作者：闫峻 当 AI 应用还停留在 demo、发布会和融资新闻里，大家最容易讨论的是模型参数、响应速度和产品体验。 但一旦产品真正进入客户现场、采购验收、融资尽调、上市披露和退出环节，一个更冷的问题就会出现：这个看起来已经自动完成的系统，到底有多少是系统自己完成的，又有多少是人工在背后维持。 这就是 AI 应用公司迟早都要面对的“含人量”问题。 所谓“含人量”，不是一句讽刺，也不是否定 AI，而是一个非常现实的交付判断：一个结果看上去越自动，越需要追问其中到底有多少依赖人工复核、远程接管、质检、部署、运营支撑和客户现场维护。 这里讨论的不是基础大模型公司，也不是芯片、算力或底层基础设施公司，而是更贴近客户业务流程的 AI 应用公司：智能客服、企业知识库、销售外呼、内容审核、AI Agent、智能办公工具、行业大模型解决方案，以及各种垂直场景自动化产品。 很多人其实并不是不知道 AI 应用背后可能有人。 投资人见过这样的项目：demo 很顺，客户也有，但一旦追问毛利率、交付周期和服务人员配置，才发现收入增长背后还有一支不小的实施与交付队伍。 产业客户也见过类似场景：试点阶段供应商团队几乎天天在线，问题随叫随到；等到正式上线，才发现系统仍然高度依赖人工兜底，数据谁能看、出错谁负责、验收怎么写，反而成了更现实的问题。 创始人自己往往更清楚这一点。早期产品靠人补边界、救现场、攒样本，是 AI 应用进入真实场景时极其常见的工作方式。真正难的从来不是一开始后台有没有人，而是半年以后、一年以后，这些人工到底有没有被沉淀进产品，变成自动化能力；还是继续停留在交付链条里，变成新的服务成本、运营成本和组织负担。 两类人工 AI 应用的自动化，从来不是一个纯粹的模型问题。 在真实商业交付里，一个 AI 应用产品往往由模型、规则、数据、质检、人工复核、异常处理、远程接管、客户流程和运营团队共同组成。 客服、知识库、审核、销售、办公自动化、企业 Agent、行业解决方案，几乎都要经历这样一个阶段：AI 先处理标准化任务，人来兜住异常、敏感、低置信度或高风险任务。 真正的关键，不是人工有没有参与，而是人工参与最后沉淀到哪里。 第一类人工，是帮助产品学习的人。 他们做数据标注、样本筛选、模型评测、质检抽样、异常案例收集、人工反馈和流程训练。他们的价值不在于替系统长期完成工作，而在于把客户现场里的...

澳洲2026年悉尼燈光音樂節開幕，今年首度加入日間體驗和無人機表演，預計吸引數百萬人觀賞。 一年一度的悉尼燈光音樂節，本周五至下月13日舉行，準備工作進入最後階段。 節目總監希伊指出︰「這是我們有史以來規模最大的燈光音樂節，而且新增了很多藝術形式，意味就參與人數而言是全球最大規模的綜合藝術節。」 燈光音樂節已經來到第16屆，今年活動迎來全面升級，首度加入日間體驗及歷年最大規模的無人機表演。整個活動有八成的項目都免費開放予公眾參與。 至於焦點之一的燈光步道將再次免費開放，由43個燈光裝置串連環形碼頭、達令港等悉尼地標，商界預計活動會帶來巨大經濟效益。 悉尼商業會尼古拉烏指出︰「它將創造1.17億澳元經濟效益。」 名為「星際之界」的無人機表演，繼2024年後再度回歸，11個晚上共22場演出，參演無人機數量將是歷年之冠。至於科克灣，每晚都會有全新的「激光瀑布」表演。 新南威爾士州警察局警司托印頓稱︰「我們制定了重大的人群管理計劃，以保障無人機表演期間，我現在身處這個位置的人們安全。」 至於由澳洲和國際知名大廚親自操刀的美食慶典，今年移師至布蘭加魯保護區舉行，遊客可邊欣賞美景，邊品嚐街頭炭燒美食。主辦單位稱，希望活動不會受天氣因素影響。

