股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 300724 捷佳伟创 业绩短期承压，看好半导体&锂电业务加速落地 增持 维持 2.820 33.19 2.980 31.35 光伏设备 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 688410 山外山 业绩持续高增，设备与耗材双轮驱动盈利向上 买入 维持 0.660 26.04 0.890 19.26 医疗器械 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 301479 弘景光电 以光为媒，智见未来 买入 维持 2.810 41.89 3.500 33.67 光学光电子 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 603739 蔚蓝生物 2025年报及2026年一季报点评：研发驱动战略持续深化，打造“产业+服务”综合赋能平台 增持 维持 0.380 39.20 0.400 37.80 化学制品 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 000830 鲁西化工 2025年年报及2026一季报点评：业绩符合预期，一季度净利润增速转正 买入 首次 1.040 16.24 1.320 12.79 化学原料 null

核心观点 周度农产品跟踪：肉奶周期有望共振反转，生猪产能去化预期加速。 生猪：行业重回深度亏损，市场化去产能有望与政策调控共振。4月30日生猪价格9.73元/kg，周环比降0.21%；7kg仔猪价格约218元/头，周环比+9%。 白鸡：供给小幅增加，关注中长期消费抬升。4月30日，鸡苗价格3.00元/羽，周环比-3%，同比+15%；毛鸡价格7.42元/公斤，周环比-0.3%，同比+0.5%。 黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。4月29日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为4.2/5.2/6.8元，周环比分别+0%/+2%/+3%。 鸡蛋：在产父母代存栏处于高位，中期供给压力较大。4月30日，鸡蛋主产区价格3.82元/斤，周环比-0.3%，同比+23%。 肉牛：新一轮牛价上涨开启，看好牛周期反转上行。4月30日，国内育肥公牛出栏价为27.20元/kg，周环比+0.4%，同比+5.4%；牛肉市场价为63.38元/kg，周环比+0.6%，同比+7%。 原奶：奶牛去化有望延续，原奶价格或迎拐点。4月16日，国内主产区原奶均价为3.01元/kg，周度环比-0.3%，同比-2%。 豆粕：估值处于历史低位，关注油价及贸易端催化。4月30日，国内大豆现货价为4303元/吨，周环比+0%，国内豆粕现货价为2958元/吨，周环比-1%。 玉米：底部支撑较强，中长期供需平衡表收缩。4月30日国内玉米现货价2403元/吨，周环比-0.04%，同比+5.07%。 橡胶：短期价格宽幅震荡，中期看好景气向上。4月30日，国内全乳胶山东市价为17200元/吨，周环比+1%，同比+20%。 核心观点：掘金牧业景气大周期，把握养殖龙头估值切换。1）肉牛及原奶：看好国内牧业大周期反转，海内外肉牛及原奶景气有望共振上行。2）生猪：官方产能调控将加速头部企业现金流快速好转，并有望转型为红利标的，在全行业产能收缩的背景下，龙头的成本优势有望明显提高，强者恒强。3）禽：供给波动幅度有限，行情有望随需求复苏，龙头企业凭借单位超额收益优势有望实现更高现金流分红回报。4）饲料：畜禽养殖工业化加深，产业分工明确，饲料龙头凭借技术和服务优势，有望进一步拉大竞争优势。5）宠物：稀缺消费成长行业，有望持续受益人口变化趋势。 投资建议：推荐牧业、猪禽龙头、宠物。1）牧业推荐：优然牧业、现代牧业等。2）生猪推荐：...

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 688580 伟思医疗 康复基本盘稳固，新业务高速增长 - 1.790 36.15 2.070 31.28 医疗器械 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 000680 山推股份 业绩稳健增长，国际化、多元化战略不断深入 买入 维持 1.000 12.20 1.200 10.20 工程机械 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 002838 道恩股份 2025年报&2026Q1点评：多维增长驱动业绩提速，并购与DVA打开成长空间 买入 调高 塑料 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 688102 斯瑞新材 2025年报及2026年一季报点评报告：新兴业务开始兑现，迈入高速成长新阶段 增持 维持 0.270 157.00 0.340 126.50 金属新材料 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 001979 招商蛇口 招商蛇口2026年一季报点评：营收同比增长，拿地聚焦核心 买入 维持 0.230 37.85 0.290 30.09 房地产开发 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 688120 华海清科 公司深度报告：先进CMP设备放量突破，平台化战略引领协同发展 增持 首次 4.000 50.14 5.220 38.45 半导体 null

