格隆汇5月26日｜今日，杭州有2宗涉宅用地出让，最终1宗溢价成交、1宗底价成交，总成交金额36.37亿元。其中，萧山区北干西单元地块由杭州滨符房地产开发有限公司(滨江集团)以总价24.3亿元竞得，成交楼面价28419元/㎡，溢价率42.09%；西湖区转塘单元地块由杭州建杭浩运置业有限公司(建杭置业)以底价12.07亿元竞得，成交楼面价15752元/㎡。

格隆汇5月26日｜北证50指数跌超3%。

美團－Ｗ(03690)出現大手買入6.44萬股，成交價$79.0，涉資508.76萬 AASTOCKS.com

文章提及标的 同花顺 -- 免责声明： 风险提示：本文内容仅供参考，不代表同花顺观点。同花顺各类信息服务基于人工智能算法，如有出入请以证监会指定上市公司信息披露平台为准。如有投资者据此操作，风险自担，同花顺对此不承担任何责任。

2026年5月26日，广州住房公积金管理中心印发规范性文件《广州商业性个人住房贷款转住房公积金个人住房贷款实施办法（暂行）》。其中提出，扩大商业贷款银行范围，取消“原商贷银行为住房公积金受托银行”的限制，允许非住房公积金承办银行的商业贷款申请转为纯住房公积金贷款。放宽贷款类型、年限和公积金缴存时限要求，对于住房公积金贷款承办银行的商转公业务，允许申请人可申请的商转公贷款额度不足以全额偿还原商业贷款本息的，可以选择转为组合贷款。开户并累计缴存住房公积金时限要求从满“60个月”减少为“36个月”。原商业贷款放款年限从“3年以上”缩短为“2年以上”。去除“本市唯一住房”和公积金贷款使用次数的限制，不再要求“贷款房屋是申请人家庭在本市唯一住房”，支持首套及第二套改善型住房申请。申请人“未使用过或只使用过一次住房公积金贷款”也可办商转公，不受“未使用过住房公积金贷款”的限制。

几十年来，神经科学始终建立在一个几乎不言自明的前提上： 大脑需要稳定的神经编码 。某些神经元负责识别特定形状，某些细胞对应空间位置，还有一些参与动作控制。换句话说， 如果外部世界没有改变，那么大脑内部负责表征这些信息的神经元，也应该保持相对稳定 。正因为如此，人类才能持续识别同一张脸、记住同一个地点，并维持稳定的行为与记忆。 但过去十多年里，一系列研究却逐渐动摇了这一经典图景。 2012年，哈佛大学博士生劳拉·德里斯科尔（Laura Driscoll）开始追踪小鼠大脑中的单个神经元活动。她原本只是想验证一个“稳定基线”—— 观察哪些神经元会在小鼠执行同一任务时持续保持相同响应 。实验中，小鼠需要在虚拟迷宫中反复导航，而研究人员则长期记录其顶叶皮层中的神经活动。 按传统理论推测，只要任务不变，负责编码迷宫位置的神经元就应该长期稳定。 结果却出乎意料。 第一天在迷宫某个位置强烈放电的细胞，几周后可能几乎不再响应；而原本沉默的神经元，却开始对同样位置产生激活。 更关键的是，小鼠本身并没有发生明显变化，它们仍在走相同路线、完成相同任务，行为表现始终稳定。变化的，只有神经元本身的活动模式。 德里斯科尔后来回忆，当时她几乎以为实验出现了严重错误，因为结果“完全违背了所有人的预期”。 2017年，这项研究发表后， 一个后来被称为“表征漂移”（representational drift）的概念开始受到广泛关注 。所谓“漂移”， 指的是神经元对同一刺激、同一行为乃至同一环境的响应方式，会随着时间持续变化 。也就是说，大脑内部的神经编码并不像人们想象中那样固定，而更像一个不断重组的动态系统。 这一发现之所以引发巨大震动，是因为它挑战了现代神经科学许多最核心的理论基础。20世纪50年代，大卫·休贝尔（David Hubel）与托斯滕·维泽尔（Torsten Wiesel）发现视觉皮层中的神经元会对特定方向和形状产生选择性响应， 这一工作奠定了“功能特异性神经元”的经典模型 。随后，约翰·奥基夫（John O’Keefe）提出“位置细胞”理论， 认为海马体中的某些神经元会在动物位于特定空间位置时激活 。后来，“记忆痕迹（engram）”理论进一步认为， 记忆会以稳定神经元群体的形式储存在大脑中 。甚至已有实验表明，人工刺激特定海马神经元，可以重新唤起对应记忆，而抑制这些细胞则会削弱记忆提...

