摘要： 根据安居客租赁市场景气度指数，2月全国重点40城的市场景气度指数呈小幅回升态势，本月景气度指数回升至68.5，市场热度较1月显著提升。 根据安居客监测数据，2月重点10城的挂牌租金收益率整体呈环比上升态势，仅深圳本月环比下跌。北京的挂牌租金收益率环比上涨8.28%，本月达到2.34%；上海和广州的租金收益率分别维持在2.15%和2.2%。 2月，全国40个重点城市的平均挂牌租金为42元/平方米/月，较上月环比小幅下降1.6%。本月租金环比上涨的城市数量增加至26个；租金下跌城市的跌幅普遍较小，大多处于1%-2%区间。整体而言，本月租赁挂牌价格的表现优于上月。 2月，全国40个重点城市租赁新增挂牌房源量环比小幅下降6.8%。本月有14个城市租赁新增挂牌供应量环比呈上涨趋势，7个城市新增挂牌量环比跌幅超过15%。 需求方面，2月全国40个重点城市的租赁市场线上需求热度环比上涨7.7%。今年春节假期受各地出游热带动，各城市租赁线上需求热度普遍回暖。本月，有15个城市的需求热度环比涨幅超过10%，仅5个城市的线上租赁需求热度环比下降。 2月，全国40个重点城市租赁房源的平均挂牌周期延长至54.3天，较上月增加7.5天。由于2月正值春节假期，租房活跃度较低，导致整体挂牌周期拉长。

霍洛维茨：Anthropic要求就美国军方使用其系统的方式发表意见以确保系统有效是合理的。但这与有权决定使用武力是否合理是两回事。 本文作者是宾夕法尼亚大学(University of Pennsylvania)教授和该校智库佩里世界之家(Perry World House)主任，并曾担任美国国防部(DoD)副助理部长 上周五，五角大楼在合同谈判破裂后宣布将AI公司Anthropic列为供应链风险。这一标签意味着Anthropic不仅会失去美国政府的合同，还会被与华为(Huawei)等中国公司归为一类，被视为对美国国家安全构成威胁。 然而在不到24小时后，Anthropic的技术据报道被用于美国打击伊朗的史诗之怒行动(Operation Epic Fury)。这家科技公司在帮助美国军方的同时被贴上供应链风险的标签，这种矛盾的局面是随着AI日益融入军事领域而发生的不必要但或许不可避免的最新事件。 成为高端会员，阅读高端专享内容 如您已经是高端会员， 请点击这里登录 成为高端会员►

根据欧盟委员会公布的提案，数十个志同道合的伙伴国的制造企业将有资格申请清洁技术、重工业和汽车制造业的补贴。 欧盟将提议把英国、日本等数十个志同道合的伙伴国纳入其“欧洲制造”(Made in Europe)制造业目标，以期保护其战略产业免受来自中国的不公平竞争。 根据欧盟委员会(European Commission)周三公布的提案，多达40个受信任的伙伴国（包括英国）的制造企业将有资格申请清洁技术、重工业和汽车制造业的补贴——前提是这些伙伴国也向欧盟制造商提供对等的补贴申请资格。 “这是在几个月前还不可想象的政策转变，”欧盟内部市场专员斯特凡纳•塞茹尔内(Stéphane Séjourné)表示。“我们必须支持我们的战略行业。” 成为付费会员，阅读FT独家内容 如您已经是会员， 请点击这里登录 成为会员►

一次生成式革命，如何重绘产业未来？ 人工智能生成内容（AIGC）正从幕后走向聚光灯前，不仅重塑了内容生产逻辑和创意表达方式，更被塑造成“未来产业基建”，成为推动经济社会高质量发展的关键力量。在大语言模型、跨模态生成、强化学习等技术突破与政策体系不断成熟的双轮驱动下，AIGC已从单纯的“创作工具”演化为全面渗透媒体、教育、医疗、金融、制造、零售及文旅等行业的重要生态。国家层面，《生成式人工智能服务管理暂行办法》的发布明确了“发展与安全并重”策略，推动内容合规生产和基础设施建设。此外，算力、模型与应用层面的政策支持，使国内AIGC产业形成完整生态闭环，从底层硬件、框架工具到模型能力与行业落地全面覆盖。 在此背景下，人民网财经研究院策划撰写本报告，旨在从技术路径、产业结构、政策环境和行业实践等多个维度，全面梳理AIGC发展态势并描绘未来图景。本报告分为四个篇章：第一章详述AIGC的兴起背景与全球产业结构演进，分析AIGC产业链自底层芯片到上层应用的全覆盖布局，特别是国产AIGC在模型性能、开源生态、出海能力上的全球竞争力；第二章聚焦典型行业，全面呈现AIGC在内容创作、编程、零售、金融、医疗、游戏、设计、文旅和中小企业转型等领域的典型案例与赋能机制；第三章分析AIGC发展面临的主要机遇与挑战，从内容安全、数据质量、版权合规方面介绍应对思路。第四章展望未来，提出AIGC将成为基础设施式的生产力工具，在产业升级、教育改革、就业结构转型和数字普惠等方面释放巨大外溢效应。 本报告不仅展示AIGC技术及场景演进，更以政策解读、数据支撑和深度案例三维支撑论述AIGC如何实质驱动业务重塑、产业升级与社会系统变革。市场数据表明，该领域无论在全球层面还是中国市场，都正迎来从试验走向规模化的关键节点。我们坚信，AIGC将继续以全民创作、效率提升、数字普惠和场景创新为核心，成为推动高质量发展的“智能画笔”。期待通过政府、行业与社会的通力协作，构建一个可信、安全、可持续的智能生态，为实现更加繁荣、包容和富有创造力的未来贡献力量。

品牌的竞争，从规模竞争，进入到效率竞争，如今正走向互动竞争。谁能更快理解用户、谁能更好服务用户、谁能在更大规模上经营关系，谁就能率先拿到下一条增长曲线。 在这一轮结构性变化中，品牌最关心的，不再是AI本身的模型参数，而是好的AI能否真正嵌入现有的生意体系，与业务共生共长。 这正是一知眼中的AI，它不是外挂的工具，而是内生的核心生产力。它不应作为点状能力存在，而应像水和电一样流动在品牌的业务脉络中，让内容更具爆发力、让链路更高效，让曾经难以兼顾的“规模化”与“个性化”经营成为可能。 一知智能所坚持的，正是用AI把高成本动作变成高价值动作，把过去做不到的事变成可复用、可沉淀、可持续的能力。过去八年，我们扎根于行业中最关键的两个高频互动场——“关系互动”与“内容互动”。我们没有选择闭门造车，而是让AI在品牌真实业务场景中生长迭代。正是在这两个核心场的滋养下，一棵覆盖全域触点、贯穿全链路的“AI互动营销树”逐渐成型：模型是根、场景是干、增长是最终的树冠。 这本白皮书，是我们将多年实践系统化后的成果，也是我们希望交给行业的一份确定性判断：未来的营销，不是看谁做得更多，而是看谁更懂用户、能把互动变成实实在在的生意。 期待与更多品牌同行，让AI真正融入业务，共建未来十年的确定性增长力量。

