资本市场新闻：1）商务部：推动电商从“规模扩张”转向“质量提升”。4月9日，商务部新闻发言人何亚东主持例行新闻发布会，介绍了近期发布的《关于更好服务实体经济推进电子商务高质量发展的指导意见》有关情况。该意见主要有三个特点：一是深化数实融合，发展“人工智能+电商”，培育品质电商和农村电商；二是扩大开放合作，探索扩围“丝路电商”合作先行区，深化国际合作；三是营造共赢生态，统筹促进与规范，加强常态化监管与行业自律，推动电商平台与经营者、劳动者共赢发展。2）海南：支持符合条件的优质企业通过股权、债券等多种渠道开展直接融资。中共海南省委优化营商环境领导小组近日印发《海南省2026年优化营商环境重点工作安排》。其中提出，推动资本要素服务实体经济发展。推动区域性股权市场规则对接、标准统一，加强与全国性证券市场板块合作衔接。建立经营主体档案数据库，归集经营主体基础信息与用电数据，强化与金融机构信息共享。支持符合条件的优质企业通过股权、债券等多种渠道开展直接融资，并推动其进入我省企业上市（挂牌）后备资源库，加快培育进程。稳步推进跨境资管试点业务，丰富跨境资管产品供给。3）霍尔木兹海峡已再次关闭。当地时间4月8日，霍尔木兹海峡再次关闭。据海上交通追踪数据显示，油轮“AUROURA”号在驶向海峡出口时突然掉头返回波斯湾深处。此前，在以色列袭击黎巴嫩后，伊朗已叫停海峡油轮通行。 行业新闻：1）我国团队在二维半导体晶圆级生长领域取得重要突破。近日，国防科技大学与中国科学院金属研究所联合团队在新型高性能二维半导体晶圆级生长和可控掺杂领域取得重要突破，成功建立以液态金/钨双金属薄膜为衬底的化学气相沉积方法，实现了晶圆级、掺杂可调的单层氮化钨硅薄膜的可控生长。新的制备方法让二维材料的单晶区域尺寸达亚毫米级，生长速率较已有文献报道值提高约1000倍，且具有高空穴迁移率、大开态电流密度及良好的化学稳定性，综合性能优异。这一成果有望为后摩尔时代自主可控的芯片技术提供关键材料和器件支撑。2）中汽协：1-2月中国出口到“一带一路”沿线国家的汽车商品累计金额达263.3亿美元较去年同比增长44.7%。据中国汽车工业协会整理的海关总署数据显示，2026年1-2月，中国出口到“一带一路”沿线国家的汽车商品累计金额达到263.3亿美元，较去年同比增长44.7%，占汽车商品出口总额的59.0%。其中：出口汽车整车10...

纵览主流资本市场发展过程，板块成长速度取决于制度完善速度、产业支撑力度和政策引导强度：1）0~300家公司的积累期：科创板凭借注册制红利与硬科技产业扶持，耗时最短约2年；创业板依托科技/新兴产业，耗时3年；港交所受初期本地资源限制，耗时最长（24年），北交所相对适中，耗时5年。2）300~500家公司的成长期：这个阶段各板块的行业结构、资金结构、估值结构将显著优化，成长速度均明显加快，其中创业板耗时4年，科创板1年7个月，港交所6年。在300-500家扩容阶段，科创板聚焦硬科技扩容，创业板转向高新多元，港交所以传统经济为主，各板块估值呈现分化。3）北交所刚度过积累期，即将进入突破成长阶段：北交所已于2026年3月20日实现上市公司数量突破300家，迈入300-500家的突破成长阶段。当前市场生态持续优化。从全球资本市场发展经验来看，新兴资本市场在规模扩容、质量提升的关键阶段，往往孕育着结构性投资机遇，而北交所的“专精特新”定位与制度优势，使其投资价值逐步凸显。 板块属性决定投资价值，流动性改善是核心驱动。1）板块进入快速扩容期使投资性价比更高：参考创业板、科创板，一旦突破300家，市场将显著扩容，从“普涨阶段”进入“龙头主导阶段”。北交所已在2026年3月完成这一跨越，是投资性价比最高的时期。2）板块属性决定投资价值：纳斯达克跟随科技周期，科创板跟随硬科技周期，创业板跟随新兴产业周期，而北证的核心竞争力在于“中小企业+专精特新+细分龙头”，跟随“新质生产力”周期。3）流动性改善是核心驱动。全球所有市场在300-500家阶段的日均成交额普遍呈现增长态势，核心原因是流动性提升。北交所当前流动性正处于“边际改善拐点”，未来估值修复空间很大。 北交所迈入高质量扩容期，流动性拐点即将出现。1）政策端再融资政策放宽、扶优扶科、包容破发与未盈利企业：2026年2月9日，沪深北交易所同步宣布优化再融资一揽子措施，推出四方面具体举措，支持优质上市公司用好再融资相关机制拓宽北交所企业融资渠道，对于优质公司优化审核，允许破发公司与未盈利科创企业进行再融资。2）供给端扩容明显加速，基本面远优于之前水平：截至2026年4月7日，26年初A股新股上市共30家，北交所以16家新股上市企业领先，占比达53.3%，成为年内A股新股供给的核心增量，扩容节奏稳步加快。截至2026年4月7日，26年初以来...

