股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 600702 舍得酒业 营收跌幅收窄，筑底渐近 买入 维持 0.920 50.30 白酒Ⅱ null

本月行业重要变化： 1）锂电：3月25日，碳酸锂报价15.1万元/吨，较上月下跌6%；氢氧化锂报价15.0万元/吨，较上月上涨4%。 2）整车：2月国内新能源乘用车批发销量达67万辆，同/环比-13%/-15%；1～2月累计批发145万辆，累计同比-8%。 行情回顾： 2026年3月以来，锂电板块行情呈现显著分化，仅少数上游环节跑赢沪深300和上证50指数。其中磷酸铁锂正极板块实现领涨，涨幅达13.5%；电池、电解液中游环节小幅上涨。本月锂电相关板块全部环节月度成交额上涨，主要系由锂电排产强劲复苏带动市场预期回暖、交投情绪升温所致，其中磷酸铁锂正极月涨幅最高，高达198%。本月过半锂电相关板块的3年历史估值分位处于高位，市场对锂电板块关注度较高。 本月研究专题：聚焦能源自主主线，把握储能纳电机遇 我国原油、天然气对外依存度分别高达72%和40%，锂资源对外依存度超60%，地缘冲突加剧了能源供给风险，能源独立上升为国家安全议题。“风光+储能+钠电”是提升能源自主可控性的核心路径：储能保障新型电力系统稳定，钠电破解锂资源依赖。宁德时代等龙头企业通过技术迭代与规模化生产，为储能与钠电双向赋能，助力能源独立。 本月行业洞察： 新能源车：2月欧洲领涨，中国降幅扩大，美国下滑收窄。2026年2月，全球新能源车市场延续分化态势，欧洲市场增长势头进一步加强，中国市场降幅扩大，美国市场下滑幅度略有收窄。据乘联会等数据，2月中国/欧洲十国/美国新能源车销量分别达到66.6/25.9/8.8万辆，同比增速分别-13%/+38%/-20%，渗透率达48%/33%/7%。中国2月同比下降13%，略低于预期，中国走弱主要受补贴及税收政策调整及消费者观望影响；欧洲增长超预期，主要由多国补贴窗口期推动；美国2月同比下降20%，较1月下滑收窄，系车企加大促销力度所致。 储能：2月国内装机同比高增213%，全球储能需求长期向好。2026年2月国内装机为10GWh，同/环比+231%/-34%，环比下降主要受春节假期施工放缓影响；1～2月累计同比+118%，显著超预期；欧洲天然气涨价加速户用光储；美国2026年2月储能并网1GWh，同/环比-39%/-15%，主要受前期IRA税收抵免规则收紧带来的合规不确定性影响，叠加并网排队积压，导致项目落地节奏显著放缓。 锂电排产：4月排产高位延续，环比增长0%～8...

中国社区养老服务行业概述 行业定义与范围 社区养老服务的概念解析 社区养老服务是指以社区为依托，充分利用社区内现有的资源和设施，为老年人提供全方位、多层次的养老服务。这些服务内容涵盖了生活照料、医疗护理、康复训练、精神文化活动以及其他相关支持，旨在帮助老年人在熟悉的生活环境中安享晚年。社区养老服务模式强调“居家为基础、社区为依托、机构为补充”，即以老年人居家生活为核心，通过社区服务网络提供必要的支持和帮助，同时依托各类养老机构作为补充力量，形成多元化、立体化的养老保障体系。具体来说，生活照料服务包括日常起居帮助、饮食营养指导、家务协助等，确保老年人日常生活的便利和安全；医疗护理服务则涵盖定期健康检查、慢性病管理、紧急医疗救助及康复护理，保障老年人的身体健康；精神文化活动方面，社区养老服务注重丰富老年人的精神生活，组织文娱活动、兴趣小组、社交聚会等，促进老年人身心愉悦和社会交往，防止孤独和抑郁的发生。 此外，社区养老还注重心理咨询和情感支持，帮助老年人应对晚年生活中的各种心理压力和情感需求。社区养老服务不仅满足老年人的基本生活需求，更加关注其身心健康和社会参与，努力实现“老有所养、老有所医、老有所乐”。 通过打造便捷、温馨、专业的养老服务环境，社区养老帮助老年人保持生活的独立性和尊严，提高生活质量。同时，社区养老服务还积极推动家庭、社区和社会的多方协作，倡导尊老、爱老、助老的良好社会风尚，促进老年群体的社会融入和幸福感提升。

