卸妆行业定义及分类 卸妆产品是专门用于清除面部及眼唇等部位彩妆、防晒霜、油脂性污染物和多余皮脂的清洁类化妆品，核心功能是通过特定配方体系溶解或乳化附着于皮肤表面的脂溶性物质，同时兼顾温和性，避免过度刺激或损伤皮肤屏障。根据国家标准GB/T35914-2018《卸妆油（液、乳、膏、霜）》，卸妆产品需具备安全、有效、温和的基本特性，适用于不同肤质与妆容类型。 面部清洁市场持续扩容 2018-2023年，面部清洁行业市场规模稳步增长，同比增速从12%逐步回落至9%，表明行业已从早期高速增长期进入成熟稳健的发展阶段，市场需求趋于稳定，增长动力从“增量渗透”转向“存量升级”。 2024-2028年预测数据显示，行业增速将回升至12%-17%区间，2024年预测增速达17%，为近年高点。这一回升主要得益于卸妆产品护肤化、敏感肌友好配方、场景化细分（如医美后清洁）等创新方向，以及抖音等新兴渠道对消费场景的拓展，行业增长潜力持续释放。 行业增速的波动反映出增长逻辑的转变：早期依赖用户渗透与品类普及，未来则更多依赖产品升级、成分创新与场景细分。品牌需从“卖更多”转向“卖更好”，通过高附加值产品（如养肤卸妆、精简配方洁面）提升客单价，同时把握渠道变革机遇，实现规模与利润的平衡。

本报告旨在深入分析游戏科学于2026年2月10日发布的《黑神话：钟馗》拜年短片在国内外社交媒体上的热度表现、网民期待及热议话题，并全面复盘其现象级作品《黑神话：悟空》自2020年8月首次公布以来的营销策略、社媒热度演变及玩家反馈模式。通过多平台数据收集与深度内容分析，本研究旨在为游戏科学未来的宣发和社区运营提供有价值的洞察与建议。 研究发现，《黑神话：钟馗》拜年短片以其独特的“烹鬼”概念和极致的引擎内技术力展示，迅速引爆国内外社交媒体。该短片巧妙地将钟馗“吃鬼”的传统传说创新演绎为“烹鬼”的奇幻场景，并融入《山海经》等中国传统文化元素，获得了玩家的高度赞誉。在技术层面，短片展现的精细物理模拟、光影效果和角色面部表现被普遍视为游戏科学的“炫技”，引发了“技术力炸裂”的讨论。发布后，该短片在Bilibili上1小时内播放量突破百万，3小时累计播放量超过300万，并迅速登顶B站热搜榜首和微博热搜前五[6,8,30]。在海外，Twitter成为主要讨论阵地，互动量占比高达88.50%，玩家对技术实力和文化创新的积极反馈占据主导地位。 同时，《黑神话：悟空》通过其卓越的营销策略，成功构建并维持了长期的市场热度与玩家期待。自2020年8月首次实机演示引发“国产3A之光”的轰动效应后[7]，游戏科学通过每年8月的周期性高质量内容更新（如实机演示、开发进展），有效维系了玩家的持续关注。2024年8月游戏正式上线时，社媒热度达到历史最高峰，微博声量高达624,728条，互动量更是飙升至26,182,063次，成为现象级文化事件。其营销策略中的文化自信（深度挖掘西游文化、强调“纯正中国味”）、顶尖技术实力展示和透明真诚的开发者形象，是构建强大玩家社群和民族自豪感的关键成功因素。玩家反馈从最初对画面、题材的期待，逐步演变为对玩法、优化、文化输出及外部舆论争议的深度讨论，情感趋势整体积极但伴随复杂波动。 报告最终将基于对两款作品的深入分析，提炼出游戏科学在宣发和社区运营方面的宝贵经验，并针对《黑神话：钟馗》未来的市场策略提供具体建议。

摘要 2025年，我国建筑施工行业进入调整与转型阶段。行业供给端形成“高端产能不足、低端产能过剩”的结构性矛盾，行业正处于从同质化规模供给向差异化能力供给转型的关键阶段。需求端正经历深刻转变，增长动力从传统房地产开发逐步转向以“两重”建设、城市更新、绿色智能建筑为代表的多元领域。融资端，债券发行集中于高信用等级央国企，行业整体债务规模较大，需持续关注债券兑付情况。预计2026年，我国建筑施工行业将继续向高质量、专业化方向演进，政策方向将聚焦国家重点战略与新兴领域。行业整体信用质量将保持稳定，但需重点关注行业结构性调整带来的信用风险分化。

2026年春节期间，中国AI应用市场迎来一场前所未有的“红包大战”，各大科技巨头纷纷投入巨资，旨在抢占AI时代的全新用户入口。此次营销活动不仅是资金实力的较量，更是AI技术落地能力和生态整合能力的全面检验。 阿里千问的“春节请客计划”以“免单吃喝玩乐”为核心，活动上线仅9小时，奶茶免单订单即突破1000万单，并成功登顶苹果AppStore免费应用榜首。腾讯元宝的“抢红包”活动在2月1日启动后，曾迅速冲上苹果应用商店免费榜第一，但随后因“诱导分享”问题，其红包链接在微信内被限制。百度文心助手将红包与AI功能深度绑定，例如通过“看马图猜口令”等互动方式。字节豆包则通过与春晚的深度结合，计划在除夕夜送出大量科技好礼及现金红包，并推出AI生成春节写真、新年贺卡等互动功能。

投资要点 事件：天风证券公告收到三项处罚或立案调查，包括： 1）证监会下发《行政处罚事先告知书》：因2020-2022年违规为原大股东提供融资及未披露关联交易，证监会拟对公司处罚1500万元，相关责任人合计被罚3480万元，余磊、许欣被终身禁入市场。 2）湖北证监局下发《湖北证监局关于采取暂停相关业务及出具警示函行政监管措施的事先告知书》和《湖北证监局关于采取暂停相关业务、责令处分有关人员及监管谈话行政监管措施的事先告知书》通知：拟对公司采取暂停开展代销私募产品业务2年、对子公司天风天睿采取暂停新设私募基金产品1年及出具警示函等监管措施，问题涉及私募产品运作、代销业务开展、内控管理等多个方面。 3）证监会下发《立案告知书》：公司因涉嫌永安林业持股变动信息披露违法违规，收到证监会立案调查。 三项处罚或立案均为公司历史遗留问题，全部清理后，公司有望轻装上阵。公司此次行政处罚与公司原民营大股东当代集团通过第三方主体占用公司资金事项有所关联，2022年底该占用资金及利息便已全部归还。2023年湖北宏泰集团正式控股天风证券，原大股东当代集团因债务危机已退出天风证券股东行列。短期可能有一定声誉风险，但长期来看此次立案标志着困扰天风证券多年的历史包袱将划上句号。此外根据《行政处罚事先告知书》认定的情况，公司表示不触及《上海证券交易所股票上市规则（2025年4月修订）》规定的其他风险警示、重大违法强制退市情形，无需担心退市风险。 私募基金规模小，预计对公司影响有限。截至2025年中期，天风天睿管理认缴规模41亿元，实缴规模30亿元，产品全部成立于2023年之前“当代系”控股天风证券时期。2025年上半年已完成6个项目的退出，考虑到基金规模较小，收入占比低，我们预计对公司影响较小。 湖北宏泰多维度支持公司发展，天风证券基本面向好。2023年湖北宏泰集团正式控股天风证券，宏泰集团控股后，积极支持公司发展，包括①2025年6月，宏泰全额认购公司40亿元定增，锁定期60个月。发行后持股比例由15.9%提升至28.4%；②2025年12月，对公司在2023年借入的40亿元5年期次级债展期一年，并将利率由5%下调至4%等。目前天风证券基本面向好，公司发布业绩预增公告，预计2025年净利润1.25-1.85亿元，同比扭亏为盈。 行业监管趋严，推动行业高质量发展。2024年以来，证券行业进入全面从...

