格隆汇3月25日｜据21财经，3月25日上午，随着机器轰鸣、土方开挖，广州新机场在佛山动工建设。这标志着一个服务珠江西岸、辐射粤西地区、赋能粤港澳大湾区高质量发展的现代化国际航空枢纽，正从蓝图走向现实，为粤港澳大湾区世界级城市群建设再添动力支撑。据记者现场了解，新机场为4E级国际机场，规划用地27平方公里，分阶段推进：本期工程按年旅客吞吐量3000万人次、货邮吞吐量50万吨标准建设，体量与武汉天河、长沙黄花等省会机场相当；远期规划年吞吐量8000万人次、货邮260万吨，与当前广州白云机场旗鼓相当，并预留升级为4F级机场的空间。其中，本期工程将建设26万平方米的T1航站楼，机位共94个，以及西跑道与东一跑道两条各长3600米的远距平行跑道。

石药集团公告，2025年公司股东应占溢利38.82亿元，同比下降10.3%；收入总额260.06亿元，同比下降10.4%。

Iran Guards said they fired missiles at Israel and US forces in bases in Kuwait, Jordan and Bahrain; crude oil prices fall sharply in early trading Trump’s rehashed 15-point Iran plan unlikely to appease Tehran Disruptions to international fertiliser supplies caused by the closing of the strait of Hormuz will cause food scarcity and high prices, the World Trade Organisation’s deputy director general, Jean-Marie Paugam , told Agence France-Press. A third of the world’s fertilisers normally transit the strait , which has been virtually closed by Iran since the start of the war. Continue reading...

10.9元起一块，“雪王”卖起了蛋糕 近日，有网友在社交平台发帖称，在部分蜜雪冰城旗舰店看到了“新品上市”海报，但这次主角不是奶茶，而是蛋糕。 从曝光的海报来看，口味还真不少，涵盖了红慕丝绒蛋糕、提拉米苏蛋糕、巧克力慕斯蛋糕、芒果慕斯蛋糕以及抹茶黄桃蛋糕等多种经典口味，价格也算是比较统一，主要分成两个档位：10.9元和12元。 此次上新，在一定程度上众望所归了。此前就有不少消费者抱怨，只有在蜜雪冰城总部旗舰店才能吃到蛋糕等限定食品或饮品，普通城市的门店根本见不到。 不过，此次上新也引发了很多讨论。 有网友对价格表示质疑，觉得不符合蜜雪品牌的定位。蜜雪冰城一直是“平价天花板”的代表，在他们看来，蛋糕价格在5-8元才合适。 尤其是，大家注意到这些产品的包装上写着 冷冻保 保存。 很多人第一反应就是好奇。在不少人眼中，对于冷冻非新鲜现做的蛋糕，消费者对其价格天然预期更低。 不过也有一些比较理性的声音出来解释，在-18℃冷冻储存条件下的正常。 这种模式在不少连锁咖啡店、便利店、超市售卖的蛋糕都很常见，消费者在柜台里看到的，其实已经是解冻后的成品。 蜜雪冰城蛋糕的外包装上也提醒道：0-5℃冷藏解冻可保存72小时，解冻后请勿再次冷冻。 实际上，这件事之所以能引起这么多讨论，是因为大家关注的点不一样。 有的人特别在意新鲜。有的人则更看重价格，只要便宜、好吃、买起来方便，其他都没那么重要。 至于这款蛋糕未来会不会在全国门店大规模铺开，现在还很难说。如果销量不错、反馈稳定，会慢慢扩大范围；要是市场反应一般，说不定也就悄悄停在试点阶段。 茶饮和烘焙，越来越不分家 艾媒咨询发布的《2026年新式茶饮产品创新及消费趋势洞察》显示，2025年中国新式茶饮市场规模为3749.3亿元，同比增长5.7%。而在2024年，市场同比增速为6.4%。 这意味着单纯依靠市场扩容实现品牌增长的时代已经过去了。也就是说，想要继续增长，就必须想办法让顾客多花一点钱、多消费一次。 于是，新茶饮品牌纷纷把手伸向烘焙。 比如，茶颜悦色以店中店形式推出“茶颜饼坊”，上架蛋挞、可颂、中式酥饼等超20个SKU； 喜茶则开出“喜茶Lab”烘焙店，专注蛋挞、可颂挞等挞类单品，近日新开的全球首家lab 2.0门店，更是首次集齐了Bake Lab（烘焙实验）和Cake Lab（蛋糕实验）板块； 此外，茉莉奶白在杭州开出了首家“轻甜...