法拉利发布了其首款纯电动汽车——这一五座车型定价55万欧元（约64万美元），标志着这家传统上以燃油车为核心的跑车制造商出现重大转向 法拉利配图。钱小蹲/东方IC

一名家長涉行賄蔡章閣中學助理校長，妨礙司法公正罪成，判監3個月、緩刑18個月。

北证50指数跌幅扩大至3%，现报1276.89点。 免责声明： 风险提示：本文内容仅供参考，不代表同花顺观点。同花顺各类信息服务基于人工智能算法，如有出入请以证监会指定上市公司信息披露平台为准。如有投资者据此操作，风险自担，同花顺对此不承担任何责任。

格隆汇5月26日｜A股主要指数走弱，沪指、深成指双双跌逾1%，创业板指跌0.52%，北证50、科创50跌近3%。电网、半导体、军工、次新、光纤等方向跌幅居前，沪深京三市下跌个股近4500只。

文章提及标的 上证指数 -- 创业板指 -- 深证成指 -- 光纤概念 -- 半导体 -- 算力租赁 -- 免责声明： 风险提示：本文内容仅供参考，不代表同花顺观点。同花顺各类信息服务基于人工智能算法，如有出入请以证监会指定上市公司信息披露平台为准。如有投资者据此操作，风险自担，同花顺对此不承担任何责任。

5月25日，星巴克小程序生活馆悄然上线“熊店长小镇系列”服饰，包括马甲、T恤、外套等。 对此，星巴克中国向界面新闻表示，5月26日起，星巴克在全国门店上新星巴克熊店长小镇系列。该系列此前曾在上海快闪店试水销售，涵盖潮玩手办、毛绒公仔、盲盒星星粒、居家用品等品类。其中，在挑选出的460余家品牌周边门店里，也将开始售卖服帽包类产品。此次上线的服饰产品，全部围绕星巴克经典IP“熊店长”设计，涵盖工装背心、刺绣款T恤、连帽外套等多个品类，定价从279元到459元不等。 图片来源：星巴克北京官方微博 其中，工装背心定价399元，提供黑色、卡其色两种款式，设计上采用多口袋工装风格，搭配标志性的熊店长布标；刺绣款T恤定价279元，推出黑、棕、橙、粉四种配色，每件胸口都绣有不同的熊店长IP形象。此外，还有定价459元的连帽外套和249元的桌面钛杯等周边，所有商品均标注“款式随机”，售完即止。 图片来源：星巴克小程序 根据星巴克小程序生活馆的销售信息，目前线上购买这些服饰产品可累积相应星数，其中399元的工装背心预计可积7.9颗星，279元的T恤预计可积5.5颗星，消费者需通过小程序下单、门店自取的方式购买，不支持快递配送，活动时间仅限5月25日当日。 北京星巴克三里屯门店一位工作人员告诉界面新闻记者，自5月26日起，包括三里屯门店在内的多家星巴克都将上新上述服饰产品，活动暂时不设时限，售完即止。这也是星巴克首次在国内门店大规模销售服饰类商品。受店面条件限制，门店并不设试衣间，顾客若有服饰尺码、款式等相关疑问，可直接咨询店内工作人员。 在开卖服饰产品之前，星巴克的周边商品一直以杯子、马克杯、保温杯等家居用品为主，这些产品凭借联名IP和限量发售的模式，吸引了不少消费者购买。例如2025年12月推出的哈利·波特联名系列，开售首日限定马克杯、联名小熊等产品就在北京、上海等城市的门店迅速断货。 包含即饮、咖啡零售、周边/授权商品在内的渠道开发业务，在星巴克所有业务种类中保持着相当高的增速。星巴克发布的2026财年第二财季财报显示，渠道开发实现营收5.3亿美元，同比猛增39%，主要受即饮产品、周边/授权商品热销、门店外零售渠道扩张驱动。 在第二财季，星巴克整体实现净营收95亿美元，同比增长8.4%，预估为91.4亿美元；经营利润8.281亿美元，同比增长38%，预估7.577亿美元。当期同店销...

