股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 002155 湖南黄金 业绩符合预期，关注锑价回升和万古矿区整合进展 买入 维持 1.592 19.49 贵金属 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 603889 新澳股份 Q4业绩超预期，羊绒高增驱动成长 买入 维持 0.817 9.74 纺织制造 null

3月挖机销售超预期，创近四年来新高 2026年3月，我国挖机共计销售37402台，同比增长26.4%；国内销售24101台，同比增长23.5%；出口销售13301台，同比增长32%。1-3月，挖机共计销售73336台，同比增长19.5%；国内销售39579台，同比增长8.25%；出口销售33757台，同比增长36.1%。3月挖机销售创近四年来新高，出口销量创单月历史新高。3月，我国装载机共计销售17026台，同比增长22.3%；国内销售9521台（含电动装载机4864台），同比增长16.6%；出口销售7505台（含电动装载机299台），同比增长30.5%。3月为销售旺季，元宵节后建设项目开工逐步加快，主要产品销售持续向好，行业逐步呈现全品类复苏态势。工程机械行业拐点逐步显现，行业新一轮上行周期逐步启动。 国内市场迎来新增需求&更新需求共振 “十五五”开局之年，雅江水电站、新藏铁路、沿江高铁、内河航运、30公里农村公路建设等大型基建项目落地进程有望加快，将有力带动未来工程机械国内市场需求。今年两会提出拟发行超长期特别国债1.3万亿元，持续支持“两重”建设、“两新”工作等；拟安排地方政府专项债券4.4万亿元，安排2000亿元超长期特别国债资金支持大规模设备更新。此外，工程机械应用领域更加多元化，高标准田建设、农村水利等持续推动小型设备销售；劳动力短缺日益严峻，工程机械机器代人效应愈发明显，应用领域拓展持续加快。2026-2028年工程机械有望步入新一轮集中替换周期，更新需求有望发挥更大效用，国内市场有望迎来新增需求&更新需求共振阶段。 出口高歌猛进，海外景气度逐步恢复 2026年一季度，挖机及装载机出口增速分别达到36.1%、38.5%，而2025年四季度挖机及装载机出口增速分别为20%、33%，均呈现逐季加速趋势。全球工程机械市场有望逐步企稳回升，2025年下半年卡特等海外龙头在欧美高端市场收入恢复正增长，且增速持续加快，AI基建及大型项目建设持续推动，设备更新逐步发力，行业景气度逐步回升。非洲、南美、东南亚、中亚等“一带一路”沿线国家依然保持较快增长态势。国产品牌渠道建设逐步完善，产品竞争力持续增强，海外制造基地遍布全球，国产龙头实现由“产品出海”向“产能出海”转型。近年来，国产龙头海外业务快速增长，海外收入占比不断提升，且海外业务盈利水平远超国内，带动整体盈利能力...

摘要 3月份全国居民消费价格（CPI）同比上涨1.0%，市场预期涨1.3%，前值涨1.3%。3月份食品价格同比上涨0.3%，前值上涨1.7%。3月非食品价格同比上涨1.2%，前值上涨1.3%。3月核心CPI同比上涨1.1%，前值同比上涨1.8%。3月消费品价格同比上涨1.3%，前值同比上涨1.1%。其中工业消费品价格上涨2.2%，涨幅比上月扩大1.1个百分点，影响CPI同比上涨约0.67个百分点。3月服务价格同比上涨0.8%，影响CPI同比上涨约0.36个百分点，前值同比上涨1.6%。 3月CPI环比下跌0.7%，主要受食品和服务价格季节性回落影响，2月环比上涨1.0%。3月食品价格环比下降2.7%，前值上涨1.9%。3月非食品价格环比下降0.2%，前值上涨0.8%。3月消费品价格环比下降0.3%，前值上涨0.8%。3月服务价格环比下降1.1%，影响CPI环比下降约0.51个百分点，2月环比上涨1.1%。3月核心CPI环比下降0.7%，前值环比上涨0.7%。3月调控后汽油价格上涨11.1%，影响CPI环比上涨约0.31个百分点。 3月全国工业生产者出厂价格（PPI）同比上涨0.5%，市场预期同比上涨0.5%，前值下降0.9%。3月生产资料价格上涨1.0%，影响工业生产者出厂价格总水平上涨约0.81个百分点，前值同比下降0.7%。3月生活资料价格同比下降1.3%，2月同比下降1.6%。 3月PPI环比上涨1.0%，连续第六个月环比上涨，前值上涨0.4%。3月生产资料价格环比上涨1.3%，前值上涨0.5%。3月环比涨幅较大的行业有：石油和天然气开采业环比上涨15.8%，石油、煤炭及其他燃料加工业环比上涨5.8%，有色金属矿采选业环比上涨5.4%，化学原料和化学制品制造业环比上涨3.6%，化学纤维制造业环比上涨3.4%。3月生活资料价格环比下降0.1%，前值环比持平。 在石油和能化产品的推动下，3月中国PPI，三年半来首次同比上涨。3月在PPI生产资料价格环比上涨1.3%的情况下，生活资料价格环比下降0.1%，同时3月CPI和核心CPI均环比下降0.7%。剔除季节性因素的影响，这表明原油价格和能化产品价格上涨在3月尚未明显传递到生活资料和消费物价。如果未来两周美伊和谈有一个和平的结果，或者双方虽然未能达成协议，但冲突规模大幅度收敛，并且霍尔木兹海峡逐步恢复了大部分的通航，...

