Scott Parker has spent much of the season bemoaning the “fine margins” of the Premier League and after witnessing Burnley lose to Brighton and having two of their own disallowed for paper-thin offsides, he might be looking forward to the prospect of the Championship. The assistants called the offsides after Jaidon Anthony and Bashir Humphreys netted but lengthy video assistant referee delays offered hope and the technology had to work hard to spot the illegalities. Ultimately, it was Mats Wieffer’s two strikes that settled the match, tripling his tally for the club, to boost Brighton’s European hopes and leave Burnley 12 points from safety with six to play. Continue reading...

Kenneth Cheung/iStock Unreleased via Getty Images I previously reiterated my Buy rating for Opera Limited (NASDAQ: OPRA ) in December 2025, given the attractive risk/reward profile from the discounted valuations and the rich forward dividends. Given the ongoing stock price consolidation, OPRA remains a Great Buy here, aided by the management's promising FQ1'26/FY2026 guidance, the robust return prospects across double digits capital appreciation, inflated hedged dividend yields, and expanded shareholder equities from the new $300M share repurchase program. OPRA Offers Diversified, Profitable Growth Prospects OPRA 1Y Stock Price (Trading View) Since my last Buy rating, OPRA has offered an excellent stock price return of +9.1% compared to the wider market at +0.7%, thanks to the well received FQ4'25 earnings call in late February 2026. Combined with the rich dividends, the stock has delivered an even richer total return of +12.1%, with it underscoring their compelling dual pronged return prospects as discussed in my last article. 1. FQ1'26 Preview For now, with OPRA set to report their FQ1'26 performance in April 23, 2026 , I urge readers to compare their upcoming performance against the management's previously offered revenue guidance at $170.5M at the midpoint ( +19.4% YoY ) and adj EBITDA at $39M (+20.7% YoY). Despite these promising numbers, I want to offer another metric for consideration, ie: their adj EPS numbers, since their recent performance has been rather underwhelming. For example, OPRA has suffered through: the elevated cost of inventory sold (the cost for third party advertising inventory that is sold to our customers along with our own inventory to better serve our advertisers’ demand) at $205.12M in FY2025 (+72.8% YoY) against the slower growing advertising revenues of $396.04M (+36.2% YoY), with it contributing to the deteriorating gross margins of 64.1% (-8.3 points YoY). With the management expecting to drive further growth in the Opera Ads platfor...

Key PointsPutman sold 29,386 shares on April 6, 2026, with a transaction value of approximately $425,000 based on a weighted average price of around $14.45 per share.

Mikel Arteta urged fans to bring ‘your lunch, bring your dinner’ but when the set pieces fail to fire his side are short of a full plate It was another one of those games where Arsenal had found it necessary to rouse the troops beforehand. Mikel Arteta, in his occasional, unusual jokey mode, had urged Arsenal fans to “bring your lunch, bring your dinner” and make this 12.30 kick-off an occasion. The players, meanwhile, had been training under the eye of a big screen broadcasting footage of Arsenal in happy, successful moments, presumably to encourage the creation of more. “Every game, we have to be there,” Arteta said. So were they? Continue reading...

伊朗及美國代表團，先後抵達巴基斯坦首都伊斯蘭堡，雙方現正進行談判。今次伊朗代表團，帶同特別的「飛行同伴」到巴基斯坦，作為美國對伊朗犯下戰爭罪行的鐵證。 伊朗傳媒發布片段，見到議長卡利巴夫在機上其中一排座位，擺放4名兒童遺照，是早前遭美軍襲擊身亡的米納卜小學學生，遺照下是其書包，每個書包都放著鮮花。卡利巴夫形容是「飛行同伴」。 而伊朗代表團名稱是「米納卜168」，意指米納卜小學遇難的168名兒童。

Her death led to landmark ruling that sustained domestic violence can make an abuser criminally responsible for their victim’s suicide On the night of 27 July 2023, Kimberly Milne jumped to her death from a road bridge. Her suicide came after months of mental health crises, compounded by a campaign of domestic abuse at the hands of her former partner. In this regard, to the officers who attended the scene, Kimberly’s was a depressingly familiar story. Continue reading...