执行摘要——呼唤团结与互联 跨部门效率和包容性也为东盟2026年能源展望做出了贡献。更严格的监管协调、更广泛的部门覆盖和投资动员反映了能源效率在能源安全和脱碳中的作用日益增强。建筑、交通电气化、工业碳定价、数字化和混合融资机制都汇聚起来，支持公平包容的能源转型。最终，2026年的导航需要区域、机构间以及各行业间的团结和互联互通，将雄心转化为可信和可实施的成果。 与此同时，东盟的能源转型必须与能源安全担忧谨慎平衡。全球石油和天然气供应过剩以及需求增长放缓限制了区域生产，老龄化油田、地缘政治风险和有限的新发现增加了对进口的依赖。尽管石油和天然气在运输、工业和发电领域的需求持续增长，但2026年是加速甲烷减排以保持与2030年气候目标一致的关键年份。尽管面临监管、成本和部署挑战，区域内的碳捕集与储存技术正在取得进展。在煤炭领域，生产调整与持续的本地需求以及煤炭化工途径的持续探索并存，而一些东盟成员国正在重新审视核能作为长期选择。 区域互联的扩展与整合更高比例的可变可再生能源的需求紧密相连。加强电网灵活性、系统规划和运营协调对于维护系统稳定性和安全性、随着太阳能和风能规模的扩大至关重要。同时，推进可再生能源证书框架对于提高市场透明度、实现企业可再生采购和支持跨境电力贸易至关重要。东盟成员国（AMS）也被呼吁提高标准、规范和能力建设努力，以确保可再生能源系统从设计、安装到运营的电气安全。在电力行业之外，扩大生物燃料和可持续航空燃料的生产对于脱碳运输、保障供应链可持续性和区域政策协调变得越来越重要。 该区域在2026年开始的形势下迈进，实施了APAEC2026-2030的第一个年头，正值全球不确定性逐渐增加之际。本年度见证了东盟电网（APG）的进展，正处于从战略规划过渡到协同基础设施建设及运行行动的转折点上。双边跨境电力贸易继续保持为实用性基础，逐步铺设通往深化多边市场一体化之路。同时，海底连接和新能源走廊成为区域联通的下一物理前沿，受到加强制度和区域机制的支撑，以将加强后的APG谅解备忘录具体实施。

2026第5周周报[0126-0201]涉及3个品牌，5款子车型 本次OTA的品牌有特斯拉，深蓝，WEY 2026第5周周报[0126-0201]占比最大的信息娱乐为37% 特斯拉Model3[01-27] 1:优化QQ音乐应用(新增伴唱模式，支持自由调节人声与伴奏比例) 2:新增微信互联功能(手机端激活后可将微信地址直接发送至车机) 3:新增“嘿，特斯拉”语音唤醒(可通过语音唤醒面板开启语音控制) 4:新增支持在寻找站点页面搜索并导航至附近停车场 5:优化超充站显示(超级充电站在地图上聚合显示相邻站点，点击可查看单个站点详情) 6:优化行车记录仪(录制时长随USB容量动态调整，128GB为3小时、1TB及以上可达24小时) 7:新增“自动化”应用程序(可创建触发条件+执行动作的自定义用车流程) 8:优化歌词显示(视觉全面焕新，优化样式与动画效果，网易云音乐支持曲目新词功能)

投资激励 投资波美拉尼亚 投资波美拉尼亚是一项旨在支持外国和国内投资者在波美拉尼亚地区创办企业的区域倡议。它提供全面的支持，从协助联系当地政府和商业伙伴，到组织参考访问和准备经济报告。所有服务均免费提供，因为投资波美拉尼亚的主要目标是波美拉尼亚省的经济振兴。 经济特区 就业补贴和以企业所得税减免形式的投资补贴。 生活更多。普罗申尼亚（一种犬种） 政府支持 就业和投资现金补助金。 波美拉尼亚省发起的一项专门的信息宣传活动，由“投资波美拉尼亚”计划领导。目的是吸引潜在的员工，无论来自该地区还是国际上，他们正在积极寻找就业机会或考虑职业转变。

2026-01月报涉及8个品牌，20款子车型 本次OTA的品牌有吉利银河，深蓝，腾势，领克，名爵，WEY，理想，特斯拉 2026-01月报占比最大的智能驾驶为40% 银河M9[01-04] 1:新增挡位切换提示(用户不踩刹车挂D/R挡时，挡位将无法挂入，此时仪表将会弹出“请踩下制动踏板后再换挡”提示) 2:新增领航辅助驾驶红绿灯路口并排大车防御性起步(领航驾驶辅助状态下NOA路口绿灯起步时，若本车为首车，且旁边有大车遮挡视野时，为预防“鬼探头”现象保障行人和车辆安全，起步过程系统会进行防御性起步...... 3:新增百变空间一键复位功能(一键调节，随时随地舒享百变空间；全车座椅既可以自由组合，也可以一键还原成大六座状态) 4:新增AppleCarPlay(支持苹果手机手车互联，智能生态再扩圈) 5:新增泊车辅助关门离车泊入语音播报(关门离车泊入完成后，车辆会通过车外扬声器播报“泊车已完成”；离车泊入需人离车6m以内、车速在10km/h以下) 6:新增领航辅助驾驶NOA终点靠边停车功能(领航驾驶辅助状态下NOA，当车辆到达导航终点时，若未衔接记忆泊车HPA，则车辆会靠边停车) 7:新增车辆即插即充功能(在吉利银河App中完成即插即充设置后，通过App内充电服务，筛选支持即插即充的充电桩，导航前往插枪即可进行充电，无需扫码操作) 8:新增全速域N挡防误触(全车速下P/D/R挡切换为N挡时需要拨动挡杆至特定位置并保持1s才能挂入N挡，若时间未到1s，仪表会弹出“请短拨挡杆并保持以进入N挡”提示避免误触带来的驾驶风险，或操作不......