行业概述 公共服务平台定义与分类 公共服务平台的基本概念 公共服务平台是指由政府或相关公共机构依托现代信息技术，特别是互联网、大数据、云计算和人工智能等先进技术，搭建起来的一种综合性数字化服务载体。该平台旨在为广大公众、企业以及各级政府部门提供多样化、便捷化、高效化的服务。通过整合各类公共资源，优化服务流程，实现跨部门、跨区域的信息共享与业务协同，公共服务平台极大地提升了公共服务的效率和质量，推动了政府职能的转变和公共管理模式的创新。 具体而言，公共服务平台不仅涵盖了传统的政务服务，如行政审批、证件办理、政策咨询等基本功能，还广泛涉及社会保障、医疗卫生、教育文化、交通出行、环境保护、公共安全等多个领域。例如，在社会保障方面，平台可以实现养老保险、失业救助、医疗保险等业务的在线办理和查询；在医疗卫生领域，公众可以通过平台预约挂号、在线问诊、健康档案管理等； 在教育文化方面，平台支持在线报名、课程资源共享、文化活动推介等功能；在交通出行领域，则提供公交查询、道路状况更新、电子缴费等便民服务。此外，公共服务平台注重用户体验的提升，积极推动服务的个性化和智能化，通过数据分析和用户画像，实现精准推送和智能推荐，满足不同用户群体的多样化需求。平台还注重信息安全和隐私保护，建立健全相关制度和技术保障措施，确保用户数据的安全可靠。 总之，公共服务平台作为现代数字政府的重要组成部分，不仅促进了政府治理能力的现代化，也增强了社会公众的获得感和满意度，推动了社会的公平、公正与可持续发展。未来，随着技术的不断进步和应用的深入，公共服务平台将更加智能化、开放化和协同化，成为实现智慧城市和数字社会的重要支撑。

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 688698 伟创电气 2025年年报点评：业绩符合市场预期，打造机器人行业生态 买入 维持 1.510 46.61 自动化设备 null

主要内容 根据特朗普最新的贴文，美伊之间没有协议也无所谓。估计特朗普考虑到以下几点：1）美方要价太高，伊朗不可能接受美国的要价，因而根本达不成协议；2）如果非要达成协议，则美方在关键的三个分歧点上要作出重大让步，协议将非常不利于美方的形象，美国不得不接受“实力的地位”受损的风险，这与特朗普鼓吹的美国赢麻了的表述相违背；3）没有协议，可以继续进行投机性的操作，因美国作为战略进攻方，什么时候打，打哪里，美国说了算，至于结果是什么，对于一个习惯于“交易”的总统来说，都不是事。因此，在所有的可能性中，我们认为中东的局势走向长期僵持的概率最大，美伊之间将进入边打边谈的状态，美伊之前不会有协议产生，霍尔木兹海峡如伊朗所言，不会回到战前的状态，暂时不会有原油的流出，油价也将在较长时期维持在高位。

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 002539 云图控股 公司业绩稳步增长，产业链建设不断完善 增持 维持 1.020 14.30 农化制品 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 002001 新和成 2025年年报点评：营养品板块韧性十足，香精香料及新材料业务稳步推进 买入 维持 2.780 13.17 化学制品 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 605098 行动教育 2025年利润弹性先行释放、维持高分红，百校计划望驱动长期成长 增持 维持 3.260 16.80 教育 null

