格隆汇3月19日｜中金研报称，美联储在3月会议维持利率不变，符合市场预期。点阵图与经济预测显示通胀预期上修、降息空间收窄，整体政策取向偏谨慎。尽管鲍威尔认为油价冲击不确定性大、经济仍具韧性，但我们认为实际情况更为复杂。关税与移民政策已对供给形成约束，叠加油价冲击，美国经济正迈入“类滞胀”阶段。同时，私募信贷风险显现，金融条件或自发收紧。在此背景下，美联储短期内受制于通胀粘性，或继续按兵不动；中期随着需求走弱或金融风险升温，政策面临被动转向降息的压力。我们预计美联储上半年或维持利率不变，重启降息将推迟至下半年。但如果降息是对经济或金融环境变差的被动回应，也将难以提振市场风险偏好。

格隆汇3月19日｜泰国19日将投票选举新一任总理。此前，泰国下议院议长梭蓬·乍兰表示，之所以安排这一时间，是希望能够在泰国传统新年宋干节之前产生一个拥有完整执政权的政府。

NVIDIA recently announced that Planet Labs PBC is among several space companies using its new accelerated computing platforms to bring AI-powered analytics directly into orbit, enabling on-satellite data processing and autonomous space operations. This move could deepen Planet Labs’ role in AI-enhanced geospatial intelligence, potentially strengthening the appeal of its higher-value solutions offering to governments and enterprises. We’ll now examine how Planet Labs’ adoption of NVIDIA’s in-orbit AI platforms may influence the company’s existing investment narrative and outlook. The future of work is here. Discover the 31 top robotics and automation stocks leading the charge in AI-driven automation and industrial transformation. Planet Labs PBC Investment Narrative Recap To own Planet Labs, you need to believe satellite data can become essential infrastructure, with higher-margin “solutions” offsetting heavy investment and a still unprofitable model. The NVIDIA in-orbit AI announcement reinforces this solutions-led story, but the near term catalyst remains Planet’s March 19 earnings and guidance on adjusted EBITDA. The biggest risk is that rising spend on Pelican, Owl, and AI does not convert into sufficient, timely revenue to support cash flow and valuation. The most relevant recent announcement here is Planet’s broader March 16 collaboration with NVIDIA, which extends beyond this in-orbit AI news. That deal spans GPU-accelerated ground processing, generative AI super resolution and global embeddings for faster, smarter search. Together, these AI efforts could enhance the value of Planet’s existing government contracts, such as SHIELD, and support its push toward higher-value analytics offerings that are central to the current investment thesis. Yet, despite all this AI progress, investors should also keep in mind the risk that capital intensive satellite launches could still... Read the full narrative on Planet Labs PBC (it's free!) Planet Labs PBC’s narrative pro...

The European Central Bank is set to keep interest rates unchanged as it gauges how much of an inflation shock the war in Iran will deliver. The deposit rate will be held at 2% on Thursday — where its been since last June — according to a unanimous Bloomberg survey . While most economists see borrowing costs staying there through year-end, traders are betting on at least one hike. The fighting in the Middle East is raising fears that another upswing in inflation is coming on the heels of 2022’s price spike — a prospect that’s topping the agenda as the world’s leading central banks convene this week. The ECB finds itself better placed than when Russia’s invasion of Ukraine last sent oil and natural gas costs surging. Even so, some policymakers are already musing about lifting rates to curb any risks to inflation, while others wonder whether the hit to economic expansion could turn out to be more concerning. Fresh quarterly projections are unlikely to provide much guidance as many of their inputs were gathered before the US-Israeli attacks were launched. Accompanying scenario analysis, however, will offer pointers of how bad things could get. President Christine Lagarde has vowed not to “rush into a decision,” but has also promised to spare Europeans from “the same inflation increases” as four years ago. She’ll face reporters at 2:45 p.m. in Frankfurt, half an hour after the policy decision and before she heads to a European Union summit in Brussels that will discuss Iran. Follow the ECB TLIV blog here Interest Rates Officials are stressing the importance of remaining calm over the war, arguing that it’s too soon to draw any conclusions for rates. But that hasn’t stopped some from speculating about the need — and timing — of potential hikes. Estonia’s Madis Muller said the probability of the next move being an increase has risen, while Slovakia’s Peter Kazimir told Bloomberg that “a reaction by the ECB is potentially closer than many people think.” What Bloomberg Econo...

格隆汇3月19日｜开源证券指出，国内原料药行业经历较长周期的供给出清，随着地缘政治紧张影响，原油及上游化工原料价格持续上涨，原料药行业有望迎来价格上涨周期，建议重点关注供给出清彻底、有价格上涨预期的标的。

格隆汇3月19日｜纽约期金突破4850美元/盎司，日内跌0.94%。

财联社3月19日讯，昨日，三大指数集体收红，沪指终结日线4连阴，深成指涨逾1%，创业板指涨超2%。沪深两市成交额2.05万亿。从板块来看，CPO、液冷服务器、算力租赁、算电协同、存储芯片等概念走高。下跌方面，油气股走弱，化工板块下挫。截至收盘，沪指涨0.32%，深成指涨1.05%，创业板指涨2.02%。 在今日券商晨会上，中信建投认为，北美缺电积重难返，储能和电网建设将很快复制燃机景气度；国盛证券认为，煤炭产量降，需求增，叙事已明，空间大开；华泰证券认为，2026年或成为绿氢产业拐点之年。 中信建投：北美缺电积重难返，储能和电网建设将很快复制燃机景气度 目前北美电力系统存在并网周期漫长、电源/电网设备老化退役、备用容量不足等问题。AIDC需求爆发将导致北美电网电力缺口在26-28年达到39.9、51.8、67.8GW。燃机、储能、电网设备成为核心受益主线将渐次照进现实，当下市场仅认知到燃机景气度，预计半年至一年之后，电网投资和储能建设开始持续上量，北美利润体量远超全球其他区域，看好相关产业链的弹性。 国盛证券：煤炭产量降，需求增，叙事已明，空间大开 本轮交易的核心在于海外，即海外市场出现“黑天鹅”事件，海外价格暴涨，国内煤价想象空间才有望彻底打开。短期，国内煤价延续季节性弱势，符合预期，但勿虑，其调整空间十分有限，待给市场一定时间消化本轮涨幅后，受海外价格的持续上行影响，国内市场预期将逐步转变，且随着国内补库周期临近，届时煤价预计将向千元大关发起冲击。 华泰证券：2026年或成为绿氢产业拐点之年 3月16日工信部、财政部、发改委联合发布《关于开展氢能综合应用试点工作的通知》，政策导向从此前单纯的奖补车辆转变为多场景渗透。看好国内绿氢政策密集催化、海外交运碳排约束进一步趋严，叠加中东地缘局势扰动下全球能源价格波动放大，2026年或成为绿氢产业拐点之年，看好国内绿氢项目运营商、氨醇设备供应商、电解槽设备生产商有望受益。

