格隆汇5月14日｜星展香港经济研究部香港房地产业分析师丘卓文表示，今次香港楼市升浪料持续数年，2026年楼价升10%后，明年会进一步上扬，最终会重返2021年的高位，意味潜左上升空间仍有15%至20%。丘卓文认为，内地买家是此轮楼市升势的主要推动力，自2024年撤销“辣招”后24个月，内地买家成交宗数大增14.5倍，当中1200万港元以上楼盘成交更占约60%。 此外，丘卓文指，写字楼市场最坏时间已过，库存开始回落，金融市场特别是新股市场畅旺，带动金融相关行业对写字楼需求，包括对冲基金、财富管理公司、私人银行等，因此市场出现不平均的复苏态势，中环及尖沙咀写字楼市场率先好转。

格隆汇5月14日｜AI芯片制造商Cerebras Systems正以远超预期的热度冲刺美股市场，其IPO定价区间一再被突破，折射出华尔街对AI半导体赛道的强烈押注。Cerebras此次IPO定价185美元/股，高于此前150至160美元的发行区间。据悉，Cerebras此次185美元的最终定价，是短短10天内定价区间的第三次大幅上修，认购需求的强劲程度使承销商与公司管理层在每一步都选择向上提价： 第一版(5月4日) ：初始路演区间为每股115-125美元，估值约400亿美元，募资规模约40亿美元； 第二版(5月11日) ：报道称Cerebras考虑将IPO定价区间大幅上调至150-160美元，发行股数同步扩至3000万股，估值有望触及350亿美元，募资规模或达48亿美元； 最终版(5月13日)：彭博社援引知情人士透露，Cerebras预计将以每股185美元定价，募集资金约55.5亿美元。 按185美元计算，本次IPO募资规模将达55.5亿美元，Cerebras市值约400亿美元。据测算，若计入限制性股票单位、员工期权及认股权证，其完全稀释后估值约为490亿美元。

记者多方获悉，截至5月13日，阿里云日均Token收入相比4月初已经增长超过五倍。月收入目前已经达到数亿元级别。2026年之后，阿里云将Token（词元）收入作为核心经营指标。阿里云今年4月初设定了一个短期Token收入增长目标。具体要求是，到5月15日前，日均Token收入较4月初要增长5倍。也就是说，阿里云要在两个月内完成目标。目前，这个目标已经达成。记者向阿里云方面发出了置评请求，不过阿里云方面未回应上述消息。(财经杂志)

5月14日上午，国家主席习近平在北京人民大会堂同来华进行国事访问的美国总统特朗普举行会谈。习近平：我同特朗普总统赞同将构建“中美建设性战略稳定关系”作为中美关系新定位。（央视新闻）

Source: Bloomberg, 0:00

神译局是 36 氪旗下编译团队，关注科技、商业、职场、生活等领域，重点介绍国外的新技术、新观点、新风向。 编者按：苹果迎来50周年，却在AI赛道陷入被动，因隐私坚守错失先发优势、Siri发展停滞。但前员工与分析师认为，依托设备端AI布局及谷歌合作跳板，这家科技巨头仍有机会在AI时代重新领跑。文章来自翻译。 周二，在苹果迎来成立 50 周年的前一天，纳斯达克将开市仪式直接设在了这家科技巨头位于硅谷的总部园区。 蒂姆・库克在苹果公园敲响开市钟，这座苹果公园环形建筑是史蒂夫・乔布斯生前最后几年主导设计的作品，这一敲，也正式开启了 iPhone 的下一个 50 年。 这场庆典暗示着苹果作为美国标杆企业正处在关键转折点。人工智能浪潮席卷整个科技行业，苹果在当下以及未来数年，都将面临严峻挑战。 在 2022 年底 OpenAI 推出 ChatGPT 引爆 AI 热潮之前，苹果凭借其消费电子市场的主导地位，以及全产品线搭载的 Siri 语音助手，一直占据领先位置。 苹果的核心逻辑一直很简单，用户为设备支付溢价，用户完全掌控设备上的所有数据，无论是信息、照片还是备忘录，个人信息绝不会被用于广告变现。 谷歌和 Meta 这两大科技同行则走了完全相反的路线。作为数字广告行业的巨头，它们免费提供核心服务，依靠精准推送广告每年赚取数百亿美元利润。 这一原则由苹果联合创始人、长期担任 CEO 的乔布斯确立，库克在 2011 年接任后，也始终坚守至今。在苹果 50 年的发展历程中，这一理念一直是公司的核心准则。 也正因此，苹果近期的动作显得格外反常。 今年 1 月，苹果与谷歌达成多年合作协议，将采用谷歌 Gemini AI 技术对 Siri 进行升级改造。此前，谷歌每年向苹果支付约 200 亿美元，换取在 iPhone 上的默认搜索引擎地位；而在 AI 领域，双方的合作关系彻底反转 —— 苹果需要为底层 AI 技术向谷歌支付授权费用。 资金本身并不是问题。苹果最新季度净现金规模达 540 亿美元，还通过股票回购等方式向股东返还了 320 亿美元。Asymco 分析师霍勒斯・德迪尤表示，外界真正担忧的是，这项合作会如何影响用户数据安全，以及谷歌是否会利用这些数据优化自身算法。 “这里必须筑起一道严密的防线，” 德迪尤称，苹果不能向谷歌泄露用户信息，谷歌也不能借助苹果的数据提升自身能力、巩固核心业...