本周观点 超节点产业进入规模落地期。1）大模型训练与推理对Scale-up域刚性需求显现。大模型万亿参数与MoE架构确立新常态，专家并行（EP）带来的高频All-to-All通信对互联带宽提出极致要求。传统Scale-out集群面临通信、功耗与复杂度的物理硬约束，在此背景下，具备大带宽与内存统一编址能力的Scale-up超节点正式成为新一代智算基建的核心底座。2）供给端：海内外厂商超节点产品密集发布。产业供给端已步入密集兑现期，海外英伟达GB200NVL72整机架处于满负荷运行状态，并向NVL576加速演进；国内阵营全面起势，华为CM384进入工程化交付阶段，中科曙光（scaleX640/40）、百度（天池256/512）、阿里（磐久128）等头部厂商的机柜级超节点产品相继发布或商用。供需双侧强逻辑共振，印证超节点产业已跨越技术验证期，全面开启规模化落地。 集群化交付推动ODM厂商毛利率结构性抬升。交付单元从单台白盒服务器跃迁为整机柜乃至Pod级系统交付，整机柜在供电架构、散热、互联三个维度均形成显著工程壁垒，使超节点的研发与交付成为对厂商技术、运维、工程能力的综合性挑战。当交付复杂度提升、合格供应商稀缺时，头部ODM具备向客户转移工程溢价的实际能力，毛利率有望向更高区间迁移。 超节点整机柜的设计需解决高密度GPU协同工作的挑战，多环节价值量有望显著提升。核心设备厂商正依托深厚的技术卡位，迈入业绩兑现周期：1）浪潮信息双线布局超节点矩阵，先后发布元脑SD200与CRS6000S服务器，实现单机柜32/64张本土AI芯片的超高密部署，其构建的32卡Scale-up高速互联域将卡间通信带宽大幅提升8倍，推动千亿参数大模型训练周期由月级实质性压缩至周级。此外，公司牵头组建超节点创新联合体打造“北京方案”，联合产业链攻坚互连协议与应用落地，实质性打通超节点规模化部署的“最后一公里”；2）华勤技术凭借计算、网络与液冷散热的全栈设计壁垒，其超节点项目预计于今年第二季度开始发货并于下半年步入规模化交付，2026全年相关收入指引超百亿元，加速确立行业领先身位。 相关标的 AI机柜：浪潮信息、华勤技术、中科曙光、紫光股份等； 交换芯片：盛科通信、锐捷网络等； 高速连接器：华丰科技等； 国内算力：寒武纪、海光信息、东阳光、利通电子、协创数据、网宿科技、优刻得、豫能控股、润泽科技、亿田智...

一、腾讯云智能体开发平台 腾讯云智能体开发平台（Tencent Cloud Agent Development Platform, Tencent Cloud ADP），帮助企业把内部知识、业务流程和多系统对接，封装为企业级AI智能体。平台提供基于大模型的知识检索增强、工作流、多智能体三种主流模式，依托高精度文档解析与检索能力，以及贯穿开发、评测、运营的全链路低代码工具和高性能、高安全性与完备可观测体系，助力企业轻松上手，快速构建可控、可运营的生产级AIAgent应用。 二、基于腾讯云智能体开发平台部署OpenClaw的优势 极速接入：提供OpenClaw极速部署能力，行业首家支持企业微信2步秒速接入OpenClaw，大幅降低使用门槛。同时支持飞书、钉钉、QQ等渠道接入。 全流程构建：轻松创建复杂龙虾，更好服务业务需求。提供ADP企业级Agent构建能力，支持OpenClaw调用企业现有ADP应用和插件，加速Agent技术落地。 安全管控：增强Agent安全运维管理，利用ADP企业权限管理实现数据资产精细化管控，保障企业级安全。 企业级运营：具备中心化多层级权限管理体系，有效进行企业级资源分配、账号管理。 支持主账号分配额度，实现子账号购买数量、资源消耗管理 支持对每个员工的操作进行权限管理&审计，确保安全合规 即将上线内容审核，进一步提升安全性 腾讯云智能体开发平台旨在解决企业应用OpenClaw的核心痛点，通过高效的管理监控、丰富的企业级能力、内容生态及严格的数据管控，提升OpenClaw在企业中的应用深度与广度。 1.企业级skill生态丰富全面，告别复杂配置过程 沉淀广泛知识库、插件能力，可作为skill被调用 2.基于ADP创建的应用，可作为skill被调用 可复用基于ADP建好的应用 支持基于ADP的RAG、Workflow、Multi-Agent构建更多更强大的应用，并支持通过自然语言将应用封装成skill被调用。

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 600486 扬农化工 公司事件点评报告：产销两旺助力公司业绩高增 买入 维持 4.030 20.30 农化制品 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 000680 山推股份 公司动态研究报告：国际化稳步推进，盈利端具备弹性 买入 维持 工程机械 null

