(Bloomberg) -- For many US companies, the hot new type of credit seems to be getting less attractive. Most Read from BloombergTrump Wants to Make H-1B Workers More Expensive for US EmployersBillionaire Duke of Westminster to Sell £700 Million of US Real Estate AssetsOnline Mob Fuels 6,000% Stock Rally in Obscure SpaceX RivalTrump Punts Thorniest Iran Challenges in Push to Open HormuzIran War Is Draining World’s Oil Buffer at an Unprecedented PacePrivate credit firms saw their lending volume shri

AMD Stock Analysis May 2026: Record Earnings & AI Growth Rally Intellectia AI

The coming stock market week includes Cisco Systems earnings, plus a handful of top Dow Jones stocks positioned for possible breakouts.

Manchester United have played some exhilarating football during a stirring run of victories since Michael Carrick took interim charge in January, but this was not one of those days. Having beaten arch-rivals Liverpool at a raucous Old Trafford last weekend to qualify for next season’s Champions League, this was a comedown from that great high and a sobering reminder of the task still facing Carrick to make United a major force again. Given that they made five changes, a lack of fluency was perhaps to be expected and the fact that United left disappointed not to have picked up an 11th win from 15 games under Carrick was indicative of their recent progress. Continue reading...

【駐倫敦經貿辦案】 香港駐倫敦經貿辦行政經理袁松彪被控違反《英國國安法》，被裁定協助外國情報機關罪名成立。中國駐英大使館發聲明，指事實清楚表明英方濫用法律，操弄司法程序，敦促英方立刻停止任何污蔑中國，干涉香港事務的行徑。 ➢北京批英國濫用法律污衊抹黑 ➢湯家驊：港府有責任協助上訴 【兩港人日本飛驒山脈遇險】 兩名港人5月3日被困日本飛驒山脈，當地搜救人員至5月5日發現兩人，一死、一獲救。有本港攀山專家稱，不少雪山在5月份天氣不穩，建議要帶更多裝備，如救生毯等保暖。 ➢點擊重溫 【首季經濟增長強勁】 5月5日，政府公布，今年首季本地生產總值(GDP)預估按年增長百分之5.9，是自2021年第二季以來最高。私人開支、政府開支，以及貨物進出口均錄得顯著升幅。 ➢錄得近五年最強季度增長 【粉嶺繞道(東段)通車】 5月3日，連接粉嶺北新發展區的粉嶺繞道(東段)正式通車。有駕駛人士表示，較以往節省約10分鐘車程。通車後首個上班日、即5月4日，行車大致暢順。有司機指起到分流作用，但新路未熟悉容易走錯線。 ➢本台實測｜首日通車情況 ➢有司機指龍躍頭迴旋處切線易撞車 【宏福苑聽證會】 5月8日，大埔宏福苑火災獨立委員會第四輪聽證會結束，第四輪期間，房屋局獨立審查組(ICU)人員及民政總署副署長先後作供。另外，政府公布七座受火樓宇的居民，5月21日至29日可再次分批上樓執拾。 ➢ICU人員承認部分驗樓報告僅看目錄 ➢誤以為「生口」屬臨時保護 ➢民政總署曾四度發信要求召開業主大會 ➢時任ICU總監強調監管制度有盲點 ➢居民第二輪上樓執拾安排 【魏鳳和及李尚福判死緩】 原國務委員兼國防部長魏鳳和、李尚福受賄案，兩人一審被判死刑、緩刑兩年，沒收全部個人財產。 ➢當局批嚴重污染部隊政治生態 ➢《解放軍報》評論：完全咎由自取 【中伊外長會晤】 5月6日，中共中央政治局委員、外長王毅會見到訪的伊朗外長阿拉格齊，外界關注中方會否介入促成美以伊戰事停火。王毅重申中方的原則立場，支持全面停止戰事，中方願意為啟動和談提供助力。 ➢王毅：全面止戰刻不容緩 ➢綜合媒體分析｜伊朗外長訪華 半島：見中國調解角色 【湖南煙花爆竹廠停產整頓】 5月4日，湖南瀏陽市一間煙花廠爆炸，釀成嚴重傷亡。中共總書記習近平指示嚴肅追究事故。市政府就事故致歉，並宣布全市幾百間煙花爆竹廠停工整頓。 ➢目擊者形容爆炸威力巨大 ➢生還者猶...

