2026Q1新开户超预期，市场交易量、两融、A/H股IPO显著增长 （1）经纪：2026Q1新开户1204万户，同比+61%，3月460万新开户超预期增长，市场股基ADT为3.1万亿，环比+28%，同比+77%，两融融资规模2.6万亿，环比+3%，同比+36%。市场交投活跃，预计上市券商经纪净收入、两融利息收入同比高增。 （2）投行：2026Q1A股IPO规模/单数分别为259亿/30单，同比+57%/+11%，港股IPO规模/单数1100亿港元/40单，同比增长+489%/+150%。预计头部券商投行收入同比高增。 （3）资管：2026Q1新发股+混基金同比+75%，2025年末券商资管总AUM保持增长，预计资管收入延续增长。 （4）投资：2026Q1股跌债涨，沪深300下跌3.9%，中证综合债指数上涨0.8%，券商自营仍以债券为主，方向性权益仓位有限，叠加2025年下半年海外和衍生品扩表明显，预计投资收益同比增长。 中信证券1季报营收和净利润超预期，预计自营表现稳健 4月9日盘后，中信证券披露1季度业绩快报，营收和归母净利润分别为232亿/102亿，分别同比+41%/+55%，营收和净利润均实现较明显的超预期增长。短期AH股市下跌和美债波动对券商盈利影响或相对有限，经纪与大财富管理、海外业务扩表和投行+投资是行业盈利成长性的持续力量。 上修盈利预测，看好头部券商盈利高景气 中信证券1季报超预期，头部券商自营投资收益具有稳健性，我们上修上市券商整体业绩预期，上修上市券商1季报扣非归母净利润增速至43%。预计头部券商盈利增速有望领跑行业，海外投行、资产扩表和财富管理成为头部券商领跑优势。海外扩表将打开增长与盈利空间，财富管理持续受益于居民财富迁移，投行+投资服务新质生产力带来增量，三大业务驱动券商基本面稳中向好，2026年净利润增长持续性可期。当前板块估值PB、PE为1.16、14.88倍，是10年分位数10%、4%水平，头部券商部分破净，PE低于10倍，估值和基本面严重背离。推荐华泰证券、广发证券、国泰海通、中信证券、中金公司H、同花顺、国信证券。 风险提示：监管政策不确定性；股市波动影响；行业竞争加剧。

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 603806 福斯特 福斯特2025年年报点评：胶膜涨价修复盈利，感光干膜高端突破加速 买入 维持 0.690 26.79 光伏设备 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 600415 小商品城 2025年年报点评：全年归母净利润同比+37%，数贸中心开业贡献增量；拟发行H股实现两地上市 买入 维持 1.000 13.00 一般零售 null

事件：近日，中国工程机械工业协会发布2026年3月工程机械行业主要产品销售快报一。 3月挖机内销同比实现较高增速，出口销售创新高。工程机械工业协会发布3月挖机数据，2026年3月销售挖掘机37402台，同比增长26.4%，其中国内销售24101台，同比增长23.5%，实现较高增速，出口销售13301台，同比增长32%，出口单月销售创新高。旺季国内需求向好，看好后续需求继续向上。3月旺季挖机内需高景气，单月实现销售24101台，同比增长23.5%，一季度合计看，国内共实现销量39579台，同比增长8.25%。展望后续，我们继续看好国内需求向上，3月5日，国务院总理李强在政府工作报告中提出，今年要继续实施更加积极的财政政策，拟发行超长期特别国债1.3万亿元，持续支持“两重”建设、“两新”工作等，拟安排地方政府专项债券4.4万亿元，完善专项债券项目负面清单管理和自审自发试点，重点支持建设重大项目、置换隐性债务、消化政府拖欠账款等。同时提出要着力建设强大国内市场，坚持内需主导，统筹促消费和扩投资，拓展内需增长新空间，今年拟安排中央预算内投资7550亿元，安排8000亿元超长期特别国债资金用于“两重”建设。以及提到要优化提升传统产业，持续推进重点产业提质升级，新部署一批重大技术改造升级项目，安排2000亿元超长期特别国债资金支持大规模设备更新。我们认为，行业在政策端带来需求好转及更新周期启动双重利好下，有望继续取得不错表现，看好内需进入向上周期。 出口销售单月创新高，继续看好出口端机会。3月出口销售13301台，同比增长32%，维持高增速，同时3月单月销售创新高，一季度合计看，出口共实现销量33757台，同比增长36.1%。展望后续，我们认为随着海外景气度延续，加上国产品牌进一步对海外各区域市场的深耕，国产品牌在海外的份额也会继续提升，出口有望继续取得不错表现。 投资建议：国内需求进入新一轮向上周期，同时海外景气度向好、利润率更高，出口有望继续取得不错表现，看好行业在上行周期利润持续释放，我们继续看好工程机械板块。 风险提示：国内下游开工情况不及预期；海外市场开拓不及预期等。