最近，上海迪士尼乐园又一次因为价格上了热搜。 起因很简单，一个标价70元的米妮造型包子，被游客拍下发到网上。画面里，这颗顶着米妮蝴蝶结造型的十周年限定蒸包，搭配几片薯片，摇身一变成了70元的“天价套餐”。于是评论区迅速被“镶金了吗”“这也值70？”这样的情绪填满。 很快，讨论从“一个包子”，升级成了一个更大的话题——#迪士尼物价#。 网友开始集体盘点，一个火鸡腿80元，一碗麻辣烫98元，小蛋糕128元……时间再往前推，去年9月，上海迪士尼曾因一包售价15元的卫生巾（园外价格仅为7元左右）而陷入争议，在舆论压力下，园方最终将价格调回至7元。 接二连三的物价争议，不禁让人思考一个问题：迪士尼的餐饮和商品定价，真的有问题吗？ 单纯从传统经济学角度来看，没有任何问题，但如果将视角切换到品牌长期经营的维度，答案就不那么绝对了。 景区的定价的经济学 我们都知道，商品价格由供求关系决定，供大于求则价格走低，供不应求则价格上浮。 像迪士尼这样的大型主题乐园，本质上是在一个固定的封闭区域内销售商品。园区内人流高度密集，而餐饮和商品的物理供应节点相对有限。在这种特定的供求关系下，价格自然会上浮。这在经济学上属于典型的 封闭市场垄断定价 。 打个最简单的比方，当你大汗淋漓地爬到某座高山半山腰，却发现自己带的水喝完了。此时旁边的小卖部一瓶矿泉水标价5块，即便你知道山下超市只卖1块，你也只能掏钱。为什么？因为在这个封闭场景内，你没有其他选择，供给方掌握了绝对的定价权。 此外，景区消费的底层逻辑，往往是一场 单次博弈 。 无论是名山大川还是主题乐园，商家心里都很清楚，绝大多数游客一年甚至几年才会来光顾一次。既然低频，那么商业上的最优解就是一次把钱赚够。 这与城市里做日常生意的逻辑截然不同。街边的一家面馆或咖啡店，如果把单次消费的客户体验维护好，哪怕单笔利润薄一点，也能靠长期的复购率和生命周期价值（LTV）活得很好。 但在景区，与其指望几年后的回头客，不如在有限的时间内，将单客的客单价拉到最高。 因此，国内大部分景区里的物价高于外界，甚至翻倍，都是常态。从理性经济人的角度来看，这最符合理性商家的利益最大化诉求。 由此推导，迪士尼将园内物价定在一个高位，是一种极其理性的商业考量，它能确保在有限的营业时间内，让园区的餐饮和商品销售额达到最高。 然而，当商业全面进入社交网络时代，当品牌这一“无形资产”...

近日美國情報界有報告評估稱，中國現階段沒有計劃在2027年「武力攻台」。在北京，國台辦指，「和平統一、一國兩制」是解決台灣問題的基本方針，美方應該在台灣問題上謹言慎行。 國台辦發言人朱鳳蓮說：「解決台灣問題、完成祖國統一，是中華民族偉大復興的必然要求。我們願意為和平統一創造廣闊空間，以最大誠意、盡最大努力，爭取和平統一的前景，但決不允許國家主權和領土完整遭到破壞，決不承諾放棄使用武力，保留採取一切必要措施的選項。當前台海形勢複雜嚴峻的根源，是民進黨當局勾連外部勢力、不斷進行謀獨挑釁。對此，我們決不容忍、決不姑息，有堅定的意志、充分的信心、足夠的能力，挫敗任何形式的『台獨』分裂圖謀，維護國家主權和領土完整，堅定不移推進祖國統一大業。」

