世界首富、最大芯片厂、太空算力。 没错，是马斯克，他又出来搞事情了，而且这次真的具有跨时代意义。 马斯克正式官宣，史上规模最大的芯片制造工厂—— TeraFab ，将落户得克萨斯州奥斯汀，紧邻特斯拉现有的 Giga Texas 园区，由特斯拉、SpaceX、xAI联合运营。 用老马的话说，“这是有史以来最宏伟的芯片制造计划”、“远超人们的想象”。 Terafab 的目标是每年生产 1 太瓦（terawatt） 的芯片，也就是100万兆瓦，基于2nm制程技术每年生产 1000亿~2000亿颗芯片 ，支撑全自动驾驶、Dojo超级计算机和Optimus“擎天柱”人形机器人。 SpaceX直接发布推文，把这个计划定义为“迈向银河文明的下一步”。 不过，懂老马套路的朋友应该知道，新叙事一贯是先画饼后执行，这一次，依然没有具体的落地时间线。 01 满足不了就自己造 为什么亲自下场造芯片？ 马斯克表示，目前全球AI算力的年产出大约是20吉瓦，但是目前地球上所有芯片厂加起来，只相当于 Terafab项目所需算力的约2% 。 他更是直接放言，如果三星、台积电、美光等芯片厂商能以最快速度扩产，他会“买下所有的芯片”，但在2025年11月的特斯拉股东大会上马斯克就说过，“即使是晶圆代工厂最乐观的预测也无法满足我们的需求”。 所以， 要想有足够的芯片，就必须自建工厂 。 “我想不出还有其他方法能达到我们所需的芯片产量，所以我认为我们可能不得不建造一座巨大的芯片工厂。这件事必须完成。”马斯克说。 “TERA”正是 太瓦（Terawatt） 的词根，也是马斯克给这个项目最直白的命名宣言，特斯拉历来的超级工厂叫Gigafab（吉工厂），而1太瓦=1000吉瓦，Terafab直接把规模拉到了1000倍。 确实，其产能规模可谓前所未有，年产量目标锁定在1000亿至2000亿颗芯片，可以实现每年超过1太瓦的总电量产出。 美国全年的电力总产量也才0.5万亿瓦，就算把美国一整年发的电全灌进去，也喂不饱Terafab一半的算力需求。 也就是说，地面电力根本扛不住Terafab的产能需求，马斯克想了个绝招，未来把80%的电力消耗产能转移到太空。在TERAFAB的产能分配里， 只有20%留给地面应用，剩下80%都在太空中部署 。 而且马斯克认为，AI算力部署到太空的成本，会以比大多数人预想的速度更快地降到低于地...

Viktor Gyökeres has articulated the hurt and defiance inside the Arsenal dressing-room after Sunday’s 2-0 Carabao Cup final defeat by Manchester City and promised to use it as fuel in the club’s pursuit of other trophies. Arsenal picked a bad time to produce their worst performance of the season with everybody in the starting XI falling well below their best – apart from maybe William Saliba. No one will want to dwell on the period from the beginning of the second half to the moment when Nico O’Reilly scored his second goal in the 64th minute to put City in an unassailable position. It was one-way traffic, Arsenal pinned back, unable to get out. The recovery mission has begun with the hunt for positives, some at the club hoping that the international break can offer a well-timed change of environment and focus. For Gyökeres, there is the small matter of Thursday’s World Cup playoff with Sweden against Ukraine in Valencia. If his country wins, they will face Poland or Albania next Tuesday for a place at the finals. The Carabao Cup final was only Arsenal’s fourth defeat in 50 matches this season. They remain nine points clear of City at the top of the Premier League, albeit having played one game more than them, and are into the Champions League quarter-finals, where they will play Sporting. Their next game is the FA Cup quarter-final at Southampton on Saturday week. “Of course, we don’t feel great right now but it’s not like we have a game in three days,” Gyökeres said. “For sure, we will go again and be even more motivated for those games.” The showpiece at Wembley turned when the back-up Arsenal goalkeeper Kepa Arrizabalaga – who Mikel Arteta started ahead of the first-choice David Raya – dropped a cross to allow O’Reilly to score his first, although City had long established a grip on possession. View image in fullscreen Kepa Arrizabalaga, Leandro Trossard and Gabriel Magalhães look dejected after the first Manchester City goal at Wembley. Photograph: Paul Marriot...