谷歌和Anthropic双强联手，谷歌TPU需求或持续提升 谷歌在最新财报电话会议透露，公司第一方模型API每分钟消耗Token就超过100亿，Token消耗量的结构性增长有望巩固公司在AI时代的盈利能力，也助推模型在真实场景落地的过程中不断优化，或大幅拉动谷歌TPU需求。 4月6日，Anthropic表示，2026年用户对公司旗下大模型Claude需求加速增长，为满足不断攀升的算力需求，公司与谷歌和博通达成合作协议，以获取约3.5GW的TPU算力资源，预计将从2027年起陆续上线，公司CFO Krishna Rao将其称为“必要的算力容量”。4月7日Anthropic联合苹果、英伟达、微软、AWS、谷歌等11家科技巨头，启动Project Glasswing项目，同时发布前沿AI模型ClaudeMythos Preview用于网络防御。作为谷歌外部客户，Anthropic选择规模化部署TPU也验证了谷歌算力硬件的性能和交付能力。 谷歌两大AI大会举行在即，或催化谷歌链 Google Cloud Next'26将于4月22-24日在美国内华达州拉斯维加斯举行，大会聚焦企业级AI、云端创新以及代理式AI。在基础设施建设方面，大会或将发布新一代TPU架构，揭晓内存池化和OCS光路交换机的实际应用情况以及新架构的布局节奏。我们认为，本次大会或将成为谷歌新技术路线的起点，有望进一步打开OCS需求的增量空间。 Google I/O2026开发者大会将于5月19-20日在加州举行，大会聚焦于展示最新的AI突破以及公司旗下产品更新，涵盖Gemini、Android等众多领域。操作系统方面，本次大会或将公开预览Android17；硬件方面，公司此前已宣布计划2026年发布AI眼镜，眼镜搭载Gemini模型，有望在大会亮相。 谷歌链或持续超预期，重视谷歌链投资机会 （1）【光模块&光芯片】推荐标的：中际旭创、新易盛、源杰科技、天孚通信；受益标的：长芯博创等； （2）【液冷&泵】液冷推荐标的：英维克；泵受益标的：飞龙股份、大元泵业； （3）【OCS】受益标的：腾景科技、炬光科技、光库科技、德科立； （4）【服务器电源】推荐标的：欧陆通； （5）【光器件】受益标的：长飞光纤、太辰光等。 风险提示：5G建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦等。

液冷核心技术环节，循环泵为CDU核心内嵌配套 在AI高密度算力大幅提升驱动液冷技术加速渗透的产业背景下，冷却液分配单元（CDU）是衔接机房外部冷源与末端IT散热设备的核心枢纽，是整个液冷回路的“中枢调度站”。从系统架构来看，CDU上接冷却塔、冷水机组等一次侧室外冷源，下连服务器冷板、浸没槽等终端散热单元，核心承担冷热介质物理隔离、冷却液流量精准分配、供回水温差动态调控、系统压力稳定与安全防护的关键职能，是冷板式、浸没式液冷方案中不可或缺的成套核心设备，更是破解高密度算力散热瓶颈的关键载体。循环泵是CDU单元内最核心的配套部件，深度嵌入CDU的核心工作流程，是CDU实现冷却液循环输送的基础载体。 泵：CDU的“心脏”，决定整机性能的核心元器件 循环泵是CDU设备的“心脏”，是决定CDU整机性能、可靠性与能效水平的核心元器件，是CDU单机价值量占比最高的核心部件之一。在CDU的工作逻辑中，泵的核心职能是为冷却液提供循环动力，通过电机驱动叶轮旋转将机械能转化为流体动能，克服管路阻力与换热器压降，驱动冷却介质在一次侧、二次侧闭环回路中持续稳定流动，将IT设备产生的热量通过冷却液持续带出并完成冷热交换。当前液冷CDU普遍采用双泵冗余设计以保障系统运行连续性。其扬程、流量、运行效率、无故障工作时长等核心参数，直接决定了CDU的散热能力上限、温控精度与能耗表现，也直接影响整个液冷系统的运行安全与PUE指标，是CDU功能实现不可替代的核心部件。 液冷规模化放量拐点已至，产业链高确定性增长细分赛道 我们认为，随着AI算力的爆发式增长，高密度算力集群对散热的需求持续升级，液冷技术正快速从高端超算场景向通用智算中心渗透，行业正式迈入规模化落地的液冷时代。CDU作为液冷系统的核心中间单元，是液冷方案落地的标配设备，其价值量占液冷系统比重高，市场需求将随液冷渗透率的提升迎来持续、高速的增长。而循环泵作为CDU中不可替代的核心动力部件，价值量占CDU整机的比重高，单台CDU需配置主泵、备用泵等多台泵组，其市场需求与CDU的放量形成强绑定，将实现同步高速增长。液冷技术的持续迭代对泵的能效、寿命、智能化控制、低噪运行等提出了更高要求，将进一步带动泵产品的价值量提升，使其成为液冷产业链中增长确定性强、发展空间广阔的核心细分赛道。 相关标的： （1）【液冷】推荐标的：英维克（全球液冷全产业链全自研龙头...