宏观环境 2025年GDP持续增长，全国宏观经济稳中有进；社会消费品零售总额同比2024年增速小幅回升，消费需求持续扩大。全国人口总量略有下降，人口结构的变化对商业的影响会逐步显现。2025年初以来，新开购物中心数量降低；全国各地消费者出行增加，各类消费总额同比2024年显著提升，全年客流随之上升。 顾客消费回归理性，实体商业增速稳定 全年消费市场增速平稳。社会消费品零售总额50.1万亿元，同比2024年提升3.7%。网上消费增速放缓，实物商品网上零售额同比2024年增长5.2%。实物商品网上零售总额占社会消费品零售总额的比重略有下降；商品零售总额同比增长3.8%，餐饮收入总额增速放缓至3.2%。 同比2024年，基本生活消费稳定增长，其中服装鞋帽、针纺织品类和日用品类增速上升；升级类商品消费中仅汽车类出现负增长，通讯器材增长超20%。

核心观点 保险：负债和资产端双轮驱动，权益弹性突出 负债端看：充分受益于居民存款迁移，分红险在牛市预期加持下性价比凸显，叠加低基数，2026年开年个险渠道新单增速向好；银保渠道有望延续2025年的较高增长。分红险占比持续提升，刚性负债成本回落利好险企估值抬升。 资产端看：长端利率企稳、权益市场向好利于净资产和险企盈利表现。 春节假期前后，保险H和A股标的调整较明显。除了2026年开年前后保险板块有所抢跑上涨带来高基数外（开门红+牛市预期），AI冲击的担忧（对保险中介等销售渠道或有替代；对白领就业和经济带来潜在冲击）也对板块带来负面压制。我们认为，AI有望提升传统金融机构运营效率，负债端和资产端向好的中期趋势并未改变，A股上市险企PEV平均估值降至0.78倍，短期调整带来较好赔率。3-4月逐步进入保险和券商板块业绩催化窗口，看好布局机会，推荐中国太保、中国人寿H股、中国平安。 券商：景气度有望延续，估值仍在低位，看好板块战略性增配机会 基本面景气度有望延续，2026年ROE有望持续攀升。2026年开年市场活跃度扩张明显，公募基金新发高增，经纪和财富管理业务线有望延续高景气，头部券商海外扩表可期。我们预计上市券商2025-2026年净利润同比+52.3%/+29.6%（扣除大额非经常性损益口径），2026年加权ROE有望达到10%。 盈利高景气延续+低估值+长期滞涨，看好券商板块春季攻势。2025年至今滞涨持续时间1年左右，主要受2024年“9.24”期间上涨较多、资金面压制和降费担忧等因素压制。2026年开年市场活跃度扩张，财富管理和海外业务有望成为券商盈利中枢抬升的重要驱动。板块估值逐步降至历史低位，公募基金持仓位于历史底部位置，看好券商板块春季行情。 推荐三条主线：低估值且大财富管理业务利润贡献较高的华泰证券和广发证券；低估值龙头券商国泰海通、中金公司H和中信证券；零售优势突出的国信证券，受益标的同花顺。 风险提示：股市波动对券商和保险盈利带来不确定影响；保险负债端增长不及预期；券商财富管理和资产管理利润增长不及预期。

观点： 总量视角 【A股大势研判】 周三亚太市场继续大跌。韩国KOSPI指数跌幅超12%，日经225指数跌幅超3.6%，A股三大指数集体下跌。主要原因可能是霍尔木兹海峡关闭，直接引发了市场对原油供应的担忧。作为亚洲主要经济体，中日韩等国均是油气进口大户。 回看周三A股市场，尽管指数出现了一定程度上的调整，但整体调整幅度相较于外围市场仍然较小，短期来看，市场在内盘抛压下重心呈现下移，不过，随着近期两会的举行，更多政策的落地或提振市场信心和情绪，为近期市场进行护盘和托底。 近期全球金融市场波动较大，A股市场表现相对韧性。从全球范围来看，目前中国资产最具避险性，无论是从经济发展角度，还是从国家安全角度，中国资产最具投资价值和潜力。 如何看到市场的调整，我们认为，这次美伊冲突的升级，更多是改变了市场的节奏，而非扭转了牛市根基。地缘冲突的发展往往具有高度的不确定性，短期不妨保持观望，密切关注以下几个信号：一是冲突本身的明朗化，二是市场情绪宣泄后的企稳迹象，三是重要会议释放的政策信号。 展望后市，外部扰动终将过去，而企业的内生增长力才是支撑股价长期走强的根本。在市场动荡期，不妨将更多精力用于筛选那些被错杀的优质标的，等待尘埃落定后的布局良机。

1.32025市场/平台/新媒体概况 一、旅游市场 2025年中国旅游市场呈现强劲复苏态势，国内旅游人次和消费均实现显著增长，出境游市场也持续回暖。以下从国内旅游、出境旅游及全球趋势三个维度梳理关键数据。 1.国内旅游市场概况 根据国内居民出游抽样调查统计结果，2025年前三季度，国内居民出游总人次和出游花费同比均实现10%以上的增长，其中，农村市场增速更快，但城镇居民仍然是出游主和消费主力军。 国庆中秋假期（8天）成为年度高峰，全国国内出游8.88亿人次，较2024年同期增加1.23亿人次；出游总花费8090.06亿元，同比增长15.4%。文旅融合活动（如非遗体验、红色旅游）和惠民措施（消费补贴、区域联票）有效激发了消费潜力。 2.出境旅游动态 中国出境游市场加速恢复，消费结构向高品质体验转移。以澳大利亚为例，2024年9月至2025年8月期间，中国赴澳游客达98.14万人次，同比增长16%，成为澳增长最快的国际客源市场；同期中国游客在澳消费总额117亿澳元（约544亿元人民币），同比增长29%，消费增速高于人次增长，反映单次消费能力提升。多国旅游局（如马来西亚、加拿大）通过路演、增开航班（中澳每周航班恢复至117班）争夺中国游客资源。 3.全球旅游趋势背景 全球旅游业在2024年已恢复至疫情前水平，国际游客数量达14亿人次，与2019年持平。2025年一季度，国际游客总数突破3亿人次，同比增长5%，亚太市场领跑增长。中国作为最大旅游支出国，出境支出同比增长30%，推动全球航空、酒店业全面复苏。游客需求更注重安全性、智能化与沉浸式体验，可持续旅游和签证便利化成为关键驱动因素。 二、中国内地住宿业市场 存量和经营状况 戴德梁行2025年10月16日在北京发布的《中国酒店业市场投资与价值洞察》报告披露，截至2024年最新数据，中国三星级及以上星级酒店总量达5620家，各档次酒店经营数据呈现差异化特征： 五星级酒店736家，平均入住率约62.5%，平均房价755元/房晚； 四星级酒店2073家，平均入住率59.1%，平均房价423元/房晚； 三星级及有限服务酒店2811家，平均入住率62.1%，平均房价345元/房晚。 当前中国酒店行业已步入存量竞争时代，随着运营体系日趋成熟，入住率、平均房价、平均每间房收益（RevPAR）等核心经营指标，与城市等级、酒店档次的关联愈发...

