核心要点 美国航空上周拒绝与美联航开展潜在合并谈判后，其股价在开盘前下跌。 这家美国老牌航空公司称此举存在反垄断风险，且会损害市场竞争。 若双方完成合并，将诞生全球规模最大的航空公司，形成市场垄断。 2023 年 1 月 12 日周四，美国新泽西州纽瓦克自由国际机场 A 航站楼的美国航空与美联航客机。 周一盘前交易时段，美国航空股价走低，此前该公司于上周末否决了与美联航开展巨额合并的谈判提议。 这家美国传统航司于上周五美股收盘后不久发布声明，否认两家航空公司之间存在潜在交易的传闻。 声明中表示： “美国航空并未就与美联航的合并事宜展开任何磋商，也对此毫无兴趣。” 声明补充道： “尽管航空市场整体格局或有调整必要，但与美联航合并将不利于市场竞争与消费者权益，这与我们对本届政府航空业监管思路及反垄断法原则的认知相悖。” 受此消息影响，美国航空股价在周一盘前交易中下跌近 3%，回吐了上周五大盘普涨期间收获的涨幅。 今年 2 月，美联航首席执行官斯科特・柯比在白宫与特朗普政府会面时，提出了与竞争对手美国航空合并的设想。据悉，美联航至少从去年秋季起就已在酝酿该计划。 柯比在 1 月播出的《Stratechery》播客节目中表示： “更大的规模有助于我们在美国出境航线市场中提升竞争力。” 他解释称，旅客前往中东地区时，通常倾向选择当地航空公司。 “但如果我们规模更大、能为这类旅客提供更多选择，他们在飞往中东时选择我们航班会更合理。” 两家航司一旦合并，将缔造全球最大航空公司，该计划也因此面临严格的监管审查，同时引发市场对其形成垄断的担忧。 目前，美航、美联航与达美航空、西南航空一道，已占据美国国内约 80% 的运力份额。 据航空数据机构 OAG 统计，美航与美联航若完成合并，将合计占据美国国内约 40% 的市场份额。 美国交通部长肖恩・达菲本月早些时候接受 CNBC《Power Lunch》节目采访时表示： “特朗普总统乐见大型交易落地。” 他还补充称， “航空业仍有合并整合的空间。” 不过达菲也指出： “若大型航司之间实施合并，它们必须剥离部分资产。我们不希望美国航空基础设施被单一航司垄断，这长期来看会影响票价，因为市场将缺乏竞争。” 康奈尔大学法学教授乔治・海此前接受 CNBC 采访时直言： “这将是史上规模最大的合并案，我认为法院批准该交易的可能性微乎其微。” 责任编辑：...

同宇新材公告，2025年营业收入12.03亿元，同比增长26.28%。净利润1.27亿元，同比下降11.16%。公司董事会审议通过的利润分配预案为：以4000万股为基数，向全体股东每10股派发现金红利22元（含税），送红股0股（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增4股。

当地时间20日，欧洲理事会主席科斯塔在社交媒体发文称，当天他与约旦国王阿卜杜拉二世进行了通话。科斯塔表示，欧盟关切中东地区的和平与稳定，欧盟正与包括约旦在内的地区关键伙伴保持密切合作。科斯塔强调，全面且无条件地重新开放霍尔木兹海峡，仍是当前的首要目标。科斯塔还表示，欧盟对黎巴嫩局势持续深切关注。此外，加沙地带和约旦河西岸的局势也始终是欧盟高度关注的问题。（央视新闻）

Megacap growth stocks could continue to carry the S&P 500 to new heights over the long term.

Key PointsBetting big on large tech-focused companies has paid off in recent years.

