投中网获悉，中科第五纪完成数亿元A轮融资，由孚腾资本领投，上海半导体产投、国科资本、中国风险投资、鸿瑞达跟投，老股东卓源亚洲等超额加注。 这也是公司2026年内完成的第三轮融资。资金将重点用于自研端到端超少样本大模型、世界模型的迭代升级，强化学习技术的工程化落地，机器人产品量产及核心人才引进，以及加速公司技术产品化与全球商业化进程。 2026年，具身智能与人形机器人产业进入规模化量产和商业化落地阶段。另一面，对这批生而全球化的企业而言，全球化扩张也是一条主线——头部企业通过技术认证、本地建厂和生态合作正快速出海。中科第五纪也正走在这条路上，今年以来在欧洲密集亮相，并已收获海外多家知名头部企业数亿元订单。 这意味着，以中科第五纪为代表的中国具身智能技术，已经进入全球工业数字化核心供应链，少样本具身操作大模型在真实工业场景中的高精度与高泛化能力也进一步得到了验证。 少样本技术，具身“大脑”的非共识 中科第五纪成立于2024年9月，通过超少样本端到端具身大模型（FAM系列）、新一代具身世界模型（BridgeV2W模型）、人在环路强化学习等核心技术成果，面向客户交付具有通用泛化能力的具身大脑和具身机器人。 这当中，软件和算法能力是核心，硬件是实现这一目标的载体。 所以，重中之重，先来看看这家“大脑”公司的模型研发能力。都知道，当下制约具身发展的瓶颈是数据。大语言模型性能快速提升依托的是堆数据的Scaling Law法则，但文本类数据可以从互联网上直接获得，具身智能模型所需的真实物理交互数据则较难收集。长期来看，具身模型高质量数据集是实现泛化、跨本体迁移和现实落地的关键。 全球范围内的具身公司都在着手探索解决这一问题，从技术路径来看，遥操作、仿真、UMI和视频学习，这四条路径已形成差异化竞争格局，在成本控制、数据精度、场景适配性等维度各有优劣。总之，共识是，数据的数量、质量和多样性决定了具身模型的表现。 和很多具身同行不太一样的是， 中科第五纪选择走的，是一条通过模型的架构创新来实现少样本能力的道路 。 除了数据稀缺，这家公司捕捉到的另一个行业痛点是，现有模型架构从大语言模型一脉相承，难以适配三维的具身智能场景，存在严重的信息损失。中科第五纪的差异化路径正是针对性解决这两个问题： 首先，它做了一个现实的选择， 放弃高成本造数据的路线，聚焦在提升数据使用效率 。 同时，独创热力...

Source: Bloomberg, 4:48

目前阶段的黄金走势与流动性压力水平高度相关。即随着流动性压力的升级，传统的避险逻辑对冲逻辑会发生剧烈突变甚至失效。在极端压力下，黄金的性质从“避险资产”切换为“高流动性套现资产”，背后通常涉及保证金追缴和跨资产风险平价调仓。类似黄金的流动性冲击在2008年、2020年以及今年年初的“沃什交易”中均有体现。目前油价、美债等因素对黄金的压力依然明显，建议观望。（中金财富期货）

格隆汇5月27日｜美国海关与边境保护局（CBP）当地时间周二表示，约206亿美元关税退款正通过新门户网站发放给成功申请的进口商。但美国政府承认此前报告存在重大错误，早期处理的退款金额远低于预期。两周前，美方称正处理超355亿美元退款申请。CBP官员洛德澄清，该数字“被高估约100亿美元”，实际约250亿美元，系数据查询中的无意错误。CAPE系统是CBP在最高法院推翻特朗普大部分关税后开发的退款处理系统。截至5月22日，CAPE已接受约850亿美元潜在及认证退款申请。206亿美元为已进入最终发放阶段的资金，含利息及关税本金。CBP正处理超5300万份报关单、总额高达1660亿美元的退款。

