私募信贷市场中，账面数据最难看的那一部分，未必是投资者当前最担心的风险来源。 目前，压力最大的仍是规模较小的企业。投行Houlihan Lokey表示，在低中端市场中，约有13%的私募信贷贷款估值已跌至初始价值的90%以下。这一水平通常被视为困境贷款的标志，显示出令人警惕的压力信号。 不过，Houlihan Lokey金融与估值咨询业务董事Chris Cessna指出，这部分贷款在整个直接贷款市场的总金额中其实只是“沧海一粟”。相比之下，市场更大的担忧来自一个目前还没有出现明显困境的行业——软件行业。 Cessna表示：“在软件公司中，你实际上并没有看到历史财务数据出现明显疲软。问题的关键在于，随着AI成为现实风险，这些公司的商业模式未来会发生什么变化。” 小企业压力加剧，但未必是系统性风险前兆 在私募信贷市场中，规模较小的企业通常风险更高，但回报也更高。与大型企业相比，这些公司缺乏足够的财务缓冲，面对利率上升、关税变化、供应链扰动，或战争带来的经济冲击时，往往最先显现压力。 根据Houlihan Lokey的数据，在其定义的调整后EBITDA低于2000万美元的最小企业群体中，仅有78%的贷款估值仍维持在原始价格上下3%的区间内；而在全部借款人中，这一比例为88%。 随着各层级借款人的压力同步上升，这是否意味着小企业会成为市场的“煤矿金丝雀”？Houlihan Lokey的判断是否定的。该行指出，目前整个市场中，仅有5%的贷款跌入困境水平，虽然高于2023年的2%，但仍不足以说明风险会从小借款人全面传导至大借款人。 Cessna表示：“我们没有理由认为，小型借款人会成为领先指标，最终把风险传导到大型借款人身上。” 数据显示，Houlihan Lokey追踪的贷款中，虽然有4.3%处于违约状态，但其仅占总贷款价值的1.4%。由于这些违约多数集中在小企业，考虑到其体量较小，对整体投资者的冲击相对有限。 这一低中端市场既包括专注该领域的放贷机构，也包括部分大型贷款机构——它们之所以仍愿意涉足这一领域，主要是因为小借款人通常能够提供更高收益率。 例如，专注低中端市场的Monroe Capital在第一季度报告称，其赎回规模升至净资产值的5.4%。不过，这一数字仍低于部分近期披露赎回情况的大型BDC（商业发展公司）。 Monroe Capital总裁Zia Uddin在接受...

从养老院进到里昂市区的一路上，已经没有了风景。从树木，到草地，从建筑，到街道，到处都是摄像头，到处都是那个曾经的地下室房间 绘图：赵凌筠，AI辅助生成，冷冰川指导 《小说<昨天的那张脸>》“财新mini+”连载中，查看 已更新内容 巴黎的律师问托马斯·朱：“你知道朱丽·顿签过合同吗？——说明她是知道的，同意了的，同意以拍摄在房间里日常活动而免除房费……他们手里有协议，有她的签字。” 托马斯·朱愣住，恍然大悟，说：“原来是这样！我曾经询问过房价，他们说这应该问她的老板！……是我没负责任，没有问到底。因为朱丽·顿的法语水平是最最初级的，她肯定没看懂合同……就轻易签字了。”他开始不断地自我责备，说：”我应该想到，我应该想到，住房是应该有合同的……我为什么没想到呢？”

期货早报：交易员押注美联储转向加息 中东局势缓和 白银、原油崩跌超5% 2026-03-20 08:10:26 来源： 同花顺7x24快讯 分享 文章提及标的 贵金属 -- 能源 -- 原油 -- 布伦特原油 -- 期货早报：通胀飙升！交易员紧急押注美联储转向加息，贵金属重挫：白银崩跌超6%！以色列或将暂停袭击伊朗能源设施，布油冲高回落，原油崩跌超5%！一文看懂详情>>>