4月20日，国务院以“统筹能源安全和绿色低碳转型，加快建设新型能源体系”为主题，进行第十九次专题学习。国务院总理李强在主持学习时强调，要深入学习贯彻习近平总书记关于建设能源强国的重要指示精神和党中央有关决策部署，贯彻落实能源安全新战略，推进能源结构优化调整，深化能源体制机制改革，为加快推动全面绿色转型和高质量发展提供坚实能源支撑。 中国工程院院士、怀柔国家实验室主任汤广福作讲解。国务院副总理丁薛祥、张国清、刘国中作交流发言。 李强在听取讲解和交流发言后指出，提高能源安全水平是建设能源强国的重要基础。当前国际局势深刻变化，我国能源消费总量持续增长，必须保持忧患意识，坚持底线思维，不断增强能源体系韧性和安全保障能力。 李强指出，把握能源安全主动，关键是进一步优化调整能源结构，强化能源科技创新，加快建设新型能源体系，推动能源生产消费模式绿色低碳变革。要充分挖掘可再生能源供给潜力，坚持全国一盘棋，加快推进西北地区风电光伏、西南地区水电、东部地区海上风电等清洁能源基地建设，大力发展分布式光伏、分散式风电，因地制宜开发生物质能、地热能、海洋能，促进新能源集成融合开发。要不断提升化石能源清洁高效利用水平，加快现役煤电机组节能降碳改造，推动煤电向基础保障性和系统调节性电源并重转型。要加快推进新型电网建设，积极探索新架构、新技术、新服务，在优化输电通道布局、加强骨干网络建设、构建新型配电系统、完善储能和充电设施等方面加大投入，运用人工智能赋能电网数智化转型，夯实网络基础，提升系统协同和调节能力，打造安全可靠、绿色低碳、坚强韧性、智能灵活的新型电网，更好保障高质量发展对能源的多元化需求。 李强强调，统筹能源安全与转型是一项系统工程，需要深化体制机制改革创新，充分调动各方面积极性，释放能源发展活力。要完善相关标准和认证体系，丰富场景应用，使绿色能源创造者和使用者能够通过市场兑现绿色价值。要深入推进电力领域的全国统一大市场建设，形成与新型能源体系建设方向相适应的准入、监管、定价等机制，让更多经营主体和电力用户在电力交易中受益。

本周 特斯拉 发布季度财报时，其太阳能与能源业务有望表现优于这家电动汽车制造商处境艰难的核心业务，这一迹象体现出公司在逐步推进机器人及自动驾驶技术转型过程中的韧性。 首席执行官埃隆・马斯克计划新建装配生产线并生产机器人，预计今年将耗资200亿美元，这也将推动特斯拉出现两年来首个季度现金流为负的情况。 特斯拉汽车业务的盈利能力已从峰值水平大幅萎缩，而曾是核心利润来源的高毛利监管积分，在首席执行官埃隆・马斯克的盟友——唐纳德・特朗普总统执政后，因美国政策调整而持续下滑。 不过，得益于数据中心对大型电池系统的旺盛需求，特斯拉能源业务增速更快，其利润率约为公司日渐老化的汽车产品线的两倍。 咨询公司Envorso创始人兼董事长阿德里安・鲍尔弗表示：“坦率地说，储能业务正在缓冲冲击，但规模仍不足以完全抵消监管积分断崖式下跌与汽车利润率下滑的双重压力。发展轨迹令人鼓舞，但当前体量仍显不足。” 据Visible Alpha数据显示，华尔街预计该业务部门2026年营收将从2025年的128亿美元增至约183亿美元，毛利润将升至约53亿美元，毛利率维持在29%附近。 该部门今年营收预计将占特斯拉总营收的五分之一左右。 分析师预计，在特斯拉于4月22日美股收盘后发布的季度财报中，能源业务营收将增长25%，超过汽车业务12%的增速与服务业务23%的增速。当季公司预计将出现14.4亿美元的负现金流（即现金消耗）。 不再是边缘业务 特斯拉约1.5万亿美元的估值，建立在机器人、全自动驾驶汽车等尚未落地的产品之上。 但能源部门的季度销售额仍不稳定。 英国投资公司Hargreaves Lansdown高级股票分析师马特・布里茨曼（个人持有特斯拉股票）表示：“这是一项波动性较大的业务，在下次财报电话会议披露更多细节前，很难从中解读过多信息。” 2026年第一季度，特斯拉储能产品部署量为8.8吉瓦时，同比下降15%。不过，随着公司聚焦销售高利润产品，该部门营收预计仍将实现增长。 ETF发行商REX Financial首席运营官斯科特・阿奇切克表示：“越来越多的部署量来自公用事业级大型Megapack储能产品，这类产品比小型家用Powerwall电池或低价系统利润丰厚得多。” 投资者希望了解能源业务如何应对全行业挑战。 摩根士丹利 分析师指出：“尽管一季度后增长可能保持强劲，但受价格竞争及关税成本传导滞后...

