股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 603369 今世缘 公司事件点评报告：业绩持续出清，稳字当头优先 买入 维持 2.100 13.20 白酒Ⅱ null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 600188 兖矿能源 业绩承压，弹性可期 增持 维持 1.560 13.10 煤炭开采 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 603197 保隆科技 2025年营收同比增长25%，多业务布局优势初显 增持 维持 1.780 18.70 汽车零部件 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 300866 安克创新 2026年一季报点评：2026Q1收入同比+27%，毛销差亮眼关注新品催化 买入 维持 6.170 19.47 消费电子 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 600754 锦江酒店 2026年一季报点评：业绩超预期，大陆有限RevPAR同增4% 买入 维持 1.090 24.30 酒店餐饮 null

投资要点 重要意义：国产开源大模型在国产算力训练适配领域以及百万级上下文能力实现了里程碑式突破。 DeepSeek V4首次由华为昇腾芯片参与训练。DeepSeek V4Flash是首个公开说明训练侧使用国产算力的通用大模型，通过三大核心设计实现了去英伟达化的技术布局。（1）引入MXFP4量化感知训练，对MoE专家权重与索引器QK路径实现FP4量化，降低了对NVIDIA FP8生态的绑定，可无缝适配华为昇腾、寒武纪等国产芯片；（2）采用TileLang领域专用语言开发底层算子，脱离CUDA生态强绑定，可跨硬件平台编译，降低向国产芯片的迁移成本；（3）自研MegaMoE2融合内核，实现专家并行的细粒度通信计算重叠，已在华为昇腾平台完成适配跑通，解决了国产硬件环境下MoE模型的通信瓶颈。 性能表现：整体跻身全球第一梯队，多项核心指标比肩甚至超越国际顶级闭源模型。（1）知识储备：DeepSeek-V4-Pro-Max在SimpleQA-Verified基准上取得57.9分，大幅领先其他主流开源模型；中文SimpleQA得分达84.4，大幅缩小与Gemini-3.1-Pro的差距，MMLU-Pro、GPQA Diamond等教育知识基准均领跑开源赛道。（2）推理与代码能力：Pro-Max版本Codeforces评分达3206，位列人类选手排行榜第23名，LiveCodeBenchPass@1达93.5，IMOAnswerBench得分89.8仅略逊于GPT-5.4；Flash版本Codeforces评分也达到3052，推理性能追平GPT-5.2等闭源模型。（3）Agent能力：V4Pro-Max的SWE-bench Verified任务解决分数达80.6，与Claude Opus4.6基本持平，Terminal Bench2.0、MCPAtlasPublic等基准均处于开源模型第一梯队。（4）长上下文能力：1M token场景下，MRCR、CorpusQA得分分别为83.5、62.0，超越Gemini-3.1-Pro，且128K上下文内检索能力保持高度稳定。（5）中文创作：其功能性写作对Gemini-3.1-Pro胜率达62.7%，创意写作质量胜率高达77.5%，仅在高难度多轮约束场景略逊于Claude Opus4.5。 模型技术架构：CSA+HCA+mHC进一步压缩推理成...

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 600662 外服控股 业务基本盘稳固，业绩维持稳健增长 买入 维持 0.300 16.30 专业服务 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 600348 华阳股份 公司2025年年报及2026年一季报点评：量增降本支撑盈利韧性，新能源新材料实现突破性进展 增持 维持 0.540 19.06 煤炭开采 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 601699 潞安环能 公司2025年年报及2026年一季报点评：一季度量价温和修复，归母净利润同比改善 增持 维持 1.060 14.98 煤炭开采 null

核心观点 2023-2024年连续两年均出现经济增长一季度高企，二季度回落的态势，这对于积极乐观期待疫后经济复苏的投资者信心造成了一定的冲击。针对于这连续两年的复苏中止现象，市场投资者也纷纷寻找原因，但是更多的是从驱动经济增长的内生角度寻求原因，本文试图从外生角度来寻找原因。 政策的对冲性和前瞻性与经济内生动能的强弱相关。前者的政策是经济运行的结果，后者的政策成为了经济运行的原因。那么如何衡量当前的经济动能的内生性强弱呢？一个可供参考的方式则是看民营经济成份的占比变化，以固定资产投资为例，可以划分为民间投资和非民间投资，从逻辑上而言，前者更具有内生性效果，如果民间投资的比重居高稳定，则可以认为投资动能的内生性较强，反之，则内生性偏弱。在以往时期中，政策力度的强弱与经济的运行更类似于一种反向对冲关系，经济运行在先，政策对冲跟随其后，经济回暖则政策收敛，经济偏冷则政策扩张。但是2023年之后，两者的关系更倾向于一种前瞻、同向的引导关系，政策的松紧似乎更具有主动性，政策的松紧同步对应着经济的暖与冷，政策的对冲跟随属性变化为前瞻引领属性。 政策的“托而未举”可能与跨周期的调控思路相关。2020年7月份中共中央政治局经济工作会议首提“跨周期”调控思路，其后若干年的货币政策与财政政策报告中也多有提及，虽然对于跨周期政策的精确内涵与衡量方式，市场尚在摸索与探讨之中，但是跨周期调控思路的应有之义当为平衡经济增长的短期目标和长期均衡、平衡政策的当前力度和长期储备能力。 政策的“托而未举”也可能与促转型的战略思路相关。在这种动能切换的大背景下，有如下一些认识可能会出现：经济的结构性变化比总量性变化更为重要，失业率将会成为重要衡量标准；货币财政类政策往往成为旧动能的托底性政策，而非刺激性政策，产业类政策日趋重要。 总体而言，经济魔咒未必是一种必然，但是政策与经济的关系正在新时代发生着潜移默化的关系，对于经济好与坏的评价标准也在发生着变化，转型、跨周期、托而未举，这些词汇的内涵可能是一致的，经济转型时期的投资思路与投资策略可能与非转型时期具有较大的差异性，这也可能就是近些年来债券市场投资者时时感觉到不适应的原因所在。 风险提示：政策调整滞后，经济增速下滑。