文章提及标的 伦敦银 -- 现货白银站上73美元/盎司，日内涨0.66%。

01 谷歌对 Gemini商业化的态度，正在变得越来越微妙。 1月份，也就是在OpenAI宣布做广告业务后的一周后，谷歌DeepMind首席执行官 Demis Hassabis在达沃斯论坛上不断被问及Gemini是不是加广告的问题，他断然否定，称谷歌“ 没有任何计划 ”。 3月份，谷歌知识与信息业务高级副总裁 Nick Fox 在接受《连线》采访时似乎又松口了，称“ 并不排除这种可能 ”。 Fox的原话是：“我们从 AI Mode 中广告实验获得的经验，未来很可能会延续到谷歌在 Gemini App 里想做的事情上。听起来可能有点奇怪，但我们的研究表明，用户其实是喜欢在搜索的语境里看到广告的。随着时间推移，我们会弄清楚 Gemini App 里什么样的方式才是合适的。” Demis和Nick的两种表态，未必真的是内部有分歧。我猜，更大可能是口径时间落点不同：一个谈的是现在不做，一个留的是以后未必不做。 Nick Fox是少数直接向Sundar Pichai汇报的核心高管之一。2024年，他接手了 Knowledge & Information部门，这也是谷歌现阶段最成熟、最赚钱的一块业务，范围覆盖Search、Ads、Geo 和 Commerce。说白了，他站在谷歌最核心的搜索与商业化系统里，看的首先是流量怎么承接、广告怎么延续。 Gemini则属于DeepMind，由Demis Hassabis负责。从组织上看，Gemini 的产品演进、能力边界、长期定位，更多还是掌握在 AI 这条线上。 这也决定了，两边对Gemini的发展路线，本来就不会完全一致。一个偏长期，一个偏现实。放在现在这个阶段，不同高管的公开表态出现一点时差，不奇怪。 02 一边是 ChatGPT 开始测试广告，一边是谷歌手里握着全球最成熟的广告机器，很多人自然会觉得，Gemini 迟早也会走到这一步。 但拿 OpenAI做观照，去直接套看Gemini的商业化，没多大意思。至少在商业化这件事上，两家公司面对的根本不是同一道题。 OpenAI需要更快证明一件事：庞大的免费用户流量，最后能不能变成收入，因为它没有一台像搜索广告那样的现金牛，没有替新产品争取更长的缓冲时间。广告对 OpenAI 来说是必选题。 据报道，OpenAI 的目标是在 2026 年将300亿美元的收入再翻一倍以上，其中相当一部分增...

Super Micro Co-Founder Arrested In Alleged $2.5 Billion Nvidia Chip Smuggling Scheme Federal prosecutors have charged a co-founder of Super Micro Computer Inc. and two associates with participating in a scheme to divert roughly $2.5 billion in advanced Nvidia chips to China , according to an indictment unsealed Thursday afternoon. The charges mark a notable escalation in Washington’s effort to police the flow of high-end artificial-intelligence hardware, shifting focus from overseas resellers to individuals with direct ties to U.S. technology firms. The indictment alleges that the defendants obtained restricted graphics processors - used to train large AI models - and routed them through intermediaries to obscure their ultimate destination . U.S. export rules bar the sale of the most advanced chips to China without a license, citing national-security concerns. U.S. prosecutors have charged three men - senior executive Yih-Shyan “Wally” Liaw (the co-founder), Ruei-Tsang “Steven” Chang , and Ting-Wei “Willy” Sun - with conspiring to divert billions of dollars’ worth of advanced U.S.-made AI servers to China , bypassing strict export bans. The servers (packed with powerful restricted Nvidia chips) are banned from sale to China without special government approval because of national security risks. No licenses were ever obtained. Authorities say the group used a combination of third-party entities and altered shipping documentation to bypass those restrictions. Details on the volume and value of the shipments weren’t immediately available. How the Alleged Scheme Worked: The group used a company in Southeast Asia as a front buyer to place huge orders with a California-based U.S. manufacturer. Once the servers arrived in Southeast Asia, they were quickly repackaged and secretly shipped to customers in China through a network of brokers. Cover-Up Tactics: Fake documents claiming the Southeast Asian company was the real end-user. When audits happened, they staged warehouses...