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 920106 林泰新材 毛利率提升且海外持续突破，ELSD、下游应用拓展及碳纤维复材有望打造新增量 买入 维持 2.970 21.45 汽车零部件 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 600398 海澜之家 25Q4归母净利润同增21%，新业务26年有望放量 买入 维持 0.490 13.33 服装家纺 null

原奶周期：行业周期性波动放缓，奶价拐点将至 2008年以来，我国原奶行业经历了三轮周期，目前处于第三轮周期的底部区间，随着产业链深度整合、规模化牧场及奶牛单产水平均持续提升，上游产能波动放缓，奶价周期拉长。本轮周期从2021年9月至今奶价已下行4年，累计下跌31%。供给端看，目前行业养殖场户已大面积亏损并已逐步在出清，2025年9月我国奶牛存栏量相比1月下降3.2%，牛奶产量增速也随之回落。展望未来，随着饲料成本压力加大、奶价持续低位运行，牧场亏损不断加深，存栏去化有望进一步深化，原奶产量随之实现下降。进口方面，国内大包粉仍有价格优势，2026年进口量预计不会有显著增加。需求端看，乳制品产量已呈现边际改善，行业深加工产能即将释放，出口大包粉及活牛的探索已逐渐落地，有望促进供需缺口进一步收窄。我们预计2026年奶价有望实现企稳回升。 肉牛周期：上游出清叠加进口收紧，景气上行或将延续 上游养殖：牛肉及肉牛价格于2025年2月开始持续上涨，目前来看本轮肉牛上行周期已基本明确。2023年以来牛肉价格下滑导致肉牛养殖及专业育肥进入亏损区间长达一年以上，推动上游产能深度去化，肉牛存栏量自2023年达到峰值以后持续下行。同时，能繁母牛超量淘汰、犊牛呈现高溢价，供应紧缺或将延续。进口：根据美国农业部数据，2026年全球牛肉产量、活牛存栏量预计继续同比-1.5%/-1.7%，有望对全球肉价形成支撑。中国牛肉进口依存度较高，一方面核心进口国中巴西、美国产能均面临收紧；另一方面，牛肉进口政策持续收紧，自2026年起采取“国别配额及配额外加征关税”的形式，2026年进口配额比2025年进口量减少4.0%，有望进一步推动肉价上涨。综合来看，国内牛肉需求短期呈现基本稳定态势，而供给端考虑到肉牛产能补充的滞后性（26-28个月）及进口政策的实施期限（3年），我们预计本轮国内的肉牛景气周期有望延续2-3年。 肉奶周期共振可期，乳业全产业链业绩均有望修复 当前原奶价格已经处于磨底阶段，周期反转渐近，而肉牛价格已进入上行周期，肉奶价格共振可期，乳业全产业链公司经营业绩均有望迎来修复。上游牧场：上游牧业公司首先受益，其业绩弹性主要来自于原奶价格和肉牛价格的上涨，假设其他因素不变，经测算：中性假设若行业奶价上涨3.5%，优然牧业、现代牧业毛利润有望实现增量4.5、2.9亿元，同时成母牛估值均有望提升；若肉...