屯門有貨車和私家車相撞，兩名司機受傷送院，其中貨車司機昏迷。 失事貨車拖頭連同貨斗翻側，橫臥在路面，車頭嚴重損毀。私家車車頭被壓毀。 事發在屯門龍富路近龍門居對出，警方上午近10時接報，一輛貨車沿龍富路往龍鼓灘方向行駛，在一個彎位失事翻側，壓中隔離線一輛私家車。 貨車司機受傷昏迷，一度被困，由消防救出，送往屯門醫院。私家車司機受輕傷，亦送院治理。

上海，率先落子。 3月23日，中国建设银行与上海国有资本投资有限公司（以下简称“上海国投”）在上海举办全国首只AIC产业并购基金揭牌仪式暨上海国投-建设银行“见投即贷”产品发布活动。 活动现场，全国首只AIC产业并购基金正式亮相。 首只AIC产业并购基金，落地上海 活动亮相的这只基金——上海芯链聚集成电路产业私募基金合伙企业（有限合伙）于2025年9月30日完成工商设立，首期募集规模57.02亿元，由建信投资代表建行集团，与上海国投公司及旗下基金管理人孚腾资本联合发起组建。 据悉，该基金将聚焦集成电路装备关键核心领域， 为产业并购重组、资源整合、技术迭代提供资本支撑， 向并购交易及产业投资市场注入长期资本活水。 作为我国首只AIC并购基金，该基金的设立成为AIC涌入股权投资市场策略多元化的有力印证。 近两年，在政策红利的持续推动下，银行系AIC（金融资产投资公司）正加速涌入股权投资市场，成为一股不可忽视的资本力量。不过从过往实践来看，多数AIC基金仍以直投为主。随着落地基金数量增多，AIC的投资策略正逐步走向多元化，例如AIC涉足产业并购的创新模式已经开始出现。 去年6月 ，全国首支AIC链主并购型股权投资基金——宁波中瀛扶摇兴象股权投资基金（简称 “中瀛兴象基金”）完成注册登记。该基金规模达10亿元，聚焦汽车产业链资源整合。基金在全国率先引入产业方，打造以产业链链主为核心的 AIC 股权投资基金， 协同链主开展并购重组布局 及科创项目直接股权投资。 2026年3月4日，全国首只AIC母基金——深圳市建源政兴股权投资基金（简称“建源政兴基金”）正式成立。母基金 规模70亿元，后续拟设立的子基金放大规模为200亿元，基金旨在通过“耐心资本”之间的携手，共同服务于产业投资、并购整合、强链补链和投贷联动等多重目标。 而此次，上海落地首支AIC并购基金，无疑为AIC乃至整个股权投资行业开启了全新的叙事。 并购基金走向C位 近年来，伴随着 “新国九条”、“并购六条” 等政策的陆续推行，明确了鼓励产业并购的政策导向，进一步激发了并购市场强劲活力。 2025年以来，新成立并购基金在数量与平均规模上显著提升 ，成为中国股权投资市场步入结构性调整期的关键标志。 一方面，A股并购重组热度持续攀升 ，从头部企业的“战略级卡位”到产业龙头的“链式整合”，交易频次与能级显著提升； 另一方面，...

有證券業人士認為，港股在25,800點有阻力。 胤源世創家族辦公室(香港)第一副總裁黃偉豪稱：「美伊戰事因素有些回穩跡象之下，有些利好帶動，但當然戰事的變數仍然存在。所以暫時看港股，比較小心些、審慎點好些。即市企穩250天線、25,100點之上的話。仍可博港股稍為反彈。但相信到25,800點、26,000點邊緣位置，可能阻力會大些。」

格隆汇3月25日｜国际数据公司(IDC)最新发布的报告指出，2025年中国智能眼镜市场出货量246.0万台，同比增长87.1%，轻量化和AI接入成为标配。但真正的用户价值尚待发掘，场景落地和渠道转化仍是重要方向。