格隆汇5月26日｜恒为科技26日在互动平台上表示，公司与中贝通信、中寅贸易的往来均为真实业务，具有商业实质；公司与中贝通信基于双方签署的项目框架协议、销售订单，开展业务合作；其中部分服务器采购利用中寅贸易的贸易渠道优势进行采购，等到货后按照订单交付标准加工并集成软件，分批向中贝通信交付。公司根据会计准则，对中贝通信的订单交付金额有部分按照净额法确认，故存在销售收入与订单履约金额的差异；而相关文章引用公司及中贝通信两家不同口径统计数据进行非专业分析，容易产生误导。恒为科技23日在监管问询函的回复中也表示，公司智算业务总体上不存在履约不及预期的情况，亦无销售退回的情况。

翻了翻宇树科技刚公开的招股书上会稿。 6月1日上会审核，42亿募资，420亿估值，冲的是「A股人形机器人第一股」这个名号。 2025年全年营收17亿，扣掉乱七八糟费用后的净利润接近6亿，同比涨了674%；主营业务毛利率60%。人形机器人卖了5500台，全球第一。 这组数字摆面前，第一反应是：这公司真赚钱啊。然后我在想，赚的是谁的钱？谁买单？ 01 带着问题，我又看了招股书里的客户结构，对宇树的理解一下子不一样了。 宇树在上交所问询函里披露的数据是，2025年前三季度，人形机器人业务按应用场景拆分，科研教育收入4.38亿，占73.6%。 商业消费占17.4%，主要就是门店展示、文旅展演这类。真正的行业应用，也就是智能制造、智能巡检这些工业场景，收入1570万，占比2.64%。 说白了，每卖出100块钱的人形机器人，有将近74块来自高校和科研机构。 这个比例没法忽略。它说明一件事：宇树现在的人形机器人生意，本质上更接近一门「教具生意」，不是什么「生产力生意」。 两种生意的买单逻辑完全不一样。 高校买机器人，用的科研经费，采购决策看课题需要、学术前沿、国产替代政策，没人会去算「这台机器一年能替我省多少人工成本」。 西湖大学最近一份单一来源采购公告写得很直白： 国外主流产品太贵，还面临对华技术管制；国内其他产品在感知和运动能力上又跟不上需求。宇树是现阶段唯一的选择。 「唯一选择」四个字，就是60%毛利率的答案。 在一个竞品还没成熟、客户对价格不敏感、需求靠学术热度和政策推起来的市场里，定价权天然在卖家手里。这跟工业场景完全是两码事。 工业客户买机器人，算的是投入产出比：这台机器一年能干多少活、能顶几个人、多久能回本。在这个逻辑里，60%的毛利率想都别想。 宇树自己也清楚这一点。 招股书里原话挺长，翻译成人话就是： 我们知道自己现在主要靠卖学校赚钱，也知道这不是终点。未来要靠工业和消费市场接棒。 诚实，也坦然。 有个有意思的对比：优必选。同样做人形机器人，选了另一条路，直接啃汽车工厂这块硬骨头，给比亚迪、吉利、奔驰做产线协同实训。 2024年研发砸了4.78亿，是宇树同期的7倍。对应的结果是2025年整体仍然亏损大概7.9亿，毛利率不到四成。 两条路没有对错，宇树选择先在确定性最高的市场站稳、跑出利润，优必选选择先冲门槛最高的场景、建立壁垒。 这是两种完全不同的商业判断，赌「...