谁承想，老干妈、辣条之后，国产手机增距镜成出海新特产了。 最近，在韩国网友整理的“中国旅行购物清单”中，vivo增距镜与魔芋爽、旺仔牛奶糖、上海女人面霜等并列，被归入“数码设备类必买品”。 今年4月以来，韩国游客在华购买vivo手机增距镜的现象明显升温。据免税店及电商平台数据，仅4月单月，济州岛、仁川机场及上海离境退税点售出的vivo“大炮400”（400mm G2 Ultra）与“口红200”（200mm G2）增距镜合计超过5000台。其中400mm型号多次售罄，补货周期长达两周，甚至有人专程跑到上海、成都的门店找货。 近年来，国产手机厂商围绕演唱会、追星等远摄场景，纷纷推出或合作开发增距镜配件，形成了一股独特的消费热潮。可就在几年前，还有不少人说外接镜头是伪需求，如今国产的手机增距镜为何成了跨国“硬通货”？ 国产“手机大炮”发展史 短短十余年，手机外置增距配件从无人重视的小众外设，历经了萌芽探索、沉寂迭代、原厂爆发三个阶段。 手机外置镜头始于海外配件品牌的创新尝试。2011年，美国配件品牌Olloclip为iPhone推出首款量产外置镜头，正式开创了手机可更换镜头的产品形态，迅速风靡全球市场，奠定了手机外置镜头的行业雏形。 2013年到2014年，索尼进一步升级赛道形态，陆续推出QX10、QX100、QX30、QX1系列外挂镜头相机。但受限于当年无线传输技术卡顿、拍摄延迟、体积笨重、价格高昂等问题，最终未能普及，仅停留在小众尝鲜阶段。 同期，国产厂商也开启了最早的官方探索。2014年，OPPO率先推出O-Lens 1外置镜头，搭载独立CMOS传感器，延续了类似索尼的外挂成像思路，是国产手机品牌中最早布局官方外置增距设备的尝试。但该方案同样存在兼容性差、无系统算法深度适配、使用繁琐等问题，未能规模化普及。 这一阶段，在厂商方案尚未成熟的空白期，整个市场完全由第三方配件品牌主导。国内厂商思锐早在2016年便全面入局，推出涵盖广角、鱼眼、微距、人像多焦段的完整手机镜头矩阵，同期百诺、海外品牌Moment等也纷纷跟进，盘活了民用手机外挂镜头市场。 但彼时的外挂镜头没有统一的行业标准，用户需要搭配专属定制手机壳才能完成安装，不同机型、不同品牌的匹配精度差异极大，极易出现暗角、对焦不准、画面偏移等问题。最终成像画质上限极低，始终只能作为小众趣味配件，无法用于专业内容创作。...

BBC Several of today's papers lead on an essay by former Prime Minister Sir Tony Blair criticising the Labour government. The Telegraph summarises his words with "Starmer has no plan for Britain", calling Sir Tony's comments a "stinging attack". In a follow up to the news that former SNP chief Peter Murrell admitted to embezzling £400,000 from the Scottish party, the Telegraph says a witness "casts doubt" on Murrell's wife, former First Minister Nicola Sturgeon, not knowing of his crime. It reports Sturgeon had said she was unaware of a motorhome Murrell had bought, but one man says he saw her buying "frozen pizza and garlic bread" near where it was parked.

1/6 美联储要“少说话” 关于新任美联储主席凯文·沃什的主张，大部分媒体和投资者可能集中于“降息”和“缩表”上，今天说一个很多人平时不太注意的他的观点：未来的美联储，可能会故意“少说话”。（关于他的降息+缩表的主张解读，可以看文章《暴雨降至，比加息更毒的“降息+缩表”》） 这是凯文·沃什在听证会上明确表达的观点，他不仅反对“前瞻性指引”，甚至还暗示： 未来美联储应该减少讲话、减少发布会、减少点阵图、减少给市场“画路线图”。 前几年，国内的金融圈有一种观点，认为中国央行要向美联储学习，要经常与市场沟通，要加大透明化，要做好市场预期管理。实际上，这几年，中国央行与市场的沟通频率加快，也在报告里频频提到“加强预期引导”。 可学了半天，“师傅”却开始转向了，难怪很多人听后的第一感觉是一堆疑问：“这不是倒退吗”“央行不是应该越透明越好吗”“市场不是最怕不确定性吗”。 但问题恰恰就在这里，中国央行以前预期引导不足，但 美联储可能在预期管理的道路上走得太远 ，以至于自己不堪重负，想要“走下神坛”了。 央行透明度是否越高越好呢？ 过去15年，美联储越来越透明，越来越爱沟通，结果市场反而越来越脆弱，甚至出现了一种非常奇怪的现象， 市场不再分析经济，而是在分析美联储一句话里的语气。 所以，想要理解沃什的主张，一定要先理解， 美联储是怎么从“神秘力量”变成“话痨央行”的？ 2/6 央行变成了市场预期管理机构 全球投资者可能已经习惯了现在这种环境，每次FOMC会议后，都要有发布会，有经济预测，定期出点阵图，平时官员还要轮番出来讲话，市场从这些碎片化的信息中，天天解读“鹰派”“鸽派”。 但实际上，这在美联储的历史上是非常新的东西，仅仅在上世纪90年代之前的美联储，甚至连“是否加息”都不主动公布。 最经典的一句话来自格林斯潘： “如果你听懂了我说的话，那我一定表达错了。” 上次我引用这句话时，有人说，我怎么记得这后半句是“那一定是你理解错了”，实际上，格林斯潘的用辞故意说得两种翻译都可以，刚好体现了当时美联储的管理哲学： 央行必须保留模糊性。 沃什在就职典礼上，对格林斯潘大加赞扬，却对自己的老上司伯南克只字未提，也代表了他本人的政策倾向。 为什么呢？沃什认为，货币政策面对的是一个不断变化的经济系统，美联储要像一个“战场指挥官”一样， 根据实时情况灵活调整政策，就需要不断推翻自己的判断，没法提...