层澜奔腾：AI应用的普及 过去一年（2024.09–2025.09），AI应用进入全球加速期：海外市场在高基数上继续扩张、场景持续外溢；中国在“技术普惠+生态联动”带动下呈现脉冲式放量并快速进入稳态，与海外的体量差距显著收敛。 远洋长潮：持续攀升的高速扩张期 截至2025年9月，海外AI应用月活跃用户（MAU）已突破12亿，同比增长76.7%，表明海外市场仍处于高速扩张区间。 趋势显示，2024年初至今海外AI应用市场整体呈台阶式上行：2024年4月与8月先后提速，随后在2025年4月进入新一轮加速期。 发展动因：OpenAI在生成式AI技术上的持续突破与全球企业对AI应用的加速拥抱，共同推动了海外AI应用市场的高速增长。其主要体现在： 1.作为全球AI应用的引领者，OpenAI的模型技术突破成为海外AI应用爆发的技术基础。随着OpenAI在2024年中和年末分别发布GPT-4o（支持文本、图像与音频多模态）和Sora（根据文字描述生成短视频）两款模型，标志着AI不再仅限于文本生成，而是真正向“全媒体助手”进化，引发从企业到个人的应用格局跃升。 2.同时，AI技术带来的降本增效作用吸引了大量企业布局AI应用。麦肯锡在2025年的AI市场调研中指出，企业在更多业务职能中开始使用人工智能，71%的受访者表示，他们的组织至少在一项业务职能中定期使用人工智能，越来越多的受访者表示，业务部门使用新一代人工智能（GenAI)创造了价值，内部的成本显著降低。 国内跃潮：由现象引爆迈向稳态竞争 2025年9月，中国AI应用月活跃用户（MAU）达到4.9亿，同比增长172.3%，跻身全球增速最快的主要市场之一。 趋势上，2025年一季度为关键窗口，随着DeepSeek-R1模型的发布并迅速登顶下载榜，中国的AI应用市场正式进入到“全民尝鲜”阶段，其后月活冲顶企稳，显示用户习惯已形成，增长由爆发转为常态。 发展动因：国内AI应用行业在DeepSeek的引领下，不仅在GenAI技术的升级和应用上得到显著突破，同时通过良好的体验设计赢得了广泛认可，吸引了更多投资者的目光： 1.生成式AI技术的迭代升级带来了模型能力、算力和多模态交互的全面提升，使AI应用能够处理更复杂的数据和任务，进一步拓宽了其应用场景； 2.同时，通过更直观的操作界面与更智能的功能设计，极大提升了AI应用用户的交互效率与...

核心观点与关键结论 行业阶段与逻辑转变：四川便利店行业已从“规模扩张”迈入“效率竞争”的结构性升级期。增长逻辑由“门店数量驱动”转向“供应链能力+场景运营能力驱动”。行业整体未饱和，但竞争加速。 增长空间转移：市场增量机会从“成都单核”向“全省分层扩散”转移。成都市场以门店加密和业态升级为主，而地级市、县域等下沉市场成为未来门店数量增长的核心来源。 竞争本质升级：市场竞争的本质已从“品牌之争”升级为“供应链效率”与“本地化能力”之争。谁能更快响应川味偏好、更低成本完成区域配送，谁就能占据优势。 业态复合化演进：便利店正从传统零售终端向“餐饮化+即时零售+社区服务”的复合型社区基础设施演进。单一零售模型逐步失效，鲜食能力和即时履约能力成为拉开品牌差距的关键。本土与全国品牌格局：四川市场呈现“本地龙头主导（红旗、舞东风等）、全国品牌补充（美宜佳、外资三巨头等）”的长期格局。本土品牌在下沉扩张中具备结构性优势，而全国品牌在中高端场景仍有渗透空间。

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 002821 凯莱英 2025年年报点评：新兴业务成长兑现，小分子CDMO稳健向上 - 3.930 32.00 医疗服务 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 300037 新宙邦 2025年年报点评：有机氟稳健增长，锂电迎盈利修复 买入 首次 2.610 23.05 电池 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 920493 并行科技 2025年年报点评：算力高景气延续，盈利能力修复可期 买入 首次 0.710 194.82 IT服务Ⅱ null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 603239 浙江仙通 2025年年报点评：主营业绩创新高，机器人业务加速落地 增持 维持 汽车零部件 null

当一部AI生成的短剧在短短几个月内创造出令人瞩目的商业回报，当个人创作者也能凭借AI工具产出媲美专业团队的内容，当传统影视公司纷纷转型拥抱这一新赛道——我们意识到，AI短剧已不再是技术实验室里的概念，而是一个正在重塑内容产业格局的现实力量。 明略科技选择在此刻深入研究AI短剧行业，源于一个重要判断：这个行业正站在从“技术验证”到“产业成熟”的临界点上。过去一年，我们见证了爆款频出、商业闭环跑通、平台激励加码，也看到了监管趋严、竞争加剧。行业参与者们面临着共同的困惑：技术红利之后，如何找到可持续的增长路径？在监管与创新的平衡中，如何实现从野蛮生长到精品突围？基于这样的思考，我们展开了一次全方位的行业扫描。从供给端切入，我们深度访谈了IP版权方、内容制作方、技术工具方的行业专家，试图理解产业链各环节的运作逻辑与竞争格局；从需求端出发，我们通过受众调研，洞察受众画像、内容偏好与付费行为；从政策层面，追踪监管动向如何引导行业从审慎包容走向规范发展。 AI短剧行业的本质是一场“技术-内容-商业-监管”的多维共建。单纯的技术分析无法解释为何有些内容能够破圈，单纯的内容研究也难以预判产业链的演进方向。只有将供给、需求、政策、技术放在同一个坐标系中观察，才能看清这个行业真正的机会与挑战。这份报告不在于给出标准答案，而在于提供一个观察行业的系统视角。我们希望帮助制作方、平台方洞察受众需求的结构性变化，也帮助政策制定者看到监管与创新如何相互促进。 明略科技将这份报告的核心洞察凝练为一句话：技术革命，内容突围。技术是基础设施，为内容创新提供了前所未有的可能性；内容是核心竞争力，决定了谁能在红海中突围。接下来的篇章中，我们将深入AI短剧行业的每一个关键环节，用数据、案例与洞察，呈现这个行业的真实图景。我们相信，理解今天的变化，才能把握明天的机会。