两年前那个夏天，全民热议“二次元拯救老商场”。 可是，后来谷子似乎就换了一个身份被讨论。 2024年底，“谷子闭店”冲上热搜，如今又轮到了二次元街区。最近一年，每隔一段时间，就有一个二次元商场/街区关停或者客流锐减的消息进入视野，一个个网红打卡地被丢进闭店案例库。行业焦虑蔓延，大批品牌方、谷店老板、商场招商人员在社交网络哀嚎。 从最近半年被网传关停的消息看来，相当数量的二次元商业体处境不甚乐观。有的项目尚未走到真正开门迎客，有的曾经红火高光但难以为继。 比如重庆远东城，作为远东集团在大陆的首座CITY系列购物中心，2024年5月1日开业，其“超次元X9”主题街区聚集了魔力玛特、FansGala、潮玩季等品牌，还不定期举办谷物市集、应援活动等，4月底“第三届城市手账生活节”刚刚落幕。 然而，重庆远东城4月初发布公告，表示将于4月30日营业结束后正式闭店。 关于原因，官方解释称自开业以来持续严重亏损，大部分商户也面临经营亏损，多次提出降租或提前解约的需求，为尽早止损而决定闭店。 业内人士分析，重庆远东城位于重庆核心商圈（观音桥）中心地带、具备成熟的轨道交通优势、紧邻太阳谷景观公园，客流量并不少，但观音桥商圈已有龙湖北城天街、大融城、方圆LIVE、重庆百货江北商场（即将改造为重百造梦场）等商场，竞争白热化。 除了重庆远东城，明确已经关闭的还有贵阳次元边境（原名梦之城）等，它经历了多次转型，最近一次瞄准了二次元。2025年10月，次元边境宣布因为消防问题需要闭店整改，不少品牌表示这次闭店之后不会再开。 同样属于地段优越却快速“凉凉”的还有很多，面临“人流变少、生意滑落、将死未死”的尴尬境地。 比如位于南京的PSE次元空间和KUMOLL酷青年中心，前者今年1月被曝出已封锁扶梯、商铺撤离，官方辟谣并未倒闭；后者开业早半年，同样陷入大量商铺关闭、生意萧条的境地。 南京PSE次元空间回应倒闭传闻 打算依靠二次元翻身的深圳中洲湾，曾经二次元大屏、漫展、明星应援活动等一波接着一波，可惜热度只是一时，因其交通区位和动线等短板难以改动，目前多家二次元商铺已闭店，被传客流寥寥无几，空置围挡越来越多。 深圳中洲湾的“二次元拯救行动”被传失败，图源小红书 文创潮这里需要指出的是，市场喧嚣中，混杂着一些真真假假的消息。比如南京水游城被传出清退二次元，引发行业关注，其官方已于4月初在小红书进行辟谣，...

chachamal Asian equities traded mixed on Thursday aided by some strength in chipmaking and technology stocks, also markets remain sensitive to developments in US economic data, Federal Reserve interest rate expectations, and any updates on US-China diplomatic talks, which could quickly shift momentum in either direction. Gold prices weakened below $4,700 an ounce on Thursday. WTI crude futures steadied around $101 per barrel on Thursday. The benchmark KOSPI climbed nearly 2% to around 7,980 on Thursday, extending gains to fresh record highs. Japan's ( NKY:IND ) fell 0.58% to trade above 63,700 on Thursday, setting fresh all-time highs. The Japanese yen weakened toward 158 per dollar on Thursday, falling for the fourth straight session. China's ( SHCOMP ) fell 0.66% to around 4,233, though it remained near its strongest level since July 2015, while the Shenzhen Component declined 0.9% to 15,950, and the offshore yuan traded around 6.78 per dollar, as investors closely monitored the highly anticipated summit between US President Donald Trump and Chinese President Xi Jinping. Hong Kong ( HSI ) rose 0.48% to 26,550 on Thursday, extending gains from the previous session. India ( SENSEX ) rose 0.39% to 74,808 on Thursday, extending its rebound from the previous session. Australia ( AS51 ) fell 0.13% to hover around 8,623 in early Thursday trade, marking a fifth straight decline and a five-week low. In the U.S. on Wednesday, all three major indexes ended mostly higher with tech outperforming losses in broader sectors as faster inflation weighed against the ongoing AI rally. U.S. stock futures edged higher on Thursday after the S&P 500 and Nasdaq Composite closed at fresh record highs : Dow +0.23% ; S&P 500 +0.11% ; Nasdaq +0.30% . Currencies: ( JPY:USD ), ( CNY:USD ), ( AUD:USD ), ( INR:USD ), ( HKD:USD ), ( NZD:USD ). More on Asia markets: Trump-Xi Summit: Rare Earths, Oil, And A Fragile Truce China A50 Bullish Breakout Above 6-Month Resistance EWJ: The Land Of The Rising...

美国 彭博 社周三(5月13日)报道称，随着油价飙升导致美联储政策押注急转，日本投资者抛售美国主权债券的规模达近四年来最高。 (截图来源： 彭博 社) 根据日本周三公布的国际收支数据，在截至3月31日的三个月内，日本投资者净抛售美国政府、政府机构及地方当局发行的各类债券共计4.67万亿日元(约合296亿美元)。这一抛售规模创下自2022年第二季度以来的最高水平。 今年2月，隔夜指数掉期显示，在美国与以色列对伊朗采取行动前，交易员预计美联储将进行两次降息。 然而，随着原油价格上涨约50%，激发了对通胀加速的猜测，市场押注已转向加息。 野村 证券 (Nomura Securities Co.)高级利率策略师Naokazu Koshimizu表示：“投资者正在积极调整仓位。前景变得高度不确定，不仅涉及降息可能被推迟多远，还包括下一步是否可能会加息。” 他补充道：“此前市场普遍假设降息会在 某 个时间点实现，这支撑了购买需求，”尤其是在抵押贷款支持证券(MBS)方面。 (截图来源： 彭博 社) 根据美国财政部最新数据，日本投资者在今年前两个月已抛售41.4亿美元的美国机构债券。 美国劳工部周三发布的报告显示，美国生产者物价指数(PPI)在4月份大幅攀升，同比上涨6%，超过3月份4.3%的涨幅，也高于市场普遍预期的4.9%。若剔除波动较大的项目，即所谓的“核心PPI”，其同比增幅为5.2%，高于3月份的4%，且超出市场预期的4.3%。 PPI数据延续此前偏热的消费者物价指数(CPI)结果，显示中东冲突推高油价后，对通胀产生明显影响。在此前一天，消费者通胀同比上涨3.8%，创下2023年以来的新高。 波士顿联储主席柯林斯(Susan Collins)周三表示，如果通胀未能向美联储设定的2%目标靠拢，将有必要加息。