is a senior reporter covering technology, gaming, and more. He joined The Verge in 2019 after nearly two years at Techmeme. Posts from this author will be added to your daily email digest and your homepage feed. OpenAI is working on a desktop “superapp” that merges its ChatGPT app, the Codex AI coding app, and its AI-powered Atlas browser into one app, The Wall Street Journal reports. The company is making the change as part of an effort to simplify its various product efforts, according to a memo cited by the WSJ from Fidji Simo, OpenAI’s CEO of Applications. Fragmentation “has been slowing us down and making it harder to hit the quality bar we want,” Simo said. OpenAI made waves last year with splashy announcements like the Sora video app and buying Jony Ive’s AI hardware company. But it has been facing increased competition from Anthropic as of late, especially following Claude Code’s surge in popularity. The WSJ reported on Monday that OpenAI leaders have been looking at things to deprioritize, with Simo telling employees last week that they needed to avoid being “distracted by side quests.” “Companies go through phases of exploration and phases of refocus; both are critical,” Simo said on X in a post quoting the WSJ’s Berber Jin, who wrote Thursday’s story. “But when new bets start to work, like we’re seeing now with Codex, it’s very important to double down on them and avoid distractions. Really glad we’re seizing this moment.” OpenAI spokesperson Lindsey Held declined to comment. The mobile version of ChatGPT isn’t changing, according to the WSJ.

中东本地市场出现的极端油价飙升，可能正在提前向投资者揭示：如果霍尔木兹海峡迟迟无法恢复通航，美国和欧洲市场的油价接下来可能将走向何方。 根据市场数据提供商普氏能源资讯（Platts）的数据，迪拜原油价格周四（3月19日）一度突破166美元/桶，创下历史新高。相比之下，国际基准布伦特原油和美国WTI原油目前仍徘徊在100美元/桶附近，尽管二者此前也已经历了罕见的快速上涨。 （ 图源： Platts、CNBC） 长期以来，中东本地原油市场往往容易被国际投资者忽视，但如今，它们正被越来越多地视为一个重要的前瞻信号：如果冲突短期内无法结束，当前迪拜和阿曼原油的剧烈飙升，可能正是欧美原油未来走势的预演。 摩根大通 大宗商品 研究主管Natasha Kaneva表示，当前迪拜和阿曼原油价格所反映出的，是海湾地区供应短缺的严重程度。她指出，这并不意味着美国市场就能避免后续更剧烈的补涨。 Kaneva在本周写给客户的报告中表示：“如果霍尔木兹海峡无法重新开放，这种价格分化不太可能持续下去。随着 大西洋 盆地库存被持续消耗，且全球市场不得不在明显更紧张的供应水平上重新出清，布伦特和WTI最终都将被迫向上重定价。” 换句话说，当前市场还处于“地区性短缺优先定价”阶段，但如果海峡持续关闭，供应冲击最终会从中东本地市场蔓延至全球基准油种。 霍尔木兹海峡连接波斯湾与外海，是全球最关键的能源运输通道之一，大约五分之一的全球原油运输都要经过这里。 Charles Schwab分析的数据显示，霍尔木兹海峡的日均过航船次，已从今年早些时候的120艘以上高位骤降至接近零。这一变化，直接推动了那些通常依赖海峡出口的中东原油价格更快上涨。 Wood Mackenzie高级 石油 市场分析师Andy Harbourne指出，像迪拜这样的原油，因为通常直接从中东国家 出海 ，受霍尔木兹海峡关闭的影响更大，因此价格上涨速度明显快于WTI这类通常并不大量经过该海峡运输的油种。 Harbourne表示：“一切都取决于霍尔木兹海峡关闭持续多久。整个市场都在实时更新自己的假设。” 亚洲市场最先感受到冲击，迪拜原油在新加坡的报价甚至接近“失真” 霍尔木兹海峡原本最常被用于向印度等亚洲国家运送燃料，因此迪拜原油价格飙升在新加坡市场体现得比伦敦更为剧烈。 Rystad Energy分析师表示，他们现在已开始追踪迪拜原油在伦敦...

蔚来（NIO）汽车通过芯片业务分拆实现首次单季度盈利，计划推出低端芯片与神玑、爱芯元智（HK0600）合作，性能对标地平线J6M。去年，蔚来（NIO）将芯片业务独立为神玑科技，与爱芯元智（HK0600）成立合资公司，M97芯片已流片，算力超700TOPS，吸引吉利（K80175）等车企关注。蔚来（NIO）通过技术外供获得数亿元授权费，并在低端芯片领域布局，期望借此扩大市场。与此同时，小鹏（HK9868）等车企也在积极拓展自研辅助驾驶芯片的市场机会，填补大算力市场的空白。(36氪（KRKR）)

"The [US] stock market plummeted and VC funding generally across the world slowed down. And while VCs will say they want to invest some in emerging markets, when the market is going down, I feel that's like the first thing that goes. So, there's been like very little venture capital investment."

