股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 600585 海螺水泥 受益成本下降 全年业绩有所修复 增持 维持 1.580 14.68 水泥 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 002821 凯莱英 公司信息更新报告：收入利润高质增长，多赛道景气共振下迈向加速周期 买入 维持 4.180 24.10 医疗服务 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 601127 赛力斯 公司信息更新报告：Q4业绩有所承压，M6上市在即业绩改善可期 买入 维持 5.770 15.70 乘用车 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 301606 绿联科技 公司信息更新报告：2025Q4业绩高增&NAS完成全年目标，渠道拓展+份额提升拉动外销持续高增 买入 维持 2.420 28.00 消费电子 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 000921 海信家电 公司信息更新报告：2025年内销市场承压，外销稳中向好态势持续 买入 维持 2.310 11.90 白色家电 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 600486 扬农化工 公司信息更新报告：业绩超预期，辽宁优创持续放量、净利润高增 买入 维持 4.330 17.30 农化制品 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 920694 中裕科技 2025年营收yoy+18%，油气、应急领域软管产品持续增长，钢衬管等新品放量可期 增持 维持 0.790 21.32 橡胶 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 603444 吉比特 2025年报点评：业绩符合预期，持续高分红 买入 维持 25.280 14.35 游戏Ⅱ null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 300408 三环集团 公司信息更新报告：2025年业绩稳健，MLCC主业与SOFC新业务协同并进 买入 维持 1.830 28.90 元件 null

随着新一轮科技革命和产业变革深入发展，低空经济作为一种新兴经济形态，通过重大技术突破和创新应用开拓新产业、新模式、新业态，逐步成为加快建设现代化经济体系、增强我国国际竞争力的关键引擎，为全面建成社会主义现代化强国、实现中国式现代化提供重要力量。低空产业是低空经济重要物质载体，是推动低空经济高质量发展的关键，本报告将重点聚焦低空产业，提出低空产业的体系架构，探讨低空产业发展现状、路径及挑战，提出低空产业下一步发展思考和建议。 低空经济以新型应用场景为牵引，以低空基础设施和低空装备等共性产业为支撑，协同保障新型经济形态的安全健康发展，带动产业深度融合与协同发展。低空产业“四域”是低空经济发展的物理载体，包括航空装备域、新型基础设施域、平台域和应用域。航空装备域涵盖以无人机、eVTOL（ electric Vertical Take-off and Landing，电动垂直起降飞行器）为代表的新型低空装备和以直升机、固定翼飞机为代表的通用航空装备。新型基础设施域由低空智联网和低空物理起降场等构成。平台域以低空平台为核心架构，从功能来划分，包括共性能力、空域管理能力、低空安全能力和应用赋能能力。应用域聚焦于农林植保、物流运输、城市治理、空中交通等各类应用场景。 低空产业发展趋势看，整体呈现“由单机视距到规模网联、由单一载物到载人载物混飞”的态势，将按照“局部试点-区域商用-规模发展”逐步递进。依据中国信息通信研究院预测，低空产业发展分为三大阶段，到2027年为局部试点阶段，预计市场规模达到5000亿元。到2030年是区域商用阶段，预计市场规模攀升至1万亿元。到2035年为规模发展阶段，预计市场规模有望达到5万亿元。 低空产业发展重点看，整体呈现低空装备新旧并蓄、低空智联网加速孕育、低空平台格局雏形初现、低空应用广泛探索的发展趋势。未来，低空航空器发展驶入快车道，eVTOL和无人机等新式自主航空装备引领未来趋势；低空智联网技术路径逐步清晰，利用5G/5G-A等信息通信优势产业有序规划部署低空智联网；低空平台各方按需独立部署，以系统协同和数据互通驱动构建低空平台体系；各类应用场景广泛探索，规模化、常态化高密度载人载物混合飞行催生新兴低空应用。 当前，我国低空产业在顶层设计、管理模式、技术标准、产业生态等方面仍存在多重挑战。为此，本报告提出低空产业的发展应以支撑低空规模化应用为主...