财联社3月23日讯（记者 王晨） 3月以来，中东地缘冲突持续升温、全球避险情绪高涨之际，国际黄金价格却走出反常行情。 伦敦金现连续九个交易日下挫，单周跌幅超10%，本轮最大回撤已达26%盘中一度跌破4100美元/盎司，刷新阶段低位。“大炮一响，黄金万两”的传统认知被打破，黄金避险属性阶段性“失灵”引发市场热议。 回顾历史，黄金市场自上世纪80年代以来共经历六轮显著下跌周期： 第一轮（1980-1982年）：美联储暴力加息推高实际利率，压制无息黄金资产价值，金价在约两年内累计暴跌65%，创下历次调整最大跌幅。 第二轮（1983-1985年）：全球经济复苏带动风险偏好上行，资金涌入股市与地产，叠加《广场协议》影响，金价两年内累计下跌41%。 第三轮（1996-1999年）：多国央行集中抛售黄金储备，叠加美股牛市分流资金，金价在三年周期中累计回调40%。 第四轮（2008年）：金融危机引发流动性挤兑，现金为王逻辑主导市场，高流动性资产遭无差别抛售，金价7个月内下跌30%。 第五轮（2011-2015年）：美国经济复苏推动美联储释放缩减QE信号，货币政策收紧预期下美元走强、通胀回落，金价四年累计跌幅达45%。 第六轮（2022-2023年）：美联储激进加息周期推升实际利率，美元强势压制金价，8个月内金价累计下跌20%。 对比历史周期不难发现，历次金价深度调整均与实际利率上行、美元走强或风险资产吸金效应、央行售金行为高度绑定，美联储政策转向是关键的触发因子。 而针对本轮金价下跌，多家券商观点认为，本轮金价大跌并非避险需求消失，而是定价逻辑从地缘风险驱动转向利率与美元主导，叠加高油价推升通胀、美联储鹰派表态、流动性挤兑、高位获利了结等多重因素共振，导致黄金与地缘风险阶段性背离。 券商一致判断，当前调整属于牛市中的深度回调而非趋势逆转，短期金价震荡承压但下跌空间有限，长期央行购金、美元信用弱化、地缘风险常态化等支撑依然稳固，建议把握黄金“慢涨快跌”节奏，逢低布局长期配置仓位。 地缘升温金价大跌，避险资产阶段性“失效” 美伊冲突正式爆发后，现货黄金从2月27日的5222.30美元/盎司短暂冲高至3月2日的5313.9美元/盎司，随后便开启连续下跌模式，与市场惯性预期完全背离。截至3月19日，3月内WTI与布伦特原油价格累计上涨40%-50%，迪拜原油现货暴涨134%，而黄金却成为本...

格隆汇3月23日丨据央视财经，中东地缘冲突的持续升级，给航空货运市场带来不小的影响。随着原油价格的显著上涨，航油成本激增。连日来，不少航司宣布停飞中东航线，同时征收燃油附加费，导致航空货运价格持续攀升。据悉，航油成本通常占航司总运营成本的30%以上，面对成本激增的压力，全球多家航司宣布上调燃油附加费。另一方面，由于中东航线货运航班被大量取消，运力十分紧张，航空货运价格水涨船高。一家进出口贸易企业的销售负责人表示，由于运输成本大幅增加，当前企业中东航线的物流处于暂停状态，他们和中东客户都在等待战事转机。

