watch now VIDEO 4:27 04:27 Treasury Secretary Scott Bessent: U.S. can hold AI talks with China because ‘we are in the lead' Squawk Box China will use its influence in Iran to help reopen the Strait of Hormuz, U.S. Treasury Secretary Scott Bessent told CNBC in an interview on Thursday. "It's very much in their interest to get the strait reopened," Bessent told CNBC's Joe Kernen. "I think they will be working behind the scenes to the extent anyone has any say over the Iranian leadership." China is the largest crude oil importer in the world. About 10% of its imports came from Iran and more than half came from the the Middle East in 2024, according to the U.S. Energy Information Administration . Nearly all of Iran's crude oil exports go to China, the Treasury Secretary said. "China has a much bigger interest in reopening the strait than the U.S. does," Bessent told CNBC. President Donald Trump held talks with President Xi Jinping during a two-day summit in Beijing on Thursday. A White House official said the leaders agreed Hormuz needs to reopen. "The two sides agreed that the Strait of Hormuz must remain open to support the free flow of energy," the White House official said. "President Xi also made clear China's opposition to the militarization of the Strait and any effort to charge a toll for its use." Iran has blockaded the strait since early March in response to U.S. and Israeli airstrikes that killed many of its leaders, including its head of state Ayatollah Ali Khamenei. The blockade has cut off Persian Gulf oil exports to the global market, triggering the biggest supply disruption in history. Some 20% of the world's crude oil transited through the strait prior to the war. Tehran is now claiming control over the narrow sea lane, which has been a key sticking point in stalemated peace talks with the U.S. It has reportedly sought to implement a toll system for ships to cross Hormuz. Chinese state media reports, however, did not specifically mention Hormuz as a top...

Nvidia's (NVDA) Rubin chip and compute board production is on track in the current quarter, but rack

格隆汇5月14日｜房地美：美国上周30年期按揭贷款/抵押贷款利率6.36%。

Jonathan Ferro, Lisa Abramowicz and Annmarie Hordern speak daily with leaders and decision makers from Wall Street to Washington and beyond. No other program better positions investors and executives for the trading day. (Source: Bloomberg)

Mortgage rates in the US were little changed even as the escalating energy crisis drives inflation higher. The average rate for 30-year fixed loans slipped to 6.36% from 6.37% last week. A year ago, it was 6.81%. With the key home-selling season underway, consumers were bracing for higher financing costs. But rates stayed roughly flat despite inflation indicators this week signaling a likely increase. Inflation accelerated in April on higher gasoline and grocery prices, government data showed this week, boosting expectations that the Federal Reserve will raise interest rates. Read More: Inflation Resurgence Squeezes US Voters as Gas, Food Prices Rise “It all goes back to the war and how long it goes for,” said Melissa Cohn , regional vice president of William Raveis Mortgage. “The fact that there’s no end in sight at the moment has a negative impact on the markets.” Even so, borrowing costs remain below year-earlier levels, easing affordability concerns for buyers and potentially making it easier for homeowners to sell, even if they’ve locked in lower rates on their current mortgages. While the peak sales season got off to a slow start, the median home price rose 2.4% in April, the largest annual gain since March 2025, according to Redfin . At the same time, pending sales reached a 2023 high and active listings jumped, suggesting sellers are returning. By historical standards, the housing market remains weak, and the ups and downs of rates may undermine the recent momentum as the conflict in the Middle East shows little signs of easing. At the current 30-year average, borrowers with a $1 million loan would pay about $6,229 a month, not including insurance and taxes. That’s up from $5,983 in late February when rates briefly dipped below 6%, right before the US-Israeli bombing campaign began.

JD.com (JD) shares broke out to a fresh 2026 high on Wednesday. That opens the door for a potentially higher run, after reporting first-quarter 2026 earnings that exceeded analyst expectations. The stock’s 20-day moving average has renewed its upward trend, after creating a brief base. The 200-day moving average turned...