Source: Bloomberg, 5:45

今天给大家分享一下AI平台搜索流量分发与评测洞察报告。QuestMobile数据显示，截止到2026年4月，AI原生APP月活用户规模达到4.61亿，月人均使用次数和时长分别达到91次和180分钟，其中，豆包、DeepSeek月人均使用时长分别为144.6分钟、109.5分钟，同比增长80.6%、106.9%，规模化应用态势明显，由此带来了用户信息获取路径和决策模式的根本性改变，AI平台的信息采集和信源偏好，已经悄然成为影响用户行为的“幽灵”。 这种行为改变，表现在两大层面。一方面，AI原生APP的使用人群与多个行业用户高度重合且渗透率持续加深，例如，在线旅游、拍摄美化、汽车资讯、实用工具、教育学习、金融理财、搜索引擎等领域，其用户使用AI原生APP的用户占比分别达到69.4%、66.4%、51.1%、49.8%、47.4%、43.1%、38.7%。这些行业基本上都是具有“高信息总结提炼要求”和“高决策链路需要”的行业，用户很倾向于使用AI原生APP作为辅助工具。 另一方面，AI原生APP的黏性增长，导致多个传统行业APP的用户黏性持续下降，例如，2026年4月，搜索引擎类App月人均使用次数38.0次，月人均使用时长340.2分钟，同比分别下降18.8%和11.8%；同时，在线旅游、汽车资讯、教育学习等行业，也都出现了不同程度的下滑。 两大行为改变背后，蕴含着从“互联网时代（PC+移动）”跃迁到“AI时代”的深层改变：互联网时代迟迟无法解决的网站和APP“信息孤岛”和“信息烟囱”的问题，被AI原生APP通过核心功能接管、信息入口重构、服务场景融合这“三重替代”彻底解决，“信息找人”也从愿景变成了现实。 不过，这也带来了新的问题：可信信源至关重要。近期频发的信源污染与AI投毒乱象已经引发了诸多问题，从各类消费决策，到财产安全，乃至未成年用户的生命安全，显然将成为接下来“劣币”与“良币”之间持续博弈的关键。 相关部门的重拳整治已经发生，这必然会成为一个至关重要的行业变量。而在此过程中，在AI搜索路径中的“可信数据资产”，既是“品牌被推荐”的前提，也是“品牌被提及”的依据，必然会成为AI时代塑造和发展品牌的“核心资产构成”。 从“意图理解”到“信源检索”、“内容召回”再到“答案生成”，品牌的“可信数据资产”必须做到“面”的覆盖和“点”的精准……具体如何做？不妨看报告吧。...

中芯國際(00981)出現大手買入14.95萬股，成交價$86.75，涉資1.297千萬 AASTOCKS.com

格隆汇5月26日｜隔夜shibor报1.3190%，下跌0.8个基点；7天shibor报1.3770%，下跌2.4个基点；3个月shibor报1.4065%，与上日持平。

格隆汇5月26日｜年内股价已跌去四成的金蝶国际(0268.HK)今日盘中一度跌6%至7.32港元，股价创2024年9月以来新低。消息面上，恒生指数公司5月22日(上周五)盘后公布季检结果，其中，将金蝶国际剔除出恒生科技指数成分股，变动将于2026年6月5日收市后实施，并于2026年6月8日起生效。

