格隆汇5月25日｜随着美国与伊朗似乎逐步接近达成结束战争的协议，以色列央行预计将降息。根据一项对14位经济学家的调查，其中8位预计以色列央行将于周一将基准利率下调25个基点至3.75%。IBI投资公司首席经济学家Rafael Gozlan表示：“从央行角度来看，通胀稳定在目标区间中值附近(1.9%)，再加上谢克尔大幅升值，都支持对利率进行小幅下调。接下来的决定将取决于地缘政治发展。若局势不出现重大升级，我们预计会降息；若形势恶化，则可能维持利率不变。” 以色列谢克尔上周五收于1美元兑2.9谢克尔，维持在逾三十年来最强水平，进一步巩固了市场对未来通胀温和的预期。根据以色列央行5月19日公布的调查，以色列未来12个月平均通胀预期已从此前的2.3%降至1.8%。自货币政策委员会3月底上次利率决议以来，谢克尔已上涨8%，过去一年累计升值近24%。支持降息的其他因素还包括，以色列经济从与伊朗的战争中复苏缓慢，即便最终达成协议，经济增长预计也不会明显加速。

格隆汇5月25日｜国光电器(002045.SZ)盘初低开快速封跌停板，股价跌破10元大关，报9.86元创年内新低，总市值55.5亿元。 消息上，国光电器上周五盘后公告，公司收到中国证券监督管理委员会广东监管局下发的《关于对国光电器股份有限公司、陆宏达、何伟成、肖庆、王婕采取出具警示函措施的决定》。因未及时披露大额投资收益；未完整披露公司控制权结构；未如实披露员工持股计划资金来源及代持情况；账外收付资金、核算收入费用；未及时披露关联方交易；广东监管局决定对国光电器、陆宏达、何伟成、肖庆、王婕采取出具警示函的行政监管措施。 尽管公司公告称，本次收到的决定书不会影响正常的生产经营管理活动，并将积极整改，但在风险集中暴露的当下，市场情绪以避险和抛售为主。

I survived a missile strike in the Strait of Hormuz, but my friend has not been found Sunil Puniya was on his first sea job when a missile struck the oil tanker Skylight at the start of the Iran war.

格隆汇5月25日｜交通运输部发布5月18日—5月24日全国物流保通保畅运行情况：国家铁路运输货物8077.3万吨，环比下降1.48%；全国高速公路货车通行5447.4万辆，环比下降1.46%；监测港口完成货物吞吐量26020.4万吨，环比增长0.37%，完成集装箱吞吐量634.5万标箱，环比下降3.41%；民航保障航班11.2万班，环比增长1.75%；邮政快递揽收量约42.96亿件，环比下降1.17%；投递量约43.17亿件，环比增长0.54%。

格隆汇5月25日｜以色列军方：一名士兵在黎巴嫩南部的战斗中阵亡。

India’s rupee strengthened as oil prices dropped on hopes of a US-Iran deal and on comments by the central bank Governor that the currency may be undervalued. The rupee rose 0.4% to 95.3425 per dollar on Monday, joining a broader rally in regional currencies as Brent crude fell below $100 a barrel. The currency has gained around 1.5% over the past three trading sessions through today, with the part of the rise fueled by central bank interventions . The currency may now be undervalued following its recent slide versus the dollar, Reserve Bank of India Governor Sanjay Malhotra said in an interview with the Mint newspaper. The rupee is down 5.8% so far this year pressured by record foreign outflows from local stocks as the oil price shock caused by the war strains India’s external finances. Read More: Oil Drops as US Touts Progress on Deal Toward Reopening Strait A gauge of the rupee’s competitiveness against other currencies stood at 90.96 in April, the lowest since at least 2014, according to Bloomberg-compiled data . That shows the currency is undervalued against peers. “It is unusual for the RBI Governor to provide a view on the rupee’s valuation but in times of crisis like this, it gives a positive trigger after one-sided depreciation in the currency,” said Ritesh Bhansali , deputy chief executive officer at Mecklai Financial Services Ltd. He expects the currency to gain to 93.50-94 in the event of the US and Iran announcing a fresh ceasefire. The RBI has taken aggressive measures over the past couple of months to quell speculation against the rupee, including a temporary clampdown on offshore market activity. The measures only provided a brief reprieve, with concerns over India’s reliance on expensive crude imports and persistent dollar outflows sapping the currency. The RBI is considering all of its available options to stabilize the currency, including an interest rate hike, more currency swaps and raising dollars from investors overseas, Bloomberg News reporte...