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 600312 平高电气 2025年年报点评：业绩符合市场预期，在手订单充沛确保十五五开门红 买入 维持 1.180 17.60 电网设备 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 002928 华夏航空 国内支线航空领导者，未来成长空间可期 买入 首次 航空机场 null

投资要点： 铜：国内库存持续去化，铜价回升。本周伦铜/沪铜/美铜涨跌幅分别为+4.25%/+2.28%/+3.28%。 库存端，国内库存持续去化，伦铜/纽铜/沪铜库存分别为39.3万吨/58.7万短吨/26.6万吨，环比变化+7.77%/-0.22%/-11.49%；国内电解铜社会库存31.9万吨，环比-13.06%。需求方面，电解铜杆周度开工率79.98%，环比减少3.61pct。伊朗战争方面，美伊双方先后发声表示同意暂时停火两周，并将在巴基斯坦展开政治谈判。本周国内库存大幅去化，叠加伊朗战争边际缓和，铜价回升，重点关注美伊战争持续性和进展。中长期看，铜矿资本开支不足，供给端扰动频发，铜矿供需格局或将由紧平衡转向短缺，叠加美联储进入降息周期，铜价中长期有望上行。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、江西铜业、中国有色矿业、五矿资源、铜陵有色、金诚信、西部矿业。 铝：中东供给扰动加剧，铝价有望上行。1）氧化铝：新建项目陆续投产，氧化铝价格后市或承压。本周氧化铝价格下跌1.26%至2750元/吨，截至本周四，冶金级氧化铝运行产能达8667万吨/年，周度开工率增加0.26pct为76.2%。伴随广西地区新建氧化铝项目陆续投产，供给宽松下氧化铝价格或承压。2）电解铝：中东供给扰动加剧，铝价有望上行。本周沪铝下跌0.32%至2.46万元/吨，伦铝价格上涨1.71%至3483美元/吨，电解铝毛利8744元/吨，环比增加1.75%。库存方面，国内库存持续累积，海外库存持续去化。本周伦铝库存39.92万吨，环比减少3.11%，沪铝库存47.43万吨，环比增加0.90%，国内现货库存为142.2万吨，环比增加2.52%。海外供给方面，4月3日，阿联酋环球铝业（EGA）宣称其旗下AlTaweelah铝综合体遭伊朗导弹和无人机袭击，受损严重，电解铝生产完全恢复时间可能长达1年。AlTaweelah铝综合体2025年电解铝产量达160万吨，占海外电解铝产量5.3%，占全球电解铝产量2.2%。若战争持续，中东电解铝供应扰动有进一步加剧的风险，海外电解铝缺口或将持续放大，海外铝价有望延续上行，国内铝价一定程度受高库存压制，但进口传导下沪铝或也易涨难跌。中长期看，供给端，国内电解铝运行产能接近天花板，海外在建项目进度缓慢，而需求端维持稳定增长甚至存超预期可能，电解铝今年或出现短缺格局，铝价有望迎来上行...

新能源汽车方面，一季度销量虽同比下滑，但随着需求旺季来临，我们依然看好2026年全球新能源汽车销量有望保持较快增长，带动电池和材料需求增长。动力电池方面，锂电旺季来临，有望推动企业订单签订和盈利修复。新技术方面，固态电池迈向工程化验证关键期，关注相关材料和设备企业验证进展。光伏方面，“反内卷”、“太空光伏”是2026年光伏投资双主线。2026年政府工作报告明确我国将加快发展卫星互联网，太空光伏产业链有望同步受益于海内外卫星发射数量提升。主产业链方面，硅料、硅片价格下跌，组件价格提升，有利于组件环节龙头厂商兑现利润，2026年组件环节有望企稳。由于白银价格上涨，电池片环节格局正在优化，贱金属导入速度有望加快。国内已出现高功率组件需求，下游电池组件依赖提效进行市场化出清，且组件高功率化有望推动组件单价提升，组件厂涨价诉求强，建议关注行业格局较好的电池组件、钙钛矿、胶膜等核心辅材方向。风电方面，中东局势升级推动天然气价格提升，欧洲能源独立紧迫性进一步升级，欧洲海风需求有望提升，建议关注风机、海上风电方向。储能方面，需求维持高景气度，建议关注储能电芯及大储集成厂。氢能方面，电能替代有望打开绿氢需求空间，绿氢耦合煤化工、绿色甲醇处于产业发展导入期，关注下游氢基能源应用渗透率提升，绿电-绿氢-绿色燃料产业关系正在逐步理顺，产业发展初期绿色燃料有望享受溢价，建议关注氢能设备、绿色燃料运营环节；维持行业强于大市评级。 本周板块行情：本周电力设备和新能源板块上涨6.98%，其中工控自动化上涨8.38%，新能源汽车指数上涨6.96%，发电设备上涨5.62%，核电板块上涨5.45%，锂电池指数上涨2.32%，光伏板块上涨2.24%，风电板块上涨1.86%。 本周行业重点信息：新能源车：中汽协：3月新能源汽车产销分别为123.1万辆和125.2万辆，同比分别-3.6%/+1.2%，渗透率43.2%。1-3月新能源汽车出口95.4万辆，同比增长1.2倍。动力电池：欣旺达成为特斯拉全球第五家动力电池供应商。中国汽车动力电池产业创新联盟：3月国内动力电池装车量56.5GWh，环比增长114.9%，同比下降0.1%。其中三元电池装车量10.7GWh，环比增长88.1%，同比增长7.3%；磷酸铁锂电池装车量45.8GWh，环比增长122.3%，同比下降1.7%。中科院物理所开发出一种具有自保护功能的...