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 605338 巴比食品 2025年年报点评：业绩符合预期，新店型进展积极 买入 维持 1.360 19.14 食品加工 null

货币市场与流动性 回顾：央行昨日开展了5亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量5亿元，中标量5亿元。当日5亿元逆回购到期，据此计算，当日完全对冲到期量。 热评：4月以来央行还连续进行“地量”逆回购操作，但市场流动性仍然无虞。DR001加权平均利率小幅下行并停留于1.22%附近。 股指行情综述 回顾：昨日收盘，沪深300下跌0.64%至4566.2；上证50下跌0.77%至2884.8；中证500下跌0.59%至7898.6；中证1000下跌0.43%至7921.4。沪深京三市成交额21475亿，较昨日缩量3035亿。行业板块多数收跌，稀土、通信设备板块涨幅居前，旅游、软件开发、游戏、医药商业、保险、房地产服务、IT服务、化学制药板块跌幅居前。 热评：中东局势反复，4月9日，停火生效后不久，以色列以“黎巴嫩不在停火范围内”为由，当天对黎巴嫩多地发动的大规模空袭，伊朗认为，以色列此举违背了美国做出的在中东停止所有战争的承诺，随即宣布重新封锁霍尔木兹海峡，并表示不惧重回战争。 总体来看，4月8日的美伊停火协议是伊朗最高领袖和最高国家安全委员会首次正式接受的，加之特朗普自3月底以来连续三次“TACO”、推迟“最后通牒”，或表明他正为中期选举寻找抽身台阶。这些信号共同指向一个判断：美伊冲突快速激化、对资本市场带来宏观冲击最大的时期可能已经过去。尽管以色列很可能成为左右谈判进程的最大不确定因素，但这一变量并未改变美伊双方避免直接大规模军事冲突的根本意愿。因此，为期两周的美伊谈判仍有望在各方斡旋下继续推进。A股有望迎来市场情绪修复期，不过修复过程可能因阶段性地缘扰动而更为波折。

量价和政策信号 【量价观察】美元兑人民币期权隐含波动率下降 3个月的美元兑人民币期权隐含波动率曲线显示出美元的升值趋势，Call端波动率高于Put端 【政策观察】逆周期因子观察 逆周期因子在0附近波动 基本面及观点 【事件】地缘风险不断，冲突或长期化 后续推演： 事件影响：原油、EC、天然气>油化工（纯苯、EB、PVC、PTA、乙二醇、甲醇）>油脂油料>棉花、白糖、橡胶； 关键时间节点：北京时间4/228:00，新的停火谈判截止时间。 特朗普：美国和伊朗之间几乎所有过去的争议点都已达成一致，两周的时间将使协议得以最终敲定和生效；伊朗伊斯兰共和国广播电视台：伊朗最高领袖已指示所有军事单位停止开火。

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 603983 丸美生物 25年业绩短期承压 关注后续盈利改善 增持 调低 0.810 30.81 化妆品 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 002847 盐津铺子 2025年主动进行战略调整，核心品类魔芋持续放量 增持 维持 3.220 18.50 休闲食品 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 300919 中伟新材 26Q1业绩预告点评：镍贡献利润弹性+三元抢出口，Q1业绩超预期 买入 维持 2.260 22.27 电池 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 603919 金徽酒 公司信息更新报告：夯实基础逆势而上，经营韧性十足 增持 维持 0.750 24.20 白酒Ⅱ null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 688041 海光信息 公司简评报告：DCU加速出货，“双芯”构筑差异化竞争优势 买入 维持 2.010 113.17 半导体 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 002967 广电计量 公司事件点评报告：归母净利润同比增长20.57%，新质生产力行业占比快速提升 买入 首次 0.770 26.70 专业服务 null