如果说2010年将AWE与CES、IFA并列还是一种自我勉励，那么2026年这些不相上下的数据，则为AWE的“三大家电及消费电子展”名号注入了更多的底气。 FT中文网供应链编辑 李新新 将AWE比作中国的CES或IFA，是近几年很多媒体报道新闻时的惯用表达。2026年AWE圆满落幕之际，是时候对三个展会的各项数据做一个新的对比。 今年上海AWE展会的总面积为17万平方米，总人数超过20万人，参展商共1,200多家。 今年1月拉斯维加斯的CES展会总面积为24.15万平方米，总人数超过14.8万人，参展商共4,100多家。 去年9月，柏林IFA展会总面积19万平方米，总人数约22万人，参展商约1900家，其中中国企业超过690家。 从数据上来看，虽然总面积和参展商数量仍有追赶空间，但AWE依托中国庞大的消费市场和制造产业链，已经在全球三大家电及消费电子展之中形成了自身的独特优势。如果说2010年将AWE与CES、IFA并列还是一种自我勉励，那么2026年这些不相上下的数据，则为AWE的名号注入了更多的底气。 AWE上海新国际博览中心E7展馆追觅的现场工作人员表示，三大展会均为全球消费电子领域的顶级盛会，但在地域定位、观众结构、核心价值、展品侧重上有差异，适配品牌不同的发展需求。比如，CES更多为前沿科技新品（如AI、XR、智能硬件、芯片）的展示，技术创新性＞商业成熟度。IFA侧重智能家电、消费电子主流品类，商业成熟度＞前沿创新，注重产品实用性和本土化适配。AWE则是全产业链展品（从芯片、算法到终端、场景），AI技术与家电等场景融合落地。从主要市场来看，CES重点覆盖北美、拉美市场。IFA以欧洲、中东为主，深耕欧美高端市场。AWE核心覆盖中国及亚洲。 中国工业化“短跑”的缩影 放在历史的大背景下，欧美用近100年走完第一次工业革命，中国用约40年并行推进了第一、二、三次工业革命。如果CES和IFA是欧美工业革命“长跑”中的里程碑，AWE则是中国工业化“短跑”中的缩影。 1924年，德国已完成第二次工业革命，IFA成立；1967年，美国进入第三次工业革命，CES成立；1992年，中国改革开放之后加速工业化，AWE（那时还叫“中国家电博览会”）才应运而生。 在这之后的34年时间里，由中国家电协会创办的中国家电博览会于2008年从北京迁至上海，2011年将举办周期由两年一届改...

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 300760 迈瑞医疗 业绩短期承压，新兴业务表现亮眼 买入 维持 7.800 21.10 医疗器械 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 603099 长白山 25Q4业绩短暂承压，长期增长潜力犹存 增持 维持 0.600 57.50 旅游及景区 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 300308 中际旭创 AI高景气继续推动业绩增长，1.6T出货进展顺利 增持 维持 通信设备 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 002961 瑞达期货 2025年年报点评：归母净利润快速增长，各业务板块全面向好 买入 维持 1.430 16.08 多元金融 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 601579 会稽山 2025年报点评：高端化持续兑现，利润增速超预期 增持 维持 0.620 27.19 非白酒 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 000969 安泰科技 25年扣非归母同比+38%高速增长，主业提质成效持续兑现 增持 维持 0.370 56.46 金属新材料 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 601886 江河集团 海外拓展强化成长动能，高分红提升投资吸引力 买入 维持 0.710 12.24 装修装饰Ⅱ null

甘肃银行与江西银行最新年度业绩显示，在定期存款利息支出居高不下、贷款收益率持续下滑的双重压力下，其利差正持续收窄。 咏竹坊 作者梁武仁，本文只代表作者本人观点。 甘肃银行股份有限公司（2139.HK）与江西银行股份有限公司（1916.HK）最新年度业绩显示，这两家立足于中国经济相对弱势省份的区域性银行，正折射出中国金融体系一隅的黯淡景象。 在整体银行业利差普遍收窄的背景下，这类中小型区域银行首当其冲。经济放缓导致贷款需求疲弱，加上央行维持低利率环境，持续压低贷款收益率。与此同时，这些银行却难以降低高企的存款成本。随着盈利能力承压加剧，来自国有股东的外部资本支持愈发显得不可避免，而这将进一步摊薄其他股东权益，令早已承受股价缩水压力的民间投资者雪上加霜。 成为付费会员，阅读FT独家内容 如您已经是会员， 请点击这里登录 成为会员►

