贵州茅台(600519) 核心观点 估值承压：多因素压制需求，飞天消费属性增强。正确客观认识茅台酒属性特点是理解其估值的前提，2022-2025年贵州茅台股价自高点下跌33%、PE(TTM)下降63%，我们认为需求减少、场景受限是主因，飞天茅台酒消费属性增强，市场价格自高点最大下跌60%，导致估值回调。 以史为鉴：紧扣时代脉搏，市场化改革破局供需难题。复盘历史，公司尊重市场规律，多次市场化改革化解危机：1）1998年国内产业结构调整，酒类需求减少，公司通过市场化引进特约经销商、专卖店等，培育核心意见领袖，奠定价格的龙头地位。2）2013-15年受“限三公消费”等政策冲击，飞天价格最大下跌56%，公司市场化招商，开发生肖茅台酒等非标类产品，拓展商务消费场景，顺利成为行业龙头。 对标爱马仕：匠心品质为核，品牌与时俱进。长期看，茅台酒仍具有不可替代性，考虑到生产工艺特点，十五五期间茅台酒理论可供销售量预计约5.2万吨，增量有限，高档奢侈属性有增强的基础。我们认为爱马仕对茅台酒的发展具有借鉴意 义：1）极致的皮革品质和纯手工的匠心工艺打造品牌稀缺性；茅台酒以产区位置+酿造工艺+勾调技术塑造高端白酒品质表达，构成定价基础；2）当前公司需要通过宣传品牌文化、创新消费场景、加强渠道服务能力，培育潜在消费群体，夯实长期提价的能力。 增长潜力：以消费者为中心，换取发展空间。2026年公司全面奔赴C端，推动市场化改革，主要变化为：1）构建消费者导向的价格形成机制。2）构建产品“721”的金字塔结构，并培育非标类产品独立增长的能力。3）打造精品第二大单品，用43度飞天茅台酒茅台和茅台1935酒培育年轻消费群体。4）五大渠道并行，线上线下加强协同，“i茅台”作为直销渠道重要窗口。对标Apple：直营渠道收入占比40%（飞天直销收入占约15%），线上商店联动线下销售，AppleStore以服务和体验增强消费者粘性，目前茅台正在构建立体化服务体系，系统提升客户运营能力，实现茅台酒从“关系信用工具”转向“中国高档商品和优质生活方式的载体”转型，并进入可持续增长。 空间测算：茅台酒量价增长均具备基础，系列酒抢夺大众酱香酒份额。茅台酒预计未来3-5年销量CAGR在2-3%，获取超高端白酒扩容份额，收入CAGR预计8-10%：1）以城镇居民月收入1/3为基准，假设经销商毛利率20%，飞天仍具备提价期权...

悦龙科技(920188) 投资要点 悦龙科技：深耕流体输送柔性管道领域三十余年，国内领先实现海洋工程与陆地油气高端装备配套。公司专注高性能柔性管道研发制造，核心产品覆盖海洋工程、陆地油气及工业专用软管，具备超高压、高温、腐蚀等极端工况下的定制化解决方案能力，广泛应用于国家级重大海工项目及全球能源装备体系，服务于中海油、中石油、斯伦贝谢、埃克森美孚等头部客户，技术实力获国家科技进步特等奖认可，参与多项国际标准修订并取得DNV、ABS、CCS等权威认证，持续推动国产替代与全球化布局；受益于高毛利产品结构升级与精益成本管控，公司毛利率长期保持在50%以上，盈利能力稳定凸显高质量经营态势。 高端化与绿色智能转型加速，橡胶软管行业迈向高质量发展。政策支持叠加技术突破，推动软管产品向超高压、强耐候、低维护方向演进，头部企业凭借API及船级社认证强化竞争优势。1）海洋工程装备：受益于海上油气投资恢复与新能源开发，高性能柔性管道需求持续增长。2）陆地油气开发：页岩气与二次开发推动柔性管道加速替代刚性管道。3）工程机械与汽车工业：耐热、耐高压等性能升级驱动液压软管等产品迭代。4）其他常规工业制造：自动化与环保要求提升带动通用及定制化软管应用普及。 高端柔性管道技术与全工况适应性材料复合优势，受益海洋工程与油气钻采国产替代机遇。公司掌握海洋工程柔性管道核心技术，产品符合API17K标准并获认证，具备高粘合强度、抗疲劳、耐高压等性能优势，形成专利与标准双重技术壁垒；智能化生产线实现全流程数字化控制，提升制造精度与交付能力，并布局超高压、抗压扁、BOP井控等高端软管在研项目。受益于中高端市场需求增长与“十四五”政策引导，行业集中度提升，国产替代加速；公司已进入国际主流油服企业供应链，产品批量出口中东、北美、东南亚，同时在国内海上油气平台及页岩气项目中获中海油、中石化等客户认可，高端市场渗透率持续提升。 风险提示：1）国际贸易政策风险；2）原材料价格波动或供应不稳定风险；3）核心技术失密风险。