格隆汇3月19日｜挪威规模2.1万亿美元主权财富基金的首席执行官Nicolai Tangen表示，人工智能泡沫与地缘政治风险的交汇对全球市场构成最大威胁。该公司将人工智能泡沫列为主要风险情景，并预计可能导致该基金损失35%的价值。地缘政治风险，包括全球投资限制和高额关税，在最坏的情况下可能使该基金的价值缩水高达37%。Tangen表示，短期内他最担心的是“与中东冲突相关的通胀压力和供应链问题”。

3月17日尾盘，腾讯发布了2025年四季度财报，营业收入录得1943.7亿元，同比增长12.7%，略高于市场一致性预期，净利润为582.6亿元，同比增长14%，经营利润率35.8%，与预期基本一致。（下图为腾讯一图流，数据均来自于财报，单位亿元，锦缎研究院整理） 腾讯的主要业务分为三个模块：增值服务（即售卖数字化商品）、广告和金融科技及企业服务。 其中有五个核心的营收贡献业务，增值服务中游戏占2/3，是目前腾讯营收的第一业务，其余是社交网络，比如视频号、内容平台的会员和小程序等等。营销服务是腾讯第三大业务，主要就是广告收入；金融科技及企业服务包含较多，营收贡献分为两部分：支付、财付通等互联网金融产品，以及腾讯云业务。 除此之外，作为港股龙头企业、中概互联最核心的标的，腾讯在前沿科技尤其是AI领域的动向也值得我们关注。坦诚讲现如今财报的信息较市场反应而言相对滞后，AI的发展早已不是按月去计量变化，因此我们也将结合资本开支动向和电话会表述，来介绍下腾讯最新的AI战略有何变化。 三季度整体的业务表现总结而言： ·游戏业务的基本盘非常稳定，长青游戏还有价值可挖，去年爆火的几款游戏持续了高光表现，短期内不会出现太大的波动。 ·视频号商业化节奏还是慢，内容矩阵受的冲击较大，但云业务的红利期刚刚开始。 ·费率明显提升，资本开支增长明显，折旧也在加速，股票的回购预期降温，种种迹象表明腾讯的AI动作正在提速，结合管理层近期的表述来看，All in AI就是腾讯2026年的唯一主线。 具体业绩分析如下： 01 游戏业务增速放缓，基本盘稳固，但缺少新游预期 2025年第四季度，腾讯游戏业务营收（增值服务反推）593亿元，同比增长20.5%，与2024年同期增速基本持平，但是相较于前三季度增速略低，并且环比下降了6.8%。当然，这也比较符合市场预期，毕竟腾讯历年四季度游戏业务营收都低于三季度。 从细分市场来看，本土游戏市场收入达到382亿元，同比增速15%，海外游戏市场收入211亿元，同比增长32%，海外游戏市场的增速远高于国内市场。从财报披露的产品侧来看，四季度无论是国内还是海外，基本上都是长青游戏持续发力贡献，国内依靠去年大火的《三角洲行动》以及《无畏契约》手游、《鸣嘲》变现带来增量；海外还是依靠Supercall旗下游戏和《Pubg Mobile》。 从游戏内容来看，四季度腾讯并没有...

Corn futures closed out the Wednesday session with contracts 7 to 9 cents higher and some deferred contracts 2 to 4 ¾ cents in the green. The CmdtyView national average Cash Corn price was up 9 ¼ cents to $4.20. Crude was up $3.61 on the day and $8 off the early session lows. EIA data was out this morning, showing ethanol production at 1.093 million barrels per day in the week ending on 3/13, down 33,000 bpd from the previous week. Stocks data were building on that week, up 827,000 barrels to 26.407 million barrels. That came as exports slipped 14,000 bpd to 174,000 bpd with refiner inputs of ethanol dropping 25,000 bpd to 876,000 bpd. The national regular gasoline price has risen from $2.94 at the end of February to $3.72 for the week of 3/16. Don’t Miss a Day: Export sales data will be released on Thursday morning, with traders looking for 0.6-1.8 MMT of old crop corn sales in the week ending on 3/12. New crop business is seen at 0-100,000 MT. An Allendale survey of producers estimates the US corn acreage this year at 93.68 million acres, which would be a 5.12 million acre drop last year. May 26 Corn closed at $4.63 1/4, up 9 1/4 cents, Nearby Cash was $4.20 1/1, up 9 1/4 cents, Jul 26 Corn closed at $4.74 1/2, up 9 cents, Dec 26 Corn closed at $4.89 3/4, up 8 cents, New Crop Cash was $4.47 1/2, up 9 1/2 cents, On the date of publication, Austin Schroeder did not have (either directly or indirectly) positions in any of the securities mentioned in this article. All information and data in this article is solely for informational purposes. For more information please view the Barchart Disclosure Policy here. The views and opinions expressed herein are the views and opinions of the author and do not necessarily reflect those of Nasdaq, Inc.