Chinese President Xi Jinping opposes charging a toll in the Strait of Hormuz, a White House official said, in an apparent reference to Iran’s effort to monetize its control of the waterway where roughly a fifth of the world’s oil and liquefied natural gas normally transit. Xi talked about that and the potential purchase of more US oil at a meeting with President Donald Trump in Beijing today, the official said. China’s readout didn’t include energy in the list of topics the two presidents discussed, although it did say the pair talked about the Middle East. US efforts to end the war with Iran were dealt a setback after a commercial vessel was apparently seized by unauthorized personnel near the United Arab Emirates, adding to uncertainty over control of the Hormuz strait. The ship, whose identity wasn’t disclosed, was taken 38 nautical miles off the UAE coast and was bound for the Islamic Republic, the UK Maritime Trade Operations said today. Separately, India condemned an attack on one of its vessels in the Gulf of Oman, which sunk after it was set ablaze, calling the incident “unacceptable.” Iran will allow a number of Chinese vessels to transit the strait following discussions with Beijing’s foreign ministry, the semi-official Fars news agency reported. — Zoltan Simon What You’ll Need to Know Today Pressure grew on Keir Starmer to resign after his health secretary quit to challenge the UK prime minister for his job. Wes Streeting’s departure raises the prospect of an imminent leadership contest, where Starmer will have to fend off rivals like the 43-year-old former cabinet member. Starmer’s former No. 2, Angela Rayner, indicated today that she was also preparing for a bid to lead the governing Labour Party after announcing she had been cleared by a tax probe. The market reaction was muted in the face of potential political uncertainty, but read here why that’s a space to watch. Kushner Disappoints Mideast Clients Who Spent Millions Seeking Sway Qatar, Saudi Arabi...

tobiasjo/E+ via Getty Images Introduction At our Conservative Income Portfolio service, I focus almost 100% on undervalued preferred stocks, baby bonds and traditional bonds. With fixed-income investments we have generated returns that are much better than common stock average returns with much more safety, so I find little reason to invest in common stocks. But I think RWAY presents the potential of very big returns and so I have made an unusual investment in a common stock and I thought I would write about. Runway Growth RWAY Website Runway Growth ( RWAY ) is a BDC (business development company). A good number of BDCs have sold off quite a bit in recent months. Because of AI, some believe that it will make other software products obsolete or at least harm their sales, and fear has gripped a number of BDCs that have loans to software companies. But none has been beaten down like RWAY. I researched the sector and believe that RWAY is the most undervalued BDC. With a $1.32 annual dividend and a current stripped price of $6.20 the yield on RWAY is 21.3%. The current price is $6.52, but with 32 cents in accrued dividends, that makes the stripped price $6.20. RWAY goes ex-dividend 33 cents on May 18th. But we are not yield chasers here, and this is certainly not enough of a reason to buy it. We only buy undervalued companies and focus on total return rather than dividend yield. According to its most recent press release , RWAY’s book value (NAV) is $12.13. So the discount to NAV is about 49%. So I have taken a position in RWAY, at least a starter position, and thought I would share my research for those who might be interested in this kind of investment. With such a high yield of 21.30%, we can make money even if RWAY has not hit bottom in terms of price, as the dividend is currently at $1.32 per year (33 cents per quarter). And if the price does continue lower, providing an even larger discount to NAV, I will likely add to my position. Besides trading at a huge discoun...