昇兴股份(002752) 事件：公司发布2025年报。25全年实现收入71.74亿元（+0.6%），归母净利润3.07亿元（-27.4%），扣非归母净利润2.79亿元（-31.5%）；25Q4实现收入21.04亿元（-1.5%），归母净利润0.91亿元（+13.8%），扣非归母净利润0.83亿元（+3.2%）。 点评：25Q4春节错配影响下（去年春节为1月），受益于两片格局优化、份额提升，公司整体收入仍保持平稳；我们预计盈利稳步修复主要受产品结构优化。展望未来，由于春节影响，我们预计部分三片客户出货旺季延后至26M1，且两片价格同比提升，我们判断Q1收入端有望实现稳健增长、盈利端受制于短期原材料压力或保持平稳。 加速出海、格局优化，盈利中枢有望改善。25H2国内/海外收入分别为33.36/6.13亿元（同比分别-1.3%/+16.1%），公司柬埔寨产能持续爬坡，且越南基地未来有望落地贡献新增量。分产品来看，1）两片罐受益于行业反内卷，我们预计基准价格提升已落地，待至Q2进一步提价、两片罐盈利拐点有望显现；2）三片全年有望实现平稳增长。 盈利能力稳步修复。25Q4公司毛利率为13.43%（同比-1.43pct、环比+3.96pct），净利率为4.31%（同比+0.58pct、环比+0.56pct），我们预计盈利环比改善主要系产品结构优化；费用表现来看，25Q4期间费用率为6.27%（同比+1.20pct），其中销售/研发/管理/财务费用率分别为0.61%/0.38%/4.59%/0.69%（（同比分别+0.19/+0.48/-0.14/+0.67pct），整体表现平稳。 现金流&营运能力保持稳定。25Q4经营性现金流净额为0.15亿元（同比+0.53亿元）；存货/应收/应付周转天数分别为52.7/94.4/36.8天（同比+3.3/+0.4/-3.9天）。 盈利预测：我们预计2026-2028年公司归母净利润为4.5、5.5、6.4亿元，对应PE估值分别为14.1X、11.4X、9.8X。 风险提示：竞争加剧、需求修复不及预期、原材料价格波动超预期

台华新材：产业链涨价关注盈利恢复，PA66放量可期 郑重声明：东方财富发布此内容旨在传播更多的信息，与本站立场无关，不代表东方财富观点。建议用户在阅读研报过程中，请认真仔细阅读研报里的风险提示、免责声明、重要声明等内容，用户据此操作风险自担。

工信部：六部门联手强化新能源汽车废旧动力电池全链条监管 为加强新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用全链条监督管理，构建规范、安全、高效回收利用体系，工业和信息化部、国家发展改革委、生态环境部、交通运输部、商务部、市场监管总局等六部门近日联合印发《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》。 核心管理思路："三全"监管体系 全渠道管理：覆盖电池生产、车辆报废、换电运营、维修更换等各类废旧电池产生源头，重点设计“车电一体报废”制度（报废新能源汽车时动力电池缺失将认定为车辆缺失）。 全链条责任：明确电池生产、销售、维修、更换、拆解、回收、综合利用各环节各类主体责任义务，构建完整责任体系 全生命周期溯源：建立动力电池数字身份证管理制度，通过全国新能源汽车动力电池溯源信息平台，实现动力电池来源可查、去向可追、节点可控。 关键制度与监管措施 强化法律责任：对未按要求交售废旧电池、不履行回收责任、违反编码和信息报送要求等行为，设定了责令改正、警告、罚款等行政处罚。 安全管理要求：明确禁止任何组织或个人将废旧动力电池直接或加工后用于电动自行车等禁止使用的领域。 协同监管机制：建立多部门信息共享机制，县级以上工信、生态环境、交通运输、商务、市场监管等部门依职责分工监管。

房地产投资降幅收窄 2026年1-2月份，全国房地产开发投资9612亿元，同比下降11.1%。房地产开发企业房屋施工面积535372万平方米，同比下降11.7%。房屋新开工面积5084万平方米，下降23.1%。房屋竣工面积6320万平方米，下降27.9%。 前2月房地产开发投资降幅比去年全年收窄6.1个百分点。前2月新 开工面积降幅比去年全年扩大2.7个百分点。2026年前2月房地产施工面积同比下降11.7%，降幅比去年全年扩大1.7个百分点。1-2月房屋竣工面积同比下降27.9%，降幅比去年全年扩大9.8个百分点。 商品房销售降幅扩大 2026年1-2月份，新建商品房销售面积9293万平方米，同比下降13.5%。新建商品房销售额8186亿元，下降20.2%。房地产销售同比下滑幅度较大，1-2月商品房销售面积降幅比去年全年扩大4.8个百分点，商品房销售额降幅比去年全年扩大7.6个百分点。 大中城市新建商品住宅销售价格和二手房价格同比降幅扩大 2026年2月份，70个大中城市新建商品住宅价格指数同比下降3.5%，降幅比上月扩大0.2%，环比下跌0.3%，降幅收窄0.1%。二手房方面，70个大中城市二手房价格指数同比下降6.3%，降幅比上月扩大0.1%，二手房价格指数环比下降0.4%，降幅比上月收窄0.1%。从房价数据来看，大中城市新房和二手房价格同比降幅均扩大，但环比降幅有所收窄，部分城市二手房价环比有所企稳，房价总体并未止跌。 投资建议 从数据来看，2026年前2月房地产市场延续调整态势，房地产投资、新开工面积、销售面积和销售额等主要指标均同比下降，大中城市新房价格和二手房价格同比下降，房地产市场表现较弱。政府工作报告指出2026年将着力稳定房地产市场，未来政策将因城施策控增量、去库存、优供给，推进房地产发展新模式。随着供需状况的改善和市场风险的缓解，房地产市场企稳可期，建议关注销售稳健、业绩波动较小的房地产企业。 风险提示 1、宏观经济波动风险；2、房地产政策调整对市场的积极影响低于预期；3、房地产市场结构分化。