5月14日上午，国家主席习近平在北京人民大会堂同来华进行国事访问的美国总统特朗普举行会谈。习近平：我同特朗普总统赞同将构建“中美建设性战略稳定关系”作为中美关系新定位。（央视新闻）

即使AI生成内容、短剧、短内容高速发展，但优酷、爱奇艺、腾讯三大长视频平台也从未放弃对精品长剧的深耕与扶持。Q2，我们看到优酷的《黑夜告白》在悬疑赛道诠释了“守正创新”的改编逻辑，成为硬核现实悬疑长剧的突围范本。爱奇艺的《低智商犯罪》以荒诞幽默突破传统悬疑作品的老套路，跑出悬疑赛道的一股清流。腾讯的《主角》基于获奖文学IP和优秀演员，打造出年代剧新标杆。 《主角》《黑夜告白》《低智商犯罪》分别以差异化题材、以及精品化制作水准，证明了即使在碎片化时代，观众也会为真诚的作品买单。 长视频平台只要持续深耕优质文学IP，保持尊重原著、创新表达，以精品化长线内容打磨核心竞争力，就能打破流量的桎梏，实现长剧赛道的长效发展。 《黑夜告白》 优酷X潘粤明的黑白宇宙 敢于在剧情发展中段让主角即“下线”，打破“主角不死”的神话，这就是优酷独播悬疑剧《黑夜告白》引发观众热议的原因。 文娱价值官追剧发现，《黑夜告白》前九集，大量细节暗示冉方旭早已离世，所有“无废镜头”的伏笔，让 冉方旭的下线成为情理之中的必然，既制造了强烈的情感冲击，又倒逼观众重新审视剧情细节，将“解谜体验”拉满 。 这部由潘粤明、王鹤棣主演的剧集，以18年未破的电梯失踪案为核心，用颠覆性设定、精巧叙事与扎实细节，打破国产悬疑剧的固有框架， 开播后优酷站内热度突破9000，站内预约超300万，成为2026年悬疑赛道的口碑热度双高之作 。 除了设定上的创新，《黑夜告白》在叙事层面同样做到了极致。 《黑夜告白》尝试在叙事层面摒弃单一的时间线，采用1997年、2002年、2015年三重时间线交叉叙事，三条时间线层层嵌套、互为伏笔，像“千层糕”一样精密运转 。1997年，徐家父女电梯离奇失踪，案件被定性为“躲债跑路”；2002年，徐父骸骨重现，案件转为凶杀，师徒追凶遇阻；2015年，元龙里拆迁，何远航从冉方旭遗物中发现新线索，重启追凶之路。 在市场中大量悬疑剧沉迷“高概念人设”与“先锋影像实验”时，往往容易忽视剧情逻辑与人物塑造。《黑夜告白》则反其道而行，走“扎实老派”路线：没有神探金手指，没有开挂式破案，只有三代刑警跨越18年的坚守与执念。剧中的追凶全过程，靠扎实的搜证细节、严谨的逻辑推演推动剧情，每一个人物都有完整的成长弧光，哪怕是配角也形象丰满，无“工具人”设定。 何远航半生追凶的执念、冉方旭用生命守护的信仰、何晓荷继承遗志...

Telefónica SA reported a slight increase in first-quarter earnings profit, boosted by operations in Brazil and easing competition in Spain. Adjusted earnings before interest, taxes, depreciation and amortization stood at €2.84 billion ($3.33 billion) in the three months to March 31, 1.8% higher than a year earlier, the Madrid-based carrier said in a statement on Thursday. The number is adjusted to account for exits from certain Chile and Colombia. Telefónica is six months into its current strategic plan, the first under Executive Chairman Marc Murtra , and still working to win over investors after cutting the dividend as well as free-cash-flow projections when it was presented. The shares are up 11% this year, lagging the Stoxx Europe 600 Telecommunications index’s 25% increase but marking a significant change from last year, when it dropped 12%. Brazil, the carrier’s second largest market, continued to be a growth driver, with ebitda up 8.7% in the quarter. The Brazilian real’s appreciation relative to the euro in the first quarter meant that the unit’s contribution was even more significant to group earnings than in recent quarters. In Spain, the company’s main market, the carrier saw the lowest rate of client turnover ever and posted a 2% increase in ebitda. Investors are also seeking any indications that Telefónica may be seeking to do large deals as part of Murtra’s ambition to consolidate markets where the company operates.