騰訊控股(00700)出現大手買入1.58萬股，成交價$437.8，涉資691.724萬 AASTOCKS.com

美伊停火协议的脆弱性在周一再度暴露。美军在霍尔木兹海峡对伊朗目标实施打击，而就在数小时前，特朗普还宣称双方谈判正在顺利推进。 据央视新闻26日报道， 美国中央司令部发言人蒂姆·霍金斯上尉表示，美军25日在伊朗南部实施了自卫打击，“旨在保护美方部队免受伊朗军队构成的威胁。” 他同时表示，"美国中央司令部继续捍卫美方部队，同时在当前停火期间保持克制。"据媒体报道，此次打击目标包括两艘正在布设水雷的伊朗伊斯兰革命卫队船只，以及伊朗随后向美军战机发射地对空导弹后、位于阿巴斯港附近的导弹发射阵地。 与此同时，据央视新闻，美国国务卿鲁比奥在谈及所谓“自卫性打击”时称，霍尔木兹海峡“无论如何”都必须保持开放。鲁比奥称，“（霍尔木兹）海峡必须开放，它终将以某种方式开放，它必须开放。”他还表示， 预计将与伊朗达成的协议在措辞磋商上可能还需要“几天时间”。 此次交火发生在美伊谈判的关键节点，令外界对停火协议能否延续的疑虑骤然升温。霍尔木兹海峡是全球最重要的能源运输航道之一，自2月底美以对伊朗发动攻击以来，该航道航运持续受到严重干扰，全球能源价格随之飙升，并推升新一轮通胀压力。 事件经过：布雷、反击、再打击 据媒体援引美国高级官员的说法，事件按以下顺序展开：美军发现两艘伊朗革命卫队船只正在霍尔木兹海峡布设水雷，随即将其击沉；伊朗随后向美国战机发射地对空导弹；美军因此对阿巴斯港附近的导弹发射阵地实施打击。伊朗官方法尔斯通讯社报道称，阿巴斯港及波斯湾海域发生大规模爆炸。 综合伊朗方面消息，伊朗时间25日深夜，伊朗南部阿巴斯港、锡里克和贾斯克等霍尔木兹海峡沿海多地传出爆炸声，局势随后"得到控制"。据福克斯新闻首席国家安全记者Jen Griffin，美方人士表示， 此轮打击目前已告一段落，性质属于防御性而非进攻性，并非意在打破停火。 谈判陷入僵局，分歧集中于核问题与制裁 此次交火发生之际，美伊谈判正面临新的阻力。 据媒体援引调停方人士的说法，双方在伊朗核计划的表述方式以及对德黑兰的制裁豁免问题上分歧明显，谈判进展明显放缓。 此前周末，特朗普及其他政府官员曾表示协议即将达成，但特朗普随后改口称，不会为了赶进度而接受一份不合适的协议。 与此同时，谈判的外部条件也在趋于复杂。特朗普周一在Truth Social发文，敦促沙特阿拉伯、卡塔尔及其他国家加入《亚伯拉罕协议》并承认以色列，并另发声明要求伊朗的...

随着AI技术应用驶入深水区，曾一度被视为“夕阳终端”的PC，突然成为科技巨头关注的焦点。 图源：腾讯 2026年5月21日，腾讯推出操作系统层级AI助手Marvis，能把整台电脑变成可对话的对象，Windows、macOS、安卓三端同步上线。需要注意的是，Marvis虽然提供安卓版，但移动端更多只是Chatbot形态，连接电脑后，才能进化为“究极形态”。 2026年以来，腾讯不只推出Marvis一款立足于PC的AI助手，还打造了QClaw、WorkBuddy等PC端AI产品。与此同时，围绕PC布局AI产品，正成为科技行业的一大趋势。阿里、百度、字节跳动也分别推出了Qoder Work、DuMate、Trae等产品。 众所周知，随着智能手机成熟，科技行业早已迈入移动互联网时代，PC生态逐渐边缘化。如今，科技企业纷纷围绕PC打造AI产品，显得极为反常。 那么问题来了，智能手机仍是大众计算平台的背景下，为什么一众科技企业不约而同地加码PC端软件？随着AI应用逐渐成熟，PC与智能手机的关系会发生怎样的变化？ 移动互联网时代，PC被打入“冷宫” 与如今逐渐被固化为办公设备不同，十数年前，智能手机尚未成熟之时，PC可谓最重要的大众计算终端，承担着用户的上网、社交、娱乐等多元需求，因而是科技公司搭建产品体系、争夺生态入口的核心战场。 彼时，百度、阿里、腾讯分别围绕PC用户的搜索、购物、社交需求，打造了百度搜索、淘宝、QQ等业务，一跃成为三大互联网巨头。与此同时，诸多创业公司也贴合用户的碎片化需求，打造了WPS、迅雷、PPS等产品。 在这其中，由于掌握了PC互联网最核心的搜索入口，百度一度是中国互联网行业的霸主。2011年3月，百度市值达481亿美元，超越腾讯，成为当时市值最高的中国互联网企业。 图源：中国互联网信息中心 不过2007年后，随着iPhone推开智能手机时代的大门，PC对于用户的吸引力开始走低。中国互联网信息中心披露的数据显示，2010年6月-2014年6月，中国手机网民规模从2.77亿增长至5.27亿，涨幅高达90.25%；占比从65.9%增至83.4%，提升17.5个百分点。 在此背景下，一众互联网公司纷纷迎合智能手机时代浪潮，进行移动化转型。阿里靠手淘站稳脚跟，腾讯通过微信拿到新时代的“船票”，字节跳动则凭借今日头条异军突起，成为移动互联网赛道的新贵。 对此，2...