事件 2026年2月2日，中国建设银行支持上海市第一批收购二手住房用于保障性租赁住房项目正式完成签约。这是上海首次正式披露筹措这一保租房的新模式，将在浦东、徐汇和静安进行试点。副市长张小宏出席签约活动。 核心观点【24年以来上海有关收购二手房用于保障房的政策及实施情况】 2024年以来，上海陆续探索“以旧换新”、“收储”工作，收购房源从新房拓展至二手房，从市场化模式拓展至政府收购模式。早在2024年5月“沪九条”就提及“支持企业购买小户型二手住房用于职工租住”；“探索通过国有平台公司等主体收购、趸租适配房源，优化住房保障供给”。1）2024年5月，上海市房地产行业协会、上海市房地产经纪行业协会曾联合倡议，在上海发起住房“以旧换新”活动，主要是针对计划出售二手住房并购买新房的群体，购新房先支付定金锁定意向房源，经纪机构优先推售旧房，旧房售出后完成新房交易，若旧房未在约定期限内售出，则无条件“退房退款”，首批共有13家房企、21个项目、10家房地产经纪机构参加活动，主要分布在嘉定、松江、青浦、奉贤及临港片区；截至2024年9月，已形成406套的订购，占案场成交的20%。这是上海市场化模式“以旧换新”的初次探索。2）2024年9月，上海徐汇惠众公共租赁住房运营有限公司作为徐汇区公租房运营机构，曾收购海波花苑70-73、75-78号的一批存量房屋（成功收购96套二手住房），将其纳入保障房供应体系。此次收购运用了一种新模式“保障房货币化配建机制”，具体是指在新建商品住房项目中按规定比例实物配建的保障房，可以结合项目实际情况，选择等额转化为货币化配建资金，并交由区住房保障平台机构收购各类适配存量商品住房或二手房，定向用于住房保障。绿城中国在取得徐汇滨江（斜土地块）的高端居住地块的时候，经相关部门联合审议，绿城将斜土地块配建的实物形态保障房等额转化为货币化配建资金，支付给有关部门，再由徐汇区财政部门安排专门的预算资金，交由上海徐汇惠众公共租赁住房运营有限公司用作收购其他更适配房源（徐汇区龙华街道海波花苑存量住房）用作保障房。3）2025年6月，上海闵房集团发布公告，收购位于闵行南部地区满足现房交付条件、产权清晰无纠纷、房源集中且面积超过7500平的商品房用作保租房，收购价格以房源评估价值为准，但仅限于新建住宅。4）2025年12月，上海奉贤区国企奉发集团发起“以旧换新”行动，拟在...

五角大楼认为这两家公司以及其他一些公司对美国国家安全构成威胁。此事在定于4月举行的中美峰会之前引发新一轮紧张局势。 五角大楼已认定，应将阿里巴巴(Alibaba)和比亚迪(BYD)加入一份涉嫌与中国军方有关联的企业名单。当下距离计划中唐纳德•特朗普(Donald Trump)与习近平在北京的会晤还有两个月。 国防部于周五上午将其按规定更新的“中国涉军企业”名单发送给《联邦公报》(Federal Register)。然而，令人困惑的是，应五角大楼的要求（并未提供任何解释），该PDF文件随后突然从网站上被撤下。 一位国防部官员表示，五角大楼将于下周公布新名单。 成为高端会员，阅读高端专享内容 如您已经是高端会员， 请点击这里登录 成为高端会员►

摘要 一周大事记 国内：货币政策寻求多目标平衡，推进科技服务业标准体系建设。2月9日，沪深北交易所宣布优化再融资一揽子措施。政策支持优质上市公司做优做强、满足科技创新企业特殊融资需求、提升再融资灵活性；10日，工信部等五部门联合印发《科技服务业标准体系建设指南》，标准体系的完善有助于支撑科技创新与产业创新融合，为建设科技强国和制造强国提供支撑；同日，央行公布2025年四季度货政执行报告。报告延续了“适度宽松”的政策基调，核心目标是在保持流动性充裕的同时，推动物价合理回升，并支持经济结构转型；11日，国务院以拓展“人工智能+”为主题进行专题学习。这是2026年国务院首次专题学习，凸显了AI在国家发展战略中的优先地位，也标志“人工智能+”从单纯的技术发展战略，升级为培育新质生产力的核心战略。 海外：日本政局加速右转，美国非农就业大超预期。当地时间2月8日，日本执政联盟获得过半数议席，其胜选消除了日本政治不确定性。然而日元贬值会进一步推高进口商品成本，经济失衡的矛盾更突出；10日，特朗普表示若美伊双方无法达成协议，美国或采取军事行动。美伊谈判进程仍然受到核武器等因素阻碍，受此消息影响，国际油价继续走高；11日，数据显示美国1月新增非农就业13万人，远高于市场预期。就业增长主要由教育和医保部门驱动，且或与“出生-死亡”模型调整有关；同日，美国国会预算办公室（CBO）发布报告，将2026-2036年赤字预期上调1.4万亿美元，主要因高关税无法覆盖支出扩张带来的财政缺口。 高频数据：上游：本周布伦特原油价格周环比上升3.15%，铁矿石、阴极铜价格周环比分别下降1.86%、0.18%；中游：螺纹钢、水泥价格周环比下降0.17%、0.46%，动力煤价格周环比上升1.44%；下游：房地产销售周环比上升1.08%，1月第二周乘用车日均零售销量同比下降22%；物价：蔬菜、猪肉价格周环比分别下降0.04%、1.26%。新兴产业中，上游：国产多晶硅料价格持平上期，六氟磷酸锂、碳酸锂、磷酸铁锂价格周环比分别下降0.76%、6.71%、3.14%；中游：DXI指数周环比上涨0.15%，国际散货船价综合指数周环比上升0.73%；下游：1月新能源汽车销量同比增长0.14%，智能设备、平板电脑销售额分别同比分别下降1.51%、上升6%。 下周重点关注：日本四季度名义GDP季环比、欧元区12月工业产出同...