事项： 公司公告： 2026年04月09日， 迅销披露截至2026年02月28日的2026财年第二季度业绩： 公司实现收入10275亿日元， 同比+14.8%， 经营利润同比+29.4%。 国信纺服观点： 1） 业绩和指引核心观点： FY2026Q2 业绩好于彭博一致预期， 收入达 10275 亿日元（同比增长 14.8%） ， 营业利润达 1898 亿日元（同比增长 29.4%） 。 上半财年总收入达 20552 亿日元（同比增长 14.8%） ， 营业利润达 3869 亿日元（同比增长 28.3%） ， 创上半年历史最高纪录。 2026 财年指引高于彭博一致预期； 2） 库存情况： 截至 2026 年 2 月底， 库存资产为 5011 亿日元， 较 2025 年 8 月底增加 416 亿日元。 增加主要源于业务扩张， 其中 UNIQLO 日本/UNIQLO 国际/GU/全球品牌分别变动+156/+239/+32/-11 亿日元。 3） FY2026Q2 业绩： 收入整体好于彭博一致预期， 除 Global brands 外所有品牌均有增长， 其中优衣库国际引领增长， 增速达 24.4%， 毛利率、 经营利润率均好于彭博一致预期；4） 分品牌： 优衣库国际表现亮眼， 大中华区/其他亚太区/北美/欧洲分别增长 7.4%/32.7%/28.2%/40.4%。优衣库日本、 GU 表现稳定， Global brands 表现承压， 主因 Theory 美国表现疲软所致； 5） 管理层业绩指引： 因上半年业绩超预期， 管理层基于当前销售趋势上调预期， 同时因日元走弱更新汇率假设。 2026财年营收预计 39000 亿日元（原计划 38000 亿， 同比增长 14.7%） ， 营业利润预计 6900 亿日元（原计划 6500 亿， 同比增长 25.2%） ， 归母净利润预计 4800 亿日元（原计划 4500 亿， 同比增长 10.9%） ； 6）关税影响与展望： 美国加征关税的影响已体现在成本中， 通过优化折扣率、 审查部分产品价格， 北美上半年毛利率仅小幅下降， 同时通过强效成本控制与 SG&A 比率改善， 吸收了关税影响， 北美营业利润率实现提升。 预计关税影响将持续至下半年。 公司目标通过上述措施， 使北美市场全年毛利率保持大致稳定， 并维持利润率改善趋势。 7） 风...

一、项目概述 安徽合力股份有限公司基于5G+AICDE新一代信息技术，通过5G-SA网络、切片专网及MEC技术，构建5G专网运营平台，保障企业高质量网络覆盖以及数据资产私有化；辅以N个5G+业务服务创新应用（5G+AGV、5G室内高精度定位、5G+AR高效巡检与生产辅助、5G+机器视觉检测、5G专网运营平台等多个应用），节省企业人力成本，提升生产运营效率，助力企业高质量发展，助推安徽合力打造5G绿色数字一体化车间，实现企业网络化、数字化、智能化发展，打造5G+数字化工厂。 二、建设需求 安徽合力作为工业车辆龙头企业，在数字化、网络化、智能化转型推进新型工业化中面临的关键问题包括：传统网络覆盖不足，难满足多区域设备联网需求；生产数据传输时延高、稳定性差，制约AGV调度、远程控制等核心业务；设备协同与数据整合能力弱，难支撑全流程智能管控，影响生产效率提升。 综上所述，安徽合力对于建设5G工厂十分必要且需求迫切：一是需依托5G大带宽、低时延特性，实现厂区5G信号全覆盖，保障数控机床、AGV等设备稳定联网，提升装备联网率与无线设备5G联网率；二是通过边缘计算节点部署，优化数据处理效率，支撑产线作业控制、叉车状态采集等实时业务；三是构建“端-边-云”架构，整合制造运营、供应链等系统，推动“5G+工业互联网”场景落地，助力企业降本增效，加速新型工业化进程。 三、建设方案 本项目针对安徽合力5G-SA专网建设，明确三大核心部署方案。一是总体网络架构，通过DNN实现业务专用隔离，园区内部署边缘MEC保障数据不出园安全。N2、N4接口采用“省内PTN/SPN+省际IP专网”承载，N3接口通过PTN/SPN或既有承载方式连接，MEC与5G室分经本地传输接入本地CE，N2/N4接口通过数据VPN连通核心网路由。二是核心网及MEC部署，DNN网络隔离方面，终端凭合法APN/DNN信息经鉴权接入内部网络，个人终端仅可接入CMNET公网；新建1套边缘MEC设备于厂区机房，提供计算、存储等资源。三是车间设备联网，工业PC、数控机床等经5G工业网关接入，AGV小车改造后同方式接入，5G摄像头直连5G网络，手持终端通过网关转发的WIFI接入，设备数据经5G室分上传MEC再联动后台MES等系统。