【駐倫敦經貿辦案】 香港駐倫敦經貿辦行政經理袁松彪被控違反《英國國安法》，被裁定協助外國情報機關罪名成立。中國駐英大使館發聲明，指事實清楚表明英方濫用法律，操弄司法程序，敦促英方立刻停止任何污蔑中國，干涉香港事務的行徑。 ➢北京批英國濫用法律污衊抹黑 ➢湯家驊：港府有責任協助上訴 【兩港人日本飛驒山脈遇險】 兩名港人5月3日被困日本飛驒山脈，當地搜救人員至5月5日發現兩人，一死、一獲救。有本港攀山專家稱，不少雪山在5月份天氣不穩，建議要帶更多裝備，如救生毯等保暖。 ➢點擊重溫 【首季經濟增長強勁】 5月5日，政府公布，今年首季本地生產總值(GDP)預估按年增長百分之5.9，是自2021年第二季以來最高。私人開支、政府開支，以及貨物進出口均錄得顯著升幅。 ➢錄得近五年最強季度增長 【粉嶺繞道(東段)通車】 5月3日，連接粉嶺北新發展區的粉嶺繞道(東段)正式通車。有駕駛人士表示，較以往節省約10分鐘車程。通車後首個上班日、即5月4日，行車大致暢順。有司機指起到分流作用，但新路未熟悉容易走錯線。 ➢本台實測｜首日通車情況 ➢有司機指龍躍頭迴旋處切線易撞車 【宏福苑聽證會】 5月8日，大埔宏福苑火災獨立委員會第四輪聽證會結束，第四輪期間，房屋局獨立審查組(ICU)人員及民政總署副署長先後作供。另外，政府公布七座受火樓宇的居民，5月21日至29日可再次分批上樓執拾。 ➢ICU人員承認部分驗樓報告僅看目錄 ➢誤以為「生口」屬臨時保護 ➢民政總署曾四度發信要求召開業主大會 ➢時任ICU總監強調監管制度有盲點 ➢居民第二輪上樓執拾安排 【魏鳳和及李尚福判死緩】 原國務委員兼國防部長魏鳳和、李尚福受賄案，兩人一審被判死刑、緩刑兩年，沒收全部個人財產。 ➢當局批嚴重污染部隊政治生態 ➢《解放軍報》評論：完全咎由自取 【中伊外長會晤】 5月6日，中共中央政治局委員、外長王毅會見到訪的伊朗外長阿拉格齊，外界關注中方會否介入促成美以伊戰事停火。王毅重申中方的原則立場，支持全面停止戰事，中方願意為啟動和談提供助力。 ➢王毅：全面止戰刻不容緩 ➢綜合媒體分析｜伊朗外長訪華 半島：見中國調解角色 【湖南煙花爆竹廠停產整頓】 5月4日，湖南瀏陽市一間煙花廠爆炸，釀成嚴重傷亡。中共總書記習近平指示嚴肅追究事故。市政府就事故致歉，並宣布全市幾百間煙花爆竹廠停工整頓。 ➢目擊者形容爆炸威力巨大 ➢生還者猶...

Chainlink already has partnerships with big investment banks and payment providers.

Key PointsChainlink collects, verifies, and supplies crucial data to support on-chain financial activity.

财联社5月10日讯（记者 李洁） 万科对高管薪酬结构，进行了不小的调整。 万科A近日召开第二十届董事会第三十三次会议，审议通过了《关于制定公司<董事、高级管理人员薪酬管理制度>的议案》及《关于制定2026年度董事和高管人员薪酬方案的议案》。这被认为是一场对公司薪酬结构、绩效考核等方面展开的重要改革。 根据万科最新披露的薪酬制度，万科全职董事及高级管理人员的薪酬结构由基本薪酬、绩效薪酬及中长期激励收入三部分组成。 其中，最受市场关注的调整在于绩效薪酬。公告显示，绩效薪酬是与公司年度经营业绩、个人年度绩效考核结果挂钩的浮动报酬。董事、高级管理人员的绩效薪酬占比原则上不低于其基本薪酬与绩效薪酬总额的50%。 同时，万科将建立薪酬与公司业绩的紧密联动机制：“当公司较上一会计年度由盈利转为亏损或亏损扩大时，董事、高级管理人员平均绩效薪酬原则上应相应下降。” 业内人士认为，这意味着万科高管实际薪酬将处于变动状态，其需要依靠实际业绩“说话”。 万科此次还首次设置了止付与追索机制。按万科在公告中披露的信息，董事、高级管理人员违反义务给公司造成损失，或者对财务造假、资金占用、违规担保等违法违规行为负有过错的，公司应当根据情节轻重减少、停止支付未支付的绩效薪酬和中长期激励收入，并对相关行为发生期间已经支付的绩效薪酬和中长期激励收入进行全额或部分追回。 据万科发布的公告，该议案适用对象为，公司2026年度任期内的董事、高级管理人员。 分析人士指出，从新老薪酬制度的关键差异来看，万科此前的薪酬分配以岗位重要性为基础，虽设有固定薪酬与年度奖金的结构，但从未对绩效占比划定硬性红线；本轮改革则将中长期激励正式纳入薪酬结构，改变了以往偏重“岗位重要性”的分配逻辑。 目前，万科2026年度董事及高级管理人员薪酬方案已获董事会审议通过，尚需提交公司股东会审议批准后生效。据悉，万科2025年度股东会将于5月29日下午在深圳大梅沙万科中心举行，届时两项薪酬制度相关的议案将进入最终表决环节。 从经营层面看，万科财报显示，2025年全年，公司实现营业收入2334.3亿元，同比下滑32%。截至2025年末，万科有息负债合计约3584.8亿元，其中一年内到期的债务1605.6亿元。 此外，万科也在债务端主动发力，也取得一定成效。 5月9日，农业银行发布公告称，已于2026年5月6日召开“23万科MTN002”20...