江天化学公告，2026年第一季度营业收入3.87亿元，同比增长10.54%。净利润1288.71万元，上年同期净利润为81.88万元，同比增长1473.96%。扣除非经常性损益后的净利润1289.37万元，同比增长4,298.16%。基本每股收益0.0893元／股，同比增长1,466.67%。

恒瑞醫藥(01276) 海外監管公告-其他 信報網站

vchal/iStock via Getty Images BWX Technologies ( BWXT ) said Monday it agreed to acquire Precision Components Group, a Pennsylvania-based manufacturer of custom-fabricated heavy pressure vessels, reactors, casks, and other heavy-walled components for nuclear, commercial, and government applications; financial terms were not disclosed. The acquisition adds more than 500K sq ft of manufacturing capacity, including large-envelope machining, heavy weldments, pressure vessels, heat exchangers, and ASME-certified component fabrication, and a skilled workforce of 400-plus employees. PCG generated ~$125M in revenues in 2025. BWXT ( BWXT ) said the acquisition "represents an important first step as we establish U.S. -based commercial nuclear manufacturing capacity to meet the accelerating needs of U.S. commercial nuclear customers," said John MacQuarrie , president of BWXT Commercial Operations. More on BWX Technologies BWX Technologies: Time To Wait, Not To Buy BWX Technologies: A Wide Moat And Strong Future Growth BWX Technologies Q4 2025 Earnings Call Presentation

品牌被自家直播间“背刺”翻车的案例榜上，又新添了颇具戏剧性的一员。 日前，国产宠物食品品牌“诚实一口”的合作主播在官方直播间内，称“根本不认识”品牌次日即将官宣的代言人、演员郝熠然，更说出了“奇丑无比”等侮辱性言论。 图/截自网络流传的视频 相关视频迅速发酵，引发舆论哗然。 之后，诚实一口发布文字致歉，品牌创始人也出镜发布道歉视频，宣布第一时间关停直播间、开除涉事主播，并严肃处理相关工作人员。 图/诚实一口 然而，这些操作都未能挽回局面，诚实一口多个相关话题相继登上热搜榜。代言人方面的和光传媒也发布声明，宣布立即终止与诚实一口的全部合作关系。 图/微博 “诚实”的品牌，管不住的“嘴” 对于诚实一口来说，请郝熠然当代言人本是其在粉丝营销方面走出的重要一步。然而，“第一次”请代言人，却以一种业内极其罕见的荒诞方式收场。 资深公关专家、“在公关”主笔姚素馨向有意思报告分析称，艺人方如此坚决解约其实是可以预判的：“艺人遇到这种状况，必须第一时间给粉丝一个态度。而且坦白说，以诚实一口的品牌量级，艺人方没有太多“压力”，选择不妥协的收益可能更高。” 某头部公关企业数字营销总监林千也补充道，官方主播公开辱骂自家代言人，一定程度上已经触及了行业的合作底线。“这不只是面子问题，艺人坚决解约展现的其实是一种‘不是什么钱都赚’的基本态度。” 更令消费者感到不适的是，这已经不是诚实一口第一次因为“管不住人”而翻车。 就在今年年初，诚实一口合作的宠物博主曾被指存在“虐猫”嫌疑，品牌为此公开致歉，辞退涉事员工，并永久终止与涉事博主的一切合作。 讽刺的是，在经历了年初的教训后，品牌却在直播间爆出了超出底线级别的事端。 以此次官方提到的“合作”主播来论定的话，诚实一口一年内连续两次在合作方的把关与管控上栽了跟头，显然已经无法用一句简单的偶发事件来搪塞。 品牌创始人在针对此次风波的致歉视频中强调品牌坚持诚实用心，也承认问题的症结在于管理。 “现在的企业随着规模扩大，接触的外部人员变多，不管其个人能力和素质如何，客服、主播客观上都坐在了代表企业的位置上，这就极其考验企业的综合管理能力。”姚素馨指出。 林千颇为严厉地表示这属于“绝对的低级错误”，认为品牌在宏观管理和跨部门协同上存在巨大漏洞。不管直播业务归属于哪一个具体部门，部门之间都没有做好信息互通。 “企业发展得太快，规模上去了，但管理根本没跟上。”...