Soybeans posted 4 ¾ to 10 ¼ cent gains across the front months on Wednesday, as new crop led the charge with the new crop soy/corn ratio creeping towards 2.33. The cmdtyView national average Cash Bean price was up 5 cents at $10.87 3/4. Soymeal futures were $4.00 to $10.00 higher on the day, with Soy Oil futures falling back late, steady to 44 points lower. USDA reported a private export sale of 120,000 MT of soybean meal for 2026/27 this morning to unknown destinations. Don’t Miss a Day: The weekly Export Sales report will be out on Thursday morning, as analysts are expecting 350,000 to 800,000 MT for old crop for the week ending on 3/12. New crop sales are estimated to be 0 to 100,000 MT. Soybean meal sales were seen at 150,000-350,000 MT, with net reductions of 20,000 MT to net sales of 22,000 MT. Soybean planted acres are estimated to be 85.66 million acres according to an Allendale survey of producers, a 4.46 million acre increase yr/yr. USDA will release their March Intentions report on the 31st. May 26 Soybeans closed at $11.61 3/4, up 4 3/4 cents, Nearby Cash was $10.87 3/4, up 5 cents, Jul 26 Soybeans closed at $11.76 1/2, up 5 1/4 cents, Nov 26 Soybeans closed at $11.41 1/2, up 10 1/4 cents, New Crop Cash was $10.79 1/4, up 10 1/4 cents, On the date of publication, Austin Schroeder did not have (either directly or indirectly) positions in any of the securities mentioned in this article. All information and data in this article is solely for informational purposes. For more information please view the Barchart Disclosure Policy here. The views and opinions expressed herein are the views and opinions of the author and do not necessarily reflect those of Nasdaq, Inc.

腾讯最近围着 OpenClaw 做的，不只是“把一个开源 Agent 装进腾讯生态”，而是在把它接进企业微信、QQ、微信客服、腾讯文档、终端操作和 Skills 体系里， 形成一层能“接消息、调工具、做执行”的平台能力。 腾讯云ADP Claw（腾讯云智能体开发平台）的官方描述已经很直接：它不是只会出主意，而是“能控制您的终端执行操作”；同时，腾讯文档 Skill 也已经把“在 QQ、企微里用自然语言直接调用文档能力”做成了现实场景。 于是，问题也正是在这里好像开始变得更复杂。 过去的知识产权争议，大多围绕训练数据、模型输出、平台内容分发展开；但腾讯把 OpenClaw 往企业微信、文档、群发、终端和技能市场里一接，争议就会前移到一个更现实的层面， AI 不只是生成内容，而是在代人调取内容、改写内容、搬运内容、调用工具、进入系统、完成动作。 这意味着腾讯未来可能遇到的知识产权问题，不会只停留在“输出是不是侵权”，而会变成“这套执行链条有没有越过权利边界”。 一、最先冒出来的，不是生成侵权，而是“调取侵权” 腾讯文档 Skill 的意义，不在于它能写文档，而在于它把文档系统嵌进了 IM 消息场景。用户不用打开腾讯文档界面，就可以在 QQ、企微等即时通讯工具中，直接让 Agent 调用文档功能。再叠加 ADP Claw 的多渠道对话、任务执行和终端控制能力，腾讯实际上在搭一条新的链条， 消息触发—文档调用—内容生成/修改—结果回传。 这会带来一个很具体的“ 版权” 问题，很多结果，不一定是“模型原创生成”的，而更可能是 从原有文档、知识库、表格、历史材料里调出来、拼出来、改出来的 。 这里的风险不在“AI会不会写”，而在“AI有没有权调”。 腾讯最容易碰上的，不是抽象的“AI输出权属”问题，而是更具体的责任追问， 腾讯是工具提供者，还是内容的使用者？平台是中转，还是实际参与了受保护内容的再组织和再分发？ 这会是腾讯整合 OpenClaw 后最早、也最难回避的一类知识产权问题。 二、工作流连起来后，商业秘密风险会迅速上升 腾讯现在做的，不只是“文档 AI 化”，而是在把 Agent 接进企业微信、群发流程、终端电脑和后台任务执行。公开文章里已经出现“收集反馈后，直接写成企微文档”、“企微多群一键群发、定时推送、内容同步”这类场景。 这意味着 OpenClaw 一旦真正进入...

美联储周三（3月18日）宣布连续第二次会议维持利率不变，将联邦基金利率目标区间维持在3.50%-3.75%。在油价大幅上涨、地缘冲突加剧及经济前景不确定性上升的背景下，政策制定者仍预计今年仅有一次降息，显示其在通胀压力与经济放缓之间保持谨慎平衡。 此次决议以分歧投票通过。美联储理事斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）投下反对票，主张降息25个基点，反映出政策层内部对经济前景的判断仍存在差异。 整体来看，美联储继续选择“按兵不动”，强调在当前复杂环境下需要更多数据支持，暂不急于调整政策方向。 年内仍仅预计一次降息 市场预期明显收缩 根据最新利率路径预测，美联储官员仍预计今年仅会进行一次降息，与去年12月的预期一致。 具体分布显示：7名官员预计今年不会降息，7名官员预计降息一次，2名官员预计降息两次，2名官员预计降息三次，1名官员预计降息四次。 这一分布反映出内部观点分歧较大，但整体中值仍指向“谨慎宽松”。 值得注意的是，在伊朗冲突升级及油价持续走高背景下，市场对降息的押注已明显降温，从此前预期的两次降息甚至三次，收缩至最多一次。 在市场普遍预期今明两年美联储将降息后，周三有一位美联储政策制定者却预测明年将会加息。这种预测属于少数派观点：大多数美联储决策者仍认为今年会采取降息举措，与他们在去年12月的看法一致。但随着伊朗战争及其带来的油价大幅上涨持续到第三周，对于明年利率将会上升的唯一预测表明，人们可能会就此展开讨论：在不改变利率的情况下，能否在对抗过去五年高于目标水平的通胀方面取得成功。此外，还有更多迹象表明美联储正趋向于采取更为强硬的政策立场。即便是最鸽派的政策制定者（米兰）也预计今年会降息100个基点，而去年12月他的预期还是150个基点。对于今年而言，美联储的19名政策制定者中有7人认为到年底利率将保持不变，7人认为今年需要降息0.25个百分点，而5人则认为至少需要降息两次。 战争与油价成为新变量美联储承认不确定性上升 美联储在声明中首次明确提及中东冲突带来的影响，指出： “中东局势发展对美国经济的影响仍存在不确定性。” 随着伊朗战争持续升级，霍尔木兹海峡运输受扰，全球能源市场波动加剧，油价上涨正成为新的通胀推动因素。这也成为美联储维持谨慎立场的重要原因之一。 经济预测上调：增长更强、通胀更高 在最新经济展望中，美联储对经济增长和通胀的预期均有所上调： G...