The famously volatile biotech industry can help investors earn substantial returns in relatively short periods, so long as they pick the right companies. Take Abivax (NASDAQ: ABVX) and Viking Therapeutics (NASDAQ: VKTX) , two biotechs that have grown in prominence in recent years. These two drugmakers could see their shares double over the next four years -- for a compound annual growth rate of about 19% -- provided they can make significant headway with their leading pipeline candidates. Here's the rundown. Image source: The Motley Fool. Abivax is a clinical-stage biotech developing a promising product called obefazimod. This drug could enter the market for ulcerative colitis (UC) medicines if it earns approval. Although it is a highly competitive area, obefazimod has shown tremendous potential so far. Unlike some traditional immunosuppressants used to treat UC, which leave patients vulnerable to various infections, obefazimod does not broadly weaken the immune system. Obefazimod aced a phase 3 clinical trial in patients with moderate-to-severe UC, about 47.3% of whom had had inadequate responses to prior therapies. These results highlight the fact that obefazimod could be just as effective as its competitors (or even more so) while limiting side effects. That's why it looks so promising. Continue reading

百度集團－ＳＷ(09888)出現大手賣出4.09萬股，成交價$128.0，涉資523.52萬 AASTOCKS.com

百度集團－ＳＷ(09888)出現大手賣出4.09萬股，成交價$128.0，涉資523.52萬 AASTOCKS.com

全市场超3800只个股上涨，超百股涨停。 5月22日，四大股指集体收涨，沪指涨0.87%，深证成指涨2.3%，创业板指涨2.84%，科创综指涨2.21%。 盘面上，算力硬件产业链再度走强，PCB、超硬材料方向爆发；量子技术、半导体、电池、太空光伏、工业金属概念股活跃。券商、白酒、医药生物板块调整。 具体来看，有色金属板块走强，铜陵有色、中钨高新等多股涨停。 白酒板块集体走低，威龙股份跌停，酒鬼酒、水井坊等多股跌逾3%。 沪深两市成交额2.9万亿，较上一个交易日缩量5783亿。盘面上，市场热点快速轮动，全市场超3800只个股上涨，超百股涨停。

当前行业面临的共性痛点，根源在于缺乏跨行业协同的基础设施。 商业保险在创新药械多元支付体系中的赋能作用持续升级，目前已形成百亿级支付能力，正逐渐成为我国创新药械落地应用的重要支撑。 根据中再寿险与镁信健康近日联合编写的《中国创新药械多元支付白皮书（2026）》（下称“白皮书”），2025年创新药市场销售规模预计达1950亿元，较去年实现显著增长。其中基本医保支出金额约905亿元，仍是国内创新药械支付的主要来源。而商保的支付角色亦有所提升。2025年，商业健康险对创新药械支付规模已达152亿元，同比增长23%，其中医疗保险支付82亿元、重疾险支付70亿元。 值得一提的是，在部分特殊疗法及药械上，商保提供了不低的覆盖率。白皮书举例称，截至2025年第三季度，国内首款CAR-T产品奕凯达累计惠及超1000位患者，其中保险赔付覆盖人数已超过50%；治疗胶质母细胞瘤的器械爱普盾近3年中国区域收入中，商保患者购药支出占比约50%。 去年，国家医保局、国家卫健委发布的《支持创新药高质量发展的若干措施》中明确鼓励商业健康险将创新药纳入保障范围。而上述这些数据清晰地表明，商业健康险已成为高值自费创新药械商业化落地的重要支撑之一，有效衔接了患者需求、产业发展与支付能力。 尽管支付规模在提升，但白皮书认为，商业保险当前在目录管理、精算定价、处方流转、数据互通及风险共担机制等方面仍存精细化管理痛点。具体来看：一是，多数产品仍以药品数量为竞争导向，缺乏基于临床价值与药物经济学的科学准入评估，存在“上市即保”的现象；二是，精算定价基础薄弱，新兴药械缺乏历史理赔数据，风险测算不够精准；三是，创新药械进院难、处方外流不畅，患者实际获取路径受阻；四是，保险与医药产业合作机制不清晰，数据互通、费用结算、风险共担等环节仍存在明显堵点。 “当前行业面临的共性痛点，根源在于缺乏跨行业协同的基础设施，深度融合仍需要一条‘直通管道’来联通实现。”白皮书称，为实现商业保险与医药产业的深度协同目标，市场主体亟需搭建中立、可监管的商保创新药信息及运营平台。 白皮书建议，该平台可采用数据层、功能层、业务层三层架构，承担四大核心功能：一是信息共享，实现药品临床数据、市场使用数据与保险理赔数据的双向互通；二是风险测算与定价辅助，为新兴药械提供精算定价参考；三是统一费用结算，解决药企与多家保司对账分散、结算繁琐的痛点；四是全...