格隆汇4月20日丨铜价从2月初以来的最高收盘水平回落，但仍徘徊在该高位附近。华盛顿与德黑兰之间的和平谈判前景再度陷入不确定，在连续四周上涨之后，铜价在伦敦午盘前下跌1%，多数工业金属则持平或走低。

格隆汇4月20日丨万华化学(600309.SH)公告称，2026年第一季度实现营业收入540.52亿元，同比增长25.50%；归属于上市公司股东的净利润为37.18亿元，同比增长20.62%。业绩变动主要系产品价格上涨，毛利增加所致。一季度乙烯一期装置原料多元化改造优势凸显，3月份受国际原油价格上涨、全球化工产业供需格局改变等因素影响，公司主要产品价格同比上涨，毛利增加。

格隆汇4月20日丨北京市市场监督管理局近日发布《2026年全面优化营商环境工作方案》，围绕提升经营主体发展质量、标准支撑引领能力、为企服务质效、市场竞争治理水平、综合监管执法效能等五方面，推出25项工作举措，助力首都高质量发展。方案提出，将聚焦住宿、餐饮平台持续深化“内卷式”竞争综合整治，动态完善“内卷式”竞争行为负面清单，对重点平台企业开展合规评价和“飞行检查”，加大反垄断和反不正当竞争执法力度，引导企业健全内部合规管理体系，推动平台企业和平台内经营者、新就业形态劳动者共赢发展。

1、习近平同沙特王储兼首相通电话； 2、【新思想引领新征程】强化农业科技支撑 农业现代化步伐全面提速； 3、李强主持国务院第十九次专题学习； 4、赵乐际主持召开十四届全国人大常委会第六十五次委员长会议 决定十四届全国人大常委会第二十二次会议4月27日至30日在京举行； 5、一季度我国工业稳中提速 结构不断优化； 6、一季度消费市场平稳增长 升级态势持续显现； 7、中央层面树立和践行正确政绩观学习教育工作专班 中央纪委办公厅公开通报中国航空器材集团有限公司任宇、赵保辉等政绩观扭曲错位、欺瞒组织、侵害群众利益等问题； 8、一季度我国全社会用电量同比增长5.2%； 9、2026年全国知识产权宣传周活动启动； 10、《医院中药饮片管理规范（2026版）》发布； 11、京津首条跨省通勤公交开通； 12、粤港澳大湾区首台“华龙一号”核电机组投产发电； 13、美军称拦截并扣押一艘伊朗货船 伊朗军方称将报复美海盗行径 美称美代表团将在巴基斯坦参加美伊谈判 伊朗称暂无谈判计划； 14、以军持续在黎南部实施军事行动 土外长指责以试图占领更多土地制造“既成事实”； 15、日本本州东部附近海域发生7.4级地震； 16、俄称会迅速回应北约在北极制造的挑战； 17、美定于今天启动违法关税退款程序； 18、加总理称加美关系“优势”变“劣势”； 19、德总理称自由贸易和多边合作是国际主流；（央视新闻）

