财联社3月25日讯（编辑 刘蕊） 自去年以来，黄金就一直涨势如虹，屡屡创下 历史新高 。然而直到2月底美伊战争打响，黄金突然失去失去上涨动力，一路向下回落，如今已经较1月的峰值下跌了20%以上。 这让不少黄金投资者感到纳闷：黄金明明是避险资产，为何这次避险属性却失灵了？ 对此，瑞银全球财富管理团队的答案是：黄金的避险属性并非失灵，而是在未来可能会延迟起效。 黄金的避险属性并未失灵 当地时间本周一，瑞银全球财富管理团队发布报告，进一步坚定了对黄金的看涨立场。瑞银分析师韦恩·戈登（Wayne Gordon）及其团队表示，尽管金价近期有所下跌，但他们认为，投资者仍应持有黄金，作为防御性对冲工具。 这听起来可能有些奇怪，因为在美伊战争期间，黄金的价格似乎一直与战局紧张程度呈相反关系：每当战局出现加剧迹象，黄金价格也随之下落，反之亦然。 这显然违背了投资者们对黄金“避险属性”的理解：通常情况下，战争里应导致投资者纷纷涌向黄金以寻求避险才对。 但戈登的团队并不担心。 “我们不会将此情况视为与黄金的‘伯南克时刻’——即‘重大转折点’——因为我们看到，当前情况与几十年前央行政策重要转折时期存在明显的差异，这表明基本面并未明显变化，并且我们预计在未来的宏观发展基础上金价会有强劲的支撑，”他说道。 这位分析师补充说，其团队对于黄金作为有效投资组合对冲工具的看法并未改变，并预测黄金价格很快就会重新开始上涨。 金价避险效果可能未来显现？ 瑞银将黄金近期的下跌归因于几个因素，比如投资者对美联储降息的信心减弱、市场投机势头减弱等。 不过，在戈登看来，如果历史可以作为参考的话，对黄金未来前景的负面看法可能为时过早。 他表示：“对于许多投资者而言，黄金在面对地缘政治紧张局势和价格波动加剧时表现较为平淡，这似乎与人们的直觉相悖……然而，历史表明，尤其是在冲突初期阶段，黄金并非总是会上涨。” 这位分析师回忆道，在上世纪70年代的 石油 危机期间（这一时期与当前伊朗战争导致油价上涨的情况非常相似），由于市场对通货膨胀的担忧，黄金价格曾出现了强劲的上涨势头。但在两伊战争期间，由于宏观经济因素相互制衡，使得金价总体上保持平稳。 戈登认为，事实上很难将不同历史时期地缘政治冲突期间的黄金价格进行直接比较。不过，一个明确的结论是， 黄金的价格走势往往并非由直接的冲突本身所驱动，而是由政策和经济背景所决定。 他表示...

韩国正在加紧制定应对中东局势恶化的应急计划，总理金民锡警告称，随着冲突可能持续，政府必须强化事前应对体系，并为最坏情况做好准备。 金民锡周三对记者表示，鉴于局势可能长期化，有必要进一步加强跨部门的先发制人应对系统，包括为最坏情况做好准备。政府将以最紧迫的态度，依据情势严重性迅速回应。 此外，金民锡表示，政府将成立一个由总理领导的紧急经济工作小组，作为跨部会的“单一团队”运作。金民锡指出，该小组暂定每周召开两次会议以协调应对措施，同时总统府也将设立专门的紧急经济战情室。 金民锡并呼吁尽快通过追加预算案，强调这“不是选择，而是必要之举”，以保护经济免受风险冲击。此举凸显韩国在油价飙升与供应风险加剧之际，正进入危机应对模式，尤其是在霍尔木兹海峡几乎对多数航运关闭的情况下。 政府和执政党周日达成共识，将编列约25万亿韩元 （167亿美元）的追加预算；该预算将以高于预期的税收作为财源，而非通过发行新债，以避免推升债券收益率。 责任编辑：王永生

格隆汇3月25日｜据央视新闻，当地时间3月25日，据以色列12频道电视台消息，黎巴嫩真主党当天向以色列北部上加利利地区发射了多枚火箭弹，上加利利地区拉响防空警报，部分火箭弹落在空旷地带；另有一架无人机在以色列北部西加利利地区被拦截。

Fortescue Executive Chairman Andrew Forrest is urging the US and Iran to find an off-ramp quickly to end the war in the Middle East. He speaks to Bloomberg's Stephen Engle at the annual Boao Forum for Asia in Hainan. (Source: Bloomberg)

