For new and even experienced investors, there's a lot to learn from what has happened in the stock market throughout history. Similar patterns have emerged over centuries, with investor euphoria often fueling bubbles and then resulting in crashes later on. Sir John Templeton was one of the best stock pickers of the 20th century, and he wasn't afraid of buying at a time when the market was pessimistic. He managed a growth fund that would, for decades, average an annual return of more than 14% -- that's better than the 10% long-run average of the S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) . Templeton was, however, cautious when it came to potential bubbles. And there are four words that he believed were the most dangerous for investors: "this time it's different." Continue reading

PVI expects 40% revenue rise amid strong demand Taipei Times

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 600299 安迪苏 地缘冲突引发蛋氨酸价格快速上涨，公司作为全球蛋氨酸龙头有望受益 买入 维持 化学制品 null

投资要点 AI算力需求爆发，测试仪器快速迭代 2025年全球算力需求爆发，算力竞争持续升级，AI基建投资持续增长。AIDC万卡甚至几万卡集群的规模化部署对全链路带宽、时延、接口密度提出更高要求，而测试仪器作为AI基建的关键赋能者和卖铲人，与产业链深度绑定、快速迭代且充分受益。全球测试仪器和解决方案龙头是德科技2026财年Q1订单/营收/净利润同比分别增长30%/23%/24%，显著受益于AI产业发展。当前是德科技已启动示波器、频谱仪、信号源三大核心测量仪器的升级迭代工作，旨在打造下一代硬件平台，目前已推出基于该平台的首款示波器XR8和新一代软件与应用平台。XR8实现从分立器件到单芯片集成的架构革命，解决了此前高带宽、高精度、高效率测试不能同时满足的核心矛盾，适应AI时代高速信号测试对精度和速度的双重高要求。 投资建议： 国产头部测试仪器和解决方案厂商加速入局，将充分受益AI基础设施为测试仪器行业带来全新机遇。与国产链深度绑定、已有技术布局的国产测试仪器龙头率先受益。 推荐【普源精电】：国内最大电子测量仪器厂商，是中国第一家将搭载自研ASIC数字示波器商业化落地的企业，ASIC技术平台自主可控为核心竞争力，产品上下限双高。公司在光通信产业基础稳固，2025年核心大客户销售收入同比增长70%，测试电源订单饱满，超高带宽实时示波器等新品待落地，打开业绩和估值拐点。 建议关注【优利德】：国内头部测试测量仪器供应商，2026年3月发布公告，拟以不超过8600万元收购信测通信51%股权。信测通信产品包括通信光功率计、光时域反射仪（OTDR）、光纤传感和电磁测量四大类，应用于光纤通信网络的建设和维护、以及电磁环境安全测试。【华盛昌】：传统测量仪器龙头，2026年2月公告拟以4.6亿元收购深圳伽蓝特100%股权，加大对光电测试布局。伽蓝特专注光模块和芯片测试，产品包括误码测试仪、光谱分析仪等，可提供微纳光电测试解决方案、光模块自动测试解决方案和高功率半导体激光器测试与老化解决方案。【鼎阳科技】：国内头部电子测量仪器供应商，可为光模块、AI芯片、电源等下游客户提供测试仪器，用于研发和产线测试。 【联讯仪器（拟上市）】：电子测量仪器龙头，产品包括通信测试仪器（面向光通信）和电性能测试仪器（面向通信与半导体），是业内稀缺的同时覆盖光通信产业链模块、芯片、晶圆等核心环节测试需求的厂商、也是...

核心目的 市场基本面诊断 追踪销售额/销量/价位的动态关系，判断市场处于扩张期、消费升级或降级周期。 通过搜索量VS购买率、新品渗透率，验证市场创新活力与转化效率。 竞争格局破译 识别头部品牌垄断强度、新品牌颠覆机会，定位高潜力价格带与差异化赛道。 解析中国卖家的供应链优势与增长动能。 精细化运营指南 按价格带拆解季节性规律、爆款特征，制定分阶定价。

中国智能手机市场趋于饱和，高端机市场增速显著，头部品牌密集布局高端手机，市场竞争进入白热化 依托小红书灵犀精准细分品牌忠诚与摇摆用户，结合人群反漏斗洞察挖掘潜力客群，助力品牌深耕高端手机市场 品牌信任 他们有个人与品牌/机型与的经历、情感的记忆绑定，认同品牌价值观、技术理念及圈层标签 科技先锋 他们主动追踪前沿科技，热衷体验高端手机尖端技术的极致体验与身份认同，平台分享体验，强化品牌情感与价值绑定 身份进阶 伴随身份圈层的跃迁，他们消费需求向高端产品延伸，同时追求生活方式的高端化升级