摘要 新消费：内需大循环的战略支柱。“新消费”以信息技术为驱动，以品质化、个性化为导向，是推动消费提质扩容、畅通内需循环的重要引擎。“新消费”首次在2015年的政策文件中被提及。2025年至今，政策面将新型消费与居民增收、消费环境优化绑定，强调“供给与需求双向发力”，战略地位持续提升。 对宏观经济：结构升级的核心动力。从总量看，2023年以来，最终消费支出对实际GDP的贡献率持续领先，且贡献率保持相对稳定，为经济运行提供坚实支撑。2025年以来，相较于其他发达经济体最终消费对GDP拉动率平均不足2%的水平，我国最终消费对GDP的拉动率稳定在3%左右，消费复苏动能充足。2025年全年服务零售额同比增速较商品零售额高1.7个百分点，增速差较2025年收窄1.3个百分点，彰显服务零售的增长动能。从结构看，在商品零售的主要16大品类中，通讯器材类、文化办公用品类和体育、娱乐用品类月度增速居前，构成新消费的核心亮点。从服务消费维度看，旅游消费进入波动修复通道，观影规模未回到前期高位，但黄金周、节假日等观影需求呈现爆发式增长，节日消费对电影市场的拉动作用增强。就业方面，新消费为传统职业延伸出全新的职业分支，破解了传统就业的低附加值痛点。同时，灵活就业也逐渐演进为劳动者就业增收的重要途径。 对价格：权重重构的修复支撑。我们通过对2016-2025年的CPI进行有约束条件的多元线性回归分析发现：2021-2025年，居住、交通和通信拟合值权重明显上升，分别较2016-2020年提升5.6和1个百分点；生活用品及服务、食品烟酒权重降幅居前，分别较上一阶段回落5.3、1.8个百分点。CPI的结构变化体现了居民消费从基础刚需向品质升级的演进，也凸显了疫情、猪周期、全球能源价格等外部冲击对分项贡献的阶段性扰动。从八大类商品与服务的细分价格走势观察，品类间呈现结构性分化特征。其中，衣着、生活用品及服务、医疗保健以及其他用品和服务等类别的价格已显现持续的修复态势，其余品类价格仍处于波动与筑底阶段。这反映出当前价格变动并非全面同步，而是由不同领域的供需修复节奏差异所主导。 对产业：下沉市场赋能的升级路径。2024年3月以来，我国连续三年开展“两新”行动。2026年第一批“以旧换新”资金已于2025年底提前下达地方，相比2025年第一批资金规模有所缩减。在补贴细则上，政策兼具精准性和针对性。对相关...

狄伯杰表示，如果中印双方都能超越刻板印象，两国就能在不破坏亚洲稳定的情况下竞争，并在真正重要的地方合作。 FT中文网专栏作家 王英良 【本文是作者“全球学者百人百访”系列高端对话的最新呈现。】 B•R•狄伯杰是新德里贾瓦哈拉尔•尼赫鲁大学中国及东南亚研究中心教授。他曾在北京大学、中国社会科学院、新德里贾瓦哈拉尔•尼赫鲁大学以及英国爱丁堡大学接受中国研究培训。他获得了众多奖项和奖学金，如尼赫鲁奖学金（1996年）、亚洲奖学金（2006年）、中国特别图书奖（2011年）、翻译儒家经典特别贡献奖（2017年）、文明之光奖（2019年，以表彰他对中国研究的贡献）。他最新的著作名为《 崛起的印度与中国：喜马拉雅山脉与印太地区的战略竞争 》（Springer 2025）。 他将中文翻译成印地语和英语的一些作品包括：《中国与印度：文明的对话》（Pentagon 2021；印地语版，Prakashan Sansthan，2021年）、《Parva》（中文版，Sahitya Akademy，2020年）、《季仙林：批判性传记》（Pentagon 2019；印地语版 Prakashan Sansthan）《四本书》（印地语版 NBT 2018）;《中国文明的核心价值》（Prakashan Sansthan 2018）、《论语》（Prakashan Sansthan 2016）、《孟子》（Prakashan Sansthan 2017）、《我与Kotnis的生活》（Manak 2010）、《中国诗歌：公元前1100年至公元1400年》（Prakashan Sansthan 2011）。 以下是访谈实录。 问： 你是一位世界知名的汉学家，对中国内政和外交有深刻见解。你如何评估2025年中印关系？ 狄伯杰： 2025年，随着莫迪总理与习近平主席在2024年10月喀山金砖国家峰会上达成并宣布“巡逻安排”，印中关系见证了上升轨迹。这种解冻并非突然，自2020年加勒万冲突以来，印度和中国在军团司令层面举行了21轮会谈，在协商与协调工作机制（WMCC）下举行了17轮会议，以及两国外长与国家安全顾问之间的多轮讨论，最终达成协议。两国共举行了24轮特别代表会谈和34轮WMCC会议。随后，2025年曼萨罗瓦朝圣、直飞航班和数字签证服务得以恢复。中国于2025年8月31日至9月1日在天津主办第25届上海合作...

主要观点 价格走势分化 本月CPI同比有所回落，涨幅比上月下降0.6个百分点，主要由于春节错月导致去年同期基数偏高，尤其是食品、服务类等价格。具体来看，食品与服务对于CPI的影响由上月的上拉转为了下拉。另外能源价格继续拖累CPI表现，对CPI同比的下拉影响有所增加。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8%，小幅回落，也受到了去年高基数的影响。PPI同比跌幅收窄，连续改善。主要行业中，有色金属、黑色金属等行业价格跌幅有所回升或改善；煤炭、石油开采、水、食品、燃气、医药、石油加工等价格有所下降。总体来看，PPI低位运行。 政策稳中求进、提质增效 1月价格走势分化。CPI明显回落，PPI跌幅连续收窄，整体仍延续低位运行态势。CPI同比的变动受到春节错月的影响，由此或导致2月CPI同样会出现明显的回升。工业品价格也保持整体稳定。我们认为价格的低位运行，为政策加码发力创造了空间。根据中央经济工作会议的安排，今年政策要坚持稳中求进、提质增效，加大逆周期和跨周期调节力度，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。尤其是货币政策要求要把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种政策工具。因此，我们认为未来政策可期，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。 风险提示 地缘政治事件恶化，国际金融形势改变，中美政策超预期变化。