Walmart Inc. WMT used its first-quarter fiscal 2027earnings callto reinforce a familiar message —the business is gaining share, but management is navigating a tougher cost backdrop led by fuel. The quarter mattered because executives paired solid top-line momentum with unchanged full-year guidance, even as they acknowledged higher transportation costs, consumer stress at the low end and a more inflationary setup for the months ahead. WMT Keeps Traffic and Digital Momentum Adjusted EPS came in at $0.66, topping the Zacks Consensus Estimate of $0.65 by 1.54%. Revenue of $177.8 billion beat the Zacks Consensus Estimate of $174.6 billion by 1.83%, giving management a solid financial backdrop for its strategic commentary. President and CEO John Furner said customers continued to prioritize value, assortment and convenience, while CFO John Rainey said constant-currency sales growth of nearly 6% finished 120 basis points above the top end of guidance. Consolidated revenue rose 7.3%, with global eCommerce up 26%. Management highlighted transaction growth as a key signal. Walmart U.S. comp sales excluding fuel rose 4.1%, with transactions up 3%, while Sam’s Club U.S. comp sales excluding fuel increased 3.9% with transactions up 6.2%. Walmart Inc. Price, Consensus and EPS Surprise Walmart Inc. price-consensus-eps-surprise-chart | Walmart Inc. Quote Walmart Presses Its Commerce Solutions Push Furner spent much of the call on the company’s higher-margin engines, especially marketplace, advertising, membership and fulfillment services. He said those businesses are expanding across markets and helping Walmart scale growth without proportional capital intensity. Marketplace was a standout. Furner said U.S. marketplace sales grew almost 50%, while Rainey said those, along with advertising and fulfillment services, delivered their best quarter since he joined the company. Global advertising revenue rose 37%, including 36% growth in Walmart U.S. Membership also remained central to th...

上个月，中国汽车制造商在欧洲电动汽车销量中的占比首次超过15%，消费者对中国车型的需求没有显示出放缓的迹象。据Dataforce分析师称，比亚迪和奇瑞汽车等制造商4月份纯电动汽车销量较去年同期翻了一番多，达到38,281辆。中国品牌在欧洲汽车市场的份额已逼近10%。（彭博） 风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

Li Qiang, vice president of Zhaopin Group. Photo: VCG Artificial intelligence is reshaping the Chinese mainland’s labor market in two directions at once: creating demand for new technical and product roles while eroding hiring in jobs that can be partly automated. Li Qiang, vice president of Zhaopin, one of the Chinese mainland’s major online recruitment platforms, said platform data show AI-related hiring has surged since the release of ChatGPT in the fourth quarter of 2022, while openings in editing, customer-service and visual-interaction roles have contracted.

受英伟达亮眼财报带动人工智能相关个股走强， 软银 集团股价连续第二个交易日大幅飙升，周五涨幅达 11.9%。 该股周四收盘大涨 20%，短短两日公司市值累计增加超 610 亿美元。 软银此番上涨也得益于其控股企业安谋公司股价大幅走高。Arm前一交易日涨幅超 15%，隔夜再度上涨逾 16%。 瑞士宝盛高级股票顾问Vey Sern Ling向消费者新闻与商业频道表示：“软银股价走势基本反映其持股企业的行情，Arm股价持续暴涨，外加 OpenAI 预计未来数周递交上市申请，均推动股价上行。” 不过他提醒，投资者通常会对软银这类控股企业的估值予以折价，股东往往无法足额享有旗下资产对应的价值收益。 他称：“按净资产价值或分部估值法核算，这类企业普遍存在明显估值折损，控股公司股东难以获得底层资产的全部价值。” 软银对聊天机器人 ChatGPT 研发方投入巨额资金，此次上市有望为其释放资产价值，不过分析师认为增值空间存在上限。目前软银已是 OpenAI 主要投资方之一，累计投资超 300 亿美元，截至 3 月的财年中，相关投资账面收益约 450 亿美元。 责任编辑：江学思