“原来一年前我们以为上了船，结果发现那个船漏水了。现在感觉站上去了，但还坐不下去，还是希望船速能快一点。” 在5月13日的股东大会上，马化腾如此比喻 腾讯近期的AI进展。 同日发布的一季报显示，腾讯一季度资本开支付款为370亿元，主要用于支持AI相关投资。 一面是重金买下的昂贵“船票”，一面是颠簸且尚未明朗的商业航向，科技巨头们正经历着新一轮“登船”后的现实阵痛。 技术行业的残酷之处在于，这样的时刻总是不断重演。将时针拨回几年前，另一艘被标榜为通往“下一代互联网”的巨轮——元宇宙，也曾引发过同等规模的恐慌性入局。 只是，如今再回头看，那场盛大的起航并未驶向应许之地，反而已是一场提前退潮的远航。 2026年1月，互联网世界呈现出一幅奇异的拼图：一边是那个被视为“古典互联网”遗存的微信，默默度过了十五岁生日，早已像水电一样，成为日常生活中的基础设施；另一边，曾被标榜为“下一代互联网”的元宇宙旗舰产品，却在此时宣告寿终正寝。 1月16日，Meta在其虚拟工作空间Horizon Workrooms的主页上悄然贴出通告：“自2026年2月16日起，Work rooms将不再提供服务。”由于访问量早已低迷，这则告别几乎没有引起注意。直到几天之后，TheVerge报道了这一消息，人们方才意识到，Meta当年力捧的这款元宇宙产品正在退出历史舞台。 与开幕时的喧嚣相比，这场谢幕显得格外落寞。回望2021年10月，扎克伯格在Facebook Connect大会上高调宣布公司更名为Meta，并意气风发地宣布将全面入局（allin）元宇宙；随后，Meta一口气推出Horizon Workrooms、Horizon Worlds、Horizon Venues等产品，试图在办公、娱乐、文体等领域全面布局，誓言要打造一个全新的元宇宙世界。 而作为主推核心产品之一，Horizo Workrooms更是被寄予厚望：Meta不仅希望它成为替代Zoom的新一代会议工具，还试图将其培育为元宇宙战略的重要支点，并为此投入大量资源。保守估计，从2022年至2024年，Meta在该项目上的投入资金应在十亿美元以上。 然而，尽管投入巨大，Workrooms的表现却始终未能达到预期。恰恰相反，这款产品从一开始便显露出明显的先天不足：初上线时受限于计算资源与动作捕捉能力，Meta在虚拟人物设计上直接省略下半身，以至于...

格隆汇5月14日｜摩根士丹利发表研报，虽然能源冲击导致中国航空公司基本面恶化，但相关负面因素很可能已反映在股价上。该行估计，目前机票加价幅度不足以覆盖成本上涨，预示短期利润率将受压，而需求也受到票价上升影响。该行的基本情境预测，航空燃油价格将于2026年底前正常化至每桶100至110美元，中国航空业的上升周期将被推迟，预计于2027年才恢复。 个股方面，大摩将国航H股目标价由10港元下调至7.7港元，维持“增持”评级；A股目标价由11.1元下调至8.3元，并将国航剔出首选股名单。大摩将东航H股目标价由8.1港元下调至5.9港元，维持“增持”评级；A股目标价亦由8.1元下调至5.8元。此外，该行将南航H股目标价由8.5港元下调至5.9港元，维持“增持”评级；A股目标价亦由9.71元下调至6.7元。

(RTTNews) - Sony Financial Group Inc. (8729.T) reported fiscal year profit attributable to owners of the parent of 55.5 billion yen, down 29.6% from prior year. Earnings per share was 7.96 yen compared to 11.02 yen. Ordinary profit was 84.58 billion yen, an increase of 88.4%. Fo

《科创板日报》5月14日讯 继黄仁勋提出AI产业“五层蛋糕”架构后，台积电又抛出“三层蛋糕”理论。 在今日举行的台积电2026年技术论坛上，台积电副共同营运长张晓强表示，外界常以“五层蛋糕”描述AI生态系统，从电力、数据中心、芯片、模型到应用层层堆叠，但若从芯片角度重新拆解，实际上AI芯片本身还可再细分成三个核心层次。 在张晓强看来，三个层次分别为：运算（Compute）、异质整合与3D IC，以及“未来最重要的”光子（Photonics）与光学互连。 台积电先进技术业务开发处长袁立本指出，台积电正在打造完整的“三层蛋糕”AI平台架构，包括SoIC、CoWoS与COUPE光互连技术。据透露， 全球首款采用COUPE技术的200Gbps 微环调制器（Micro Ring Modulator）已于今年开始生产，并已实现低于一亿分之一的比特误码率 。在论坛期间，张晓强还表示“一定要记住COUPE。” COUPE光互连技术，即通过SoIC技术将电子集成电路（EIC）与光子集成电路（PIC）进行3D堆叠，使组件之间距离更近，从而提高带宽和功率效率，减少电耦合损耗。今年4月，台积电称COUPE硅光整合平台预计今年进入量产，成为推动共封装光学（CPO）落地的关键里程碑。 袁立本称，未来至2030年前，台积电将透过400Gbps光调变器、多波长与多光纤阵列技术，把频宽密度提高8倍至4TBps。他强调，相较传统铜线， COUPE可让系统能效提升4 倍、延迟降低10倍；若进一步与封装平台深度整合，能效甚至可提升至10倍，延迟降低20倍 ，成为未来AI数据中心的重要基础技术。 国金证券表示，在光引擎PIC、EIC的连接上，英伟达、博通开始采用台积电COUPE技术。台积电COUPE技术有望巩固台积电在硅光子世代行业地位。该产品在2026年同步实现规模化量产，标志着CPO产业链成熟度全面达标。行业空间迎来指数级扩张，2030年CPO市场规模将达到100亿美元。 除了COUPE光互连技术，台积电还更新了CoWoS技术迭代指引。据悉，2028年将量产14倍光罩尺寸CoWoS，可整合20颗HBM；2029年则进一步推进至超过14倍光罩尺寸版本，并可整合24颗HBM。 值得一提的是，台积电今年量产的5.5倍光罩尺寸CoWoS，是目前全球最大尺寸版本，其良率已达98％。