Bessent Says US, China To Launch AI Safety Talks After Trump-Xi Meeting In Beijing Authored by Tom Ozimek via The Epoch Times (emphasis ours), Treasury Secretary Scott Bessent said on May 14 that Washington and Beijing would begin formal discussions on artificial intelligence (AI) safety protocols following meetings between U.S. President Donald Trump and Chinese leader Xi Jinping in Beijing. Bessent’s comments come as the rival powers sought to stabilize ties strained by trade disputes, the Iran conflict, and AI competition. U.S. Treasury Secretary Scott Bessent arrives at Incheon International Airport ahead of a scheduled meeting with South Korean President Lee Jae Myung and trade talks with Chinese Vice Premier He Lifeng in Incheon, South Korea, on May 13, 2026. Kim Soo-hyeon/Reuters Speaking to CNBC from the sidelines of the Trump–Xi summit, Bessent said the United States and China—which he described as the world’s “two AI superpowers”—were preparing to establish a framework on AI best practices and safeguards aimed at preventing advanced models from falling into the wrong hands. “ The two AI superpowers are going to start talking ,” Bessent said. “We’re gonna set up a protocol in terms of how do we go forward with best practices for AI to make sure non-state actors don’t get a hold of these models.” Bessent said the United States would seek to embed “U.S. values” and American-led best practices into emerging global AI standards, adding that Washington was engaging Beijing from a position of technological strength. “The reason we are able to have fulsome discussions with the Chinese on AI is because we are in the lead,” he said. “ I do not think we would be having the same discussions if they were this far ahead of us. ” The remarks came as Trump and Xi concluded the first major round of meetings during Trump’s two-day visit to Beijing, his first trip to China since returning to office for a second term. In a White House readout issued after the meeting, Washing...

Nvidia (NASDAQ: NVDA) is heading into earnings with enormous AI momentum, a massive revenue guide, and investor expectations that may be harder to beat than the numbers themselves. The bull case still looks strong, but China pressure, Data Center demand, and management's outlook could decide whether the stock keeps climbing or finally hits resistance. Stock prices used were the market prices of May 8, 2026. The video was published on May 13, 2026. Continue reading

LOS ANGELES, May 14, 2026--Xsolla, a leading global video game commerce company, today announced a strategic partnership with Skich, an alternative mobile game marketplace operating on iOS in the EU under Apple's Digital Markets Act provisions and on Android globally. Under the agreement, Xsolla will serve as Merchant of Record for in-app purchases and paid game sales distributed through the Skich Store.

TSMC expects global chip revenue to hit US$1.5tn Taipei Times

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 301396 宏景科技 算力业务已具规模，迈向下一成长期 增持 首次 1.390 234.98 4.510 72.26 IT服务Ⅱ null

第⼀部分：TikTok平台⾏业概况 1.1 市场整体发展态势与类⽬结构 1.2 销售渠道分布 1.3 销售主体分布 1.4 店铺类型分布 1.5 在售商品分析 1.6 畅销商品排⾏榜 第⼆部分：TikTok平台竞争格局 2.1 店铺综合排⾏ 2.2 头部店铺格局分析 2.3 分渠道店铺表现 2.4 分销售主体店铺表现 2.5 分店铺类型表现 第三部分：TikTok平台价位段深度分析 3.1 价位段市场总览 3.2 各价位段深度分析 第四部分：附录 4.1 相关定制服务介绍 4.2 关于我们（蔚云出海）