展望下半年，继续站在全球视角去看中国、用K型思维替代牛熊思维去看市场、从“建造AI”到“适应AI”去看技术，这是我们应对市场波动的三个底层框架；AI+能化的新杠铃结构，是我们的配置策略。 从A股企业盈利层面来看，产业因素之外，影响最大的两个因素是人民币汇率持续升值趋势以及通胀回升过程中CPI-PPI的剪刀差，一个影响外需的利润兑现，一个影响内需价格传导的顺畅性。 从市场资金面来看，AI时代，全民更广泛地参与资本市场是大势所趋，但错过和犯错的成本都在上升，意味着激进和保守型资金同时存在、同时壮大，杠铃结构会长期存在。 从配置层面来看，Agentic AI驱动需求、中东供应链中断抑制供给，这是今年产生超预期供需缺口和利润兑现最重要的两个领域，AI+能化构成今年新的杠铃结构，类似于2023~2024年的AI+红利以及2025年的AI+资源。 从更长远的视角来看，围绕“建造AI”所涉及的原生AI以及卖铲人投资机会已经被相当充分地认知，而“适应AI”则是更广泛的经济和市场参与主体所面临的挑战，亦会逐步成为下个阶段的主旋律和机会所在，而适应的核心在于内在比较优势不断被做实和放大。转型，要向内求。 AI产业的发展带来无处不在的K型分化 1）宏观层面：AI和非AI增长分化，大国经济增长主要由AI撬动。美国2025年以来AI相关投资对实际GDP增长的贡献超过50%，今年一季度AI相关固定资产投资增速（同比增长24.7%）比非AI领域投资（同比增长3.8%）高了21个百分点。韩国自2025年10月起的6个月内AI相关设备投资增长了32.8%，而其他领域投资下滑5.8%，到了今年4月韩国AI领域出口增速高达98.2%，直接拉动韩国40.8个百分点的总出口增速。中国内地今年4月AI相关产品出口增速高达73%，影响我国出口增长7.3个百分点，而非AI产品出口增速约为7.5%，影响出口增速6.7个百分点，全部非AI产品对出口增长的拉动加在一起都没有AI相关产品高；截至2026Q1，A股上市公司里通信、电子、有色三个行业的TTM净利润，相比2023Q4增长61%，占全A非金融利润比重从15%提升至27%，而剔除这三个行业后其他行业TTM净利润同期下滑23.5%。 2）市场层面：指数成分走势分化，少数公司驱动股指上涨。全球主要股指成分的K型分化特征越来越明显，股指涨幅由头部领涨公司集中贡献。这背后...