海泰科公告，公司拟通过发行股份及支付现金的方式，向北京东方旭域、杨宝和等88名交易对方购买其合计持有的旭域股份98.21%的股份，同时向不超过35名符合条件的特定对象发行股份募集配套资金。股票自 2026 年 4 月 21 日（星期二）开市时起开始复牌。

建龙微纳公告，2025年营业收入8.41亿元，同比增长7.94%。净利润9852.36万元，同比增长31.79%。公司第四届董事会第二十次会议审议通过的2025年度利润分配方案为：向全体股东每10股派发现金红利3元（含税），合计拟派发现金红利3001.8万元，占公司2025年度合并报表归属于上市公司股东净利润9852.36万元的比例为30.47%。

自然资源部海啸预警中心预测，日本本州东部附近海域7.4级地震在震源附近引发局地海啸，但不会对我国沿岸造成影响。据中国地震台网正式测定，2026年4月20日15时52分（北京时间），日本本州东部附近海域（39.85°N，143.10°E）发生7.4级地震，震源深度10公里。自然资源部海啸预警中心根据最新监测分析结果，此次地震已在震源附近引发局地海啸，日本久慈站于当地时间17时34分监测到0.8米海啸波，但不会对我国沿岸造成影响。自然资源部海啸预警中心高级工程师王宗辰接受新华社记者采访时表示，本次地震海啸对我国近海海域没有影响，对东海外侧等远海区域也不会造成灾害性影响。在日本宫古、岩手县等地旅行或开展滨海活动的人员，要遵从当地应急安排；途经相关海域的运输或捕捞作业船只，注意接收太平洋相关区域海啸预警系统信息。(新华社)

昊志机电公告，2026年第一季度实现营业收入4.96亿元，同比增长72.88%；归属于上市公司股东的净利润为9093.37万元，同比增长483.54%。业绩变动主要系受益于AI算力产业链基础设施以及消费电子行业市场需求旺盛所致。

两者叠加暴露出，美国财政风险演化为持续累积、内生强化的结构性约束。 近期，美国启动对部分已征关税的退款程序，与特朗普政府推动的“大而美”减税法案进入落地阶段，构成了观察2026年美国财政风险的两个重要角度。 表面上看，前者属于司法裁决推动下的贸易政策调整，后者属于税制安排落地后的收入变化；但从财政运行角度看，两者都指向同一个更深层的问题：美国财政正在同时承受收入基础不稳、赤字惯性强化和融资成本高位固化的多重压力。真正值得警惕的，不是某一项单独政策变化本身，而是这些变化正在共同推动美国财政风险进一步暴露，并使其由以往的周期性失衡加快转化为更为顽固的结构性约束。 美国财政风险面临结构性约束 美国政府此前依据《国际紧急经济权力法》征收的一部分全球性关税，已被美国最高法院认定为越权。美国海关与边境保护局依照法院要求建立退款系统，准备自4月20日起受理退款申请，涉及金额约1660亿美元，其中约1270亿美元退款（含利息）的准备工作基本完成，部分复杂条目需人工处理。不过，特朗普政府并未放弃关税工具，而是试图推动通过122条款、301调查等新的法律路径重新施加关税压力。尽管美国整体仍未退出高关税政策，其对外经济施压工具体系也没有发生根本性收缩，但其关税作为财政边际补充工具的收入稳定性，已经在司法层面遭遇实质性冲击。 几乎与此同步，“大而美”法案在2026年报税季开始更明显地体现到居民和企业现金流之中。随着报税季展开，美国纳税人开始感受到新扣除项和减税安排的影响，不同收入群体、不同州以及不同报税类型之间的受益差异逐步显现，由此再次引发美国对该法案公平性、分配效应及其财政后果的讨论。美国国会预算办公室（CBO）测算，该法案将在2025~2034年间使美国统一预算赤字净增约3.4万亿美元，主要原因在于减税让美国财政收入减少约4.5万亿美元，显著高于同期约1.1万亿美元的支出缩减。正因如此，2026年围绕该法案的讨论，已经从去年的立法争议，转化为今年预算执行和税收分配中的现实后果。 在这一背景下，关税退款与减税扩张便不再是彼此孤立的事件，而是成为2026年美国财政脆弱性进一步暴露的两个标志性现象。前者意味着部分既有收入回吐，后者意味着财政收入继续承压；前者削弱的是收入的现实稳定性，后者削弱的是收入的中期可持续性。两者叠加暴露出，美国财政风险已经由一般意义上的短期失衡演化为持续累积、内生强...