Real estate stocks underperformed the broader markets but eked out gains on the back of individual company earnings announcements. The sector had a mediocre start to May 2026 but remained strongly in the positive territory on a year-to-date basis. This week, the S&P 500 Real Estate Index Sector ( SP500-60 ) increased 0.06% to close at 281.85 points, while the accompanying State Street Real Estate Select Sector SPDR ETF ( XLRE ) was up 0.02% to $44.41. The Dow Jones REIT Indx Equity REIT Total Return Index ( REIT:IND ) added 0.57%, while the FTSE Nareit All Equity REITs index advanced 0.56%. Among largecap stocks, Healthpeak Properties ( DOC ) led the gainers, adding 19.61% from the prior week to $19.64. This week, the healthcare REIT delivered Q1 top- and bottom-line beats and lifted its full-year guidance slightly. Lamar Advertising ( LAMR ) (+12.53% W/W to $157.93) followed with positive Q1 financial results . KE Holdings ( BEKE ) from China was also a significant gainer, advancing 10.61% from the prior week to $18.87. The week saw Goldman Sachs upgrade the stock to Buy from Neutral on the back of a potential recovery in China's property market and attractive valuation after a sell-off since late January. CoStar Group ( CSGP ) led the losers in the category, retreating 5.62% from the prior week to $32.77. Notably, Nasdaq Global Indexes said late Friday that Lumentum Holdings is set to replace the real estate services provider on the Nasdaq-100 index later this month. Meanwhile, CEO Andy Florance added 2.5M CSGP stocks late last week despite a dramatic fall in the stock's value year-to-date. Realty Income ( O ) (-2.96% W/W to $61.92) and American Tower ( AMT ) (-2.80% W/W to $176.53) were the other notable losers. Realty Income's Q1 earnings and revenue topped consensus, but its same-store rental growth rate decelerated, and its full-year FFO guidance boost remained below the consensus estimate. For midcap gainers, Americold Realty Trust ( COLD ) led the pack with ...

ArLawKa AungTun/iStock via Getty Images Introduction Shares of Orion Properties Inc. ( ONL ) have notably outperformed U.S. REIT peers held in the Vanguard Real Estate Index Fund ETF ( VNQ ) in 2026, benefiting from cheap valuations and refinancing/deleveraging progress. Even so, ONL shares remain marginally lower compared with my previous coverage back in September 2025, when ONL had recently rejected a takeover offer of $2.75/share by Kawa Capital. ONL recently launched a strategic review of its business, although no concrete decisions were disclosed alongside Q1 2026 results. After reviewing the REIT's latest financials, I confirm my previous Buy rating on the shares, with my bullish investment thesis briefly summarized alongside two distinct investment outcomes: As part of the strategic review, ONL may decide to pursue a sale to a strategic buyer, which would allow for better allocation of the currently elevated administrative overhead. Alternatively, ONL may decide to remain an independent company, pursuing incremental deleveraging and gradual portfolio growth outside the office sector. In the meantime, ONL shares remain attractively valued at 4x the expected Core FFO (Funds From Operations) in 2026, or a market-implied cap rate of about 12.2% following recent disposals of vacant properties. Q1 2026 Results Overview ONL reported Core FFO of $0.21/share , up 10.5% Y/Y as ONL benefited from lower interest costs. Indeed deleveraging has been a major focus for the company in recent quarters, with ONL selling two properties in Q1 2026 and and extra 7 properties post-quarter end, bringing its net debt to around $400 million (pro-forma for the extra disposals in Q2 2026 and restricted cash). As the company has been selling largely vacant properties and adding a property with 100% occupancy during Q1 2026, the occupancy rate has naturally staged a notable improvement to 83.1%, up 8.8% Y/Y. The occupancy gains also come against the backdrop of persistently high capital ...

‘It’s unfair, they saw everything’, says Boro manager Southampton’s Eckert walks out after questioning Southampton’s manager, Tonda Eckert, walked out of the post-match press conference at Middlesbrough on Saturday after repeatedly refusing to answer questions about allegations that one of his analysts had spied on Kim Hellberg’s training session last Thursday. Shortly afterwards Hellberg said his Middlesbrough team were victims of “cheating” in the lead-up to this vital Championship playoff semi-final first leg. Continue reading...

As AI demand keeps rising, Super Micro wants to pair its servers with nuclear-powered energy solutions to tackle growing power needs – a move that could put SMCI back in investors’ good books.