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 601033 永兴股份 陈腐垃圾掺烧助推产能利用率提升，高分红承诺延续增强信心 买入 维持 1.090 13.27 环境治理 null

核心观点： 1)权益：上周市场缩量下跌。①市场方面，在美伊短期博弈波动下，市场受风险偏好扰动下继续缩量下跌。周中特朗普公开表态计划两三周内结束对伊朗军事行动，还将发布全国重要讲话，伊朗也提出满足前提便愿意停战，但后续特朗普讲话不及预期，威胁猛烈打击伊朗所有发电厂，修复交易未形成持续，短期不确定性仍大。②基本面方面，3月制造业PMI回升至50.4%荣枯线以上，一方面春节扰动修复季节性因素有较大贡献，另一方面，内外需回升带动新订单指数回升，生产受复工偏慢弹性不如需求端，产成品库存指数下降显示需求带动去库，出口韧性、基建开工等对需求仍有持续拉动。另外，PMI价格分项显著上行，输入型成本影响较大，PPI3月高概率已经能够转正，但是外生成本冲击对内生盈利修复进程形成扰动，是目前基本面韧性的核心挑战。 2)固收：上周债市收益率震荡，曲线走陡。①上周催化方面，资金面宽松，中短端受配置资金叠加避险因素催化，利率整体下行，长端受到油价波动、地缘风险偏好波动、通胀和经济预期偏韧性影响，下行受到制约。②后期来看，跨季后流动性内生宽松，债市“钱多”特征明显，即使央行维持“地量”逆回购投放，月初流动性内生宽松仍有望延续，对中短端品种仍构成利好，资金从买入中短端国债、逐渐到买入中长端国债和买入具有利差保护的政金债。只有超长端国债仍受到资金的规避，3月经济和通胀数据预期不差，短期地缘政治无论是风险偏好反弹修复，还是高油价持续形成制约，超长仍易上难下。 3)海外：上周美股上涨、美债利率下行、美元指数上行、人民币升值、黄金上涨、油价上行。①上周在美伊战争缓和的乐观预期下，海外整体呈修复交易，周四特朗普讲话打破市场乐观情绪，风险再度发酵，油价大幅上行。目前一方面霍尔木兹海峡封锁出现明显松动，伊朗宣布给予伊拉克通行豁免，法国集装箱船和日本液化石油气船相继完成穿越，另一方面，特朗普此前表示若未能在4月7日前达成协议，美国将把伊朗发电厂列为打击目标，短期战局形势仍存不确定性。②3月美国新增非农就业为17.8万人，预期6.5万人，失业率4.3%，预期4.4%，美国就业数据偏强下美联储仍有等待空间应对通胀。 4)风险提示：海外地缘政治风险超预期发酵。

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 300059 东方财富 2025年年度报告点评：业绩实现较快增长，妙想AI赋能业务发展 买入 维持 0.880 21.03 证券Ⅱ null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 002948 青岛银行 青岛银行2025年年报点评：扩表动能强劲，风险有效化解 买入 维持 银行Ⅱ null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 300661 圣邦股份 圣邦股份25年年报点评：25年业绩稳健增长，产品结构优化改善盈利能力 增持 维持 半导体 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 300014 亿纬锂能 2026年一季报预告点评：业绩略超市场预期产能扩张进一步加速 买入 维持 3.450 17.59 电池 null