事件：4月13日，中国人民银行发布3月金融统计数据报告。3月末，存量社融同比+7.9%；M2同比+8.5%、M1同比+5.1%；人民币贷款同比+5.7%、存款同比+8.6%；一季度人民币贷款新增8.6万亿，人民币存款新增13.73万亿。 点评： 社融增速继续探底，信贷和政府债融资为主要同比拖累项。3月存量社融同比增速7.9%，较上月末-0.3pct，继续探底。3月社融增量5.23万亿元，同比-6707亿元，人民币贷款、政府债融资为主要同比拖累项。3月企业债券融资同比+4815亿元，部分替代信贷融资；人民币贷款同比-6712亿元，指征实体融资需求仍待修复。政府融资成为同比拖累项主要源于发行节奏错位，后续政府债发行提速有助社融增速触底回升，预计社融增速呈V型走势。 信贷同比少增、企业短贷同比多增且月末票据利率低位，信贷需求尚待修复。（1）3月人民币贷款新增2.99万亿元，同比-6500亿元。3月贷款存量同比增速+5.7%，较2月末-0.3pct。3月本是传统信贷大月，银行有一定冲规模诉求，但增量同比仍有较大幅度下降或表明实体融资需求仍待修复。（2）信贷新增结构以短贷同比多增为主。企业贷款新增2.66万亿元，同比-1800亿元，其中短贷、中长贷、票据融资分别同比+400亿元、-2300亿元、+75亿元。企业短贷投放较强一定程度体现银行开门红冲规模诉求。且3月下旬至月末，各期限国股银票转贴现利率低位下行，也说明银行存在冲规模需求。（3）3月居民贷款新增4909亿元，同比-4944亿元，其中短贷、中长贷分别同比-2885亿元、-2094亿元，中长贷连续6个月同比少增，反映居民加杠杆意愿仍较低。 M1增速下降，非银存款同比增速提升，存款搬家持续。3月末，M1、M2同比增速分别5.1%、8.5%，较上月分别-0.8pct、-0.5pct，M1回落指示企业活期存款增速放缓，经济活性或受地缘政治等因素扰动。3月存款新增4.47万亿元，同比+2200亿元，其中非银存款同比+6010亿元，居民存款同比-6500亿元，体现出存款搬家趋势，居民储蓄向资管产品转移，沉淀为非银存款。3月末，非银存款同比增速达到29.5%，较2月继续提升。一季度非银存款合计新增2.03万亿元，较上年同期增加1.72万亿元。 投资建议：一季度社融同比少增，受信贷和政府债同比少增拖累。信贷增量和结构指征当前企业信贷融...

主要观点 分级诊疗迎重要部署，关注基层医疗卫生服务能力提升。2026年4月9日，国务院办公厅发布《关于加快建设分级诊疗体系的若干措施》（以下简称《措施》），提出“以紧密型医联体为抓手完善分级诊疗协同机制、以常见病慢性病为重点引导群众基层首诊、以提升就医连续性为导向加强转诊服务管理、完善分级诊疗多元保障措施”4个方面13项举措，以实施医疗卫生强基工程为支撑，推进医疗卫生人员、服务下沉和基层能力提升。 （一）以紧密型医联体为抓手完善分级诊疗协同机制。（1）优化医疗卫生机构功能定位和结构布局。动态消除基层医疗卫生服务空白，发挥二级医院在三级医院和基层医疗卫生机构之间的桥梁纽带作用，引导三级医院聚焦急危重症和疑难复杂疾病加强转诊会诊和住院服务。（2）推动紧密型医联体提质扩面。全面推开紧密型县域医共体、紧密型城市医疗集团。（3）加强紧密型医联体内医疗资源共享。推动形成医联体内医疗、运营、信息管理一体化，促进医疗卫生服务系统连续。（二）以常见病、慢性病为重点引导群众基层首诊。（1）加强基层常见病诊疗和慢性病管理。通过医联体牵头医院在基层医疗卫生机构开设常见病、慢性病门诊，专家团队的普通门诊向基层延伸，为患者提供慢性病医防融合服务等方式，提高基层医疗机构对群众的吸引力。（2）强化上级医院帮扶机制。通过上级医疗机构持续帮扶，提高基层医疗机构承接能力。（3）提升家庭医生签约服务质效。加强签约医生与居民的长期稳固联系和就诊指导。（三）以提升就医连续性为导向加强转诊服务管理。（1）明确转诊规则。以便利群众转诊为导向，完善各级转诊规则，强调发挥医疗机构和临床医师评估作用。（2）畅通首诊后患者转诊渠道。推动医疗机构设立转诊中心，地市级及以上医院与医联体建立协作关系，畅通首诊后患者转诊渠道。（3）强化医保政策引导。加强异地就医直接结算管理服务，推进省内异地就医住院费用纳入就医地按病种付费管理，引导患者合理就医需求。（四）完善分级诊疗多元保障措施。（1）加快完善紧密型医联体发展保障机制。从落实财政补助政策、完善薪酬制度、医保支持等方面提出紧密型医联体发展的保障措施。（2）完善基本医保差异性支付政策。因地制宜拉开各层级医疗机构报销比例。合理确定不同等级、类型医疗机构的支付系数。（3）完善医疗卫生服务相关价格政策。落实基层医疗卫生机构一般诊疗费政策。（4）加强宣传引导。提升群众对分级诊疗的认知度和认...