本报告展望2026年，分析了关键需求驱动因素、租⼾趋势和市场风险。

银行业绩拐点明确，板块从“规模红利”转向“结构红利” 当前银行业面临低利率“资产荒”、客户行为不可逆迁移、监管强调“三性平衡”三大新形势，总量扩张时代已结束。我们观察上市银行通过资产端灵活摆布（以债补贷）、负债端成本有力管控以及非息收入的补位，展现强劲业绩动能，2026Q1营收与净利润增速显著改善已体现明确拐点。 上市银行盈利修复呈现“量价共振”与主动增提拨备的新特征 2026Q1上市银行营收增速升至7.6%，测算净息差企稳回升1BP至1.40%，结束了长期下行趋势。负债端受益于高息定存到期重置与结汇资金沉淀，2025年存款成本率加速下行至1.46%；资产端通过调度剩余流动性增配债券，金融投资增速达14.1%，2026年或延续加强流转、择机增配的债券投资思路。同时部分银行开始主动增提拨备以夯实风险抵补能力，业绩可持续性增强。 2026年银行经营主线是“资负策略升级”与“量价险再平衡” 扩表强度显著分化：城商行“贷债双强”最具弹性，国有行践行“以投补收”，股份行处于再平衡调整期。负债成本下行使大部分资产迎来正carry阶段，10Y国债综合净收益率在1.80%以上时配置价值凸显。银行灵活运用FVOCI与AC账户兑现浮盈平滑利润，截至2025年末上市银行AC账户剩余浮盈约2.6万亿元，占营收45.2%，为后续利润释放提供充足蓄水池。 资产质量整体稳健但结构分化，资本充足水平保障分红与利润释放基础2026Q1上市银行不良率持平于1.22%，农商行关注率受风险新规影响升至1.90%，零售房贷不良率有所上行，国有行90天以上逾期偏离度提高反映部分认定放松。资本方面，国有大行与农商行缓冲空间较高，多数银行资本压力不大；递延所得税资产对部分股份行形成资本扣除约束，国有行则无此影响，或具备更强利润调节能力。 投资建议：寻找资负策略先手棋，关注红利扩张型银行 新形势下，银行板块投资应更注重ALM管理能力、负债成本拐点、资产定价权等超越周期的微观指标，而非简单依赖行业β。主线一：基础客群优势行或潜在负债成本优化空间大的银行，受益标的：招商银行——零售客户基础深厚，活期存款占比长期领先，以及渝农商行等2026年到期定存比例较高的银行；主线二：对公项目储备丰富、掌握资产定价权的银行，这类银行通常深耕经济活跃区域，或在大中型企业、基建、制造业等领域有深厚客户基础。受益标的：国有行中工商银行、建...

货币：M1增速小幅回落，仍保持较高活化程度，M2增速维持平稳 4月M1增速小幅下降至5.0%，货币仍保持较高活化水平。4月地产销售延续回暖态势，加上部分企业仍有较强结汇诉求，有助沉淀活期存款，但叠加税期影响以及信贷派生偏弱，M1整体表现为增速微降。M2增速小幅回升至8.6%，财政存款（4月增长7392亿元，较2025年同期多增3684亿元）对M2形成一定挤出，但4月股市情绪回暖、理财扩张积极，带动非银存款上量形成一定对冲。 存款：理财或回归强势增长，派生弱+财政支出小月，一般性存款增量下滑4月人民币存款新增2700亿元，其中非银存款单月增长2.47万亿元，除了股市回暖带来的三方存管保证金增长以外，我们认为理财的增长动能也构成支撑，一是季末考核结束，部分企业可能将短期闲置的存款转为结构性存款或短期开放理财产品，二是银行资金头寸偏冗余，主动营销存款力度或有减轻，此前回表的存款重新回流理财，我们推测理财4月当月规模或实现2.65万亿元增量。 社融：4月社融增速下降至7.8%，政府发债支撑，表外大幅收缩 4月社融新增6207亿元，较2025年同期少增5392亿元，余额同比增速7.8%，较3月下降0.1pct。结构上：（1）贷款：人民币贷款（社融口径）当月负增3996亿元，同比少增4880亿元，需求乏力仍构成拖累；（2）表外项目中，未贴现票据大幅减少5283亿元，或主要是银行表内买票贴现消耗所致；（3）直接融资：企业发债仍明显高于2025年同期，贷款利率下限约束使优质企业更倾向于发债融资，我们认为年内基于稳定息差诉求，新发贷款利率难以大幅下行，企业债对贷款的替代效应将延续。 贷款：买票+福费廷冲量明显，居民加杠杆意愿偏低，企业融资结构切换4月人民币贷款负增100亿元，同比少增2900亿元，虽然是传统信贷小月，但4月居民和企业贷款分别同比少增2200亿元、2653亿元弱于季节性，一是居民收入预期和风险偏好尚未恢复，地产销售虽有回暖但客户首付比提高以及放款时间差等原因，中长贷仍然承压；二是企业部门偏好发债，部分出口产业链融资需求少，加上地方化债影响，导致信贷表现偏弱。4月票据融资大幅增长1.24万亿元，同比多增4088亿元，企业短贷也基本和2025年同期持平，或说明较强的“票证冲贷”现象，我们也观察到4月福费廷二级利率显著低于2025年同期，或也说明在过量收票、票源不足的情况下，...