【宏观总结20260406】 海外经济：美国3月就业数据超预期反弹 4月3日，美国劳工统计局数据显示，3月非农就业人口增加17.8万人，远超市场预期的6.5万人，为2024年底以来最大单月增幅，2月就业下降9.2万人（下修至下降13.3万）。3月失业率降至4.3%，低于预期的4.4%，亦好于前值4.4%。2月医疗工作者罢工事件于3月得以解决，医疗行业就业人数显著回升，成为当月就业增长的最大贡献来源。美国3月就业市场强势反弹，远超市场预期，但伊朝战争冲击尚未在数据中充分体现，就业市场深层结构性隐忧依然存在。 中东地缘：即使美伊冲突结束，霍尔木兹海峡或依旧保持关闭 美国总统特朗普发表讲话，自行宣称对伊朝战事取得“快速、决定性、压倒性胜利”，核心战略目标“接近完成”。特朗普表示，绝不让伊朗拥有核武器，未来两到三周将对伊朗开展猛烈打击。如果没有达成协议，将打击伊朗能源设施。特朗普还称，美国不需要霍尔木兹海峡，通过海峡获取石油的国家必须自己负责维护这条通道。伊朗副外长加里布阿巴迪称，伊朗正与阿曼起草一项协议，旨在对霍尔木兹海峡的通航情况进行监测，促进并确保航行安全。与此同时，伊朗正研究对通过霍尔木兹海峡的船只征收通行费用。伊朗外交部称，非侵略方船只可在协调后通过霍尔木兹海峡。阿联酋国务部长哈利法表示，阿联酋愿参与任何确保霍尔木兹海峡航行安全的相关措施。 国内经济：3月制造业重返扩张区间 3月31日，国家统计局发布数据显示，3月份，制造业采购经理指数（PMI）、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均重返扩张区间，分别为50.4%、50.1%和50.5%，比上月上升1.4个、0.6个和1.0个百分点，我国经济景气水平回升。“3月份，随着企业在春节过后加快复工复产，市场活跃度提升，制造业PMI为50.4%，重返扩张区间。 海外经济：油价上涨推升通胀不确定性，美联储3月决议转鹰 3月19日，美联储宣布，将联邦基金利率区间维持在3.50%-3.75%不变，符合市场普遍预期。政策声明提到，中东战事对美国经济的影响尚不确定。另据最新公布的利率点阵图，美联储决策层预计今年将降息一次，并在2027年再降息一次，但具体时点仍不明确。随后，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的讲话释放了“鹰派”信号。他表示，美国通胀顽固、前景不确定性上升，若通胀无进展，将不会降息。他还提到，有若干美联储官员倾向于减...

投资要点 硫酸、醋酸等涨幅居前，天然气、PVC等跌幅较大 本周涨幅较大的产品：硫酸（CFR西欧/北欧合同价，47.77%），醋酸（华东地区，29.96%），醋酸酐（华东地区，27.32%），甘氨酸（山东地区，26.92%），三聚氰胺（中原大化，25.29%），国际柴油（新加坡，23.29%），ABS（CFR东南亚，21.94%），丁基橡胶（进口301，21.74%），三氯乙烯（华东地区，20.41%），丁酮（华东，19.57%）。 本周跌幅较大的产品：电石（华东地区，-1.48%），原盐（山东地区海盐（元/吨)，-1.67%），环氧丙烷（华东，-1.93%），蛋氨酸（河北地区，-3.13%），煤焦油（江苏工厂，-3.33%），硝酸（安徽98%，-3.57%），丁苯橡胶（山东1502，-3.78%），顺丁橡胶（山东，-3.78%），PVC（华东电石法，-3.92%），天然气（NYMEX天然气(期货)，-8.92%）。 本周观点：霍尔木兹海峡遭封锁，国际油价维持高位，建议关注氦气、生物柴油、农化等方向 截至2026-04-06收盘，布伦特原油价格为109.77美元/桶，相较上周-2.67%；WTI原油价格为112.41美元/桶，相较上周+9.26%。预计2026年国际油价中枢值将显著上调。鉴于当前国际局势不确定性，原油方面我们看好具有高股息特征，同时与油价高度相关的中国石油、中国海油等。 化工产品价格方面，本周部分产品有所反弹，其中本周上涨较多的有：硫酸上涨47.77%，醋酸上涨29.96%，醋酸酐上涨27.32%，甘氨酸上涨26.92%等，但仍有不少产品价格下跌，其中天然气跌幅-8.92%，PVC跌幅-3.92%，顺丁橡胶跌幅-3.78%，丁苯橡胶跌幅-3.78%。 化工方面配置思路：超越中东局势的短期变化，寻找受中东冲突深刻影响，且难以在短期恢复的化工品种。 1.氦气。氦气是天然气的副产品，而卡塔尔是全球氦气供应的核心国家，也是中国氦气的核心供应国。在上一轮俄乌战争中，氦气也是油气资源中价格弹性最大的品种。即便霍尔木茨海峡恢复通航，氦气也会迎来至少2-3个月的全球紧缺。相关标的：广钢气体、九丰能源、金宏气体。2.生物柴油。欧洲大部分的航油都经过霍尔木茨海峡运输。 近期欧洲的SAF价格已经出现上涨，虽然有原油上涨利好生物柴油上涨的逻辑，但对欧洲的能源安全来说，扩大生物...