Iran and Israel have traded strikes on energy infrastructure in the Middle East, with little sign of the conflict abating. Bloomberg's Laura Davison reports on the latest developments. (Source: Bloomberg)

格隆汇3月19日｜赤峰黄金公告，公司于2026年3月18日晚间收到控股股东、实际控制人李金阳女士通知，李金阳女士及其一致行动人正在筹划将所持公司股份进行转让的重大事项，该事项可能导致公司实际控制人发生变更。上述事项正在洽谈中，尚存在不确定性，为保证公平信息披露，经公司向上海证券交易所申请，公司股票于2026年3月19日上午开市起停牌，预计停牌时间不超过5个交易日。

“小龙虾”OpenClaw火遍全球，成为人类历史上规模最大、最受欢迎、最成功的开源项目； 中国大模型全球用户调用量首超美国，多家中国大模型公司持续霸榜全球前几名； 阿里闪电组建了Alibaba Token Hub（ATH）事业群，以 “创造Token、输送Token、应用Token” 构建AI新基建； 黄仁勋断言英伟达2027年营收将超万亿美元，把生产 Token 的 “AI 工厂”定义为 AI 时代核心产能，称它正催生出人类历史上规模最大的基础设施建设运动…… 2026开年以来，已是全球产业经济最大引擎和变量的AI还在加速刷新世界，一场牵动全球电表和国家运势的变局也日渐清晰：当Token成为驱动世界的新要素，构建出新贸易、新基建、新国运，世界的天秤正悄然向中国倾斜。 01 新贸易： 算力带动电力出海 Token究竟是什么？简单来说，它就是 AI 干活、计费的最小单位，AI每完成一张图、发完一封邮件，都要消耗Token。 中国将成为Token的赢家，首先要感谢中国雄霸全球的电力。 上个月，中国实现了一次历史性超越——在全球最大AI模型API聚合平台 OpenRouter上，中国大模型全球调用量第一次超过了美国。 这一成绩的取得，很重要是靠了火爆全球的“小龙虾”，刺激全球用户大规模调用了中国的大模型。一直到现在，中国模型都还在霸占着该榜前四名，Kimi甚至用20天赚到了去年全年的收入…… 全球用户为什么更爱用中国大模型而不是美国大模型，很重要原因不是美国大模型不好，而是中国大模型和中国的Token最有性价比。 而中国大模型和Token的性价比，很重要就是靠了中国强大的电力。 当国外用户在云端调用中国大模型操控“小龙虾”，消耗Token时，用的是中国的算力，算力的核心成本除了芯片费就是电费。 而中国的电费比美国普遍便宜50%左右，在一些西部地区还可以更低。 换句话说，没有中国电力的支撑，中国大模型的性价比优势不会这么突出，而有了电力的支持，中国大模型就可以既在全球赚大模型的钱，又能—— 让中国电力借道算力扬帆出海在全世界获利。 而这是一个利润背后还有更大利润的相互促进。 有人甚至算了一笔账：一度电直接出口卖5毛钱，但是用来跑大模型，可以卖11块左右，是直接卖电的22倍。 虽然OpenRouter平台相当于一个“大模型超市”，其调用量并不包括谷歌、字节这些“官方直营店”的...

当很多人还把人形机器人当成“春晚上的节目效果”来看时，资本已经开始按产业逻辑下注了。一边是春晚舞台上，机器人翻腾、跳跃、配合表演，让外界第一次更直观地看到“像人一样行动”的可能性；另一边，则是机器人租赁平台擎天租在3月18日宣布完成天使轮与天使+轮融资，累计融资金额达亿元级，由大洋电机、慕华科创、敏卓机电领投，乐华娱乐、复琢投资、明嘉资本、睿资创投、天季投资、嘉兴南投、知行投资等跟投，老股东大丰实业继续追加认购。一个发生在舞台聚光灯下，一个发生在融资桌上，看起来是两件事，背后却指向同一个变化：机器人产业的竞争，正在从“能不能做出来”，转向“怎么先把它卖出去、用起来、铺开来”。 这也意味着，市场真正押注的，已经不只是会走路、会翻跟头、会做动作的机器，而是一种能够像人一样进入现有工厂、商场、仓库和服务场景，被反复调度、持续收费、规模复制的“机器劳动力”。说得更直接一点，人形机器人被看中的，不只是替代几个工位，而是有机会成为制造业下一代通用生产工具；而机器人租赁平台的升温，则说明资本已经开始提前争夺这场变革的商业入口。擎天租这类平台能在短时间内被快速推高，不是因为市场已经验证了机器人租赁的利润模型，而是因为整个行业都在寻找同一个答案：当传统自动化越来越难适应多变市场时，机器人能不能第一次像人一样，被当作一种通用劳动力来使用。 01 工业界为什么不再满足于机械臂， 而是开始押注“机器劳动力” 过去很多年，工业界提高效率，基本靠两种办法。第一种，是改造工厂。也就是不断往产线上加设备、加机械臂、加传送带、加视觉检测系统，把人能干的动作拆成一个个标准步骤，再交给机器去重复执行。第二种，是改造人。说得更直接一点，就是通过更长工时、更细分工、更严考核和更紧的流程管理，让工人在单位时间里干更多活。过去几轮工业升级，本质上都在这两条路上打转，而且确实把制造业效率推到了很高的位置。 但问题是，这两条路现在都越来越难往前走了。先看改造工厂这条路。今天最先进的自动化产线，效率当然很高，很多工厂里已经很少见到人，放眼望去是一排排机械臂和高度自动化设备。但这种自动化有一个很强的前提，就是环境必须足够稳定、足够标准、足够结构化。零件要放在固定位置，托盘要按固定角度摆好，传送带节拍要精准一致，机械臂的动作轨迹也都是提前编好的。它擅长的是在确定环境里反复做同一件事，一旦环境变了，工艺变了，产品变了，这套...