摘要 行业产业链：卫星互联网产业链上游是卫星制造与发射环节，聚焦卫星平台、通信载荷的批量化生产及低成本、高频次的火箭发射服务，核心在于技术攻坚与成本控制。中游是星座系统建设与运营枢纽，以中国星网等“国家队”为主体，负责总体设计、资源协调和网络运营，是整个产业的驱动引擎。下游是应用与服务环节，涵盖地面设备、终端芯片及面向政府、行业和大众消费者的解决方案，是价值实现的最终出口。当前，卫星互联网产业正从上游的“基础建设期”向下游的“应用爆发期”传导，未来增长的核心在于与地面5G/6G的“天地融合”以及在大众消费（如手机直连）和垂直行业的渗透。 市场规模：2020年以来，中国卫星互联网市场保持快速增长，从2020年的约8.5亿元增长至2024年的83.2亿元，年均复合增长率达到77.1%。这一时期行业处于在政策引导下，商业火箭发射、卫星制造等上游领域逐步兴起，并且市场对卫星互联网的需求持续扩大的阶段。过去卫星互联网行业的市场增长主要得益于三大核心驱动力：一是上游核心领域的技术攻关取得突破性进展，产业供给端形成稳定支撑；二是下游应用场景持续扩容，如手机直连卫星等新兴需求加速兴起，叠加海洋通信、应急救援、户外科考等行业场景的刚性需求释放；三是面对SpaceX星链的全球竞争压力，中国星座组网进程显著提速，进一步助推卫星互联网市场规模实现跃升。未来，随着技术进一步突破与核心环节成本降低等因素，中国卫星互联网行业市场规模将由2024年的83.2亿元跃升至2030年的2,773.0亿元，年均复合增长率为79.4%。 竞争格局：中国卫星互联网行业市场集中度较高，形成国资与民营企业共同主导的格局。以“国家队”为代表的行业头部企业，正加快关键技术攻关与星座规模化建设进程。目前，GW星座与千帆星座的整体规模合计占据全国低轨卫星互联网星座规划总量的98%以上，两大星座的协同推进，旨在加速打破SpaceX在全球卫星互联网领域的绝对主导格局。

本周计算机行业指数表现 上周（3.9-3.13）计算机（申万）板块下跌0.92%，沪深300指数上涨0.19%，计算机板块跑输沪深300指数1.11个百分点。和申万其他行业对比，计算机行业涨幅排名位列第17位。 上周涨幅前3名分别为宏景科技（60.65%）、ST英飞拓（16.30%）、博睿数据（16.10%），跌幅前3名分别为浩云科技（-22.26%）、海联讯（-17.33%）、星环科技-U（-13.23%）。 本周关注 1、AI编程带来代码审查瓶颈，Anthropic推出Code Review工具破局 2、国家互联网应急中心发布关于OpenClaw安全应用的风险提示3、Oracle甲骨文FY2026Q3收入同比提升22%，剩余履约义务单季增长290亿美元 4、博通全球首款102.4Tbps交换芯片实现量产出货 5、百度发布首款手机龙虾应用“红手指Operator”：支持打车、订外卖等跨App交互操作 6、苹果公司宣布下调中国的应用商店佣金率 投资线索 建议AI算力等投资机会。 风险提示 1、政策落地不及预期；2、技术发展不及预期；3、市场竞争加剧。

摘要 眼部按摩仪行业通过物理、电子等方式缓解眼部疲劳、改善视力。随着健康需求增长、电子设备普及，眼疲劳问题普遍，行业市场潜力巨大。技术创新如精准按摩算法、智能温控等提升产品附加值，满足用户多样化需求。老龄化加速及年轻群体用眼负担加重推动市场规模持续扩大。高频用网导致眼疲劳，使眼部按摩仪成为刚需产品。未来，技术创新与老龄化、年轻群体需求将共同驱动眼部按摩仪行业稳定增长。 行业定义 眼部按摩仪是一种通过物理、电子或按摩手法等方式对眼部进行放松和保健的设备，旨在缓解眼部疲劳、改善视力、促进血液循环等。这些设备按照工作原理可以分为振动式、热敷式、按摩式等不同类型。振动式眼部按摩仪通过微电机产生振动，刺激眼部肌肉，达到放松的效果；热敷式眼部按摩仪则通过发热元件提供温暖，缓解眼部疲劳；而按摩式眼部按摩仪则结合了振动和热敷的功能，为用户提供更全面的护理体验。