诚益通公告，公司原定于2026年4月25日披露《2025年度报告》、2026年4月29日披露《2026年第一季度报告》。由于相关工作需进一步完善，经向深圳证券交易所申请，公司将披露时间调整至2026年4月30日。目前公司生产经营一切正常。

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格隆汇4月20日丨农业农村部20日召开全国农业机械化工作暨“三夏”农机作业服务保障工作部署会议。会议强调，要认真谋划“十五五”农业机械化发展工作，强化大面积单产提升机械化支撑，持续实施农机装备补短板行动，加力推进农机装备中试熟化，深入推进“优机优补”“有进有出”，实施好农机购置与应用补贴、老旧农机报废更新补贴政策，统筹推进农机装备研发制造推广应用一体化试点和先导区建设，加快培育农机作业服务组织队伍，切实提升农机作业服务和应急救灾能力，抓好农机领域法治建设和行业管理，保障农业机械化高质量发展。

其下降幅度之大、速度之快，在美国经济史上较为罕见。 4月10日，密歇根大学公布的4月消费者信心指数初值为47.6，创下该指数自1952年编制以来74年的历史最低纪录。此前3月终值为53.3，市场预期为52左右。现状指数与预期指数均出现两位数环比跌幅。这一数据引发市场广泛关注，其下降幅度之大、速度之快，在美国经济史上较为罕见。 历史对比 从历史对比看，47.6的读数低于2008年金融危机期间的水平，也弱于2020年新冠疫情初期，接近20世纪80年代衰退时期的数值。但本次低点的特殊性在于：2008年雷曼兄弟倒闭引发连锁反应，当时有明确的金融系统危机作为解释；2020年疫情导致经济停摆，也提供了充分的外部冲击框架；而当前金融体系相对稳健，并未伴随明显的金融体系崩溃或大规模银行倒闭。 更值得关注的是，此次信心恶化覆盖所有年龄层、收入水平及政治党派群体，表明这并非特定群体的局部现象，而是普遍性的社会体验。此外，几乎所有反馈均在美伊达成暂时停火协议前收集，地缘政治冲击成为直接触发因素。传统领先指标如收益率曲线倒挂的预测效力减弱，消费者心理叠加了心理健康恶化、机构信任下降及社会极化等多重结构性因素，这意味着指数低迷并非短期波动，而是长期压力的集中体现。 密歇根大学消费者信心指数的核心问题自1946年起保持不变，以确保长期可比性。调查方式从面对面访谈到网络调查的调整，消费者评价涵盖当前个人财务、整体商业环境、耐用品购买条件，以及对未来一年的预期。过去一年多，该指数长期低位徘徊，2025年4月因“对等关税”曾触及阶段性低谷，后小幅回升但未能持续巩固。 高物价持久压力与地缘政治冲击 消费者调查显示，高物价是过去数年最主要的负面因素。即使通胀率从2022年峰值回落并稳定在美联储目标区间上方，价格水平仍挤压家庭预算。这体现了“价格水平效应”与“通胀率效应”的区别：累计通胀已使实际购买力显著下降，即使月度读数正常，累积效应也不会自动消失。 2026年2月底爆发的伊朗冲突进一步加剧了担忧。冲突导致霍尔木兹海峡通航受阻，全球能源供应链中断，布伦特原油价格一度飙升至较高水平。该海峡是全球约20%石油贸易的要道，威胁直接转化为能源价格波动。这一冲击恰逢美国夏季驾驶季节前夕，进一步放大社会影响。 冲突发生后，汽油价格预期跳升，直接恶化个人财务评价。3月消费者物价指数（CPI）环比上涨0.9%，为近四年...