寧德時代(03750)出現大手賣出7700股，成交價$684.0，涉資526.68萬 AASTOCKS.com

Chinese regulators are scrutinizing recent stock rallies that have been fueled by artificial intelligence optimism, asking some listed companies and funds to give more details about their approach to the technology, according to people familiar with the matter. The Shanghai and Shenzhen stock exchanges have recently asked several listed companies to clarify whether their core businesses have any meaningful link with AI, and whether their disclosures to investors have been clear enough, said the people, who asked not to be identified as the information is private. Regulators have also sent inquiries to some managers of exchange-traded funds and other funds with heavy exposure to AI-related sectors, asking them to disclose their valuation methodologies and justify the assets they hold, the people said. Regulators have asked these funds how they plan to manage risks stemming from a widening disconnect between elevated valuations and underlying corporate earnings. The moves underscore Beijing’s unease with some of the wild stock moves that have accompanied the AI boom, which helped push the tech-heavy Star 50 Index to a record high this month. The frenzy has fueled worries of overheating and has lifted the shares even of those companies that appear to have few links to AI. Representatives of the Shanghai and Shenzhen exchanges didn’t respond to requests for comment. State Media Warning China’s state media has added to the sense of caution. Economic Information Daily, administered by the official Xinhua News Agency, this week cautioned against “hidden risks” linked to AI investment, noting the mismatch between sky-high valuations and uncertain fundamentals. Some stocks have traded at prices hundreds or even thousands times their earnings, but it remains to be seen whether firms can deliver the results to back up these valuations, the report cited an unnamed mutual fund manager as saying. The proliferation of AI meme stocks is also alarming, the report said, adding that r...

金智维与银河期货七年合作，从十万级的RPA项目走到百万级的智能流程重构，证明了一件事：企业级AI的价值不在于回答问题，而在于把事办成。 从RPA到Agentic Flow，金智维与银河期货用七年时间跑通了企业流程智能化的完整路径。如今，数字员工已在银河期货落地50多个场景，每天执行超三千条业务流程，准确率99.97%。2025年，双方再度联手探索“智能流程”新范式，试图让流程本身具备自构建、自优化、自演化的能力。 以下为圆桌对话内容，经36氪整理编辑： 吴越丨AI-CenkerAl创始人、科技博主（主持） 廖万里丨珠海金智维人工智能股份有限公司创始人&董事长 沈毅丨银河期货高级技术总监 胡箐丨金智维首席AI科学家 吴越： 大家下午好，欢迎回到36氪AI产业大会的圆桌论坛，我是今天的主持人吴越，我们早上聆听了信息密度极大的演讲，每个嘉宾都提到AI能做什么以及能改变什么，下午这个环节跟大家聊聊AI怎么落地，不是PPT上的落地也不是发布会上的落地，是我们怎么真正进入到企业的核心流程，产生价值的落地。今天这场圆桌我们邀请了三位嘉宾： 金智维的CEO廖总，金智维是一家深耕企业流程智能化的公司，他们已经做了十年了，去年他们发布了企业级平台Ki-AgentS，与银河期货探索Agentic Flow新的概念，待会儿也会跟大家详细展开。 银河期货CIO沈毅，银河期货是我们金融行业里做数字化转型先行者之一，他们今天也是我们要聊的案例里的主角。 右边是金智维的首席AI科学家胡箐，是我们接下来介绍的这套系统背后的技术主脑。 今天圆桌主线比较简单，从他们七年的合作来聊，我们想看清楚流程智能化怎么跑通的，对我们有什么启发。廖总，金智维、银河期货已经合作七年了，产品线从运维到RPA、智能体，两家企业能合作七年，在to B行业已经是很好的一段佳话了，你们先聊一下这个合作怎么开始的，又是什么走到了今天？ 廖万里： 我们跟银河期货已经合作六七年，合同额从十多万到现在的百万级别，我们的产品线也是蛮丰富的，从最早的自动化、RPA、智能体到整个应用，我们多年合作下来已经成为互信的合作关系，银河期货也是我们有代表的金融客户。在今天，数字员工产品已经落地在银河期货，有50多个应用场景，每天要执行的业务流程有三千多个，最核心的指标执行准确率99.97%，数字员工已经完成了重复繁琐的工作，这个答案已经是很明确了。 ...