让AI搞科研，在这个智能体时代已经不是一件新鲜事。 从Sakana AI发布覆盖整个研究生命周期的自动化系统，到Google推出基于Gemini的AI联合科学家，规模化法则告诉人们，只要给AI提供足够的算力，它就能在海量数据和实验中提炼出新的科学发现。 在数学领域，这一点已经被充分验证，比如拿到国际奥数金牌标准的AlphaProof。 然而，在理论物理学领域，AI还没能证明自己，因为这需要它具备极高的物理“直觉”、严密的逻辑以及复杂近似推导的能力。 为了摸清AI的能力上限，哈佛大学的物理学教授、美国国家科学基金会人工智能与基础相互作用研究所（IAIFI）的首席研究员Matthew Schwartz决定亲自下场来做一次实验。 这位教授招收了Anthropic的Claude Opus 4.5作为研究生，试图让它独立完成一项真实的理论物理研究。 实验的规则类似于人们对智能体的要求： Schwartz教授绝对不会碰任何代码或计算文件，只通过纯文本对话（Prompt）来指导这名AI研究生。 放在现实的高校中，这毫无疑问是不负责任的，导师只靠“动嘴”，学生就要完成从文献综述、推导公式、编写代码、跑蒙特卡洛模拟，到最终排版写出一篇具备发表水准的20页LaTeX论文的全过程。 实验的结果令物理学界和学术界震惊，但也暴露出AI界早就预料到的一个致命弱点： 相比人类，这位AI研究生才华横溢且不知疲倦， 能在极短的时间内爆发出惊人的科研生产力。 但与人类类似，为了讨好导师， 它也会毫不犹豫地在科研数据和推导过程中“学术造假”。 给AI研究生设计的课题 根据Schwartz教授的介绍，哈佛大学的物理系研究生有明确的培养阶梯：研一（G1）学生上课打基础，研二（G2）学生开始接手目标明确、方法成熟的跟进型项目，导师随时纠错；自此之上（G3+）的高年级学生则要面对完全开放、甚至初始提问可能都是错误的创新性研究。 目前大模型的水平已经能够完成哈佛大学所有的物理课程作业，因此测试AI极限的最佳试金石就是G2难度的真实科研问题。 如果AI连这种有导师辅助的项目都做不好，自主进行颠覆性的前沿科学研究就更不用提了。 因此，Schwartz教授给Claude选定了一个我等非物理学专业的人压根看不懂的考题： 对e+e-碰撞中C-参数的Sudakov肩进行重求和。 尽管无法理解上面这句话中的任何一个词，但这位教...

A father of seven is in jitters as loans taken from illegal moneylenders in Malaysia by his ex-wife led to loan sharks knowing details of his entire family. “What’s most concerning is that they have information on all my children, including my six-month-old baby,” said the man who only wished to be known as Tang, 33. He believes that his 28-year-old former wife had debts of about 130,000 ringgit (US$32,871) with loan sharks. The couple, who divorced seven years ago, have five children. “Four of...

推进亚太区域一体化进程，还需各方付出更多努力 就亚太地区的区域组织合作来看，把密集的机构变成密集的磋商机制，并推进区域一体化进程，还需要各方付出更多努力。 在全球经济增速放缓、地缘经济碎片化、单边主义保护主义抬头的大背景下，亚洲作为世界经济主要引擎的作用依然稳固，聚焦发展、致力合作仍是地区主流趋势。区域组织如何加强发展规划与政策协调，对接各国发展战略同向发力，将共同愿景转化为切实行动？博鳌亚洲论坛2026年年会举办期间，与会嘉宾围绕区域组织如何促进合作并形成政策合力展开讨论。 中亚区域经济合作学院院长沙利耶夫在会上表示，全球趋势不受国家边境局限。一个地区供应链中断会影响到其他地区，一个地方的冲突会影响到其他地区。“任何一个区域都不是独立不受干扰的，所以我们政策决策者应该监测经济的趋势，11个成员国的贸易发展、经济发展都应该去关注，因为这些都会影响到国内的贸易、投资、交通、气候行动等。” 当谈到RCEP的价值时，亚太经合组织秘书处前执行主任、马来西亚民主与经济事务研究所主任、马来西亚双威大学副校监玛丽亚表示，RCEP是一个非常重要的多边贸易体制。15个成员经济体占全球GDP的30%、贸易的28%。“我们面临一些核心挑战，比如如何实现区域共同繁荣、维护贸易开放、推动工业转型、确保价值链稳定，更重要的是实现东亚团结，平衡全球供需。” 未来，亚太地区的区域组织推进合作协同，还面对着一些客观挑战。 “我想关注一个非常务实的方面，那就是如何使我们的这一个地区密集的机构变成这种密集的磋商机制，而不是并行的、互不关联的这些机制。在我们这个地区，我们还是缺乏这些机制之间互操作性，这里面有不同的定义，互不一致的标准，以及能力建设的重复工作，这个实际上给各国的政府和私营部门都造成更大的成本。”马来西亚战略与国际问题研究所执行主席法伊兹在分享中提到，并非不需要更多的机构，而是要把现有的机构相互对接起来，使他们最终产生的成果1+1>2。 丽贝卡·玛丽亚认为，如果区域规划失败，就要分析原因。“可能是政府本身的局限性，利益相关方是否充分参与，利益相关方包括企业界。还有一点是公共部门与私营部门如何合作，PPP之间合作非常关键，经济参与者比政治结构更先一步，更快速地作出反应。还有一点是协定是否能够全面落实。” 在亚太地区区域间合作中，中日韩三国的合作情况受到关注。中日韩三国合作秘书处秘书长李熙燮表示...