上海钢联公告，原计划于2026年4月23日披露的《2025年年度报告》及《2026年第一季度报告》因报告编制工作仍需进一步复核完善，拟将披露时间同步延期至2026年4月28日。

Rasi Bhadramani/iStock via Getty Images Performance assessment Credo Technology Group Holding Ltd ( CRDO ) has risen 41% in less than 2 weeks. It looks like my 'Strong Buy' upgrade was very timely: Performance since HA's Last Article on CRDO (Seeking Alpha, HA's Last Article on CRDO) Elevator pitch In my last article on Credo, I noted how the company is foraying into the semiconductor optics/photonics market via its ZeroFlap (ZF) Optics product. Just 1 week later, Credo announced a major M&A deal that doubles down on this new product category bet. In this piece, I will analyze this deal and its implications for Credo: The DustPhotonics acquisition can boost Credo's revenues and margins. The deal is at an attractive transaction multiple. Credo's balance sheet can easily handle the upfront cash consideration. The relative valuation discount has narrowed but is still below the comps median. CRDO stock may take a breather here. The DustPhotonics acquisition can boost Credo's revenues and margins DustPhotonics produces Silicon Photonics Photonic Integrated Circuits (SiPho PICs). Let's break that down: Silicon photonics means it uses light ( photon particles) to move and process information on silicon chips. This is similar in concept to fiber optic cables, which move data around using light instead of copper wires. Photonic integrated circuits (PICs) are the optical version of the electronic circuit. SiPho PICs are used in optical transceivers , which convert between electrical signals and light signals in circuits. This is how it fits into Credo's optical components portfolio: Credo's ZF Optics module (discussed in more depth in my last article ) requires 2 key components: An optical digital signal processor (DSP) that generates and cleans up electrical signals. A PIC that converts between electrical and optical signals. Credo already has the DSP capability in-house. But it currently buys PICs from other vendors. With the DustPhotonics acquisition, Credo not only adds a...

narvo vexar/E+ via Getty Images The Arqit Quantum Investment Thesis After the quantum computing sector saw a sharp decline in stock prices in recent months, following the initial hype, Arqit Computing Inc. ( ARQQ ) and the industry are now benefiting from the momentum generated by Alphabet's ( GOOG ) ( GOOGL ) research results. In fact, quantum computing may be closer than I thought it was last year. So, I must adjust my thesis. Previously, I thought we might have to wait ten years for quantum to be market-ready. Now, it could be as soon as two to three years. That's why I'm upgrading my rating from 'sell' to 'hold'. What was my previous coverage like? Seeking Alpha Rating History In my last article about Arqit from October 2025, I gave the company a sell rating. So far, this was the right call, as the shares have fallen by ~58% since then. My main arguments at the time were that the company had a high cash burn rate and that we were close to the peak of the hype. But in an area like quantum security, things can change rapidly, especially because AI could advance the field quickly. So, I would now like to check whether anything significant has changed since October. Arqit's preliminary H1/26 results Arqit Quantum's Investor Relations On April 10th, Arqit published its preliminary results for the first half of the 2026 fiscal year. With $620k to $630k, the first half of the year is already above the 2025 annual results of $530k. These results were driven by three new contracts , as well as the multi-year recurring revenue contracts that were already in place. The cash burn situation Data by YCharts As we can see in the above image of the preliminary results, the cash reserves stand at ~ $28 million as of March 31, 2026. The cash burn rate, shown here by the FCF (TTM), is also $28 million. So it's highly likely that there's a need for fresh capital. Data by YCharts This means that it is likely that the number of outstanding shares will continue to increase, as I do no...