全新盤銷情放緩，拖累周末一手成交，減少至約200宗，期內多個項目加推，兼同步收票。

全新盤銷情放緩，拖累周末一手成交，減少至約200宗，期內多個項目加推，兼同步收票。

文章提及标的 摩根士丹利 -- 能源 -- 摩根士丹利（MS）将通用电气能源（850101）集团目标价从817.00美元上调至960.00美元。

虽然营业收入、净利润负增长，但效率指标出现改善迹象。 “从2023年下半年开始的业务调整，已经完成了70%以上，现在可以说已经进入深水区，主要是在现有基础上推进深化。”3月23日，在平安银行2025年业绩发布会上，该行行长冀光恒说，接下来将解决一些留存问题，并结合行业、自身特点，形成新的增长动能。 冀光恒称，该行今年要重回增长目标，从2025年的主要指标来看，虽然营业收入、净利润负增长，但效率指标出现改善迹象，包括付息率、息差降幅、贷款不良率等，在股份行中处于较好状态，零售业务的高风险资产也已出清。 年报数据显示，2025年，平安银行营业收入、净利润同比分别下降10.4%、4.2%。其中，营业收入降幅同比收窄0.5个百分点，净利润降幅则同比持平。 在各项主要经营指标上，该行计息负债平均付息率为1.67%，同比下降47个基点；存款平均付息率1.65%，同比下降42个基点；同期，净息差下降9个基点，较2024年大幅收窄42个基点。 “最难的时候已经过去，改革已经出现成效，将努力实现业绩企稳回升，对今年重回增长的目标充满信心。”冀光恒说。

Fulton Bank N.A. grew its position in shares of Oracle Corporation (NYSE:ORCL - Free Report) by 20.1% during the 4th quarter, according to its most recent 13F filing with the Securities and Exchange Commission. The fund owned 44,372 shares of the enterprise software provider's stock after purchasing an additional 7,415 shares during the quarter. Fulton Bank N.A.'s holdings in Oracle were worth $8,649,000 as of its most recent SEC filing. A number of other large investors also recently modified their holdings of ORCL. FSA Wealth Management LLC bought a new position in Oracle during the third quarter valued at approximately $28,000. Kilter Group LLC bought a new stake in shares of Oracle in the 2nd quarter worth approximately $30,000. Darwin Wealth Management LLC lifted its holdings in shares of Oracle by 130.0% in the 3rd quarter. Darwin Wealth Management LLC now owns 115 shares of the enterprise software provider's stock worth $32,000 after acquiring an additional 65 shares during the last quarter. Investors Research Corp boosted its stake in shares of Oracle by 465.5% in the 4th quarter. Investors Research Corp now owns 164 shares of the enterprise software provider's stock valued at $32,000 after purchasing an additional 135 shares in the last quarter. Finally, Mpwm Advisory Solutions LLC boosted its stake in shares of Oracle by 76.9% in the 3rd quarter. Mpwm Advisory Solutions LLC now owns 115 shares of the enterprise software provider's stock valued at $32,000 after purchasing an additional 50 shares in the last quarter. 42.44% of the stock is owned by hedge funds and other institutional investors. Get Oracle alerts: Sign Up Oracle News Summary Here are the key news stories impacting Oracle this week: Wall Street Analyst Weigh In Several research firms have weighed in on ORCL. JPMorgan Chase & Co. raised shares of Oracle from a "neutral" rating to an "overweight" rating and lowered their price target for the stock from $230.00 to $210.00 in a research note on We...

鼓励新建宿舍参照本科生四人间、硕士研究生两人间、博士研究生单人间的标准规划建设。 部分高校近年来存在学生住宿紧张、宿舍老旧、居住条件有待提升等问题，不少高校正投入巨资改造、修建学生宿舍。 近日，黑龙江省人民政府印发《黑龙江省国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》。其中提到：“实施省属高校学生宿舍建设项目，逐步消除8人间宿舍。” 2月黑龙江省人民政府网站公布的《新时代幸福龙江建设20件民生实事（2026年）》显示，今年黑龙江将支持宿舍面积缺口大的高校新建、改扩建学生宿舍，老旧学生宿舍大规模修缮和消防安全能力提升。加大学生宿舍建设力度，建筑面积20万平方米以上。 此间的一大背景是，部分高校近年来存在学生住宿紧张、宿舍老旧、居住条件有待提升等问题。厦门大学经济学系副教授丁长发对第一财经分析，比如在市中心的一些宿舍过于老旧、设施较为落后，还有很多高校存在宿舍供应不够的问题，一些高校对部分研究生不提供宿舍，有些高校宿舍还没有装空调等。 他分析，加大高校宿舍的投资，改造学生宿舍、或新建、扩建一批高校宿舍，或购买存量房作学生宿舍，有利于改善提升学生的住宿条件，不仅是扩大有效投资一个内容，也符合党的二十届四中全会提出坚持投资于物和投资于人紧密结合的要求。 2024年初发布的《国家发展改革委等部门关于加强高校学生宿舍建设的指导意见》提到，新建一批学生宿舍。支持宿舍面积缺口大、具备新建条件的高校，参照《普通高等学校建筑面积指标》（建标191-2018）新建一批学生宿舍。鼓励新建宿舍参照本科生四人间、硕士研究生两人间、博士研究生单人间的标准规划建设。 近年来山西、广东、安徽、吉林、湖北等地出台加强高校宿舍建设的相关意见。其中，2024年出台的《山西省高校学生宿舍建设方案》提到，力争在3年内快速增加该省高校学生宿舍建筑面积，5年内基本缓和高校学生宿舍供需矛盾，逐步消除全省高校本科生8人间，显著降低本科生6人间、硕士研究生和博士研究生4人间占比。 《广东省加强高校学生宿舍建设实施方案（2024—2028年）》提出，新建宿舍原则上按照高职生均宿舍建筑面积8—10平方米、本科生四人间（生均宿舍建筑面积10平方米）、硕士研究生两人间（生均宿舍建筑面积15平方米）、博士研究生单人间（生均宿舍建筑面积20平方米）的标准规划建设。 当前，不少地方和高校加大投入，新建或改造提升学生宿舍。比如，去年底河南...