腾讯宣布，旗下AI原生应用元宝，正式推出“元宝派”电脑版。据了解，电脑版同步支持一键创建“龙虾”和关联已有的“龙虾”。3月25日至4月1日，每天12:00和20:00，用户在元宝派点击「我的Bot」-「一键创建」，即可抢限时免费龙虾。（科创板日报）

格隆汇3月25日｜3月24日，“空天街区”商业航天产业项目集中启动会在亦庄新城瀛海镇举办。本次集中启动的9个项目中，有5个项目入选2026年北京市“3个100”市级重点工程清单，涵盖商业航天、生物医药、人才住房等领域，其中商业航天产业项目7个。据介绍，今年，北京亦庄会持续以“北京火箭大街”引领，“空天街区”为依托，“亦庄新城”全域支撑，打造集总部研发、高端制造、创新孵化、共性服务、应用展示于一体的产业集聚区。

当地时间今天（3月25日），据以色列12频道电视台消息，黎巴嫩真主党当天向以色列北部上加利利地区发射了多枚火箭弹，上加利利地区拉响防空警报，部分火箭弹落在空旷地带；另有一架无人机在以色列北部西加利利地区被拦截。（CCTV国际时讯）

叫兽易小星最近拍了个“雪山酱板鸭”短视频，一镜到底来了段超长台词。 “我是那日雪山脚下，你拿来救狐狸的那只酱板鸭——在他生前还是一只可爱小鸭子的时候，他曾经交往过一个可爱的女朋友，叫作可爱的小母鸡——我是那只可爱的小母鸡，生前所下的最后一颗鸡蛋上面的细菌。” 戏仿邵氏复仇主题的AI短片最近很火，如今叫兽又戏仿AI，被众网友戏谑：“岁数太大只能手搓了吗？” 出道快20年的叫兽，叫一声“搞笑视频非遗传承人”确实不过分，那可还是土豆网的时代。无独有偶，卢正雨近期也在抖音发布了自己2013年的作品《大侠卢小鱼》。两人一个90年代无厘头，一个恶搞60、70年代邵氏，看着眼下铺天盖地的AI猫狗僵尸片，不知会感慨后继有人，还是后浪推前浪？ 更不约而同的是， 从草根时代的搞笑短片，到视频平台的网络电影，再到如今算法驱动的AI革命，香港电影总会成为创作者们的第一个“重写”对象。 甭管是李小龙成龙赛博对打，还是雪山狐狸复仇报恩，AI短片正像那些用不起网文IP还要搞高产创作的前辈一样，用拼贴戏仿的方式薅起香港电影的羊毛。 而哪怕很多年轻观众从未看过邵氏的原片、林正英的僵尸、胡金铨的武侠，也可以经由AI消化后无障碍地接受“符号”自带的文化编码。在这个意义上，即便香港影视没落了，还真留下了永恒的文化遗产。 有人模仿我的脸 Seedance2.0在2月横空出世，Ai的动作表现力被极大优化，其直接后果就是全网充斥的“李小龙大战成龙”“周星驰对战李小龙”。 只需输入几段文字描述，便能生成具有大片质感的对决片段。实在懒怠，还可以去教学视频那儿复制粘贴“提示词”，包教包会。低门槛的创作方式，既激发了大众的参与热情，也迅速暴露了内容层面的创意匮乏。套路式的拆招，动作快得黏黏糊糊。空有港片武打之形，却没有硬桥硬马的精气神。 黄色战衣的李小龙对打醉拳时期的成龙，两位巅峰时期错开的功夫巨星，终于可以在大模型的世界一决高下。有不少报道称AI工具让从未对打过的成龙、李小龙实现了“双龙会”，这就属于香港影史不过关。 事实上，在《精武门》中扮演日本浪人的成龙被主角李小龙狂殴过。 虽无台词，但不能说两人没在电影里对打。 至于让《功夫》里的周星驰对打李小龙，恐怕也并不能让周星驰本人开心。周星驰是李小龙的狂热影迷，《少林足球》里模仿李小龙的陈国坤就是周星驰特别喜欢的演员。星爷在片场发火，陈国坤模仿李小龙多半能把他哄笑。而酷...