美團－Ｗ(03690)出現大手賣出7.59萬股，成交價$79.05，涉資599.99萬 AASTOCKS.com

小米集團－Ｗ(01810)出現大手賣出17萬股，成交價$31.68，涉資538.56萬 AASTOCKS.com

格隆汇3月25日｜据新西兰商务委员会网站公布的信件显示，该国食品杂货监管机构已致信各大超市运营商，表示不希望消费者因伊朗冲突遭遇过度或不合理的物价上涨。监管机构提出以下要求：与中东冲突相关的任何涨价，应在冲突结束后随成本回落同步下调；现阶段不得借机扩大自身利润率；若发现任何供应商试图在此期间提高利润率，需及时向监管方通报；在处理供应商提出的成本涨价请求时，继续履行《食品杂货供应准则》规定的义务。公告称，商务委员会将与新西兰商业、创新和就业部(MBIE)协同工作，该部门已在收集冲突对食品杂货成本及供应稳定性的影响信息。上述信件日期为3月18日，已发送至新西兰沃尔沃斯超市、北岛食品集团、南岛食品集团。

New Mexico Department Of Justice Wins Landmark Verdict Against Meta Los Alamos Reporter

龙虾打破了硬件公司的阵营闭环，给他们带去了产业链重构的可能。 如何进入龙虾（OpenClaw）的世界，正在成为硬件厂商的必答题。 近期，小米、华为、OPPO、荣耀等手机厂商集体推出系统级“手机龙虾”，将其视为未来颠覆体验的杀手锏。 3月6日，小米启动Xiaomi miclaw小范围封闭测试，其基于小米自研MiMo大模型构建，可调用50余个系统工具及小米IoT生态设备。 “通过融合人车家全生态，miclaw可以实现以前无法想象的操作。” 3月19日，在春季新品发布会后，雷军对《中国企业家》等媒体说，“毫无疑问，这个时代要积极拥抱AI。手机龙虾可以被看作小米内置了MiMo（小米大模型）的AIOS雏形。” 近日，小米前Redmi负责人王腾也表示，现阶段手机硬件难以出现重大革新，沿用传统迭代模式效率偏低。 他建议手机厂商少发布新机，而是应将更多精力，做好手机版龙虾。 手机之外，从AI眼镜的Rokid、雷鸟、李未可，到AI耳机、智能穿戴，乃至机器人公司，硬件厂商纷纷扎堆“养虾”。深陷拼参数、比性能、打价格战的同质化竞争。许多厂商担忧，错过入局龙虾，或将与硬件转折点擦身而过。 但“龙虾”带来主动式AI能力的同时，也带来了安全、Token消耗等新问题。如何让“龙虾硬件”带来新的交互方式，将重构硬件格局。 扎堆“养虾” Rokid是业内首个宣布拥抱龙虾的AI眼镜企业。 Rokid创始人祝铭明告诉《中国企业家》，目前公司龙虾开源项目已达几十个，接入工作由开发者自发完成，应用覆盖了炒股提醒、论文汇总、代码调试等场景。“我们近期会把OpenClaw变成默认标配，用户在眼镜或手机上一键就能开通。” 祝铭明认为，接入龙虾，有望让AI眼镜真正从轻任务“工具”向重任务“伙伴”转变。 “传统智能眼镜能做翻译、提词这类轻任务，但遇到数据分析、代码编写时就力不从心。而龙虾可以把重任务交给云端或电脑端，硬件端只负责交互、调整和通知。这种分工模式，也将让硬件的核心价值回归到人机交互本身，而非算力比拼。” 雷鸟则走了自主研发与生态结合的路线。早在2025年下半年，雷鸟就组建了数十人的大模型团队研发“类龙虾”的主动式AI模块。 “我们的开发者平台已经接入龙虾接口，同时也在打磨自有主动式AI应用。”雷鸟相关负责人告诉《中国企业家》。雷鸟的龙虾部署采用云端直连模式，无需通过PC中转，目前已在探索智能家居控制等的场...

马来亚投资银行日前发布报告说，当前中东地区紧张局势正通过能源与供应链渠道向亚洲外溢，可能对东盟经济形成“滞胀型冲击”，拖累增长并推高通胀。报告说，东盟整体对中东能源依赖程度较高，菲律宾和越南分别约有95%和88%的原油进口来自波斯湾。在成品油方面，新加坡、印尼和泰国对中东柴油供应依赖度较高。天然气方面，越南约49%的天然气来自海湾国家。报告认为，东盟部分国家在农业投入品方面同样面临风险。泰国约67%的氮肥和74%的尿素进口来自海湾国家。若能源和化肥供应受扰，农业成本可能上升，并进一步向粮食价格传导。（央视新闻）