吃饭刷手机，看到一条信息。 雷军在小米投资者日上说，玄戒O1芯片出货破了一百万颗；紧跟着又来了一句，小米汽车后续也会用自研芯片。 我当时第一反应是： 哦，4月底的信息，然后划走了。 但算法这东西，你越看什么它越给你推什么；紧接着又刷到蔚来乐道L90上市，搭载自研芯片，号称「神玑」；再往下翻，小鹏的图灵芯片，今年出货目标100万片，全系车型都要切换过去。 看到这我乐了，脑子里突然蹦出一个问题： 这些车企，怎么全跑去搞芯片了？ 又去搜了一下，好家伙，理想的马赫100芯片今年量产，已经上车了，比亚迪也在推自家的智驾芯片，合着全在干芯片，而且全是车企。 我下意识打开自己买的半导体基金，看了一眼持仓，排前面的是北方华创、中芯国际、寒武纪、海光信息、长川科技。 盯着这些名字愣了一会儿，觉得不对劲： 我刚刷到的那帮造芯的车企，蔚来、小鹏、比亚迪、小米，怎么一个不在里面？ 我又查了一下，不只我买的这一只；市面上主流几支半导体ETF，重仓股基本都是设备商、代工厂、AI芯片公司这些「纯种」半导体企业。 车企芯片业务，不在任何一只半导体基金的核心持仓里，这就出现了一个错位的画面。 2026年上半年，半导体领域声量最大的几条新闻，除了这两天华为来炸场那一下，几乎都来自蔚来、小鹏、理想、比亚迪、小米。 它们在融资、在量产、在出货、在拆分独立公司，蔚来的芯片子公司神玑，今年2月刚融了22.57亿，估值快破百亿了，小鹏的图灵芯片，已经上了大众的车。 这些事情，正在实实在在地重塑半导体行业里「谁重要」这把牌。 但我手里那支基金呢？老样子；标签上写着「半导体」三个字，里面装的还是传统定义下的半导体公司。 说实话，这很错位。 我认为，这个错位的根子在于，整个行业分类体系可能还没跟上现实的变化；车企做芯片这件事，在产业端已经是事实了，在资本端还没有被重新归类。 估计你买基金的时候，看到「半导体」三个字就买了，我也是，问题在于，这三个字背后的东西，跟一年前已经不一样了。 …… 不一样在哪？先得搞清楚一件事：车企手里这些芯片，以前是找谁买的。 答案不复杂。智能驾驶芯片这条赛道，过去几年基本是英伟达的天下，国内走量最大的第三方供应商，是地平线。 地平线这家公司，2024年10月在港股上市，号称「中国智驾芯片第一股」。 上市那阵子声势不小，余凯出来讲情怀、讲愿景、讲征程系列芯片要做到全球前三，资本市场也买账，市...

最近一个月，大模型商业化迎来了最具戏剧性、也最分裂的一幕。 一边，字节跳动旗下的 豆包开始试水付费模式 ，结果“ 豆包 笨还收费 ”的词条迅速冲上热搜，遭遇用户无情吐槽；另一边，DeepSeek-V4-Pro则直接把API价格 打到2.5折 ，随后输入缓存命中价格也 降至原价1/10。 就在5月22日，DeepSeek还宣布从6月1日起，当前促销价将直接转为正式价格， 不再恢复原价 。梁文锋因此在开发者圈子里被拥簇为“ 梁圣” 。 ▲围绕大模型涨价的微博热搜（左）与小红书热帖（右） 与此同时，“边骂边卷”的戏码也在上演。 小米MiMo大模型负责人罗福莉，前脚发文“开怼”行业内的大模型价格战，后脚小米MiMo就靠着“100万亿Token免费计划”，一度冲上Hermes全球调用量第一。 ▲罗福莉在X上的发文部分截图（图源：X） 而目前海内外的价格已出现了严重脱节 ：在同等调用规模下，海外巨头GPT-5.5长上下文版本的价格，已经达到了国产DeepSeek-V4-Pro的 40倍以上 。 某种程度上，我们可以预见国内大模型厂商的“无奈抉择”：大家都知道AI很烧钱，但在这个节点， 到底是该涨价回血，还是继续降价抢生态？ 为了算清楚这笔“AI账”， 我们深度梳理并对比了国内外数十家主流大模型厂商的订阅制套餐、API调用计费以及视频生成价格 。 显而易见的是， 大模型厂商正在集体告别大方补贴，曾经闭眼薅大模型羊毛的时代，快要结束了。 01. 订阅制大洗牌：告别“无限调用” 大模型免费午餐正在集体下架 相比2024年初“一个ChatGPT Plus会员打天下”的粗放时代，如今国内大模型的收费体系已经发生了质的变化。 最核心的动作是： 厂商不再为毫无节制的算力消耗兜底，纯粹的“无限调用”几乎全面退场。 取而代之的，是Credits、Token、Agent燃料值等一整套复杂的计量体系。 ▲国内大模型订阅制套餐价格对比（智东西制表，统计截止时间为：2026/05/21） 我们可以直观地看到，国内主流平台的会员体系已经形成了三个界限分明的“价格带”： 第一档可以算作“ 引流价 ”，多数平台把 入门门槛压在50元以内 。 MiniMax、小米、Kimi、智谱、字节等入门档大多在40元左右。 但阿里Token Plan标准版起步就是198元/月， 其价格明显更高，或许与其覆盖更大Token额...