投资要点： 行情回顾及估值：申万电子板块近2周（03/27-04/09）累计上涨6.04%，跑赢沪深300指数4.06个百分点，在申万行业中排名第4名；板块4月累计上涨8.59%，跑赢沪深300指数5.98个百分点，在申万行业中排名第2名；板块今年累计上涨5.96%，跑赢沪深300指数7.33个百分点，在申万行业中排名第10名。估值方面，截至4月9日，SW电子板块PE TTM（剔除负值）为59.79倍，处于近10年94.90%分位。 产业新闻：（1）Anthropic发布公告，宣布联合苹果、英伟达、微软、亚马逊云服务（AWS）、谷歌、Linux基金会等11家科技巨头，启动ProjectGlasswing项目，发布前沿AI模型ClaudeMythosPreview用于网络防御。（2）亚马逊首席执行官Andy Jassy在周四发布的年度股东信中披露，公司AI布局的商业回报正全面提速：芯片业务年化营收超过200亿美元，AWS云业务AI收入年化运行率突破150亿美元，两项数据均为公司首次正式公开披露。（3）OpenAI本周向投资者发送了一份备忘录，计划到2030年实现30吉瓦的算力规模，而预计Anthropic到2027年底仅能达到约7至8吉瓦。（4）腾讯云发布AI算力、容器服务、EMR相关产品价格调整公告。（5）4月3日，覆铜板龙头建滔积层板再发布涨价函。由于近期化工产品价格暴涨且供应紧张，导致覆铜板成本急剧上升，公司对所有板料、PP提价10%。 周观点：随着中东局势缓和，建议围绕AI PCB产业链进行布局。PCB领域25Q4业绩出现扰动，但随着新一代计算平台陆续量产，以及未来正交背板、CoWoP等新技术落地，产品技术门槛高、价值量大，供应链业绩有望重上正轨。CCL领域今年有望迎来周期与成长共振，常规品受益于涨价、高端品陆续放量，此外HVLP4铜箔、LowDK二代布及Q布等高端材料也将受益于CCL升规。钻针耗材领域亦将迎来量价齐升机遇，同时大厂前瞻布局金刚石钻针，有望适配搭载Q布的材料。设备领域将持续受益于下游产能扩充。 风险提示：全球贸易摩擦加剧；AI算力需求不及预期；终端需求不及预期；技术推进不及预期；行业竞争加剧等。

投资要点： 半导体行业指数近两周涨跌幅：截至2026年4月9日，申万半导体行业指数近两周（2026/03/27-2026/04/09）累计上涨5.16%，跑赢沪深300指数3.18个百分点；2026年以来申万半导体行业指数累计上涨7.44%，跑赢沪深300指数8.82个百分点。 行业新闻与公司动态：（1）中国AI大模型调用量环比增逾31%，连续五周超越美国；（2）苹果首款折叠屏手机已在试产；（3）芯片“基石”涨价60%—70%，机构预计至2027年全球半导体溅射靶材市场规模将达到251.1亿元；（4）机构：预计二季度DRAM涨价周期将持续，下半年涨幅 呈收窄态势；（5）海光信息首发DCU软件栈年度版本；（6）兆易创新：2025年净利润同比增长49.47%拟10派7.5元；（7）圣邦股份：2025年净利润同比增长9.36%，拟10派2元；（8）圣邦股份：预计未来3—5年汽车电子将占营收10%—15%的规模；（9）澜起科技：2025年度净利润同比增长58.4%；（10）豪威集团：2026年一季度营收同比减少0.03%-4.51%，受存储芯片涨价影响公司当期营收规模下降；（11）中微公司：2025年净利润同比增长30.69%拟10转4.9派3.5元。 周报观点：半导体行业进入业绩披露期，从已披露业绩情况看，行业整体呈现景气高企，存储企业受益涨价业绩爆发，设备、材料国产替代持续，模拟、功率底部修复，景气度呈边际向上。在GTC2026大会主题演讲中，黄仁勋预计2027年Blackwell和Rubin的采购订单总额将至少达到1万亿美元，AI的算力需求正从以训练为主，转向以推理为绝对主导，并宣布推出Vera Rubin等平台，性能大幅提升，以应对Agentic AI（代理式人工智能）带来的算力需求激增。我们认为AI仍为2026年科技行业创新主线，建 议关注25Q4、26Q1业绩预增的存储、设备、材料、模拟等板块。 风险提示：成本上升导致终端需求不及预期的风险、国产替代进程不及预期的风险、产能持续释放导致竞争加剧的风险等。