美團－Ｗ(03690)出現大手賣出7.58萬股，成交價$78.8，涉資597.304萬 AASTOCKS.com

小米集團－Ｗ(01810)出現大手買入17.88萬股，成交價$30.14，涉資538.903萬 AASTOCKS.com

“20寸行李箱被拦在登机口，现场支付200元逾重费”。 廉价航空又上了热搜，这次还是因为行李箱。 “20寸行李箱到底能不能带上飞机”，廉航表示先交钱。（图/微博@现代快报） 在看重体验感和服务态度的年代里，廉航创造的糟糕乘机体验，足够打工人怒写八百次差评。只不过，当性价比超绝的机票价格砸下来， 再多的吐槽，很多时候也阻挡不了用铁腚牢牢焊死的真香。 然而，不是所有廉航，都能一直靠真香活下去。 当地时间5月2日凌晨3点，美国知名廉价航空公司斯皮里特航空（Spirit Airlines）突然宣布取消所有航班，并立即开始有序停止运营。这家每天执行约300个航班的老牌廉航，这样解释停运缘由：“尽管公司努力应对，（但）近期油价大幅上涨及其他业务压力，仍严重影响公司的财务前景。” 斯皮里特航空以黄色机身涂装著称，停运前以低价机票和“无附加服务”模式闻名。（图/Unsplash） 油价上涨已经不是新鲜事。事实上，面对航空燃油飙至每桶200美元的高点，多家国际知名廉航早在积极应对，比如一边涨燃油附加费，一边降本增效。 但即便如此，廉航倒闭仍是超乎意料的大新闻，也打了所有乘客一个措手不及。 有人在“五一”假期前夕收到廉航取消的短信，“低成本出国度假化为泡影”；有人收到廉航涨价消息迅速囤票，打开购票平台却发现价格早已翻倍，“买机票比买基金还心塞”。（详见我们之前的文章：燃油附加费暴涨5倍，抠搜年轻人把明年的机票都囤好了） 当出行成本越来越贵，廉航靠低价吃饭的老本，撑不住了。 01 成本危机下， 廉航们的悲欢无法共通 哪怕廉航存在各种各样的槽点，但对全世界大多数普通人来说，廉航的出现确实大大扩充了旅行半径。毕竟， 凑合几小时就能节省大笔路费，再糟糕的乘机体验都可以忽略不计。 打工人木吉对此深有体会。十年前她在欧洲留学时，偶然在订票平台上发现大批20欧元左右的机票，折合成人民币还不到200元。“第一次知道居然有这么便宜的机票，问了同学才知道原来是廉航。”忐忑过后，她买了一张欧洲知名廉航瑞安航空的机票，做足攻略后开启了旅程。 瑞安航空是欧洲最大的廉价航空集团。（图/Unsplash） “除了没有额外服务，全程并没有出行安全问题，最关键的是价格足够便宜。”木吉说，这次体验给她打开了新世界的大门。之后的假期里，她靠着廉航完成了周游欧洲诸国的心愿，飞行记录本里贴满了五花八门的廉航机票存根。 但到了当...

格隆汇5月26日｜综合市场消息，台积电日前传出部分员工不满公司可能将削减福利水平，打算效仿三星电子工人罢工的消息，引发了全球半导体行业的广泛关注。考虑到台积电对整个行业乃至科技业的关键影响，一旦台积电陷入劳资问题中，全球经济可能承受极大冲击。这也让业内推测台积电将积极采取措施以阻止罢工等行动的发生。 台积电在周一紧急发布声明回应，称员工分红并未减少，有信心今年的员工分红全年成长比例将超过去年。非常感谢员工的贡献，鉴于公司未来的稳步发展，预计员工分红也将继续成长。此外，台积电还称，公司充分认识到自身在当地日益增长的企业社会责任。因此，公司将进一步增加对社会可持续发展项目的投入比例，以此作为回馈社会的切实举措。