一、项目概述 新疆哈密三塘湖能源开发建设有限责任公司以“智慧、零碳、园林式绿色特大型露天煤矿”为目标，聚焦石头梅一号露天煤矿智能化转型痛点，要实现三大核心需求，近年来，积极推进“5G+工业互联网”融合应用，建成覆盖采掘、运输、排土全流程的5G专网，实现无人矿卡智能调度、远程操控钻机、高清视频AI巡检、边坡及设备安全实时监测等典型场景，显著提升生产效率与本质安全水平，减少人工干预30%以上，获评自治区第一批5G全连接工厂，为露天煤矿5G规模化应用提供可复制样板。 二、建设需求 石头梅一号露天煤矿作为传统能源企业，在向“智慧矿山”转型及推进新型工业化中，面临数据孤岛与全流程协同难题，传统网络难支撑无人化需求，技术落地与人员适配挑战，绿色低碳与产业链协同压力等挑战。针对这些问题，5G工厂项目建设是该煤矿破解无人化作业的网络瓶颈，推动全流程数字化与数据价值释放，实现新型工业化的“高效、绿色、安全”目标的核心支撑。 三、建设方案 石头梅一号露天煤矿生产作业区高度落差较大，现场作业车辆约800辆，作业人员约5000人。采掘区域、运输主干线、排土作业区以及破碎站等区域共建设25个宏基站。矿坑周边基站充分利用现有的站址资源，全部采用“一站一柜”的建设模式，即机房采用一体化能源柜，并且满足防雷接地要求。选用5G-2.6G64TR、5G-700M两种频段进行混合组网，且全部采用SA模式，以此降低频段干扰，满足容量和全域深度覆盖。 根据矿区业务使用及发展要求，在核心网侧，实施用户面网元UPF下沉操作，以实现本地业务处理，满足数据不出场、超低时延等需求；在无线接入侧，预留50%的无线PRB资源供ToC用户使用，一张网络既实现了5G专网的功能，又满足了矿区工作人员公网业务的使用需求。根据矿区未来业务发展情况，可对PRB资源预留比例进行动态调整，最大可调整至100%。部署工业防火墙、入侵检测系统，建立“终端-边缘-云端”三级安全防护体系，保障生产数据和控制系统安全。

一、项目概述 盐城维信电子有限公司是全球领先的柔性印刷电路板（FPC）制造商和供应商，是维信电子在盐城建设的超大型生产基地。项目完成了5G网络全域覆盖、边缘计算节点部署、994台生产装备的互联互通，成功落地协同研发设计、产线柔性生产、机器视觉质检等多个“5G+工业互联网”应用场景，实现了生产全链条的数字化与智能化升级。 二、建设需求 维信电子在数字化转型中面临多重挑战：一是传统生产设备联网率低，关键工艺数据无法实时采集，生产调度滞后；二是FPC产品迭代快，多品种小批量生产成为常态，传统产线柔性不足，换线效率低；三是质量检测高度依赖人工目检，效率低且易出错；四是AGV、机器人等移动设备需高可靠、低时延的网络支撑以实现精准协同作业；五是能源与设备管理粗放，非计划停机与能耗成本有优化空间。为突破这些瓶颈，巩固行业领先地位，企业亟需建设一个以5G为核心、数据驱动的智能化工厂，实现全要素互联与智能决策。 三、建设方案 维信电子系统构建了一个高效、可靠、智能的一体化数字底座，其核心是“云-边-端”协同的总体架构，旨在打通数据流、赋能业务流。 首先，在基础设施层面，构筑全域覆盖的5G专网。通过部署3个室外宏站与4个室内微站，实现了对2#、3#、5#、6#厂房及室外5G全覆盖。采用SA组网模式，实测下行速率超800Mbps，上行速率超220Mbps，满足机器视觉高清图像回传、AGV集群调度等业务的极致需求。 其次，在边缘计算层面，部署5G边缘服务器，在SMT车间、柔板组装车间等关键区域实现数据实时采集与预处理、边缘智能分析与本地决策。通过将AI质检、AGV调度等业务的算力下沉至边缘，实现了关键控制指令时延低于20毫秒，大幅减轻云端压力与网络带宽占用。 在厂区现场升级方面，通过为994台生产装备加装5G工业网关、CPE或内置5G模组，达到93.75%的装备联网率。实现5G与ERP、MES、PLM、WMS以及工业互联网平台的深度集成，打造协同研发设计、产线柔性生产、机器视觉质检、设备预测性维护、厂区智能物流等14个“5G+工业互联网”典型应用场景。 通过“5G专网全域覆盖、边缘算力本地赋能、工业平台全局调度”的三位一体建设，将维信电子打造为一个响应敏捷、质量卓越、成本集约的5G全连接数字化标杆工厂。