格隆汇5月25日｜据台媒，有数据显示，台湾新生儿人数从2016年的20.8万人，下降至2025年的10.7万人，几乎腰斩。总生育率长年低于人口替代水准，甚至多次位居全球最低之列。台湾近期提出“人口对策新战略”，其中包括向0至18岁民众每月发放5000元新台币(约合1075.5元人民币)成长津贴，以缓解少子化问题。 但有分析指出，对今日年轻世代而言，不愿生、不敢生的真正原因，在于高房价、低薪资、长工时，以及对未来生活缺乏安全感。当居住成本节节攀升、育儿与教育压力日益沉重，即使政府每月增加数千元补助，也难以真正改变生育意愿。事实上，养育一名孩子至成年，花费往往高达数百万元。相较之下，现金补助固然不无小补，但终究难以成为年轻家庭愿意生育的决定性因素。 反观同样深陷少子化危机的韩国，近年政策方向已逐渐从“发钱补助”转向“改善育儿环境”。除了提高育儿津贴外，更同步扩大公共托育、增加育婴留职停薪保障、改善职场文化，并推动青年住宅与新婚家庭支持政策。韩国政府逐渐理解，年轻人需要的，不只是补助，而是对未来的信心与安全感。值得注意的是，韩国近年出生人口已出现小幅回升。虽然仍未真正摆脱低生育困境，但至少证明，唯有从居住、工时、托育与职场制度进行整体改革，才可能真正改善少子化问题。

bjdlzx/E+ via Getty Images Introduction At the beginning of the year, I analyzed the SA Quant top 10 selection , which was about 60% AI focused and included for the first time Coherent ( COHR ), which has rallied more than 100% YTD, along with many of the other photonic stocks such as Lumentum ( LITE ). I have been analyzing and reporting on many companies across the AI Data Center supply chain in the last three years, but I missed the fiber optic data transmission stocks, such as Ciena ( CIEN ), which I reported on in February. My two key questions for COHR are whether growth is sustainable and if valuations are still reasonable. Coherent In The Fiber Optic Data Sector As with much of the AI data center supply chain story, demand for fiber optic lasers and transceivers has significantly outpaced supply, leading to a dramatic increase in prices that the hyperscalers, etc., seem to be insensitive to, i.e., money is not a problem. In Coherent's case , it has commanded premium pricing for two reasons: first, it is the only vertically integrated photonics manufacturer with the full optical stack, from wafer production to finished transceiver modules. And second, it's integrated into NVIDIA's ( NVDA ) GPU product, for every H100 or Blackwell or future GB300/Vera, six transceivers are needed, thus NVDA's $2 bn capital injection. Given the symbiotic relationship with NVDA, I attempted to match or reconcile the GPU volumes with Transceiver shipments . The first premise, which may require a full report on NVDA, is that GPU unit volume is not set to grow due to the increased power per unit, i.e., an A100 draws 400W, and a Vera is set to draw 3,000W, thus compute power is increasing exponentially vs unit growth. The second premise is that each GPU will still need 6 transceivers, but each generation increases data speeds from 800G to 3.2T. This means that the average price per unit is increasing as a function of productivity (computing power and data speed). Finally, I assume C...

格隆汇5月25日｜布伦特原油日内重挫6%，现报94.59美元/桶；WTI原油日内下跌6.8%，报93.45美元/桶。消息面上，美国国务卿鲁比奥表示，随着谈判的继续，与伊朗的潜在协议最早仍可能于周一签署。但伊媒援引一名知情人士的话称，美伊双方尚未达成最终谅解备忘录，仍有条款存在争议。

格隆汇5月25日｜泰国商务部：基于海关数据，泰国4月出口较上年同期增长23.1%(预估增长20.0%)；进口较上年同期增长45.0%。泰国出口今年将继续增长。

格隆汇5月25日｜A股三大指数早盘集体上涨，截至午间收盘，沪指涨0.57%报4136.25点，深证成指涨0.87%，创业板指涨1.14%，北证50跌0.27%，科创50指数涨3.56%。全市场成交额20913亿元，较上日放量3001亿元，全市场近2000只个股上涨。盘面上，华为发表半导体领域新定律，半导体板块应声上涨；培育钻石、白酒、煤炭板块涨幅居前。另一方面，美油暴跌6%，油气开采及服务板块调整。(格隆汇)