2025年港股以2869亿港元新股募资额登顶全球，2026年港股IPO（首次公开发行）仍然势头不减。Wind(万得)数据显示，截至5月20日，港股市场年内IPO项目数量达到56宗，较2025年同期的28宗增加一倍；募资总额达到1442.23亿元人民币，同比增长97.8%。此外，港交所排队上市企业已超400家，预计上市潮仍将持续。 港股IPO持续繁荣的另一面是解禁压力：2025年密集上市的科技、生物医药企业的基石投资者与Pre-IPO股东，其6个至12个月的锁定期在2026年陆续到期。据浦银国际测算，全年解禁市值合计约1.7万亿港元，较2025年的0.6万亿增长近三倍，创近年峰值，相当于港股日均成交额的十倍左右；全年有6个月度解禁规模超1000亿港元，其中9月解禁规模高达5300亿港元，约占全年三分之一。 万亿解禁压力下，港股市场能否平稳度过？受访机构观点不一。星河证券投资总监赵红梅直言，在流动性偏紧背景下，万亿解禁意味着潜在抛盘巨大，会引发资金分流和部分个股交易量萎缩，尤其是市值低于100亿港元、未进入指数或港股通的小盘股最易受波及。 也有多位投行人士认为，增量资金正在回流，部分外资机构重新考察中国市场，尽管优先涌入蓝筹股，仍提供了流动性支撑；再融资也未萎缩，2026年前5个月配售融资125亿美元，节奏因3月地缘政治扰动推迟至5月才启动。 “如果未来3-6个月市场仍有上涨预期，已解禁股东不会集中踩踏，而是错峰减持。历史上踩踏多发生在市场低迷、资金匮乏时期，当前环境已明显不同。”一位港股投行人士对《财经》表示。 1 港股解禁压力几何？ 2025年港股IPO融资额同比大增225.9%，大批科技制造、生物医药、数字经济龙头集中登陆主板。根据港交所规则，基石投资者锁定期通常为6个月，控股股东及主要股东多为6个至12个月。2025年上半年上市的公司，限售股在2026年一季度至二季度集中释放；下半年上市的“巨无霸”则构成三季度、四季度解禁主力。 具体看来，7月港股迎来大额股份解禁，MINIMAX、智谱解禁体量居前。以5月20日收盘价测算，两家公司解禁股份对应市值分别突破900亿港元、200亿港元。 下半年港股最大单笔解禁来自紫金黄金国际，该股解禁时间定于9月30日。金山（香港）国际矿业与紫金矿业合计持有其22.75亿股，此次解禁对应市值超3000亿港元。海通国际股票研究部主管张...

打破传统大模型预训练范式，清华 00 后校友王冠团队再出新作： 他们利用 分层循环模型（HRM） 取代标准 Transformer，提出了超越 Scaling 的 高效预训练 HRM-Text 。 论文链接：https://arxiv.org/abs/2605.20613 在仅使用比标准 baseline 模型少约 100-900 倍的训练 token、96-432 倍的估计计算量的情况下，HRM-Text 依然实现了 可媲美 2B 至 7B 参数开源模型 的性能表现。 同时，使用 1B 参数、40B 非重复 token，并以约 1500 美元的训练成本，HRM-Text 便在 主流基准测试 中取得了如下成绩：MMLU 60.7%、ARC-C 81.9%、DROP 82.2%、GSM8K 84.5%、MATH 56.2%。 图｜预训练效率。 在此基础上，他们明确提出： 结构先验与有针对性的训练目标，可以显著降低预训练门槛。 这种训练方案可以让从零开始训练基础模型变得可行。 HRM-Text 是怎样设计的？ 大语言模型（LLM）预训练 ，越来越依赖少数拥有充足算力和数据资源的机构。训练一个有竞争力的基础模型，往往需要数万亿 token、数千张 GPU，甚至上千万美元的算力投入。 然而，当前的训练模式并不高效，大量计算都消耗在了 提示词 、 格式填充 和 网页噪声 等无关 token 上，导致大量训练算力并没有直接服务于推理。 在这项工作中，研究团队重新设计了架构和训练目标，使得 HRM-Text 的预训练相对更为高效。 架构： 采用双时间尺度的 分层循环模型 ，把计算拆成慢速的 H 模块和快速的 L 模块。标准 Transformer 对每个 token 只做一次前向传播，HRM 则会在同一 token 上进行 多轮递归更新 。H 和 L 模块各自只占递归核心参数量的一半，整体计算量大致相当于对同一套参数做 4 次递归展开，在不增加参数量的前提下 提高了计算深度 。 训练目标： 不再沿用标准的全文自回归预训练，而是直接在指令-回答对上训练， 只对回答部分计算损失 ，并配合 PrefixLM 掩码，让指令部分双向注意，回答部分按因果掩码生成。 图｜HRM-Text 架构。 为了 提升递归训练的稳定性 ，研究团队引入了 MagicNorm 和 Warmup Deep Cr...