在经历多年爆炸性增长后，全球私募信贷市场迎来首次压力测试。业者越来越转向一种以往不可思议的做法：积极交易贷款，借此抛售问题资产并伺机捡便宜 图：视觉中国

格隆汇5月22日｜A股三大指数今日集体上涨，截至收盘，上证指数涨0.87%，深证成指涨2.3%，创业板指涨2.84%，北证50涨0.26%，科创50指数涨1.51%。全市场成交额29247亿元，较上日成交额缩量5826亿元，全市场超3800只个股上涨。算力硬件产业链再度走强，PCB、超硬材料方向爆发；量子技术、半导体、电池、太空光伏、工业金属概念股活跃。券商、白酒、医药生物板块调整。 今日消费电子、通信设备、科创机械及创业板成长板块全线爆发，相关ETF涨幅显著，与算力硬件产业链走强、PCB、半导体题材活跃行情高度联动，带动市场超3800股上涨： 消费电子板块：消费电子ETF华夏（159732）大涨6.73%，领涨全市场；消费电子ETF易方达（562950）上涨5.24%，消费电子题材集体爆发，直接受益于算力硬件、PCB题材的强势行情。通信设备与TMT板块：港股通信息技术ETF华宝（159131）上涨6.34%，5GETF博时（159811）上涨6.21%，通信ETF华夏（515050）上涨5.49%，TMT50ETF招商（159909）上涨5.38%，通信ETF国泰（515880）上涨4.51%，科技ETF华宝（515000）上涨4.42%，通信设备、TMT题材集体走强，与算力硬件、半导体题材形成共振。创业板成长与科创机械板块：创业板成长ETF华夏（159967）上涨5.61%，科创机械ETF嘉实（588850）上涨5.40%，创业板成长、高端制造题材同步活跃，带动创业板指大涨2.84%。 今日基本面价值、能源化工、白酒、券商及医药生物板块集体调整，相关ETF跌幅居前，与券商、白酒、医药生物板块走弱形成联动： 基本面价值板块：基本面ETF建信（159916）下跌2.32%，领跌市场，价值风格板块大幅回调。能源化工与白酒板块：能源化工ETF建信（159981）下跌2.29%，酒ETF鹏华（512690）下跌2.20%，油气、白酒题材集体走弱。券商板块：证券ETF东财（159692）下跌1.88%，证券先锋ETF华富（516980）下跌1.84%，证券ETF鹏华（159993）下跌1.83%，券商板块同步调整。医药生物板块：生物医药ETF天弘（159859）下跌1.91%，科创创新药ETF国泰（589720）下跌1.80%，生物医药ETF国泰（512290）下跌1.79...