本报告所使用数据为2026年3月27日~4月2日的全国农产品批发市场行情监测数据， 监测范围涵盖“农产品批发价格200指数”以及畜禽产品、水产品、蔬菜产品、水果产品价格及变化幅度。 为便于使用者更好地理解本报告的相关内容，对本报告中所使用的术语分类说明如下： 农产品批发价格200指数： 基于全国200余家典型农产品批发市场的各类农产品价格数据生成，重点体现粮油和“菜篮子”产品在流通环节的价格水平。 是分析研究农产品批发价格变化动态、变动程度、变化规律和变化趋势的最主要的统计方法，对掌握农产品批发价格变化的规律，进而了解农产品供给和需求的变化规律、生产和消费的变化规律具有十分重要的意义。 畜禽：重点监测产品包括猪肉、牛肉、羊肉、鸡蛋和白条鸡。 水产：重点监测产品包括鲫鱼、鲤鱼、白鲢鱼、大带鱼、草鱼、花鲢鱼和大黄花鱼。蔬菜：重点监测产品包括全国286家产销地批发市场的西红柿（番茄）、黄瓜、茄子、洋白菜、青椒、大白菜、土豆(马铃薯)等中国七大蔬菜，以及芹菜、白萝卜、豆角、胡萝卜、菜花、韭菜、蒜薹、大葱、葱头、油菜、菠菜、莴笋等19种蔬菜。 水果：重点监测产品包括富士苹果、巨峰葡萄、香蕉、菠萝、西瓜、鸭梨6种。

随着全球数字化进程加快，第六代移动通信技术（6G）作为下一代通信系统的核心驱动力，正加速向“泛在连接、智能内生、空天地一体”的目标演进。与5G相比，6G不仅将实现更高的传输速率、更低的时延和更广的连接密度，还将以全面IT化、服务柔性化和智能化为基础，推动网络架构从集中式、垂直化向多域协同、分布自治转变，构建真正意义上的“网络-计算-感知”一体化通信体系。在6G场景下，空地融合通信、边缘智能协同、算网融合能力将广泛部署，网络节点呈现出异构分布、功能柔性、状态动态的特点。这一趋势虽然极大拓展了6G的服务能力和业务空间，但也带来了前所未有的安全挑战。 首先，网络架构的深度开放使得传统“外围部署安全模块”式的防护理念难以适应6G网络的动态组网模式与多样化接入方式。网络暴露面显著扩大，攻击路径更加多样，网络功能模块的细粒度开放也导致安全边界逐渐模糊，形成大量潜在风险点。其次，6G网络中的安全需求不再局限于数据加密与身份验证，还包括服务可信、策略透明、节点可控等多维度的安全保障能力，安全能力必须实现“从源头生长、与系统共构”，即构建具有“原生安全能力”的网络架构，即“内生安全”。 同时，在6G所构建的空天地一体、算网融合网络环境中，异构网络边界频繁切换，业务动态迁移，设备、平台、网络多样化协同运行，身份认证、资源隔离、信任建立等问题面临重重挑战。传统集中化的访问控制和边界防护机制，难以满足多域、跨网、异构环境下的安全需求。建立智能动态、可信可控的边界防护体系，构建统一、灵活的分布式信任架构和访问控制机制，是保障6G网络安全稳定运行的关键。

2025年度中国医疗健康行业创投市场一一行业筑底回升，创新管线成核心资产 2025年中国医疗健康投融资市场在长期调整后迎来筑底回升态势：上半年BD热潮初现，下半年IPO窗口逐步打开，最终以生物医药企业赴港上市的火热场景收官。经历2023年、2024年的行业低谷后，医疗健康企业已探索出更多夯实现金流的有效路径，而行业共识已然明确一一具备全球竞争力和高壁垒的创新管线，才是企业最有价值的资产。 下半年强劲回暖，大额交易拉动投资总额增长 2025年中国医疗健康私募股权投资市场延续2024年的企稳趋势，整体呈现“上半年小幅降温、下半年强劲回暖”的态势。上半年，一级市场并未全面复苏，直到5月恒瑞医药登陆港交所，才带动了二级市场的强势回归，推动单季度融资数量回到300笔以上。全年总交易数量收于1,162起，同比小幅下降4%；而交易总额（按已披露口径统计）约658亿元人民币，同比大幅上升40%，平均单笔投资规模显著提升，标志着Pre-IPO轮等大额融资交易显著增多。值得注意的是，一级市场整体并未与二级市场的狂热形成共振，但单季度交易的回稳意味着更健康和理性的市场回归，而单笔交易金额的上升，更是对企业价值的真实映射及认可。 资本向硬核器械、AI+医疗加速聚集 从细分领域来看，国内医疗投资热度从“生物医药”向“硬核器械”与“AI+医疗”加速位移。2025年，首次出现医疗器械大额交易全面领跑其他板块的情况，全年前7起规模超10亿人民币的交易中，有五起都发生在医疗器械领域，聚焦于智能医疗设备、高端放射治疗设备等技术密集型品类。 创新药管线出海，成为企业现金流重要来源 然而，生物制药企业缺席“10亿元俱乐部”、一级市场与二级市场未能形成共振的背后，可能是源于一个在2025年不容忽视的更大的交易场景一一创新药管线的海内外授权。2025年，海外授权总计158笔，总交易规模达1,357亿美元（同比惊人增长159%），其中，当年确认的首付款规模更是超过了国内医药企业一级市场的融资金额，交易金额和数量均创下十年最高。由此可见，创新药企业的资产出海已成为其现金流的主要来源之一。 二级市场与并购复苏强劲，行业整合步伐加快 二级市场和并购领域方面，2025年市场迎来强劲复苏。全年上市医疗企业数量飙升至49家，远超2023年18家的水平，生物制药企业是其中的绝对主力军，占比接近一半。进入2026年初，上市热潮...