投资要点： 事件：2月13日傍晚央行披露了1月金融数据：新增贷款4.71万亿元，社融增量7.22万亿元。1月末，M2达347.2万亿，YoY+9.0%；M1YoY+4.9%；社融增速8.2%。 1月新增贷款同比明显少增，反映2026年信贷需求依然偏弱。由于“早投放早受益”，年初银行信贷投放动力强，信贷投放节奏普遍前倾。2026年春节较晚，春节前企业发年终奖可能促使个人提前偿还个贷，或对2月份个贷数据影响较大。2025年春节较早，春节错位之下，1月份新增贷款4.71万亿，同比少增0.42万亿，反映了当前信贷需求依然偏弱。1月个贷增量4565亿，其中，短贷+1097亿，中长期+3469亿。1月份对公贷款+4.45万亿，其中，短贷+2.05万亿，中长期+3.18万亿，票据贴现-8739亿。由于投放节奏前倾，1月份银行卖出票据为一般信贷腾空间。不过，信贷需求较弱，叠加信贷不良压力，2026年新增贷款或仍将同比少增。 M1增速暂时性回升。央行自2025年1月起启用新口径M1，是在先前M1的基础上，进一步纳入个人活期存款、非银行支付机构客户备付金。近几年来看，新旧口径M1同比增速走势接近，但新口径M1增速走势更加平稳。2026年1月末新口径M1增速4.9%，较上月末上升1.1个百分点，或主要是由于同比基数较低及1月份股市成交活跃。1月末M2增速9.0%，较上月末回升0.5个百分点，主要受同比基数影响。 1月社融增速环比回落，2026年社融增速或继续回落。1月份社融增量7.22万亿（2025年1月社融增量7.05万亿），同比小幅多增，多增主要来自政府债券净融资及未贴现银行承兑汇票。1月对实体经济人民币贷款增量4.9万亿，同比少增3194亿；委托贷款-192亿，信托贷款-4亿，未贴现银行承兑汇票+6293亿；企业债券净融资5033亿；政府债券净融资9764亿。1月末社融增速环比下降0.1个百分点至8.2%。展望2026年，我们预计新增贷款（社融口径）同比小幅少增，政府债券净融资同比扩大，社融增量同比接近，社融增速小幅回落，2026年末社融增速7.5%左右。 长债收益率存进一步下行空间。2025年11月20日-2026年1月末，券商、基金及年金等交易盘合计净卖出超长利率债3498亿。因交易盘已大幅减仓超长债，超长债持仓较少，股市上涨对超长债的负面影响大幅减弱。倘若机构股市预期大幅回落...

事件 2026年02月13日，人民银行发布2026年1月份金融统计数据：（1）社会融资规模：2026年1月新增社融72,200亿元，同比多增1,654亿元；截至2026年1月末，存量社融同比增长8.2%，较2025年末小幅回落0.1个百分点。从社融结构来看，2026年1月政府债券融资推升社融，当月企业债券融资新增5,033亿元，同比多增579亿元，但是略低于近3年同期均值3,471亿元水平；政府债券融资新增9,764亿元，同比多增2,831亿元；股票融资新增291亿元，同比少增182亿元；2026年1月三项表外融资新增6,097亿元，同比多增371亿元，其中信托贷款和企业票据融资分别同比少增627亿元和641亿元，未贴现票据融资增加6,293亿元，同比多增1,639亿元，表内贴现强度回升。 （2）贷款投放：2026年1月金融机构口径人民币贷款增加47,100亿元（前值9,100亿元），较去年同期少增4,200亿元，低于季节性表现（近三年同期均值49,833亿元）。其中，企业贷款新增44,500亿元，同比少增3,300亿元；居民贷款增加4,565亿元，同比多增127亿元。截至2026年1月末，金融机构口径人民币贷款余额同比增长6.10%，较2025年末回落0.3个百分点。 （3）货币供应：截至2026年1月末，M1同比增长4.9%（新口径，包括居民活期存款），较2025年末回升1.1个百分点；2026年1月末M2同比增长9.0%，较2025年末回升0.5个百分点；M2-M1剪刀差收窄至4.1%（前值4.70%）。映射到存款端，2026年1月人民币存款新增80,900亿元，同比多增37,700亿元，其中财政存款增加15,500亿元，同比多增12,176亿元，在剔除政府债券融资之后，财政存款增加5,736亿元，同比多增9,345亿元；非银存款增加14,500亿元，同比多增25,600亿元；居民部门存款新增21,300亿元，同比少增33,900亿元；企业部门存款增加26,100亿元，同比多增28,160亿元。 观点 财政靠前发力和货币“适度宽松”，推动融资结构向好。2026年1月新增贷款尽管从规模上弱于2025年同期，但是贷款结构已显现向好特征，同时由于政府债券融资靠前发力，新增社会融资规模同比多增，并且融资结构多元化趋势仍在延续：（1）2026年1月新增政府债融资9,76...

投资要点 事件：西南证券发布公告，拟向包括重庆渝富集团及其一致行动人重庆水务环境集团在内的不超过35名特定对象发行A股股票，发行股票数量不超过19.94亿股，募集资金不超过60亿元。定增资金将全部用于补充公司资本金，预计将进一步优化公司的资本结构，加快相关业务的发展，全面提升公司的综合金融服务能力、市场竞争力和抗风险能力。 大股东支持力度大，认购规模近半。公司大股东渝富控股（2025Q3持股比例29.51%）拟认购15亿元，一致行动人重庆水务环境集团（2025Q3持股比例1.5%）拟认购10亿元，大股东及其一致行动人合计认购25亿元，占拟发行规模的42%，对西南证券支持力度大。 此次定增资金将用于补充公司资金本，涵盖多个业务方向。公司资金将主要运用补充于：财富管理业务（5亿元）、投资银行业务（2.5亿元）、资产管理业务（9亿元）、证券投资业务（15亿元）、增加子公司投入（6亿元）、信息技术与合规风控建设（7.5亿元）、偿还债务及补充其他营运资金（15亿元），预计进一步提升公司综合竞争能力。 短期将摊薄ROE，长期有利于公司战略发展。公司2025年前三季度ROE为2.72%，杠杆率为2.9倍。据公司2025年业绩预增公告，公司2025年预计实现归母净利润10.28亿元至10.98亿元，预计公司ROE为4%。此次融资短期将摊薄公司ROE，静态测算下，预计公司2025年ROE将下滑至3.3%，杠杆率将下滑至2.5倍。 券商再融资或已全面放开。2025年以来券商再融资频发，截至2026年2月14日，A股已有包括4家公司已完成或正在进行增发，包括：①天风证券，于2025年6月完成40亿元定增，控股股东宏泰集团全额认购；②中泰证券，于2025年12月完成59.19亿元定增，其中控股股东枣庄矿业认购21.65亿元；③南京证券，于2025年12月完成50亿元定增，大股东紫金集团认购5亿元；④东吴证券拟定增60亿元，截至2026年2月14日，仍在审批中。H股已有广发证券（发行配股+可转债合计60亿港元）、华泰证券（发行可转债100亿元）已完成发行。自2023年11月证监会收紧再融资发行以来，2024年券商行业仅有国联民生、国泰海通两家券商发行再融资，且均为并购重组配套资金。2025年以后券商再融资家数显著增加，行业再融资或以全面放开。此外从认购情况来看，大股东认购比例均较大，体现了大...