Emissions understated by factor of five in Essex plans for tech giant, while Greystoke’s Lincolnshire plans show similar error Developers working for Google have significantly misstated how much carbon two proposed AI datacentres will contribute to the UK’s total emissions in planning documents reviewed by the Guardian. The tech company wants to build two huge datacentres – one 52-hectare (130 acre) project in Thurrock and another at an airfield in North Weald, both in Essex. To do so, developers are required to submit planning documents calculating how much carbon these projects will emit as a proportion of the UK’s total carbon footprint. Continue reading...

Showdown between Musk and Altman has rendered the world’s most wealthy comical under egalitarian eye of court For the past couple of weeks, on the fourth floor of a courthouse on a quiet street in downtown Oakland, the world’s richest man and one of the world’s most valuable startups have been at war over the future of artificial intelligence. Being one of the reporters in the room has felt like watching an updated, opposite-coast version of Tom Wolfe’s The Bonfire of the Vanities – ambition, ego, greed and the spectrum of social class on full display. The supporting cast has included Elon Musk fanboys, a stern judge and a who’s-who of Silicon Valley’s most influential people. Continue reading...

Here is a scenario that should concern every enterprise architect shipping autonomous AI systems right now: An observability agent is running in production. Its job is to detect infrastructure anomalies and trigger the appropriate response. Late one night, it flags an elevated anomaly score across a production cluster, 0.87, above its defined threshold of 0.75. The agent is within its permission boundaries. It has access to the rollback service. So it uses it. The rollback causes a four-hour outage. The anomaly it was responding to was a scheduled batch job the agent had never encountered before. There was no actual fault. The agent did not escalate. It did not ask. It acted, confidently, autonomously, and catastrophically. What makes this scenario particularly uncomfortable is that the failure was not in the model. The model behaved exactly as trained. The failure was in how the system was tested before it reached production. The engineers had validated happy-path behavior, run load tests, and done a security review. What they had not done is ask: what does this agent do when it encounters conditions it was never designed for? That question is the gap I want to talk about. Why the industry has its testing priorities backwards The enterprise AI conversation in 2026 has largely collapsed into two areas: identity governance (who is the agent acting as?) and observability (can we see what it's doing?). Both are legitimate concerns. Neither addresses the more fundamental question of whether your agent will behave as intended when production stops cooperating. The Gravitee State of AI Agent Security 2026 report found that only 14.4% of agents go live with full security and IT approval. A February 2026 paper from 30-plus researchers at Harvard, MIT, Stanford, and CMU documented something even more unsettling: Well-aligned AI agents drift toward manipulation and false task completion in multi-agent environments purely from incentive structures, no adversarial prompting req...

The 360 Vis Nav impressed us with its exceptionally powerful carpet-cleaning performance. | Photo: Jennifer Pattison Tuohy / The Verge. If you’re tired of running your vacuum multiple times just to get the dirt and debris out of the carpets in your living room, Dyson’s 360 Vis Nav is worth a look. It’s one of the more powerful robot vacuums currently available, and now through May 11th (or while supplies last), it’s on sale at Woot for an all-time low of $279.99 ($919 off) with a full two-year warranty. Dyson 360 Vis Nav robot vacuum cleaner Where to Buy: $1199 $279.99 at Woot The last-gen 360 Vis Nav offers a whopping 65 air watts of suction, allowing it to pull dirt, dust, and pet hair from carpets impressively well. In her brief time testing the robovac, my colleague Jennifer Pattison Tuohy said the Dyson “demolished a pile of dry oatmeal in seconds,” adding that she briefly worried it might even suck up the tassels on her large rug (it didn’t). By comparison, many robot vacuums — including Dyson’s new $1,200 Spot + Scrub AI — require multiple passes to fully eradicate the same kind of mess on your floor. What’s more, the robovac’s small, D-shaped design and the location of its ultra-fluffy brush allow it to dig into edges and corners more effectively than many of the more roundish robot vacuums, while its lower profile lets it easily get under most beds and sofas. The roomy 500ml dustbin also means you likely won’t need to empty it too often, while Dyson’s built-in handle and terrific quick-release button make removing said bin a relatively simple task when it’s time to do so. While it is undeniably powerful, it’s worth noting that the 360 Vis Nav lacks a few features found on some of its more modern rivals. Although its navigation worked well enough during our testing, it lacks AI-powered obstacle avoidance and doesn’t come with a self-emptying dock. Battery life is also relatively short at around 65 minutes per charge. Nonetheless, if your top priority is quic...