The sun shone brightly across Liverpool on Wednesday and, come the evening, Liverpool delivered one of their performances of the season. "It was almost the perfect game for us, but definitely our fans," said Arne Slot, after his side secured a first Champions League quarter-final since 2022 with a devastating display against Galatasaray. For Liverpool, this was 90 minutes filled with confidence and an intensity they have lacked in recent times. They played like the reigning Premier League champions and harnessed the power of Anfield, albeit against a side that never truly believed they could get a result. Against the Turkish champions Liverpool had 32 attempts, including 16 on target, and looked like they were scoring at will after the break. It was hard to believe that this same side struggled to score across 180 minutes against Galatasaray in Istanbul this season, and put in a dull display against Tottenham on the weekend. On the basis of this showing alone, Liverpool will know that if they can stay in their quarter-final first leg against Paris St-Germain in Paris, anything is possible against the holders when Luis Enrique's side return to Anfield a week later. No matter how many times you visit this stadium, there is always a special something about these European nights.

年内料降息一次 美联储3月 如期“按兵不动”， 年内连续第二次维持利率不变。 同时，鲍威尔释放“鹰派”信号， 警告称美国通胀顽固、前景不确定性上升。 受“鹰派”信号叠加中东局势影响，美股 周三 全线大跌。 道指跌1.63%，标普500指数跌1.36%，均收于去年11月以来新低；纳指跌1.46%。 美股科技七巨头集体下挫。 亚马逊跌超2%，微软、特斯拉、苹果、META、谷歌-C均跌超1%，英伟达跌0.84%。 金银重挫，原油飙升。 现货黄金收跌约3.7%，纽约白银跌超5.5%。 布伦特原油期货收涨超3.8%，至107美元上方。 按兵不动 当地时间3月18日， 美联储 以 11 比 1 的投票结果， 宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间不变 。 唯特朗普提名的美联储理事斯米兰再次投下反对票，并主张降息25个基点。 美联储在政策声明称， 中东战事对美国经济的影响尚不确定，经济前景的不确定性依然处于高位。 点阵图显示，美联储官员维持2026年降息一次、2027年降息一次的预测。 具体来看，在19名联储官员中，有7人预计今年不会降息，7人预计降息一次，2人预计降息两次，2人预计降息三次，还有1人预计降息四次。 在明年的利率预期方面，有一名官员预计会有一次加息。 最新经济预测显示，美联储略微上调了对GDP的增长预期、失业率以及通胀的预期。 官员们预计今年GDP 增速将达到 2.4% ，较去年 12 月的预期小幅上调； 2027 年增速也被上修至 2.3%， 此前为2.0%。 然而，增长预期的改善并未缓解通胀方面的忧虑。 2026年PCE通胀率预期为2.7%，此前为2.4%；2027年增速预期为2.2%，此前为2.1%。 2026年的失业率预期为4.4%，与此前持平；2027年的预期为4.3%，此前为4.2%。 鲍威尔重磅发声 新闻发布会上， 鲍威尔直言美经济前景“极不确定”，中东局势成最大变数。 他表示， 当前政策立场恰当， 有助于在实现充分就业和2%通胀目标方面取得进展。 在没有看到通胀进一步改善之前，不会考虑降息。 鲍威尔多次提及中东，并坦承对美国经济的影响存在不确定性。 他指出， 从中东局势到关税扰动，种种变量正在打断通胀回落的节奏。 当前通胀降温进程已明显放缓，短期通胀预期近几周再度上升。 关税带来的价格压力仍在向核心通胀传导，而中东局势推高的油价也...

随着 OpenClaw（俗称“龙虾”）的走红，第一批围绕“养虾”赚到钱的人已经出现了。 有人开始提供上门部署服务，帮用户把“龙虾”装到本地电脑或云服务器上；有人卖起了现成的配置方案和使用教程，一场培训下来收费数百到上千元；还有人专门帮企业调试权限、安全边界和模型接入，让原本属于开发者社区里的工具，变成一种可以直接交付的服务。 “龙虾”的爆火，让人想起了互联网刚进入中国时的早期阶段。 在上世纪90年代末到21世纪初，互联网技术本身还远未成熟，但围绕它的第一批配套生意已经迅速生长出来。那时有人靠注册域名赚钱，有人帮企业搭网站、租服务器，也有人最早看到了入口变化背后的新机会，再往后，才陆续崛起了一批大家目前众所周知的，比如腾讯、阿里、百度等互联网公司，推出的社交、电商、搜索逐渐渗透进日常生活，真正改变了大众的生活方式。 每一轮新技术最早出现的需求，往往就是判断机会落点的线索。热度之外，“龙虾”背后浮现的一系列现实问题值得我们关注：当AI第一次可以长时间运行、自己操作电脑、连续完成任务，它真正改变的到底是什么？第一批围绕Agent的机会在哪里？真正的商业闭环会出现在Skill、Workflow，还是垂直场景里？而当越来越多的人开始“养虾”，新的产业分工又会最先从哪里长出来？ 这也是《“虾”聊》系列第二期聚焦探讨的话题，两位长期站在技术演进和产业一线的人——峰瑞资本投资合伙人陈石、上海期智研究院研究员李彪，进一步深聊了关于“龙虾”背后的产业变化和机会。 陈石长期观察前沿技术和创业项目，在他看来， 真正值得关注的是OpenClaw背后的新形态——“开放域 + 无终点”的Agent范式 。这种能够7×24小时持续运行、在开放环境中自主执行任务的模式，是此前从未真正出现过的产品象限，也让垂直场景里的新机会开始浮出水面。从云服务、模型调用，到围绕部署、安全、行业适配长出来的第一批收入，都说明产业已经开始动起来了。 李彪更关注OpenClaw背后所暴露出的技术成熟度和产品阶段变化，把 OpenClaw形容为类似“iPhone 时刻”的产品信号 。这一轮“龙虾”之所以能快速出圈，是模型能力、工具调用、Computer Use 等基础条件的相对成熟和碰撞，第一次被放进同一个产品里，让普通人直观感受到：AI已经不只是回答问题，而是开始真正参与任务执行，与现实系统发生连接。而 接下来真正能产生...