美國聯儲局年內加息預期升溫，澳元息差優勢收窄？加息開始壓抑澳洲當地經濟，加息空間有限？

Key Points Applied Digital designs and builds dedicated AI data centers, and the company's future revenue pipeline has been improving at a nice clip. The rapidly improving revenue backlog of its key customer and the addition of new hyperscale customers make it clear that Applied Digital's growth is poised to accelerate. Though Applied Digital is expensively valued, its outstanding growth potential should help justify the valuation. 10 stocks we like better than Applied Digital › The proliferation of artificial intelligence (AI) has been a tailwind for several companies in recent years. From hardware manufacturers making critical data center components to software providers helping enterprises integrate generative AI into their day-to-day operations, AI adoption has accelerated the growth of companies involved in deploying this technology across various niches. The good news is that AI adoption is still in its early stages. A UN Trade and Development (UNCTAD) report predicts that the global AI market could grow by a whopping 25x between 2023 and 2033, generating annual revenue of $4.8 trillion at the end of the forecast period. This massive growth will be fueled by the productivity gains AI can unlock for companies that adopt it. Will AI create the world's first trillionaire? Our team just released a report on the one little-known company, called an "Indispensable Monopoly" providing the critical technology Nvidia and Intel both need. Continue » As a result, the aggressive investments in AI data center infrastructure are unlikely to slow down any time soon. That's why, if you've $500 in investible cash right now after meeting your expenses, saving for difficult times, and clearing any high-interest debt, you can consider putting that money into shares of Applied Digital (NASDAQ: APLD). Let's see why this underrated AI stock could be one of the best ways to play the AI boom in 2026 and beyond. Applied Digital is a pick-and-shovel AI company that's playing a critical r...

格隆汇5月22日｜平价零售商罗斯百货公布第一季度业绩，销售额同比增长21%至60亿美元，可比销售额增长17%；每股收益同比增长37%至2.02美元，好于市场预期的1.73美元。尽管宏观经济的不确定性日益加剧，公司上调全年业绩指引，押注其折扣服装和配饰的需求将保持韧性。该公司目前预计全年同店销售额将增长6%至7%，而此前预测的增长幅度为3%至4%；预计每股收益将在7.50至7.74美元之间，高于此前预测的7.02至7.36美元。

财联社5月22日讯（编辑 周子意） 野村证券最新预计，由于通胀上升以及美联储官员对宽松政策的支持减弱，2026年美国联邦储备委员会将维持利率不变，短期内降息的可能性降低。 野村证券在周四（5月21日）发布的报告中表示，“新任美联储主席凯文·沃什可能仍倾向于放松货币政策，但近期数据和美联储官员言论使我们怀疑他能否说服FOMC多数成员支持降息。” 野村此前预计，美联储将于今年9月和12月将各降息25个基点。 美联储新主席 美东时间周五（5月22日），凯文·沃什将在白宫正式宣誓就任美国联邦储备委员会第17任主席，接替卸任的杰罗姆·鲍威尔，美国总统特朗普将主持此次宣誓仪式。 美国参议院于5月13日以54票支持、45票反对的结果确认沃什的任命，此次投票几乎沿党派分界线划分，仅一名民主党议员倒戈支持，是美联储主席提名史上党派分歧最严重的一次。 沃什即将开启四年美联储主席任期及14年美联储理事任期，卸任的鲍威尔将留任美联储理事直至2028年。 沃什曾公开反对多轮量化宽松政策，主要对美联储2020年扩张资产负债表导致的高通胀持批评态度，被视为反通胀“鹰派”。去年11月，他曾撰文称，人工智能突破将形成“显著降低通胀的力量”，使降息更为容易。 但近期经济数据显示，人工智能相关投资大幅提升资本需求，加剧通胀压力，推高中性利率水平，当前美联储政策利率仍低于通胀步伐，限制了其未来降息空间。 华尔街老将、投资咨询公司Yardeni Research创始人Ed Yardeni本周也警告称，当前通胀再度抬头，债市情绪极度敏感，沃什若想稳固政策公信力，反而需要转向加息。Yardeni认为，美联储可能在7月加息25个基点，并在6月会议声明中删除降息指引。 值得一提的是，在通胀担忧推动美债收益率节节攀升，本周特朗普对“美联储降息”一事的口风出现了软化。在持续一年多对美联储施加史无前例的压力后，他暗示自己会给予即将上任的沃什一定的回旋余地。 据CME“美联储观察”5月22日的数据，美联储到6月维持利率不变的概率为96.8%，累计加息25个基点的概率为3.2%。美联储到7月维持利率不变的概率为85.4%，累计加息25个基点的概率14.2%，累计加息50个基点的概率为0.4%。