格隆汇5月25日｜据IT之家，在今天的2026国际电路与系统研讨会，华为公司董事、半导体业务部总裁何庭波在题为《半导体新路径探索与实践》的主旨演讲中，正式发表“韬（τ）定律”，这是中国在全球半导体领域首次提出指导产业发展的新原则。根据规划，华为2026到2035年，随着大量探索性的技术逐步产品化，晶体管的密度将持续提升，工作频率将持续增长，将持续推出性能卓越的手机芯片。何庭波直言：“我们的解决方案走得通，走得远。我们新芯片的性能完全可以持续对标另外一条路径。”

期货午评：煤矿紧急停产，焦煤焦炭涨停 2026-05-25 11:32:19 来源： 同花顺7x24快讯 分享 问财摘要 1、截止午盘，大宗商品以上涨为主。涨幅方面，焦炭、焦煤封涨停板，线材、沪银、豆一、硅铁涨超2%，双胶纸、锰硅、纯碱涨近2%。跌幅方面，燃料油、原油、低硫燃料油跌超7%， LPG、对二甲苯、瓶片跌超5%，PTA、短纤、纯苯、乙二醇、甲醇跌超4%。 2、山西煤矿瓦斯爆炸，焦煤期货应声涨停。 3、上周全国主要油厂大豆压榨量219万吨，预计5月份全国主要油厂大豆压榨量在850万吨左右。 4、我国进口近月船期巴西大豆成本略微下降。 5、美媒：美伊已就全面开放霍尔木兹海峡达成一致。 免责声明 内容由AI生成 文章提及标的 纯碱 -- 猪肉 -- 消费 -- 卓创资讯 -- 大豆 -- 纽约时报 --

格隆汇5月25日｜焦炭、焦煤封涨停板，线材、沪银、豆一、硅铁涨超2%，双胶纸、锰硅、纯碱涨近2%；燃料油、SC原油、低硫燃料油(LU)跌超7%，液化石油气(LPG)、对二甲苯、瓶片跌超5%，PTA、短纤、纯苯、乙二醇、甲醇跌超4%。

【午评：科创50指数半日涨超3% 芯片产业链集体爆发】财联社5月25日电，市场早盘探底回升，创业板指涨超1%，科创50指数涨超3%。沪深两市半日成交额2.08万亿，较上个交易日放量2999亿。盘面上热点快速轮动，全市场超百股涨停。从板块来看，芯片产业链集体爆发，其中半导体设备板块震荡回升，盛美上海涨超10%，续创历史新高，华兴源创20cm涨停。科创芯片股反复走强，东芯股份20cm涨停，中芯国际涨超10%，寒武纪续创历史新高。存储芯片概念走高，商络电子20cm涨停。PCB概念延续强势，鹏鼎控股2连板，续创历史新高，莲花控股5天3板。电力板块震荡拉升，京能电力9天6板。下跌方面，油气股震荡调整，通源石油、科力股份、潜能恒信纷纷下挫。截至收盘，沪指涨0.57%，深成指涨0.87%，创业板指涨1.14%。

A股三大指数早盘集体上涨，截至午盘，上证指数涨0.57%，深证成指涨0.87%，创业板指涨1.14%，北证50跌0.27%，科创50指数涨3.56%。全市场成交额20913亿元，较上日放量3001亿元，全市场近2000只个股上涨。板块题材上，培育钻石、机场航运、白酒、煤炭开采加工、半导体、PCB、CPO板块涨幅居前；油气开采及服务、电池、游戏板块跌幅居前。盘面上，培育钻石板块早盘持续上扬，黄河旋风、博云新材、恒林股份涨停，惠丰钻石、四方达、力量钻石跟涨。白酒板块低开高走迎来修复，金徽酒、皇台酒业涨停，迎驾贡酒、金种子酒、今世缘涨幅居前。半导体板块延续涨势，东芯股份20cm涨停，华虹公司、盛美上海、东微半岛、中芯国际、纳芯微等多股涨超10%。跌幅方面，受美伊谈判向好，中东局势缓和影响，油气开采及服务板块低开后持续下挫，潜能恒信跌超10%，科力股份、通源石油跌超9%，中油工程、中曼石油、海油发展纷纷下挫。电池股亦表现不佳，天际股份跌停，里奇智能、尚水智能、天赐材料跌幅居前。