2026年“3·15”国际消费者权益日前后，一场围绕普通鸡蛋的论战，意外引爆了整个舆论场。 一边是深耕零售界、以“靠谱”著称的标杆企业胖东来，一边是自带流量、以犀利打假闻名的王海团队，双方因“鸡蛋是否含超标人工色素”展开针尖对麦芒的交锋，一时间成为大众热议的焦点。 01 打假人送检“发难”，胖东来突陷“色素门” 这场风波的导火索，始于3月13日王海团队发布的一条短视频。 视频中，王海团队直接将矛头对准胖东来，称其在许昌当地的门店内，随机购买10款鸡蛋，并送往专业检测机构进行检测。 检测结果显示，这10款鸡蛋中，每一款都检出了一种名为“角黄素”（又称斑蝥黄）的物质。 其中，一款“野迹鸣富硒蛋”的角黄素检出量为9.54mg/kg，另一款“黄天鹅可生食蛋”的检出量则为0.399mg/kg。 王海团队据此发声，他们引用《饲料添加剂安全使用规范》中的相关条款——蛋鸡饲料中角黄素的添加量，最高不得超过8mg/kg，并以此判定，胖东来所售鸡蛋的角黄素“超标”，属于违规添加，同时涉嫌虚假宣传。 他们还指责胖东来未能严格把控品控，让消费者在不知情的情况下购买了“问题鸡蛋”。 这条短视频一经发布，迅速引发全网关注。 要知道，胖东来在消费者心中一直是“靠谱”的代名词，凭借优质的服务和严格的品控积累了极高的口碑。 这样一个国民度极高的品牌，突然被指售卖“问题鸡蛋”，瞬间被推上舆论的风口浪尖，质疑声与担忧声交织。 面对王海团队的公开指控，胖东来于3月15日当天发布官方声明。 胖东来在声明中明确指出，王海团队犯了一个关键错误——适用标准不当。 声明解释，目前国家层面根本没有针对“鸡蛋中角黄素残留量”的专门国家标准，王海团队用“饲料中角黄素的添加标准”来评判最终销售的鸡蛋产品，既无法律依据，也不符合科学逻辑。 对此，王海对凤凰网财经《公司研究院》表示，“可能我们主播表述的时候不够精准，我们并没有用饲料标准去判定鸡蛋不合格，而是用饲料标准去反推饲料端是否涉嫌超限添加”。 据看看新闻，中国农业大学食品学院副教授朱毅引用联合国粮农组织和世卫组织的标准：角黄素每日安全摄入上限：0.03mg/kg体重。 以此为标准，王海测算了胖东来在售的野迹鸣松林散养富硒蛋，一个60kg的成年人一天吃4个超过安全摄入上限，一个20kg儿童，一天吃2个则超过安全摄入上限。以下为其测算过程： 其野迹鸣松林散养富硒蛋角黄素检测...

周三（3月18日），现货 黄金 （XAU/USD）延续弱势，在美元与美债收益率反弹的压制下进一步下跌，盘中一度触及2月6日以来最低水平4834.14美元/盎司，随后在4880美元附近整理。市场焦点则转向稍晚公布的美联储利率决议。与此同时，美国2月生产者物价指数（PPI）意外强劲，加之中东战火持续升级推高能源价格，令市场对“高利率维持更久”的押注再度升温，黄金因此持续承压。 （ 图源： FX168） 除黄金外，其他贵金属周三也普遍下跌。现货 白银 跌至约76.9美元附近，铂金跌至2056美元左右，钯金则回落至1500美元上方，显示在美元走强与风险情绪波动加剧背景下，贵金属板块整体承压。 强劲PPI叠加油价上涨 黄金短线承压 最新数据显示，美国2月PPI月率上升0.7%，高于1月的0.3%，也超过市场预期；年率升至3.4%，为一年来最大同比涨幅之一。核心PPI同样强于预期，显示美国通胀压力并未如市场所愿明显降温。 High Ridge Futures金属交易主管David Meger表示，随着战争持续升级，能源价格上涨正在“给通胀火上浇油”，这也是美联储可能无法降息的原因之一，而这正在持续压制黄金价格。 他同时指出，市场并不存在避险需求不足的问题，真正的问题在于，当前压制黄金的其他因素正在盖过这部分避险买盘。 这也解释了为何在地缘政治风险持续升温之际，黄金并未表现出典型的避险大涨走势。作为传统避险资产，黄金通常会在不确定性上升时受到支撑；但在高利率环境下，由于黄金本身不产生利息收益，其吸引力往往会被削弱。 美联储面临更棘手平衡 市场聚焦鲍威尔表态 继美国劳工统计局报告显示PPI创下一年来最大涨幅后， 期货 市场已将至少在12月之前的任何实质性降息可能性“清理出局”。 即便考虑到年底最后一次美联储议息会议，降息的概率也已跌至约60%。由关税、伊朗战争以及持续高企的服务成本所引发的顽固通胀，将迫使央行继续维持利率不变。这份 PPI 报告的发布时间，距离联邦公开市场委员会（FOMC）公布最新利率决议仅有几个小时。 市场普遍预计，美联储将在稍晚结束的议息会议上维持利率不变。真正牵动市场的，并非利率决定本身，而是美联储如何评估当前战争升级对美国经济、通胀及货币政策路径的影响。 在通胀方面，除PPI超预期外，近期油价因中东局势恶化而持续攀升，也令输入性通胀风险明显上升。与此同时，美...