小米集團－Ｗ(01810)出現大手買入30.96萬股，成交價$31.98，涉資990.101萬 aastocks.com

国家数据局局长刘烈宏3月23日在中国发展高层论坛2026年年会上表示，全国一体化算力网建设已列入“十五五”规划，下一步，国家数据局将加快国家枢纽算力设施集群建设，支持有条件地区根据低时延场景需求适度发展算力，推进云边端协同发展。加强全国一体化算力监测调度，提升算力接入和精准匹配能力，提高算力资源使用效率，更好地满足中小企业和科研机构对算力资源的旺盛需求。(上海证券报)

小米集團－Ｗ(01810)出現大手買入19.48萬股，成交價$32.02，涉資623.75萬 aastocks.com

騰訊控股(00700)出現大手買入1.03萬股，成交價$504.5，涉資519.635萬 aastocks.com

西得州针对天然气的运输外输能力严重滞后，生产商不得不支付费用请客户接收多余的天然气。 当欧洲的天然气买家正为供应短缺而焦虑时，美国得克萨斯州却深陷产量过剩的烦恼，生产商甚至不得不将多余的天然气作燃烧处理。 根据北美天然气价格指数公司NGI的最新数据，步入2026年以来，二叠纪盆地基准天然气价格处于负值区域交易的时间已远超正常区间，且短期内毫无缓解迹象。过去一周内，该盆地瓦哈天然气交易枢纽的现货价格一度暴跌至每百万英热单位-9.75美元，预计今年晚些时候可能触及-10美元的历史低位。 与此同时，截至3月23日，欧洲天然气基准期货价格（Dutch TTF Natural Gas Futures）收于每兆瓦时61.8欧元，相比一个月前涨幅超过一倍。面对高企的成本，欧盟委员会已敦促成员国下调天然气储备目标。 高盛全球大宗商品研究联席主管兼石油研究主管斯特鲁伊文（Daan Struyven）对第一财经记者表示，欧洲在当前局势中处于不利位置。他称，相比美国仅受高油价的单一影响，欧洲正承受着高油价、高气价以及高电价的三重打击。由于欧洲电力市场约60%的时间由天然气定价，这种高度耦合使得欧洲在能源危机面前比亚洲和美国更加脆弱。 为什么美国会出现天然气负价 这种天然气“负价”现象根源于西得州二叠纪盆地独特的生产结构。在该地区，天然气大多是石油开采伴生的副产品。受中东局势引发的供应中断影响，全球原油价格一路走高，激励钻探商维持极高的原油产出。目前，当地石油产量正处于历史高位，天然气的产量也水涨船高。 然而，据报道，当地的基础设施建设未能跟上产量的增速。虽然该地区拥有成熟的管道网络将原油运往港口，但针对天然气的运输外输能力却严重滞后。生产商为了不关停高利润的油井，不得不支付费用请客户接收多余的天然气，这便导致了“负价”的出现。在极端情况下，生产商只能选择将其重新注入地下封存，或亏本销往其他仍有余力的地区。 因此，对于不愿支付这笔“处理费”的得州生产商而言，要么停产，要么向州政府监管机构申请批准，通过燃烧过剩天然气来腾出产能。当前，尽管面临天然气价格倒挂，但在石油巨额利润的覆盖下，生产商并无削减产量的动力。根据芝商所（CME）数据，自中东局势升级以来，西得克萨斯中质原油（WTI）期货价格已飙升50%至每桶99.89美元。受此驱动，能源咨询公司Energy Aspects称，今年的天然气燃烧...