2026第7周周报[0209-0215]涉及3个品牌，14款子车型 本次OTA的品牌有阿维塔，蔚来，比亚迪 2026第7周周报[0209-0215]占比最大的智能驾驶为43% 阿维塔12[02-11] 1:新增星环屏无界主题(无界主题、经典主题自由切换) 2:新增城区领航辅助NCA功能激活时支持三点式掉头(当路口狭窄，系统判断一次转向无法完成掉头时，车辆会自动倒车腾挪空间，完成优雅掉头) 3:新增支持就近泊车/收藏常停区域(使用车位到车位功能，进入园区或停车场时，可发起“就近泊车”，车辆将自动搜索空位并泊入；支持提前收藏常用停车区域，导航至该区域时，车辆将在指定范围自动寻位泊车) 4:新增星环屏音乐律动主题功能(两套律动效果，适配各种音乐风格，中控屏、星环屏、氛围灯同频律动) 5:优化智能增程控制策略 6:新增常用应用卡片(千悟建议卡片、SmartDock卡片) 7:新增主动安全防误踩加速踏板功能(自车起步或行车场景中，若驾驶员深踩油门且与行驶方向障碍物存在碰撞风险时，系统将限制加速降低碰撞风险，必要时将触发AEB制动，确保人身安全) 8:新增3D智控桌面功能

原奶价格持续磨底，行业亏损时间较长 原奶价格持续磨底，行业亏损时间较长。截至2026年2月26日，生鲜乳均价3.03元/公斤，同比-1.9%，环比持平。2021年，原奶价格步入下行通道，已连续下跌超过4年，跌回2010年水平。2025年下半年以来，原奶价格持续低位，维持在3.02-3.04元/公斤震荡，处于成本线以下。以山东省为例，截至2025Q4，奶牛养殖头均利润-810元，连续亏损三年，资金压力较大。 奶牛产能持续去化，供需边际改善 奶牛产能持续去化。牧场亏损加速产能出清，2024年奶牛存栏下降约30万头；2025年奶牛存栏下降25万—30万头，两年奶牛存栏累计去化约9%。预计2026年奶牛产能继续去化，行业供需更加均衡。2025年TOP40集团存栏约309万头，同比基本持平，中小牧场加速出清，集团场放缓扩张节奏，规模化程度进一步提升。 部分以售卖散奶为主的小规模养殖场近期涨价明显，个别地区散奶价格达到3.3-3.4元/公斤，原奶供需边际改善。

统一S2P技术的案例接近 采购在数字化的应用上历史性地落后，通常通过在传统平台之上堆叠新工具和点式解决方案来应对眼前的挑战。尽管其中一些最佳解决方案在某些流程中提供了宝贵的内容和功能性，但它们很少在整体工作流程中进行连接。因此，核心问题如可视性、灵活性和整合性仍然未得到解决。 当前需求是超越临时修复，构建一个联系紧密、智能的采购生态体系。这意味着打造无缝的采购通道，在日常流程中融入智能化，并实现端到端可视化，以便采购能够满足不断增长的要求。这正是协调变得至关重要的地方。通过打破信息孤岛，它确保工作流中的数据共享无缝进行，推动合规一致性，促进跨部门融合，并使采购能够快速调整以应对商业需求的变化。 统一的技术方法使这种协同作业成为可能，通过将专业工具嵌入到一个统一的生态系统中，使它们更有效。它融合了交易、将供应商互动和决策点记录归档，确保可追溯。情境意识和对齐。 在每个环节都嵌入智能，这样的生态系统也成为了下一代能力，如生成式AI和智能体AI的起点。然而，真正实现技术的潜力仅靠强大、紧密和可靠的数据基础。数据是实现有效结果所依托的先决条件。

摘要： 行业景气度：2026年2月，房产经纪行业景气度显著下降，指数由1月的45.03滑落至35.47，创近三年同期最低，此次下行主要受春节假期影响，供需两端同步走弱，加上政策影响滞后，五大指标未能形成有效拉升。 46城表现：2026年2月，重点监测46城房产经纪景气度指数全面走弱，均低于50荣枯线，达到7个月以来最低值，环比平均回落10个百分点，同比平均回落25个百分点。 全国房产经纪行业景气度概况 2026年2月，房产经纪行业景气度处于深度下行区间，行业景气度显著走弱。2月，房地产行业景气度指数为35.47，低于50荣枯线，是2024年以来的第二低值，仅高于2025年1月的32.31。从环比情况来看，本月景气度指数较上月大幅回落9.56个百分点。同比而言，本月景气度指数为三年以来2月最低值，分别较2024年2月、2025年2月下降5.3个百分点和24.7个百分点，景气度指数创近三年同期最低。 2026年2月景气度大幅下行时春节季节性因素+政策滞后效应叠加的结果，并非是基本面持续恶化。随着节后复工、新政逐步落地，3月传统“小阳春”有望带动找房热度、新增挂牌、作业活力回升，景气度指数预计环比显著反弹。

核心内容 一二市场重合度：2026年2月，重合度微降0.1个百分点，维持在12%左右，处于低重合水平区间，一二手房分化显著且稳定。 二手房找房占比：2026年2月，找房占比结束连续7个月上升态势，短期有小幅回落，环比下降0.3个百分点，但仍高出去年同期3.6个百分点。 二手房分流强度：2026年2月，对新房的分流强压力短期内相应减弱，环比和同比均有小幅下降，且46城中约8成城市较去年同比下降。 核心指标 1.一二手房市场重合度 2月一二手房市场重合度变化较小，微降0.1个百分点。新房和二手市场的客群重合度延续稳定态势，维持在12%左右的重合度水平，进一步巩固了新房与二手房的分化趋势。 分不同能级城市看，除了二线城市外，其余能级城市均有小幅回落。各能级城市客户重叠度维持在最近1年的平均水平。其中，一线城市客户重叠度最低，为8.3%，较上月下降0.2个百分点，同比去年下降1.6个百分点；三四线城市最高，为15.5%，较上月回落0.5个百分点，同比去年下降4.1个百分点。二线城市重合度12.5%，在各能级城市中是唯一有小幅上升的城市，环比提升了0.2个百分点，不过同比还是下降了2.9个百分点；新一线城市重合度10.9%，较上月下降0.3个百分点，同比去年下降2.6个百分点。

