投资要点： 事件：根据国家统计局发布数据，2026年1-2月我国金属切削机床产量累计达12.50万台，同比增长4.20%。根据海关总署统计数据，我国2026年1-2月机床出口金额为22.04亿美元同比增长15.70%，出口数量为178万台，同比减少22.10%；我国机床进口金额为8.45亿美元，同比减少3.90%，进口数量为8687台，同比减少28.60%。 机床市场年初保持增长。2026年1-2月金属切削机床产量同比增长4.2%，年初增长态势稳健，受春节假期影响有限；其中，北京地区数控金属切削机床产量822台，同比增长20.9%叠加2026年1-2月机床进口情况来看，进口数量和进口金额同比分别为-28.60%和-3.90%进口下滑表明国内高端机床正逐步满足高端需求，国产替代进程加速。从国内宏观数据看机床需求与制造业升级、高端装备投资及设备更新进度高度相关，从宏观景气数据看，2026年2月高技术制造业PMI达51.50%，同比提升0.6pct，持续处于扩张区间，下游高端制造业景气度较好。机床下游新能源汽车、机器人、航空航天等高端领域需求稳定增长，带动高端数控机床内销增长。另外，国内政策发力支持高端机床行业，工信部等六部门联合印发的《机械行业稳增长工作方案(2025-2026年)》持续落地，鼓励企业加大技术创新投入、加快设备更新迭代，推动机床向高端化、智能化转型，匹配国内高端制造领域的内需需求。此外，国家标准委和工信部联合印发的《工业母机高质量标准体系建设方案》同步推进，2026年全年设备更新贷款贴息提供资金支持。机床行业稳健增长节奏或延续至2026全年 机床外销均价大幅提升。从出口核心数据看，2026年1-2月机床外销金额同比增长15.70%但外销数量同比减少22.10%；机床出口均价达0.124万美元/台，同比大幅提升71.04%，外销结构呈现显著的提质增效特征，国产机床高端化转型成效显现，高附加值数控机床出口占比提升。从海外市场的订单情况来看，2026年1月日本全年金属切削机床订单金额达1078.67亿日元，同比增长20.20%；2026年2月美国和欧洲制造业PMI达52.4%和50.6%，同比增长2.1pct和2.7pct；表明海外发达国家制造业复苏态势良好，海外设备需求持续释放。2026年随着国内机床技术迭代升级，高性价比的国产机床设备出口或持续增长。 沈阳...

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 601319 中国人保 2025年年报点评：承保与投资均向好，分红率同比提升 买入 维持 1.150 6.77 保险Ⅱ null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 920403 康农种业 北交所信息更新：康农玉8009销量增加，2025年扣非归母净利润同比+16% 买入 维持 0.810 27.30 1.090 20.10 种植业 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 300054 鼎龙股份 半导体业务实现快速增长，给予“买进”的建议 增持 - 39.360 37.59 电子化学品Ⅱ null

杨方曦：当消费者从受众变成裁判，内容生产者和平台就必须学会回应一种更苛刻、更自觉的目光。 FT中文网专栏作家 杨方曦 一部平台全力托举的古偶剧，如何统一了不同年龄层、跨越国界的女性审美与情感期待？ 在爱奇艺国际版站内，《逐玉》强力横扫15个国家或地区市场TOP 1；谷歌热度上，对比2025至2026年至今上线的所有陆剧，目前也是全球热度第一。海外社交媒体TikTok上，相关内容累计曝光量近1.4亿次。 剧集讲的是屠户之女樊长玉，在父母双亡后，靠杀猪养活自己与妹妹，男主角意外入赘，成为她的赘婿的故事，故事讲述了她背后的种种身世之谜，和从市井走向战场的个人成长路线。 我和身边朋友们追《逐玉》的理由各不相同。虽然没有人不是冲着张凌赫的建模脸去的——但留下来的理由，各有己见。有人被长玉的成长弧线感动，有人感慨终于看到了“势均力敌”的爱情：被看见，被支持，但不被定义。理由不同，结论一样：深入其中，而讨论的内容早已蔓延出了剧情本身。 先说进步性，再说局限。 长玉的安身立命之本，来自双手和技能。在父母双亡后，她靠杀猪养活自己与妹妹，这是女性经济独立最朴素也最有说服力的书写。 剧中女性群像的处理同样值得一提。不是互相诋毁、争风吃醋，而是各自睿智、各有主见、彼此成全。酒楼老板娘浅浅对长玉的善意和帮助，源于“我也是这样过来的”的共情。在一个长期以宫斗和竞争为女性叙事主流的古偶环境里，这部剧想要表达的是：女性之间不是天然的竞争者，而是可以构成真实情谊的盟友，这本身就是一种宣言。 但《逐玉》的进步性，有它的天花板。 剧情涉及“户无男丁”时女性继承财产的结构性困境。长玉最终保住家产的方式，是“嫁人”。即便是假结婚，即便主动权在她手里，她仍然不得不借用婚姻制度来解决一个本不应该由婚姻来解决的问题。剧集对这个制度本身，没有更深的追问。女性在父权框架里腾挪，终究还是在框架里。这不是《逐玉》一部剧的局限，而是试图在主流叙事里书写女性突围的作品，都无法完全绕开的结构性困境。 但要理解《逐玉》为何能在海外产生超出一般古偶剧的传播热度，需要放在更宽的坐标里看。 2023年的《芭比》电影开启了一些对于女性的新讨论——用好莱坞的方式解剖了女性被期待的困境：完美、顺从、没有自我欲望。电影扒开来讲的故事，无论在美国还是在国内都引起了广泛共鸣。而与此同时，西方的女性主义叙事本身，也正在经历一场内部的撕裂与重构。 T...