报告要点： 周度行情回顾 2026年5月3日至5月8日，人形机器人概念指数上涨7.03%，相较沪深300指数跑赢5.68pct；年初至今累计涨跌幅来看，人形机器人概念指数上涨7.86%，相较沪深300指数跑赢2.63pct。 A股人形机器人指数（iFinD概念）相关个股中，恒锋工具周涨幅最大（+36.44%），ST金顶周跌幅最大（-14.26%)。 周度热点回顾 政策端，全国首部具身智能机器人领域地方性法规《杭州市促进具身智能机器人产业发展条例》正式施行。 产品技术迭代方面，宇树UniStore官方共享应用平台正式全面开放；均胜电子与恩力动力成立新兴智能体固态电池合资公司，推进具身智能体固态电池创新与落地的又一重要动作。 投融资方面，小象电动获超亿元新一轮融资，恒旭资本领投，南京创投、新四军基金会等机构跟投。 重点公司方面，江苏北人发布公告称2026年一季度归母净利润同比大增120%，研发投入聚焦智能制造及具身智能焊接机器；华工科技表示完成柔性膜技术及产线建设可用于具身智能灵巧手皮肤传感器等。 周观点 5月7日，宇树科技正式全面开放全球首个人形机器人任务动作应用商店——UniStore官方共享应用平台，标志着人形机器人产业正式从“功能机时代”迈入“智能机时代”。该平台内设用户广场、动作库、数据集、开发者中心四大核心模块，用户无需编程即可像安装手机App一样为机器人一键部署复杂动作与功能，目前已适配宇树G1、H1、B2、Go2等多款主力机型，并面向全球开发者开放SDK工具与收益分成机制，鼓励生态共创。 UniStore打破了传统机器人开发的高壁垒与封闭性，使普通用户能够以App化的方式便捷使用机器人技能，推动人形机器人从“专用终端”走向“通用智能终端”，真正实现“硬件+软件+生态”的产业重构。此前行业长期处于“硬件先行、软件滞后”的局面，不同场景下的任务动作重复开发、兼容性差等问题严重制约了应用落地，UniStore通过标准化接口与共享生态，为机器人走进千行百业奠定了关键软件基础。 我们认为，宇树应用商店的全面开放，是具身智能从“硬件驱动”迈向“生态驱动”的标志性拐点。建议关注宇树产业链核心零部件供应商，以及有望深度参与机器人应用生态搭建的仿真软件、AI模型与数据服务企业。 风险提示 人形机器人发展不及预期风险；政策不及预期风险；行业内竞争加剧风险；零部件降本进程不及...

事项： 4 月我国新增社融 6207 亿元（预期 1.4 万亿元）， 新增人民币贷款-100 亿元（预期 4678 亿元）， M2 同比增长 8.6%（预期 8.4%）。 评论： 结论： 4 月金融数据呈现总量偏弱、 结构恶化的特征。 社融新增 6207 亿元， 同比少增 5392 亿元， 增速回落至 7.8%。 信贷方面， 新增贷款罕见转负至-100 亿元， 同比少增 2900 亿元。 企业贷款同比少增， 票据融资大幅提升（同比多增 4088 亿元）， 反映企业融资需求偏弱； 居民贷款再次转负， 创历史新低， 与楼市销售回暖明显背离， 或指向提前还贷意愿仍强。 货币层面， M1 同比小幅回落至 5.0%， 实际货币流通放缓，与居民和企业融资意愿偏弱相印证。 当前企业信贷结构恶化、 居民持续去杠杆， 后续内生需求修复仍待政策加力。 预计货币政策将维持适度宽松， 更倚重结构性工具引导信贷投向， 同时财政支出需加快节奏以稳定内需。 随着政策效能释放， 金融数据有望在二季度末出现边际改善。 具体看， 4 月数据的几个主要特征： 4 月新增社融约 6207 亿元， 同比少增 5392 亿元， 环比回落斜率高于历史均值， 表现偏弱。 从同比角度看，去年信贷、 非标金额、 政府债券新增金额均高于今年同期水平， 本月社融增速继续回落至 7.8%。 相较去年同期， 4 月社融同比少增 5392 亿元， 各科目对同比增量的贡献排名如下： 信贷（贡献-84.3%）、 非标（贡献-52.1%）、 政府（贡献-12.3%） 和直融（贡献 48.7%）。 4 月信贷环比回落幅度大于季节性， 同比维持少增， 绝对金额罕见转负， 表现明显偏弱。 其中企业和居民信贷表现均偏弱。 宽口径下（非社融）， 当月新增信贷为-100 亿元， 同比少增 2900 亿元； 社融口径下， 人民币+外币贷款新增-3812 亿元， 同比少增 4566 亿元。 4 月当月存款增加 2700 亿元， 同比少减 7100 亿元， M2 同比增速回升至 8.6%。 从结构看， 居民、 企业存款减少， 非银、 财政存款增加。 同比看， 居民存款多减， 企业存款少减， 非银、 财政存款多增。 与此同时，4 月M1同比增速较3月小幅回落（回落0.1pct至5.0%）， 而去年同期基数较小（去年 4月较前月回落 0.1pct），指向...