Exactly what comes to pass will of course depend on future developments in this conflict. But it is unlikely, as it strategised ahead of commencing the attacks on Iran, that the US fully foresaw some of these economic consequences.

自伊朗战争爆发以来，国际油价已累计上涨近50%。与此同时，市场对美国经济陷入衰退、甚至出现滞胀的担忧也在快速升温，美国消费者在加油站感受到的价格压力已经开始显现。 市场情绪显然不佳。但在能源咨询机构Rapidan Energy Group创始人兼总裁、前白宫顾问Bob McNally看来，问题在于——市场的反应甚至还不够悲观。#伊朗危机追踪# McNally在周三（3月18日）接受 采访 时表示：“我惊讶的是，油市和交易员对我们眼下面临的问题规模，认识和定价的速度竟然这么慢。” 而就在当天晚些时候，伊朗为回应以色列的袭击，转而打击卡塔尔一处大型液化 天然气 综合设施，推动油价进一步大幅走高。 尽管当前能源价格已经明显上升，McNally仍认为，投资者整体上已经变得过于自满，低估了这场可能演变为历史上最大能源扰动事件的风险。在他看来，如果战争沿着当前轨迹继续发展，原油价格甚至可能突破2008年金融危机时期创下的147美元/桶历史高点。 （ 图源： 彭博 社、Business Insider） 更值得注意的是，McNally在作出这一判断时的语气并不夸张，反而异常平静。他并不把创纪录油价视为 某 种遥远的极端尾部风险；恰恰相反，他更惊讶的是，为什么这样的情形还没有发生，以及为什么投资者看不到他所看到的问题。 市场为何仍未真正恐慌？McNally点出两大偏见 在McNally看来，当前市场之所以仍未充分定价风险，主要受到两类典型心理偏差的影响。 第一，是“确认偏误” 他认为，投资者之所以对高油价保持相对镇定，本质上是在“闭着眼睛希望问题自己消失”。市场在刻意回避现实，更愿意把注意力放在一些临时性、局部性的缓解措施上，例如动用战略储备等，而不愿直面这场危机本身的严重程度。 McNally说：“这是一个一厢情愿地相信局势很快会结束的市场。就像一场他们原本以为根本不可能发生的噩梦。” 第二，是“近因偏误” 他还指出，投资者过去几年已经被一连串“来得快、去得也快”的油市冲击惯坏了。比如，2022年俄乌冲突爆发初期，油价曾快速飙升逾25%至128美元/桶，但几周内又迅速回落。 在这种经验影响下，市场逐渐形成了一个习惯：每逢油价飙升，就选择逢高抛售。 McNally表示：“聪明钱、也就是交易员，已经学会了卖出这些油价飙升行情。自2019年以来，市场反复经历‘狼来了’式警报，大家已经习...

中东战争可能正在给全球 半导体 产业以及其他依赖海湾地区关键资源的行业带来新的威胁，而这一资源并非 石油 ，而是氦气。#伊朗危机追踪# 氦气虽然鲜少进入大众视野，却是多个行业不可或缺的重要原料，尤其是在科技制造领域。以半导体产业为例，氦气凭借优异的冷却性能，被广泛用于热量传导与散热控制；同时，在 芯片制造 最关键的光刻环节中，氦气更是不可替代的重要气体之一，因为它直接关系到芯片精密线路的刻写质量。 美国地质调查局估计，在本轮战争爆发前，卡塔尔供应了全球超过三分之一的氦气。但近期，卡塔尔能源公司位于拉斯拉凡工业城的运营已受到严重影响。该地是全球最大的液化 天然气 出口设施，而氦气正是液化天然气生产过程中的副产品。战争初期，这一设施曾遭伊朗无人机袭击；到本周三，又有伊朗 导弹 进一步重创该工厂，导致市场对全球氦气供应的担忧急剧升温。 一旦全球氦气陷入短缺，其影响将迅速蔓延至多个产业。瑞银全球 财富管理 首席投资办公室本周稍早发布报告指出，卡塔尔生产全球约30%的氦气，这一资源对半导体、工业制造和医疗影像行业都至关重要；与此同时，多种 化肥 生产所需的重要原料也依赖霍尔木兹海峡运输。报告警告称，任何持续性的中断，不仅会推升能源价格，也可能进一步抬高食品价格，并拖累工业生产。 氦气供应一直是潜在“卡脖子”风险 事实上，氦气供应长期以来就是半导体产业链中的潜在脆弱环节。早在2023年，半导体行业协会就曾警告称，一旦氦气供应中断，全球半导体制造业“很可能遭遇冲击”。 SemiAnalysis计算机存储分析师Ray Wang表示，如果中东冲突持续升级，芯片制造商在氦气、溴等关键材料的采购上可能会受到更大影响。他指出，目前冲突对芯片产业的实际打击仍相对有限，但若战争长期化，供应链中断或迫使企业重新调整关键原料的采购路径。 从地区分布来看，韩国和 台湾 地区作为全球最重要的两大半导体制造中心，对中东氦气供应的依赖尤为明显。巴克莱分析师周三发布的报告显示，2025年韩国制造商购买的氦气中，约55%来自海湾合作委员会国家；而 台湾 地区在2024年从海合会国家进口的氦气占比更高，达到69%。 随着霍尔木兹海峡事实上处于受限状态，氦气供应已明显收紧，价格也迅速飙升。美国 银行 在上周的一份报告中指出，现货氦气价格在部分市场已上涨最高40%。而氦气咨询公司Kornbluth Helium C...