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 603179 新泉股份 公司事件点评报告：25Q4业绩短期承压，人形机器人业务勾勒全新成长曲线 买入 维持 2.080 31.58 汽车零部件 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 601869 长飞光纤 公司事件点评报告：AI催生光纤光缆新需求，棒纤缆一体化生产把握上行周期 买入 维持 6.050 65.90 通信设备 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 000157 中联重科 公司动态研究报告：量质齐升，全球化与多元化打开成长天花板 买入 维持 工程机械 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 300433 蓝思科技 2025年报点评：传统业务盈利稳健，持续加码新兴赛道 买入 维持 1.150 25.80 消费电子 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 002675 东诚药业 公司事件点评报告：核药业务快速增长，创新药管线进展顺利 买入 首次 化学制药 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 002946 新乳业 首次覆盖报告：低温战略明确坚定，盈利能力不断提升 买入 首次 饮料乳品 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 603197 保隆科技 公司点评：空簧出海提速，具身智能拓新 买入 维持 汽车零部件 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 600211 西藏药业 公司事件点评报告：存量业务稳健增长，布局创新药打造第二增长曲线 买入 维持 3.070 13.80 生物制品 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 301200 大族数控 公司动态研究报告：AI赋能高增，技术突破与赛道红利共振 买入 维持 专用设备 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 688220 翱捷科技 公司简评报告：多款手机基带芯片陆续推出，ASIC业务订单饱满 买入 首次 0.090 770.19 半导体 null

本期内容提要： 国内外重点炼化项目价差跟踪：截至4月10日当周，国内重点大炼化项目价差为3538.90元/吨，环比变化+75.09元/吨（+2.17%）；国外重点大炼化项目价差为3831.78元/吨，环比变化-21.20元/吨（-0.55%）。截至4月10日当周，布伦特原油周均价为103.49美元/桶，环比变化-6.72%。 【炼油板块】周前期，特朗普警告未来两三周将对伊朗进行猛烈打击，并威胁打击伊朗石油设施，伊朗方面亦强硬回应，双方对峙升级，国际油价大幅拉涨。周后期，特朗普威胁伊朗并设定行动最后期限，并对伊朗石油出口枢纽袭击，而巴基斯坦从中斡旋，提出停火协议，美伊双方均接受该协议，同意停火两周并启动谈判，地缘风险迅速降温，国际油价先震荡后大幅下跌。2026年4月10日布伦特、WTI原油价格分别为95.20、96.57美元/桶，较2026年4月3日分别-14.57、-15.84美元/桶。成品油方面，本周国内成品油价格小幅震荡，价差走阔，海外成品油价格、价差普跌。 【化工板块】本周化工品价格走势略有分化，部分产品下跌主要系成本端支撑走弱，但也存在装置检修预期带来的部分产品价格支撑。聚烯烃方面，本周产品价格震荡运行，价差普遍走强。EVA、苯乙烯产品价格小幅下跌，价差有所走强。纯苯当前持货商多观望为主，产品价格小幅下跌，价差有所走阔。丙烯腈多区域有检修降负情况，行业开工有所下降，产品价格价差上行。PC也存有检修预期，支撑产品价格上行，价差明显走阔。MMA价格小幅上涨，价差有所扩大。 【聚酯&锦纶板块】聚酯方面，本周上游原料端价格小幅下跌；涤纶长丝方面，本周长丝市场存在部分装置减产，市场整体开工下滑，但终端需求并无明显改善，下游纺织市场订单依旧以春夏面料为主，户外面料订单亦有增量，但场内新增订单数量依旧稀缺，但受成本端重心下行，产品盈利小幅改善。短纤及瓶片价格小幅震荡。锦纶方面，锦纶长丝价格有所上涨，价差震荡上行。 6大炼化公司涨跌幅：截止2026年4月10日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为荣盛石化（+6.85%）、恒力石化（+7.42%）、东方盛虹（+4.35%）、恒逸石化（+24.90%）、桐昆股份（+9.87%）、新凤鸣（+5.58%）。近一月涨跌幅为荣盛石化（-8.54%）、恒力石化（+1.22%）、东方盛虹（-4.56%）、恒逸石化（+26.49%）、桐昆股...