Sundry Photography Merck & Co. ( MRK ) is close to an approximately $6 billion all-cash deal to buy US biotech firm Terns Pharmaceuticals ( TERN ) as it seeks to boost its drug pipeline ahead of cancer treatment Keytruda’s patent expiry, the Financial Times reported. The talks are at an advanced stage and could be finalized in the coming days, the FT reported, citing people it didn’t identify. Terns ( TERN ) had a $5.4 billion market capitalization as of Tuesday’s close. Merck and Terns didn’t immediately respond to requests for comment from the FT. Following ⁠the news, shares of Terns Pharma, which focuses on developing treatments for ⁠chronic ​myeloid leukemia, rose about ​10% in after-hours trading. Merck ( MRK ) has been pursuing deals to strengthen its pipeline, with CEO Rob Davis spearheading a strategy to diversify the company's portfolio ahead of the 2028 patent expiration for its blockbuster cancer drug, Keytruda. More on Merck, Terns Pharmaceuticals Merck & Co., Inc. (MRK) Presents at TD Cowen 46th Annual Health Care Conference Transcript Health Care Q4 Dividend Roundup: Merck Offers Thicker Dividend Cushion Than AbbVie Merck: Why Investors Should Remain Bullish Despite Patent Risks U.S. starts seeking drugmakers’ views in turning Trump's pricing deals into law Merck granted FDA approval to expand Bravecto label for tick species in dogs

国际数据公司（IDC）最新发布的报告指出，2025年中国智能眼镜市场出货量246万台，同比增长87.1%，轻量化和AI接入成为标配。但真正的用户价值尚待发掘，场景落地和渠道转化仍是重要方向。

We have put together stories from our coverage on science from the past two weeks to help you stay informed. If you would like to see more of our reporting, please consider subscribing. 1. Top Chinese nuclear, radar and missile experts vanish from engineering body site The profile of one of China’s top nuclear weapons scientists has been scrubbed from the website of the nation’s engineering brains trust. Similar online references to radar specialist Wu Manqing, 60, and missile designer Wei...

进入年报季，蜜雪集团成为新茶饮行业首家披露2025年业绩的上市公司。 3月24日午间，蜜雪集团（2097.HK）发布2025年度业绩公告。2025年，蜜雪集团录得营业收入335.6亿元，同比增长35.2%；归母净利润58.9亿元，同比增长32.7%。 2025年，蜜雪集团的门店数量继续保持高速增长。年底时，公司旗下门店数达到5.98万家，去年一年净增1.33万家，其中包括并购鲜啤福鹿家增加的1354家门店。 在公布2025年业绩的同一日，蜜雪集团还官宣了重磅高层人事调整。公告显示，公司创始人张红甫将出任联席董事长，卸任首席执行官一职。接任蜜雪集团CEO的是公司原副总裁、首席财务官张渊，公司原监事会主席崔海静接任财务负责人。 蜜雪集团新任CEO张渊是一位“90后”，今年35岁，此前曾在美银证券、高瓴投资等多家知名金融机构任职。2023年，张渊加盟蜜雪集团，先后担任首席财务官、执行副总裁等职务。 蜜雪集团表示，此次调整是基于“多品牌、全球化、数智化”发展布局的新阶段作出的前瞻性战略升级，旨在优化企业管治架构、提升管理效能、强化领导力梯队建设。未来，张红甫将继续参与集团重大决策，在战略、文化、公益、创新等领域发挥领导作用。 财报发布后，蜜雪集团股价随之走高。截至3月24日收盘，蜜雪集团股价收于341.80港元/股，涨幅为5.95%，总市值达到1298亿元。 在外卖大战、战略决策等多重内外部因素的作用之下，国内6家新茶饮上市公司已经出现分化。 蜜雪集团无论从规模还是市值上，都处于龙头地位，而曾被称作“东方星巴克”的霸王茶姬（CHA.O）却陷入增长失速的窘境。2025年上半年，霸王茶姬是6家新茶饮中唯一净利润同比下滑的公司，在赛道中略显掉队。 蜜雪向上，霸王茶姬失速 在国内新茶饮品牌中，蜜雪集团占据了“平价”这一独特的生态位。正如蜜雪冰城在年报中所述：公司聚焦为广大消费者提供单价约人民币6元的高质平价现制果饮、茶饮、冰淇淋咖啡和现打鲜啤等产品。 凭借平价优势，蜜雪集团在下沉市场快速扩张。截至2025年底，公司在三线及以下城市拥有门店3.21万家，占比达58%，而在一线、新一线城市的门店占比仅为4.8%、18.1%。2025年，公司的门店数净增加了1.33万家，较2024年的0.89万家进一步加速。 门店数量的高速增长成为蜜雪集团业绩提升的主要动力。目前，国内新茶饮品牌的主流业...