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 688261 东微半导 拟收购慧能泰部分股权，有望协同拓宽产品线 增持 维持 半导体 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 002487 大金重工 在手海外订单充沛，持续推进海风全链条布局 增持 维持 2.800 26.20 风电设备 null

中国海洋大学副教授秦立志表示，陆海复合型强国面临多线地缘挑战，已具备陆海兼顾战略选择能力的中国应运用高超战略技艺，把握战略节奏。 FT中文网专栏作家 王英良 【本文为作者“中国学者百人百访”系列的最新一篇】 在国际关系领域，陆海复合型强国的战略缔造路径备受关注。秦立志，目前是中国海洋大学国际事务与公共管理学院副教授，中国海洋大学海洋发展研究院研究员。秦立志与学生谭皓宇在2025年第3期《当代亚太》上发表《地缘位势、安全感知与陆海复合型强国的战略选择》一文。本次访谈聚焦文章核心洞见，探讨理论与现实意义。 以下是访谈实录。 秦立志 问： 文章中强调陆海复合型强国的战略选择不应受地理决定论或历史宿命论主导，能否简要解释这一观点的核心逻辑，以及它如何区别于传统地缘政治理论？ 秦立志、谭皓宇： 地理决定论往往将陆海复合型强国的崛起困境视为静态地理禀赋所决定的战略宿命，例如“修昔底德陷阱”叙事强调权力转移必然引发冲突升级。然而，本文的核心逻辑在于，国家所处的地理位置只能塑造而非决定战略选项，大战略关乎地缘政治而非地理决定论。陆海复合型强国面临多线地缘挑战，容易被陆权大国与海权大国包围成三明治结构，这种潜在风险构成了时间上的紧迫性，但并非意味着这类强国就一定陷入地缘宿命论的悲剧。在历史上，地处陆海复合的体系引力场位置，游刃有余地塑造战略自主性的情况不能被忽视，诸如德意志第二帝国这类走向战略困境的案例，也不能因为最后的失败而否定战略行动上的因果机理。诸如麦金德的“心脏地带”论和斯皮克曼的“边缘地带”论等传统地缘政治理论侧重地理位置的静态作用分析，本文则承认地理因素的结构性约束，但强调权力分布的空间非均质性、国家单元的能动性与战略互动的不确定性。 问： 本文将陆海复合型强国的战略选择类型化为激进兼顾型、克制兼顾型、激进集中型和克制集中型四类，请谈谈这一分类的依据，以及它如何帮助理解大国兴衰的非线性机制？ 秦立志、谭皓宇： 该分类的依据源于陆海复合型强国战略重心的空间布局不同与手段选择的烈度差异。兼顾型战略强调陆海并举，体现在大力开展海军建设、海上危机频率提高及与对手海上互动增加。集中型战略聚焦陆上竞争，军力以陆军为主，危机多爆发于陆地。激进型战略意味着国家强化战略决心，会将预防性战争、硬制衡等战略手段纳入工具箱。克制型战略倾向于弱化战略决心，国家偏好使用有限硬制衡、软制衡和接触等战略...