联邦快递 股价在周四盘后大涨，此前这家包裹递送巨头表示，尽管伊朗战事可能导致更大范围的航运中断并推高燃油价格，但公司预计今年的销售额和利润将略好于此前预期。联邦快递的股价盘后上涨了9.2%。在该公司的财报电话会议上，首席执行官芮思博（Raj Subramaniam）表示，他预计在截至5月份的第四财季，需求趋势将“基本保持不变”，而燃料价格的影响相对温和。他表示，中东地区在联邦快递的总销售额中占比较小。首席财务官约翰．迪特里希（John Dietrich）称，公司的业绩展望已计入“该地区业务所受影响带来的温和阻力”。 责任编辑：王永生

央行：坚定金融市场平稳运行；新一代小米SU7发布 美国、以色列、伊朗局势最新动态： 据华尔街日报， 美国正在向中东地区增派部队，并可能夺取伊朗关键石油出口枢纽 ，以迫使伊朗开放霍尔木兹海峡。 美财长贝森特称 ，美国并未攻击伊朗的能源基础设施，或在未来数日内解除对海上伊朗石油的制裁。此外，美国或再次释放战略石油储备以抑制油价。 同 日 ， 特朗普会晤高市早苗 ，把美国袭击伊朗比作偷袭珍珠港。 以色列总理内塔尼亚胡称，是以色列“单独”空袭了伊朗天然气田， 以方将“遵守”美国总统特朗普所提“暂停”后续空袭能源设施的要求 。 以军总参谋长表示，以色列对伊朗军事行动“还没过半”。 伊朗称， 战争已进入 " 新阶段 " ， 美军的 F-35 战斗机被击中并严重受损 。 据 伊朗议员透露， 伊朗议会考虑对通过霍尔木兹海峡的船只征收通行费和税款 。 法国、英国、德国、意大利、荷兰和日本 六国联合声明 ，准备共同采取适当措施，保障霍尔木兹海峡的航行安全。 中国人民银行党委召开扩大会议，由央行党委书记、行长潘功胜主持。会议聚焦“十五五”开局，明确五大重点：实施适度宽松货币政策，强化重点领域金融服务，稳妥化解金融风险，深化金融改革开放，推进全面从严治党。 会议强调，坚定维护股票、债券、外汇等金融市场平稳运行 。 美股方面， 三大指数集体下跌 ， 道指跌 0.44% ，纳指跌 0.28% ，标普 500 指数跌 0.27% 。 大型科技股集体下挫 ， 特斯拉跌超 3% ，英伟达、 Meta 跌超 1% ，微软跌 0.71% ，亚马逊跌 0.53% ，苹果跌 0.39% ，谷歌跌 0.18% 。 热门中概股涨跌互现 ， 纳斯达克金龙中国指数收跌1%， 阿特斯太阳能跌 27% ， 阿里巴巴跌超 7% ，拼多多跌超 3% ，百度跌超 2% ，京东跌 0.64% ，网易跌 0.57% ，小鹏汽车涨超 2% ，蔚来涨超 1% ，理想汽车涨 0.29% 。 全球资产表现上， WTI 4月原油期货收跌0.18美元，跌幅超过0.18%，报96.14美元/桶。布伦特5月原油期货收涨1.27美元，涨幅超过1.18%，报108.65美元/桶。截至发稿， WTI原油期货跌幅扩大至超1%，报94.33美元/桶。 贵金属市场 出现大幅跳水行情，现货黄金一度跌超 6% ，现货白银一度跌超 13% 。截止发稿， 两者跌幅...