投资要点 事件：当地时间2月13日，美国劳工局公布2026年1月美国CPI数据。美国1月未季调CPI同比2.4%，预期2.5%，前值2.7%；核心CPI同比2.5%，预期2.5%，前值2.6%。季调后CPI环比0.2%，预期0.3%，前值0.3%；核心CPI环比0.3%，预期0.3%，前值0.2%。 核心观点：美国1月整体通胀数据降温明显，食品和能源价格为通胀下行的主要推手。然而核心通胀方面则有超预期上行的风险，核心商品项下和关税挂钩较深的服饰以及新车价格均有环比上行压力；医疗用品和服务价格虽有所下行，但后续随着平价医保补助逐步落地，其价格或随需求抬升而上行。运输价格是1月通胀向上的主要拉动项，但主要是因为美国本土寒潮带来的短期扰动，后续或有回落空间。我们认为1月通胀受食品能源价格以及天气影响存在较大不确定性，可持续性或仍需进一步观察，同时也不足以成为美联储提前降息的筹码。 1月食品和能源服务价格回落是通胀下行的主要推手。1月食品价格环比升0.2%，前值升0.6%，主要受鸡蛋价格继续回落影响。能源价格同样回落明显，环比下降1.5%，前值0.3%，主要则是受汽油及天然气供给充足影响：1月能源商品价格环比下降3.3%，前值下降0.4%；能源服务价格环比升0.2%，前值升1.0%，其中燃气环比变动由前值升4.4%下滑到升1.0%。后续来看，由于汽油库存依然维持高位并且燃气期货价格持续的下跌，能源通胀后续或仍在低位徘徊。 核心商品价格仍或存在上行风险。核心商品价格在1月呈现出涨跌不一的情况。其中，和关税挂钩较深的服饰以及新车价格均有环比上行压力，前者环比升0.3%，前值0.2%，后者升0.1%，前值0.0%。二手车价格虽然在当月回落较多（同比降2.0%，前值升1.6%；环比下降1.8%，前值降1.1%），但先行指标曼海姆二手车价格指数显示后两月价格或有温和抬升。往后来看，随着个人退税季以及财政补贴的逐渐落地，我们预计后续消费或有被进一步刺激的空间，新车和二手车等耐用品价格均存在上行风险。 核心服务受天气影响而小幅上行。1月核心服务价格略有上行，环比增速由前值0.3%上升至0.4%，这主要是由于美国本土寒潮使得运输成本大幅升高导致，1月运输价格环比升1.4%，前值0.4%。同样，寒潮天气亦对娱乐分项有所压制，环比由1.8%下降至0.4%，部分对冲掉运输带来的上行压力。房屋价格...

何越：英美大学应重构评估机制，更关注能力与过程；系统培训教师理解并驾驭AI工具；将AI纳入长期课程与科研方法设计，而非视为临时挑战。 FT中文网专栏作家 何越 过去半年，AI在我日常工作中的角色迅速放大。无论是与英国下议院议员沟通、为British Chinese Council（BCC）设计项目结构，还是在专栏写作前进行事实整理与逻辑校验，生成式人工智能都已成为重要的辅助工具。对我们这样的移民而言，AI所带来的改变更为直接——中英文之间的即时翻译能力，使我们第一次拥有了在英国社交媒体上与本地人同台辩论的能力。这不仅是效率的提升，更是一种表达权的扩展。AI尚不能替代法律责任与财务责任的承担者，但在研究整理、结构提炼与表达校准层面，已经显著改变知识型工作的运行方式。 正因如此，一个更现实的问题浮现出来：在AI几乎可以即时生成文本、代码与报告的时代，大学还在教什么？我的孩子是否还要上大学，成了我最近反复思考的疑问。我怀疑大学现有的教育方式，是否能够跟上AI演进的速度。 有人将这一轮变革与工业革命相提并论。但两者并不在同一层级。工业革命时期，机器取代的是体力劳动，改变的是生产方式与社会结构；农夫进入工厂，本质上仍然是人类操控机器，判断权依然掌握在人类大脑之中。而生成式AI触及的是认知劳动本身，它不仅替代重复性操作，还进入写作、编程、分析与决策支持等被视为“智力核心”的领域。工业革命放大的是肌肉，AI正在重塑的是思维流程。这正是为什么这场冲击对大学的意义，比蒸汽机对农夫的意义更为直接而深刻。 过去两百年的大学建立在一个前提之上：知识稀缺，获取成本高，教师是知识的主要入口。然而在生成式AI普及之后，信息与文本生产能力被大幅放大，知识本身不再构成门槛。如果继续沿用“讲授—记忆—产出文本—评分”的模式，大学的认证价值必然被削弱。 生成式人工智能的冲击，是一场制度性压力测试。它动摇的不是某几门课程，而是大学的三项核心功能：知识生产、能力认证与教师权威。当论文可以在几分钟内生成，文献综述自动整合，代码由模型辅助完成，以“文本产出”为中心的评估体系便失去稳定基础。问题已经不再是学生是否使用AI，而是大学如何在AI普及之后维持学位的公信力与认证价值。 是的，AI时代真正动摇的不是几门课程，而是“教育观念”本身。 新的教育观念，至少需要三个转向。第一，从知识传递转向能力验证。课堂不再只是内...

本期内容提要： 【油价回顾】截至2026年2月13日当周，国际油价震荡收跌。本周，地缘方面支撑油价，围绕美国与伊朗外交谈判进展的相互矛盾消息不断出现，市场等待美伊第二轮谈判消息，特朗普坚持要求与伊朗继续谈判，但美国正考虑第二支航母打击群前往中东，并考虑扣押伊朗油轮以施压。另一方面，上周美国原油库存增加，且OPEC+倾向于自4月起恢复石油增产，对油价产生下行压力。总体来看，本周油价震荡收跌，截至本周五（2月13日），布伦特、WTI油价分别为67.75、62.89美元/桶。 【原油价格】截至2026年02月13日当周，布伦特原油期货结算价为67.75美元/桶，较上周下降0.30美元/桶（-0.44%）；WTI原油期货结算价为62.89美元/桶，较上周下降0.66美元/桶（-1.04%）；俄罗斯Urals原油现货价为65.49美元/桶，与上周持平；俄罗斯ESPO原油现货价为53.29美元/桶，较上周下降1.62美元/桶（-2.95%）。 【海上钻井服务】截至2026年2月9日当周，全球海上自升式钻井平台数量为368座，较上周减少2座，其中中东、其他地区分别减少2、1座，北美地区增加1座；全球海上浮式钻井平台数量为131座，较上周减少1座，其中其他地区增加1座，非洲、南美分别增加1座。 【美国原油供给】截至2026年02月06日当周，美国原油产量为1371.3万桶/天，较上周增加49.8万桶/天。截至2026年02月13日当周，美国活跃钻机数量为409台，较上周减少3台。截至2026年02月06日当周，美国压裂车队数量为145部，与上周减少3部。 【美国原油需求】截至2026年02月06日当周，美国炼厂原油加工量为1600.0万桶/天，较上周减少2.9万桶/天，美国炼厂开工率为89.40%，较上周下降1.1pct。 【美国原油库存】截至2026年02月06日当周，美国原油总库存为8.44亿桶，较上周增加852.9万桶（+1.02%）；战略原油库存为4.15亿桶，较上周减少0.1万桶（-0.00%）；商业原油库存为4.29亿桶，较上周增加853.0万桶（+2.03%）；库欣地区原油库存为2511.3万桶，较上周增加107.1万桶（+4.45%）。 【美国成品油库存】截至2026年02月06日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为25905.8、1627.5、1...