Amazon.com, Inc. Trade Ideas — BSESOF:AMZ TradingView

这是一件极其严肃的软件安全事件。 今天，Karpathy 发长推文警告全部开发者注意，GitHub 超过 4 万星，月下载量达 9700 万次的 Python 库 LiteLLM 在 PyPI 上被投毒 。 首先提请各位开发者检查自己的 LiteLLM 版本 ，含有恶意代码的版本号为 1.82.7 和 1.82.8，如果中招请尽快重新安装。 目前，被攻破的版本已被撤回，PyPI 隔离措施已解除。包维护人员正在处理后续影响。 这一事件影响非常广泛，可以被称之为教科书级别的供应链攻击。 熟悉 Python 的朋友们一定知道 PyPI 上软件包的重要性，没有 pip install 命令我们将寸步难行。 但这次 LiteLLM 的问题正出在 PyPI 软件包上。简单的 pip install litellm 就足以窃取你的 SSH 密钥、AWS/GCP/Azure 凭证、Kubernetes 配置、git 凭证、环境变量（包括你所有的 API 密钥）、shell 历史记录、加密货币钱包、SSL 私钥、CI/CD 机密以及数据库密码。 除去 LiteLLM 本身每月的 9700 万次下载之外，更严重的是 以 LiteLLM 为基础依赖的其他项目和软件包同样也会遭受投毒的攻击 。 Karpathy 在推文中写道：「像这样的供应链攻击基本上是现代软件中最令人恐惧的事情。每当你安装任何一个依赖项时，你都可能从其庞大的依赖树深处引入一个被投毒的包。对于那些拥有海量依赖库的大型项目来说，这种风险尤其高。而每次攻击中失窃的凭证，又会被用来接管更多的账户，进而污染更多的软件包。」 该事件首次由 FutureSearch 报告给 PyPI，FutureSearch 就事件始末详情发布了博客。 博客链接：https://futuresearch.ai/blog/litellm-pypi-supply-chain-attack/ 根据 FutureSearch 提供的信息，该攻击负载分为三个阶段运行： 信息搜刮 (Collection) 一个 Python 脚本会从主机中搜刮敏感文件，包括：SSH 私钥和配置、.env 文件、AWS / GCP / Azure 凭证、Kubernetes 配置、数据库密码、.gitconfig、shell 历史记录、加密货币钱包文件，以及任何匹配常见机密模式的...

LIG Nex1 and Palantir join to boost UAE air defense and unmanned systems - CHOSUNBIZ Chosunbiz

Key PointsArm is designing its own chip for the first time in its history.

当中东战争最不确定性的时间过去，当全球资金因为滞胀不知道何处是他乡的时候，当黄金价格跌出性价比的时候，新的一轮牛市又会开始了。 战火纷飞的年代，黄金却不断暴跌，“乱世藏黄金”的格言不灵了吗？ 显然不是。 暴跌原因主要是，中东战争前定价的美元降息预期回吐，加上一部分加息恐惧的折价，如果再加上杠杆爆仓的杀跌，估计这一切负面因子值每盎司-1200美元左右。 今天的黄金，已经跌到了去年底、行情疯狂启动以前。 这意味着，一旦中东战争进入新常态，霍尔木兹海峡开始有条件的通行，美联储释放一点鸽派信号，滞胀形势下，只要实际利率不大幅上行，即通胀的速度快于加息的速度，黄金就会迎来一大波修复。 而在技术面上，原因或许更加简单， 那就是暴跌的原因只有一个 —— 暴涨。 对于在黄金价格每盎司2000美元就进行战略性配置的投资者，本来就没预期到黄金今年能涨过每盎司5000美元，今天的大幅调整，不也都在情理之中吗？ 杀一杀黄金的投机盘，让黄金回归避险资产的本源，让币圈的人继续去炒币，也是一种清静。 行情在疯狂中崩溃，也会在绝望中重生。我们早已经在疯狂的时间减了头寸，相信很快就会见到新的建仓机会。 因为即使是美联储提名主席沃什，恐怕也不会在全球经济与金融如此脆弱的时候暴力加息。当中东战争最不确定性的时间过去，当全球资金因为滞胀不知道何处是他乡的时候，当黄金价格跌出性价比的时候，新的一轮牛市又会开始了。 可能不是现在，但我已经准备好了子弹。 （作者系西京研究院院长） 第一财经获授权转载自微信公众号“首席经济学家论坛”。