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 002223 鱼跃医疗 CGM、急救业务增速亮眼，海外收入预计持续高增 买入 维持 1.600 18.18 1.800 16.11 医疗器械 null

投资要点 前言：为什么我们要聚焦Powersports行业？ Powersports是以越野/休闲/运动为核心场景的高性能机动化休闲装备，核心品类包括全地形车、中大排量摩托车等。相较于以刚需通勤为主的家用汽车与小排量摩托车，Powersports以户外休闲娱乐为核心定位，具备极强的悦己属性，拥有更强的需求韧性、更高的复购率，同时也能维系更高的毛利率。国产品牌拥有较强的成本与后发优势，近年来持续加大研发投入，与国际品牌的差距逐步缩小，同时不断完善海外产能、销售与售后布局，加速走向国际市场。 全地形车空间大、格局优，国产龙头份额持续提升： 全地形车主要包括ATV、UTV和SSV，其中UTV和SSV相对更高端、售价更高，近20年销量占比持续提升。2025年，全球全地形车销量约为97万台，其中UTV&SSV销量为57.5万台。我们预计到2030年，全球全地形车销量有望达103.6万台，其中UTV&SSV销量为65.1万台；行业规模有望达134.2亿美元，其中UTV&SSV规模为97.6亿美元。 全地形车行业的主要参与者包括北极星、庞巴迪、春风动力、本田、雅马哈等，其中北极星和庞巴迪2025年合计市占率超60%。国产龙头春风动力不断完善技术、产品与渠道布局，把握2020年疫情期间需求爆发增长的机遇，市占率从3%提升至13%。未来随着春风动力中高端产品U10的持续热销，以及Z10等新品的陆续上市，市占率有望持续提升。 国产中大排摩托车产品力提升，从国内走向国际市场： 2025年全球摩托车总量约6520万，250cc以上的中大排摩托车总量约408万，其中欧洲与拉美是目前国产中大排摩托车主要的出口市场。中大排摩托车行业的主要参与者包括日系的本田、川崎、雅马哈，欧系的宝马、KTM、杜卡迪，以及国产品牌春风动力、隆鑫通用、钱江摩托等。 国产品牌依靠产品力+性价比优势，在国内击败大贸，从2020到2025年，国内中大排摩托车销量从14.9万台增长至41.9万台，而进口车型的销量从8.8万台下降至3.4万台。在国内得到验证后，国产品牌逐步将优秀产品导入到海外市场，从2020到2025年，出口销量从5.4万台增长至53.3万台，维持高增长，并且目前国产品牌在海外合计市占率为14.6%，仍有较大成长空间。 建议关注： 春风动力、涛涛车业、隆鑫通用 风险提示 竞争加剧导致价格下滑的风险；国际贸易...