结论：1月美国通胀数据整体偏温和。CPI环比上涨0.2%、同比回落至2.4%，均低于市场预期；核心CPI环比0.3%、同比2.5%，基本符合预期。从趋势看，自2025年下半年以来，美国通胀已呈现出缓慢但持续的回落迹象。结合同期超预期的非农数据，当前宏观环境更多体现为通胀降温、就业尚稳的平衡状态，有 助于稳定市场预期。但从通胀结构看，仍不宜对通胀形势掉以轻心。核心服务通胀，尤其是住房等分项仍对价格中枢形成支撑，意味着当前通胀更多体现为“边际缓和”，而非全面、快速回落。 对货币政策而言，本次数据尚不足以重塑降息路径。数据公布后，Fed Watch对市场对年内降息概率虽有所抬升，但不宜对短期概率变化过度解读。仅小幅的概率调整也说明市场对维持政策利率不变已有较为充分的预期。总体上看，上半年就业与通胀数据对政策预期的边际弹性或有限，降息更可能集中在下半年，基准情形下全年1-2次。 从资产表现看，短期内市场并未围绕“降息交易”展开。近期美股回调、长债走强，更多源于AI叙事下资本开支高企、盈利预期与组织结构重塑带来的结构性调整；同时，日元走强、套息交易退潮与避险情绪升温亦推动资金流向美债、压低长端收益率。 环比：通胀放缓，能源下行明显 美国2026年1月CPI环比上涨0.2%，低于市场预期的0.3%，较上月回落0.1个百分点，显示短期通胀动能继续降温。从结构上看，整体通胀放缓特征较为明确。核心CPI环比上涨0.3%，与市场预期一致，反映剔除食品和能源后的价格压力仍具一定粘性。 分项来看，食品和能源价格对通胀形成明显拖累。其中，食品CPI环比由上月的0.6%回落至0.4%，涨幅有所收敛；能源CPI环比则由0.3%大幅转为-1.5%，成为拉低整体通胀的主要因素。能源分项的明显回落主要源于汽油价格大幅下降：一方面，冬季出行需求季节性走弱，燃油需求在1月处于相对低位；另一方面，国际原油价格自1月中旬以来阶段性回落并呈现波动下行，对终端能源价格形成压制。 核心通胀内部结构有所分化。教育和通信服务价格环比由上月的-0.8%反弹至0.4%，对核心CPI形成主要上行贡献，显示部分服务类价格在短期内仍存在修复性上涨压力。 同比：通胀回落，服务项仍具支撑 美国2026年1月CPI同比录得2.4%，较上月的2.7%回落0.3个百分点，亦低于市场预期的2.5%，为去年5月以来的最低水平。核心CPI同比降...

检测服务板块相关公司 本报告分析基于A股19家主营业务为检测服务的上市公司。选取公司及其业绩及市场表现如下。 投资建议 检测服务行业与宏观经济增速强相关，空间大、增速稳、格局散 检验检测认证（TIC）行业广泛服务于消费品、工业品、医药医学等行业，覆盖研发、生产、流通全环节，具备市场空间大、增速稳，增长与宏观经济高度相关的特点。根据BV，2024年全球检测服务市场规模约2.3万亿人民币，2021-2024年CAGR约6%。复盘历史，全球四大综合性检测龙头SGS、BV、Eurofins、Intertek的合计收入增速可与全球GDP实际增速相拟合。 我国检测服务行业领先于GDP增长。2024年全国检验检测市场规模约4876亿人民币，2015-2024年CAGR约10.5%。2023年以来，受宏观经济增速放缓等影响，检验检测行业增速放缓。2025年前三季度，我国检测服务板块实现营收304亿元，同比下降7%（剔除医学检测占比较高的金域医学、迪安诊断后，同比增长3%，增速有所放缓），龙头企业华测检验、广电计量和苏试试验下游较为分散，品牌和服务α属性明显，2025年前三季度营收同比增长分别为7%、12%、9%，显著领先于行业。2025年前三季度，我国检测服务板块实现归母净利润20亿元，同比下降6%。剔除医学检测占比较高的金域医学、迪安诊断后，板块归母净利润为20亿元，同比增长7%，增速转正。龙头企业华测检测、广电计量和苏试试验表现优于行业，2025年前三季度归母净利润同比增长分别为9%、27%、7%。 过去二十年，我国TIC行业受益于我国经济增长和全球化的发展，市场规模和参与者快速增长。当前时点，中国经济进入存量时代，但检测服务市场成长性仍有支撑，且格局将持续优化。龙头企业强者恒强，成长空间广阔：1）AI、新能源汽车、人形机器人、商业航天等新兴技术的发展将带来新的检测需求，并且抬高检测服务市场的门槛，2）中国产业和经济结构的转型，将继续提高对产品品质、品牌等的要求，公信力更强的龙头企业将脱颖而出。 集成电路、商业航天、新能源汽车等新兴产业需求快速释放，关注具备品牌、资本和管理优势的龙头企业 新兴领域如低空经济、半导体产业正高速发展，催生新的检测服务需求：食品、环境等化学类检测发展成熟，市场参与者众多，已是红海，增速较快、格局较好的第三方检验检测赛道以物理类检测为主，包括新能源汽车...

受春节错位效应影响，M1、M2增速明显回升 1月M1同比增速为4.9%，环比上升1.1pct；M2同比增速为9.0%，环比上升0.5pct，或与春节错位效应以及银行主动营销活存趴账有关。1月新增人民币存款8.09万亿元，同比显著多增（上年为4.32万亿元）。存款结构上，居民存款当月值同比少增3.39万亿元，而企业存款、财政存款、非银存款均实现多增，分别多增2.82万亿元、1.22万亿元、2.56万亿元。企业存款和财政存款高增主要派生力度较强，此外与2026年春节较晚有关（2月中下旬），1月企业正常经营并未使得企业存款明显向居民存款转移；非银存款高增或与股市热度较高有关。理财通常在1月并不刻意追求“开门红”，需让位于存款，预计理财规模将在2月春节假期结束后初显增长，届时亦将贡献部分非银存款。 社融：一般性贷款同比少增，而直接融资前置 1月社融新增7.22万亿元，存量增速环比降至8.2%，环比下降0.1pct，同比上升0.2pct。结构上：（1）贷款：人民币贷款（社融口径）当月新增4.9万亿元，同比少增3194亿元；（2）表外三项：委托贷款、信托贷款均同比少增，未贴现银票同比多增1639亿元，或与春节错位低基数有关；（3）直接融资：企业债券、政府债券分别同比多增579亿元、2831亿元，股票融资同比少增182亿元，直接融资合计同比多增3228亿元，1月社融多增核心由政府债拉动。 人民币贷款：贷款“短期化”特征明显，中长贷乏力或与存款稳定性有关1月人民币贷款新增4.71万亿元，同比少增4200亿元，其中短期贷款及票据同比多增1104亿元，中长期贷款同比少增4266亿元，贷款“短期化”明显。（1）企业：中长贷乏力，票据压降，短贷为增长引擎。1月对公短贷单月同比多增3100元，对公中长贷同比少增2800亿元，票据贴现同比多减3590亿元。短贷冲量、中长贷增长乏力，或是降息预期下企业主动缩短贷款期限，也受债务置换影响，另外则是年初以来银行存款的波动率增加，尤其是储蓄存款日均增幅或一般，由于银行“短钱”不能过分“长投”进而影响企业中长贷强度。（2）居民：读数小幅改善。1月居民短贷同比分别多增1594亿元，主要由于低基数；居民中长贷同比少增1466亿元，连续4个月同比少增，或反映居民按揭贷款需求仍未明显复苏，居民资产负债表有待进一步修复。 （3）非银：非银贷款同比多增126亿元。 ...