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 603199 九华旅游 年报点评：客运业务表现亮眼，新项目打开成长空间 买入 维持 2.220 18.46 旅游及景区 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 601601 中国太保 2025年年报点评：Q4利润表现显著优于同业，NBV全年增长超40% 买入 维持 5.560 6.67 保险Ⅱ null

弗吉尼亚大学心理学教授大石繁宏在《经历：好奇、探索和体验人生》里强调人类经验中一个极其重要且具有颠覆性的维度——心理富足。 郭晔旻 为FT中文网撰稿 在过去几十年的心理学叙事中，关于“美好生活”的讨论几乎被两股势力所“瓜分”，这就是“享乐主义”与“良好生活主义”。前者强调“快乐”（幸福感），即情绪的平衡、痛苦的缺席与感官的满足；后者认同“意义”，即超越自我的目标感、社会贡献与道德的自我完善。学术研究者们也因此而争论不休，“幸福”与“意义”究竟哪个更为重要。当然，这种讨论实际十上也隐含了一个结论，如果一个人不快乐，且觉得生活没意义，那他的人生一定是失败的。 但是，是不是还有另一种可能，“幸福”和“意义”并不能完全覆盖某种“充满冒险、非传统且戏剧化的生活”？弗吉尼亚大学的心理学教授大石繁宏（Shigehiro Oishi）在新著 《经历：好奇、探索和体验人生》里就指出，这种二分法在解释人类行为时存在巨大的盲区，遗漏了人类经验中一个极其重要且具有颠覆性的维度：心理富足。 这是一个怎么样的概念呢？在作者看来，“心理富足与‘幸福’和‘意义’不同，他不关乎你对生活走向或人生意义的总体感受是什么，而关乎一种体验，或者更确切地说，是随时间积累的体验”，“正如你可以通过积累财富变得物质丰富一样，你也可以通过积累体验而变得心理富足”。 当然，这并不是在否定“幸福”和“意义”的价值。实际上，作者在书中坦率承认，“数十年的心理学研究，包括我自己的部分研究，无疑已经确立了幸福和意义是通往美好生活的两条有效途径”。但是，作者认为，“如果我们只局限于这两条途径，就会让许多人的美好生活变得遥不可及”。因此，作为“第三条道路”，“心理富足”能够帮助人们超越“幸福陷阱”和“意义陷阱”。 听上去，这似乎有些拗口而晦涩。但相比一些读来枯燥的心理学著作，《经历：好奇、探索和体验人生》一书的出彩之处就在于作者提供了丰富的实例来阐述某些抽象概念。譬如，作者提到了1946年的诺贝尔文学奖得主，赫尔曼•黑塞的《纳尔齐斯与歌尔德蒙》。这部小说里的主人公纳尔齐斯选择了稳定的生活，最终成为一位受人尊敬的亚里士多德学者和修道院院长，而他儿时的伙伴歌尔德蒙则是一位流浪艺术家，缺衣少食，居无定所，感觉自己的生活毫无意义，最后开始创作自己的雕像。然而，在小说的结尾，处于社会顶端的纳尔齐斯却开始怀疑自己“幸福而有意义”的生活，反而...

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 300395 菲利华 半导体传统业务稳增长，电子布放量在即启新程 买入 首次 0.870 111.75 2.530 38.33 航空装备Ⅱ null

投资要点： SW医药生物行业跑输同期沪深300指数。2026年3月13日-2026年3月26日，SW医药生物行业下跌5.06%，跑输同期沪深300指数约0.6个百分点SW医药生物行业三级细分板块中，全部细分板块均录得负收益，其中医疗研发外包和体外诊断板块跌幅较少，分别下跌1.97%和2.84%，医院和血液制品板块跌幅居前，分别下跌7.71%和6.95%。 行业新闻。3月24日，河南医药集中采购平台发布《冠脉介入球囊类医用耗材省际联盟集中带量采购拟中选结果公示》，备受关注的特殊球囊集采正式开标。根据采购文件，本轮集采响应“反内卷”精神，提出“价格锚点”概念，并提供二次报价机会。从公示结果来看，前期申报企业实现全员中选，其中多数均通过规则一中标，少数企业也在再次报价后获得拟中选资格。 给予对行业的标配评级。受大盘影响，近期医药生物板块持续回调，多数细分板块持续走弱，此前跌幅较大的创新药产业链相对跌幅较少。目前已经进入财报密集披露期，部分创新药公司业绩有望超预期，随着创新药板块持续回调，目前板块投资盈亏比逐步提高，后续建议创新药产业链投资机会。关注板块包括医疗设备：迈瑞医疗（300760）、联影医疗（688271）、澳华内镜（688212）、海泰新光（688677）、开立医疗（300633）、键凯科技（688356）、欧普康视（300595）；医药商业：益丰药房（603939）、大参林（603233）、一心堂（002727）、老百姓（603883）等；医美：爱美客（300896）、华东医药（000963）等；科学服务：诺唯赞（688105）、百普赛斯（301080）、优宁维（301166）；医院及诊断服务：爱尔眼科（300015）、通策医疗（600763）、金域医学（603882）等；中药：华润三九（000999）、同仁堂（600085）、以岭药业（002603）；创新药：恒瑞医药（600276）、贝达药业（300558）华东医药（000963）等；生物制品：智飞生物（300122）、沃森生物（300142）、华兰疫苗（301207）等；CXO：药明康德（603259）、凯莱英（002821）、泰格医药（300347）、昭衍新药（603127）等。 风险提示：行业竞争加剧，产品降价，产品安全质量风险，政策风险，研发进度低于预期等。