具身智能、工业具身智能与工业机器人 具身智能是将人工智能融入机器人等物理实体，赋予它们感知、学习和与环境动态交互的能力。具身智能通过赋予机器“大脑”，使其具备感知、决策与执行的全栈能力，未来将在工业、医疗、服务等领域广泛应用。 工业具身智能是指具身智能技术在工业领域的深度应用，其核心在于将人工智能与工业机器人深度融合，通过物理实体与制造环境的实时交互，实现感知、决策与执行闭环，从而提升工业生产的智能化水平。 工业具身智能是具身智能在工业领域的“特化版本”，既承接其核心框架，又针对工业需求进行了优化和重构。工业具身智能和具身智能的区别与联系主要表现为： a）具身智能广泛应用于家庭、驾驶、医疗等领域，而工业具身智能主要应用于制造、物流等工业场景； b）具身智能的应用环境体现为开放、动态，而工业具身智能的应用环境主要表现为半结构化和高标准化； c）具身智能的应用核心需求为交互的自然性，而工业具身智能的应用核心需求为可靠性和安全性。 工业机器人是一种在工业自动化中使用的、自动控制、可重复编程、多用途的操作机，可对三个或更多轴进行编程，其可以是固定式或移动式，用于工业自动化应用中。相比于工业机器人，工业具身智能额外增加了人工智能属性。

引言 全球血液恶性肿瘤的负担 血液恶性疾病（HMs）占全球癌症负担的很大一部分。本白皮书重点关注体内工程化T细胞疗法在B系三大血液恶性亚型中的应用：急性淋巴细胞白血病（ALL）、非霍奇金淋巴瘤（NHL）和多发骨髓瘤（MM）。近几十年来，全球血液恶性疾病的发病率稳步上升，而年龄调整死亡率下降，这主要归功于治疗方面的进步。 2019年，全球大约有134万例新的HMs病例被诊断。 在这些疾病中，白血病在全球的发病率最高，大约有643,580例病例被报告。急性淋巴细胞白血病（ALL）只占白血病病例的一小部分（2019年新发病例约153,320例），而且在儿童中比在成人中更为常见。 弥漫性大B细胞淋巴瘤（DLBCL）是最常见的NHL亚型，约占NHL病例的30%–40%，发病率随年龄增长而上升。 全球MM的发病率也在上升（2019年有155,690例）。 特别是在北美等发达地区，发病率约为每10万人4.7例，而西非约为每10万人0.8例。⁴不同地区的HMs标准治疗方法不同，可能包括化疗、放疗、治疗性抗体、小分子药物以及嵌合抗原受体（CAR）修饰的T细胞（CAR-Ts）和自体及异体造血干细胞移植（HSCT）。 然而，原发性耐药、复发和不良影响导致许多患者治疗失败。关于CAR的。 在自体CAR-T疗法中，从患者体内采集T细胞，并在实验室进行基因工程改造以表达CAR。患者在接受短程淋巴细胞清除化疗后不久接收CAR-T细胞，该化疗用于促进CAR-T细胞植入。 CAR-T疗法的治疗效果在一定程度上受患者T细胞特性以及CAR结构设计的影响。这些受体包括四个主要区域：负责抗原结合的细胞外段——通常是单链可变片段（scFv）；铰链区域；促进膜锚定的跨膜区域；以及在抗原结合后介导T细胞活化和目标杀伤的细胞内信号传导模块。

聚焦于库存与供应链管理的核心痛点。通过整合库存数据、研发、生产进度与供应链信息，能够精准识别并预警潜在呆滞物料，帮助企业提前发现库存积压风险，优化库存结构，降低资金占用，实现精益化库存管理。 精准识别呆滞，时刻监控 自动计算&识别呆滞料状况，占用金额； 时刻监控呆滞，并智能预警，提升分析与监控效率！ 提前90天识别呆滞 提前90天根据采购、计划状况计算和识别呆滞； 如哪些在途采购将变成新呆滞料； 提前做出管控，减少呆滞的发生！ 深度分析，锁定问题根源，从源头预警 自动诊断呆滞料的成因； 如需求预测不准、产品设计或采购问题等； 从源头进行预警，从根本上防范未来风险； 35种呆滞料处置方案 内部调拨申请、发起供应商退货、一物多码治理、调整采购参数等； 实现从“发现问题”到“解决问题”的完整闭环；