投资要点 欧洲化工产业正经历的系统性危机：欧洲化工长期引领全球化工行业发展，是全球化工市场重要的组成部分。自2022年以来由于受到俄乌冲突对能源成本影响，叠加长期以来欧洲较为严苛的碳排放、环保政策等影响，欧洲化工行业竞争力面临系统性的挑战，目前它陷入了一个由高成本和低需求共同驱动的、难以破解的“死亡循环”，至今未能找到 有效的应对策略。未来3-5年欧洲化工行业基础烯烃、芳烃、氯碱、液氨等行业将面临新的关停潮，对全球供需格局产生 长期影响。 中国化工产业有望承接欧洲外溢的化工市场。与欧洲的系统性退出相反，中国化工产业经历了资本开支-成本优化需求增长的良性循环。中国通过建设世界级的产业园区、超大型一体化装置和完善的产业链集群，将规模效应发挥到极致，极大地摊薄了固定成本和管理成本。中国企业的机会有两类：（1）国内化工龙头企业有望受益于欧洲化工产业的系统退出；（2）欧洲在部分中小体量产品的消费/产能份额较高，未来2-3年也将受到当地产业链退出影响，国内这类行业的从业企业有望受益。 投资建议：建议关注中国石化、荣盛石化、恒力石化、万华化学、卫星化学、东方盛虹、华鲁恒升、鲁西化工等。 风险提示：欧洲能源和碳排放政策发生重大转变；国内碳排放和环保等政策调整。

本周核心关注 2026年1月，我国新能源车出口量延续2025年强势表现，同比增长103.6%，创1月历史同期新高；新能源车占出口总量的49.6%，同比提升12.5pct。分车企看，1月比亚迪新能源车出口量逼近10万大关，继续强势引领其他车企。同时，传统车企中，吉利、奇瑞、上汽乘用车等新能源车出口量同比均有2倍以上的增长。此外，零跑、小鹏海外新能源车销量也有两位数的增长，在新势力中布局较领先。展望未来，有望看到问界、小米等更多车企走向海外，新能源车出海空间广阔。 行业重点新闻 （1）乘联分会：1月全国乘用车市场零售154.4万辆，同比下降13.9%，预计2月车市销量将会处于年内绝对谷底期；（2）市场监管总局发布《汽车行业价格行为合规指南》；（3）中汽协：绝大多数重点车企已把账期压缩至60天内；（4）商务部回应欧盟批准对一款中国品牌SUV免征关税；（5）工信部公开征求《智能网联汽车自动驾驶系统安全要求》等五项强制性国家标准的意见；（6）多家车企明确2027年计划开展全固态电池装车示范工作；（7）理想汽车春节后将推“门店合伙人”计划，后续会关闭部分能效低的门店；（8）岚图汽车3月19日以介绍方式于香港联交所上市，2025年已转亏为盈；（9）中国客车出口最大单重要一环，扬州口岸2026年首批出口国产汽车“登”船启赴阿尔及利亚。 行情回顾 （1）本周沪深300指数涨幅0.36%，其中汽车板块涨幅1.74%，涨跌幅位居A股中信一级行业第9位。（2）本周乘用车Ⅱ指数涨幅1.21%，江淮汽车、小米集团-W领涨。（3）本周商用车指数涨幅6.28%，潍柴动力、海伦哲领涨。（4）本周汽车零部件Ⅱ指数涨幅1.00%，精锻科技、长源东谷领涨。电控系统涨跌幅2.62%，保隆科技涨幅最大；轴承涨跌幅10.16%，万向钱潮、苏轴股份领涨；减速机/齿轮类涨跌幅1.76%，精锻科技、双环传动领涨；轻量化&结构件涨跌幅-3.02%，无锡振华、美力科技领涨；电机涨跌幅1.58%，德昌电机控股、征和工业领涨；Tier1涨跌幅2.71%，敏实集团、银轮股份领涨；传感器涨跌幅0.61%，华培动力、凌云股份领涨；直线传动部件涨跌幅2.20%，双林股份领涨。 投资建议 （1）乘用车：国产高端豪华乘用车市场需求超预期，并且竞争格局好，未来随着产品矩阵的拓展，业绩有望迎来放量，推荐：江淮汽车、赛力斯，受益标的：吉利汽车...

guvendemir/iStock Unreleased via Getty Images Introduction The Kraft Heinz Company (NASDAQ: KHC ) saw its stock price decline by nearly 14% since I rated it a hold back in late April 2025. A lot has been going on at the company, such as the recent quarterly earnings and the suspension of its corporate split. With all of that in mind, I want to dive into why I believe that it is too little too late to justify an investment in the famed company. Current Dynamics KHC posted mixed earnings as Q4 Non-GAAP EPS came in at $0.67, a 6-cent beat, while revenue came in at $6.35B, a $20MM miss and a 3.5% Y/Y decline. For the full year, KHC reported net sales of $24.9B, also a 3.5% Y/Y decrease. Consolidated net income for the year was also highly overshadowed by the massive $9.3B non-cash impairment charge , primarily directed at the North American segment. This has pushed the company to report an operating loss of $4.7B for the year, and the impairment served as the formal admission that the carrying value of legacy assets such as Oscar Mayer had been overstated. The bottom-line beat was great, but it was largely due to disciplined financial oversight and top-line momentum or gross margin expansion. Diving deeper, gross profit margins are sustaining pressure through 2025, ending Q4 at an adjusted rate of 33.1%. This has been mainly linked to inflationary pressures in commodity and manufacturing costs that successfully outpaced the company’s efficiency strategy. More specifically, the high input costs in the coffee category have required pricing actions that negatively impacted volume. Segment-wise, we can assess that the North American category has been the epicenter of volume atrophy as it experienced a 5.4% decline in organic net sales during Q4. The full decline was driven by three areas of weakness that were identified by management: Lunchables, Spoonables, frozen meals, and snacks. For example, the erosion of Lunchables is highly significant as the brand was initially con...