Maximusnd/iStock via Getty Images The following segment was excerpted from the Greystone Capital Q1 2026 Letter To Clients. There are times when the market values businesses based more on what is easiest to measure, classify, or compare than on what actually drives their economics, causing a good business to appear mediocre when viewed through the wrong lens. This is especially true in throughput or volume-driven businesses, what Warren Buffett has often described as toll booth businesses, where the difference between a commoditized operator and a durable moat often doesn't show up in reported margins, consolidated financials, or industry classification, but rather in the unit economics. For a large swath of today's market participants, unit economics are not the driving force behind value discovery or price discovery. But in businesses like these, the incremental economics , what happens to the next unit of volume flowing through the system, are what matter most. The framework is simple. Once fixed capacity is built, the income statement shifts from a cost structure story to a volume story. That is the essence of toll-booth economics, where each additional unit moving through an existing infrastructure base carries very high incremental margins and converts efficiently into free cash flow. Over time, as utilization rises and the system matures, growth may slow, but the business becomes increasingly valuable because every additional user, gallon, or ton is monetized through a largely fixed-cost network. In the simplified example below, note what happens to the operating profit of the hypothetical business as volumes rise, even with price held constant. Because the fixed-cost base is already in place, each additional unit processed carries much higher incremental margins, causing profit to grow much faster than revenue. That is the power of operating leverage in a volume-driven toll booth business. Example A: Operating Leverage within a Volume Driven Toll Booth Busin...

受高空擾動影響，星期二廣東沿岸有幾陣驟雨。天文台下午發出特別天氣提示，新界北部有機會遭猛烈陣風吹襲。今晚及明早局部地區有狂風雷暴。星期二氣溫介乎25至28度。 ▌ 甚麼是「高空擾動」？ 「高空擾動」是一個位於大氣層高層的擾動，其氣流形態一般會促使高空空氣變得不穩定，有利雲及降水形成。地球上的空氣並非靜止，而是不斷流動。流動速度不均，方向亦隨時間地點改變。高空擾動，正是大氣高層氣流方向出現顯著變化的區域。 ▌ 西風槽與脊如何左右天氣？ 西風槽與西風脊是常見的「高空擾動」類型。由於赤道地區空氣受熱膨脹上升，繼而流向兩極，加上地球自轉產生的科里奧利力（Coriolis force），在北半球移動的空氣會向右偏移，南半球則向左偏移。因此中緯度地區上空普遍吹西風，即高空氣流大致由西向東流動。這些氣流有時彎曲流動。在北半球，沿氣流方向向左拐的地方便是「槽」（西風槽），向右拐的地方便是「脊」（西風脊）。 ▌ 為何預測高空擾動如此重要？ 受不同大小的天氣系統影響，大氣流動可以非常複雜。高空擾動有時亦會發生在較低緯度上空的偏東氣流中（尤其是夏季）。一般來說，高空擾動代表附近有機會出現不穩定的天氣，因此分析高空擾動對天氣預測尤為重要。 ▌ 本港未來9日天氣 4月21日（二）：大致多雲，有幾陣驟雨。早上局部地區有狂風雷暴 4月22日（三）：部分時間有陽光。日間炎熱，稍後有幾陣驟雨 4月23日（四）：大致多雲，間中有驟雨及幾陣狂風雷暴。稍後氣溫下降。 4月24日（五）：多雲，間中有驟雨。部分地區雨勢較大及有幾陣雷暴。天氣稍涼。 4月25日（六）：大致多雲，有幾陣驟雨。初時局部地區有雷暴。 4月26日（日）：部分時間有陽光。 4月27日（一）：大致多雲，日間部分時間有陽光，稍後有一兩陣驟雨。 4月28日（二）：大致多雲，有幾陣驟雨。日間部分時間天色明朗。 4月29日（三）：大致多雲，有幾陣驟雨。日間短暫時間有陽光。 （4月20日16:30更新）