记者从市场监管总局了解到，自2024年起，市场监管总局开展为期两年的“动力电池质量强链”专项行动。截至目前，多项国家标准已批准发布。通过构建全生命周期标准体系，为新能源汽车产业高质量发展注入新动能。 在此次专项行动中，市场监管总局组织编制了《动力电池安全与质量提升标准体系》， 涵盖基础通用、材料部件、制造检测等6大板块，实现了从“实验室”到“公路”的全程覆盖。 市场监管总局标准创新司标准应用管理处副处长 陶亮： 比如锂离子电池生产质量管理系列国家标准，从顶层的总体要求就锚定了管控框架，向下延伸到了原材料的入场、电芯的单体制造、成品的检测、电池包的集成与产品验证，实现了生产端的全流程质量闭环管理。 截至目前，《纯电动汽车火灾缺陷分析方法》《纯电动汽车动力蓄电池健康与安全状态评估规范》等国家标准已批准发布。 这些标准精准覆盖了纯电动汽车火灾缺陷技术分析、车载动力电池健康安全状态全周期评估、换电新兴场景缺陷监测分析等关键环节， 打通了从产品应用到缺陷研判、风险处置的全链条。 此外，另有四项生产质量管理相关标准已进入立项和报批阶段。 动力电池缺陷调查与召回 实施技术规范出台 新能源汽车火灾事故如何精准判定安全隐患是消费者十分关注的。在此次质量强链专项行动中，市场监管总局通过创新技术手段，进—步提升了动力电池缺陷调查与召回的科学性。 市场监管总局召回中心工业品所所长 肖凌云： 动力电池质量强链项目针对火灾事故深度调查、动力电池安全预警、热失控缺陷判定等关键技术开展了深入研究，建成了行业首个动力电池质量安全图谱，新能源汽车火灾危险场景库。这些成果的应用， 进一步提升了新能源汽车火灾原因精准判定、安全缺陷快速识别能力。 以此为基础，我国编制出台了首个《动力电池缺陷调查与召回实施技术规范》。 据了解，市场监管总局依托质量强链专项行动研究成果，已完成80多起动力电池火灾事故调查，支撑开展10款车型缺陷分析，推动企业实施召回整改，切实保障了消费者人身、财产安全，同时也助力企业及时消除安全隐患。 动力电池检测设备 达到国际先进水平 此外，记者了解到，动力电池质量强链专项行动在首台（套）设备研发与评定方面，成功完成了动力电池超快速在线CT、电芯性能自动化测试装备的检测评定。多项指标达到国际先进水平。 陶亮： 超快速在线CT设备，突破了传统设备的效率瓶颈。通过多项自主创新的技术，把电芯单次扫...

5月13日，阿里巴巴和腾讯同时发布财报。阿里巴巴上季度营收2433.8亿元，同比增长 3%，经调整净利润跌到 0.86 亿，堪称史诗级下滑。外卖补贴和 AI 资本开支，近乎掏空了当前的阿里；腾讯上季度营收规模为1965亿元，同比增长9%，净利润 679 亿元，同比增长 11%。虽然看起来情况好了不少，但 Q1 资本开支达到 370 亿，后续只多不少，接下来利润下滑同样是大概率事件。 阿里是 2026 财年 Q4，腾讯是 2026 年 Q1。同一天发财报，在 BAT 历史上并不是头一回，但这一回的看点尤其特别——这是大模型走向商业化的第三年，两家中国互联网巨头交出 AI"中考"答卷的一个关键节点。如果加上没有上市但AI动作最激进的字节，今天的 BAT 在 AI 上的姿势，已经和三年前集体喊"All in AI"时完全不一样了。 过去三年里，三家都说自己全力投入 AI，但跑到今天再看，分岔已经发生。更扎心的是另一件事： 三家虽然路径完全不同，但今天都处在各自的尴尬里，一个都没跑出来。 三家公司过去半年集体撞上了同一堵墙——算力黑洞。 硅谷也不例外——7250亿美元算力黑洞：AI军备竞赛进入"豪门游戏" 所谓算力黑洞，指的是这样一个结构性矛盾：训练一代基模要烧掉几十亿到上百亿，推理调用每天还在持续烧钱，可是把这些算力投入折算成可被市场认可的收入，账面上的数字小得让人难堪。 投入是百亿级的，回响是十亿级的，中间这道鸿沟过去三年一直在扩大，不是在收窄。 黑洞本身是中性的。但它巨大的引力，迫使每家公司根据自己手里的牌做出不同的应对——而每家的应对都走向了一种自己专属的两难。 阿里在赌，字节在耗，腾讯在等。三种熬法，三种尴尬。 阿里的尴尬：基模很强，却在革自己的命 阿里对算力黑洞的回应是——继续高调投入，而且主要投在模型和云。 这是三家里姿态最敢的。通义千问开源序列一代接一代往外推，Qwen 在 HuggingFace 下载榜上长期占位，在海外开发者社区里的心智甚至比国内还牢。阿里云作为国内最大的公有云，是承接推理需求的天然受益者。吴泳铭回归之后，阿里对 AI 的表态非常直接： 不算短期账，三年内持续加码。 这是一种典型的"把黑洞填满就是机会"的打法。逻辑也清楚：AI 最终要落到算力上，谁有最强的模型+最大的云，谁就能在下一轮商业化里收租金。 成王败寇，在此一举。 但阿里今天真正...