上周的一篇 Science 论文，正在动摇人们对人工智能未来最根深蒂固的想象。 几十年来，「技术奇点」的故事几乎已成定论：某一天，一个无所不能的 ASI 将凭空涌现，将人类甩在身后。 这个形象塑造了无数科幻小说，也隐约支撑着今天 AI 安全讨论的底层逻辑。 芝加哥大学、加州大学圣地亚哥分校和谷歌的研究者认为，这个故事从根子上就讲错了。 詹姆斯·埃文斯（James Evans）、本杰明·布拉顿（Benjamin Bratton）和谷歌研究员布莱斯·阿格拉-阿卡斯（Blaise Agüera Y Arcas）在《科学》期刊发表论文《Agentic AI and the next intelligence explosion》（《智能体 AI 与下一次智能爆炸》），提出了一个截然不同的判断：真正的智能爆炸已经在发生，只是它的形状和人们预想的完全不同——它是多元的、社会性的，而且与人类深度缠绕在一起。 模型内部，有「人」在争论 这篇论文的起点，是一项关于推理模型内部机制的发现，足以令 AI 圈感到意外。 过去一年，DeepSeek-R1、QwQ-32B 等推理模型的横空出世引发广泛关注。 它们在数学、代码、复杂逻辑等任务上的表现，显著超过了同等规模的常规指令微调模型。 通常的解释是：这些模型「想得更久了」——通过强化学习，在回答前生成更长的思维链，付出更多测试时推算时间（test-time compute）。 然而，谷歌、芝加哥大学和圣塔菲研究所的研究者发现，推理能力的提升并非源于计算量的单纯延伸，而是来自对多智能体交互的隐性模拟——他们将其称为「思想社会」（society of thought）。 模型内部会涌现出具有不同人格特质和领域专长的认知视角，这些视角之间进行辩论、质疑与调和。 研究团队分析了超过 8000 道推理题的模型输出，发现在最复杂的任务上，如研究生级别的科学推理（GPQA）和高难度数学题，DeepSeek-R1 的「对话特征」尤为明显； 而在相对简单的布尔表达式等程序性任务中，这类特征几乎消失。 他们甚至做了一个更直接的验证：在 DeepSeek-R1-Llama-8B 模型中，研究者找到了一个与「惊讶、顿悟或应答」相关的内部特征，人为提升该特征的激活强度后，模型在数学推算任务上的准确率从 27.1% 跃升至 54.8%。 一个化学题的案例，把这种现象描...

AMD Ryzen 7 9800X3D hits new all-time low of $419 VideoCardz.com

How good do you think your chances are of guessing the best-performing stock of the next 100 years? The winning stock might not exist yet: Today’s superstars like Nvidia Apple Microsoft and leading consumer brands like Nike McDonald’ and Walmart weren’t even a twinkle in their founders’ eyes in 1926. One dollar invested 100 years ago in cigarette maker Philip Morris (now Altria ) turned into $4.42 million by the end of last year, including dividends and spinoffs.