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 920186 中科仪 北交所新股申购报告：半导体核心真空泵突破先进制程，中科院“小巨人”加速国产替代 - 通用设备 null

行业周期持续景气，Lumentum产能或将售罄至2028年 4月10日，据彭博报道，Lumentum CEO Michael Hurlston在东京接受采访时表示，美国超大规模云厂商的资本开支规模“巨大且看不到尽头”，公司“正越来越跟不上需求”。Hurlston称仅需两个季度，公司到2028年的产能就能全部售罄，相关订单均为不可取消协议，收入确定性也有所保障。对于本轮AI驱动的周期，Hurlston判断“至少五年”具备一定可持续性。 此前公司披露到2027年底的产量已全部售罄。为追赶需求，公司过去两年已将日本工厂产能扩大了12倍，计划再向该基地及邻近设施投入至少1亿美元，Hurlston称该投入可能上升至2.5亿美元。为加速上线新增产能，公司还计划在日本改造老旧电子制造厂房作为扩产新址，现已和一家日本供应商签署了为期七年的合作协议。 HappyHorse登顶视频模型盲测榜单，国产AI大模型连创佳绩 4月10日，阿里巴巴官微认领了AI视频模型HappyHorse-1.0，计划在4月30日开放API访问功能。HappyHorse最早由匿名团队提交在第三方AI模型测评平台Artificial Analysis，提交后荣登榜首，超越了字节跳动旗下Seedance2.0以及快手旗下可灵3.0等知名产品。DeepSeek在4月8日上线专家模式，首次在产品端引入模式分层设计，据创始人梁文锋透露，新一代旗舰大模型DeepSeek V4将于4月下旬正式发布；智谱4月8日正式发布新一代开源模型GLM-5.1，该模型是唯一达到8小时级持续工作的开源模型，在最接近真实软件开发的SWE-bench Pro基准测试中，GLM-5.1成为首个超越Anthropic公司Claude Opus4.6的国产模型。 随着国产大模型不断突破，Token调用量领跑全球。OpenRouter数据显示，截至4月5日，中国AI大模型周调用量达12.96万亿Token，较前一周增长31.48%。Token调用量持续突破新高拉动算力需求，腾讯云4月9日发公告称将于5月9日对AI算力、容器服务及弹性MapReduce（EMR）相关产品涨价5%，随着核心硬件供应链成本上行，算力涨价在短期内或将持续。 全球AI产业共振，持续看好“光、液冷、国产算力、卫星”四大主线推荐标的：中际旭创、新易盛、英维克、源杰科技、亨通光电、中天...