问财摘要 1、A股三大指数早盘集体上涨，全市场成交额20913亿元，较上日放量3001亿元，板块题材上，培育钻石、机场航运、白酒、煤炭开采加工、半导体、PCB、CPO板块涨幅居前；油气开采及服务、电池、游戏板块跌幅居前。 2、ETF午间收盘涨跌不一，中韩半导体ETF领涨5.89%，标普油气ETF领跌4.12%。 3、中国电信推出系列试商用Token套餐，上海移动推出Token通用服务，中国联通上海分公司发布全栈国产化“国芯国模国云”安全基座。 4、弘信电子联手无锡高新区部署了华东地区首个昇腾384超节点算力集群。 免责声明 内容由AI生成 文章提及标的 科创50 -- 上证指数 -- 培育钻石 -- 机场航运 -- 创业板指 -- 深证成指 -- 免责声明： 风险提示：本文内容仅供参考，不代表同花顺观点。同花顺各类信息服务基于人工智能算法，如有出入请以证监会指定上市公司信息披露平台为准。如有投资者据此操作，风险自担，同花顺对此不承担任何责任。

截至目前，ETF两市成交额报2878.19亿元，分类型来看，股票型ETF成交额1143亿元，债券型ETF成交额1296.23亿元，货币型ETF成交额130.91亿元，商品型ETF成交额34.14亿元，QDII型ETF成交额209.57亿元。其中，成交额最高的非货币型ETF分别是中韩半导体ETF（513310）、沪深300ETF（510300）、科创芯片ETF（588200），成交额分别为：71.00亿元、43.42亿元、40.22亿元。

股指期货早盘收盘 主力合约全线上涨 2026-05-25 11:30:16 来源： 同花顺7x24快讯 分享 文章提及标的 中证500 -- 沪深300 -- 上证50 -- 中证1000 -- 中证1000期指 -- 沪深300期指 --

Shares linked to one of Indonesia’s richest families dropped after FTSE Russell over the weekend removed the company from its global indexes due to concentrated shareholding. PT Dian Swastatika Sentosa — which is operated by the Widjaja family-controlled Sinar Mas Group — slumped as much as 11% to the lowest in two years. The stock has plunged about 88% so far this year, making it the worst performer on a Bloomberg gauge of global shares. The removal follows a regulatory crackdown by the index provider on companies with high shareholding concentration that fail to meet minimum free-float requirements. Earlier this month, MSCI Inc. excluded Dian Swastatika along with PT Barito Renewables Energy , which is linked to Indonesia’s richest man Prajogo Pangestu, and four other firms from its gauges for a similar reason. A representative from Dian Swastatika on Monday said the company will remain focused on its business diversification efforts into energy transition and digital infrastructure sectors. FTSE also removed commodities trader PT Daaz Bara Lestari , mining contractor PT Hillcon , and manufacturer PT Mulia Industrindo from its small cap index. The changes will be effective from June 22, it said in a statement. Daaz shares fell by the daily 15% limit, while Hillcon dropped as much as 7.1%. The index compiler had removed Barito Renewables from its indexes in September 2024, citing low shares available for public trading. That led to a plunge in the stock. MSCI Removes Stocks Linked to Indonesia’s Richest From Indexes Stocks Linked to Indonesia’s Richest Slump on MSCI Deletion Plan Indonesian Stocks Fall on Tightened Commodity Export Controls