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 002895 川恒股份 公司事件点评报告：三季度业绩超预期，矿化一体构筑成本护城河 买入 维持 2.560 14.90 农化制品 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 002925 盈趣科技 电子烟业务持续向好，AI赋能下多板块业务协同发展 买入 维持 0.623 32.12 消费电子 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 000811 冰轮环境 公司动态研究报告：海外高增稳底盘，赛道拓展提增量 买入 维持 0.790 23.50 通用设备 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 600176 中国巨石 一季报预告点评：业绩超预期，电子布涨价持续贡献 买入 维持 1.708 18.21 玻璃玻纤 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 600315 上海家化 美妆品类高增，业绩扭亏为盈 买入 首次 0.550 37.54 化妆品 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 601958 金钼股份 稳健成长，世界级钼矿项目待释放 增持 首次 1.080 17.90 小金属 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 300750 宁德时代 2026年一季报点评：龙头份额再提升，业绩持续超预期 买入 维持 21.070 20.46 电池 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 301590 优优绿能 2025年年报点评：25年业绩承压拐点将至，HVDC业务扬帆起航 买入 维持 5.000 36.22 其他电源设备Ⅱ null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 002126 银轮股份 业绩符合预期，发电+液冷重塑平台型热管理龙头 买入 维持 汽车零部件 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 688627 精智达 公司2025年报点评：半导体测试领域业务快速增长，各领域业务进展顺利 增持 维持 通用设备 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 002001 新和成 营养品、香料盈利提升，新材料项目稳步推进 增持 维持 2.570 14.20 化学制品 null

投资摘要： 南非1型口蹄疫已传入我国。病毒特征：破坏性更强，现行疫苗无交叉保护力。口蹄疫病毒现已知共有7个血清型，我国当前防控体系和疫苗储备长期围绕O型和A型展开。南非1型口蹄疫（SAT1）与国内常见O/A型同属不同基因型，不同血清型之间几乎没有免疫保护力，感染或接种一种血清型并不能对另一血清型形成有效免疫。从临床危害看，SAT1也呈现出比常规口蹄疫更强的破坏性，感染幼畜死亡率可超过50%，心肌炎致死风险明显抬升。传播现状：由南非外溢而来，国内防控积极响应。SAT1传统上主要局限于非洲流行，近两年向近东和西亚外溢，2025年多个国家已出现明确疫情点状暴发，外溢的主要推动力是跨境动物移动、合法及非法活畜贸易，以及野生动物宿主和带毒状态。2026年3月28日，我国新疆伊犁州伊宁县、甘肃武威市古浪县确诊境外传入SAT1疫情。政策端反应迅速，10天内已形成“疫情确认—封锁扑杀—调运管控—应急疫苗推进”的完整政策闭环。考虑到疫点发生在养殖与流通领域，传播潜在风险较大，目前处于疫苗上市前的空白期，后续发展进程仍待观察。 新疫病传入给农牧细分子行业带来的潜在影响： 牧业：直接冲击，肉奶共振。国内肉牛、奶牛产业均已处于深度亏损后期，基础产能去化背景下，南非1型口蹄疫的冲击带来“二次打击”，进一步强化供给收缩趋势，带来周期拐点的提前确认。疫情扰动后，2026年出现“肉奶共振”的概率更高。肉牛端在能繁母牛深度去化、新生犊牛减少、疫情冲击犊牛存活率之后，供给缺口的确定性和持续性明显增强；奶牛端在长期亏损、存栏去化、后备牛压缩之外，又遭遇疫病带来的单产扰动，价格拐点有望前移。若南非1型口蹄疫疫情进一步发展，肉牛相关标的福成股份，华统股份等；奶牛相关标的优然牧业、现代牧业、中国圣牧、澳亚集团等有望受益。 动保：新疫病催化下的大单品扩容，研发驱动逻辑强化。此次SAT1疫情是我国首次遭遇南非1型口蹄疫毒株传入，现有常规疫苗保护失效，目前中农威特和生物股份的口蹄疫南非1型疫苗获得兽药应急批准文号。短期来看，新疫病直接带来口蹄疫疫苗市场显著扩容，大单品逻辑从存量O/A型产品延展到新血清型覆盖能力，具备应急审批、研发平台、毒株筛选与产业化能力的企业将获得估值溢价。长期来看，突发疫病及响应进一步强化了研发驱动逻辑，行业中长期竞争的核心要素在于研发、工艺、渠道和服务形成的系统性优势。推荐关注南非1型疫苗已...