格隆汇3月25日｜蓝思科技在互动平台表示，针对太空极端环境，公司依托全球领先的UTG玻璃后道加工技术，已成功研发出抗原子氧剥蚀、抗辐射的大尺寸UTG柔性玻璃，应用于柔性太阳翼的封装。目前产品正配合国内外头部客户测试，进展顺利。相关业务还未产生收入，请投资者注意风险。

New stock option program could pay some executives hundreds of millions of dollars if they reach aggressive growth targets.

本周，苹果正式官宣全球开发者大会（WWDC）2026 将于北京时间 6 月 9 日在 Apple Park 拉开帷幕。 以往 WWDC 的叙事中心，几乎都围绕新一代操作系统展开。这一次，苹果官方直接在新闻稿中宣布将分享「AI 进展」，优先级还比「软件更新」更高。 苹果官方新闻稿 当然，这也因为去年的 iOS 26 刚刚用「液态玻璃」完成了一次大更新，今年的 iOS 27 会聚焦于稳定性。 但换个角度看，这样的排序调整同样释放出一个更明确的信号：苹果正在主动抬高 AI 在 WWDC 这场舞台上的权重。 Siri 即将无处不在，还能控制 iPhone 2 年前 WWDC 上发布的 AI Siri 还没踪影，下一个新版 Siri 已经蓄势待发了。 彭博社最新报道，苹果正在开发一个独立的 Siri 应用，代号为「Campo」，预计将和 iOS 27、iPadOS 27、macOS 27 一同亮相。 新版 Siri 将采用类似 iMessage 的对话形式，支持历史会话回溯、对话置顶与搜索、文件及图片上传分析，以及语音与文字模式的自由切换，启动新对话时，Siri 会根据使用习惯推荐提示词。 简单来说，就是苹果把 Siri，改造成了一个和 ChatGPT、Gemini 类似的「聊天机器人」。根据爆料，新 Siri 底层将由 Apple Foundation Models 与 Google Gemini 共同驱动。 虽然有独立的应用，但用户依旧可以和以往一样，通过「嘿 Siri」语音指令以及长按电源键呼出 Siri，苹果在测试几种不同的新版 Siri 设计方案，替换 iOS 18 引入的发光边缘界面。 其中一个方案，Siri 将以「灵动岛」的方式出现在屏幕顶部，提示用户进行搜索或询问；处理请求时，屏幕上会出现一个提示「正在搜索」的药丸状指示器，以及一个发光的 Siri 图标。生成的结果，会以一个扩展的半透明「液态玻璃」面板弹出，用户可以进一步拉长面板，进入 Siri 深度对话。 除了独立的 Siri 应用，苹果还打算将这个全新的 Siri 引擎集成到系统的方方面面之中。Spotlight 搜索将被 Siri 取代，帮助用户更全面地检索本地内容，或提交更广泛的查询。 「Ask Siri」（询问 Siri）将出现在所有内置应用之中。用户可以选中文段发送给 Siri 进行询问，也可以让...