Gotrade News - Wall Street analysts are stacking bullish calls across the AI chip complex this week. Nvidia, Micron, and Qualcomm all drew fresh upgrades pointing to multi-year semiconductor demand. The optimism spans memory, accelerators, and edge AI, broadening the rally beyond the usual leaders. Investors are repricing chipmakers as multi-year infrastructure plays rather than cyclical trades. Key Takeaways UBS lifted Nvidia's price target to $280, implying about 30% upside from Friday's close. HSBC and Melius set Micron targets at $1,100, projecting a four-to-five-year memory upcycle. Qualcomm shares jumped 11.60% on May 24 as a new server and edge AI strategy gained traction. Nvidia and Micron Lead the Conviction Trade According to Watcher.Guru, UBS Managing Director Timothy Arcuri maintained a Buy rating on Nvidia (NVDA). He lifted his target from $275 to $280 after Friday's $215.33 close. UBS flagged a 25x dividend increase, an $80 billion buyback, and $39 billion in capital returns. The firm described the stock as trading at a steep discount to its growth profile. As reported by Watcher.Guru, Micron Technology (MU) trades near $760. That sits about 7% below its 52-week high of $818.67. Of 45 analyst ratings, 30 are Buy and 9 are Outperform, with HSBC and Melius targeting $1,100. CEO Sanjay Mehrotra said the company can only meet about 50% to two-thirds of demand from key customers. HSBC analyst Ricky Seo projects a four-to-five-year memory upcycle. The bank forecasts DRAM market expansion of 69% in 2026 and NAND growth of 62%. Nvidia's upcoming Rubin Ultra chip requires 3.5x more DRAM than current models, per the same report. UBS projects Micron's 2027 EPS at $135, with forward P/E currently under 8. Ben Reitzes of Melius lifted his Micron target from $700 to $1,100 on stronger memory demand. Deutsche Bank set $1,000 while Citi landed at $840, leaving UBS at the cautious $535 end. Nvidia closed Friday at $215.33, down 1.90% despite a recent earnings beat. UBS...

伊媒称伊美尚未达成最终谅解备忘录 2026-05-25 11:28:07 来源： 同花顺7x24快讯 分享 伊朗塔斯尼姆通讯社今天(5月25日)援引一名知情人士的话称，迄今为止美伊双方尚未达成最终谅解备忘录，仍有条款存在争议。鉴于美国过往谈判中屡次失信，伊朗对美方不抱任何乐观预期，即便达成协议，也会密切监督美方履约情况，一旦美方违背承诺，伊朗将保留全部谈判筹码予以反制。(CCTV国际时讯)

格隆汇5月25日｜美国国务卿鲁比奥：随着谈判的继续，与伊朗的潜在协议最早仍可能于周一签署。

过去一年，AI Agent 的想象空间被不断拉大：它们可以帮我们整理资料、写代码、浏览网页、操作电脑，也开始越来越多地接收图片、截图、照片、视频帧等视觉信息。一个更自然的下一步是：如果 Agent 今天看过我的房间布局、健康仪表盘、牌局截图、商品 Logo、路线照片，它明天还能不能记得？ 这个问题听起来简单，但真正落到 多模态长期记忆 （multimodal long-term memory）里，并不简单。因为 “看过”不等于“记住”，“记住”也不等于“以后能用得上” 。 很多系统看似拥有多模态记忆，实际做法却是把图片先转成一段文字描述，也就是 caption，然后把 caption 当成普通文本存进记忆库。这样当然很高效，也很便宜。但问题是： 图片一旦被压缩成文字 ， 很多细节就再也回不来了 。 论文：https://arxiv.org/abs/2605.15128 数据集：https://huggingface.co/datasets/MemEyeBench/MemEye 代码：https://github.com/MinghoKwok/MemEye 一句话概括MemEye MemEye 是一个面向 多模态 Agent 长期记忆 的 视觉中心评测框架 （visual-centric evaluation framework）。它想回答的不是“模型能不能看懂一张图”，而是： 当视觉信息分散在很长的多轮对话和多次 session 里， Agent 能不能保留关键视觉证据 ，并在状态不断变化时 选出当前真正有效的信息 ？ 这也是 MemEye 和很多已有 benchmark 的区别：它不是只给模型更多图片，而是专门测试那些“不能只靠文字、不能只靠 caption、不能只靠语义检索蒙过去”的 视觉记忆问题 。 为何需要新的评测？因为caption hack太容易了 在不少多模态记忆任务中，问题虽然带着图片，但答案可能已经被对话文本、选项暗示，或者粗略 caption 泄漏出来。这样一来，模型看起来像是“记住了图片”，但其实只是记住了文字。 举个简单例子，如果问题是“用户上次上传的是厨房照片还是卧室照片”，那 caption 写一句“这是一张厨房照片”就够了。 模型不需要真正保留图片 。 但真实场景往往不是这么简单。用户可能会问： “上次地板旁边三个材料样本里，哪一个和后...