投资要点： SW医药生物行业跑赢同期沪深300指数。2026年3月27日-2026年4月9日，SW医药生物行业上涨6.39%，跑赢同期沪深300指数约4.41个百分点。SW医药生物行业三级细分板块中，全部细分板块均录得正收益，其中医疗研发外包和化学制剂板块涨幅居前，分别上涨12.67%和10.92%，医院和血液制品板块涨幅较少，分别上涨2.70%和1.03%。 行业新闻。4月7日，北京医保局等十部门印发《北京市支持创新医药高质量发展若干措施（2026年）》。据赛柏蓝器械梳理，今年以来，北京海南、湖南、湖北、重庆等全国多地出台举措，鼓励药品医疗器械高质量发展。北京已连续三年发布《若干措施》。2026版共七部分32项工作任务，其中包括提升创新医药临床研究水平、优化、提升创新医药生产流通、推广创新药械临床使用、加强人工智能赋能创新医药、加强创新医药投融资支持等七大方面。 给予对行业的标配评级。受美伊冲突缓和影响，近期医药生物板块迎来反弹，此前跌幅较大的创新药产业链反弹力度最大，带动医药生物板块走强。目前已经进入财报密集披露期，部分创新药公司业绩有望超预期，后续建议创新药产业链投资机会。关注板块包括医疗设备：迈瑞医疗（300760）、联影医疗（688271）、澳华内镜（688212）、海泰新光（688677）开立医疗（300633）、键凯科技（688356）、欧普康视（300595）；医药商业：益丰药房（603939）、大参林（603233）、一心堂（002727）、老百姓（603883）等；医美：爱美客（300896）、华东医药（000963）等；科学服务：诺唯赞（688105）、百普赛斯（301080）、优宁维（301166）；医院及诊断服务：爱尔眼科（300015）、通策医疗（600763）、金域医学（603882）等；中药：华润三九（000999）、同仁堂（600085）、以岭药业（002603）；创新药：恒瑞医药（600276）、贝达药业（300558）华东医药（000963）等；生物制品：智飞生物（300122）、沃森生物（300142）、华兰疫苗（301207）等；CXO：药明康德（603259）、凯莱英（002821）、泰格医药（300347）、昭衍新药（603127）等。 风险提示：行业竞争加剧，产品降价，产品安全质量风险，政策风险，研发进度低于预期等。

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 600499 科达制造 公告点评：重组推进，携手森大共享出海红利 买入 维持 专用设备 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 601658 邮储银行 公司简评报告：负债成本优势延续，资产质量总体稳健 增持 维持 0.750 6.72 银行Ⅱ null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 002895 川恒股份 2025年业绩稳健增长，看好公司磷矿石逐步放量 增持 维持 2.510 15.80 农化制品 null

投资要点： 通信行业指数近两周涨跌幅：申万通信板块近2周（3/27-4/9）累计上涨11.17%，跑赢沪深300指数9.19个百分点，涨幅在31个申万一级行业中位列第1位；申万通信板块4月累计上涨12.84%，跑赢沪深300指数10.23个百分点；申万通信板块今年累计上涨19.56%，跑赢沪深300指数20.94个百分点。 通信行业二级子板块近两周涨跌幅：除电信运营商板块尚未纳入统计外，申万通信板块的6个三级子板块近2周（3/27-4/9）各有涨跌，涨幅从高到低依次为：SW通信线缆及配套（+27.14%）＞SW通信网络设备及器件（+12.29%）＞SW其他通信设备（+5.49%）＞SW通信工程及服务（+5.13%） SW通信终端及配件（+3.80%）＞SW通信应用增值服务（+2.23%）。 近期行业新闻与公司公告：（1）Omdia：AI爆发推动电信批发业务蓬勃发展；（2）Dell'OroGroup：2026年全球电信资本开支预计下降2%；（3）IDC：2025年中国市场AI加速卡销量达到约400万块；（4）工信部等九部门：加快IPv6规模部署；（5）天孚通信：2025年净利润同比增长50%；（6）长飞光纤：2025年净利润同比增长20.4%。 通信行业周观点：AI发展正持续拉动通信基础设施需求，全球电信批发市场受益明显，设备市场预期保持温和增长，华为等头部厂商在海外市场份额有所提升。运营商资本开支趋于谨慎，政策层面积极推动IPv6规模部署及国产算力产业链建设。展望后市，通信行业处于技术迭代与政策红利叠加期，AI、量子通信、低空经济等新质生产力方向将持续释放增长动能，蜂窝物联网模组从库存调整中复苏回暖，基站、光缆线路、数据中心等通信设施建设有望持续推进，带来新的器件、设备与服务运营需求，建议关注“技术商用+政策催化+业绩确定性”三大主线下的企 业机遇。 风险提示：需求不及预期；资本开支不及预期；行业竞争加剧；重要技术迭代风险；汇兑损失风险等。