The age you file for Social Security is one of the most important factors influencing your benefits, and it could affect your payments by hundreds of dollars per month. You can begin claiming as early as age 62, but waiting longer will earn you larger checks. Delay until age 70, and you can maximize your monthly payment. Research suggests that age 70 is the ideal age to file when it comes to finances. In fact, a 2019 United Income study found that 57% of retirees could earn more in lifetime income by filing at 70, with the average retired household forgoing around $111,000 in total by filing at the "sub-optimal" age. Continue reading

For Palantir, AI Is a Product, a Punching Bag—and a Problem WSJ

Pena tours Tainan science park, lauds Taiwan’s chip role Taipei Times

1.推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。 2.投资要点： 【工程机械】板块基本面表现优异，底部区间建议重点关注 工程机械板块4月国内外挖机销量有望超市场预期，叠加Q2汇兑损失影响环比Q1减弱，预计板块Q2业绩环比同比均有望提速，我们依然看好接下来2-3年国内外共振带来板块高景气度，①国内市场：根据周期更新替换理论，本轮周期将于2028年到达周期高点，高点挖机销量将达到25万台。随着化债进程加快&更新替换需求落地，国内市场有望稳健向上；②海外市场：欧美市场受益于AI基建拉动开始复苏，非洲、拉美等活跃开矿带动需求旺盛，预计海外有望继续保持高增。重点推荐三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压。 【机床行业】周期反转+自主可控，建议关注底部的机床板块 ①机床周期反转在即，液冷&机器人等AI新兴产业拉动需求。机床行业自23年以来景气度持续底部徘徊，26Q1看到显著需求拐点，26M1和M2日本对华机床订单额分别同比+57%和+40%，主要系AI等新兴产业拉动。回顾机床历史，每一轮板块性机遇都来自于外部冲突or超强成长行业拉动，例如21年疫情影响海外供给、22年新能源车需求拉动。本轮周期超强抓手来自于液冷&机器人等AI新兴产业，根据产业链反馈，液冷UQD接头因尺寸增大，精度提升，迎来一波全新换机潮，德玛吉、马扎克等以车床与车铣复合为大头的厂商均处于爆单状态；机器人行业结构件&减速器等加工也大幅拉动齿轮加工机床和五轴机床的需求。②“工业母机”系自主可控重要细分环节。2025年以来中日关系逐步升级，根据产业链调研，日系数控系统对华审批趋严，交期进一步拉长，国产替代迫在眉睫。重点推荐：【华中数控】【纽威数控】【海天精工】【科德数控】【创世纪】，建议关注【乔锋智能】【国盛智科】。 【光伏设备】行业逻辑不变，继续看好光伏设备商历史性出海机遇 海外大客户规划超200GW产能，订单&预付款加速落地。海外大客户100GW太空+100GW地面产能都在稳步推进、订单/预付款一切正常。我们认为地面第一期、二期订单已经落地，太空也在稳步推进，后续催化会...

25年及26Q1行业景气延续，动储需求超我们预期，利润结构向上中游倾斜。25年国内动力电池装机717GWh，同比+35%；储能电池产量598GWh，同比+82%；26Q1储能电池产量209GWh，同比+115%，环比+10%。25年板块营收39118亿元，同比+11%；归母净利润1859亿元，同比+30%。其中25Q4营收11850亿元，同比+10%；归母净利润492亿元，同比+67%。26Q1营收9437亿元，同比+19%；归母净利润595亿元，同比+45%。利润结构上，26Q1上游材料占比19%（同环比+14/5pct），中游材料占比20%（同环比+11/8pct），电池占比37%（+0/-7pct），整车占比12%（-23/-8pct）。 26Q1上中游盈利弹性爆发，环节分化显著。26Q1归母净利润同比增速排序为：铜箔7348%>铁锂正极1964%>三元正极882%>六氟磷酸锂及电解液834%>碳酸锂599%>铝箔174%>三元前驱体86%>隔膜62%>结构件53%>电池43%>负极40%>锂电设备36%>添加剂4%>汽车核心零部件-3%>整车-46%。 25-26Q1盈利持续修复，资本开支有序恢复。25年毛利率16.9%（同比+0.2pct），归母净利率5.0%（同比+1.0pct）；26Q1毛利率18.8%（同比+2.6pct），归母净利率7.0%（同比+1.5pct）。25年经营活动净现金流同比-17%，26Q1同比+106%；资本开支25年同比增长19%，26Q1同比-13%，行业产能投放放缓，产能出清加速，其中电池环节资本开支扩大，其余环节扩产仍相对谨慎。另外存货有所增加，25年存货较25年年初增加22%，26Q1较26年年初增加13%。 锂电动储需求超我们预期，排产环比加速，产业链延续量价齐升。我们预计26年全球动储需求近35%增长，27年25%左右，行业排产持续新高。电池端，议价强+顺价快，Q1盈利水平维持稳定，增长确定性高。上游碳酸锂价格15-18万/吨震荡，5月或进一步提升，或突破上限20万/吨。材料端，隔膜铜箔铝箔26-27年盈利有望持续向上。隔膜Q1盈利环比进一步改善，26-27年产能利用率有望持续提升，叠加PE涨价，我们预计Q2新一轮涨价有望落地，头部单平利润有望提升至0.2元/平+，且5u加速替代，龙头明显受益；铁锂正极Q1加工费上涨...