peshkov/iStock via Getty Images By Vijay Sumon U.S. equities returned 16%* in 2025, fueled by the AI boom, resilient consumer spending and three straight rate cuts toward the end of the year. As markets move through 2026, investor attention remains fixed on shifting geopolitical tensions – from Venezuela to Greenland to Iran – and the upcoming transition of the Federal Reserve (Fed) Chair from Powell to Warsh this May. Also in focus are uncertainties surrounding trade policy, the U.S. labor market, inflation and the U.S. mid-terms, all of which serve as potential catalysts for market volatility. How Does Geopolitical Volatility Impact Market Volatility? Any shifts in geopolitical flashpoints can affect market sentiment and lead to repositioning as investors respond tactically. This dynamic was evident in January, when short-dated at-the-money (ATM) implied volatility in E-mini S&P 500 ( ES ) options – as represented on a rolling seven-day basis – rose from 9.75% to 11.31% (+1.57%) in response to U.S. action in Venezuela. Similarly, that same volatility metric spiked from 10.49% to 16.50% (+6.01%) following U.S.-EU trade tensions over Greenland. While some investors responded by hedging portfolios via a pronounced shift to defensive strategies, others sought opportunity in navigating a new geopolitical environment. A look at how investors positioned themselves in January using equity index options – as represented by the short-dated January and February, followed by March and June 2026 expiries – reveals a distinct evolution in sentiment. While the market began January with a "protection" mindset across all maturities, by January 30 positioning had shifted. Immediate risks were largely ignored in favor of aggressive upside speculative targets. Short-term positioning was heavily defensive, characterized by significant hedging (put options) at lower levels. However, as the timeline extended into the March and June quarterly expiries, sentiment shifted significantly tow...

过去很多年，中国保健品一直是一门很奇怪的生意，它不是药，但总想蹭药。它不是食品，但又总想装成食品，它卖的从来不只是产品。更多时候，卖的是一种模糊的希望。 龙猫君回老家，总是要带上几件保健品。这玩意能够给长辈送礼，给亚健康找个台阶。给焦虑生活一个心理安慰。在很长一段时间里，中国保健品行业就是靠这套逻辑活着的。 而且活得不差。因为过去的保健品，卖的从来不是“我到底缺什么”，而是“我总该吃点什么”。说实话，龙猫君自己也是抱着这个目的在吃保健品。 这门生意的底层逻辑，并不复杂：老年人、药店、导购、送礼、广告、大品牌、送鸡蛋。消费者未必要懂产品。他只需要相信那个渠道，相信那个柜台，相信那个“看起来很正规”的品牌。 所以过去中国保健品行业的权力，不在产品本身，而在渠道和信任包装里。但现在，事情开始变了。 而且不是小变化，不是简单的线上替代线下，也不是年轻人突然流行养生，真正变的，是这个行业的底层逻辑。 我越来越强烈地感觉到一件事：瞄准“老登”的中国保健品模式，正在失效。不是保健品不行了。恰恰相反，这个行业可能正在进入一个新的增长周期。中国的保健品正在中式滋补里被重做一遍。 但增长的，不再是过去那套生意模式，而真正跑出来的，是另一套东西： 年轻人、线上、功能明确、剂型友好、日常消费。如果用一句话总结：中国保健品行业，不是在衰退，而是在被新需求重做一遍。 保健品没有重新火，只是换了一批人买 很多人最近都有一种感觉：身边年轻人买保健品的人变多了。比如说龙猫君自己，早晨是鱼油滋补，晚上是人参滋补。 但如果你再仔细在社媒上看，会发现不是买的人“变多了”，而是买的人“变了”。 过去是谁买？中老年人。子女给父母买。逢年过节送礼，这是过去中国保健品最稳定的一套商业模式：消费者并不一定清楚自己需要什么。也未必真的理解成分、剂量、配方和机制。 他买的不是一个明确的功能方案，而是一种“做了就总比不做好”的健康动作。 说得更直接一点：过去很多保健品，不是卖给真正懂产品的人，而是卖给“需要一个让我更健康动作的人”。 动作比效果重要。体面比机制重要。送得出手，比吃得明白更重要。所以过去消费者最信的，不是产品本身，而是渠道。 这就是旧时代中国保健品的信任模式。 但今天，买的人是谁？白领和加班人、长期坐办公室的人。失眠、焦虑、内耗、肠胃不适、皮肤不稳定的人。他们的消费逻辑，和上一代完全不一样。 过去是“别人告...