全球无障碍宣传日，旨在提高大众对数字无障碍（digital accessibility）的关注。我们想让更多人看见：设备中的辅助功能远不只是残障人士的专属功能。无论是先天的使用障碍，还是随着年龄增长而出现的操作困难，抑或是某些临时场景下的操作不便，每个系统内置的「辅助功能」都理应能提供更友好的使用支持。 说到辅助功能，或许很多人对它的回忆还停留在「小白点」。但随着 iPhone 彻底进入全面屏时代，辅助功能也慢慢变得陌生起来。实际上，Apple 每年都会给它添加不少功能，来方便更多身体有障人士来使用 iPhone。 不过，尽管它是为了各种有障人群而开发，其中不少功能却能惠及所有 iPhone 用户。而随着 iOS 26 的更新，辅助功能又迎来了不少升级。下面这些实用的小功能，或许还真能帮到你不少。 防止晕车 相信你肯定有过在公交车或网约车上玩手机的经历，或许是回复工作消息，或者是和朋友闲聊，又或者只是单纯刷刷刷手机打发时间...... 但是在快速行驶又停下的车里，你很快就感觉到了晕车。 这时候，你就可以在 设置 > 辅助功能 > 动态效果 > 车辆运动提示 里将这个 iOS 内置的「防晕车」功能打开。开启之后，iPhone 屏幕的两侧就会出现一些跟随车辆运动的圆点，帮助你减轻晕车感。通过下面的「自定义外观」，你还可以自定义这些圆点的模式、颜色和视觉效果。 如果你觉得这个功能还蛮有用，就可以在控制中心里将车辆运动提示添加为控制项，方便快速打开。或者，你可以直接在它的设置页面上勾选「在车内运动时打开」。这样，当你坐进车里的时候，这个功能便可以自动开启。 不过还是要提醒你的是，它并不能 100% 避免晕车。实在晕的话，就放下手机休息会吧。 降低白点值：让你的屏幕更暗 自 iOS 13 起，苹果为 iOS 系统带来了「深色模式」。开启深色模式之后，系统会将背景色调整为黑色。在夜晚注视屏幕时，一定程度上缓解了视觉上的刺激感，使眼睛更加舒适。 然而如今将近 7 年过去，依然有应用没有适配深色模式，导致有时候我们在夜间使用应用时依旧会被白色的 UI「闪光弹」亮瞎眼，哪怕将亮度调到最低，也还是觉得刺眼。 这时候，我们就可以在 设置 > 辅助功能 > 显示与文字大小 里，打开「降低白点值」。打开后，你会发现你的屏幕在最低亮度的基础下还能更暗一些，调整下方的滑块，还可以在 25%-10...

驭势科技成功登陆港交所，成为全场景 L4 自动驾驶上市标杆，这场资本层面的落地突破，彻底改写行业估值评判标尺。过往资本市场习惯以技术参数、道路测试里程给企业定价，如今投资逻辑全面转向 商业化落地能力、多场景营收体量、现金流造血水平 。单一赛道技术内卷红利消退，覆盖 Robobus、Robovan、Robotruck、Robotaxi 的全域 L4 自动驾驶赛道，成长确定性与估值想象空间同步打开，已然成为一级市场极具配置价值的核心赛道。 技术叙事褪去泡沫 单一 Robotaxi 模式估值见顶 国内自动驾驶产业历经十余年发展，城市载人无人车赛道一度是资本关注的焦点，百度萝卜快跑、小马智行、文远知行等头部玩家持续加码城市开放道路测试，在感知、决策、控制算法上不断迭代，推动行业技术边界持续拓展。 然而，Robotaxi作为高复杂度开放场景，其商业化进程面临客观挑战：城市公共道路运营权限审批周期长、路况复杂多变、安全冗余要求高，导致运营成本居高不下，单车盈利周期较预期更长。其商业模式对单一城市的规模化运营依赖度较高，客源、路网、政策等变量均会影响盈利模型的稳定性。 正因如此，资本市场对Robotaxi的估值逻辑正在发生转变——从单纯追逐技术突破和规模扩张，转向更关注商业化落地的质量与效率。单一Robotaxi故事虽仍具长期想象空间，但短期营收结构相对集中、现金流回报周期较长，已促使市场重新审视其估值合理性。越来越多的投资者认识到，在Robotaxi赛道深耕的同时，拓展多场景布局，或许是更稳健的价值增长路径。 全场景 L4 成估值核心主线 多品类无人车打开增量空间 脱离单一赛道桎梏，依托统一技术底座，同步布局 Robobus、Robovan、Robotruck、封闭园区无人运载、Robotaxi 多品类车型，覆盖封闭、半封闭、开放全域路况的 全场景 L4 自动驾驶 ，成为行业估值跃迁核心逻辑。同一套自研 L4 系统可跨车型、跨场景复用，大幅摊薄研发成本，多元业务同步创收，抗周期、抗政策风险能力显著更强，多重增长曲线叠加，持续拉高企业价值上限。 1. Robobus：城市微循环刚需，蘑菇车联全场景落地树立标杆 Robobus 主打园区接驳、城市微循环、景区通勤、城郊固定线路客运，属于半封闭高稳定场景，路线固定、车速平缓、人流集中、事故风险低，是 L4 自动驾驶最快实现规模化盈利的...