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 002648 卫星化学 经营业绩凸显韧性，轻烃一体化优势增强 买入 维持 2.400 11.30 化学原料 null

投资要点： 行情回顾：截至2026年3月26日，锂电池指数近两周上涨1.44%，跑赢沪深300指数5.92个百分点；锂电池指数本月至今累计上涨14.93%，跑赢沪深300指数19.88个百分点；锂电池指数年初至今上涨8.33%，跑赢沪深300指数11.62个百分点。 锂电池产业链近两周价格变动： 锂盐：截至2026年3月26日，电池级碳酸锂均价15.67万元/吨，近两周下跌0.57%；氢氧化锂(LiOH56.5%)报价15.08万元/吨，近两周下跌3.05%。正极材料：动力型磷酸铁锂报价5.68万元/吨，储能型磷酸铁锂报价5.51万元/吨，近两周分别下跌1.56%和1.61%；NCM523、NCM622、NCM811分别报价18.45万元/吨、18.05万元/吨、20.05万元/吨，近两周分别下跌 0.00%、0.55%、0.74%。负极材料：人造石墨负极材料报价5.2万元/吨，近两周价格持稳；负极材料石墨化低端、高端分别报价0.85万元/吨和1万元/吨，近两周价格持稳。电解液：六氟磷酸锂报价10.65万元/吨，近两周下跌4.05%；磷酸铁锂电解液报价2.93万元/吨，三元电解液报价3.1万元/吨，近两周分别下跌2.5%和1.59%。隔膜：湿法隔膜均价0.84元/平方米，干法隔膜均价0.45元/平方米，近两周价格持稳。动力电池：方形磷酸铁锂电芯市场均价0.34元/Wh，方形三元电芯市场均价0.47元/Wh，近两周价格持稳。 周观点：随着各地以旧换新补贴细则全面落地、春季车展促销启动、车企新品陆续上市，节后终端热度逐步提升，3月中下旬新能源汽车市场开启季节性回暖。乘联分会初步推算3月新能源乘用车零售量预计90万辆左右，渗透率回升至约52.9%。当前高油价背景下提升电动车经济性，需求预期提升。储能保持供需两旺，国内新型储能容量电价补偿政策鼓励，海外AI数据中心建设热潮，中东地缘冲突推高能源价格进一步提振储能需求。3月产业链排产显著复苏，4月预排产将环比继续提升，显示下游需求旺盛。资源端扰动延续，津巴布韦锂矿出口禁令仍未解除，增加供 给的不确定性，或为上游材料带来涨价支撑。全年来看产业链供需格局有望继续趋于改善，量价齐升可期。固态电池产业化持续推进，年内全固态电池中试线将迎来密集落地。固态电池发展为产业链材料体系和设备环节带来迭代升级的增量需求。建议关注产业链各环节细分龙...