事件描述 USGS（美国地质调查局）发布2025年全球有色金属产量、储量统计数据。 事件点评 2025年全球工业金属矿产量结构性分化、品种走势各异，主要品种供给均高度集中于头部生产国。根据USGS数据，2025年锌、镍、铝土矿实现同比增长，其中锌矿涨幅领跑；铜矿产量与2024年持平；铅矿、锡矿同比小幅下滑。2025年全球铜矿产量为2300万吨，供给高度集中于非洲、南美地区；受下游需求修复带动，全球铝土矿产量同步增长2.80%至4.4亿吨，几内亚、澳大利亚主导全球供给；铅矿产量同比下降2.17%至450万吨，中国为全球最大的铅生产国，产量同步下滑；锌矿同比增长9.24%至1300万吨，主要受益于2025年矿山扰动较少、新增及复产产能集中释放；2025年锡矿产量受主产国政策、环保等因素影响，维持小幅下滑态势，产量约29万吨；镍矿全球产量390万吨，同比增长5.12%。全球工业金属资源集中度较高，核心资源集中于少数国家，前5大资源国基本掌握全球半数以上核心储量。 中国工业及能源金属矿端对外依存度较高，且铜、铝、铅、锌等储采比低于全球均值。中国虽在基本金属生产方面占据重要地位，然而在资源接续上仍有较大的挑战，铜、铝、铅、锌、锡储采比均显著低于全球均值，如全球铜矿静态储采比约42.61年，中国为22.78年，铝土矿全球静态储采比约65.91年，中国仅为8.16年。且矿端对外依存度较高，其中铜、镍、锂、铝矿端对外依存度均超过70%，分别为78.79%/84.89%/72.53%/72.41%，供给高度依赖进口。锡、锌、铅对外依存度分别为44.38%/39.86%/34.17%，同样位于较高区间，国内资源储量与开发规模难以匹配刚性消费需求，产业链、供应链稳定运行面临一定压力。 全球关键矿产资源博弈持续升级，供应链阵营加速分化。受能源转型与大国竞争影响，关键矿产成为核心战略资源，供应链逻辑转向安全优先与自主可控。2025年11月美国将关键矿产清单扩充至60种，其60种矿产中13种净进口依存度达100%，稀土、锑等高度依赖中国供应；美国通过清单扩容、推出“金库计划”、联合盟友组建矿产安全伙伴关系，着力构建排华矿产供应链体系。面对外部压力，中国多措并举保障资源安全，对钨、稀土等优势矿产实施出口管制，推进铜、锂等紧缺矿产勘探开发与资源循环利用，同时深化与多国资源合作，构建起国内保障、海外...