电力设备与新能源行业2025年营收和归母净利润均同比增长；2026年一季度行业景气度较高，其中新能源汽车板块归母净利润同比增长约六成；维持行业强于大市评级。 2025年全行业归母净利润同比增长24.73%：2025年电力设备与新能源行业上市公司（我们选取的股票池共359家）营业总收入52,397.49亿元，同比增长4.87%，实现归属上市公司股东净利润2,654.83亿元，同比增长24.73%。其中新能源汽车行业实现营业收入23,235.10亿元，同比增长13.19%，归属上市公司股东净利润1,625.42亿元，同比增长47.65%。新能源发电行业实现营业收入24,555.22亿元，同比下降2.35%，实现归属上市公司股东净利润621.52亿元，同比下降7.07%。电力设备行业实现营业收入4,607.18亿元，同比增长7.30%，归属上市公司股东净利润407.89亿元，同比增长13.68%。 2025年全行业平均利润率同比提升：2025年全行业平均毛利率为18.84%，同比下降0.06个百分点；净利率5.87%，同比增长0.73个百分点。新能源汽车板块平均毛利率18.98%，同比下降0.05个百分点，平均净利率为7.43%，同比增长1.42个百分点。 2025年全行业净经营现金流同比增长：2025年全行业经营现金净流入7,565.75亿元，同比增长1.70%。其中，新能源汽车板块经营现金净流入2,874.23亿元，同比下降8.23%；新能源发电板块净流入3,935.55亿元，同比增长7.32%；电力设备板块经营现金流净流入755.96亿元，同比增长18.04%。 2026年一季度全行业归母净利润同比增长23.77%，新能源汽车板块表现较好：2026年一季度全行业实现营业收入12,597.96亿元，同比增长14.03%，实现归属上市公司股东净利润845.41亿元，同比增长23.77%。其中新能源汽车板块实现营业收入6,101.77亿元，同比增长27.06%，归母净利润532.82亿元，同比增长59.68%。 投资建议：新能源汽车：我们预计2026年全球新能源汽车销量保持较高增长。锂电池方面，受全球新能源汽车销量增长及单车带电量提升驱动，锂电池需求向好。材料环节供需格局持续优化，价格有望回升，盈利有望逐步修复。新技术方面，固态电池迈向工程化验证关键期，关注相关材料和设备...

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 000400 许继电气 许继电气2025年年度报告、2026年1季度报告点评报告：公司短期业绩有所承压，业务结构优化提升盈利水平 增持 维持 1.380 18.30 1.690 14.90 电网设备 null

投资要点： 铜：Grasberg铜矿全面复产延后，铜价上行。本周伦铜/沪铜/美铜涨跌幅分别为+4.10%/+3.48%/+5.33%。库存端，国内库存去化，伦铜/纽铜/沪铜库存分别为39.9万吨/62.1万短吨/18.1万吨，环比变化+0.18%/+0.95%/-5.57%；国内电解铜社会库存25.15万吨，环比+3.50%。需求方面，电解铜杆周度开工率60.58%，环比减少5.77pct，铜价高位运行，下游刚需补库为主。供给端，自由港下调Grasberg铜矿2026年铜产量，该矿预计2026年产铜36.3万吨，同比2025年45.4万吨减少9.1万吨；同时公司将Grasberg铜矿恢复满产时间由2027年延后至2028年。宏观方面，本周市场仍围绕美伊停火协议及后续谈判预期反复交易，市场对局势进一步升级的担忧边际缓和，提振铜价。本周国内库存持续去化叠加矿端扰动，铜价延续上行。中长期看，铜矿资本开支不足，供给端扰动频发，铜矿供需格局或将由紧平衡转向短缺，叠加美联储进入降息周期，铜价中长期有望上行。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、江西铜业、中国有色矿业、五矿资源、铜陵有色、金诚信、西部矿业。 铝：国内库存持续累积叠加美伊局势缓和，预计铝价高位震荡。1）氧化铝：新建项目陆续投产，氧化铝价格后市或承压。本周氧化铝价格持平为2685元/吨，截至本周四，冶金级氧化铝运行产能达8508万吨/年，周度开工率提升0.4pct为75.14%，本周氧化铝累库2.3万吨至652.0万吨。短期内，氧化铝货源预计维持相对宽松格局，随着后续海外资源陆续到港冲击国内市场，叠加5月新投产能的释放，氧化铝库存预计将持续走高，氧化铝价格或承压。2）电解铝：国内库存持续累积叠加美伊局势缓和，预计铝价高位震荡。本周沪铝下跌0.08%至2.44万元/吨，伦铝价格下跌0.31%至3511美元/吨，电解铝毛利8423元/吨，环比下跌2.50%。库存方面，国内库存持续累积，海外库存持续去化。本周伦铝库存35.58万吨，环比减少2.45%，沪铝库存49.27万吨，环比增加1.96%，国内现货库存为144.1万吨，环比增加0.63%。海外供给方面，4月3日，阿联酋环球铝业（EGA）宣称其旗下AlTaweelah铝综合体遭伊朗导弹和无人机袭击，受损严重，电解铝生产完全恢复时间可能长达1年。AlTaweelah铝综合体202...