小说作者凯尔曼说：“美国正以我从未预料到的速度朝着威权国家的方向发展。” 国际布克奖揭晓前夕，德国作家凯尔曼（Kehlmann）的小说《导演》（Lichtspiel，2023）的英文平装本出版了。媒体在报道这一消息时自然提到：“凯尔曼的小说入围了本周的国际布克奖短名单。”[1]几天前，还有媒体专门采访了小说的英文翻译罗斯·本杰明。后者声称：“小说在特朗普时代的美国留下的回响越来越清晰，尤其体现在那些文化名人仿佛失去了他们实际上仍然拥有的自由的情景上。”[2] 虽然小说最终未得到布克奖，但在美国受到的关注远比获奖作品多，主要就因为“书中展现的那些如今看来与美国生活如此惊人的相似之处”。[3]

财联社5月22日讯（编辑 杨斌） 尽管5月以来美债大跌，中资美元债呈现了一定抗跌性，短期限品种逆势上涨。而长期限品种表现出对美元利率变化的敏感性，调整明显。机构认为，近期应规避久期波动风险，待美联储政策路径较明确、市场波动率回落之后，再逐步把握中资美元债的趋势性配置机遇。 近期，美债收益率快速上行，30年期美国国债收益率突破5%重大关口，10年期美债收益率逼近4.7%。与3月时的情况相比，中资美元债市场受到一定影响，但整体跌幅有限。据Wind数据，Markit iBoxx亚洲中资美元债券指数5月以来下跌了0.32%。 图：Markit iBoxx亚洲中资美元债券指数近期小幅下跌 （资料来源：Wind数据，财联社整理） 不过，中资美元债市场内部出现了巨大的期限分化，长期限美元债显著调整。数据显示，Markit iBoxx亚洲中资美元7-10年债券指数5月以来下跌了1.36%，中资美元10+年债券指数更是下跌了1.54%。而短端甚至小幅上涨，中资美元0-1年债券指数5月上行了0.13%，中资美元1-3年债券指数上行0.03% 图：Markit iBoxx亚洲中资美元10+年债券指数近期跌幅更大 （资料来源：Wind数据，财联社整理） 中信建投固收首席曾羽指出，当前市场对美联储政策仍存偏鹰定价，美债收益率高位震荡，持续压制中资美元债估值表现。而面对美债长端利率快速上行，利率敏感型品种的估值阶段性重估。长端品种久期显著高于短端，久期乘数效应下，长端指数价格跌幅天然被放大。 近期由于美联储货币政策风向转变、通胀数据等因素，市场开始定价美联储加息的可能性。CME美联储观察工具显示，到2026年底，43.4%的概率维持联邦基金利率于3.50%-3.75%，有40.1%概率加息25 BP至3.75%-4.00%，有13.2%概率加息50 BP至4.00%-4.25%。 分板块来看，高收益债券表现好于投资级债券，Markit iBoxx亚洲中资美元高收益债指数和投资级债券指数5月分别上涨0.27%、下跌0.49%。分行业看，城投与金融美元债依然表现稳健。5月，Markit iBoxx亚洲中资美元城投债指数、金融债指数分别上涨0.17%、和0.16%。而地产美元债呈现分化，投资级地产债指数下跌0.46%，高收益级地产债指数反弹了0.69%。 据久期财经梳理，近期交投活跃的地产债包括香港...