格隆汇5月25日｜中韩半导体ETF(513310)涨超5%，成交额超60亿元。

格隆汇5月25日｜美国国务卿鲁比奥：仍有希望与伊朗达成协议。在任何与伊朗达成的协议中，以色列都有权进行自卫。

明年将是网易公司成立30周年。在中国互联网发展进程里，丁磊的战略思路一直有其独特的个性。早期别人都抢着代理海外成熟的爆款游戏，他却自研“西游系列”；中期别人都在O2O风口下疯狂补贴、抢占线下，他在养猪和给网易杭研的员工一天5顿免费餐；在互联网寒冬到来前，他把网易考拉卖了；现在大厂都在砸钱抢AI船票，他把钱投在新游戏研发上，用AI给游戏生产降成本。 似乎网易永远不在风口上，但风口吹起来什么好东西，他会拿去用，找补自己的短板。当这种实用风格体现在财务上，网易财报基本找不到大起大落、大亏大赚的时候，追求稳健、坚持分红，也算是一种“小清新”。 游戏毛利率何以达75%？ 据最新发布的2026年一季报，网易总营收同比增长6.1%，营收占比超过八成的游戏业务收入同比增速为6.9%，整体毛利润同比增长14.8%，净利润同比微增2.8%，环比增长71%。 整体看似乎平淡无奇，尤其是同比变化不算大，而环比提升明显是因为2025年第四季度网易业绩不及预期，该季度毛利低，花出去的营销费用多，又涉及大额的投资减值损失，所以利润表受到一定影响。 但是细看刚发布的一季报，有一个变化明显的点是游戏及相关增值服务的毛利率，达74.8%。这一数字在2025Q1是68.8%，2025Q4是70.5%，即便在《燕云十六声》和《漫威争锋》两款新游集中上线的2024Q4，游戏毛利率也只有66.7%。按年看，2023-2025全年游戏毛利率依次为68.2%、68.7%和69.7%。 一方面，相比于手游的高渠道成本，网易端游如《梦幻西游》自去年四季度创下自上线23周年之际历史营收新记录后延续了这波势头，使今年一季度渠道成本相对较低的传统IP自研端游表现抢眼，从而拉动了毛利率；另一方面，AI在游戏生产如美工、代码、测试等环节的深入应用提升了效率，降低了一部分人员成本，使游戏毛利率进一步抬升。 从全球游戏厂商看，接近75%的毛利率已算相当高的一个层级，任天堂、暴雪、腾讯自研、米哈游等拥有很强IP统治力、且是长青游戏——其研发成本已经过历史海量玩家摊薄的才能达到这一水平。利用AI降低游戏创作成本、提升玩家体验，已被网易证明可行性。面对AI与大模型，网易没有像国际一线大厂那样每年动辄大几百亿的资本性支出去建设通用模型与算力基础设施，而是更务实地“卷”在应用层和垂类模型上，目的是为主业游戏服务，可谓精打细算。 根据最新年报...