Like a shy 13-year-old standing awkwardly to the side at a middle school dance, the Breakwave Tanker Shipping ETF (BWET +17.83%) doesn't always garner much attention. But still, it's crushing the market, surging a remarkable 243% year-to-date. Despite its performance this year, I have no interest in investing in this ETF. The entire purpose of investing is to prepare for the future. While I have a brokerage account dedicated to shorter-term goals, my primary account is intended solely to fund retirement. However, investing in BWET is nothing like investing in the Vanguard S&P 500 ETF (VOO 1.47%). Expand NYSEMKT : BWET Amplify Commodity Trust - Breakwave Tanker Shipping ETF Today's Change ( 17.83 %) $ 14.24 Current Price $ 94.11 Key Data Points Day's Range $ 81.05 - $ 94.71 52wk Range $ 9.60 - $ 94.71 Volume 436 Spreading the risks VOO tracks the S&P 500 (^GSPC 1.51%), which allows me to invest in companies I know and use, like Apple, Microsoft, Amazon, and Alphabet. Just as importantly, it allows me to invest in many companies, reducing the risk to my portfolio when one or more falter for a time. With BWET, I'd be investing primarily in tanker shipping rates, which are highly sensitive to world events. When those prices drop, so does my ETF's value. Unlike ETFs that track a broad stock market index -- such as the S&P 500, Nasdaq-100, or Dow Jones Industrial Average -- BWET tracks rising freight rates. About 90% of its portfolio consists of TD3C futures, which track the cost of transporting crude on large carriers from the Middle East to China. There's a clear reason why BWET's value has surged: The current danger of getting through the Strait of Hormuz. Carriers are either refusing to take the risk or charging much higher prices to transport crude, which is exactly what BWET tracks, and precisely why I'm not interested. In for the long haul It's likely that at some point, the Strait of Hormuz will open again for business as usual. At that point, am I supposed to sel...

从去年至今，在线音乐市场一直不甚乐观。 3月份，腾讯音乐一则喜忧参半的财报引发股市震荡的同时，也引起广泛讨论。而在这之前的2月份，网易云音乐的财报也让其股价大跌9.62%。两大巨头相继受挫，腾讯音乐甚至宣布，将停止披露若干季度经营指标。 在线音乐市场到底怎么了？这还要从去年说起。 2025年，QuestMobile《2025中国移动互联网秋季大报告》中就已经指出，移动音乐APP行业整体呈现下滑趋势。2025年9月，酷狗音乐、QQ音乐、网易云音乐、汽水音乐、酷我音乐的月活跃用户分别为2.1亿、1.90亿、1.47亿、1.20亿、1.13亿。 其中，三家月活跃用户同比增长率出现负数，分别是酷狗音乐-8.1%、QQ音乐-2.8%、酷我音乐-8.0%，这里需要注意的是，以上三家均属于腾讯音乐。而网易云音乐的增长率也只有1.5%。 反观另外一家汽水音乐，同比增长率倒是高达90.7%。 当前，有关腾讯音乐、网易云音乐的大部分讨论中都会拉上汽水音乐做对比。不可否认，汽水音乐的免费模式确实给付费玩家造成了一定的冲击，但实际上，汽水音乐与QQ音乐、网易云音乐的用户交叉重叠仅为2%—3%。 种种迹象表明，在线音乐要“忌惮”的未必是汽水，而是许多其他因素，比如AI。 AI让在线音乐变得“虚胖” 时至今日，AI无孔不入。小说、绘画、短剧、动漫、音乐……无处没有AI的影子。这几日，“AI取代演员”的话题屡屡登上热搜，在诸多争议中，殊不知早已有好几位AI歌手在单曲、粉丝量上媲美真人。 比如华纳音乐的AI歌手“吴爱花”首支个人单曲MV上线全网播放量就突破500万；海外AI歌手Sienna Rose在Spotify上累积360万听众；国内AI歌手“大头针”凭借独特烟嗓翻唱经典歌曲，累计粉丝超百万。 登上各大平台热门榜单的《七天爱人》《美猴亡》《Money Back My Home》《远山少年》《不能不想你》全部属于AI创作，播放量均超百万，音乐行业中AI的渗透远超常规认知，Deezer数据显示，平台每天接收超过5万首由AI生成的音乐，占上传量三分之一。 这在增长率大不如前的在线音乐市场中不失为一则好消息。 据悉，2024年音乐流媒体总收入达204亿美元，同比增长7.3%，但相较于2021年（23%）、2022年（11%）、2023年（9.8%）逐步放缓，而基于AIGC的音乐则为数字音乐市场贡献了超...