cherdchai chawienghong/iStock via Getty Images While the Consumer Price Index remains “fairly benign,” the inflation metric that truly matters for equity markets ( SP500 ), ( COMP:IND ), ( DJI ) is the widening gap between CPI and PPI, according to Gina Martin Adams, chief market strategist for HB Wealth. Adams argued this spread has been “going the wrong way since October,” signaling potential trouble ahead for corporate profits and stock valuations. S&P 500 operating margin vs. PPI - CPI (HB Wealth, Bloomberg ) The timing of this shift appears significant, the strategist noted. “It’s not likely a coincidence that October was also the latest peak in growth stocks and value has been on a tear since,” Adams said. The rotation from growth ( IVW ) to value stocks ( IVE ) has closely tracked the deteriorating relationship between consumer and producer prices, suggesting investors are already pricing in concerns about corporate pricing power. The implications for the broader market could be substantial if current trends persist. According to Adams, if “core producer prices continue to rise at a faster pace than core consumer prices, it may indicate fading pricing power.” This dynamic threatens to undermine the optimistic outlook many analysts have held for corporate America. The chief market strategist warned that sustained pressure from rising producer costs could “reverse consensus forecasts for broad S&P 500 ( SP500 ) margin gains in the year ahead.” For investors, the message is clear: headline CPI figures tell only part of the story, and the underlying spread between what companies pay and what consumers will bear may prove the more consequential indicator for equity returns, according to Adams. ETFs that track the main U.S. indexes: ( DIA ), ( DDM ), ( DOG ), ( DXD ), ( SDOW ), ( SPY ), ( VOO ), ( IVV ), ( RSP ), ( SSO ), ( UPRO ), ( SH ), ( SDS ), ( SPXU ), ( QQQ ), ( QQQM ), ( TQQQ ), ( QID ), and ( SQQQ ). More on the markets January CPI Tame, But PCE Inflation ...

A worker stocks angus beef top sirloin filets in the meat section of a grocery store in Washington, D.C. Tom Williams | Cq-roll Call, Inc. | Getty Images Inflation decelerated in January as price pressures eased across a range of consumer staples such as food and gasoline, though they remain elevated for certain categories, including electricity and home heating, economists said. The consumer price index , a key inflation gauge, rose 2.4% in January from 12 months earlier, the Bureau of Labor Statistics said Tuesday. That was down from 2.7% in December and lower than expected . Inflation is still running above the target of policymakers at the Federal Reserve, the U.S. central bank, which aims for an inflation level around 2%, economists said. Effect of tariffs and immigration policy Inflation would likely be at the Fed's target absent Trump administration policies on tariffs and immigration, said Mark Zandi, chief economist at Moody's. Tariffs levied by President Donald Trump on a host of trading partners have put upward pressure on prices, as many businesses pass at least some of those import taxes on to U.S. consumers, economists said. Immigration policy has also put some upward pressure on prices for services by reducing labor supply, they said. "Broadly speaking, inflation is still too high for most Americans and the Fed," Zandi said. "But I think we've seen the worst of it. If there are no changes in policy — to tariffs and immigration policy — we should get inflation back to something more comfortable by this time next year." The Yale University Budget Lab estimated in January that the U.S.' effective tariff rate had risen to 16.9%, the highest since 1932. The Supreme Court is poised to rule on the constitutionality of a large swath of Trump's tariffs in the coming weeks. 'Big caveat' in CPI report The slowdown in inflation was "relatively broad-based" in January, aside from "some pockets of acceleration in services (particularly transportation costs)," Jason...

Earnings Call Insights: Flowers Foods (FLO) Q4 2025 Management View CEO Ryals McMullian opened the call by highlighting progress on business transformation, stating, "Led by the strong performance of our leading brands and disciplined execution of efficiency initiatives, we produced results at the high end of our 2025 guidance range." He noted that the 2026 guidance "does reflect ongoing category challenges, 1 fewer week, inflationary pressures, but also additional investments in our leading brands." McMullian announced a comprehensive review of operations, including "brand portfolio, supply chain and financial strategy, to strengthen execution and position our business to reignite top line growth and expand margins over time." McMullian emphasized the challenge in the traditional loaf segment, specifying, "The real issue for us is traditional loaf where we under-index, and that has been underperforming the category." CFO Diego Scaglione described the review as "a measured approach," adding, "It's a thoughtful and broad review. It's really not intended to be just for this year, but it's a multiyear process." Scaglione addressed dividend concerns, stating, "We remain committed, and I think we mentioned this in the prepared remarks as well, to our strong balance sheet and we recognize the benefit of the investment-grade rating." Outlook Management stated that 2026 guidance reflects "ongoing category challenges, 1 fewer week, inflationary pressures, but also additional investments in our leading brands." The company is conducting a comprehensive review, but is "just in the early stretches right now." Scaglione indicated that the guidance range for 2026 is "down roughly about 180 basis points to slightly up, effectively flat," and expects the category to be down 4% from a headwind, with "extra week adds about 150 basis points of pressure." No explicit figures for EPS or revenue guidance were provided in the transcript. Financial Results No specific quarterly financial r...

格隆汇2月13日｜据央视，以色列国防军发表声明，以军总参谋长扎米尔当天前往加沙地带拉法地区进行现场视察，并与以军南方司令部及加沙师多名指挥官共同评估当前局势。声明表示，扎米尔在视察中表示，以军在战争期间“摧毁了哈马斯所有前线作战营”，并称哈马斯“在军事上已被击败”。他指出，以军目前沿“黄线”部署，负责监管通往加沙的过境口岸，并持续拆除当地武装基础设施。扎米尔称，以军已准备好在必要时从防御态势转入进攻态势，并将“对任何违反停火的行为作出回应”。他表示，以军不会放弃“解除哈马斯武装、实现加沙地带非军事化”的目标。他还宣布以军近日组建第38师，以进一步提升地面作战能力。

华尔街获得了一定程度的喘息之机，通胀相对受限，提高了对美联储降息的押注。债券收益率走低，美股早盘基本走平，势将为动荡的一周画上句号。 在经历科技股驱动的大跌后，股市试图企稳。纽约时间10：22，标普500指数和 纳斯达克 100指数基本持平，道指走低0.2%。标普500指数逾300只成分股上涨，指数徘徊在6830点附近，该指数依然势将创下去年11月以来表现最糟的一周。 一项科技巨头股指数下跌近1%。追踪软件公司的ETF上涨1.7%。 美国2月消费价格指数环比上升0.2%，创7月以来最小增幅，主要受到能源成本走低的影响。核心CPI同比升幅创2021年以来的最低。 BOK Financial的Steve Wyett表示：“虽然一些领域仍然存在问题，但总体而言，通胀趋势正在回落。尽管美联储目前暂停加息，我们预计2026年利率将进一步下调。” Principal Asset Management的Seema Shah指出，由于价格压力仍受控制，市场“松了一口气”。 “持续强劲的劳动力市场为政策制定者按兵不动提供了空间，而下半年通胀进一步回落应会重新开启宽松政策的大门，”她表示。 鉴于劳动力市场显现稳定迹象且通胀仍居高位，美联储选择在1月维持利率不变。本周数据显示美国就业人数创逾一年最大增幅，失业率意外下降，表明2026年初劳动力市场持续趋稳。 责任编辑：王许宁

After four straight days of gains, SSR Mining (NASDAQ: SSRM) stock took a breather yesterday, falling nearly 6% -- then perked right back up! In morning trading, 10:35 a.m. ET Friday, shares of the gold miner (which also mines copper, silver, lead, and zinc) are up 6.2% -- right back to Wednesday's price. Image source: Getty Images. Continue reading