工信部发布2026年汽车标准化工作要点 5月26日，工信部发布2026年汽车标准化工作要点。其中包括，完善汽车标准体系规划。完成汽车行业“十五五”技术标准体系建设方案编制，扎实开展标准“推转强”可行性试点研究，科学评估汽车强制性国家标准路线图实施成效并适时启动修订，健全完善并落实智能网联汽车、汽车芯片、新能源汽车、汽车低碳发展等重点领域标准体系，重点开展汽车质量可靠性、车用固态电池标准体系研究，更新和完善数据治理及应用、汽车人工智能等标准子体系，前瞻布局前沿领域标准研究。 财联社汽车：工信部加码汽车标准化建设，以标准引领产业高质量、规范化发展。 深圳“十五五”规划纲要：大力发展人工智能终端、低空经济、具身智能机器人等新兴支柱产业 5月26日，《深圳市国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》发布，其中提出，抢抓风口赛道重要机遇。大力发展人工智能终端、低空经济、具身智能机器人、海洋经济、商业航天等一批新兴支柱产业。加快人工智能手机和电脑、智能家居、智能穿戴等新一代智能终端研发应用，积极推动全身智能、全车智能、全屋智能规模化应用。构建低空经济发展的规则规制、基础设施、装备产业等体系，优化空域保障，拓展场景业态，巩固提升国际竞争力。提升具身智能机器人发展能级，在关键核心零部件、人工智能与机器人融合、多模态感知、高精度运动控制、灵巧操作等方面取得突破，打造全球具身智能科技创新和产业发展高地。做大做强海洋油气、船舶海工装备、海洋电子信息、海洋生物医药等海洋经济新增长点。 财联社汽车：深圳 “十五五” 锚定前沿新兴产业，多赛道同步发力，持续强化高端产业引领力。 小米汽车年内将出大型SUV 5月26日，小米集团披露2026年第一季度财报。财报数据显示，一季度小米智能电动汽车及AI等创新业务分部实现收入199亿元，同比增长6.9%；毛利率为20.1%，同比回落3.1个百分点，环比回落2.6个百分点；经营亏损31亿元，较2025年同期5亿元的亏损规模扩大。小米集团总裁、集团合伙人卢伟冰透露，小米汽车将在今年年内上市一款大型SUV，其同时澄清，该车不会命名为小米YU9。 财联社汽车：小米汽车营收稳步增长但亏损扩大，新品落地将丰富产品线、拓展市场。 小马智行将2026年Robotaxi营收目标上调至2025年水平的3.5倍 5月26日，小马智行称将2026年自动驾驶出行服务收入目标由此前预...

又是一年618，当时间来到5月下旬，购物节的气氛变得愈发热烈。尽管存储涨价带来巨大的成本压力，但各大数码厂商仍然不想完全错过618这个关键的营销机会，还是咬着牙参加促销。 前不久，我们刚刚盘点了618各大品牌在 手机 产品上的动作，现在让我们把目光转向平板电脑这一品类。 最近几年，国产品牌纷纷加大了在平板领域的投入，不同尺寸、不同定位的平板产品持续推出，给众多消费者提供了iPad之外的新选择。那么，今年618，平板领域会有惊喜吗？ 苹果和国产品牌，都打不动价格战了？ 苹果官方不降价，纯蹭平台补贴 从2019年开始，苹果官方每年都参加618，主战场一直都是天猫平台上的Apple Store旗舰店。 今年5月15日，苹果正式宣布开启618促销，参与官方降价的主要是iPhone 17系列，iPad产品线则没太多动作。 （图源：苹果） 当我们打开天猫Apple Store官方旗舰店，就能发现iPad系列没有出现在最显眼的促销位置，直接来到详情页，则会看到它的定价并没有什么变化。当然，也不能说iPad完全没有优惠，主要来自这么几个方面：国补、天猫平台补贴和教育优惠。以iPad 11 256GB版来说，原价3499元，用天猫券能减150，叠加国补的话，还能再便宜15%。 （图源：天猫） 但说到底，这个优惠力度还是很一般，完全体现不出618的力度，别的渠道反而更划算些。以拼多多来说，百亿补贴频道上iPad 11 256GB版券后到手价为2849元，相比官方价便宜了650元；而同样是天猫平台，进入到百亿补贴频道后，到手价为3099元左右，还是比官方店便宜；京东优惠力度小一些，但这款iPad到手价也只要3199元。 华为：高端平板降价，新款未发先售 华为旗下的MatePad产品线已经非常完整了，包含了多个不同尺寸不同定位的系列。 今年618，华为主推的促销型号为MatePad Edge，官方最高直降1000元。这是一款去年年底发布的二合一产品，也是华为首款鸿蒙二合一平板电脑。 它配备了一块14.2英寸的超大屏幕，并且围绕生产力场景做了不少优化适配，不仅内置了专业绘画应用，还加入了对中望CAD这款专业绘图软件的支持。 （图源：华为） 当然，这款平板的定价比较高，基础款要5999元，如果选择24GB+1TB容量（含键盘）的话，价格就来到了9999元（618降300元）；直降1000元的则...