委内瑞拉代总统德尔西·罗德里格斯24日宣布，将在本周内派遣外交使团前往美国履职。（新华社）

格隆汇3月25日｜据伊朗伊斯兰共和国通讯社(IRNA)：伊朗武装部队联合指挥部发言人表示，美国“是在与自己谈判”。

SpaceX ( SPACE ) is aiming ​to file its initial ‌public offering prospectus with regulators later this week ​or next week, ​ The Information reported on Tuesday. Advisers involved in the preparation predict the company could ​try to raise more ​than $75 billion in the IPO, ‌the ⁠report said, citing a person ​with direct knowledge of the ​plans. The individual investor portion might exceed 20%, but the percentage has ​yet ​to ⁠be finalized, as per the report. In February, Bloomberg reported that SpaceX was considering a dual listing to give CEO Elon Musk greater control. A dual listing would enable Musk to maintain control of the company, mirroring his majority control over Tesla ( TSLA ) despite owning a minority stake in the company. More on SpaceX SpaceX IPO: What I Learned From ULA's Heydays SpaceX-xAI Deal: Building America's New Icon SpaceX IPO's $700 Billion Valuation Increase Benchmarked By Rocket Lab Germany’s satellite plan sparks EU tensions over cost, coordination Tesla likely to boost capex spending for chip factory, but SpaceX, xAI will help: Barclays

英特尔和AMD告知客户，3月和4月CPU价格将上调。（财联社）

时隔一年半，英特尔的桌面端处理器终于更新了，只不过与大家预料的不太一样，这次更新的是Ultra 5 250K Plus和Ultra 7 270K Plus两款处理器。从命名方式就能看出，仍然属于Ultra 200系列，而非第三代酷睿Ultra。 图源：雷科技 不过，作为英特尔首次发布的“Plus”后缀处理器，它们自然也是有特别之处的，那就是跨级别的“战斗力”。单看型号，大家可能以为它们是Ultra 5 245K和Ultra 7 265K的超频升级版，其实并非如此。 先来看看Ultra 5 250K Plus，采用18核18线程架构，拥有6个P核与12个E核，作为对比，Ultra 5 245K则是14核14线程的6P+8E架构，差了整整4个能效核心，与Ultra 7 265K对比也仅差2个P核。 当然，主频上的差异还有的，Ultra 5 250K Plus的P、E核主频都比245K略高0.1GHz，但P核主频却比265K低0.2GHz，E核则高0.1GHz，从参数来看，250K Plus与265K的整体性能虽有差距，但是并不多。 图源：雷科技 基本上，你可以把250K Plus看作Lite版的265K，看起来很不错？但是还有更不错的，Ultra 7 270K Plus直接干到了24核24线程，8P+16E的核心架构与Ultra 9 285K完全相同，两者仅有的区别是P核主频降了0.1GHz~0.2GHz。 所以， 你可以认为英特尔直接把Ultra 9 285K降了一档，然后以Ultra7的价格卖给你，而在英特尔的定价体系中，Ultra 7与Ultra 9的价格往往相差两倍以上 。看到这里你可能会觉得，270K Plus的定价肯定会比之前的265K贵吧？这就错了，从官方宣布的海外定价来看，价格直接对标调价后的265K，仅299美元。 以国内的定价规律来看，价格应该是在2399到2499元之间，以这个价格算，基本上就等于285K的50%（官方店价格），即使对比无保修的散片也便宜接近2000元，这个性价比应该不用我们再解释了吧？ 图源：雷科技 其实，单看参数和定价，这两款处理器大家都可以根据自己的预算“闭眼买”了，不过我们还是以测试来说话吧，看看实际性能表现是否也像纸面数据一样给力。 创作者的好搭子，不再是285K？ 首先快速过一遍测试环境： ROG STRIX Z890-...