周四（3月19日）， 黄金 （XAU/USD）延续跌势，跌至一个多月来最低水平。尽管美国与以色列对伊朗持续开战，地缘政治风险明显升温，但短期宏观经济逻辑的变化正在压过黄金传统避险属性的支撑。 截至发稿，现货黄金交投于4585美元/盎司一线，盘中一度下探至4502.58美元/盎司，较日高回落近365美元。虽然美元和美债收益率回落在一定程度上限制了金价跌幅，但黄金整体仍处于明显弱势，并已连续第七个交易日下行。 （ 图源： FX168） 中东局势升级以来，黄金始终承受持续性下行压力。其背后的核心原因在于，油价上涨重新点燃了市场对通胀的担忧，进一步强化了全球“高利率维持更久”的叙事，而这显著削弱了无息资产黄金的吸引力。周三美联储释放出的偏鹰派政策信号，则进一步推动金价展开新一轮下跌。 美联储按兵不动，同时警告通胀风险 美联储周三如市场普遍预期，将基准利率维持在3.50%-3.75%不变，并表示未来政策路径仍将取决于经济数据，同时强调其双重使命——就业与通胀——两端都面临风险。 不过，最新点阵图仍暗示2026年仅有一次降息，与此同时，通胀预期被明显上调。美联储目前预计，到2026年12月，美国个人消费支出物价指数（PCE）通胀率将达到2.7%，高于此前预测的2.4%。 联邦公开市场委员会（FOMC）在声明中指出，美国就业增长保持温和，近几个月失业率变化不大，而通胀仍然略高。同时，委员会也提到，中东局势演变对经济造成的影响仍存在较大不确定性。 美联储主席鲍威尔在新闻发布会上释放出较强鹰派信号。他表示，当前较高的通胀很大程度上来自商品价格上涨，而这又受到关税推升影响。鲍威尔同时警告称，能源成本上升可能在短期内进一步推高通胀，而在中东战争背景下，通胀预期也已出现抬升。 尽管点阵图的中位数路径没有发生变化，但鲍威尔明确指出，委员会内部已出现向“更少降息”方向移动的倾向，美联储在再次降息前，需要看到通胀回落方面出现更明确进展。 在这一背景下，交易员已明显下调对美联储降息的押注，市场甚至已不再完全定价年内一次25个基点的降息。 与此同时，油价上涨也对美元形成支撑。由于原油以美元计价，能源价格走高通常会强化市场对美元现金的需求，从而进一步压制黄金表现。 中东冲突升级，能源基础设施接连遭袭 中东地缘局势进一步恶化。此前，以色列袭击了伊朗南帕尔斯 气田 ，随后伊朗对卡塔尔一处设施发动 导弹 打...

Bank of America revamps Micron stock price target post earnings thestreet.com

推荐：贝佐斯计划为AI制造基金筹资1000亿美元；阿里云平头哥已交付超47万片；中国联通2026年资本开支下滑近8% 【财新网】 贝佐斯计划为AI制造基金筹资1000亿美元 据《华尔街日报》当地时间3月19日报道，亚马逊创始人贝佐斯正谋求成立1000亿美元的基金，用以收购制造业公司并探索利用AI实现自动化。 阿里国内外电商收入增速放缓 3月19日晚间，阿里巴巴（NYSE：BABA/ 09988.HK ）发布2025年四季度财报，当季实现收入2848.43亿元，同比增长2%，略低于市场预期的2897.95亿元。若不考虑已出售的高鑫零售和银泰的收入，当季阿里的收入增速为9%。