事件：AMD于美东时间5月5日盘后发布2026财年Q1财报。营收102.53亿美元（同比+38%），高于彭博一致预期98.9亿美元；GAAP净利润13.83亿美元（同比+95%）。数据中心业务收入57.75亿美元（同比+57%），首次超越客户端成为第一大收入来源。CEO苏姿丰表示2030年服务器CPU可服务市场从此前的600亿美元翻倍上调至1200亿美元，年复合增长率从18%提升至超35%，逻辑是AI推理与智能体应用正推动CPU:GPU配置比例从传统的1:4或1:8逐步走向1:1，公司同时预计Q2服务器CPU营收同比增长超70%。 报告摘要 服务器CPUTAM翻倍结构性信号：AMD业绩会上明确给出的逻辑是AgenticAI推理场景下，每台AI服务器对CPU的需求从"配角"变为"刚需"，传统4-8个GPU配1个CPU，未来可能1:1。这意味着全球数据中心对通用算力芯片（CPU、内存接口、互联芯片）的长期采购量将系统性提升。业绩会上CEO苏姿丰对服务器CPU市场空间的"翻倍式"上调：2030年服务器CPU可服务市场（TAM）从此前预估的600亿美元大幅上调至1200亿美元以上，年复合增长率从此前的18%提升至超35%。 实质性订单支撑：AMD的乐观来自于实质性订单的支撑，包括Meta承诺部署最高6GW的AMDInstinctGPU集群（首批1GW采用定制版MI450GPU），EPYC云实例数量已突破1600个（同比+50%），第五代EPYCTurin处理器在服务器CPU收入中占比超50%，第六代Venice处理器已完成客户验证并计划下半年量产。 港股CPU互联直接收益：港股相关标的澜起科技6809.HK作为全球DDR5内存接口芯片双寡头之一，其营收直接与服务器CPU出货量正相关。AMD服务器CPU出货量同比+50%、Q2指引+70%，意味着内存接口芯片需求同步暴增。澜起科技的MRDIMMGen2、CXLMXC、PCIe6.0Retimer等新品将在2027年规模放量。先进封装设备受益于资本开支支撑：AI芯片的代工对现金封装需求较大，ASMPT522.HK的TCB设备和硅光子设备处于产业链"卖铲人"位置。ASMPT的TCB设备受益于AIGPU向SoIC/EMIB-T/CoWoS先进封装演进，硅光子（CPO）设备受益于800G/1.6T光模块升级周期。 晶圆代工：中芯国际9...

美国四大云服务科技公司预期2026年资本支出规模高达7150亿美元，推动美国半导体板块大涨 韩国三星电子市值突破1万亿美元，和海力士带动韩国股市市值增长至4.6万亿美元 OpenAI和Anthropic的云服务支出订单，占美国四大云服务商待实现收入的比例（3月底） 微软49% Oracle54% Google43% Amazon51% Anthropic与OpenAI的云计算合同加在一起，已占四大云商约2万亿美元长期合同的近50%。

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 688192 迪哲医药 2025年年报及2026年一季报点评：核心产品放量亮眼，研发管线后续催化密集 买入 维持 -1.040 0.140 395.42 化学制药 null