Chinese equities slipped as President Xi Jinping met with his US counterpart Donald Trump , with investors taking some profits after a recent tech-driven rally while waiting for clearer signals from the talks. The CSI 300 Index dropped as much as 1.7%, underperforming the broader Asia-Pacific region. Technology stocks led the decline, dragging the ChiNext and STAR 50 indexes down as much as 2.5% and 2.6% respectively, after both gauges hit record highs just a day earlier. “It’s a classic buy the news and sell the facts,” said Billy Leung , an investment strategist at Global X Management. “The pending visit and the release of the list of company management joining the visit did provide a lot of discussion and optimism to the headlines especially in the domestic China market.” Chinese equities had been on a tear ahead of the summit. The onshore benchmark is still on track for its sixth week of gains, the longest streak since July 2020, buoyed by an AI‑driven rally across Asian markets. Trump and Xi met Thursday morning, marking the first visit to China by a sitting US president in nearly a decade. The summit got off to a cordial start, though few concrete outcomes had emerged. Trump expressed hope for a “fantastic future” for the two largest economies. Xi said they “should be partners, not rivals,” while warning of possible clashes if the Taiwan issue is mishandled. “It is a reminder that this Trump-Xi meeting was never just about tariffs or market access. Taiwan comments bring the geopolitical risk premium back into the room,” said Charu Chanana , chief investment strategist at Saxo Markets. Expectations had been low, with investors looking for the two sides to deliver just enough to sustain the detente trade supporting stocks and the yuan. Rather than betting on a sweeping reset, markets are focused on whether the leaders can avoid renewed frictions over trade, technology and geopolitics. The meeting “is more likely to yield concrete outcomes for sectors like agricu...

作者注： 本文最早发表于2023年3月，当时AI大模型还远没有今天这么发达，所以本文的一些“暴论”可能早已过时——现在我衷心承认，AIGC成为内容产业的核心的可能性是存在的，我们不能忽略它。 但是，我认为本文的核心论点没有过时：AIGC的流行可能导致内容产业分配的不平衡程度进一步加大，少数明星制作人、创作者拿走的份额更多。最近一段时间的AI视频热潮，其实印证了这个观点而不是相反。希望大家再次阅读本文之后，能够给我一些新的反馈。 我们必须明确一点：以AIGC（AI-generated content,人工智能创作内容）为核心的时代可能永远不会到来，因为从目前的情况看，哪怕是ChatGPT那样的AI，也尚不具备独创性，只是对人类现有知识的比较高效的整理而已。如果AI能够具备人类的创造力乃至自我意识，那么毫无疑问，那将意味着人类的终结；如果不能，那么内容产业的核心仍将是人。对比一下制造业就知道了：工业机器人在生产流水线当中的应用已经非常深入，但制造业的核心也还是人。 那么，我们实际应该讨论的问题是：假设人类仍然是内容产业的“灵魂”（负责提供原创观点和调性），而AI接管了内容产业的“血肉”（标准化、重复性的劳动），那么内容产业会变成什么样子？在我看来，那将大大提升内容产业的上限，同时严重加剧其内部的不平等性。在这两种力量的交错之下，我们或许会看到万亿级别的内容公司，以及千亿财富的内容创作者——尽管这对于整个内容产业未必是好事。 首先，有一点必须明确： 自从互联网诞生以来，内容产业的马太效应与日俱增， 头部创作者与普通人之间的差距呈几何级数拉大。以电影和足球这两个大家耳熟能详的行业为例： 1990年代中期，即互联网走进千家万户之前，好莱坞明星的最高片酬是2000-2500万美元，相当于美国人均薪酬的约800倍。到了2022年，即互联网渗透率达到顶峰之年，好莱坞明星的最高片酬已经达到1亿美元（《壮志凌云2》，汤姆·克鲁斯），约等于美国人均薪酬的2000倍。其实，丹尼尔·克雷格的年度片酬也突破了1亿美元，但不止包含一部影片。 1990年代，欧洲顶级联赛的球星税前年薪超过200万欧元就很难得了，500万欧元已经可以进入“顶薪俱乐部”。进入2020年代，姆巴佩、C罗、梅西的年薪都超过了3000万欧元，英超和西甲年薪超过500万的球员数不胜数。如果不是欧足联的财政公平法案，挥舞着钞票的...

阿里巴巴刚刚公布了2026年3月季度的财报。具体的财务数据，公告里面写的很详细了，在此就不再赘述，我只想列举一些我特别关心、可能决定了阿里未来的数字： 阿里云外部商业化收入增长40%； AI相关收入已经占据了阿里云外部客户收入的30%，本季度达到89.7亿人民币； 平头哥自研的真武PPU已经有超过10万卡部署于阿里公有云平台； 在财报电话会议上，吴泳铭表示，阿里AI模型与应用ARR（年化收入）已经超过80亿元，预计在6月季度将突破100亿元，年底将超过300亿元。 总结下来就是：阿里的AI业务增长势头良好，而且质量显著提升。我先解释一下，什么是“AI模型与应用”收入——通俗地说，就是卖Token的收入，包括但不限于MaaS（模型即服务）。以前，海外投资者对国内互联网大厂的AI收入，总是不太感冒，因为其中很大一部分是“卖卡的收入”——云平台把显卡出租给客户，客户去训练或推理自己的模型，这在本质上是一个算力租赁生意，虽然也能赚钱，但是可替代性高，做不出差异化。其实，哪怕在硅谷，直到去年为止，“卖卡的收入”还是占据大厂AI收入的大头，所以一直有投资人认为“AI是泡沫”，最后只有芯片公司能赚钱。 然而，现在的情况大不一样了！3月下旬，阿里成立了ATH (Alibaba Token Hub)事业群，今年年底AI模型与应用的ARR计划突破300亿，说实话，这远高于我之前已经很乐观的预期。在此援引阿里财报的原文：“我们在MaaS平台百炼上推出多样化的产品组合——包括Qwen3.6-Plus在内的更多顶尖模型矩阵、支持灵活Token方案的企业解决方案，以及持续丰富的智能体产品组合，涵盖悟空、秒悟和行业垂类智能体。因此，2026年3月，百炼平台的客户数量同比增长八倍。” 以MaaS为主题的“Token生意”，其本质是阿里用自己的技术基建去跑模型、跑应用、输入输出Token，基于Token这种商品向用户收费。短短半年前，大部分人还是对“Token经济”在中国的发展抱有疑虑，觉得至少还得几年才能成熟。可是今年一季度，变革大幅加速，如同怒涛排壑一样向我们袭来！由“龙虾”引发的Agentic Workflow（智能体工作流）热潮，Vibe Coding的进一步深化，还有以视频为代表的多模态AIGC潮流，构成了“Token经济的三位一体攻势”。以前我们认为三到五年才能实现的目标，现在或许只需要...