我们认为美伊冲突可能存在三种演绎情景。第一种是低烈度情景。短期激烈冲突后，美伊双方谈判，霍尔木兹海峡封锁1个月左右，布伦特原油价格短期可能冲高100美元/桶以上，此后回落至80美元/桶附近。第二种是中烈度情景（基准情景）。冲突持续升级，伊朗全面封锁霍尔木兹海峡1-3个月，布伦特原油价格冲高至120美元/桶，此后随着多国采取措施稳定油价，油价有所回落，并在100美元/桶附近震荡。第三种是高烈度情景，美伊爆发全面军事冲突，伊朗全面封锁霍尔木兹海峡且持续超过3个月，地区产油产能大面积受损，布伦特原油价格可能飙升至120-150美元/桶甚至更高。 美伊冲突对全球能源市场影响较大。通过霍尔木兹海峡运输的石油约占全球总供给的20%，通航的LNG约占全球LNG海运总量的21%。亚洲国家石油进口对霍尔木兹海峡的依赖程度较高，经测算中国依赖度为33%（依赖度=通过霍尔木兹海峡进口的石油量/本国总石油消费量），除中国以外的亚洲地区依赖度普遍在50%左右，其中韩国、日本依赖度较高，预估在70%以上。美国依赖度为4%，所受影响相对较小。欧洲受影响也较大。 美伊冲突加剧全球滞胀风险。预计油价每长期上升10%，拉低全球经济增速约0.2个百分点，拉升全球通胀0.4个百分点。分经济体来看，美国经济韧性较强，冲击可能主要体现为通胀回落受阻和降息延后。欧洲受冲击或较为显著，通胀有反弹可能，经济增长压力也可能增加。新兴经济体分化加剧，能源出口国或受益、进口国或承压。当前中国供给强于需求，加之产业链防风险能力较强，油价波动对中国经济的影响可控。 不同情景下的全球资产走势。情景一：冲突缓和。原油价格快速回调，通胀预期降温，美联储降息预期回升，10年期美债收益率回落至冲突前水平，美元指数回落；避险情绪弱化，但美债收益率回落形成支撑，黄金价格逐步企稳；全球股市逐步修复。情景二（基准情景）：冲突持续但烈度可控。原油价格在100美元/桶附近震荡，美联储维持现有政策立场，10年期美债收益率高位回落但仍高于冲突前，美元指数在避险情绪与高利率支撑下维持震荡；黄金价格在通胀预期与美元指数的约束下，相对偏弱，维持震荡；全球股市维持震荡格局。情景三：冲突扩大化、长期化。WTI原油与布伦特原油可能升至120美元/桶以上；初期受通胀预期推动，美债收益率与美元指数继续上行，但随后全球经济可能陷入衰退，美债收益率与美元指数可能逐步回落...

观点： 总量视角 【A股大势研判】 周三A股市场探底回升，呈现“单针探底”的典型走势。三大指数早盘表现分化，沪指震荡回落，创业板指走势较强。午后，算力产业链发力拉升，科技股大面积反弹，带领创业板指持续强势上攻，沪指也紧随其后翻红，主要指数全线实现探底回升，市场情绪回暖。盘面上看，呈现“题材引领、个股普涨”的特征，超3500只个股上涨，市场赚钱效应显著回升，不过，量能还是有所欠缺。 三大积极信号逐步浮现：一是中东冲突不排除仍有反复，但地缘政治风险对市场的压制减弱，为市场情绪修复提供了重要契机；二是油价波动对市场影响减弱。当前国际油价短期或难超3月9日高位，更多处于反复震荡状态，市场对油价波动的敏感度或逐步降低；三是人民币资产的吸引力增强。在全球地缘冲突动荡的背景下，中国经济韧性强，形成了独特的安全优势，有望吸引境外机构增持人民币资产。 展望后市，A股震荡回升或是主基调。操作上，鉴于目前板块轮动较快，踏准市场节奏显得更为重要。具体机会上，逢低布局三大方向。一是可逢低关注分红稳健、业绩确定性强的油气及化工相关的优质股；二是逢低关注具备核心竞争力的科技成长标的，如AI算力、半导体、人形机器人等概念股；最后，随着时间逐步进入3月下旬乃至4月份，年报及一季报的密集披露期即将到来，“业绩为王”的主线逻辑有望回归，业绩超预期个股也可择机关注。择机逢低布局或高抛低吸是占优策略。

2025年12月24日，北京市发布房地产优化调整政策，从购房资格、信贷支持、项目审批等多维度发力，精准瞄准居民刚性与改善性住房需求，旨在推动房地产市场平稳健康发展。 本文从整体市场、区域结构、户型需求三个维度，结合58安居客线上找房热度、找房均价、网签成交数据等，解析12月楼市新政策后，对北京房地产市场的影响与传导逻辑。 北京整体市场：线上热度先行企稳，线下成交受春节档扰动，二手房传导效率更高 找房热度：政策激活线上预期，二手房热度韧性显著高于新房 58安居客线上找房热度作为购房者置业心态的“晴雨表”，能第一时间反映市场对政策的反应，新政后北京新房、二手房找房热度均呈现“政策即时提振-春节短期回落-节后快速反弹”的特征，但二者表现出明显的韧性差异。 新政实施前，北京房地产市场线上观望情绪浓厚，新房找房热度从2025年10月4日的56.1逐步走低至12月20日的54.8，累计下滑2.3个点，反映出刚需群体对购房门槛的顾虑始终存在；二手房找房热度则从56.3缓升至60.8，累计上涨4.5个点，核心源于二手房房源供应更为充足、价格更具优势，对刚需和刚改购房者更具吸引力。 新政发布当周（2025年12月21-27日），新房找房热度即刻回升至55.5，二手房升至61.6，直观体现出政策对线上购房预期的直接激活作用。2026年1-2月受春节假期影响，线上找房热度阶段性回落，新房找房热度最低降至49.6，二手房降至54.6，但这并非市场预期反转。节后随着线下售楼处、中介门店全面复工，找房热度快速反弹，2月28日新房热度回升至60.3、二手房达66.1，3月14日进一步升至59.9和65.6，新政的提振效应持续释放。 从热度变化幅度来看，二手房反弹力度显著高于新房，核心原因是新政放宽的购房资格、优化的信贷政策对二手房市场适配性更高，交易流程灵活能更快承接刚需与改善需求，而新房受推盘节奏、房源供应限制，热度提升相对平缓，且其热度转化更依赖房企线下营销动作配合。