Horumz crisis shows gaps in Taiwan’s high-tech ‘silicon shield’ Taipei Times

投资要点 我国保健食品行业星辰大海，发展具备“脉冲式增强”特征：2010年-2024年我国VDS市场规模由701.35亿元增至2323.39亿元，CAGR=8.93%。新渠道如抖音、小红书等线上平台逐步替代传统的线下消费场景，客群愈加年轻化、下沉化发展，行业由大类传统保健向精准营养、细分复配升级，新品类如麦角硫因进一步激活行业动能，我们预计2025-2027年我国营养保健品行业增速有望维持在6%以上。人均VDS零售额而言，2024年美国/韩国/日本/澳大利亚/中国分别为823/738/516/458/165元/人/年，我国保健品渗透空间较大。 个股分化，部分企业盈利受短期因素扰动。2025Q4/2026Q1保健品板块（SW）收入分别同增0.67%/0.98%，利润端多受汇兑（如金达威、技源集团等）、短期费用投入增加（如技源集团等）及资产减值（如仙乐健康、金达威等）扰动：（1）H&H国际控股年报处于预告区间上限，Q1经营数据整体大超市场预期；（2）2025为汤臣倍健新品大年（多维双层片、健力多硫酸氨糖、每益乐）不乏亮点；（3）民生健康主业如期稳健增长，中科嘉亿并表后增量可观，步入新品周期后，收入提速明显；（4）百合股份收入或系部分客户订单变化、利润短期受管理费用增加及利息收入减少的综合影响；（5）仙乐健康卸下包袱、轻装上阵，中腰部以上为主力客户，逐步推进中长尾客户淘汰。（6）安琪酵母整体符合预期，稳扎稳打，受益于成本红利，2025全年毛利率维持上行，我们预计2026年可持续；（7）金达威2025年业绩主要受-1.38亿的资产减值损失影响，商誉减值主要来自C端副品牌Zipfizz（2025年Zipfizz计提0.52亿，与整体商誉口径吻合，净利润同比-183.40%）；财务费用走高主要系汇兑影响；（8）技源集团战略转型期，费用、信用减值及汇兑扰动盈利（25H2以来费用增长明显，主要系战略性投入前置）。 后续展望：关注估值有空间、经营存拐点的优质个股。站在新周期的起点，重审保健食品行业，建议关注适配渠道转型、迎合新圈层、发力新品类的优质龙头公司：（1）H&H国际控股：我们认为公司的核心竞争力在于敢于坚持做长期正确的事情，凝心聚力、兼具战略眼光及执行定力，公司估值修复逻辑长、空间大；（2）老牌龙头汤臣倍健三年时间力求创出收入新高、全渠道全面跑赢主要行业/品类增速，毛利率有望...

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 688307 中润光学 新兴市场多点开花，收购戴斯构筑垂直一体化优势 买入 首次 1.700 44.10 2.340 32.10 计算机设备 null

投资要点 市场表现回顾： 走势复盘：2026年4月沪金呈"冲高回落、月末回调"格局，月度回调0.39%。月初放量冲高回落后缩量探底，月中反弹至高点但多空拉锯，月末连续缩量回调创阶段新低。地缘僵局与美联储鹰派压制下，市场完成从地缘溢价到货币定价的切换，量价呈现"放量震荡、缩量回调"特征，短期底部尚待资金回流确认。 技术分析：截至2026年4月30日，沪金风险度低至19.88，较2026年3月31日的21.57有所下降，性价比微升。趋势维度上，快线与慢线均呈现下行趋势，短期内趋势走弱。但结合整体趋势及宏观环境（美伊冲突对黄金边际影响减弱）研判，沪金目前已处于低风险区，预计将在5月震荡上行。 日历效应分析：历史上4月沪金历史平均收益率1.40%、胜率57.98%，属全年最强月份之一；5月则回落至0.21%、胜率52.22%。随着春季配置窗口关闭与实物金消费进入传统淡季，机构调仓趋于平静，日历效应推力弱化，季节性支撑边际减弱。 事件驱动盘点： 资产配置价值：2026年4月沪金资产配置价值围绕地缘相持、美联储鹰派博弈与"滞胀"数据分化展开。2026年3月PMI创新高与3月CPI跳升形成"热胀冷滞"，点阵图收敛至仅1次降息，政策不确定性加剧。多重因素角力下，沪金呈现"高位震荡、重心下移"格局。 货币价值：2026年4月沪金货币价值围绕美联储"Higher for Longer"与美元回归基本面展开。美元指数"先抑后扬"回吐战争溢价，10年期美债收益率维持4.2%-4.4%高位，零息资产机会成本承压。全球央行购金"东进西退"——中国连续17个月增持创13个月新高，土耳其被迫抛售扰动储备叙事。美元阶段性回落提供喘息，但美联储鹰派底色未改，货币价值呈"多空交织、重心下移"格局。 避险价值：2026年4月沪金避险价值围绕美伊冲突从"全面对抗"转向"僵局常态化"展开。停火协议反复破裂、海峡开关反复、战争权力法博弈构成主线。市场对"停火—破裂"循环产生"战争疲劳"，避险属性边际钝化，避险需求呈"阶梯式回落、低位韧性"特征，对金价从3月的"强烈推升"转为"底部托举、上行乏力"。 商品价值：2026年4月黄金供需呈现"东方吸纳、西方减持"分化。全球ETF历史性外流，亚洲资金承接强劲；央行26年一季度净购金244吨，土耳其等被迫"以金换汇"。世界黄金协会预计26年印度实物需求降至600-700吨...