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 601607 上海医药 2025年年报点评：工业转型降本增效，商业创新多点突破 - 1.600 10.85 医药商业 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 002765 蓝黛科技 2025年年报点评：双主业经营稳健，机器人业务快速成长 - 0.360 27.53 汽车零部件 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 000513 丽珠集团 2025年年报点评：国际化进程提速，多项创新管线取得积极进展 - 2.410 14.58 化学制药 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 600419 天润乳业 2025年报点评：25Q4收入增速转正，疆内市场表现良好 - 0.380 25.11 饮料乳品 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 603345 安井食品 2025年报点评：25年主业经营稳健，26年逐步改善可期 买入 维持 5.150 18.31 食品加工 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 300014 亿纬锂能 26Q1业绩高增，扩产夯实行业地位 买入 维持 3.146 19.29 电池 null

供需：基建偏弱，地产偏强 1.建筑开工：石油沥青开工率下挫，地产水泥用量农历同比为正。最近两周（二月初二到二月十五），建筑开工率内部分化，石油沥青装置开工率逆季节性降至农历同期历史低位，磨机运转率处于农历同期历史中高位。基建项目水泥直供量低于2025年农历同期，房建水泥用量超过2025年农历同期，从房建水泥用量上看，2026年走势已贴近2025年，或表明同比已接近筑底。 2.工业生产：整体韧性强。最近两周（二月初二到二月十五），除化工链部分产品外，整体工业开工率仍处农历同期历史中高位。化工链中PX、PTA开工率处于历史中高位，聚酯切片、涤纶长丝开工率回落，汽车半钢胎开工率保持历史中位，高炉、焦化企业开工率处于历史中高位。 3.需求端，建筑需求仍高于2025年农历同期。最近两周(正月二十九到二月十三)，螺纹钢、线材、建材表观需求农历同比仍为正，说明内生状态下，建筑需求已有筑底迹象。乘用车四周滚动销量同比有所回升，中国轻纺城成交量处于历史中位。除个别品类外，主要家电线上、线下销售均略弱于2025年同期，整体销售额处于历史中位水平。 商品价格：国内工业品价格高位略有回落 1.国际大宗商品：最近两周（3月20日至4月2日），中东地缘冲突仍然持续，原油价格延续上行；铜价震荡下行，铝价因供给担忧有所上行，黄金价格震荡回落。 2.国内工业品：国内工业品价格高位略有回落。最近两周（3月20日至4月2日），国内定价工业品价格高位略有回落。细分品种下，最近两周螺纹钢价格震荡偏弱运行，煤炭价格震荡分化运行；化工链产品价格上涨，建材产品中水泥、沥青、玻璃价格均上涨。 地产：一线城市成交表现较好 1.新建房：一线城市成交表现较好。最近两周（3月23日至4月5日），全国30大中城市商品房成交面积平均值环比+36%，较2024、2025年同期分别变动+4%、+8%。一线城市成交面积较2024、2025年同期分别变动+28%、+28%。 2.二手房：北京、上海二手房成交表现较好。价格方面，截至3月23日，二手房出售挂牌价指数环比回落；成交量方面，最近两周(3月23日至4月5日)，北京、上海、深圳二手房成交同比分化，较2025年农历同期分别同比+7%、+17%、-6%。 出口：韩国越南AI产品出口延续强势，我国出口或受益于能源价格上行从韩国3月前20日出口情况来看，其出口韧性仍强，其中AI产业链产品...