背景 在全球气候变暖加剧、资源环境约束趋紧的当下，“双碳”目标（碳达峰、碳中和）已成为中国经济社会高质量发展的重要导向，饭店业作为旅游业的核心支柱，同时也是能源消耗、水资源使用及废弃物排放的重点领域，其绿色转型不仅是响应国家战略的必然要求，更是行业突破发展瓶颈、实现可持续增长的关键路径。 从政策层面看，近年来国家多部门密集出台利好政策推动饭店业绿色发展。例如，2025年9月商务部等九个部门联合印发《关于促进住宿业高质量发展的指导意见》。其中明确加快住宿业绿色发展的步伐，鼓励地方和行业协会贯彻实施绿色饭店国家标准。文化和旅游部发布的《“十四五”旅游业发展规划》明确提出“推动旅游饭店实施绿色运营”，要求到2025年星级饭店绿色认证率达到80%以上；《绿色饭店》国家标准细则进一步细化了能源管理、水资源循环、废弃物减量等指标，为行业绿色实践提供了标准化指引。地方层面，北京、上海、广东等旅游大省（市）先后推出“绿色饭店补贴政策”，对完成节能改造、获得绿色认证的饭店给予最高50万元的资金支持，政策红利持续释放。 从市场需求看，消费者环保意识与绿色消费意愿显著提升。中国旅游研究院2024年调研数据显示，72%的游客在预订酒店时会主动查看其绿色认证信息，68%的游客愿意为“绿色房型”支付10%-15%的溢价，“环保”已成为继“价格”“位置”之后的第三大核心决策因素。同时，跨国企业、政府机构等团体客户在选择会议、差旅住宿时，也将酒店ESG（环境、社会和治理）表现纳入评估体系，绿色标签逐渐成为饭店获取高端客户的“敲门砖”。 然而，我国饭店业业态复杂、规模差异显著，绿色发展进程中仍面临诸多挑战：一是认知偏差，部分中小饭店将绿色发展等同于“高投入、低回报”，仅停留在“减少一次性用品”等表面措施，缺乏系统性规划；二是资源不均，高端酒店凭借资金、技术优势，在智能能源管理、可再生能源应用上领先，而经济型酒店、单体酒店因成本压力，难以推进深度绿色改造；三是标准落地难，尽管绿色饭店标准已出台，但部分指标（如“社区参与度”“碳足迹核算”）缺乏量化评估工具，导致标准执行效果欠佳；四是人才短缺，兼具酒店运营经验与绿色管理知识的复合型人才不足，制约了绿色技术的推广与绿色措施的落地效果。在此背景下，系统梳理行业绿色发展现状、精准识别问题、提出针对性解决方案，具有重要的现实意义。

事件 根据The Economic Times，Anthropic年化收入（run-rate）已超过190亿美元，较2025年末约90亿美元、数周前约140亿美元显著抬升，增长由Claude系列与Claude Code等企业/开发者产品拉动。与此同时，美国国防部长PeteHegseth将其定性为“供应链风险”，可能影响政府及承包商采购。 点评 从基本面看，Claude背后的商业化在2026年初明显陡峭。根据The Economic Times，Anthropic run-rate已由2025年末约90亿美元，提升至数周前约140亿美元，并在近期突破190亿美元、逼近200亿美元水平，核心驱动来自模型与产品在企业端的快速渗透，尤其是围绕编程与复杂任务自动化的产品形态（如Claude Code）带来的高频调用与更强付费意愿。估值层面，公司2月披露完成新一轮融资、投后估值约3800亿美元，也反映资本市场对其企业端变现能力的重新定价。 2月份以OpenClaw等开源Agent/自动化工具链的扩散为代表，带动了API tokens的消耗。在这类框架下，模型不再一次性回答问题，而是以多轮链式方式完成任务。例如自动检索资料、生成与运行代码和调用API/数据库等。由于每一步都伴随上下文注入、工具回传与长上下文推理，单次任务的token消耗显著高于传统聊天；同时，Agent更适合被嵌入CI/CD、客服与数据分析等高频业务流程，带来调用次数与并发提升，从而推动整体API tokens快速放大。 风险端则来自政策与合规。上周五，国防部长Pete Hegseth宣布Anthropic构成“供应链风险”，潜在影响不仅是与部分政府机构的直接销售，还可能传导至国防承包商与涉政府合同企业的供应商准入。若不满足相关要求，五角大楼可能终止上限2亿美元的合作协议，并对其作出供应链风险认定。Anthropic的回应较为强硬，称相关做法在法律上站不住脚，并明确表示将就任何供应链风险认定提起诉讼挑战。 与此同时，C端热度确实在上行。争端期间Claude在应用商店下载排名攀升，社会舆论与科技圈出现对Anthropic立场的支持表达，这在一定程度上对品牌与用户增长形成正反馈。但从“谁在付钱”角度看，Ramp基于企业真实交易数据的AI Index显示：企业付费侧整体采用率创新高，Anthropic采用率提升明显；并...