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 688516 奥特维 业绩短期承压，光模块&半导体&锂电订单高增 买入 维持 1.910 45.47 2.260 38.55 光伏设备 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 002780 三夫户外 中小盘信息更新：业绩高增，X-BIONIC品牌势能持续释放 买入 维持 0.580 28.70 0.740 22.60 服装家纺 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 688222 成都先导 核心业务板块稳步增长，新技术业务板块实现商业化 增持 维持 0.360 79.20 0.490 58.60 医疗服务 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 605598 上海港湾 主业承压，卫星业务加速成长 增持 维持 0.240 246.25 0.330 178.13 专业工程 null

核心观点 证券行业2026年一季度营收与归母净利润高增，景气度延续。2026Q1，A股市场呈现结构分化特征，权益市场整体承压但交投活跃度大幅提升，证券行业依托市场交投活跃实现营收净利双增，其中，43家上市券商合计实现营业收入1514.23亿元，同比增长31.2%；合计实现归母净利润收入608.46亿元，同比增长16.4%；ROE(加权）平均为1.77%，较同期提升0.18pct。 自营投资与财富管理成为驱动行业业绩高增的核心力量，其中自营有赖于股债多元策略综合使用，财富业务充分受益于居民存款搬家。从分部业务收入来看，各类主营业务收入同比全面上涨。2026Q1，43家上市券商业务收入及增速(调整后）：经纪业务收入475.9亿元、同比+44.0%，投行业务88.5亿元、同比+32.5%，资管业务135.1亿元、同比+27.4%，利息业务149.3亿元、同比+87.2%，投资收益567.4亿元、同比+16.4%；从业务结构来看，经纪、投行、资管、利息、投资业务净收益在营收中的占比分别为31.4%、5.8%、8.9%、9.9%、37.5%。 预计2026年全年行业业绩有望延续高景气态势，核心驱动力源于自营投资业务的结构性优化与模式转型。头部券商通过提升OCI账户金融资产占比，有效平滑投资业绩的周期性波动；同时丰富债券多空交易、量化中性、衍生品套利等多元策略，推动自营业务从方向性博弈转向主动管理，降低对单一市场趋势的依赖，构筑稳健盈利模式，增强业绩稳定性与可持续性，推动行业脱离传统周期性波动框架。 同时，财富、跨境业务成为券商高质量发展新抓手，金融科技赋能成效凸显。财富业务加大FOF、“固收+”等策略构建，强化买方投顾模式，提升专业资产配置能力，匹配居民财富配置增量需求；跨境业务以投行引领、全球布局为方向，持续释放协同效应，打开长期成长空间；金融科技以AI为核心，加大应用端研发投入。整体来看，行业头部集中化趋势明确，龙头券商凭借综合优势持续领跑，一季度高营收占比只是起步。 投资建议：维持行业“优于大市”评级。市场持续活跃、两融余额增长、主要股指持续上行等因素将驱动券商估值与盈利双击。重点推荐：（1）业绩布局全面、业绩韧性较强的龙头券商，如华泰证券、中信证券；（2）权益弹性突出、业绩有望充分释放的高弹性标的，如东方证券；（3）经纪&两融市占率持续提升，流量变现能力强大的东方财富...

1、本周小结及下周配置建议 股票 沪深300 +1.34% 沪深300股指期货 +1.58% 本周点评：A股主要指数本周集体上涨。除上证指数外，涨幅均大于2%。四期指亦集体上涨，中小盘股强于大盘蓝筹股。本周为五一假期后第一个交易周，暂无经济数据公布，市场继续围绕节前披露完毕的上市公司财报进行交易。海外，国外芯片巨头的财报对国内相关产业股价影响明显，此外，地缘局势仍然处于反复摇摆状态，但A股市场反应明显钝化。本周，市场成交活跃度较节前显著上升。 配置建议：逢低做多 债券 10年国债到期收益率+0.08%/本周变动+0.14BP 主力10年期国债期货 +0.01% 本周点评：本周国债期货涨跌不一，TS、TL主力合约分别下跌0.01%、0.51%，TF、T主力合约上涨0.01%。跨月后资金利率维持低位，央行5月政策工具延续回笼节奏，旨在维持市场货币供需平衡，下一阶段市场利率在央行引导下或逐步向政策利率回归。债市上涨动能走弱，短期内降准降息紧迫性不高，利率进一步下行空间有限，或将维持区间震荡。关注增量政策及权益风险偏好变化。 配置建议：区间操作 大宗商品 Wind商品指数 +7.99% 中证商品期货价格指数 +0.42% 本周点评：美特朗普在声明中再次警告称，如果伊朗不尽快达成协议，美国未来将采取“更强硬、更猛烈”的打击行动。消息再度引发市场对中东局势的担忧，目前市场依旧呈现能化品与有色及贵金属此消彼长的态势，预计商品指数仍将维持区间震荡。 配置建议：逢低做多 外汇 欧元兑美元 +0.13% 欧元兑美元2606合约 +0.10% 本周点评：美伊局势反复扰动市场风险偏好，美国主要宏观数据仍具韧性，叠加联储维持审慎观望立场，降息预期持续处于低位，美元或震荡偏强运行。受强美元、美债利率韧性及能源通胀不确定性压制，非美货币难以走出独立行情，短期料延续震荡拉锯格局。 配置建议：谨慎观望 2、重要新闻及事件 3、本周国内外经济数据 4、下周重要经济指标及经济大事