Oklo NYSE: OKLO used its fourth-quarter and full-year 2025 company update to outline what management described as a transition from product development to active project deployment across its power, fuel, and isotope businesses. Executives highlighted progress on multiple Department of Energy (DOE) authorized projects at Idaho National Laboratory (INL), the company’s commercial site and customer strategy in Ohio, and a strengthened balance sheet following significant financing activity. Get Oklo alerts: Sign Up Management frames 2025 as a deployment “step-change” year Chief Executive Officer and co-founder Jake DeWitte said 2025 marked a “step-change” year as Oklo moved into active project deployment across business units. Among the year’s milestones, DeWitte said the company broke ground on its first Aurora powerhouse at INL under the DOE’s Reactor Pilot Program, began initial construction activities on its A3F fuel fabrication project at INL, and advanced commercial partnerships, including an “early 2026 prepayment agreement” with Meta tied to plans for a 1.2-gigawatt power campus in Pike County, Ohio. DeWitte also cited the acquisition of Atomic Alchemy, construction progress on Groves (described as the company’s first radioisotope test reactor), fast-spectrum plutonium criticality experiments to support using plutonium as a “bridge fuel,” and the announcement of the first phase of an advanced fuel center in Tennessee aimed at recycling infrastructure. Management also pointed to an improved U.S. policy backdrop for nuclear, referencing executive actions and regulatory direction aimed at licensing acceleration, federal support mechanisms such as tax credits and loan guarantees, “fuel sovereignty” measures for domestic fuel supply, and implementation of the ADVANCE Act. Power: Aurora at INL advances under DOE authorization; Ohio campus tied to Meta On the power side, DeWitte emphasized Oklo’s long-term offtake model and described customer demand for “clean, dependa...

一场突如其来的战火，让阿联酋政府20多年来苦心孤诣、全力塑造的“国际金融中心”的形象，遭受了极其严重的打击。 3月16日，阿联酋多地遭伊朗至少6枚导弹和21架无人机袭击，迪拜国际机场、重要港口石油设施和阿布扎比一处气田遭空袭或受波及。 在此之前，3月13日晚，位于迪拜和麦纳麦的花旗银行分行遭到了无人机袭击。伊朗军事机构坦白表示，“地区内所有美国银行分支机构都有可能成为其合法打击目标。” 据此前法新社的报道，迪拜国际金融中心（DIFC）一栋建筑被拦截无人机的碎片击中，建筑物剧烈摇晃，随后产生一大团浓烟，警笛声响彻整条街道。 迪拜这座象征奢华生活、开放包容、科技与未来的“沙漠绿洲”，瞬间被推向了整个世界的峭壁边缘。 22年前，DIFC正式成立便迅速崭露头角，成长为全球瞩目的金融和商业枢纽，迪拜也变身为继纽约、伦敦、中国香港、新加坡、法兰克福之后的又一世界金融中心。 开放包容的文化氛围、几乎全面免除的税率和外汇资本管制、贸易自由、接纳外国移民，加上地处亚非欧三大洲交汇处得天独厚的地理条件，毫不夸张地说，阿联酋创造了一个世人瞩目的经济奇迹。 DIFC吸引了世界各地的金融巨头、世界500强分支机构、AI初创企业、金融科技翘楚纷纷入驻。迪拜和阿布扎比两颗阿联酋明珠，共同编织出了“沙漠经济奇迹”。 经过几十年的付出，世界级离岸金融中心和资本天堂刚刚有了雏形，战争降临了。对安全极度敏感的资本巨头纷纷采取规避措施，资本流出，房价指数直线下坠。 忽视了地缘冲突风险的阿联酋，只能直面一场新的危机。 1 危机来袭 304枚弹道导弹、15枚巡航导弹、1627架无人机相关袭击，造成2名军人和5名平民死亡，另有145名不同国籍人员受伤。这是阿联酋国防部3月16日发布的消息。 有数据统计，冲突中的阿联酋，承受了伊朗近50%的火力攻击，数量是第二名科威特的3倍以上，是以色列的4倍以上。 夹在以色列和伊朗中间，同时拥有两个美国军事基地——扎夫拉空军基地和杰贝阿里港，而且阿联酋距离伊朗本土最近不过56公里。这让阿联酋十分受伤。 杰贝阿里港是全球最大的人工港，也是美国海军用来修整补给的重要港口，而港口紧邻全球知名豪宅区人工棕榈岛，并且距离全球唯一七星级酒店帆船酒店、世界最高楼哈利法塔、迪拜机场、DIFC不过最多也就50公里。 在频繁的导弹轰炸之下，阿联酋多个标志性建筑受到牵连。先是帆船酒店被导弹碎片击中起...

Few announcements put investors on the edge of their seats quite like interest rate decisions from the Federal Reserve. Federal Open Market Committee (FOMC) meetings occur about every six weeks and shape U.S. monetary policy. While the Fed is often viewed as the bedrock of Wall Street and a calming force for equities, eight words from Fed Chair Jerome Powell following the FOMC's March 18 meeting may have spoiled the party for the Dow Jones Industrial Average (^DJI 1.63%), S&P 500 (^GSPC 1.36%), and Nasdaq Composite (^IXIC 1.46%). Jerome Powell just said the quiet part out loud In many respects, the FOMC's March 2026 meeting went according to plan. The FOMC voted 11-1 to keep the federal funds target rate unchanged at 3.50% to 3.75%, which was the expectation for investors heading into the meeting. Powell's statements also pointed to steady economic growth and "resilient" consumer spending. But in Fed Chair Powell's opening statement at the FOMC press conference, he uttered eight words that ultimately roiled Wall Street and its major stock indexes. In response to U.S. and Israeli military actions against Iran and the subsequent skyrocketing of crude oil prices, Powell proclaimed, "higher energy prices will push up overall inflation." While Jerome Powell and the other members of the FOMC have vowed to adhere to the dual mandate of stabilizing prices and maximizing employment, his statement places the spotlight on inflation being a very real concern in the wake of the Iran war. Although the Fed's dot plot -- a projection from Fed officials of where interest rates will end each of the next three years -- continues to project one quarter-point rate cut in 2026 and one more in 2027, the uncertainty caused by a historic energy supply chain shock can completely upend the Fed's rate-easing cycle. In fact, the Federal Reserve Bank of Atlanta now assigns higher odds to an interest rate hike, rather than a rate cut, over the next three months. A monetary policy shift could be d...