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 688291 金橙子 激光控制龙头，拟收购萨米特拓展航空航天领域 买入 首次 1.020 42.08 软件开发 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 600176 中国巨石 量价齐升弹性十足，激励充分经营强劲 买入 维持 1.520 21.78 玻璃玻纤 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 603658 安图生物 25年收入符合预期，毛利率保持平稳 - 2.080 16.12 医疗器械 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 601628 中国人寿 2026年一季报点评：长险新单保费与NBV增速创近年来新高 买入 维持 5.590 6.56 保险Ⅱ null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 002007 华兰生物 2025年报及26Q1业绩点评：血制品业务稳健增长，生物类似药成为新增长极 增持 维持 0.540 26.90 生物制品 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 000661 长春高新 2025年年报点评：短期承压，看好新品放量和BD交易 - 3.630 23.58 生物制品 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 600161 天坛生物 2025年报及26Q1业绩点评：多因素影响利润短期承压，迎来沉淀转折之年 增持 维持 0.530 27.30 生物制品 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 605499 东鹏饮料 2026年一季报点评：业绩符合预期，多品类稳步加力 买入 维持 9.940 20.97 饮料乳品 null

我们认为，全球数据中心正处于前所未有的扩张阶段，这主要得益于对数字服务容量需求的快速增长，而人工智能的超级投资周期更加速了这一增长。政策层面，“十五五”规划纲要首次将“数智化”单独成篇，将算力基础设施提升至新的战略高度。过去几年，各类数据中心的租金和价值均快速增长，同时云服务需求强劲，有力支撑了数据中心的基本面。我们维持行业领先评级。万国数据（9698HK）、新意网（1686HK）分别为我们中国内地及中国香港的首选标的，同时我们首予世纪互联（VNETUS）买入评级。 五年内全球行业规模有望翻番。据仲量联行预计，2026年至2030年间，全球数据中心行业规模或将增长97GW，到2030年，全球数据中心容量或达200GW，主要受益于超大规模云的扩张和人工智能需求驱动。仲量联行预计，未来五年100GW的新增容量，有望创造1.2万亿美元的资产价值，叠加租户配备GPU和网络基础设施或将带动的1万亿至2万亿美元潜在支出，意味着未来五年数据中心的总支出或将接近3万亿美元。我们相信，新建数据中心仍正处于基础设施投资超级周期之中。 收入预期强劲，签约率高。2025年亚太地区的开发活动虽不如美洲地区强劲，但其规模仍具显著增长潜力，2026年亚太三大市场：东京、北京和上海的运营产能预计将分别增长20%、8%和12%。亚太地区除在建项目有高签约率（部分主要市场90%左右），规划中项目预租率也较高。另据戴德梁行数据，2024年底97个全球市场中，仅8个运营中数据中心拥有足够容量，可满足单个设施内20MW或以上容量的需求，大体量项目容量仍紧缺。在需求强劲、租户流失率较低及电力和土地限制等准入壁垒（尤其是在顶级低延迟地区）的三重推动下，我们认为2026年租金增长和收入增长势头有望持续。定价权和高出租率正推动数据中心运营商净营业收入（NOI）和EBITDA的快速增长。 万国数据、新意网分别为我们中国内地/中国香港的首选标的，首予世纪互联买入评级。1）万国数据（9698HK）：中国数据中心行业高速发展的代表性标的。维持买入，上调目标价至56.65港元（原47.64港元）；2）新意网（1686HK）：预计公司将在未来1–2年受益于新项目落地，容量大幅提升，同时也是中国香港市场唯一的代表性标的，具有稀缺性，维持买入，目标价维持8.58港元。3）世纪互联（VNETUS）：我们相信双核战略以及基地型业务会带...

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 300558 贝达药业 基本盘稳健 国际化与创新管线打开成长新空间 买入 维持 1.300 36.99 化学制药 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 603402 陕西旅游 业绩阶段性承压，关注客流修复与外延拓展 买入 维持 5.600 20.70 旅游及景区 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 001301 尚太科技 25年负极销量同比高增，26Q1减值影响利润 增持 维持 4.500 18.80 电池 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 002966 苏州银行 2025年年报&2026年一季报点评：营收大幅回暖，资产质量保持稳定 买入 维持 1.250 6.84 银行Ⅱ null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 300740 水羊股份 2025年年报及2026年一季报点评：自有品牌全球化、高端化建设显效，投放加大致26Q1利润承压 增持 维持 0.540 45.59 化妆品 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 300679 电连技术 25年报&26年一季报点评：汽车连接器持续放量，加速拓展新兴领域 买入 维持 1.310 35.00 消费电子 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 002930 宏川智慧 2026Q1经营拐点显现，静待盈利持续修复 买入 维持 0.320 39.33 物流 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 002444 巨星科技 2025年报&2026年一季报点评：短期扰动逐步出清，2026年业绩修复可期 买入 维持 2.510 13.78 通用设备 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 600820 隧道股份 新签订单稳健，数字业务高增夯实价值增长 买入 维持 0.740 8.13 基础建设 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 601318 中国平安 营运利润增速好于预期，新业务价值率和投资收益率阶段性承压 买入 维持 7.940 7.30 保险Ⅱ null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 002948 青岛银行 2026年一季报点评：盈利维持高增，拨备环比提升 增持 维持 1.070 5.28 银行Ⅱ null