投资要点： 行情回顾： 截至2026年3月26日， 近两周银行、 证券、 保险指数涨跌幅分别+0.52%、 -7.69%、 -8.05%， 同期沪深300指数-4.48%。 在申万31个行业中， 银行和非银板块涨跌幅分别排名第1、 20位。 各子板块中， 中信银行(+13.09%)、 哈投股份(+3.34%)、 中国太保(-6.05%)表现最好。 周观点： 银行： 2026年政府工作报告中提出， 2026年GDP增长目标为4.5%—5%， 契合坚持“稳中求进” 的工作总基调。 我们预计银行信贷投放将呈现“总量平稳、 结构向优” 的特征。 一方面， 信贷增速或将保持在与名义经济增速基本匹配的平稳水平。 另一方面， 信贷资源配置将更加突出精准性与结构性， 重点向国家战略、 金融“五篇大文章” 等重点领域倾斜。 此外， 政府工作报告还提出， 拟发行特别国债3000亿元， 支持国有大型商业银行补充资本。 此举是2025年5000亿元注资的延续与深化，旨在进一步夯实银行体系资本安全垫， 将有助于提升银行体系抵御信用风险、 化解地方债务风险的能力。 证券： 在今年两会经济主题记者会上， 证监会主席在会上表示，“十五五” 期间， 资本市场改革将聚焦三大维度精准发力， 旨在全方位赋能新质生产力。 创业板改革通过增设包容性上市标准、 推广科创板经验及强化全链条监管， 显著提升对硬科技和新业态企业的制度包容性，助力估值修复与资金集聚。 再融资机制则突出“扶优扶科” ， 将“轻资产、 高研发” 认定标准拓展至主板， 优化战投认定并引入中长期资金，有效疏通科技创新企业的融资堵点。 与此同时， 严监管信号持续释放，通过完善法规、 一体打击财务造假及严格执行强制退市， 加速市场出清。整体而言， 此番改革从制度包容性、 融资便利性与市场净化度三管齐下，将引导资本向优质科技创新主体集聚， 夯实价值投资基础， 强化资本市场对民营经济与产业升级的支撑作用。 保险： 2026年政府工作报告中多次提及保险发展目标， 主要包括以下方面： 推动制定促进农业保险发展的措施； 出台支持灵活就业人员、 新就业形态人员参加职工保险的政策； 加快发展商业健康保险， 推动创新药和医疗器械高质量发展， 更好满足人民群众多元化就医用药需求； 推行长期护理保险制度； 完善生育保险制度和生育休假制度； 健全巨灾保险保障体系。 上...

投资要点： 行情回顾及估值：申万电子板块近2周（03/13-03/26）累计下跌6.31%，跑输沪深300指数1.83个百分点，在申万行业中排名第13名；板块3月累计下跌11.43%，跑输沪深300指数6.48个百分点，在申万行业中排名第21名；板块今年累计下跌0.08%，跑赢沪深300指数3.22个百分点，在申万行业中排名第12名。估值方面，截至3月26日，SW电子板块PETTM（剔除负值）为56.57倍，处于近10年88.21%分位。 产业新闻：（1）国家数据局表示，2024年初，中国日均Token(词元)调用量为1000亿；至2025年底，跃升至100万亿；今年3月，已突破140万亿，两年增长超千倍。（2）南亚塑料公司电子材料部门发布通知：受铜箔加工费上调、电子级玻纤布持续紧缺影响，公司决定自3月16日起，对CCL及PP价格上调15%。（3）在阿里巴巴集团2026财年Q3财报分析师 电话会上，CEO吴泳铭表示，阿里云2026财年截至2月底的外部商业化收入正式突破1000亿元人民币。面对长期的AI市场成长动能，阿里集团AI战略的商业目标也非常明确——未来五年，包含MaaS在内的云和AI商业化年收入突破1000亿美元。（4）腾讯财报媒体沟通会上，腾讯总裁刘炽平表示，资本开支规模低于预期的原因在于先进GPU在中国的供应受阻，腾讯也希望能买到更多的卡，最后通过租用弥补了一些算力需求，同时减少对外租售来保证自身的算力。其表示，2026年腾讯预计还会增加资本开支，获取算力支撑模型训练和推理，同时有额外的算力对外租售。 周观点：AI加大对高容、高压、宽温、小型化MLCC的需求，村田高管在25Q3业绩说明会表示AI服务器产品堆叠层数较大，而堆叠层数增加将会进一步加大产能消耗，同时高端MLCC制造工艺复杂、良率相较于常规品更低，整体产能消耗将更大。目前村田、三星电机等厂商已经处于满载状态，且今年新增高端产能有限，面对AI领域旺盛需求，高容MLCC产品交期已经拉长，供需矛盾可能会进一步加剧。村田高管2月指出MLCC订单询问量是目前产能的2倍，3月决定4月开始对AI服务器和高端车规级 MLCC产品全面涨价，涨幅在15%-35%。而三星电机则计划在4月开始提高MLCC价格，涨幅可能达到双位数百分比。内资厂商风华高科、三环集团深耕行业多年，积极突破高端领域，亦有望受益此轮高端MLCC供...