核心观点 重点事件点评&重点关注：AI基建、人形机器人、商业航天 事件1-马斯克称Optimus Gen3人形机器人需收尾工作：2026年3月31日，马斯克表示：Optimus Gen3“已经能走动”，但在公开展示前还需要做一些“收尾工作”。 事件2-Related Digital将为建设甲骨文数据中心筹集160亿美元资金：2026年4月3日，据新浪财经新闻，数据中心开发商Related Digital即将为Oracle在密歇根州建设的数据中心筹集160亿美元资金。 AI基建点评1：光通信测试仪器龙头联讯仪器受益行业高景气，实现业绩爆发增长。公司公告指引26Q1收入4-4.3亿元，同比增长98.90%至113.82%，净利润0.43-0.51亿元，同比增长122.47%至163.86%，扣非净利润 0.41-0.49亿元，同比增长134.09%至179.77%。光通信测试仪器国产化率低，是德科技、安立等海外企业占据2024年中国光通信测试仪器市场84%份额，本土企业市场份额占比约16%。联讯仪器作为国内头部企业份额9%，市场第三，也是前五中唯一的本土企业。我们看好国产设备公司受益AI产业趋势，建议重点关注光通信设备产业链：1）测试仪器：【优利德】【普源精电】【鼎阳科技】。 AI基建点评2：Meta大幅上调原定数据中心投资，本质是需求超预期带来的基建加速。我们看好AI基建相关产业链，重点关注燃气轮机及液冷方向。建议重点关注AI数据中心能源供应核心卡位的燃机产业链：1）燃机热端叶片：【应流股份】【万泽股份】；2）燃机发电机组：【杰瑞股份】；3）燃机其他铸件：【联德股份】【豪迈科技】；4）燃机配套余热锅炉（HRSG）：【博盈特焊】。建议重点关注重点关注液冷中价值量高、核心卡位的环节：1）一次侧重点关注冷水机组及压缩机环节：【冰轮环境】【汉钟精机】；2）二次侧重点关注集成商：【高澜股份】；3）二次侧零部件端重点关注CDU、Manifold、冷板、UQD环节：【飞荣达】。 人形机器人点评：OptimusGen3正在收尾阶段，有望于近期正式发布，看好确定性强的T链核心标的和国产龙头厂商的产业链。建议重点关注：1）确定性：特斯拉产业链核心供应商或者实力强、卡位好的公司，重点关注【恒立液压】【五洲新春】【蓝思科技】【绿的谐波】【飞荣达】【汇川技术】等；2）弹性：重视基本结构研究拓展...

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 000513 丽珠集团 2025年业绩稳健，创新分子即将商业化销售 增持 维持 2.340 15.00 化学制药 null

行业事件：3月30日-4月1日，李强总理在四川调研时强调，着力推进新型电网建设，加快能源结构调整优化，推动水风光氢多能互补，扩大绿电供给，为经济社会高质量发展提供有力支撑。 指数表现：根据iFind数据，2026/3/30-2026/4/5期间，沪深300下跌1.37%，电力设备指数下跌8.32%，落后沪深300指数6.95pct。 行业表现：根据iFind数据，2026/3/30-2026/4/5期间，31个申万一级行业中，电力设备下跌8.32%，排第30位。申万三级行业，电力能源相关子板块中，仅线缆部件及其他上涨0.47%；电能综合服务、光伏发电、火力发电跌幅位列前三位，分别下跌14.13%、13.13%、12.04%。 电力工业运行：根据国家能源局数据，2026年1-2月，全社会用电量累计为16546亿千瓦时，同比增长6.10%。2026年1-2月，新增发电装机容量6591万千瓦，同比增长20.87%。2026年1-2月，发电设备平均利用小时466小时，同比减少39小时。2026年1-2月，电网累计投资837.54亿元，同比增长79.84%；电源累计投资1043.51亿元，同比增长32.35%。 新型电力系统情况：光伏：产业链价格，根据iFind数据，截至2026/4/1，多晶硅料(致密料)平均价37元/Kg，较上周下跌3.50元/Kg。储能：根据CNESA数据，截至2025年12月末，中国已投运电力储能项目累计装机规模213GW(包括抽水蓄能、熔融盐储热、新型储能)，同比增长54%。其中新型储能累计装机达到144.7GW，同比增长85%。锂电：根据iFind数据，截至2026/4/3，碳酸锂价格154000元/吨，较上周下跌2000元/吨。充电桩：根据iFind数据，截至2026年2月底，全国充电基础设施累计数量为2101.00万台，同比增长56.19%。 风险提示：（1）全球宏观经济波动风险：全球宏观经济波动背景下，新能源需求端可能产生变化，或将对行业景气度带来影响；（2）全球市场竞争加剧风险：储能及电池行业竞争日趋激烈，若未来行业低价竞争状况不断持续、劣质产品驱逐良品，将对相关企业盈利能力造成不利影响；（3）上游原材料价格波动风险：行业相关原材料价格随着市场波动而变动，如若价格上行，将对下游企业盈利能力产生较大影响；（4）风光装机不及预期风险：全球风光装...