The Bank's rate-setters had held the benchmark rate at the start of February, in a knife-edge vote but, at the time, Bank governor Andrew Bailey told the BBC that there was likely to be "some further reduction" in rates later in the year.

本周，一篇题为《Attention Residuals》的论文，将Kimi推至全球人工智能领域的聚光灯下。论文作者之一，甚至是一名年仅十七岁的高中生。xAI首席执行官埃隆·马斯克与Google高级人工智能产品经理Shubham Saboo，亦公开发文祝贺。后者更宣称，Kimi正在触及Transformer架构中“长达十年无人触碰的部分”。 一时间，舆论场喧嚣四起。诸如“打破Transformer架构”、“硅谷破防”、“改写行业规则”等标题，迅速占据头条。 本文结论先行：这是一项天才般的构想，一次极其硬核的研究，但其本质并未脱离Transformer架构的基本框架。至于那些耸人听闻的标签，大多出自营销号之手，缺乏事实依据。 事实上，针对残差连接的探索并非孤例。从2022年的DeepNorm到2024年的DenseFormer，优化这一深度神经网络的基石，始终是业界持续发力的方向。 Kimi研究团队并非此技术路线的开辟者，却在这条既有路径上，贡献了一个兼具激进性、优雅性与工程潜能的解决方案 。 01 深层Transformer的结构性困境 在规模化法则的驱动下，提升模型性能的路径愈发依赖于参数与规模的扩张，神经网络层数的激增成为必然。然而，研究团队注意到一个关键现象：数据在神经网络层间传递时，存在着“PreNorm稀释问题”。PreNorm作为一种归一化技术，因其能有效稳定训练、加速收敛，已成为现代架构的主流选择。 为便于直观理解，不妨将一个大模型比作一条由一百名程序员组成的流水线。每位程序员对应一层神经网络，共同协作完成一个大型软件项目。 在传统的标准残差连接模式下，层与层之间的状态更新遵循如下公式： 当前层的输出，等于上一层输出与该层自身“修改部分”（即变换函数输出）的直接相加。类比而言，每位程序员接收前一位的代码，附上自己的修改后，传递给下一位。 这种简单累加的方式，在实践中会引发连锁问题。从数学视角审视，它将导致两个互为因果的训练困境： 其一，早期信息被稀释掩埋。首层神经网络提取的原始特征——例如token的初始语义——在经历数十层累加后，其相对权重被逐层消解，面目模糊。流水线末端的程序员，无从知晓源头究竟起草了怎样的底层逻辑。模型越深入，对早期低级特征的精确检索与利用便越困难。 其二，数值尺度膨胀与梯度失衡。残差的持续累加，如同项目代码库的无休止扩充。后期加入...

对话开始前，工作人员把一只AI耳机递给凯文·凯利。他熟练地对着口麦试音，“testing one, two, three。” 另一只AI耳机传到钦文手里，他也跟着测试，“一二三。”面对来自中国商业博主的采访，凯文·凯利顺口接了一句中文，“一二三，一二三四五。” 钦文笑了起来。 一场跨语言对话，就是从这副AI耳机开始的。 开始对话前，钦文把时空壶AI耳机递给凯文·凯利 3月12日晚间，凯文·凯利与商业博主钦文合作的对谈节目《AI时代，个体该如何自处》，在抖音、视频号、小红书等平台上线。凯文·凯利是《连线》杂志创始人，也是《失控》《必然》《2049：未来10000天的可能》等作品作者。钦文长期关注商业与时代议题。今年1月，他专门到美国对话凯文·凯利。节目上线后，很快引发大量关注。 这场对谈之所以会被迅速看到，原因并不复杂。今天关于AI的信息太多了。每天都有人在谈模型、算力、融资、替代，热闹一直都在，普通人心里的不安却没有随之消失。因为，AI听起来是技术问题，落到生活里，最后都会变成处境问题。 也正因如此，这场对谈真正打动人的地方，不只在于凯文·凯利谈了AI，更在于它碰到的，是今天很多人都绕不过去的那些焦虑。 几个小时里，两人从AI焦虑谈到教育，从工作谈到未来，也谈个体怎样在新的技术环境里重新找到自己的位置。对话结束时，凯文·凯利摘下AI耳机，钦文也摘下AI耳机。这场跨语言的交流，从始至终都由它支持完成。某种意义上，这场访谈谈论的，正是AI怎样进入现实，而它本身，也已经成了这个问题的一个现场答案。 01 焦虑来了 这两年，很多人对AI的感受，已经从惊叹变成了紧张。 最早，大家盯着的是模型又变强了，写作、翻译、总结、编程一路往前推，像一场发生在高处的技术竞赛。现在不一样了。AI开始进公司、进流程、进岗位，也开始进入到普通人的日常判断里。真正让人焦虑的，从来都不只是“它很强”，而是“它开始碰到我的生活了”。 这种焦虑不是虚假的。麦肯锡2025年全球调查显示，88%的受访者表示，所在组织已经在至少一个业务环节使用AI；常规使用生成式AI的比例，也从2024年初的65%升到71%。技术普及得很快，问题也随之变了。大家已经不太问“有没有人在用”，更关心“它会怎么真正用进去”。 工作里的不安，来得尤其直接。2025年，瑞典金融科技公Klarn继续A推到客服和运营一线。公司人数5000...