投资逻辑： AI应用加速落地，需求向上游材料产业链传导的确定性增强。随着AI产业的爆发式增长与算力基础设施的大规模建设，PCB与光纤产业链有望迎来结构性高增长。AI服务器对数据处理速度、信号传输质量以及系统集成度提出了更高要求，这直接推动PCB向高多层、高密度互连（HDI）等高端方向演进，同时随着算力芯片持续升级，对PCB层数与性能的要求同步提升，进一步打开行业成长空间。在全球算力基础设施建设提速的背景下，光纤行业景气度正显著回升，数据中心网络架构从传统收敛式转向非阻塞架构，对光纤的消耗量级和规格要求远超传统电信网络，同时对超低损耗光纤、特种光纤及预制棒材料等产品的传输性能和稳定性要求显著提高，光纤材料市场迎来需求规模增长与产品结构升级的双重发展机遇。 PCB化学品市场规模持续增长且技术门槛较高，国产替代有望持续推进。PCB化学品被广泛应用于PCB生产工艺中的前处理、蚀刻、棕化、化学沉铜、化学镍金等众多关键工序，根据应用于PCB制造工序的不同可划分为水平沉铜专用化学品、化学镍金专用化学品、电镀铜专用化学品、蚀刻液和油墨等。PCB化学品是电子材料与精细化工相结合的高新技术产品，具有较高的技术门槛。受全球产业转移影响以及我国PCB产业的发展壮大，我国逐渐成为全球主要PCB化学品的生产国之一。根据华经产业研究院数据，2024年全球PCB化学品市场规模达到了500亿元，2020-2024年CAGR约为7.4%。PCB化学品高端市场长期被欧美、日本等地品牌所占领，随着国内企业对上游供应链核心原材料国产化的不断重视，国内PCB化学品企业迎来良好的发展机遇。 光纤企业扩产带动原料需求，上游原料四氯化硅价格有望底部回暖。在光纤光缆行业需求端扩容与产品价格高位的驱动下，全球企业开始积极扩产，海外康宁将把其在美国的光连接产品产能提升10倍，并将其在美国的光纤产能提升50%以上，以满足人工智能工厂建设带来的需求；国内多家企业也在持续推进相关的产能扩张计划。随着光纤光棒扩产项目的逐渐落地，预计上游原料需求也将被显著拉动。四氯化硅是用于生产光纤预制棒的主要原材料之一，光纤预制棒生产过程中对高纯四氯化硅的单耗约为6.5吨。高纯四氯化硅的生产企业主要为光纤预制棒自有供给企业、多晶硅生产企业以及其他新材料企业。四氯化硅价格从2023年至今持续回落，据百川盈孚数据，目前9N四氯化硅华中市场价格为55...

4月新增社融和新增信贷均低于万得一致预期，但货币供应量同比增速相对平稳；新增信贷偏弱，居民存款仍在搬家；海外冲击对金融数据的影响尚不明显；关注直接融资较强的情况。 4月新增社融6207亿元，较去年同期少增5392亿元，较3月少增4.61万亿元，明显低于万得一致预期1.43万亿元。4月社融存量同比增长7.8%，较3月下降了0.16个百分点，略低于万得一致预期的7.89%。4月社融口径新增人民币贷款3996亿元，较去年同期少增4880亿元，较3月少增3.55万亿元。 4月新增社融较去年同期少增，主要是人民币贷款和汇票的拖累。从当月新增规模看，新增融资规模较大的主要是政府债9064亿元和企业债的4535亿元，当月少增的是人民币贷款、委托贷款和信托贷款；与去年同期相比，多增的分项是企业债、股票融资和外币贷款；从融资渠道看，4月直接融资是最大的亮点，不仅新增融资规模5370亿元，同时也较去年同期多增2639亿元。 从社融存量结构来看，2026年4月与3月相比，占比上升的是政府债券（上升0.18个百分点）、企业债（上升0.07个百分点）和股票融资（上升0.02个百分点），占比下降的是人民币贷款（下降0.14个百分点）、汇票（下降0.12个百分点）和委托贷款（下降0.01个百分点）。与去年同期相比，4月企业债融资占比小幅上升。 4月M2同比增长8.6%，较3月上升0.1个百分点；M1同比增长5.0%，较3月下降0.1个百分点；M0同比增长12.2%，较3月下降0.3个百分点。4月活期存款（M1-M0）环比下降4.57%，定期存款（M2-M1）环比增长1.67%。央行4月在公开市场净回笼资金8016亿元，但货币供应总量波动相对平稳，资金面维持相对宽松。 居民存款和企业存款少增，财政存款和非银存款多增。4月金融机构新增存款2700亿元，其中居民存款少增1.94万亿元，企业存款少增1.25万亿元，多增的主要是财政存款和非银存款，分别多增7394亿元和2.47万亿元；与去年同期相比，4月新增存款多增7100亿元，仅居民存款较去年同期少增，非银存款多增了8990亿元、财政存款多增了3684亿元、企业存款多增了797亿元。4月存款数据的特点包括：一是居民存款搬家的趋势延续，较低的存款利率和较好的资本市场投资收益预期，是存款搬家的重要原因，与之对应的则是非银存款大幅多增；二是企业存款当月少增，...