车市概况 从新疆 2025 年 7 月汽车市场数据来看，本期月度销量中国产占比 75.69%，进口仅 0.76%，商用占 23.54%。环比方面，走势波动大，先大幅增长后显著下滑；同比同样有较大起伏，整体呈先升后降态势。累计销量上，国产占 75.28%，进口 0.64%，商用 24.08%。同比累计增速从年初的 - 27.25% 逐步回升，显示市场有复苏迹象。 销量维度， 2025 年各月及累计销量（如 1 - 8 月达 310.0k）较 2024 年同期多数时段有增长，说明 2025 年新疆汽车市场整体表现好于 2024 年，国产汽车在市场中占据绝对 主导，进口车占比极低，商用汽车也有一定份额，市场结构相对稳定且有向好趋势 销售结构从新疆 2025 年 7 月汽车销售结构看，车型大类中， SUV 以 19.2k 的销量居首，占比 51.91%，但同比、环比均下滑；轿车销量 7.6k，同比、环比降幅大；货车销量 7.8k，同比微增，环比下滑；客车销量 0.9k，同比增长，环比下降。 燃料结构里，汽油车仍为主力，销量 18.9k，但同比、环比降幅明显；混动车型销量 11.6k，占比 31.34%，同比、环比也下滑；纯电动车型销量 4.2k，同比、环比降幅较大。整体而言， 7 月各车型及燃料类型汽车销量，除客车同比、“其他” 燃料类型同比微增外，多数呈同比、环比双降态势，汽车市场销售表现疲软。

关键事实 2023年，军团病的通报率增至每10万人3.2例，较2022年每10万人2.6例有所上升。 通知率在欧洲联盟/欧洲经济区（欧盟/EEA）内保持异质性，从每10万人中不到0.5例到斯洛文尼亚报告的每10万人中6.9例（年龄标准化率）不等。四个国家（法国、德国、意大利和西班牙）占所有报告病例的72%。 男性65岁及以上的人群受影响最大（每10万人中有12.7例，而女性为5.2例）。 2023年与2022年相比，报告给旅行相关监测计划的病例数量增加了16%。 七个国家报告了总共39起社区或医院感染暴发，累计病例数为368例。

1950年， “计算机之父”和“人工智能之父”艾伦·图灵（Alan M. Turing） 发表了论文《计算机器与智能》 ， 这篇论文被誉为人工智能科学的开山之作。 在论文的开篇， 图灵提出了一个引人深思的问题： “机器能思考吗？ ”。 这个问题激发了人们无尽的想象， 同时也奠定了人工智能的基本概念和雏形 人工智能的诞生可以追溯到20世纪50年代。 当时， 计算机科学刚刚起步， 人们开始尝试通过计算机程序来模拟人类的思维和行为。 在这个背景下， 一些杰出的科学家和工程师们开始研究如何使计算机具备更高级的功能 1956年8月， 在美国达特茅斯学院举办的人工智能夏季研讨会， 是人工智能领域具有里程碑意义的一次重要会议。 这次会议汇聚了众多杰出的科学家和工程师， 他们共同探讨和研究人工智能的发展和应用前景 这次会议的主题围绕着人工智能的定义、 研究方法和应用场景展开。 与会者们深入探讨了人工智能的基本概念、 算法和技术，以及其在各个领域的应用潜力。 他们共同认识到， 人工智能的研究和发展将为人类带来巨大的变革和进步

电动汽车的变革潜力 汽车行业正在经历一场深刻的变革，动力系统正从内燃机（ICE）转向电动。这正在重塑工厂、供应链和商业模式。然而，企业车队正处于成为这次转型中最有力的杠杆之一的位置 企业车队包括不同类型的车辆和商业模式。它们包括公司用车、租赁车、出租车和网约车、最后一公里和城市配送车辆、公交车和长途客车，以及专用车辆，以及长途货运和物流 在欧洲，企业车队占据了大约60%的新车销售，以及几乎所有货车、公交车和卡车的销售。 1 他们已经在电气化总计数中做出了相当大的贡献。虽然正在考虑制定强制措施以增加需求，但采取针对性的措施，例如 在比利时和英国实施税收，在法国实施配额和罚款，在荷兰城市地区实施限制进入，在挪威实施优惠停车和公交车道使用，这些措施已被证实能够有效地促进从内燃机车到电动汽车的转换 企业车队很重要，因为它们行驶了最多的公里数。车队汽车占直接道路运输二氧化碳排放量的约45%，轻型商用车（LCVs）负责约12%，而卡车...2 全面舰队电气化 公交车占27%。到2030年可以减少约10亿吨二氧化碳排放。 3 大约占欧盟和英国2025年至2030年预计排放总量5%。这是实现欧盟“适应55”和绿色协议立法框架中设定的目标的关键一步