日本国会参议院全体会议27日表决通过设立“国家情报会议”的法案。该法案由高市早苗政府推动，意在整合、强化情报力量，此前已在日本国会众议院获得通过。相关法案持续引发日本各界担忧。(新华社) 免责声明： 风险提示：本文内容仅供参考，不代表同花顺观点。同花顺各类信息服务基于人工智能算法，如有出入请以证监会指定上市公司信息披露平台为准。如有投资者据此操作，风险自担，同花顺对此不承担任何责任。

Central bank and commercial institutions would arm themselves under new law; anger at UN over Russian threats to embassies. What we know on day 1,554 The Russian government has told top banks including its federal reserve that they should shoot down Ukrainian drones themselves, as well as handling the costs. It comes as Moscow struggles to defend key sites on its vast territory against Ukrainian attacks that have forced Russia to cluster its air defence in some areas, including Moscow, leaving it spread extremely thin or nonexistent elsewhere. Kyiv’s forces have targeted infrastructure and equipment within Russia used to either carry out or fund the war – from ships, planes and airfields to oil refineries, depots and pipelines, natural gas networks and factories that make military electronics and explosives. Reuters reports that the Russian parliament has passed a law allowing the banks including Russia’s biggest, Sberbank , and other financial institutions to operate defence systems and arm staff against drones without special forces involvement. They would handle the cost themselves, Anatoly Aksakov, the head of the State Duma’s financial committee, was quoted as saying by the RBC news outlet. Alexander Shokhin, head of Russia’s most powerful business lobby, on Monday told Vladimir Putin that companies were prepared to buy heavier weapons and electronic systems to defend themselves against drone attacks. Almost 50 countries at the United Nations have condemned what they said were “threats by Russia to diplomatic institutions and embassies in Kyiv” . “This is something which we cannot accept,” said a joint statement signed by European countries, Japan, South Korea and others. The EU also lashed out, saying it had no plans to move its staff. Germany and Norway summoned Russia’s ambassadors to deliver reprimands. Russia announced on Monday that it had started a campaign of “systematic” strikes on Kyiv that would target the Ukrainian capital’s “decision-making centres...

财联社5月27日讯（记者 陈俊兰） 5月26日，上海证监局正式披露了对光大证券采取出具警示函措施的决定。经查，光大证券在境外子公司治理及证券研究报告业务利益冲突管理方面存在两大合规短板。 根据上海证监局发布的〔2026〕143号行政监管措施决定书，光大证券本次涉及两项违规事实。 其一是针对境外子公司相关议案，公司未履行内部集体讨论流程，同时合规负责人未出具书面合规审查意见，违反跨境机构管理相关监管规则。 其二是公司未能建立有效机制，防范证券研究报告业务与其他证券业务产生利益冲突，违背研报管理及券商合规管理相关规定。 依据对应法规条款，上海证监局依法对光大证券采取出具警示函的监督管理措施。 境外业务流程存漏洞，历史风险事件凸显跨境风控重要性 本次罚单中，境外子公司议案决策、合规审查程序缺失成为首要违规事项。 随着中资券商加快全球化布局，监管部门对跨境经营的流程管控、合规审查提出了愈发细化、严格的要求。根据现行规则，券商涉及境外子公司重大事项议案，必须经过公司层面集体讨论审议，并由合规负责人出具正式书面审查意见，这是筑牢境外业务风险防线的基础环节。 光大证券是国内较早布局海外市场的券商之一，境外业务板块布局已久，相关经营主体架构、投资项目也长期受到市场关注。回溯过往，2016年光大证券全资子公司光大资本参与发起的52亿元跨境并购MPS项目，最终因标的破产导致巨额亏损，成为中企出海史上极为惨痛的教训之一。该事件不仅导致公司连续多年计提巨额预计负债，净利润排名一度大幅下滑，更引发了持续多年的监管问责与高管人事震荡。 尽管随着2026年4月英国高等法院驳回相关欺诈诉讼，MPS境外项目的法律波折暂告一段落，风险基本出清。如今再度因境外子公司议案流程、合规审查不合规被监管点名，暴露出光大证券在境外子公司的决策程序与合规审查机制上仍存在实质性漏洞。在监管层持续强化券商跨境业务风险防控的背景下，如何补齐境外业务的内控短板，依然是光大证券亟待解决的核心课题。 研报利益冲突防范失效，行业严监管态势持续升级 除境外业务外，研报业务与其他业务利益冲突防范不到位，是光大证券本次被罚的另一大核心问题。按照监管要求，证券研究报告必须坚守独立、客观原则，券商需搭建严密的内部防火墙，将研报业务与投行、自营、资管等业务严格隔离，杜绝利益关联、不当干预、利益输送等行为。 近年来，监管层与证券业协会持续出台...