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财联社5月22日讯（编辑 马兰） 全球原油供应收紧的趋势下，沙特原油出口量持续下滑，这不仅与霍尔木兹海峡封锁有关。一些亚洲买家正在削减未来几个月的订单，主要因为沙特原油价格较国际油价溢价太大。 原定于5月从沙特启航的原油货运量，目前估计约为390万桶/日，处于历史低点。几乎所有沙特原油的主要买家——中国、日本、韩国、印度和中国台湾地区都在削减未来几个月的订单。 其中，中国是沙特阿美最大的客户，但预计6月的沙特原油进口量仅有60万桶/日，约只有4月的一半。部分原因在于中国国内需求走软，另一方面则在于沙特原油已成为全球市场上最昂贵的原油之一。 其他亚洲买家的需求下滑也显而易见。冲突前，日本平均每日进口100万至120万桶原油，而3月和4月的进口量仅为约20.2万桶/日。5月份，仅有两船原油从沙特阿拉伯运往日本，相当于迄今为止约13万桶/日。 韩国5月份的原油装载量则预计比4月份下降约35%，从78万桶/日降至约53万桶/日。尽管印度需要中硫原油，但预计5月份从阿拉伯国家进口的原油量将比4月份减少约30%，至约45万桶/日，而4月份为67万桶/日。 价格机制出现问题 在霍尔木兹海峡陷入停滞后，沙特快速启用了东西向管道以输出石油，运营能力大概为500万桶/日，最大运输能力则据估计为700万桶/日。但沙特5月的出口量大致在390万桶/日，4月为410万桶/日，这意味着该管道并未充分得到利用。 还有迹象显示，越来越多的油轮在沙特东西向管道一端的延布港口装载原油后，要么在红海漂流，要么驶往新加坡，最终却在近海等待目的地确定。 窘境也与沙特原油的定价有关。沙特原油官方售价（OSP）由迪拜基准均价与迪拜原油M1-M3价差结构共同决定，后者为当前最近一个月的期货合约价格与后推第三个月的期货价格之差。 4月，M1-M3价差飙升至每桶20美元，5月回落至16美元，反映出迪拜原油期货曲线前所未有的现货溢价，这也导致OSP价格调高。在沙特看来，在现货溢价的情况下，市场供不应求，因此其原油价格相应上涨也是应有之举。 3月、4月和5月，迪拜基准原油价格从未跌破每桶97美元，大多数时候高于每桶102美元，再加上两位数的沙特原油价差，使沙特的阿拉伯轻质原油成为市场上最昂贵的原油之一。 而在炼油厂亏损、原油买家寻求折扣的当下，昂贵但稳定的原油可能变成最容易被推迟购买的原油。其结果是，沙特的原油出口短期内...

商务部、公安部、应急管理部、海关总署和国家药监局决定对《向特定国家（地区）出口易制毒化学品管理目录》进行调整，新增1-叔丁氧羰基-4-氧-3-哌啶甲酸甲酯等3个品种至附件1第一部分。自本公告发布之日起，向美国、墨西哥、加拿大出口附件1第一部分所列化学品的，向缅甸、老挝、阿富汗出口附件1第二部分所列化学品的，应按照《向特定国家（地区）出口易制毒化学品暂行管理规定》申请许可，向其他国家（地区）出口无需申请许可。（新华社）

韩国大型饲料集团（MFG）当日发布国际招标书，计划采购最高达14万吨的饲料玉米。此次招标报价的截止期限为5月22日当日。 根据招标计划，此次采购的玉米将分两批次交付，每批次装运规模在5.5万吨至7万吨之间。首批货物预计于今年9月30日前后运抵韩国，第二批货物预计于10月5日前后到港。招标对交货来源地作出了灵活规定，可选发货地包括美国太平洋西北海岸、美国墨西哥湾、南美洲以及南非。依据产地及航程差异，两批货物的装船期集中在7月下旬至9月中旬之间。 责任编辑：龙运翔

vandervliet93/iStock Editorial via Getty Images InPost said Friday that the €7.8B ($9B) takeover offer from a consortium including FedEx ( FDX ), Advent International, and other InPost investors will run from May 26 through July 27. Regulatory clearances for the deal have already ⁠been obtained in China, Israel, Italy, Turkey, and Ukraine, while reviews by the European Commission ​and Vietnam are expected to be completed in the second half of 2026, the company said in a ​ statement . The all-cash takeover bid announced in February and ​unanimously recommended by InPost's board is supported by 48% ‌of ⁠shareholders. However, for the deal to go through, 80% of shares must be tendered. InPost's shares would ​be ⁠delisted from the Euronext Amsterdam stock exchange after the deal is closed. More on FedEx, InPost S.A. FedEx: SOTP Valuation Suggests That The Easy Money Has Already Been Made (Rating Upgrade) InPost S.A. (INPOY) Q1 2026 Earnings Call Transcript InPost S.A. 2026 Q1 - Results - Earnings Call Presentation SA analyst upgrades/downgrades: MU, INTC, FDX, CRTO FedEx Freight will make its trading debut on June 1 following the spinoff