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 002345 潮宏基 2025年业绩表现亮眼，持续看好品牌势能提升 增持 维持 0.790 13.62 饰品 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 688146 中船特气 六氟化钨持续紧俏，三氟甲磺酸需求向好 买入 维持 0.660 83.09 0.950 57.22 半导体 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 920125 鸿仕达 智能制造装备领域“小巨人” ，逐步向新能源、泛半导体等领域拓展 - 自动化设备 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 002738 中矿资源 25年报及26Q1业绩预告点评：锂价上行带来盈利弹性，新品类拓展增量可期 买入 维持 4.610 16.94 能源金属 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 688041 海光信息 2026年一季报点评：Q1营收创新高，算力龙头步入快车道 - 1.490 145.73 半导体 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 688016 心脉医疗 2025年年报点评：外周集采下持续放量，国际业务收入高增 - 5.130 19.45 医疗器械 null

3月CPI同比增速低于万得一致预期，PPI同比增速符合万得一致预期；CPI增速受春节长假后消费季节性回落影响，食品和服务价格对CPI同比增速造成明显拖累；PPI同比增速主要受输入性因素影响，同比增速转正；国际能源价格上行对PPI的影响更大，对CPI的影响一定程度上受成品油价格调整机制减小；我们预计年内PPI同比增速有望震荡上行。 3月CPI环比下降0.7%，同比增长1.0%，核心CPI同比增长1.1%，服务价格同比增长0.8%，消费品价格同比增长1.3%。 3月，食品价格受天气转暖供给增加、节后需求回落等因素影响，环比由上月的上涨转为下降；长假过后消费需求季节性回落较多，加之节后部分服务业供给有所增加，飞机票、交通工具租赁、旅行社收费、宠物服务、车辆修理与保养、家政服务、电影及演出票、在外餐饮八项合计影响CPI环比下降约0.48个百分点。 春节因素消退影响食品和服务价格，输入性因素影响工业消费品价格。从3月同比看：食品中，鲜菜、牛肉、羊肉和鲜果合计影响CPI同比上涨约0.24个百分点，猪肉和鸡蛋合计影响CPI同比下降约0.23个百分点；服务价格影响CPI同比上涨约0.36个百分点；工业消费品价格影响CPI同比上涨约0.67个百分点，其中汽油价格影响CPI同比上涨约0.11个百分点，黄金饰品价格涨幅回落10.8个百分点，但仍上涨65.8%。从3月环比看：食品影响CPI环比下降约0.48个百分点，服务影响CPI环比下降约0.51个百分点；调控后汽油价格影响CPI环比上涨约0.31个百分点。考虑到国内有成品油调价机制，预计国际油价波动对我国CPI的影响程度可能有所减弱，但从2026年全年来看，食品价格偏低和内需释放缓慢，可能持续拖累CPI同比增速表现，在不调整油价预期的情况下，我们预计年内CPI同比增速或仍将在0.5%-1.0%区间波动。 3月PPI环比增长1.0%，同比增长0.5%，其中生产资料同比增长1.0%，生活资料同比下降1.3%。PPIRM环比增长1.2%，同比增长0.8%。 3月主要行业中出厂价格同比增速较高的是，有色金属矿采选业（36.4%），有色金属冶炼及压延加工业（22.4%）和石油和天然气开采业（5.2%），同比增速较2月上升较多的是石油和天然气开采业，石油、煤炭及其他燃料加工业和有色金属矿采选业。 PPI环比上涨1.0%，为48个月以来最大涨幅。3月...