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 600011 华能国际 公司首次覆盖报告：火电稳健托底，新能源成长接力 买入 首次 0.920 8.20 电力 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 300497 富祥药业 公司事件点评报告：新业务迎来收获阶段，业绩大幅扭亏 买入 首次 -0.090 -195.80 1.110 16.60 化学制药 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 002082 万邦德 神经及罕见病领域转型新星，石杉碱甲解码AD千亿蓝海 买入 首次 -0.320 -72.84 0.290 81.06 化学制药 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 600075 新疆天业 氯碱化工领军企业 多元发展展现竞争优势 增持 首次 -0.029 0.690 15.00 化学原料 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 600801 华新建材 出海驱动，再推激励 买入 维持 1.750 11.46 水泥 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 601788 光大证券 2025年年报点评：业绩稳增，经纪业务为主要驱动 买入 维持 0.880 17.26 证券Ⅱ null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 601318 中国平安 2025年年报点评：归母营运利润双位数增长，产寿业务均向好 买入 维持 8.360 6.79 保险Ⅱ null

何越：美国外交并非突然“抛弃人权”，而是进入一个约束弱化、修辞退场阶段。“规则”与“价值”的框架仍然存在，但越来越难构成实际边界。 FT中文网专栏作家 何越 在英国生活20多年，我曾很少怀疑民主制度的正当性。对普通人而言，它确实意味着更可预期的规则、更透明的权力运行，以及在必要时能够发声和纠错的空间。从这一经验出发，很难否认，民主制度在国内治理层面具有明显优势。 但也正因为如此，近年的变化才显得格外令人不安。电视画面中不断重复的，是更直接的威慑、更公开的对抗，以及几乎不再掩饰的力量使用。这种现实，与我长期理解中的“以规则约束权力”的民主叙事之间，出现了明显的落差。 我逐渐意识到，这种不安并不只是对某一届政府的不满，而更像是对自己长期理解的一种修正：如果民主制度如此强调人权与规则，并曾在过去数十年试图塑造国际秩序，那么这些原则在对外政策中，究竟还剩下多少约束力？ 二战结束后，美国主导建立了联合国。其背后的理想之一，是将某种规则导向的秩序从国内延伸至国际层面——通过制度、规范与集体安全安排，降低单纯依赖力量的冲突风险。这种设想与美国国内民主制度的自我理解是一致的：权力应当被约束，规则应当高于个体意志。 但这一理想从一开始就存在难以回避的张力。冷战时期，美国一方面以“自由世界”的名义推动制度与价值，另一方面也在多个地区支持符合其战略利益的政权。人权从未完全缺席，但也从未成为不可逾越的红线。换句话说，规范与权力之间的矛盾，一直存在，只是长期被一套更稳定的叙事所调和。 今天的变化，在于这种调和正在变得越来越困难。 在中东问题上，美国的政策明显向国家安全与同盟关系倾斜。对平民保护与人道主义关切的表述仍然存在，但已难以构成实质约束。人权不再是影响合作的变量，而更多成为一种不会改变政策方向的附带表达，对规则的强调也明显弱化。 在对主要竞争对手的政策中，从对中国的技术限制与贸易措施，到对俄罗斯的制裁与对抗，美国的对外行为更依赖对等回应与压力工具，而较少通过规则来约束自身行动。 同时，在与伊朗相关的紧张局势中，军事威慑与有限打击逐步常态化。军事手段不再只是最后选项，而成为持续运作的一部分。 故此，美国最初试图在国际层面复制“规则约束权力”的愿望，正在被削弱。这一愿望并非被特朗普突然“打破”，而是在现实中逐步被稀释。不同之处在于，过去这种偏离往往被解释为“例外”，而现在，它越来越被当作“...

得益于更低廉的能源成本和更高效的AI模型，中国AI模型的词元使用量已超过美国竞争对手。 词元(token)是全球人工智能(AI)行业最火热的商品，而中国正在词元上占据优势。 根据OpenRouter的数据，自2月以来，深度求索(DeepSeek)和稀宇科技(MiniMax)等团队开发的中国AI模型消耗的词元已超过美国竞争对手。OpenRouter追踪词元数，这是大语言模型(LLM)处理的文本、代码或数据的基本单位。 这一转变说明AI竞赛发生了更深层次的变化，英伟达(Nvidia)的黄仁勋(Jensen Huang)本月说，词元的生产和使用将成为AI经济的驱动力。由于开发者按词元付费，因此词元既反映了模型的采用情况，也成为了AI公司之间的价格战场。 成为高端会员，阅读高端专享内容 如您已经是高端会员， 请点击这里登录 成为高端会员►

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