The move comes less two years after the launch of the AI video app sent shockwaves through the media industry.

3月25日，记者从中国铁路昆明局集团获悉，当天上午，随着一列满载货物的中老铁路国际货物列车从云南昆明集装箱中心站驶向老挝万象，标志着中老铁路运输货物正式突破8000万吨，其中跨境货物运输超1800万吨，有力推动了区域经济发展。据了解，中老铁路开通运营以来，全线累计开行货物列车7.1万列，跨境货物列车每日开行数量由开通初期的2列增至最高23列，列车牵引吨数由2000吨增至2800吨，已成为中国与东盟“互联互通”的“黄金大通道”。（央视新闻）

Israel will occupy southern Lebanon up to the Litani River, an area Defence Minister Israel Katz on Tuesday described as a “security zone”, spelling out for the first time Israel’s intent to seize territory amounting to nearly a 10th of the country. At a meeting with the military chief of staff, Katz said Israeli forces would “control the remaining bridges and the security zone up to the Litani,” a river that meets the Mediterranean about 30km (20 miles) ‌north of Israel’s border. Lebanon’s...

格隆汇3月25日｜印度卢比最新报1美元兑93.9175卢比，徘徊在93.98的纪录低点附近。交易员称，印度央行大概率正在抛售美元以缓解卢比承受的贬值压力。

China has ‌restricted ‌two co-founders of ​artificial intelligence startup Manus from leaving ‌the ⁠country as regulators ⁠review whether Meta's $2 ​billion ​acquisition ​of company ‌violates the country's investment rules, the Financial Times ‌reported ​on ​Wednesday. Reuters ​could not ‌immediately verify ​the ​report.

对于小米这家公司，市场情绪从狂热转向了谨慎甚至悲观。小米新SU7发布不到一周，小米市值又跌了千亿港元。 3月24日，小米公布了2025年Q4及全年财报。单看全年数据，挑不出毛病：总收入4573亿元，同比增长25%；经调整净利润392亿元，同比增加43.8%。最受关注的汽车业务（小米智能电动汽车及AI等创新业务），收入首次突破千亿，且实现了9亿元的全年经营收益。 但小米Q4的情况不太乐观。单季收入1169亿元，同比增长仅7.3%，增速较前三季度明显放缓；经调整净利润63亿元，同比下降约24%。这季增长基本靠汽车业务带动，手机毛利率因内存涨价跌至8.3%，此前靠国补带动的IoT收入同比下滑20%，手机、IoT两个业务的经营利润同比下降六成。 过去两年，小米的传统业务一边维持增长，一边为造车输血，可现在，传统业务自身的压力加大，汽车业务虽跨过了盈亏线，但支撑其高毛利的前期积压订单正在快速消化。 这也解释了为什么车卖得好，财报也赚钱了，资本市场却在用脚投票。自2025年6月股价触及61.45港元的高点后，小米一路下行，即便公司砸了上百亿港元回购，也没能拉住下跌的势头。 2026年3月以来，小米股价在32-33港元区间波动，相较此前高点已回落近50%，市值跌破万亿港元关口。截至发稿，小米市值为8501亿港元。 过去一年，围绕小米的讨论几乎都集中在汽车。本文重点讨论的是，小米汽车是怎么盈利的？造车之外的几块老业务还行不行，小米这一年的整体表现到底怎么样？ 汽车业务盈利了，含金量怎么样？ 一份财报里最受市场关注的，永远是那个最烧钱的业务什么时候能养活自己。从2025年财报看，小米汽车跨过了这道坎。 对比2024年高达62亿元的经调整净亏损，2025年全年，小米智能电动汽车及AI等创新业务（以下简称“汽车及创新业务”）首次实现全年经营收益转正，录得9亿元。 其中，2025年Q4单季收入372亿元，经营收益为11亿元， 已连续两个季度实现盈利。 小米汽车是怎么盈利的？含金量高不高？ 一家车企能不能赚钱，毛利率是前提。2025年全年，小米汽车及创新业务的毛利率达到24.3%，比2024年的18.5%提升了5.8个百分点。 在目前的新能源市场，纯电品牌普遍面临毛利率压力，大多数主流车企的整车毛利率在10%-20%之间。小米汽车毛利率抬高，核心还是两方面：交付规模上来后，制造和采购成本被摊...

China bars Manus co-founders from leaving country amid Meta deal review, FT reports Reuters