企查查APP显示，近日，绿盟(海口)网络安全技术有限公司成立，注册资本1000万元，经营范围包含：区块链技术相关软件和服务；软件销售；人工智能应用软件开发；软件开发等。企查查股权穿透显示，该公司由绿盟科技间接全资持股。(人民财讯) 免责声明： 风险提示：本文内容仅供参考，不代表同花顺观点。同花顺各类信息服务基于人工智能算法，如有出入请以证监会指定上市公司信息披露平台为准。如有投资者据此操作，风险自担，同花顺对此不承担任何责任。

5 月 26 日，小米公布了 2026 年一季度财报。 这一季，小米收入 991 亿元，同比下降 10.9% ；经调整净利润 61 亿元，同比下降 43.1% 。存储芯片涨价已经持续一年多，手机厂商的成本端都不好受， 小米也绕不开这个背景。 但有几个数据，说明小米并没有被成本周期打乱节奏。手机业务， ASP （平均售价）涨到了 1310元 ，创下历史新高，靠高端化降低存储涨价的影响；汽车业务，在全行业销量大幅下滑、老 SU7 停产的背景下，新车交付 8.1 万辆，汽车及 AI 等创新业务收入达到近 200 亿元，同比增长约 7% ，毛利率稳定在 20% 以上；互联网服务收入 95 亿元，同比增长 4.3% ，毛利率稳定在 76% 以上。 很多人讨论小米，容易先关注眼前的存储涨价和利润波动，而忽略了一点：小米现在站在两个周期的交叉口，一个是终将过去的存储周期，另一个是刚刚开始的 AI 周期。 市场擅长给容易量化的东西定价，但有些变化往往要等到体验、用户习惯和商业结果逐渐跑出来，市场才会重新调整看法。 AI 对小米的影响就属于后者。 在本季电话会上，小米管理层把 AI 称为手机行业最大的增量机会，也把未来五年的方向概括为用 AI 连接人车家全生态。这一点，未必能马上反映到财报中，但正在改变小米这家公司的牌面。 管理层用真金白银表达了对公司长期价值的判断。 CFO 林世伟在电话会上表示，董事会已启动总额不超过 200 亿港元的股份回购计划。截至电话会披露时，小米 2026 年累计回购已超过 80 亿港元，超过去年全年，回购力度位居港股第二。 带着这个视角回到这份财报，有三个问题值得解读：在成本压力下，小米有没有守住基本盘？过去几年高端化、汽车、全球化的投入，有没有发挥作用？当 AI 周期到来，小米手里的牌面怎么样了？ 01.成本涨了，但节奏没有乱 过去一年多，存储芯片涨价是所有手机厂商都绕不开的一道坎。 DRAM 和 NAND Flash 从 2024 年下半年进入涨价周期，到今年 Q1 还在高位。存储成本在 BOM 里能占到一成以上，手机厂商的选择并不多：要么终端涨价，把成本转给消费者；要么自己消化成本。关键是，手机行业本身已经进入成熟期，用户换机周期拉长，厂商很难像早年那样单靠出货量增长把成本压力摊薄。 所以，小米这一季首先要看的，是在压力下有没有乱了节奏。 从结果看...