投资要点： 行情回顾：2026年3月27日-2026年4月9日，中信消费者服务行业指数整体回调1.41%，跑输同期沪深300指数约3.39个百分点。行业细分板块中综合服务、旅游休闲、酒店餐饮、教育板块涨跌幅分别为-0.81%、-2.71%-0.46%、0.66%，受市场风险偏好暂时收缩影响，细分板块多数下跌，仅教育板块回升。行业取得正收益的上市公司有22家，涨幅前五分别是方直科技、行动教育、桂林旅游、科锐国际、ST联合。收益为负的有31家其中跌幅前五的上市公司分别是首旅酒店、曲江文旅、长白山、三特索道、岭南控股。截至2026年4月9日，中信消费者服务行业整体PE（TTM整体法）约32.55倍，环比下降，低于行业2016年以来的平均估值40.54倍。 行业重点新闻公告：（1）清明节假期3天，全国国内出游1.35亿人次，同比增长6.8%，国内出游总花费613.67亿元，同比增长6.6%。（2）商务部负责人表示商务部计划在具备条件的地区大力支持其发展邮轮游艇、房车露营等项目，并积极开拓低空消费领域。（3）OTA报告显示春假带动省外游增长，清明与春假叠加带动亲子游订单翻倍，研学热涨超100% 行业观点：高油价对行业的冲击仍在，近期消费者服务行业继续回落，跑输大盘指数。但刚刚结束的清明假期出游数据显示，春假与清明假期叠加带动的出游增长抵消了高油价带来的负面影响。文化和旅游部数据中心测算，清明节假期3天，全国国内出游1.35亿人次，同比增长6.8%国内出游总花费613.67亿元，同比增长6.6%。春假与清明假期叠加连休有效释放家庭亲子出游需求。江苏、浙江、安徽、贵州等多地中小学放春假，形成最长6天连休，显著带动家庭出游。OTA数据显示，4月1日至6日出行热度显著提升，出行半径在800公里以上的旅客增长三成以上。亲子游订单金额占全国旅游总订单金额的37%，成为市场核心群体。短期来看出游数据强劲或提振部分旅游酒店类企业信心。建议关注可能获得地方国资控股或注入资产的景区和酒店。个股方面可关注：锦江酒店（600754）、君亭酒店（301073）、三特索道（002159）、峨眉山A（000888）九华旅游（603199）；顺周期可关注科锐国际（300662）、凯文教育（002659）、科德教育（300192）。 风险提示：（1）自然灾害阻断出行；（2）行业政策落地及帮扶不及预期等；（3）...

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 600030 中信证券 龙头韧性凸显，上调盈利预测 增持 维持 2.460 9.83 证券Ⅱ null

核心观点：PPI同比增速在经历了41个月的负增长后转正，作为对比，此前2012-2016年曾持续54个月、1996-1999年曾持续31个月，这轮负增长的时间介于二者之间。GDP平减指数经历了2023Q2以来持续11个季度的负增长，我们预计也将在一季度转正。这轮物价转正有多方面因素，既有“以旧换新”等需求政策的支撑，也有“反内卷”等供给政策的驱动，还有AI叙事带来的原材料涨价（如存储等），这些是去年下半年以来推动PPI同比降幅不断收窄的主要力量，而最近的中东冲突带来的油价上涨则是起到了加速作用。总的来看，3月PPI转正并非简单的通胀回归，而是“输入型涨价+部分供需改善”叠加形成的阶段性修复。整体价格水平开始向上修复，但修复重心仍在上游工业品和少数新动能行业，终端消费和服务价格还没有形成足够稳定的接力。 往后看，关注3个传导链条变化。一是输入型成本上升能否从PPI传导到CPI。3月涨价最明显的推动来自油价，这类冲击更容易先作用于上游和中游，接下来关注PPI到CPI的传导能否顺畅。二是服务价格是否接力。短期来看服务价格仍然偏弱，说明服务端还没有形成足够稳定的工资—价格循环，涨价持续一段时间后再看是否有变化。三是利润能否向中下游扩散。若上游涨价、中下游传导不足，PPI的正增长未必会转化为更广泛的企业盈利改善。 1、CPI：能源价格上涨，食品与核心CPI季节性回落1 （1）能源：国内油价调控后，对生活成本的影响相对可控。受中东冲突影响，国际油价大幅上行，布伦特原油期货均价从2月69.4美元/桶上涨至3月99.6美元/桶，涨幅43.6%。但国内成品油价格受到政策调控，涨幅低于国际油价，调控后95#汽油3月均价环比涨幅26.3%。CPI中的汽油价格环比上涨11.1%，影响CPI环比上涨约0.31个百分点。 （2）食品：食品价格环比季节性回落，下降2.7%，影响CPI环比下降约0.48个百分点。一般春节后，食品价格受到供需两端影响，会季节性回落，供给端气温回升供给增加，需求端则是节后需求下降，今年春节较晚，3月食品价格回落表现更明显。其中，鲜菜和鲜果价格分别下降10.1%和3.3%，猪肉、鸡蛋和水产品价格分别下降7.3%、3.4%和2.6%，五项合计影响CPI环比下降约0.45个百分点。 （3）核心CPI：3月核心CPI环比从上月的+0.7%大幅降至-0.7%，主要是春节后服务价...