事件描述 2026年4月10日，证监会发布《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》（以下简称《意见》）并答记者问，深交所同步就深化创业板改革首批配套业务规则公开征求意见。 事件点评 资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用，创业板是资本市场贯彻创新驱动发展战略、服务新质生产力发展的重要平台。继创业板试点注册制后，本次深改是创业板顺应科技革命和产业变革、发展新质生产力、优化融资结构的又一项重大举措。 创业板与科创板错位发展，共同构建覆盖科技企业全生命周期的金融服务体系。“增设创业板第四套上市标准”是本次深改核心举措之一，资本市场制度包容性适应性进一步提升。科创板允许未盈利企业上市，更聚焦在关键核心技术上取得“从0到1”突破的企业。创业板新增第四套上市标准更注重前沿技术引入、转化和应用，“最近1年营收≥2亿元”保证了企业从“1到N”产业化扩张的能力。本次改革通过重构上市标准体系，进一步强化科创板与创业板的分工，通过差异化标准为处于不同阶段的科技企业提供上市通道，资本市场对科技企业全生命周期的支持力度进一步完善。创业板作为驱动中国“新经济”发展的重要引擎，投资逻辑也将更加多元化：不仅受到宏观经济周期、产业趋势变化和政策导向的影响，估值体系也将由注重“过往盈利水平”逐步转向“企业创新力和发展潜力”。 多措并举提升创业板上市公司质量。《意见》从三个方面提升上市公司质量：（1）从源头提升上市公司质量。“试点地方政府推送拟发行上市企业信息”，有利于提升上市公司审核端注册质效，也是创业板将有限的上市资源更精准地匹配到新质生产力领域的重要探索。（2）严把发行上市准入关，压实全链条监管责任。（3）用好市值管理工具箱，完善再融资、并购重组及股权激励制度。“推出再融资储架发行制度”，简化注册流程，降低融资成本。推动“并购六条”在创业板实施，支持上市公司向新质生产力方向转型升级，引导更多资源要素向新质生产力方向聚集。通过股权激励等方式推动“科技—产业—创新—人才”深度融合。 深化投资端改革，增强资本市场稳定性。增强资本市场稳定性是本次创业板投资端改革的重心：（1）优化交易制度降低市场波动性。“引入做市商制度”，在为股票提供流动性的同时减少市场价格波动，提升市场定价效率、增强资本市场内在稳定性。“引入创业板相关ETF盘后固定价格交易机制”，降低大额交易对二级市场的冲击。“将协议大...

投资要点： 基建成熟，格局分散，美国电商行业新平台如何孕育？美国电商产业多年来形成了以“平台-商家-支付-物流”为核心链路、高度协同的成熟系统。当前美国市场呈现以亚马逊为主导，沃尔玛、eBay等多元平台并存的竞争格局。Shopify、BigCommerce等SaaS服务商则为美国商家提供全渠道的电商解决方案，支持商家在社交平台、电商平台和独立站点上销售产品。成熟的产业链与分散的市场格局让美国电商行业在技术革命阶段具有较好的新平台孕育机会。 OpenAI的实践：通过ChatGPT试图重新建立一个电商流量入口。根据FirstPageSage数据，截至2025年12月ChatGPT在全球搜索市场中占据17%份额（查询量口径）。为转化用户电商需求，ChatGPT以ACP标准落地对话内交易闭环，合作伙伴包括Etsy和部分Shopify零售商家，也包括Instacart这样的即时零售平台。为快速扩充商品/服务供给，ChatGPT还通过MCP协议引入大量应用，例如booking、expedia等酒旅平台，Uber的外卖服务，opentable的订座服务，以及klook的票务服务等，这类供给目前均需跳转对应的APP完成交易。 Google的实践：通过Gemini增强生态内的需求转化。截至2025年12月，Google零售客户的API调用Tokens月消耗量较2024年同期扩增约11倍。2026年1月美国国家零售联合会（NRF）年会上，Google推出自身在AI电商领域的开放标准UCP。该标准的初始合作伙伴包括Shopify、Etsy、Wayfair、Target百货及沃尔玛等20多家公司，同时落地场景与Google原有的搜索、AI模式以及Gemini结合，初始与ChatGPT同样以应用内闭环支付作为切入点，未来其支持的功能项将涉及结账、订单管理、交叉销售等电商全生命周期业务场景。 亚马逊的实践：主站嵌入AI助手从而直接驱动业务增长。亚马逊于2024年上线对话购物助手Rufus，并不断开发升级其功能。目前Rufus支持自然语言对话，根据营销活动、生活事项、用户目的及其他使用场景搜索产品，自动将商品加入购物车，帮助用户判断是否获得最优惠的价格，以及多模态搜索等多种功能。2025年Rufus用户数量超3亿，GMV贡献约120亿美元。 AI技术正在重构互联网的流量格局，其中电商领域落地场景...