核心观点 板块走势复盘：2024年上半年，CXO板块在美国生物安全法案事件催化、各企业业绩增速预期调整等因素的影响下继续走低；2024年9月，国内股市出现政策驱动性牛市、地缘风险短期出清，CXO板块股价同步上涨；2025年3月，部分CXO头部上市公司订单数据超预期，二级市场估值注入；2025年4月，特朗普政府关税政策的频繁变化对股市带来了短期扰动；2025年二、三季度，随短期扰动出清、（国内市场）下游创新药结构性牛市、部分头部企业定期报告的兑现与预期上调，板块股价进一步上升。四季度，美国2026年国防授权法案与1260H清单不确定性升级，同时市场风格调整，部分企业股价下跌。年末，猴价变化+国内数据亮眼，部分内需票股价大幅抬升。2026年一季度，CXO板块风险出清、业绩分化、双轮驱动：美国政策不确定性缓和，地缘压制消退、估值修复动力足；龙头（药明系）与CDMO业绩高增、临床CRO企稳，结构性行情显著；海外研发回暖+国内创新药市场修复共振，订单饱满锁定2026-2027年增长，板块有望进入新一轮景气上行周期。 宏观维度：美联储降息周期下医药生物投融资环境有望持续改善，地缘不确定性逐步释放。1）货币政策:3月18日美国最新联邦基金利率2026/2027/2028/远期运行目标的预测中值分别为3.4%/3.1%/3.1%/3.1%，与前次基本一致，总体上来看，降息周期下医药生物投融资环境向好，药企外包服务需求受益。2）地缘不确定性逐步释放：美国2026财年国防授权法案已颁布，随着SEC851所引用的1260H清单未来的更新与调整，头部CXO企业的地缘风险不确定性将进一步释放，从NDAASEC851目前的直接影响范围及实际影响落地周期来看，影响有限。 行业维度：国内需求加速修复，全球景气度回暖。CXO的需求来自于下游药企的研究活动及支撑其研究的资金。1）国内：去年来CDE新药IND承办数量稳步提高，25Q1/Q2/Q3/Q4/26Q1分别为395/410/526/509/570项。同时2026年Q1中国医疗健康领域投融资总金额338.63亿元（同比+81.5%），投融资事件数132件（同比-5.7%），未来CXO国内市场需求有望持续修复。2）海外：2026年Q1全球医疗健康行业投融资总金额1708.94亿元（同比+15.2%)；全球投融资事件534件（同比-5.3%），全球投...

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 002155 湖南黄金 业绩符合预期，关注锑价回升和万古矿区整合进展 买入 维持 1.592 19.49 贵金属 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 603889 新澳股份 Q4业绩超预期，羊绒高增驱动成长 买入 维持 0.817 9.74 纺织制造 null