投资要点 【聚氨酯板块】本周（2026/04/06-2026/04/10，下同）纯MDI/聚合MDI/TDI行业均价为25164/20371/20105元/吨，环比分别+1600/+1371/+602元/吨，纯MDI/聚合MDI/TDI行业毛利分别为8962/5169/5552元/吨，环比分别+1476/+1248/+70元/吨。 【油煤气烯烃板块】①本周乙烷/丙烷/动力煤/石脑油均价分别为1118/6919/533/7480元/吨，环比分别-66/-45/-7/-533元/吨。②本周聚乙烯均价为9680元/吨，环比-10元/吨，乙烷裂解/CTO/石脑油裂解制聚乙烯理论利润分别为2715/3089/-1852元/吨，环比分别+101/+22/+551元/吨。③本周聚丙烯均价为9480元/吨，环比+330元/吨，PDH/CTO/石脑油裂解制聚丙烯理论利润分别为-867/3142/-1647元/吨，环比分别+275/+235/+759元/吨。 【煤化工板块】本周合成氨/尿素/DMF/醋酸行业均价为2552/1851/5996/4613元/吨，环比分别+78/-2/+261/+494元/吨，合成氨/尿素/DMF/醋酸行业毛利分别为539/167/1123/1884元/吨，环比分别+86/-0/-6/-5元/吨。 【动物营养品板块】本周VA/VE/固蛋/液蛋行业均价为112.1/113.1/51.9/35.1元/千克，环比分别+1.9/+2.7/+1.0/+1.7元/千克。 【相关上市公司】化工白马：万华化学、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升、新和成、安迪苏、扬农化工、江山股份、国光股份、兴发集团、云天化、川恒股份、新安股份、东岳硅材、博源化工、华峰化学、新乡化纤。 【风险提示】1）项目实施进度不及预期；2）宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期；3）地缘风险演化导致原材料价格波动；4）行业产能发生重大变化；5）统计口径及计算误差。

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 300138 晨光生物 2025年报点评：棉籽大幅扭亏，上行拐点将至 买入 维持 0.930 12.72 农产品加工 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 600415 小商品城 小商品城2025年报点评：外贸景气度延续数字化业务高增长 买入 - 1.000 13.04 一般零售 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 600690 海尔智家 2025年年报点评：数字化变革持续推进，提升分红加大回购 买入 维持 2.220 9.55 白色家电 null

1.推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。 2.投资要点： 【工程机械】3月挖机国内外数据超预期，看好板块周期开启向上 3月挖掘机内销24101台，同比+23.5%；分吨位看，小/中/大挖内销分别同比+23.9%/+27.2%/+10.6%，呈现全面改善态势。Q1国内挖机销量共39579台，同比+8%，在去年高基数下实现近两位数增长不易。我们判断3月内需向好主要系①节后小挖客户观望情绪逐步消散，终端采购意愿回暖；②两会后财政资金加快下放，项目资金到位率改善带动开工修复。预计全年在财政发力叠加产品周期上行背景下，我们依然看好国内挖机持续向好。3月挖掘机出口13301台，同比+32%；分吨位看，小/中/大挖出口分别同比+41.4%/+18.7%/+36.2%，其中大挖延续高增，结构性利好利润率表现。外销向好主要系：①在高燃油成本背景下，中国品牌经济性优势持续强化，海外竞争力显著提升；②地缘冲突导致大宗商品价格上涨，带动非洲、拉美等资源型经济体资本开支维持高位，矿业及基建需求景气延续，从1-2月海关数据也可以看出工程机械出口非洲&拉美金额同比增长60%以上。在欧美复苏+非洲&拉美单体大市场拉动下，看好26年海外加速增长。推荐【三一重工】【徐工机械】【中联重科】【柳工】【山推股份】【恒立液压】。 【光模块设备】AI需求带来光模块扩产爆发，把握设备端机遇【东吴机械】 光模块厂现阶段固定资产金额不大的核心原因是过去光模块产线大多是人工手搓、不怎么需要用到设备，即便需要设备过去也大多由光模块厂商内部的自动化部门或者设备事业部解决，但未来扩产对自动化设备的需求显著提升：一是技术升级精度要求提升，尤其从800G转向1.6T、3.2T，人工手搓不了；二是下游都在大举海外扩产，易中天基本都要在泰国、北美扩产，海外aaoi等也在积极扩产，海外人少+素质不高+价格贵，设备替代人是大趋势。（1）自动化相关的耦合设备：从设备价值量分布来看，耦合占比最大约40%，主要是光源的对准费时间，是目前产线里生产节拍最慢的，精度要求高；（2）刚被定义、新开发出来替人的AOI...