曹辛：战争可能严重影响中国“一带一路”战略的顺利拓展和中国建立新亚欧大陆桥的计划，但对中国能源安全的冲击相对不严重。 FT中文网专栏作家 曹辛 美国、以色列发动对伊朗的战争已经过去数日，全世界都在密切关注特朗普下一步的行动。就对中国的影响来说，国内外舆论相当普遍地认为中国将因此而深受其害，但笔者则认为是危与机并存。这与当前中国GDP总量世界排名第二的地位有关，更是由战争本身必将给中国带来的机遇所决定的。 可能面临的利益损害 美、以对伊朗发动战争给中国带来的利益损害，主要是可能严重影响中国“一带一路”战略的顺利拓展和中国建立新亚欧大陆桥的计划，以及对中国西部边疆的地缘安全环境构成潜在而难以预测的威胁。这里最糟糕的前景是：战争导致伊朗现政权被推翻，且新的国家政权由美国所控制。 能源主要来自中东地区的日本舆论预判美伊冲突存在着三种前景：伊朗投降、双方谈判和长期战争。然而前两种可能已经随着伊朗现政府和军队稳定下来而不太可能，剩下可能性最大的就是长期战争。在这个背景下，中国国家利益将面临下列损害： 首先是中国的“一带一路”战略将受到阻碍。众所周知的是，伊朗是中国“一带一路”倡议西线的关键节点。若该国因为战争导致社会动荡或政权更迭，相关的基建、能源合作项目将面临巨大不确定性。尤其是，如果战争结果最终导致由亲美国的伊朗新政权执政的话，中国的“一带一路”战略更可能面临着相当悲观的不确定性。 与此相关的是，中国政府正在努力通过修建中吉乌铁路而建立新亚欧大陆桥的计划也将面临巨大的障碍，起码变得很不确定。 因为伊朗在中国的新亚欧大陆桥计划中具有核心枢纽地位，其战略意义首先体现在地理上的战略枢纽意义：它连接了南亚、中亚、阿拉伯半岛和东欧，是欧亚大陆桥的关键节点。其次，它还具有基础设施上的核心地位：伊朗正在推进马兰德-切什梅-索拉亚铁路项目，该铁路将延伸至土耳其阿拉勒克边境，全长约200公里，成为连接中国和欧洲全铁线路的重要纽带。一旦这一地区陷入长期战争、或最后被美国所控制，中国的新亚欧大陆桥计划必然遭受重创。 同时，伊朗的动荡极可能外溢。伊朗局势不稳可能引发极端势力外溢和难民潮，这将对中国西部边疆的地缘安全环境构成潜在威胁。 至于国内外舆论普遍认为战争将对中国能源安全所带来的冲击，则相对没那样严重。 中国国内外普遍认为：伊朗是中国重要原油供应国，中国超三成进口原油需经霍尔木兹海峡。如冲突若...

投资摘要： 商品猪出栏均价、仔猪均价、淘汰母猪均价周环比下跌 商品猪出栏均价周环比下跌。根据钢联数据，截至2月28日，商品猪出栏均价10.79元/kg，周环比下跌7.78%。近期出栏均重转涨或显示节后出栏节奏放缓，后续或减少猪价下行压力。 仔猪均价周环比下跌0.27%，二元母猪均价周环比下跌。截至2月27日，钢联样本数据显示7kg仔猪均价356.19元/头，周环比下跌0.27%。二元母猪均价1428.57元/头，周环比下跌0.17%。 淘汰母猪均价周环比下跌。截至2月27日，钢联样本企业淘汰母猪均价8.49元/kg，周环比下跌4.93%。淘汰母猪与商品猪价格比值0.79，周环比增加。 出栏均重周环比上涨屠宰量周环比回升 均重周环比上涨，大猪出栏数占比较前一周减少。根据钢联数据，截至2月27日，商品猪出栏均重123.06kg、周环比上涨0.29%，由此前连续三周周环比下跌转涨。宰后均重92.31kg、周环比上涨0.16%。出栏均重由跌转涨，显示节后行业出栏节奏放缓。钢联样本养殖企业数据显示，截至2月27日，体重150kg以上大猪出栏数占比2.53%，较前一周减少。 标猪肥猪价差周环比收窄，下游屠宰量周环比快速回升。根据钢联数据，截至2月28日，标肥价差为-0.74元/kg，较节前收窄，肥猪溢价后续或因季节性进一步减少。截至2月28日，下游屠宰量周环比快速回升，预计与节后复工有关。 2025年末生猪存栏同比增长0.5%，钢联数据显示综合养殖场1月能繁母猪存栏环比增加。根据钢联173家规模养殖场样本数据，1月实际出栏量环比减少2.33%。2月计划出栏量环比减少14.78%，增速较上月计划增速减缓，预计主要是受到春节备货节奏影响，库存去化缓慢或继续压制后续商品猪出栏价格。 根据钢联样本数据，1月综合养殖场能繁母猪存栏量月环比增加0.01%，规模化养殖场月环比增加0.02%、中小养殖场月环比减少0.36%，样本数据显示行业去产能进程缓慢，中小养殖场去化幅度大于规模化养殖场。 根据wind截至2月27日数据，自繁自养头均养殖亏损159.65元/头，亏损较前一周环比增加61.33元/头，连续亏损三周，外购仔猪头均养殖盈利20.83元/头，盈利较前一周环比减少32.27元/头。 投资策略： 生猪养殖：建议关注具有成本优势、业绩兑现度高的龙头企业牧原股份、温氏股份、新五丰、华统股份。...

投资摘要： 每周一谈：人形机器人国家标准体系发布 据新华网消息，人形机器人与具身智能标准化年会2月28日在北京召开。会上发布了《人形机器人与具身智能标准体系（2026版）》。 标准体系由工业和信息化部人形机器人与具身智能标准化技术委员会组织领域内120余家科研院所、企业和行业用户单位研究编制。 体系设有基础共性、类脑与智算、肢体与部组件、整机与系统、应用、安全伦理6个部分。 基础共性标准是通用性、指导性的标准和规范，为技术演进和发展提供合规保障； 类脑与智算标准覆盖具身智能“大小脑”与智能计算等关键标准，规范数据全生命周期、模型训推部署全链路技术； 肢体与部组件标准包含类人躯干、臂与腿足、灵巧手，以及执行、感知、通信单元模组等关键标准，为人形机器人与具身智能模块化发展提供规范指导； 整机与系统标准是具身智能整机、系统软件及软硬件协同等关键标准，为实现人形机器人与具身智能的软硬件集成融合提供规范依据； 应用标准规范人形机器人与具身智能体在不同应用场景的开发、运行和维护等； 安全伦理标准贯穿于人形机器人与具身智能产业全生命周期，为技术演进和发展提供安全与合规保障。 下一步，标委会将联合政府机构、行业企业、科研院所、高校，在标准体系框架下共同推进行业标准研制，以标准为引领，推进产业高质量发展。 行业仍面临诸多问题，“互联互通”是关键：2025年国内整机企业数量超140家，发布人形机器人产品超330款。从整体来说，人形机器人产业仍然处于起步阶段。行业仍面临AI模型泛化能力不足、核心零部件部分依赖进口、场景碎片化与成本高企等瓶颈。其中，解决数据匮乏问题是当前行业发展的紧要问题，产业需要有更多人形机器人自己的“大模型”，解决问题的关键在于“互联互通”。 具身智能正从研究阶段向产业落地阶段过渡，人形机器人有望成为继智能手机、新能源汽车之后的新一代超级终端。中短期内，以下领域有望成重要增长点： 文体娱乐：春晚表演、文旅演唱会等注意力经济场景。 银发经济：面向老年群体的陪伴、基础护理及情感陪护服务。 工业与商业服务：工业制造、商超等延续性应用场景。 该标准体系的发布标志着我国人形机器人产业从"野蛮生长"进入"规范发展"的新阶段，既是应对当前产业碎片化、无序竞争的现实需要，也是布局未来产业制高点、参与全球科技治理的战略举措。 本周投资策略及重点关注： 考虑到人形机器人产业化持续加速，我...