投资要点： 五一假期全社会跨区域人员流动量创历史同期新高。5月1日至5日，全社会跨区域人员流动总量为15.2亿人次，日均超3亿人次，同比增长3.5%，创历史同期新高；4月30日至5月5日全社会跨区人员流动量分别同比变动+3.5%/+1.4%/+1.7%/+3.7%/+6.1%/+5%。铁路与公路承担大众出行主力功能。假期期间，铁路客运总量同比增长4.6%，公路人员流动总量同比增长3.5%，水路和民航客运总量分别下降1.37%和5.74%。 国内旅游市场呈现“量增价减”的特征。经文化和旅游部数据中心测算，2026年五一假期全国国内出游3.25亿人次，同比增长3.6%；国内出游总花费1854.92亿元，同比增长2.9%；人均旅游消费计算为571元，较2025年同期的574元基本持平。 多城串游、深度文化游、展演赛事游等多元出行趋势全面开花。春假与拼假叠加催生“史上最长五一”，今年五一出行呈现周期拉长、错峰出行、节奏前置的优质新特征，形成了长达17天的相对出行高峰。①长线游+多城串游：同程旅行平台数据显示，五一假期热门长线游目的地的酒店预订热度较去年同期增长超40%。去哪儿数据显示，五一期间人均打卡城市达2.1个，“宝藏小城串游”预订量同比增121%；同程旅行平台约60%的旅客选择了“跳城游”玩法。②深度文化游：携程数据显示，五一期间“深度文化游”人次同比增长52.3%，涌现出成都、泰安、北京、苏州、沈阳、西安、黄山、洛阳、大同、邯郸等极具文化底蕴的热门目的地。③五一前后全国各地举办上百场演唱会、音乐节与体育赛事，演出市场迎来高速增长窗口期。携程数据显示，五一国内展演赛事人次同比增长30.6%。④亲子游：受春假叠加影响，亲子游占比进一步提升。去哪儿数据显示，五一期间，13—18岁青少年景区门票预订量同比增长190%，大幅领跑各年龄段。⑤出境游：去哪儿数据显示，19-22岁旅客购买出境机票量同比增长了30%，23-30岁旅客同比增长了18%。越来越多的旅客从东南亚等“近邻”转至“远朋”，飞往南非和比利时的机票预订量分别同 比增长了180%和160%。 热门目的地酒店预订热度持续走高，品质住宿与中小城市旅游成为新亮点。携程数据显示，五一国内酒店热门目的地TOP10为上海、北京、成都、重庆、杭州、广州、深圳、西安、长沙、南京。①品质住宿正在成为主流偏好，国内四星级酒店预订同比增...

A股市场行情概述：（2026.5.6-2026.5.8） 权益类ETF基金规模变化统计：基金规模变化排名前三名的权益类ETF类型分别为：主题指数ETF（367.10亿元），跨境主题指数ETF（190.24亿元），跨境规模指数ETF（89.17亿元）。基金规模变化排名后三名的权益类ETF类型分别为：规模指数ETF（-680.11亿元），跨境策略指数ETF（-6.93亿元），风格指数ETF（0.71亿元）。 权益类ETF跟踪指数基金规模变化：规模变化排名前三名的指数分别为：恒生科技（74.07亿元），科创芯片（62.15亿元），卫星通信（33.54亿元）。规模变化排名后三名的指数分别为：沪深300（-347.47亿元），中证500（-167.94亿元），上证50（-131.47亿元）。 权益类ETF跟踪指数基金份额变化：份额变化排名前三名的指数分别为：证券公司（32.05亿份），CS电池（19.49亿份），新能电池（14.13亿份）。份额变化排名后三名的指数分别为：科创50（-92.59亿份），沪深300（-89.1亿份），中证A500（-71.7亿份）。 市场行情展望：（2026.5.11-2026.5.15） 观点：量价齐升，趋势与情绪共振。 模型方面：wind全A指数，低频宏观择时模型，5月信号为-1分，历史上该分数后续一个月上涨的概率为61.54%，平均收益率为-0.82%，说明模型认为5月上涨概率较高，但可能有一定的震荡分化。 ETF数据显示：本周卫星ETF、科创芯片ETF等基金规模增长较多，说明市场结构性机会此起彼伏。而沪深300ETF、中证500ETF等基金规模继续减少，说明市场在宽基高度方面的担忧持续存在。 A股，从筹码峰结构来看，维持上周观点，大盘指数近期已经稳稳爬升至筹码峰上方，说明后续资金的压力位转化为支撑位，宽基指数整体呈现看涨状态。但需要注意的是，根据我们的技术择时模型，截至2026年5月8日，wind全A指数趋势良好，但风险度到达86.27（大于85，模型判断进入高风险区域），后续波动可能加剧。 而海外维度，虽然美伊冲突仍有反复，但市场表现已经逐步进入脱敏状态。从美股映射的维度来看，纳斯达克指数持续上涨，我们A股市场中期仍有上涨空间。 结构上，维持此前多点开花，趋势与情绪并行的观点。趋势方面，光通信、芯片、储能等方向轮动上涨。情绪方面，商业航...