投资要点： 申万汽车行业指数涨跌幅：截至2026年4月09日，申万汽车板块近两周上涨2.76%，跑赢沪深300指数0.78个百分点，在申万31个行业中排名第11名；申万汽车板块从4月初至今上涨1.77%，跑输沪深300指数0.84个百分点，在申万31个行业中排名第12名；申万汽车板块从2026年初至今下跌4.71%，跑输沪深300指数3.33个百分点，在申万31个行业中排名第23名。 行业数据跟踪：原材料价格方面，与4月1日价格相比，4月9日钢材价格下跌1.06%，铝价下跌0.81%，铜价上涨0.69%，碳酸锂价格下降3.56%，顺丁橡胶价格下跌2.01%，玻璃价格下跌0.37%。 近两周部分行业新闻和企业新闻：（1）上海：持续开展汽车以旧换新 活动；（2）3月全国乘用车市场零售164.8万辆同比下降15%；（3）3月乘用车出口69.5万辆同比增长74.3%；（4）乘联分会崔东树：预计下半年车市将迎来正增长；（5）4月1-6日全国乘用车市场零售14.9万辆；（6）青岛9部门联合发布推动57个过亿元汽车产业项目建设；（7）奇瑞汽车启用欧洲运营中心；（8）阿维塔双车发布新阿维塔12上市、阿维塔06T开启预售；（9）蔚来ES9开启预售；（10）江淮汽车：2025年度净利润亏损17.03亿元；（11）比亚迪新款海豹06GT、06DM-i旅行版双车齐发售11.19万-16.99万元；（12）2026款小鹏MONAM03上市售价11.98万元起。 投资建议：受春节假期错位及前期政策透支影响，2月国内乘用车产销同比降幅超15%，总量阶段性承压。但在表象之下，行业基本面正加速重塑：国内需求结构显著分化，中低端车型承压，而B级以上高阶智能化车型逆势增长，竞争逻辑全面转向硬核产品力驱动；同时，出海成为平滑国内周期的最强引擎，根据乘联分会的数据，一季度乘用车出口同比激增逾60%，自主品牌正凭借极致的供应链优势在全球市场兑现高毛利。整车板块投资逻辑已实质性切换，建议重点聚焦“出海溢价持续兑现的全球化车企”以及“凭借智能化实现品牌向上、具备核心定价权” 的两大主线龙头。建议关注：（1）A+H上市并积极拓展海外市场的整车厂：比亚迪（002594）、赛力斯（601127）；（2）智能驾驶配置渗透率提高将带动业绩增量的智能驾驶产业链：福耀玻璃（600660）、均胜电子（600699）；（3）新能源...