随着中东冲突持续升级并冲击全球能源供应链，全球金融市场正迅速进入一轮典型的“通胀驱动型去风险周期”。油价大幅上涨推升通胀预期，迫使投资者重新定价主要央行的利率路径。在此背景下，美欧股市同步下跌，欧洲债券收益率大幅上行， 黄金 、 白银 等传统避险资产罕见重挫，比特币等数字资产也未能独善其身，全球主要资产类别出现共振下行。 宏观：通胀交易卷土重来，降息预期迅速降温 中东局势的快速升级，尤其是围绕伊朗的军事冲突，正在从地缘政治风险演变为对全球宏观体系的实质性冲击。随着战火蔓延至关键能源基础设施，市场已不再将其视为短期事件，而是开始定价其对通胀、增长与政策路径的中长期影响。 本轮冲突的关键转折点在于——能源供给端受到直接打击。伊朗南帕尔斯 气田 遭袭、卡塔尔拉斯拉凡液化 天然气 设施被 导弹 命中，以及沙特、阿联酋等地能源基础设施进入高度警戒状态，使市场迅速意识到，这不仅是局部冲突，而是可能冲击全球能源供给体系的系统性风险。#伊朗危机追踪# 与此同时，霍尔木兹海峡通行受阻，这一承担全球约20% 石油 运输的关键通道陷入“半关闭”状态，进一步放大了供应中断预期。 在这一背景下，油价迅速上行，直接推高全球通胀预期，并迫使市场重新评估央行政策路径。 美联储在最新议息会议中虽维持利率不变，但明确指出中东局势对经济的影响具有高度不确定性，尤其是能源价格上涨可能带来的通胀压力。美联储主席鲍威尔也强调，能源成本上升可能在短期内推高物价水平，而战争背景下的通胀预期已出现抬升。 市场对此迅速作出反应。利率 期货 显示，投资者已明显削减对降息的押注，甚至不再完全定价年内一次25个基点的降息。 欧洲方面，政策信号同样趋于谨慎。高盛资产管理固定收益副首席投资官Simon Dangoor指出，欧洲央行“对通胀上行风险高度敏感”，并可能在局势恶化时提前采取紧缩行动。更为关键的是，市场开始从“通胀+增长共振”转向“滞胀风险定价”。 英国资管机构Aberdeen Investments利率管理投资总监Matthew Amis则直言，当前欧洲主权债市场面临的是一场“完美风暴”。在他看来，市场正在定价的是一场“比其他资产类别预期更长久的冲突”，而投资者首先聚焦的是通胀冲击，尚未完全计入对增长的负面拖累。 One Point BFG Wealth Partners首席投资官Peter Boockvar表示，市...

Aston Villa were urged not to become a "maybe" team. Yet maybe this is their year. When Emi Martinez charged up the pitch to celebrate after his quick thinking set up John McGinn's opener there was no doubt their Europa League dream would continue. In a moment of magic the Argentina international saved Nabil Bentaleb's free-kick before launching a perfect pass to Jadon Sancho to run on to and tee up McGinn. "I love the vision of him," former Villa striker Dion Dublin said on BBC Radio 5 Live. "Olivier Giroud was stood right in front of him, he put it over the defender's head and the rest is history. Captain's performance." Martinez celebrated wildly after McGinn's goal, sprinting to the halfway line to celebrate with his team-mates before gesturing to the Lille fans, who made their feelings clear. "It was brilliant from Emi," McGinn added after the game. "He's a mad man. I know he's a family man, but he is a big kid inside, a lively character and a top goalkeeper." It was skipper McGinn who called on the squad to finish the job against Lille and follow boss Unai Emery's lead. It was therefore fitting the midfielder scored the first goal, which ultimately ended the visitors' hopes of a comeback and sent Villa through. Emery has won the competition four times and, thanks to McGinn and Leon Bailey's second-half strikes, is closer to adding a fifth. Bologna await in the quarter-finals after they beat Roma in a thriller and with Lyon, who topped the league phase, knocked out by Celta Vigo, Villa can see their path to glory. This month marks 30 years since Villa last won silverware, the 1996 League Cup under Brian Little, and after awful Premier League form Villa may have revived their season just in time.

韩国产业通商资源部对英国新的钢铁贸易保护主义措施表示关切，认为此举可能违反了韩国与英国之间的双边自由贸易协定（FTA）。 此前，英国政府宣布计划将钢铁进口配额总量减少 60%，并从7月起对超过配额的货物征收50%的关税。 韩国产业通商资源部表示：“这种措施相当于对现有钢铁保障措施的有效延长，可能违反世界贸易组织规则以及规定钢铁贸易免征关税的韩英自由贸易协定。” 声明还表示，韩国当局将与伦敦方面密切磋商，并积极应对此事，以最大程度地减少对韩国企业的损害。 根据韩国产业通商资源部的数据，英国占韩国钢铁出口总额的2.3%。 责任编辑：于健 SF069

In the past, humanitarian organisations occasionally brought food assistance to people like Ebey. It is not clear why those sources have dried up, but it could be because other communities are in even more in need.