Torsten Asmus/iStock via Getty Images The Vanguard Intermediate-Term Corp Bond Idx Fund ETF ( VCIT ) offers decently rated credit with intermediate duration. The current environment has parallels with that of the environment right after the breakout of the Ukraine war. But we think there are key differences. For one, we think the macro background means less pricing power. This may limit the actual transmission of the inflation to consumers, but it comes out of the corporate margin, which would disadvantage bets that are long credit spreads, like VCIT relative to a Treasury ETF. Moreover, there is still an inflationary vector, so VCIT is absolutely not well positioned with respect to less cutting in the immediate future of Fed rate decisions as well as the impact that wars and conflict have on more structural rate assumptions that hit exactly the VCIT horizon. A pass. VCIT Bets like VCIT are really just not that well positioned in the current environment. The portfolio is highly diversified at 2,289 bonds. The distribution is concentrated around A and BBB, which can help us benchmark the credit spreads. Credit Ratings ( vanguard.com ) The breakdown by sector is not very granular on the Vanguard site. Around 10% is utilities, a typical almost 40% is finance, and the rest is "industrial" but this category seems to include tech stocks and pharma as well. With the level of diversification and number of holdings, it's not useful to make too much of a comment on the sectoral exposures lacking the aggregation. At a 6-year average duration , they are affected both by the changing assumptions in near-term rates as well as in more structural rate assumptions. When you look at the US yield curve, you notice the even translation upwards both on the long and short sides of the yield curve . Yield curve ( worldgovernmentbonds.com ) Bear Considerations On one hand, the Fed has made it clear that it knows just as much as us about when the war will end, and with the threat of an ener...

今年各地出台的春假政策已覆盖全国6个省份28个地区，其中13个城市实现春假与清明假期无缝衔接。 当“春秋假”首次写入政府工作报告，一个长达6天的新型“黄金周”正在诞生，也在逐渐改变着旅客的出行结构。 截至目前，今年各地出台的春假政策已覆盖全国6个省份28个地区，其中13个城市实现春假与清明假期无缝衔接，另有湖北恩施、广东佛山、陕西汉中等地市明确将推行春假政策，具体时间待定。 春假带动淡季机票量价齐升 春假政策的落地，率先打破了民航市场“春运后、五一前”的传统淡季规律，形成了需求端的回暖。 截至目前，江苏、浙江、四川等省份已明确试点实施春假，且多地放假时间与清明衔接，形成了6天的“小黄金周”。 同程旅行数据显示，截至3月23日，4月1日—6日（春假+清明假）期间的机票、酒店民宿、门票等搜索预订热度显著超越去年同期，同比涨幅接近一倍。 从票价端看，春假试点城市的民航票价也呈普涨态势。据航班管家DAST最新票价数据，截至3月22日, 2026年清明假期民航裸票均价达656元, 较2025年同期上涨10.1%, 含税票价718元, 同比上涨5.8%，票价水平已恢复至2019年的同期水平；另一方面，4月1日—6日春假周期内，除极个别城市外，绝大多数试点城市预售票价同比均有不同程度上涨，其中连云港、淮安、成都三地的平均预售票价增幅位居前列。 与此同时，增加到6天的“小长假”也拉长了出游半径。由于往年清明小长假只有3天，旅客大多以周边游为主，但今年第一批春假受益者得以“反向出逃”，奔向更远的地方。 航旅纵横大数据显示，截至3月20日，2026年清明假期，国内航线机票预订量超150万张，较去年同期增长约24%；出入境航线机票预订量超56万张，较去年同期增长约14%。 如何重构民航市场 基于春假效应，航空公司也加大了清明小长假前的运力投放。航班管家DAST数据显示，4月1日—6日，多数试点城市的计划航班量同比增长，其中常州（+31.8%）、成都（+18.2%）、南京（+17.8%）的航班量增幅位居前列，扬州、徐州、盐城等下沉试点城市也均实现航班量同比正增长。 “这一数据印证了春假政策对航空运力需求的直接拉动，从而填补了传统淡季的运力闲置缺口，让4月淡季转化为新的民航出行小高峰。”航班管家观恒在报告中指出，而春假政策的核心价值，不止于短期的客流与票价增长，更在于通过错峰休假模式的落地，...