投资要点： 行情回顾：截至2026年4月9日，近两周银行、证券、保险指数涨跌幅分别为-0.82%、-0.34%、+2.32%，同期沪深300指数为+1.98%。在申万31个行业中，银行和非银板块涨跌幅分别排名第27、22位。各子板块中，杭州银行（+2.64%）、财通证券（+6.97%）、中国平安（+3.42%）表现最好。 周观点：银行：六大国有行均已公布2025年报，合计实现营业收入3.6万亿元，同比增长2.34%；合计实现归母净利润1.42万亿元，同比增长1.65%，净息差降幅有所收敛。其中，利息收入、手续费及佣金收入、 投资收益同比分别-6.51%、+7.15%、+43.21%。国有行业绩整体呈现韧性足、质量稳的局面。此外，政府工作报告还提出，拟发行特别国债3000亿元，支持国有大型商业银行补充资本。此举是2025年5000亿元注资的延续与深化，旨在进一步夯实银行体系资本安全垫，将有助于提升银行体系抵御信用风险、化解地方债务风险的能力。 证券：近期中证协最新发布2025年券商经营情况分析报告。2025年证券行业整体实现营业收入与净利润双增长，净利润增幅更是超过三成，盈利水平显著提升。截至2025年末，全国券商总资产、净资产、净资本分别达到14.83万亿元、3.34万亿元、2.44万亿元，同比分别增长14.66%、6.53%、5.27%；全行业全年实现营业收入5411.71亿元、净利润2194.39亿元，同比分别增长19.95%、31.20%。其中，128家券商实现盈利，行业盈利面达85.3%，平均净资产收益率（ROE）为6.79%，同比提升1.29个百分点。 保险：2025年A股上市险企合计实现营业收入29281.29亿元，同比增长7.81%。其中，新华保险、中国人寿同比增长亮眼，分别增长19.00%、16.48%；合计实现归母净利润4252.91亿元，同比增长22.35%。其中，新华保险、中国人寿同比分别增长38.34%、44.09%。受益于资产 规模的持续扩张及资本市场的上涨，带动投资端业务实现快速增长。各上市险企内含价值均实现同比增长，或受益于长端利率底部企稳。 投资建议：银行：建议关注宁波银行（002142）、杭州银行（600926）常熟银行（601128）、招商银行（600036）、农业银行（601288）、中国银行（601988）、工商银行（6013...

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 603986 兆易创新 2025年年报点评：周期上行驱动业绩高增，多业务线协同发展 买入 维持 5.390 49.23 半导体 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 300866 安克创新 安克创新：全球布局稳步推进，坚持研发创新核心驱动力 - 5.920 19.68 消费电子 null

投资要点： 行情回顾：截至2026年4月9日，SW电池行业近两周下跌1.64%，跑输沪深300指数3.62个百分点；SW电池行业本月至今累计下跌0.52%，跑输沪深300指数3.13个百分点；SW电池行业年初至今上涨4.45%，跑赢沪深300指数5.83个百分点。 锂电池产业链近两周价格变动： 锂盐：截至2026年4月9日，电池级碳酸锂均价15.48万元/吨，近两周下跌1.21%；氢氧化锂(LiOH56.5%)报价14.96万元/吨，近两周下跌0.83%。正极材料：动力型磷酸铁锂报价5.64万元/吨，储能型磷酸铁锂报价5.49万元/吨，近两周分别下跌0.7%和0.36%；NCM523、NCM622、NCM811分别报价18.65万元/吨、18.25万元/吨、20.25万元/吨，近两周分别上涨1.08%、1.11%、1.00%。负极材料：人造石墨负极材料报价5.2万元/吨；负极材料石墨化低端、高端分别报价0.85万元/吨和1万元/吨，近两周价格持稳。电解液：六氟磷酸锂报价10.65万元/吨，近两周价格持稳；磷酸铁锂电解液报价2.93万元/吨，三元电解液报价3.1万元/吨，近两周价格持稳。隔膜：湿法隔膜均价0.84元/平方米，干法隔膜均价0.45元/平方米，近两周价格持稳。动力电池：方形磷酸铁锂电芯市场均价0.34元/Wh，方形三元电芯市场均价0.47元/Wh，近两周价格持稳。 周观点：3月新能源汽车市场开启季节性回暖，在当前高油价背景下提升电动车经济性，需求预期提升。储能保持供需两旺，国内新型储能容量电价补偿政策鼓励，海外AI数据中心建设热潮，中东地缘冲突推高能源价格进一步提振储能需求。3月我国动力和储能电池合计产量为177.7GWh，环比增长25.5%，同比增长50.2%。4月预排产环比继续提升，显示下游需求旺盛。近日工信部、发改委、市场监管总局、国家能源局相关司局联合召开动力及储能电池行业企业座谈会，部署规范产业竞争秩序相关工作。持续深入推进产能预警调控、规范价格竞争、压缩供应商账期、加强产品质量监管、打击知识产权侵权、治理“内卷外化”等工作。全年来看产业链供需格局有望继续趋于改善，量价齐升可期。固态电池产业化持续推进，年内全固态电池中试线将迎来密集落地。固态电池发展为产业链材料体系和设备环节带来迭代升级的增量需求。建议关注产业链各环节细分龙头，尤其是电池、碳酸锂...