点评 制造业PMI：景气指数季节性回落，企业预期小幅回升。由于春节假期延长且全部落在2月中下旬，企业生产经营受到一定影响，制造业市场活跃度总体下降。2月制造业PMI较1月回落0.3个百分点至49%，连续两个月处于荣枯线以下，低于万得一致预期（49.73%），但高于季节性表现（2016-2025年2月制造业PMI平均为48.85%）。从需求端看，2月新订单指数较上月下降0.6个百分点至48.6%，市场需求有所回落；从生产端看，2月生产指数下降1个百分点至49.6%。产需两端景气度均回落。2月，生产指数高于新订单指数1个百分点，且回落幅度高于新订单指数，二者差距小幅收窄。从企业预期来看，2月生产经营活动预期指数较上月回升0.6个百分点至53.2%，经营活动小幅回升，表明制造业企业对近期市场仍有信心。从就业情况看，2月从业人员指数较上月下降0.1个百分点至48%，就业景气度持续回落。外需层面，2月20日，美国最高法院裁定特朗普政府实施的关税政策违法，取消了芬太尼关税和对等关税。2月24日，美国政府对全球征收10%的临时关税。美国关税政策频繁调整，短期内有助于减轻我国企业相关税负，但从中长期来看，对外贸易环境仍面临较大不确定性；内需层面，2月9日，沪深北交易所宣布优化再融资一揽子措施。政策有助于满足科创企业特殊融资需求，为制造业生产景气度修复筑牢资金基础。随着春节假期影响基本消退，各地气温逐步回升，工厂、工地全面开工复工，预计3月制造业PMI将出现季节性回升。 从进出口情况来看，新出口订单指数和进口指数均回落。2月，新出口订单指数为45%，较上月回落2.8个百分点。进口指数为45.6%，较上月回落1.7个百分点。从基本面来看，2月海外制造业景气度均出现回升：美国2月Markit制造业PMI终值52.2%，较1月前值50.7%有所提升，创下自2022年7月以来的新高，产量回升和新订单更快增长支撑了美国经济好转；欧元区制造业PMI初值为50.8%，高于前值1.3个百分点；日本制造业PMI初值较上月回升1.5个百分点至53%，制造业景气度连续三个月运行在扩张区间。海外制造业PMI均有回升，且处于荣枯线以上，显示外需环境有所改善。据海口海关统计，在海南自贸港封关运作后的首个春节假期（2月15日-23日），离岛免税购物呈现显著增长态势：购物金额27.2亿元，同比增长30.8%；销售件...

宏川智慧(002930) 投资要点 推荐逻辑：1）截至2026年2月27日中国化工产品价格指数为4027点，相较于2025年12月31日的3930点上升近100点；2）公司是国内领先的石化仓储物流服务商，具有良好储罐区位布局，市场竞争优势明显；3）公司2025年计提资产减值约3.4亿元，若未来公司储罐出租率提升，公司业绩有望显著改善。 深耕二十年，国内领先的能源及化工仓储物流服务商。2004年，公司成立东莞三江，正式进入石化仓储行业。2010年，公司业务版图由珠三角扩展到长三角。2018年公司成功在深交所主板上市，上市以后，公司在资本市场的加持下进入高速并购的阶段，先后并购了福建港能、中山嘉信、常州华润、常熟华润、常熟汇海、长江石化、沧州嘉会、龙翔集团、南通易联等公司。公司已成功构建了第一主业码头储罐与第二主业化工仓库双轮驱动的发展格局，成为一家业务范围涵盖化工品及油品的仓储物流、服务型贸易等领域的综合企业集团。 石化仓储市场短期受石化行业下游低迷影响有所承压，中长期来看需求仍具有支撑。近年来我国石化产品的价格整体低迷，导致化工企业盈利承压。2025年在主要无机化学原料中，全年市场均价同比下跌的品种占比75%；在主要有机化学原料中，全年市场均价同比下跌的品种占比87%。中长期来看，我国作为全球石化产品生产消费大国，石化仓储及物流市场需求仍有支撑。同时环保政策日益严格，行业监管趋严以及仓储基地建设周期长也影响供给增加，具有良好储罐区位布局及较大罐容规模的石化仓储物流企业将保持市场竞争力。 公司盈利能力持续承压，未来出租率提升业绩有望显著改善。公司发布2025年全年业绩预告，预计公司2025年全年归母净利润为-4.75亿至-4.43亿，净利润同比下降400.00%至380.00%。公司资产减值充分，生产经营正常，预计后续公司将放缓并购节奏转而优先提高现有项目的出租率，并且通过持续强化成本控制和运营效率提升，推动公司营业收入和归母净利润的同步增长。 盈利预测与投资建议。预计公司2025/26/27年营收分别为11.5、14.9、17.6亿元，归母净利润分别为-4.6、1.3、2.5亿元，EPS分别为-0.99、0.29、0.56元，对应PE分别为-、48、25倍。我们看好公司作为石化物流龙头，能享受行业复苏带来的盈利弹性，首次覆盖，给予“持有”评级。 风险提示：商誉减值风...