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 600938 中国海油 公司事件点评报告：油价下行拖累业绩、高储备低成本支撑盈利弹性 买入 维持 3.070 13.40 油气开采Ⅱ null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 000333 美的集团 公司信息更新报告：白马与成长兼具，业绩稳定扎实+重视股东回报，海外+2B业务较快增长 买入 维持 6.230 11.60 白色家电 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 600426 华鲁恒升 公司信息更新报告：周期底部逆势扩张，高油价下公司或迎来量价齐升 买入 维持 2.690 13.50 农化制品 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 301345 涛涛车业 公司信息更新报告：2025Q4业绩增长提速，看好LSEV核心基本盘高增&关注智能新品类逐步落地 买入 维持 10.440 20.60 摩托车及其他 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 300926 博俊科技 公司信息更新报告：业绩稳健增长，轻量化与新业务打开成长空间 买入 维持 2.500 10.30 汽车零部件 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 600419 天润乳业 Q4收入增速转正，复苏趋势初显 买入 维持 0.160 60.23 饮料乳品 null

自伊朗战争爆发以来，中国国债收益率略有下跌，而美英等其他主要经济体的国债收益率则出现上涨。 自伊朗战争开始以来，全球债市掀起一波抛售潮，而中国国债却没有卷入其中，全球第二大经济体正成为躲避能源价格飙涨和全球通胀上升冲击的避风港。 自2月末以来，10年期中国国债收益率小幅下跌至1.81%。相比之下，10年期美国国债收益率飙升0.38个百分点至4.34%，10年期英国国债收益率更是涨了0.7个百分点。债券价格下跌时，收益率上升。 投资者目前押注，美国和欧洲主要央行将被迫把利率维持在高于此前预期的水平，以抑制因油气价格持续上涨而带来的通胀压力，而中国受到的影响相对有限，这得益于其能源结构，以及伊朗战争爆发前其通胀率极低。 成为付费会员，阅读FT独家内容 如您已经是会员， 请点击这里登录 成为会员►

债务累累的碧桂园近日发布去年业绩，不但能扭亏为盈，更赚逾32亿元。 咏竹坊 作者梁武仁，本文只代表作者本人观点。 走在破产边缘的房地产开发商碧桂园控股有限公司（2007.HK），近日发布2025年度业绩，竟然获利32.6亿元，相对于2024年的亏损328亿元，实是一大跃进。 表面上公司业绩重拾增长，实际全因债务重组录得非现金收益所致，涉及金额达821亿元。可以说，重组取得的业绩纯粹是账面盈利，并非来自核心业务改善。实际情况是房地产销售依然十分疲软，去年销售收入1,548.9亿元，同比下跌38.7%，因在建物业及持作销售的竣工物业作出计提减值445亿元，出现毛亏损达431亿元。 成为付费会员，阅读FT独家内容 如您已经是会员， 请点击这里登录 成为会员►

核心观点 权益市场涨跌互现，建筑装饰跑赢指数。市场呈现“避险+修复”双主线特征。地缘冲突引发的滞胀担忧推动资金向传统能源、公用事业等防御性板块集中，而创新药等超跌板块在流动性边际改善下出现技术性反弹。资金面显示融资余额处于历史高位但边际下行，ETF延续净流出，重要机构投资者尚未大规模入场。市场风格上，金融板块成为唯一估值抬升主线，银行行业PE估值分位大幅上行5.2个百分点，反映市场在情绪降温背景下对低估值、高股息资产的偏好强化。 发债方面，2026年专项债发行提速，截至3月27日累计发行规模已达全年额度25%，同比节奏加快，净融资规模优于近年同期；城投债融资稳步改善，资金面整体充裕，为基建、能源、算力等重大项目落地提供稳定资金保障。 经营方面，行业呈现“主体稳健、能源与科技赛道领跑”格局，低估值高股息主体配置优势明显；能源相关业务受益油价与政策利好，订单与盈利同步提升；洁净室、算电协同、绿电、核电等新兴业务增长强劲，“建筑+实业+新能源”转型成效持续显现。 高频数据方面，1-2月交通固定资产投资保持高位增长，多省份重大工程集中开工，非房建项目复工进度快于房建；工地施工活动加快，建材需求逐步回暖，随着天气转暖与资金落地，行业开工率与施工强度有望持续提升，景气度边际改善。 投资建议，一是在流动性宽松、低利率背景下，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的低估值、高股息个股；二是在国家大力支持的重点工程，以及发展新质生产力方面，建议关注主导工程项目、转型方向清晰、成长性突出的个股。 风险提示 基建、地产等投资不及预期；宏观流动性收紧风险；地方融资平台违约风险；关税影响增强的风险。