投资要点 Tokens调用数据总值周跟踪：Tokens调用量加速放大，字节引领中国大模型进入全球第一梯队。（1）2026年4月豆包大模型日均Token使用量突破120万亿，3月中国日均Tokens调用量已突破140万亿，周调用量持续超越美国。（2）全球日均Tokens消耗量超100万亿的公司仅OpenAI、Google、字节跳动三家，字节跳动以国内市场为主便实现与全球化巨头相当的Tokens吞吐量，海外增量仍在快速爬坡。火山引擎总裁谭待表示Tokens需求核心驱动引擎以转化为视频生成与Agent调用，火山引擎正携手OpenClaw同步推进ClawHub中国镜像站运营及Seedance2.0企业API公测，完善底层生态布局。 OpenRouter API Tokens调用数据周跟踪：国产大模型多点爆发，第三方API调用市场国产份额持续领跑美国。（1）近期全球AI大模型第三方Tokens调用市场延续国产领跑格局：阿里通义千问因Qwen3.6-Plus旗舰模型发布迎来调用量爆发，单周环比增幅超300%；小米凭借MiMo-V2-Pro等模型以免费/低价策略在OpenRouter等平台快速吸引开发者，单周调用量一度登顶国产前列，阶跃星辰等国产厂商多点开花，带动中国厂商份额持续超越美国，全球格局加速重构。（2）行业维度：全球第三方API Tokens调用市场持续扩容，近月环比增速维持高位，企业级落地需求持续爆发。（3）中美对比维度下，中国厂商调用量增速大幅领跑美国，近两周美国增速转负而中国维持高增，国产大模型API商业化全球竞争力持续强化，第三方API市场进入国产领跑的全新发展阶段。 2025年海光信息经营业绩持续高速增长，核心财务指标全面向好。报告期内，公司实现营业收入143.77亿元，同比增长56.92%；实现归母净利润25.45亿元，同比增长31.79%；扣非归母净利润23.05亿元，同比增长26.92%；基本每股收益1.10元，同比增长32.53%，各项盈利指标均实现稳健增长。业绩增长核心源于公司持续优化CPU+DCU业务布局，以海光CPU与DCU双芯构筑差异化竞争优势，高端处理器产品在传统行业及蓬勃兴起的AI大模型领域渗透率与认可度双提升，客户合作与生态建设持续深化。同时公司坚持技术驱动发展战略，加大研发资源投入，报告期内研发投入45.69亿元，同比增长32.58%，...

在“健康中国”战略深入推进与消费升级的双重驱动下，国民健康需求正从“疾病治疗”向“主动预防”跃迁。非酒精性脂肪肝（NAFLD）的广泛流行，既是现代生活方式危机的缩影，更是营养健康产业创新突围的机遇。天猫国际医药保健行业联合全球科研力量发布《2025“肝脏减脂”科学营养白皮书》，以科学实证为根基，重新定义消费者决策路径，为“精准肝脂管理”树立行业标杆。 （一）行业共筑科学消费新生态，突破信息不对称：从“成分堆砌”到“靶向严选” 直面护肝市场的同质化与概念化乱象，天猫国际医药保健行业以白皮书为利器作出有力回应：首次联合权威专家，为岩藻黄素、谷胱甘肽、水飞蓟宾-磷脂复合物等核心成分确立了科学锚点，并建立起清晰的“肝脂管理成分功效矩阵”。 （二）驱动产学研协同：从“单点创新”到“系统赋能” 携手行业科学力量，将前沿技术转化为消费级解决方案。在合成生物学驱动创新，不同产品剂型寻求技术突破，并联合医疗机构基于消费数据与临床反馈，动态验证产品长期效果，推动科学循证与用户需求深度对齐。 （三）未来图景：肝脏健康管理的“精准化”与“个性化”升级 天猫国际呼吁行业从“营销竞争”转向“科学竞争”，消费者从“被动护肝”转向“主动管理”，共同抓住脂肪肝逆转的“黄金窗口期”，以科学之力重塑肝脏健康。建议消费者在购买肝脏健康产品的决策路径包括： 1）风险识别与筛查：高危人群早筛，对于BMI≥24、长期熬夜，嗜酒人群，建议每年进行肝功能与肝脏B超检查，抓住脂肪肝逆转黄金窗口期； 2）科学选品标准：循证筛选，优先选择明确标注临床有效剂量，规避无效概念添加； 3）精准方案执行与长期效果追踪：合理结合饮食、有氧运动及精准营养补充，构建代谢干预闭环。坚持3-6个月形成肝脂代谢正循环，通过定期指标复测量化改善效果。 肝脏减脂，不仅是医学课题，更是系统性健康管理的科学实践。天猫国际医药保健行业愿持续推动产学研深度融合，让每一个中国家庭都能以更科学的方式守护肝脏健康，让每一份健康选择，都有据可依、有迹可循、未来可期。