3月挖机销售超预期，创近四年来新高 2026年3月，我国挖机共计销售37402台，同比增长26.4%；国内销售24101台，同比增长23.5%；出口销售13301台，同比增长32%。1-3月，挖机共计销售73336台，同比增长19.5%；国内销售39579台，同比增长8.25%；出口销售33757台，同比增长36.1%。3月挖机销售创近四年来新高，出口销量创单月历史新高。3月，我国装载机共计销售17026台，同比增长22.3%；国内销售9521台（含电动装载机4864台），同比增长16.6%；出口销售7505台（含电动装载机299台），同比增长30.5%。3月为销售旺季，元宵节后建设项目开工逐步加快，主要产品销售持续向好，行业逐步呈现全品类复苏态势。工程机械行业拐点逐步显现，行业新一轮上行周期逐步启动。 国内市场迎来新增需求&更新需求共振 “十五五”开局之年，雅江水电站、新藏铁路、沿江高铁、内河航运、30公里农村公路建设等大型基建项目落地进程有望加快，将有力带动未来工程机械国内市场需求。今年两会提出拟发行超长期特别国债1.3万亿元，持续支持“两重”建设、“两新”工作等；拟安排地方政府专项债券4.4万亿元，安排2000亿元超长期特别国债资金支持大规模设备更新。此外，工程机械应用领域更加多元化，高标准田建设、农村水利等持续推动小型设备销售；劳动力短缺日益严峻，工程机械机器代人效应愈发明显，应用领域拓展持续加快。2026-2028年工程机械有望步入新一轮集中替换周期，更新需求有望发挥更大效用，国内市场有望迎来新增需求&更新需求共振阶段。 出口高歌猛进，海外景气度逐步恢复 2026年一季度，挖机及装载机出口增速分别达到36.1%、38.5%，而2025年四季度挖机及装载机出口增速分别为20%、33%，均呈现逐季加速趋势。全球工程机械市场有望逐步企稳回升，2025年下半年卡特等海外龙头在欧美高端市场收入恢复正增长，且增速持续加快，AI基建及大型项目建设持续推动，设备更新逐步发力，行业景气度逐步回升。非洲、南美、东南亚、中亚等“一带一路”沿线国家依然保持较快增长态势。国产品牌渠道建设逐步完善，产品竞争力持续增强，海外制造基地遍布全球，国产龙头实现由“产品出海”向“产能出海”转型。近年来，国产龙头海外业务快速增长，海外收入占比不断提升，且海外业务盈利水平远超国内，带动整体盈利能力...

摘要 3月份全国居民消费价格（CPI）同比上涨1.0%，市场预期涨1.3%，前值涨1.3%。3月份食品价格同比上涨0.3%，前值上涨1.7%。3月非食品价格同比上涨1.2%，前值上涨1.3%。3月核心CPI同比上涨1.1%，前值同比上涨1.8%。3月消费品价格同比上涨1.3%，前值同比上涨1.1%。其中工业消费品价格上涨2.2%，涨幅比上月扩大1.1个百分点，影响CPI同比上涨约0.67个百分点。3月服务价格同比上涨0.8%，影响CPI同比上涨约0.36个百分点，前值同比上涨1.6%。 3月CPI环比下跌0.7%，主要受食品和服务价格季节性回落影响，2月环比上涨1.0%。3月食品价格环比下降2.7%，前值上涨1.9%。3月非食品价格环比下降0.2%，前值上涨0.8%。3月消费品价格环比下降0.3%，前值上涨0.8%。3月服务价格环比下降1.1%，影响CPI环比下降约0.51个百分点，2月环比上涨1.1%。3月核心CPI环比下降0.7%，前值环比上涨0.7%。3月调控后汽油价格上涨11.1%，影响CPI环比上涨约0.31个百分点。 3月全国工业生产者出厂价格（PPI）同比上涨0.5%，市场预期同比上涨0.5%，前值下降0.9%。3月生产资料价格上涨1.0%，影响工业生产者出厂价格总水平上涨约0.81个百分点，前值同比下降0.7%。3月生活资料价格同比下降1.3%，2月同比下降1.6%。 3月PPI环比上涨1.0%，连续第六个月环比上涨，前值上涨0.4%。3月生产资料价格环比上涨1.3%，前值上涨0.5%。3月环比涨幅较大的行业有：石油和天然气开采业环比上涨15.8%，石油、煤炭及其他燃料加工业环比上涨5.8%，有色金属矿采选业环比上涨5.4%，化学原料和化学制品制造业环比上涨3.6%，化学纤维制造业环比上涨3.4%。3月生活资料价格环比下降0.1%，前值环比持平。 在石油和能化产品的推动下，3月中国PPI，三年半来首次同比上涨。3月在PPI生产资料价格环比上涨1.3%的情况下，生活资料价格环比下降0.1%，同时3月CPI和核心CPI均环比下降0.7%。剔除季节性因素的影响，这表明原油价格和能化产品价格上涨在3月尚未明显传递到生活资料和消费物价。如果未来两周美伊和谈有一个和平的结果，或者双方虽然未能达成协议，但冲突规模大幅度收敛，并且霍尔木兹海峡逐步恢复了大部分的通航，...

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 920106 林泰新材 毛利率提升且海外持续突破，ELSD、下游应用拓展及碳纤维复材有望打造新增量 买入 维持 2.970 21.45 汽车零部件 null