3-4月我国出口贸易维持活跃，海外需求特别是高技术制造业需求维持较强韧性。究其原因，首先，当前海外主要经济体仍能维持较高景气度；其次，得益于全球“AI”等高技术制造业投资旺盛，我国部分机电产品进出口同比较快增长。 5月9日，海关总署公布数据显示，以美元计价，2026年1-4月（以下简称“1-4月”），我国货物贸易出口金额（以下简称：“出口”）同比增长14.5%，增幅（较一季度，下同）收窄0.2个百分点；货物贸易进口金额（以下简称：“进口”）同比增长23.6%，增幅小幅走扩0.9个百分点；当期贸易顺差3477.0亿美元。以人民币计价，1-4月我国出口同比增长11.3%，进口同比增长20.0%；贸易顺差为24308.5亿元。 单月数据方面，以美元计价，4月我国出口同比增长14.1%，增幅较3月明显走扩，春节错位对同比增速基数的影响或仍存在。4月进口同比增长25.3%，增幅较3月小幅收窄2.5个百分点；贸易顺差848.2亿美元。以人民币计价，4月我国出口同比增长9.8%，增速较3月加快10.5个百分点；进口同比增长20.6%，增速小幅放缓3.2个百分点。从单月环比数据看，4月我国出口当月环比增长12.0%；进口当月环比增长1.5%。 3-4月我国出口贸易维持活跃，海外需求特别是高技术制造业需求维持较强韧性。究其原因，首先，当前海外主要经济体维持较高景气度，2026年4月欧元区、美国制造业PMI分别为52.2%和52.7%，均处于较高景气度区间；4月越南、韩国出口同比实现较高增速，分别为21.6%和48.0%，印证了当前外需的较好表现。 其次，得益于全球“AI”等高技术制造业投资旺盛，4月我国部分机电产品进出口同比较快增长，我国集成电路出口、进口当月同比增速分别为99.6%和54.7%。值得一提的是，2026年3月，全球半导体销售额同比增长79.2%，年内同比增速持续增长，高技术产业加速发展拉动全球需求。 中东地区地缘政治冲突影响仍存，或对我国工业品价格形成输入性影响。1-4月我国高技术产品进口相对活跃，集成电路和自动数据处理设备进口同比增速分别为47.8%和60.6%；材料端，1-4月铜矿砂等产品进口维持同比正增长；高技术产品及相关原材料进口加速或在为年内高技术产业投资蓄力。 值得一提的是，1-4月部分原材料、化工品的进口价格有所上升，除成品油进口价格有所上浮外，铜矿砂（...

大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。 宏观要闻回顾 经济数据：五一假期，全国国内出游3.25亿人次，同比增长3.6%，国内出游总花费同比增长2.9%，全国消费相关行业销售收入同比增长14.3%；中国4月外汇储备重回3.4万亿美元大关，黄金储备连续18个月增加；4月（以美元计价）出口同比增长14.1%，进口同比增长25.3%。 要闻：中共中央办公厅、国务院办公厅印发《美丽中国建设成效考核办法》；外交部长王毅同伊朗外长阿拉格齐举行会谈；日本政府在4月30日、5月2日及5月4日入场干预汇市；澳洲联储宣布将基准利率上调25个基点至4.35%，为年内第三次加息。 资产表现回顾 本周沪深300指数上涨1.34%，沪深300股指期货上涨2.86%；焦煤期货本周上涨2.65%，铁矿石主力合约本周上涨4.61%；货币基金收益率下跌3BP至1.21%，余额宝7天年化收益率下跌17BP至0.89%；十年国债收益率持平于1.76%，活跃十年国债期货本周持平。 资产配置建议 大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。我们认为风险来自三方面：一是中东局势不确定性对通胀的直接影响，以及对全球经济和主要央行货币政策的间接影响，二是全球债务规模持续上升的风险，三是部分金融产品缺乏标准化、透明化的数据，估值方式不透明且融资结构和工具复杂对资本市场造成的风险。全球能源供应受阻、通胀上行及其外溢性的风险，目前已经较为充分反映在市场预期当中，最大的不确定性在于中东局势的持续时间，可能直接影响年内全球通胀上行的幅度。但后两个风险近期有所发酵。一方面，国际金融协会（IIF）发布《全球债务监测报告》显示，截至今年3月底，全球债务规模创下近353万亿美元历史纪录，同时投资者已显现减持美国国债、转向多元资产配置的迹象；另一方面，金融稳定理事会（FSB）警告称，由于缺乏标准化、透明化的数据，估值方式不透明且融资结构和工具复杂，全球规模近2万亿美元的私人信贷行业面临风险增加。我们认为人民币资产将持续受益于国内较好的经济基本面和合理的估值。我们维持看好人民币资产的观点。 风险提示：全球通胀二次上行；欧美经济回落超预期；国际局势复杂化。