投资要点 摘要 2026年3月5日上午，十四届全国人大四次会议开幕，李强总理作《政府工作报告》，全面总结2025年工作成绩，明确“十五五”时期主要目标和重大任务、以及2026年经济社会发展主要预期目标和政策取向，部署2026年政府工作任务。 本次报告有诸多新内容： 对未来形势和风险挑战的判断上，指出外部环境变化影响加深，国内经济发展和转型中面临老问题、新挑战，包括新旧动能转换任务艰巨、供强需弱矛盾突出、市场预期偏弱、群众就业和增收难度加大、部分地方财政收支矛盾突出、房地产市场仍在调整。但同时也指出我国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变，制度优势和大国优势不断彰显。 经济目标方面，GDP增速目标由前三年的“5%左右”调整为“4.5%—5%”，更加注重经济发展质量，为调结构、防风险、促改革留出更大空间，进一步提高经济发展质量、增强发展的可持续性；同时强调“在实际工作中努力争取更好结果”，体现出“务实进取”的态度；CPI增速目标继续保持在“2%左右”，兼顾预期引导和现实可能，推动物价合理回升。 宏观政策方面：1）继续实施更加积极的财政政策，赤字率连续第二年维持在4%的高位，中央赤字占比接近9成，中央转移支付继续超过10万亿，优化支出结构，更加注重支持提振消费、投资于人、保障民生等方面；2）继续实施适度宽松的货币政策，灵活高效运用降准降息等多种政策工具；3）坚持内需主导，统筹促消费和扩投资，拓展内需增长新空间，更好发挥我国超大规模市场优势；4）特别强调强化改革举措与宏观政策协同，要用改革的办法打通经济循环的卡点堵点，将政策效果转化为经济内生增长动能；5）继续强调增强宏观政策取向一致性和有效性，健全预期管理机制。 房地产市场和资本市场方面，明确提出“着力稳定房地产市场”和“持续深化资本市场投融资综合改革”。具体包括“因城施策控增量、去库存、优供给”“深化住房公积金制度改革”“优化保障性住房供给”“进一步健全中长期资金入市机制，完善投资者保护制度，拓展私募股权和创投基金退出渠道”等。 风险提示：外部冲击超预期、稳增长政策超预期

核心观点：今年政府工作报告在总量政策方面与市场预期较为一致，但在投资、消费、绿色、财税、民生等细节方面有较多重点细节信息，可以从细微处见大势布局。一是8000亿政策性金融工具，比去年增加3000亿，挖掘投资潜力；二是设立1000亿财政金融协同促内需专项资金，从供需两端促消费、扩内需；三是能耗目标改为碳排放目标，单位GDP碳排放量目标降幅3.8%，淘汰落后产能；四是加强初婚初育家庭住房保障，可以起到鼓励婚育、地产去库存、降成本促消费三方面作用；五是调整优化消费税征收范围、税率。 1、经济增长目标更加务实，从“5%左右”下调至“4.5%-5.0%，在实际工作中努力争取更好结果”，但隐含名义GDP和平减指数回升。 ①含义：调整增长目标是从实际出发，也是为调结构和改革留出空间，4.5%-5.0%并非简单的高于4.5%即可，而是以4.5%为底线，尽量争取达到5.0%左右。同时，此前四中全会辅导百问指出，实现2035目标对应未来十年年均经济增速4.17%，“十五五”前期保持4.5-5.0%区间增速也有利于实现长期目标。 ②历史对比：2015年目标是“7%左右”，2016年降至“6.5%-7%”，从实际增长来看，最终2016年（6.8%）相比2015年（7.0%）下降不多。 ③隐含名义增速和GDP平减指数：4%的赤字率和5.89万亿的财政赤字，隐含的名义GDP规模是147.25万亿，对比去年的140.2万亿，隐含名义GDP增速5%，隐含GDP平减指数为0-0.5%，两个目标均高于2025年实际表现。 2、财政政策：延续积极，但不再“超常规”，“准财政”增量更多。 （1）增量资金：三大债务融资工具总量11.89万亿，较2025年小幅增加300亿。2026年赤字率4%，赤字规模5.89万亿，较去年增加2300亿；用于“两重两新”的超长期特别国债1.3万亿，专项债4.4万亿，都跟去年持平；注资银行的特别国债从去年5000亿降至3000亿。赤字、特别国债、专项债三项加起来看，总规模为11.89万亿，较2025年小幅增加300亿。这是因为2025年为对冲潜在关税冲击，财政政策打足提前量，具有“超常规”的特点，今年潜在压力较小，不必再“超常规”。 （2）物价回升有望使得财政资源更充足，与赤字提高的效果相同。仅从三项债务融资工具的规模来看，2026年财政扩张力度似乎有限，但物价回升带来财政收入...

制造业PMI低于预期系新订单影响。制造业PMI的主要拖累在于生产端但其回落与季节性规律有关。从历史规律来看，春节月过后，制造业生产景气度往往会重新反弹。我们认为，2月订单端外需疲软程度显著高于内需，制造业PMI不及预期或源于市场低估了外需订单的变化。我们认为春节月的海外新订单需求回落暂时性扰动，并非外需持续性回落。IEEPA关税由122条款关税替代后，出口订单仍有利好窗口，春节月后制造业新出口订单或将迎来修复。 非制造业的重要变化是基建活动预期升温。房屋建筑业和土木工程建筑业景气水平均较1月份有不同程度的下降，但建筑业活动预期指数重返临界点以上，土木工程建筑业业务活动预期更升至54%以上。今年反内卷政策对制造业投资或有压制，叠加地产投资修复节奏偏缓，投资端若要切实成为实体经济的重要支撑发力点，亟需充分发挥基建投资的逆周期调节作用，后续需重点跟踪节后基建项目的落地节奏与施工推进进度。 地缘局势冲突持续阶段，短期内更利好资源品而非科技。地缘事件频发下，通胀预期升温，海外市场也不断推迟对美联储降息时点的预期。2月中旬，海外市场预期美国将6月、9月降息，直至3月3日，该预期进一步推迟至7月和12月。相比于科技，通胀预期上行和流动性预期收紧的这种组合更有利于资源品。A股方面，当前海外地缘与市场环境波动有所加大，不过我们判断，伊朗局势对A股市场的冲击更多体现在短期。 风险因素：消费者信心修复偏慢，政策落地不及预期，关税摩擦超预期升级，地缘局势升级等。

4.5%至5%的目标区间为数十年来最低水平，与去年的目标相比小幅下调，但这一增长计划将因国内外形势而面临严峻挑战。 中国宣布今年国内生产总值(GDP)增长目标为4.5%至5%，为数十年来最低水平，同时将财政赤字维持在较高水平。此举相当于承认，全球第二大经济体将以较慢的速度扩张。 在全国人大年度会议开幕前发布的报告中列出了上述数字——与去年的增长“5%左右”的目标和实际为5%的增长率相比，该目标小幅下调。 在中国发布该报告前，渣打银行(Standard Chartered)高级中国经济学家Carol Liao在一份简报中表示，4.5%至5%的区间“与到2035年达到中等发达经济体水平的长期目标大体一致”。 成为高端会员，阅读高端专享内容 如您已经是高端会员， 请点击这里登录 成为高端会员►