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 603409 汇通控股 绑定头部车企出口红利，盈利韧性凸显 增持 首次 1.440 30.58 1.810 24.45 汽车零部件 null

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市场行情走势 过去一周（5.2-5.8），基础化工指数涨跌幅为-0.22%，沪深300指数涨跌幅为1.34%，基础化工板块跑输沪深300指数1.57个百分点，涨跌幅居于所有板块第26位。基础化工子行业涨跌幅靠前的有：膜材料（6.32%）、改性塑料（6.17%）、合成树脂（5.59%）、非金属材料Ⅲ（5.02%）、胶黏剂及胶带（4.50%）。 化工品价格走势 过去一周涨幅排名前五的产品分别为：国际硫磺（9.86%）、碳酸锂（工业级）（8.25%）、碳酸锂（电池级）（8.22%）、硫磺（7.45%）、醋酐（6.54%）。过去一周跌幅前五的产品分别为：液氯（-27.27%）、国际石脑油（-20.29%）、辛塔原油（-16.23%）、大庆原油（-14.60%）、国际柴油（-14.31%）。 行业重要动态 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《美丽中国建设成效考核办法》。据新华网，中央生态环境保护督察工作领导小组办公室有关负责同志表示，考核办法聚焦美丽中国建设关键领域和重点任务，精准设置五个方面考核内容，明确了考核工作组织形式和考核程序，强化考核结果运用，考核结果作为省（自治区、直辖市）党委和政府领导班子和有关领导干部综合考核评价、奖惩任免的重要参考，作为生态环境保护相关财政资金分配的参考依据。我们认为，《美丽中国建设成效考核办法》将考核结果与领导干部综合考核评价、奖惩任免及财政资金分配挂钩，对考核结果不合格的提出整改措施，并对整改不到位的情形提出约谈与责任追究机制，我国化工行业有望在政策指引下，持续推进提质降碳，加快落后产能淘汰，提升绿色低碳发展水平。中小型化工企业或将由于成本压力以及技术实力不足导致的ESG表现欠佳而加速出清，相较而言，龙头企业竞争力将会提升，行业集中度有望持续提升，促进行业竞争生态优化，低碳高效化工龙头的价值应被重视。 国际原油价格下跌，阿联酋退出OPEC。据iFinD，截至5月8日，布伦特原油和WTI原油期货结算价分别为101.29和95.42美元/桶，较前一周分别下跌6.36%和6.40%。据新华网，过去一周，美国政府不断对外释放乐观情绪，声称美国和伊朗接近达成协议。但霍尔木兹海峡硝烟再起。当地时间7日晚至8日凌晨，美国和伊朗在海峡周边区域相互袭击，此次交火规模和烈度有限，冲突并未明显升级。库存方面，据钢联数据，EIA数据显示，截止5月1日当周，包括战略...