在“双碳”目标的驱动下，我国新能源装机规模迅速增长，风电和光伏发电的比例逐年提升，但可再生能源波动性强的特点也给电网安全稳定运行带来了巨大挑战。储能作为新能源消纳的重要支撑技术，正迎来前所未有的发展机遇。然而，相较于风电和光伏领域相对成熟的投融资工具体系，储能行业的金融工具还处于探索阶段，融资渠道单一、风险评估体系尚不完善，且政策环境变化频繁，企业在融资过程中往往面临较大的不确定性。 在汇丰公益基金会和汇丰银行（中国）的支持下，北京绿色金融与可持续发展研究院、中关村创蓝清洁空气联盟、碳信科技等机构联合发起了“金融支持储能行业加速项目”，致力于优化绿色金融工具在储能领域的应用，提升储能企业的融资能力，促进多方合作，以实现规模化的碳减排目标。 作为项目的一部分，本案例集精选十余个典型项目，详细介绍绿色金融工具在储能项目融资中的应用经验与创新实践，分析其风险控制方法和相关经验，以期为储能行业各方参与者提供有价值的借鉴与参考，助力储能行业投融资的快速健康发展，助力国家“双碳”目标的实现和全球应对气候变化。

科学与技术（S&T）不断演变，有必要分析新兴趋势，以便为我们准备它们可能带来的利益和冲击。为了满足这一需求，我们编制了一份报告 关注于未来10年可能显著发展的科技系列。我们的目标是预见可能对美国人民产生重大影响的技术。我们处于理想的地位，可以向国会介绍科技（S&T），以帮助他们履行监督职责，同时也是通过我们的科技评估报告来评估技术。 对于本年度的第二版科技趋势报告，我们识别并跟踪了美国持续创新过程中可能成长的科学、技术和工程领域的发展。由于未来趋势众多，我们没有采用详尽无遗的方法，但确定了三种我们认为正在展现出进步的重大技术。我们计划定期增加新技术的相关内容，这些技术显示出成熟的迹象，并且似乎正受益于不断改善的市场环境。

执行摘要 在新型储能规模化扩张与政策持续推动的背景下，新型储能行业的投融资模式逐步多元，资金来源结构也在不断优化。除了传统银行信贷和债券等间接融资渠道，近年来以股权投资为代表的一级市场融资在推动储能技术创新、商业模式探索和成本下降方面也在发挥日益重要的作用。 一级市场的积极参与，一方面为储能产业链注入了长期、灵活的资金，支持新技术、新模式的快速落地，提升行业整体资本活跃度；另一方面，技术创新不断推动储能系统成本下降和性能提升，进而减少行业对资金的“量”需求，有助于缓解资本约束。随着储能市场化进程加快，一级市场正在成为引导行业创新和推动多元技术路线发展的关键力量。 2014年至2025年,中国储能领域一级市场累计发生3,557起融资事件,披露融资总额约3,251亿元。从发展节奏看,行业经历了2014-2019年的培育期(年均240起)、2020-2023年的爆发期(年均430起),以及2024年以来的调整期。其中2021年同比增长62.3%,是增速最快的一年;2024年回调37.7%后,市场正从追求数量转向注重质量。 从融资结构看，早期融资（A轮及以前）占比59.6%，成长期占19.8%，成熟期仅2.7%，反映行业仍处于技术创新活跃期。区域分布上，广东、江苏、浙江三省合计占比超过50%，深圳以517起融资居首。投资机构方面，深创投、晨道资本、尚颀资本位列前三，国资背景机构主导、产业资本深度参与是显著特征。 技术方向上，电池材料（479起）、氢能与燃料电池（158起）、功率半导体（153起）是融资最活跃的细分赛道。2025年出现多起大额融资，赣锋锂电1获得25亿元战略融资，宁夏百川获得18亿元融资，显示产业资本和国资正在加大对储能基础设施的投入力度。

集贸市场价格 全国：环比与上周持平 农业农村部畜牧兽医局最新玉米集贸市场价格数据对应时间为2026年第13周（监测数据采集日为2026年4月2日），数据显示，全国玉米集贸市场平均价格为2.50元/公斤，与上一监测时间节点相比，基本持平；与去年同期相比，上涨了5.9%。整体价格略高于主产区东北三省，略低于主销区广东省。 从近10个监测时间节点数据来看，2026年第4周（监测数据采集日为1月29日）~2026年第13周（监测数据采集日为4月2日），全国玉米集贸市场平均价格从2.45元/公斤波动至2.50元/公斤；每周对应的环比变化幅度在0.0%~0.8%之间；集贸市场价格峰值为2026年第12周（监测数据采集日为3月26日）~第13周（监测数据采集日为4月2日）的2.5元/公斤，谷值为2026年第4周（监测数据采集日为1月29日）~第9周（监测数据采集日为3月5日）的2.45元/公斤；主要在2026年第4周（监测数据采集日为1月29日）、2026年第10周（监测数据采集日为3月12日）、2026年第11周（监测数据采集日为3月19日）、2026年第12周（监测数据采集日为3月26日）出现过环比上涨趋势，其余监测时间节点价格波动相对较小（环比持平）。