债市要闻 【产品收益全线飘红，多只年化超6%！银行打新理财赚钱效应持续】 近期，新股申购的赚钱效应再度显现，不少理财公司抓住机会，密集推出打新策略型理财产品。随着A股和北交所新股发行频率加快，新股上市后持续出现高溢价行情，银行理财市场的“打新”主题产品也迎来一波发行小高峰。那么，已发行的银行打新理财产品收益率到底如何？ 财联社据相关渠道数据统计，从收益水平来看，打新策略理财产品均取得了较为亮眼的表现，有可查数据的10只产品今年以来收益全线飘红，部分理财产品更是实现了超6%的年化收益。 【同业存单周度发行量逼近万亿 银行"补负债"信号显现】 临近月末，税期走款、政府债集中缴款与跨月资金需求三因素交织，银行间资金面边际收敛，存单市场价格稳中有升，1年期股份行存单加权发行利率小幅上行至1.45%。与此同时，财联社注意到，存单发行放量，单周已逼近万亿，创今年单周最大发行规模。 多位业内人士指出，近期银行"补负债"需求明显抬头，净融资自3月末以来首度转正，在资金面短期扰动加剧的背景下，预计跨月期间存单定价易上难下，整体将在1.45%-1.5%区间震荡运行。 【超1100只公募基金扎堆限购 债基占比近6成 部分产品亏超10%为何仍“限量发售”？】 2026年的公募基金市场，随着权益市场和债券市场双双走强，限购已成为部分绩优产品的标配动作。财联社关注到，从权益到固收，从国内到海外，各类基金纷纷加入“限量发售”行列，其中债券型基金暂停大额申购数量最多，达到673只，占比高达58.98%。 不过，在公募“限量款”基金的业绩方面，并非所有大额限购基金业绩表现均较为突出，不少“限量款”基金今年甚至亏损超10%。 业内人士表示，绩优产品虽然是限购潮的主力军，尤其是热门赛道，有助于保障投资策略的有效性，但仍有不少产品为应对“流动性管理”，自身业绩并不理想，在选择限购产品时还需关注其背后的真实限购原因、基金经理的长期业绩稳定性以及底层资产的风险收益特征，切勿盲目追捧“限量”标签。 【23.46万亿元！私募管理规模，再创新高】 中国证券投资基金业协会（以下简称协会）发布的私募基金管理人登记及产品备案月报显示，截至2026年4月末，存续私募基金管理规模达23.46万亿元，再创历史新高。值得一提的是，这是自2025年10月以来，私募基金管理规模连续7个月攀升，连创新高。 在管理规模迭创新高的同时，存...

格隆汇5月27日｜瑞穗金融集团首席执行官表示，日本央行若采取幅度更大的加息举措，可能更有利于该国债券市场。Masahiro Kihara周三接受媒体采访时表示，预计日本央行将在6月或7月上调利率以应对通胀。他指出，除非加息幅度较大，否则是否加息本身对市场的影响可能有限。“如果他们采取更为大胆的行动，比如一次加息50个基点，或许对债券市场更有利，”他说。当被问及央行是否“滞后于形势”时，Kihara回应称这是一个“棘手的问题，我认为多少有一点。”尽管中东冲突可能拖累日本经济复苏，投资者仍预计日本央行最早将在6月加息。受伊朗战争引发的通胀上行担忧以及对财政政策的疑虑影响，日本国债收益率近几周显著上行。

格隆汇5月27日｜媒体消息称，在员工对分红表达不满后，台积电首席执行官魏哲家将于周三上午举行全公司范围的沟通会，说明分红政策。 据报道，魏哲家在周二致员工的一封信中表示，2026年第一季的分红相较于去年第一季增长30％。

格隆汇5月27日｜招商证券称，统计A股历史上大型IPO上市前后市场表现可以发现，大型IPO对市场情绪存在短期压制效应，周期与医药大类行业在大型IPO上市后具有相对较强的韧性。分析师张夏等在报告中指出，以首次公开发行募资总额超过200亿元的公司作为样本，结果显示A股历史上IPO募资规模超过200亿元的公司共计25家。大型IPO前市场通常呈现阶段性预热行情，而上市后短期大型IPO带来的资金虹吸效应对市场情绪存在阶段性压制。市场风格上，小盘价值和小盘成长风格在大型IPO上市后展现出较强的韧性。

格隆汇5月27日｜截至5月26日，上交所融资余额报14846.78亿元，较前一交易日增加38.21亿元；深交所融资余额报14172.03亿元，较前一交易日增加35.2亿元；两市合计29018.81亿元，较前一交易日增加73.41亿元。

截至5月26日，上交所融资余额报14846.78亿元，较前一交易日增加38.21亿元；深交所融资余额报14172.03亿元，较前一交易日增加35.20亿元；两市合计29018.81亿元，较前一交易日增加73.41亿元。 免责声明： 风险提示：本文内容仅供参考，不代表同花顺观点。同花顺各类信息服务基于人工智能算法，如有出入请以证监会指定上市公司信息披露平台为准。如有投资者据此操作，风险自担，同花顺对此不承担任何责任。

Report: Taiwan Semiconductor to raise 3nm chip prices by 15% in the second half of the year, with a potential additional 10% increase next year. 富途牛牛