中国水泥行业作为国民经济的基石和主要的碳排放源，其核心生产环节——熟料煅烧的供热系统低碳化转型，已成为实现国家 “双碳” 目标的战略关键。本报告系统性梳理和分析了这一转型过程中的核心技术路径、标杆实践与未来方向，旨在为行业决策者提供清晰的参考框架。 报告提炼出三大核心技术方向。 首先是余热高效利用的广度与深度拓展，即从传统的内部发电转向解决低品位余热浪费，并向跨产业协同（如供暖、农业用能）和多源梯级利用升级。 其次是替代燃料的规模化应用，这是当前阶段深度脱碳的“核心抓手”，头部企业通过供应链创新、系统性技改等方式，已将热量替代率（TSR）提升至 60% 以上，远超行业约 5% 的平均水平。 最后是面向未来的前瞻性技术探索，涵盖了氢能煅烧、全氧燃烧耦合碳捕集（CCUS）以及电加热等颠覆性技术，这些技术虽多处于中试阶段，但代表了行业实现终极零碳的希望。 报告发现，水泥行业的低碳转型已进入技术路径明晰、多元化探索的起步阶段，头部企业的突破性实践证明了技术的可行性。然而，转型仍面临严峻挑战，主要包括： 高昂的初始投资（如长距离供热管网、设备改造）、 不成熟的供应链体系（如替代燃料收储运成本高、标准缺失）、 复杂的技术集成难度（如大比例替代燃料对窑炉稳定性的影响），以及政策协同不足等障碍。 为应对挑战，本报告提出，行业转型需构建分阶段、差异化的转型路径，根据不同区域的资源禀赋制定定制化策略。同时，必须强化政策协同与市场激励机制，政府层面应完善顶层设计、替代燃料标准与碳市场体系，企业层面则需建立内部碳定价机制、提升碳资产管理能力，并通过商业模式创新分散投资风险，共同支持水泥行业向绿色、低碳的未来稳步迈进。

电信/ICT投资价值 在经济合作与发展组织（经合组织）国家中，美国以5 750亿美元的购买力平价（PPP）成为ICT第一大投资国，其次是日本（1 580亿美元）和法国（940亿美元） 7。在所有经合组织国家中，计算机软件和数据库占ICT投资的绝大部分，介于一半到三分之二，但拉脱维亚共和国（39%）、哥斯达黎加（28%）和希腊（42%）除外8。 从ICT投资占国内生产总值（GDP）的比例来看（见下图），经合组织国家的情况大不相同。虽然美国仍然位列ICT投资占GDP比例最高的10个国家之一（3.72%），但爱沙尼亚共和国（8.69%）、瑞典（5.26%）、瑞士（5.25%）、捷克共和国（5.06%）、法国（4.63%）、奥地利（4.09%）和新西兰（3.95%）的这一比例最高9。 许多观察家表示，自2000年达到顶峰以来， ICT投资占GDP的比例明显下降，表明数字化进程放缓，这个迹象令人担忧。 2000-2022年期间，经合组织的ICT投资占GDP的平均比重确实有所下降，但这一下降主要体现在：计算机硬件领域的平均投资为-21%，复合年增长率（CAGR）为-1.09%，电信设备平均投资为-19%， CAGR为-0.93%。然而，同期， OECD的计算机软件和数据库投资平均增长67%， CAGR为+2.35%。

重点关注 【电子】GTC2026黄仁勋主题演讲点评苏凌瑶茅珈恺。英伟达黄仁勋在GTC2026上发布主题演讲，介绍Rubin至Feynman的技术路线演进图，其中最大变化是CPO和液冷技术的应用，并同步引入集成大容量SRAM的LPU以增强推理性能。黄仁勋预计智能体AI和物理AI将成为未来AI的重要增长点。 【电子】深南电路苏凌瑶茅珈恺。深南电路2025年业绩高增，AI、通信、汽车三轮驱动PCB业务高增长。封装基板技术突破和客户导入加速。维持“买入”评级。 【电力设备】福斯特武佳雄顾真。中东局势升级后胶膜原材料价格大幅上涨，胶膜涨价或具备持续性；头部企业短期享受低价库存红利，长期看好竞争格局优化；公司是受益于海外光伏扩产的核心标的；维持增持评级。 【基础化工】宝丰能源余嫘嫘徐中良。公司发布2025年年报，全年实现营业总收入480.38亿元，同比增长45.64%；归母净利润113.50亿元，同比增长79.09%；扣非归母净利润115.20亿元，同比增长69.91%。其中，第四季度营收124.93亿元，同比增长43.46%；归母净利润24.00亿元，同比增长33.29%。看好公司在煤制烯烃产业的领先优势，维持买入评级。

In trading on Wednesday, precious metals shares were relative laggards, down on the day by about 2.9%. Helping drag down the group were shares of Avino Silver & Gold Mines, off about 8% and shares of Perpetua Resources down about 7.7% on the day. Also lagging the market Wednesday are biotechnology shares, down on the day by about 2.6% as a group, led down by Allogene Therapeutics, trading lower by about 22.1% and Xilio Therapeutics, trading lower by about 15.6%. VIDEO: Wednesday Sector Laggards: Precious Metals, Biotechnology Stocks The views and opinions expressed herein are the views and opinions of the author and do not necessarily reflect those of Nasdaq, Inc.

In trading on Wednesday, shipping shares were relative leaders, up on the day by about 2.3%. Leading the group were shares of CMB.TECH, up about 5.5% and shares of Genco Shipping & Trading up about 5% on the day. Also showing relative strength are agriculture & farm products shares, up on the day by about 1.7% as a group, led by Adecoagro, trading higher by about 10.1% and Cresud, trading up by about 0.3% on Wednesday. VIDEO: Wednesday Sector Leaders: Shipping, Agriculture & Farm Products The views and opinions expressed herein are the views and opinions of the author and do not necessarily reflect those of Nasdaq, Inc.