财联社3月23日讯（编辑 王蔚） 近日，黑龙江北大荒农业股份有限公司（简称“北大荒”）发布了2026年委托理财额度预计的公告，称拟使用95亿元投资银行及非银行金融机构公开发行的安全性高、流动性强、风险较低、投资回报相对较好的理财产品。 数据来源：公司公告，财联社整理 随着2026年第一季度即将结束，上市公司认购理财产品态势逐渐清晰。 财联社据Wind数据统计，与去年同期相比，上市公司今年在理财产品认购的总规模与产品数量上均出现了显著收缩，其中，今年认购金额合计1288.7亿元，同比减少1466亿，降幅113.82%；与此同时，资金配置的结构也发生了深刻调整，从高度集中于结构性存款，向银行理财、证券公司理财等更多元化的方向迁移。 认购规模收缩1466亿，结构性存款占比明显下滑 总量层面来看，上市公司理财市场的降温趋势在今年一季度进一步延续。数据显示，2025年1月1日至3月23日，上市公司认购了4106只理财产品，认购金额合计为2755.53亿元。而到了2026年同期，认购产品减少至2113只，认购金额合计为1288.72亿元，认购规模缩减超过一半。如下图所示： 数据来源：wind，财联社整理 在总量收缩的同时，资金配置结构也发生了显著变化。尽管结构性存款仍是上市公司理财的首选品种，但其主导地位正在松动。2025年一季度，结构性存款认购金额为1742.10亿元，占总认购金额的63.22%。到了2026年同期，结构性存款认购金额下降至744.81亿元，占比降至57.79%，下滑超过5个百分点。 业内人士认为，结构性存款占比的下降，一方面与收益走低有关。随着存款利率持续下行，结构性存款的保底收益率和预期收益空间均被压缩，对其作为低风险、高收益替代品的吸引力构成冲击。 另一方面，银行自身也在压降结构性存款规模，供给端的收缩进一步影响了上市公司的配置意愿。 与之形成对照的是，银行理财产品和证券公司理财产品的占比明显提升。银行理财产品认购金额占比从2025年一季度的7.95%上升至2026年同期的8.65%；证券公司理财占比从6.88%上升至8.72%。这两类产品凭借相对稳健的收益和更灵活的产品设计，正逐步承接从结构性存款溢出的资金需求。 资金配置多元化，上市公司理财更趋灵活 从更广泛的资金流向来看，上市公司正从过去高度依赖结构性存款的单一模式，转向更加多元化的资产配置。 定期...

财联社3月23日讯（编辑 刘蕊） 随着伊朗战争推高国际能源价格，欧洲面临的通胀上行压力也越来越大。本周一，高盛调整了预期，预测欧洲央行将会在4月和6月采取行动，分别加息25个基点，以对抗通胀压力。 中东战火改变了一切… 此前，高盛曾预期欧洲央行今年将保持利率不变。但显然，中东的战火令事态发生了急剧变化：随着霍尔木兹海峡的航道通行受阻，过去一周，欧洲天然气价格大幅飙升。 目前，欧洲TTF天然气期货价格已经达到62.43欧元/兆瓦时，约为战争打响之前的两倍。因此，欧洲央行此前的预测或货币政策规划也已经几乎全部落空。 这促使摩根大通和巴克莱在上周都调整了对欧洲央行的利率前景预期，预计欧洲央行将会在4月29日至30日的央行会议上加息。而高盛也在本周一加入了这一行列。 高盛指出，中东冲突带来的通胀风险是他们改变预期的主要原因，能源价格上涨是主要痛点。 上半年加息已经势在必行？ 目前市场认为欧洲央行4月加息 25 个基点的概率约为71%，而且市场普遍认为，欧洲央行几乎肯定会至少在6月底前加息。 就在本周一，欧洲央行副行长Luis de Guindos也对外释放了鹰派信号，暗示该行可能会针对伊朗战争的影响而采取加息举动。 “我们已做好必要时采取应对措施的准备，”他表示，“当然，我们对当前局势感到担忧。货币政策无法阻止战争对通胀和经济增长的初期影响，但欧洲央行可以密切关注局势，并对潜在的第二轮效应保持警惕。” Guindos强调：“在4月的下一次政策会议上，我们将获得更多关于这场冲突的数据，冲突是不确定性的主要来源，我们将据此做出决定。” 上周五，德国央行行长Joachim Nagel、爱尔兰央行行长Gabriel Makhlouf等多位欧洲央行官员也已经表示，如果欧洲面临的通胀压力进一步加剧，最早可能需要在4月会议上就考虑加息。