核心观点 1、具身智能加速拓展现实世界应用，成为人工智能演进的重要方向。具身智能正推动人工智能由以信息处理为主的“离身智能”向面向真实环境的应用形态转变，通过与物理载体融合，实现感知、决策与行动的闭环运行，应用边界持续拓展，发展基础不断夯实，已成为人工智能走向现实世界的重要路径。同时也应看到，具身智能整体仍处于由技术探索迈向规模化应用的过渡阶段，在通用能力、稳定性和实际落地水平等方面仍有不足。 2、具身智能产业体系加快构建，发展动能持续积聚。随着技术进步与资源投入增加，具身智能产业体系加快构建，产业链上下游协同不断增强，应用探索持续推进，市场关注度和发展动能显著提升，产业生态初步形成。同时，关键基础能力仍存在短板，工程化与规模化能力不足，产业基础相对薄弱，跨场景适配与商业闭环尚未完全打通，制约产业进一步发展。 3、具身智能一体化演进趋势日益显现，发展路径持续深化。具身智能正朝着模型驱动、数据赋能、系统协同与生态演进的一体化方向发展，技术体系加快融合，应用由简单任务向复杂场景拓展，产业竞争从单点技术延伸至整体生态与发展路径，呈现多元化探索格局。同时，通用化能力不足、成本约束较高以及复杂环境适应能力有限等问题仍较突出，对规模化应用形成一定制 4、具身智能体系化推进格局逐步形成，协同发展路径不断清晰。具身智能发展正由分散探索迈向体系化推进阶段，整体能力建设持续加强，应用加快由示范试点向规模化落地转变，场景牵引作用不断增强，相关标准规范与治理机制逐步推进，发展路径日益清晰。同时，基础能力、应用拓展与治理规则之间的协同仍有待加强，相关机制和制度体系仍需进一步完善，以支撑长期健康发展。 关键词：具身智能；技术体系；产业化应用；发展路径

把AI当作研发超级加速器的自举飞轮 核心判断是：它把自己造的AI,尤其是ClaudeCode,当成了内部研发引擎，而不是仅仅当成对外售卖的产品。 因此Anthropic的速度不是单点快，而是模型、工具、组织、评测与治理一起快。 Anthropic之所以快，核心不是“人类团队更拼”,而是“AI正在帮助它更快地造AI”。 ClaudeCode在Anthropic内部不仅是编码助手，更是把想法转成可运行原型、把原型转成可发布功能的生产引擎。 一旦内部高频dogfooding与外部产品化共用同一套模型、agentloop与上下文管理，速度就会形成复利。 本报告因此把“自举飞轮”视为一号原因，把组织、文化、治理、聚焦战略视为飞轮得以持续运转的放大器。

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 000035 中国天楹 中国天楹公司首次覆盖报告：中国天楹：深耕固废主业，“环保+新能源”双引擎驱动新发展 - 0.160 40.96 0.210 32.32 环境治理 null

一瞥即见 工业自动化已开始一场结构性转变：价值正在从控制转向智能。 盈利池正在向栈顶（软件、数据、AI）和栈底（智能设备）转移——将核心控制技术置于中间面临压力。 传承优势正比大多数既得利益者预期更快地消退。 到2030年，预计近一半的产业收入将依赖于人工智能驱动的产品和服务。 工业自动化不再仅仅是控制机器——它关乎智能的编排。 几十年来，行业领导者遵循着一条清晰的逻辑：通过日益复杂的控制系统提高生产、制造效率、质量和安全性。经济效应显而易见。价值存在于专有的高性能控制器、紧密集成的系统和围绕大量已安装基础的服务和升级之中。

1988年,Interbrand开拓先河将品牌这一先前无形资产进行货币估值的过程——一项工作计划从根本上改变了公司评估的方式由金融市场推动，重塑并购格局。 2026年注定是丰收的一年。 并购活动 在2025年增加动力的基础上，专家分析师预测合并与收购活动将迎来所需的明显增长。 到2025年，出现了急剧增长 随着我们接近合并与收购以及分拆活动。在整个4th季度交易量增长约36%，总价值增长约159%——受大型交易和高价值战略交易推动，包括关于华纳兄弟探索、夏至、肯薇、以及亨氏卡夫的重大公告。 复苏已经迟来太久。在过去三年里，全球并购占GDP的比重已接近30年来的最低水平。然而，围绕美国基于关税的持续全球关切及其影响导致交易数量和规模均下降，2025年4月的同比交易规模下降了近25%。 这场全球性的重大波动迫使企业重新审视其结构，通常导致精简投资组合和剥离非核心业务。虽然这看似是困难市场的遗憾影响，但这种活动却产生了大量衍生和收购。 similarly—creating a market brimming with opportunitiesfor substantial growth. In fact, deals concluded during a recession are often the most successful in the long term.特别是衍生产品为企业提供了机会，通过在一个行业中的卓越表现，独特地解决新的问题和受众，而不是继续作为多元化投资组合的一部分。 在这份报告中，我们探讨品牌如何利用并购 通过活动提升品牌价值，从而实现即时和长期的收益。对于懂得如何发掘的人来说，机会依然众多。