摘要 二级市场表现 市场与板块表现：本周新材料板块上涨。新材料指数涨幅为0.86%，跑赢创业板指2.54%。近五个交易日，合成生物指数下跌0.92%，半导体材料下跌2.80%，电子化学品上涨0.22%，可降解塑料下跌2.05%，工业气体上涨1.78%，电池化学品上涨10.69%。 产业链周度价格跟踪（括号为周环比变化） 氨基酸：缬氨酸(14550元/吨，不变)、精氨酸(23250元/吨，不变)、色氨酸(37000元/吨，1.37%)、蛋氨酸(49000元/吨，20.99%) 可降解材料：PLA(FY201注塑级)(17800元/吨，不变)、PLA(REVODE201 吹膜级)(16800元/吨，不变)、PBS(17000元/吨，不变)、PBAT(11400元/吨，0.88%) 维生素：维生素A(110000元/吨，15.79%)、维生素E(101000元/吨，18.82%)、维生素D3(200000元/吨，不变)、泛酸钙(80000元/吨，64.95%)、肌醇(47000元/吨，11.90%) 工业气体及湿电子化学品：UPSSS级氢氟酸(11000元/吨，不变)、EL级氢氟酸(6385元/吨，不变) 塑料及纤维：碳纤维(84000元/吨，不变)、涤纶工业丝(12100元/吨，不变)、涤纶帘子布2月出口均价为(13834元/吨，-3.44%)、芳纶(7.61万元/吨，-15.13%)、氨纶(27000元/吨，不变)、PA66(20000元/吨，不变)、癸二酸2月出口均价为26147元/吨，较上月下降2.46%。 投资建议 霍尔木兹海峡影响加剧推动维生素“涨价潮”持续，建议关注维生素产业链机遇。受中东地缘冲突升级、霍尔木兹海峡航运受阻影响，带动石油化工产业链成本全面抬升，各类大宗商品价格普遍大幅上涨，并引发全球运力紧张、 油运价格上涨。上游价格向下传导，推动维生素全线上涨。同时，供给端主动收缩，浙江医药等主流厂家自3月初起采取停报停签策略，市场现货紧张。价格端来看，维生素价格此前已处于历史低位，行业挺价意愿强烈，且由于维生素在饲料成本中占比极低，下游对价格不敏感，使得涨价得以顺畅传导。其中，维生素A、维生素A、泛酸钙等表现亮眼，截至3月27日，维生素A价格达到110000元/吨，周环比增长15.8%，月环比增长81.8%；维生素E价格达到101000元/吨，周环比增长1...

近日，邮储银行旗下中邮金融资产投资有限公司正式获批开业，这一消息标志着国有六大行金融资产投资公司（AIC）全部落地，加上此前已开业的兴业银行、招商银行、中信银行3家股份制银行AIC，银行系AIC总数正式扩容至9家，我国银行系股权投资阵营迎来历史性扩容，也为科技金融与实体经济深度融合注入新动能。 回溯AIC的发展历程，其初心与使命始终紧扣实体经济发展需求 2017年，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行率先发起设立AIC，核心使命聚焦于市场化债转股，助力化解企业高杠杆风险，为陷入暂时困境但前景良好的企业提供资本支持，彼时行业处于政策探索与模式初创阶段，业务范围相对集中于债转股相关配套服务。 政策的持续发力的推动AIC行业加速扩容。2024年9月，AIC股权投资试点城市扩大至18个，为业务拓展打开空间；2025年3月，国家金融监督管理总局发布相关通知，明确支持符合条件的商业银行发起设立AIC，政策红利持续释放，推动AIC扩容进入快车道。2025年以来，邮储银行、兴业银行、中信银行、招商银行相继获批筹建AIC，其中3家股份制银行AIC于年末集中挂牌开业，而此次中邮投资的开业，彻底补齐了国有六大行AIC的最后一块拼图，形成“6家国有大行+3家股份制银行”的格局，多层次AIC体系初步建立。