美国国务卿鲁比奥宣布，美伊谈判代表已经拿出了一份“坚实的方案”。伊朗称和美国已就大部分问题达成共识，但“并不意味着即将签署协议”。今日截至发稿，海峡过船数为零 当地时间2026年5月17日，阿曼哈萨卜附近的霍尔木兹海峡，船只停泊。图：视觉中国

5月21日，备受关注的投毒杀人者、三体宇宙（上海）文化发展有限公司（下称“三体公司”）原CEO许垚，被执行死刑。 据经济观察报报道，5月22日至26日，多位消息人士证实了上述消息。5月21日当天，许垚投毒案中的一位受害者，在社交媒体上留言感慨：“正义，虽迟但到。” 案件要追溯至五年前。三体宇宙原CEO许垚以一系列残酷的精密布局，酿成了一起轰动一时的投毒案，导致年仅39岁的游族网络董事长林奇毒发身亡，公司高层赵骥龙全身洗血，九死一生。 凤凰网《风暴眼》此前曾了解到，许垚不仅在日本设立商贸公司用于买卖运输有毒化学品，还专程飞往北京对竞争者投毒，甚至使用了多达160多个手机号以规避风险。在投毒准备阶段，他通过伪造印章、租用库房等方式，冒用大学医学部及生物技术公司的身份，耗资数十万元在网络上购买了多种致命毒素，并在自己的办公室和租用的库房里进行各种调配试验。 五年来，许垚从未认罪，一直喊冤，试图以精神疾病自我开脱，甚至通过伪造立功寻求生机。 但如今，随着法槌落下，一切已有了结果。 三体宇宙原CEO许垚 01 普通的益生菌，引出一场离奇的死亡案 2020年12月16日，下午6点钟，游族网络股份有限公司时任董事长兼总经理林奇像往常一样，离开公司准备回家。 就在迈进公司电梯的瞬间，他感到指尖传来一阵异常的麻木感。这种不适在回家的路上迅速加剧，连嘴唇都开始发麻。他对司机说，自己可能食物中毒了。 当车辆行驶至附近加油站时，林奇急忙下车，在路边绿化带剧烈呕吐。此时，还没有人意识到事件的严重性。 林奇被送医后，病情急转直下，很快失去了自主呼吸能力，陷入深度昏迷。复旦大学附属华山医院对林奇进行了脑血管造影排查，排除脑梗死的可能。全院专家会诊后得出了一个令人震惊的结论：林奇有可能中毒了。 当天，林奇在游族大厦19楼餐厅与六七名高管共进午餐，食用了圆桌菜肴，前后还饮用过咖啡、红茶和普洱茶，吃了水果。与其他高管不同的是，林奇按照个人习惯服用了2粒“培菲康”益生菌——这个看似平常的保健行为，成了事件的最大疑点。 12月17日，意识到事态严重性的林奇妹夫选择了报警。警方调查迅速取得突破，上海市公安局物证鉴定中心从林奇的胃中提取物、尿样、血样中检测出致命的“河豚毒素”和“a-鹅青毒肽”。同样，林奇在绿化带的呕吐物及当地泥土中也发现了同样的毒素。 “培菲康”被人动过。 警方在药瓶和包装盒上检测到了林奇下...