周四（3月19日），美股三大指数盘中大幅下挫后跌幅明显收窄，但仍连续第二个交易日集体收跌。随着伊朗战争逼近第四周，霍尔木兹海峡通航风险、国际油价高位波动以及美联储政策前景，正在共同主导华尔街的交易逻辑。尽管市场一度因局势缓和预期而获得喘息，但分析人士普遍认为，投资者正在逐步接受一个现实：这场冲突可能不会很快结束，而即便结束，能源与通胀的冲击也未必会迅速消退。 周四，美股在剧烈震荡中收盘。三大股指盘中一度显著下挫，随后收复部分失地，但最终仍全线收跌。 截至收盘，道琼斯工业平均指数下跌203.72点，跌幅0.44%，报46021.43点；标普500指数下跌0.27%，收于6606.49点；纳斯达克 综合指数 下跌0.28%，报22090.69点。 （ 图源： FX168） 从盘中表现看，市场一度出现更大幅度抛售。道指曾下跌近500点，跌幅约1.1%；标普500和纳指盘中也一度分别回落约1%和1.4%。虽然尾盘跌幅明显收窄，但这已是三大指数连续第二个交易日集体下跌，显示市场情绪依旧偏谨慎。 油价仍是市场核心变量，霍尔木兹海峡风险尚未解除 本轮市场波动的核心驱动，依然来自能源价格和中东局势。 周四盘中，国际油价先涨后落。此前，伊朗周三袭击卡塔尔一处关键液化 天然气 出口设施，以报复以色列打击伊朗南帕尔斯 气田 ，推动能源市场再度紧张。尽管周四稍晚油价自高位回落，但整体仍维持高位运行。 截至收盘，美国WTI原油 期货 下跌约0.2%，报每桶96.14美元，随后转而下跌；布伦特原油期货上涨约1.2%，收于每桶108.65美元，创下2022年7月以来最高收盘水平。 （ 图源： CNBC） 油价回落的一大诱因，是以色列总理内塔尼亚胡周四表示，以色列正在通过“情报及其他方式”协助美国推动霍尔木兹海峡恢复通航。他还称，伊朗已经失去铀浓缩和制造弹道 导弹 的能力，并暗示这场战争“可能比外界想象得更早结束”。 但市场显然并未因此彻底放松警惕。美国总统特朗普此前已警告称，如果卡塔尔境内更多能源设施再遭袭击，美国将“大规模摧毁整个南帕尔斯气田”。在这种背景下，霍尔木兹海峡的安全与否，仍是决定油价下一步走向的最关键变量。 华尔街开始重新定价：这场战争可能比市场最初预想得更久 对于当前市场而言，更重要的并不是单日油价涨跌，而是投资者对战争持续时间的判断正在发生变化。 Vital Knowledge...

lcva2/iStock Editorial via Getty Images Abu Dhabi's ADNOC and Austria's OMV ( OMVJF ) said Thursday they agreed to delay the listing of a co-owned petrochemicals venture until at least next year, citing volatility from the Middle East war, Dow Jones reported. The companies said the formation of Borouge Group International—the combination of their petrochemicals businesses, ADNOC's Borouge and OMV's ( OMVJF ) Borealis, plus the subsequent acquisition of Nova Chemicals—is progressing according to plan and will be completed by the end of this month. The companies said they agreed to carry out a tender offer to convert shares of Borouge into Borouge Group International stock in 2027, subject to market conditions; Borouge Group will be privately held until then. ADNOC and OMV ( OMVJF ) agreed last year to create the business, forming a petrochemical giant with a combined value of ~$60B in an all-share deal. More on OMV OMV: Higher Oil Prices Boost Upside, But I Still See A Hold OMV Q4 2025 Earnings Call Presentation

据科摩罗外交与国际合作部门19日消息，18名非法移民在科摩罗附近海域溺水身亡。 科摩罗外交与国际合作部门说，遇难者中15人来自刚果（金），3人来自布隆迪，另有30人成功获救。 据当地媒体报道，这些非法移民原计划前往法国海外属地马约特岛，但“蛇头”在到达科摩罗的大科摩罗岛以北海域时，谎称已到达目的地并将他们抛弃。(新华社)