Image source: The Motley Fool. Thursday, November 7, 2024 at 10:00 a.m. ET Call participants President and Chief Executive Officer — Barb Jacobsmeyer Chief Financial Officer — Crissy Carlisle Vice President of Finance — Jobie Williams Takeaways Consolidated net revenue -- $253.6 million, reflecting a 1.8% decrease year over year. -- $253.6 million, reflecting a 1.8% decrease year over year. Consolidated adjusted EBITDA -- $24.5 million, a 5.6% increase year over year. -- $24.5 million, a 5.6% increase year over year. Home health segment revenue -- Decreased $9.9 million, or 4.7% year over year, attributed to declining recertifications. -- Decreased $9.9 million, or 4.7% year over year, attributed to declining recertifications. Non-Medicare home health admissions -- Increased 20.1%, driving total admissions growth of 5.6% year over year, with same-store admissions up 5.5%. -- Increased 20.1%, driving total admissions growth of 5.6% year over year, with same-store admissions up 5.5%. Payor innovation contracts -- 45% of non-Medicare home health visits now covered, up from 19% a year ago; 73% of total home health admissions combined in Medicare fee-for-service and payor innovation contracts. -- 45% of non-Medicare home health visits now covered, up from 19% a year ago; 73% of total home health admissions combined in Medicare fee-for-service and payor innovation contracts. Medicare fee-for-service home health admissions -- Declined 2.5% sequentially from fiscal Q2 (period ended June 30, 2024), an improvement versus a 4.7% sequential decline the prior year; 44% share of total home health admissions unchanged over the last three quarters. -- Declined 2.5% sequentially from fiscal Q2 (period ended June 30, 2024), an improvement versus a 4.7% sequential decline the prior year; 44% share of total home health admissions unchanged over the last three quarters. Home health adjusted EBITDA -- Decreased $5.3 million, or 12.7% year over year, due to revenue contraction. -- Decreas...

Williams-Sonoma announced today that its Board of Directors has authorized a 15% increase in the company's quarterly cash dividend to $0.76 per common share. The quarterly dividend is payable on May 22, 2026, to stockholders of record as of the close of business on April 17, 2026. On March 17, 2026, the Board of Directors of Waterstone Financial, declared a regular quarterly cash dividend of $0.17 per common share, a 13.3% increase compared to the prior quarterly dividend. "Today's announcement of a dividend increase underscores our disciplined execution of the Company's business strategy and reflects our confidence in Waterstone Financial's future," said William Bruss, Chief Executive Officer of Waterstone Financial, Inc. "Maintaining a robust dividend payout ratio remains a priority for us, affirming our commitment to delivering long-term value to our shareholders and effective management of our capital." The dividend increase is effective with the dividend payable on May 1, 2026, to shareholders of record at the close of business on April 8, 2026. Fulton Financial today announced that its Board of Directors declared a quarterly cash dividend of nineteen cents per share on its common stock, payable on April 15, 2026, to shareholders of record as of April 1, 2026. Mid-America Apartment Communities, today announced that its board of directors approved a quarterly dividend payment of $1.53 per share of common stock to be paid on April 30, 2026, to shareholders of record on April 15, 2026. This announcement represents the 129th consecutive quarterly cash dividend declared by the company. MAA has never reduced or suspended its quarterly common dividend payment in its over 30-year history as a public company. As established in prior quarters, the board of directors declared the quarterly common dividend in advance of MAA's earnings announcement that is expected to be made on April 29, 2026. The board of directors of NiSource today declared a quarterly common stock divid...

阿斯利康又一名中国高管突然离职 2026-03-18 23:59:00 来源： 同花顺7x24快讯 分享 文章提及标的 阿斯利康 -- 3月18日，阿斯利康（AZN）中国方面向第一财经记者确认，深耕阿斯利康（AZN）超过20年的元老级人物、阿斯利康（AZN）中国副总裁、市场准入部门负责人黄彬将离任。截至发稿，黄彬尚未就未来去向作出回应。(第一财经)

At Etsy, Zoë Weil helped to drive a billion-dollar increase in gross merchandise volume within a single year by improving the online marketplace’s AI ranking systems. With her new startup, Sequen, she aims to bring her and her co-founders’ years of AI research and product development to other businesses in the consumer space. The company, which just closed on $16 million in Series A funding, offers real-time personalization technology and ranking infrastructure — technology used by the world’s biggest tech firms, but which has been inaccessible to other large consumer businesses because of the massive datasets required. While those outside the tech industry may not understand what this technology involves, anyone who’s used consumer apps like TikTok, Instagram, or YouTube has been the target of these systems. Explains Weil, Sequen CEO, “modern tech isn’t really recommending content anymore. It’s bending your will in subtle ways over time to make you actually want things. And, in fact, the tech has gotten so good that a lot of people suspect platforms are eavesdropping on their conversations,” she says. Weil credits this phenomenon to something called the Large Event Model. While Large Language Models (LLMs) used by chatbots like ChatGPT generalize text, Large Event Models generalize streams of events and human behavior in particular. This technology has use cases that go beyond building a better algorithm. Image Credits:Sequen Weil believes that Sequen could eventually replace the cookie — a tracking technology that personalizes web experiences for end users, but in a way that has raised privacy concerns and triggered regulation. “Our large event models learn from live user actions, not just clicks and scrolls, but also hovers, conversations and stuff within a given session — not static profiles or third-party cookies,” Weil says. “That’s how you personalize in real-time, even with sparse data. So yes, we do unlock TikTok’s algorithms for Fortune 500 companies that ...