财联社3月25日讯（编辑 黄君芝） 在近段时间的美伊战争中，黄金不但没有被“带飞”，还狠狠跌了一把、并一度进入熊市区域。但这似乎还并没有完全浇灭分析师的乐观情绪。 华尔街著名经济学家、欧洲太平洋资本（Euro Pacific Capital）CEO兼首席全球策略师彼得·希夫（Peter Schiff）认为， 黄金当前的抛售是在重演“2008年全球金融危机”的剧本，并大胆预测黄金后续将反弹至11400美元。 黄金价格在今年1月创下每盎司5608美元的历史新高，之后大幅回落，截至希夫发帖时的交易价格约为每盎司4462美元，较峰值下跌约27%。尽管如此，与一年前相比，黄金价格仍上涨近48%。 具体来看，希夫看好金价的理由是基于对全球金融危机的历史比较。 他社交媒体平台X上发帖写道：“在2008年全球金融危机爆发初期，黄金价格暴跌32%，约占此前牛市涨幅的40%。触底反弹后，金价在接下来的三年里飙升了178%。” “今天，金价一度跌至4100美元附近，下跌27%，也约占自2000美元以来涨幅的40%。如果从低点反弹178%，金价将达到11400美元。” 他补充道。 有趣的是，这些数字几乎完全吻合——黄金目前从1月份峰值回落的百分比，与2008年金价暴跌之初的跌幅相当，而在那之后，黄金就开始了其历史上最伟大的牛市之一。 战争是利好还是利空？ 目前，市场对停火或和平协议是否会削弱黄金的地缘政治溢价感到不安，希夫对此予以坚决反驳。 “如果战争很快结束，这对黄金来说是负面的。但这不足以抵消所有利好因素。此外，政府仍然需要支付补充武器和重建被毁区域的费用。因此，与从未发生过战争的情况相比，财政赤字和通货膨胀将会更大，”他解释道。 而早在当前金价下跌之前，他就曾提出过类似的观点，并指出战前看好黄金，现在应该更加看好。 “战争意味着美国财政赤字飙升、食品和能源价格飞涨、经济衰退、失业率上升、股票、债券和房地产价格暴跌、恐怖主义活动增加以及金融危机，”他补充道。 误判美联储 希夫还抨击了此次抛售背后的逻辑，他认为交易员们犯了一个根本性的错误，他们抛售黄金是出于对持续通胀将阻止美联储降息的担忧。 “在利率已经过低的情况下，因为通胀上升会阻止美联储降息而抛售黄金，这毫无道理，”他写道：“实际利率下降对黄金有利，但真正需要降息的是股市。” 他预测，一旦高利率将经济推入衰退，美联储将改变策略，降低...

财联社3月25日讯（编辑 卞纯） 从红海延布港向亚洲运输沙特原油的油轮运费已从本月初的高点大幅下跌， 主因是越来越多船只为绕开受控的霍尔木兹海峡，改道前往沙特延布港寻求载货，导致该航线运力供应增加 。 据知情人士及经纪报告显示， 从延布港至亚洲航线的超大型油轮运费已从3月初每天超过45万美元的高位，大幅回落至本周的约每天20万美元 。 随着霍尔木兹海峡商业运输持续停滞，沙特正加速将原油出口路线转向红海延布港。 海事情报公司Windward周一在一份报告中指出：“伊朗仍在霍尔木兹海峡实施受控的通行模式，根据货物类型和目的地，允许通过伊斯兰革命卫队（IRGC）管理的走廊选择性通行。” 鉴于霍尔木兹海峡的通行权完全由伊朗革命卫队掌控，沙特正尽可能将原油出口转移至红海航线。 Windward援引Vortexa的船舶追踪数据称，在3月15日至21日这一周，约有2290万桶原油在延布港装载，较前一周增长20%。 Windward指出：“这一加速态势凸显出沙特正战略转向红海出口通道，以减少对海湾通航走廊的依赖。” 尽管沙特全力转向延布港，但仍无法完全弥补霍尔木兹海峡关闭造成的供应缺口。 据报道，沙特国家石油公司沙特阿美已通知亚洲客户，他们4月份将仅收到在红海延布出口港装运的旗舰产品——阿拉伯轻质原油。 Kpler 数据显示，3月至今，沙特阿美原油出口量约为每日435.5万桶，远低于霍尔木兹海峡关闭前、2月份每日710万桶的出口水平。

格隆汇3月25日｜安踏体育公告，2025年收入802.19亿元，同比增长13.3%；股东应占溢利135.88亿元，同比增长13.9%。董事会已建议末期股息每股普通股港币108分。

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