影视行业的经济社会价值 中国影视行业已成长为集文化传播、科技创新、经济发展与对外交流与于一体的综合性战略产业影视行业是一个多维度、深层次的价值矩阵：对内，它以文化凝聚人心，以科技驱动创新，通过文旅融合与产业链延伸，成为拉动内需、促进区域发展的新引擎；对外，它以内容传播中国声音，提升文化影响力。因此，大力发展高质量的影视产业，不仅是繁荣社会主义文化的重要举措，更是推动科技创新、促进经济增长、增强国家综合竞争力的战略选择。 影视行业内容投资制作趋势 中国影视行业积极践行文化强国战略，持续提升精品内容制作水平 影视行业持续挖掘博大精深的中华文明优秀元素，积极引用前沿信息技术，集中优势资源，打造具有现象级影响力的“天花板”作品。切实践行习近平总书记所提出的“不断发展具有强大思想引领力、精神凝聚力、价值感召力、国际影响力的新时代中国特色社会主义文化，不断增强人民精神力量，筑牢强国建设、民族复兴的文化根基”。

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 920640 富士达 射频互连领军者，五大赛道释潜能 买入 调高 0.510 69.64 通信设备 null

白酒延续出清筑底态势。白酒行业2025年Q2整体开始进入调整深水区，我们预计2026Q1乃至Q2仍然延续出清筑底态势，当前出清关键期，Q1报表我们预计整体承压，2026年Q3我们预计新的库存周期（价格企稳，补库意愿改善）有望出现。本轮调整期，公司战略和营销动作调整幅度大的公司包括贵州茅台，五粮液，珍酒李渡等，泸州老窖保持了战略定力，山西汾酒和古井贡酒在产品战略上也有积极作为。贵州茅台全面ToC战略实施见效，业绩率先探底企稳，估值有望先行修复；我们预计2026年行业报表营收增长呈现前低后高，板块良性预期有望年中形成，推荐方面化繁为简，优先布局“出清可信度较高+管理运营能力居前+未来有成长空间逻辑”的相对白马标的企业。 啤酒Q1业绩差异较大，布局迎旺季。从2025年节奏来看，啤酒龙头均实现销量增长、吨价边际承压；对2026年节奏预判，分季度持续边际修复，量价亦震荡筑底。短期维度，从报表基数节奏来看，我们预计Q1受高基数、消费β仍处于弱修复等影响，表观销量延续偏弱表现，其中燕京啤酒业绩弹性大。啤酒板块Q2、Q3逐步进入低基数阶段，叠加参考餐饮恢复的β改善和旺季催化等，整体报表有望先抑后扬，大单品势能企业仍是重点；饮料：春节错位下，旺季/礼品属性鲜明的品种Q1有所超预期。养元饮品和承德露露是春节旺季属性突出企业，26春节假期长且天气相对晴好，销售有所超预期。饮料行业创新迭代快，当下中国软饮料市场瓶装水、无糖茶、能量饮料、电解质水、椰子水等赛道相对高景气，行业龙头通过“大单品迭代+细分场景渗透”构建护城河，持续保持渠道和规模领先，并通过品类创新维持成长。 量贩零食扩张强劲，Q1同店乐观，餐供基本面显著修复。（1）休闲零食：春节旺销和节后渠道补库与量贩门店扩张持续推进，量贩零食头部两强25年报业绩均实现高增，Q1同店乐观情况下，我们预计业绩继续高增。品牌零食龙头企业在供应链优化、渠道结构调整与新品迭代上的竞争力持续兑现。（2）速冻食品行业复苏趋势基本确立，餐供头部企业的动销数据连续2-3个季度好转，且BC端均有表现，26Q1呈现加速改善的态势，我们维持此前餐饮链的复苏拐点判断。（3）2025年深度调整后调味品行业库存出清迎来26Q1较好开局，其中海天最为稳健，其他公司基数效应更加明显；餐饮复苏背景下调味品的餐供逻辑凸显，头部企业仍最为受益。 保健品行业景气，重点推荐H&H等。行...

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 600702 舍得酒业 增长支点突出，收入降幅收窄 买入 维持 0.810 56.97 白酒Ⅱ null