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 688234 天岳先进 2026Q1毛利率环比提升，8英寸SiC衬底有望放量 买入 首次 0.080 1399.49 0.380 284.65 半导体 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 001288 运机集团 运机集团2025年度及2026年一季度报告点评：归母净利润表现亮眼，关注产能爬坡进展 买入 维持 1.970 14.28 2.770 10.15 专用设备 null

投资要点 2025年分季度边际走弱，2026Q1延续韧性增长。2025年分季度收入增速边际走弱，2026年一季度收入呈现恢复性增长，同时得益于毛销差持续改善，利润表现好于收入。具体来看，2025年啤酒板块营收694.15亿元，同比+2.02%，归母净利润83.91亿元，同比+15.09%。分季度来看，25Q1/25Q2/25Q3/25Q4啤酒板块营收分别为200.43/214.91/201.92/76.89亿元，同比+3.68%/+1.90%/+0.45%/+2.33%，归母净利润分别为25.19/39.93/28.27/-9.48亿元，同比+10.62%/+12.57%/+7.37%/+18.74%。26Q1啤酒板块营收202.50亿元，同比+1.03%，归母净利润26.73亿元，同比+6.12%。 量价表现分化、成本弹性延续，毛利率持续抬升。1）纵向复盘2025年啤酒龙头量价表现，一季度彰显经营韧性，二、三季度量价边际走弱，一方面来自消费力恢复节奏偏慢，另一方面阶段性政策对现饮消费场景亦有影响。2026Q1销量有所分化、吨价边际向好，其中燕啤、珠啤量价表现明显更优。2）2025年啤酒龙头吨成本均明显下降，季度间成本节奏亦相对平稳，成本红利进一步释放，同时升级韧性延续，2025年毛利率水平均明显抬升。2026Q1吨价边际向好，同时吨成本仍有所下降，带动毛利率持续提升。3）毛利率稳步抬升、费用投放相对克制，整体毛销差持续改善，带动利润稳健增长。 2025年需求韧性仍在，2026年期待旺季恢复向好。宏观层面来看，中等收入人群可支配收入增速较快，中部、华东核心省区社零及餐饮表现明显好于上海、北京等高线地区，均表明大众消费力具备较强韧性，对卡位主流大众价位的啤酒需求形成更好支撑。产业层面来看，一方面2025年5-8月受阶段性政策影响销量表现偏弱，低基数下2026年旺季有望恢复性增长；另一方面2025年以来中高档销量增速延续更快节奏，如青岛白啤、青岛经典、喜力、燕京U8、97纯生等大单品均延续较好表现。成本角度来看，结合原材料价格走势、采购周期、基数效应等，预计2026全年成本节奏仍可控。其中玻瓶成本持续低位下探、同期铝罐成本边际有所上涨，但是包材内部预计玻瓶与铝罐会有所对冲，而大麦价格基本处于低位区间。2026Q1成本端兑现一定弹性，预计全年亦将在可控范围内。 投资建议：...

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 920050 爱舍伦 业绩稳健增长，产能扩张赋能长期成长 买入 首次 1.630 19.78 2.070 15.56 医疗器械 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 603018 华设集团 2025年年报及2026年一季报点评：业务结构持续优化，海外版图积极拓展 增持 维持 0.350 21.28 0.380 19.76 工程咨询服务Ⅱ null