The S&P 500 Index ($SPX) (SPY) today is down -0.24%, the Dow Jones Industrial Average ($DOWI) (DIA) is down -0.34%, and the Nasdaq 100 Index ($IUXX) (QQQ) is down -0.21%. March E-mini S&P futures (ESH26) are down -0.30%, and March E-mini Nasdaq futures (NQH26) are down -0.27%. Stocks gave up overnight gains and turned lower today after US Feb producer prices rose more than expected, a sign of sticky price pressures. Also, WTI crude oil prices (CLJ26) whipsawed higher by more than +2% after initially being down more than -2% on signs of escalation of the Iran war after Iran said part of its South Pars gas field was hit in an airstrike, as were the Asaluyeh oil industry facilities. Join 200K+ Subscribers: Stock index futures initially moved higher today after crude oil prices fell more than -2% when Iraq said it will resume crude exports through a pipeline that links Kurdistan to Turkey’s Mediterranean port of Ceyhan, bypassing the Strait of Hormuz. Also, the US dropped 5,000-pound bunker-buster bombs on Iranian missile sites near the Strait of Hormuz. The war against Iran entered its nineteenth day today with no signs of easing as Iran stepped up attacks on its Middle Eastern neighbors in retaliation for the killing of its security chief, Ali Larijani, in an Israeli strike. Iran today launched fresh waves of missiles and drone attacks, targeting the United Arab Emirates, Saudi Arabia, Kuwait, and Israel. Crude oil prices remain high despite attempts to boost global supplies. The IEA last Wednesday released 400 million barrels from emergency oil stockpiles and said the war against Iran is disrupting 7.5% of global oil supply, and the conflict will cut global oil supply by 8 million bpd this month. The closure of the Strait of Hormuz, through which about a fifth of the world’s oil and natural gas flows, has choked off oil and gas flows due to Iran’s attacks on shipping in the waterway and forced Gulf producers to cut output because they can’t export from the region. Ir...

Image source: The Motley Fool. Thursday, March 6, 2025 at 9 a.m. ET Call participants President — David deVilliers III Chief Executive Officer — John Baker III Chief Financial Officer — Matthew McNulty Need a quote from a Motley Fool analyst? Email [email protected] Risks CEO Baker stated, "we expect NOI in 2025 to remain flat if not slightly below 2024," citing non-repeatable one-time Mining Royalty segment gains, and negative near-term impact from Industrial/Commercial vacancies. Significant Cranberry Business Park occupancy declines are expected, as management disclosed, "feet defaulted on us, they’re not coming back. That in and of itself will take Cranberry from 96% occupancy to 60% occupancy." President deVilliers III indicated earnings drag from new project deliveries before lease-up, stating, "This will impact NOI negatively until it is occupied and stabilized, where after the operating expenses can be passed through to tenants and receive rent revenue." Construction cost uncertainty linked to tariffs was noted, with management observing that, "Construction costs are entering a period of uncertainty as we await the impact of tariffs on steel, lumber, and gypsum." Takeaways Quarterly net income -- $1.68 million, down 41.7% from $2.88 million, which previously included a one-time $1.98 million gain from a loan guarantee termination at Bryant Street Project. -- $1.68 million, down 41.7% from $2.88 million, which previously included a one-time $1.98 million gain from a loan guarantee termination at Bryant Street Project. Annual net income -- $6.39 million, up 20.4% from $5.3 million, primarily driven by improved Multifamily results. -- $6.39 million, up 20.4% from $5.3 million, primarily driven by improved Multifamily results. Pro rata NOI (quarter) -- $9.1 million, up 21%, with Multifamily projects delivering an added $4.6 million over last year. -- $9.1 million, up 21%, with Multifamily projects delivering an added $4.6 million over last year. Pro rata NOI (ye...

格隆汇3月18日｜巴林证券交易所将于3月22日至24日因开斋节假期休市。

Goldman Sachs Group Inc. bankers say companies can’t afford to wait out the latest wave of volatility gripping markets to pursue strategic mergers and acquisitions. “If you wait for perfection, you may struggle to get your deal done,” Nimesh Khiroya , the Wall Street bank’s co-head of M&A for Europe, the Middle East and Africa, said in an interview. “You’ve got to balance strategic impetus with managing volatility.” Goldman Sachs is forecasting pure M&A volumes of $3.8 trillion for 2026 — a slight increase on last year’s haul. That’s despite a challenging start to the year that’s already brought a technology selloff, private credit writedowns and surging energy prices due to the war in Iran. Speaking on the sidelines of a Goldman Sachs and McKinsey & Co. European M&A conference in London this week, Khiroya said markets had grown accustomed to uncertainty since the Covid pandemic and that investment bankers at his firm see transactions continuing. Data compiled by Bloomberg show that global M&A values are down roughly 3% year-on-year at about $605 billion. A week ago, they’d still been trending higher. Deal numbers are also falling, with some advisers warning timetables could get stretched the longer the conflict in the Middle East goes on. ‘Don’t Wait’ The decision by Israel and the US to launch military strikes on Iran in late February has injected significant uncertainty into the global business outlook, with the ongoing war creating fresh inflationary pressures that threaten economic growth. This has forced Wall Street to reassess predictions of interest rate cuts by the Federal Reserve this year, which many thought could help drive M&A activity to new highs. Goldman Sachs has pushed back its rate cut estimations, citing rising energy prices. In comments that echoed Khiroya, Tim Ingrassia , Goldman Sachs’ co-chairman of global M&A, said companies shouldn’t let potential delays to rate cuts stifle plans for acquisitions. “The stability of long term interest rates ...