当寒武纪的股价一度逼近2000元、市值冲上8000亿元时，这家曾被戏称为“寒王”的AI芯片公司，终于用一份炸裂的季报回应了所有质疑。 2026年一季度，寒武纪营收接近29亿元，净利润突破10亿元，双双翻倍增长，合同负债从几乎为零飙升至近4亿元——这意味着订单已经堆到了门口。 高盛在同一天给了两家公司截然不同的命运，上调寒武纪目标价至2406元，却将浪潮信息下调至中性。 原因很简单，国产AI芯片正在疯狂蚕食英伟达的市场份额。 2025年国产芯片占比已从30%拉升至41%，而寒武纪正是最大的第三方独立供应商。 字节跳动一家就贡献了其近八成营收，大厂们需要合规的国产算力“备胎”，寒武纪恰好站在了这个风口上。 但风光之下暗藏隐忧。 浪潮信息就是前车之鉴，芯片换成国产便宜的，服务器售价从12万美元一路跌向7.2万，毛利率被压到不足5%。 寒武纪虽然眼下赚得盆满钵满，但客户高度集中、生态几乎为零。 阿里、字节跳动这样的互联网巨头绝不会让寒武纪借机搭建自己的开发者生态，芯片被“封”在最底层提供算力，随时可能被替换。 更现实的问题是钱。 寒武纪成立八年来累计研发投入仅71亿元，而英伟达单季研发就超过这个数。 流片费用要靠政府补贴东拼西凑，研发人员薪酬在动辄数百万年薪的巨头面前毫无竞争力。 如今的寒武纪更像一个“阶段性承接国产替代需求的算力供应商”，而非能改变算力格局的生态主导者。 这场业绩狂欢能持续多久，取决于大厂的“备胎”需求还能撑多久。 英伟达向左，寒武纪向右 寒武纪最近业绩为何爆发？这其中涉及到长期支配市场的认知枷锁——只有成为下一个英伟达，才配得上成功。 这个预设是如此根深蒂固，以至于每当人们谈论中国AI芯片公司时，第一反应永远是“你的CUDA在哪里”。 但事实上，英伟达和寒武纪，本质上是在两条完全不同的河流里行船，用同一个刻度尺去丈量它们，从方法论上就是错的。 先说英伟达。 它的成功是一个经典的“帝国式”叙事。 通过CUDA生态，英伟达用了将近二十年时间，在全球范围内构建了一个纵向封闭、高度整合的算力王国。数百万开发者被CUDA绑定，从底层驱动到上层框架，从科学计算到生成式AI，整个技术栈都在英伟达的掌控之中。 这种模式建立在几个关键前提之上，美国顶尖的半导体制造技术、美元资本市场的无限弹药、以及覆盖全球的市场渠道网络。 这是一条不可复制的路径，因为它的成功条件在别处根本...

Senator Ronald dela Rosa is wanted by the ICC for his alleged role in country’s deadly anti-drug crackdown that saw thousands killed Philippine authorities are seeking to confirm reports that a lawmaker wanted by the international criminal court (ICC) secretly left the Senate premises where he had spent days evading arrest, an official said. Presidential communications undersecretary Clare Castro told a press conference that authorities were trying to confirm the whereabouts of senator Ronald dela Rosa, after reports suggested he had slipped out of the heavily guarded building undetected before dawn. Continue reading...

5月的字节跳动，一边在收钱，一边在撒钱。 那头，豆包在App Store挂出68元/月的订阅价，3.45亿用户开始被“要钱”； 这头，抖音电商反手甩出百亿消费券，商品卡免佣从货架铺到直播短视频全场，混资券平台出大头。 一端向C端试探变现，一端向B端疯狂让利。这看起来像是一场“东边不亮西边亮”的生态协同，但如果把镜头完全对准抖音电商本身，就会发现： 百亿补贴不是做慈善，而是一次经营规则的重新洗牌。 对商家来说，今年抖音电商618到底是红利，还是换了个姿势的收割？我们拆开来看。 618，抖音电商到底在发什么？ 在全平台都在搞“军备竞赛”时，抖音电商对商家的扶持，只看数字确实是空前的一届。 首先，补贴的链条从“少收你钱”到“借钱给你周转”。 这个结构性转变在去年的618已经发生；到了2026年，45天免息贷款、零账期收款仍在执行，账期进一步缩至3天。 但这些数字对商家没有体感。真正的问题是：今年卖货，平台帮我省了哪几笔？我又要多掏什么？ 拆成五件事来说。 首先是发券，但平台出大头。 往年618，商家自己做满减、凑券、算折扣，最后“让利让到肉疼，用户还觉得不够便宜”。 今年改了玩法。商城混资券，平台和商家共同出资，比例最高2:1——平台出两份，商家出一份，系统自动弹到“猜你喜欢”、短视频好物卡、抖音商城App，精准塞给高意向用户。 商城流量宝是抖音电商618主推的核心工具，以商家让利换平台全域流量倾斜与专属券补贴，实现“让利—流量—转化”的高效闭环，成为618商家冲量拉新的关键抓手。 第二件：免佣，从货架扩展到全场。 商品卡免佣不是新东西，但今年范围扩了——从货架场扩展到直播、短视频全类目。 什么意思？以前只有用户从搜索或商城推荐点进商品页下单，平台不收佣；现在直播间商品卡、短视频挂车商品卡，也免佣。 信号很明确：平台在逼商家做“内容+货架”两条腿走路。 去年，商品卡免佣（抖音电商平台对非直播、非短视频渠道产生的订单减免技术服务费‌。‌）就包含在“九大商家扶持政策”内，全年替商家省了138亿。总体来看，九大政策全年累计为商家降本达到320亿。 除了免佣之外，去年的“九大商家扶持政策”，还涵盖了返还退单推广费、降运费险与保证金等一系列降本措施，也回应了商家普遍关切的退货、卷低价、投流等问题。 到了今年，抖音电商升级了政策，并围绕成本、流量、转化、履约、技术与治理等维度进行系统...