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 600563 法拉电子 AI与特高压开启成长新章 买入 首次 5.830 20.61 元件 null

3月国内物价延续去年下半年以来的温和回升态势。在美伊冲突引发国际油价大幅上涨的推动下，PPI同比上涨0.5%，结束了连续41个月的同比负增长；CPI同比上涨1.0%，剔除“春节错月”的季节性扰动后亦保持回升趋势。预计一季度GDP平减指数同比由负转正至0.1%左右，结束连续11个季度的同比下降，名义GDP同比增速有望时隔两年半重回5%左右。 值得关注的是，油价上涨从上游向下游、从PPI向CPI的传导存在明显的时滞和衰减效应，往往呈现出“PPI先行、CPI滞后，上游涨幅大、下游涨幅小”的传导特征。大量成本压力被中下游企业以利润压缩的方式消化，由此带来显著的结构性分化：上游能源企业盈利能力增强，中下游制造业和服务业利润空间被挤压，中小微企业处境尤为困难；低收入群体因食品和交通等基本支出占比较高，实际购买力受到的冲击也更为显著。 展望后续，若油价持续在80美元/桶以上，叠加去年同期的低基数效应，二季度PPI同比有望维持正值区间；CPI同比全年温和回升的基本趋势不变，预计同比中枢在1.5%左右。 面对输入性通胀与有效需求不足并存的复杂局面，货币政策应维持当前适度宽松的基调、避免因供给侧冲击而过早收紧，财政政策应精准纾困受冲击较大的中下游企业和低收入群体，同时加强预期管理和价格调控，防止一次性供给冲击演变为持续性通胀压力。 风险提示：外部冲击超预期、稳增长政策超预期

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 300748 金力永磁 2025年年报业绩点评：产销持续增长，利润高增符合预期 增持 维持 0.680 47.71 金属新材料 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 300001 特锐德 公司信息更新报告：电力设备加速出海，充电网盈利持续向好 买入 维持 1.530 18.70 电网设备 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 002847 盐津铺子 魔芋推动业绩增长，电商调结构造成短期扰动 增持 维持 3.450 17.28 休闲食品 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 002738 中矿资源 年报点评：经营业绩大幅提升，多项业务实现突破 增持 维持 4.360 17.90 能源金属 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 603993 洛阳钼业 铜产品量价齐增，正式布局黄金业务 增持 维持 1.600 12.00 工业金属 null

「本周小结及下周配置建议」 股票 沪深300 +4.41% 沪深300股指期货 +4.70% 本周点评：A股主要指数本周集体大幅上涨。除上证指数外，均涨超6%。本周，市场受到海外地缘局势缓和影响而出现反弹。周二，虽然特朗普设定的打击最后期限临近，但市场将其视为施压手段，因而对权益市场的负面冲击较小；周三，美以伊均接受停火两周协议，A股跟随全球股市大幅反弹；周四至周五，受到以色列违反停火协议以及谈判时点临近，股指先抑后扬。本周，市场成交活跃度较上周明显回升。 配置建议：逢低做多 债券 10年国债到期收益率-0.04%/本周变动-0.08BP 主力10年期国债期货 +0.03% 本周点评：本周国债期货短弱长强，TS、TF主力合约分别下跌0.02%、0.05%，T、TL主力合约分别上涨0.06%、1.06%。美伊局势反复，谈判期间市场或存在一定的避险需求。月初以来流动性持续宽松，中短端利率已处于低位，进一步下行空间有限。美伊停火有望缓解通胀压力，长端存在阶段性修复机会，但中长期仍面临基本面修复与债券供给节奏加快的双重压力。 配置建议：区间操作 大宗商品 Wind商品指数 +1.97% 中证商品期货价格指数 -1.72% 本周点评：虽美伊双方即将举行谈判，但不论是伊朗方面要求战争赔偿的诉求或是美国方面对开放霍尔木兹海峡的诉求均难以令对手接受，后续谈判结果仍有待观察，在双方尚未达成协议之前，地缘局势依旧面临不确定性，在此背景下，商品指数预计仍呈现宽幅震荡态势。 配置建议：逢低做多 外汇 欧元兑美元 +1.45% 欧元兑美元2606合约 +1.37% 本周点评：美伊停火预期与以黎冲突反复交织，周内避险情绪先降后升，美元指数本周冲高回落。欧元区输入性通胀升温支撑欧央行鹰派预期，日央行维持鹰派立场，非美货币本周止跌反弹，但在地缘局势反复扰动、避险资金倾向美元的背景下，后续上行空间仍然受阻。 配置建议：谨慎观望