(RTTNews) - European shares may open on a firm note on Thursday as Cisco Systems reported record fiscal third-quarter results for fiscal 2026 and investors pinned hopes on U.S.-China talks yielding positive results on the Iran war.

Penske Automotive ( PAG ) declares $1.42/share quarterly dividend , 1.4% increase from prior dividend of $1.40. Forward yield 3.42% Payable June 3; for shareholders of record May 26; ex-div May 26. See PAG Dividend Scorecard, Yield Chart, & Dividend Growth. More on Penske Automotive Penske Automotive Group, Inc. 2026 Q1 - Results - Earnings Call Presentation Penske Automotive Group Pulls Ahead But Caution Is Warranted Penske Automotive Group, Inc. (PAG) Q1 2026 Earnings Call Transcript Penske Automotive targets AUD 1B energy solutions revenue by 2030 as Class 8 orders rise 91% Penske Automotive Q1 2026 Earnings Preview

5000亿门槛前，中国大模型谁最像真巨头？ 过去一周，中国大模型估值集体暴走。 先是5月7日，Kimi母公司 月之暗面 确认完成20亿美元融资、估值冲破 200亿美元（约合人民币1358亿元） ；紧接着5月8日， 阶跃星辰 传出 25亿美元 融资、红筹架构已拆、冲刺港股IPO；同日， DeepSeek 被传首轮融资直冲500亿元，估值达到 3500亿元（约合515亿美元） ，仅一天中国大模型最大融资刷新两次。 而就在13日， 智谱 港股收盘股价 暴涨37% ，首次收盘市值迈上5000亿港元，达到 5127亿港元（约合人民币4445亿元） ； MiniMax 这边今日收盘股价 大涨18% ，市值达 2566亿港元（约合人民币2224亿元） 。 ▲智谱股价走势（图源：腾讯自选股） 百模大战，正进入“ 千亿估值竞赛 ”狂欢。 如下图所示，在2023-2024年中国 “百模大战” 中有六家头部创企脱颖而出——智谱、MiniMax、百川智能、月之暗面、阶跃星辰、零一万物，被坊间合成为“大模型六小虎” 。现在，“大模型六小虎” 的中的一半已获得了超1000亿元市值或估值，其中智谱的市值甚至 逼近了5000亿元大关 。 ▲DeepSeek与“大模型六小虎”市值/估值情况（智东西制表） 狂欢背后，一个新的问题被提了出来： 这些千亿乃至数千亿的估值，究竟有多少含金量？ 三个问题至少要回答： 钱从哪里来？模型能不能变成收入？有没有不可替代的生态位？ 这三把尺子，正是验证大模型估值含金量的“验钞机”。 01. 钱从哪里来？ 资本底盘决定能撑多久 大模型是典型的重资产、长周期、高不确定性生意。谁能活得久，得看背后资本是不是“长钱”。 眼下，中国大模型公司的资本结构，已演变成 国资、产业资本、VC和互联网战投三类资本交叉火力。 第一类是国资，关键词是压舱。 国资更侧重安全可控与长期战略基础设施定位，对短期回报容忍度高，但决策周期长。 DeepSeek 的融资传闻之所以引发震动，除了估值高，据英国《金融时报》报道，还因为潜在领投方是国家集成电路产业投资基金（ 大基金 ）。若交易落地，这将是大基金首次公开注资大模型公司，意味着 大模型可能被放到与芯片制造相近的战略位置上 。 另据The Information报道，此次融资DeepSeek创始人梁文锋拟个人出资最高200亿元占40%，大基金将成为...

Amkor Technology ( AMKR ) declares $0.0835/share quarterly dividend , in line with previous. Forward yield 0.45% Payable June 23; for shareholders of record June 3; ex-div June 3. See AMKR Dividend Scorecard, Yield Chart, & Dividend Growth. More on Amkor Technology Amkor Technology: The Arizona Re-Rating Has More Room To Run Amkor Technology: Q1 Beats Across The Board, Showing Massive Room For AI Packaging Acceleration Amkor Technology, Inc. (AMKR) Q1 2026 Earnings Call Transcript Amkor Technology prices $1B convertible debt offering Amkor to offer $1B in convertible senior notes due 2031

格隆汇5月14日｜A股市场白酒股集体拉升，其中，皇台酒业封涨停板，迎驾贡酒涨近5%，金种子酒、金徽酒涨超3%，今世缘、古井贡酒、舍得酒业、酒鬼酒、泸州老窖涨超2%。

格隆汇5月14日｜花旗发表研报，上调对先导智能2026年及2027年盈利预测10%及9%，以反映收入确认的逐渐改善，将其H股目标价由62港元上调至67港元，相当于预测今年市盈率39倍，评级“买入”。该行亦提及，公司于2025年固态电池订单已达10亿元，管理层预期2026年订单金额将翻倍至20亿元，其中海外及中国国内客户各占一半。此外，公司与北京人形机器人创新中心签署战略合作协议，共同进行数据收集及人形机器人组装设备的合作，花旗相信此举有助先导拓展至一个总潜在市场(TAM)快速增长的设备市场领域。