事件简述 新华社德黑兰4月7日电，伊朗法尔斯通讯社7日凌晨援引未具名消息源报道，美国资本参与的沙特阿拉伯东北部朱拜勒工业区当天发生爆炸，系遭到大范围打击。沙特国防部7日发表的声明，沙特拦截并摧毁7枚向该国东部发射的弹道导弹，一些碎片落在能源设施附近，正在评估损失。声明没有提及导弹发射方。以色列国防军6日发表声明称，当天对伊朗南部阿萨卢耶地区一处大型石化综合设施实施空袭，该设施为伊朗规模最大的石化综合体。 投资逻辑 化工原料供给的影响进一步加深，需求侧的隐忧和供给逻辑相互交替。自2月底开始的中东战争长时间拉锯，对于冲突的影响经过了几轮升级，关注点从最开始伊朗的化工产品生产和出口对于全球化工产品的影响，转向霍尔木兹海峡的运输问题，油气以及关联产品的运输受限形成的能源短缺和成本提升，侧重点也快速从交战的直接影响扩大到滞涨风险抑制需求形成的产业链大面积冲击；然而战争进入4月，依然处于范围持续扩散当中，战争各方开始相继对油气田开采设施、化工生产设施等长周期建设装置进行袭击，从结果看，海峡运输受限和后续的可能存在的有条件放开是一层影响，而对于现有大型化石生产加工装置的摧毁和修复将影响延续升级。根据报道称，这一轮袭击的朱拜勒工业区是全球重要石化生产基地之一，年产量约6000万吨石化产品，占全球总产量的6%-8%。区内聚集多家大型石化企业及项目，其中沙特基础化工是主要投资方，由美国陶氏化学参与的萨达拉项目，以及由沙特阿美与法国道达尔能源共同投资的项目亦位于该工业区内。虽然袭击带来的结果还尚在评估，但双方战争的拉锯扩散，已经促使化工供应链的状态不在停留在前期对于需求的担心，供给端是不稳定性逻辑也在持续提升，市场的主旋律并不单一。 海峡运输问题仍是核心关键，但扩散影响将阶段性持续，库存波动-供应修复-延伸产业链回稳。目前看，霍尔木兹海峡以其特殊的地理位置依然地扼住能源以及材料供应链的关键，但伴随能源涨价逐步落地成为供给紧张，产业联的影响已经开始延伸至库存风险、恢复供应周期以及扩散的种植周期，投资周期等。由于油气供应以及运输的限制，先后多地的生产装置已经明显出现了开工下调或者停产，炼化产业链的纯苯、丁二烯等产品，PDH生产装置等都陆续面临供给开工调整，形成了尼龙产业链、聚氨酯产业链、聚烯烃产业链等多维度的供给调整，即使海峡运输获得修复，装置重启调整，库存回归，损毁装置逐步修复等延伸影响都...

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 603501 豪威集团 多业务线驱动稳健增长，车载与新兴应用引领未来 买入 维持 3.300 27.40 半导体 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 688608 恒玄科技 营收结构优化，平台化布局着眼未来成长空间 增持 维持 3.700 43.80 半导体 null

【重要资讯】 1、伊朗就美国提出的结束战争提议向巴基斯坦作出回应。伊朗排除临时停火的可能性，强调必须永久结束冲突，要求制定霍尔木兹海峡安全通行协议、战后重建以及解除制裁等。特朗普评价称，该提议虽然有意义，但还不够好。 2、据AXIOS网站记者，一位美国官员称，美军对哈尔克岛上的军事目标实施了打击。据福克斯新闻：美国并非有意袭击哈尔克岛登陆码头，美国打击目标包括掩体、雷达站和弹药库。 3、以军称，已对伊朗两大石化综合体实施打击，重创超85%伊石化产品出口能力；伊朗最大石化综合体阿萨卢耶相关设施是伊朗导弹工业重要的原料供应枢纽；将继续加大打击伊朗武器生产核心基础设施。 4、伊朗称，美国资本参与的沙特阿拉伯东北部朱拜勒工业区当天发生爆炸，系遭到大范围打击。朱拜勒工业区是全球重要石化生产基地之一，年产量约6000万吨石化产品，占全球总产量的6%至8%。区内聚集多家大型石化企业及项目。 5、亚欧炼油商疯抢替代货源，WTI原油现货溢价飙至每桶30-40美元历史高位，并罕见反超布伦特。美国国有炼油企业腹背受敌——既要保供，又要承担天价采购成本。交易员直言：买成品油或比炼油更合算。 6、国际货币基金组织（IMF）总裁在接受路透社采访时表示，中东冲突将导致通胀上升并拖累全球经济增长。现在的形势是‘条条大路通通胀’，所有路径都指向更高的物价和更慢的增长。若冲突长期化，对通胀和增长的影响将更为剧烈。 7、摩根士丹利发出警告：此轮油价冲击的真正威胁，不在于价格峰值有多高，而在于高位停留多久。持续的能源冲击将耗尽企业吸收成本压力的能力，推动通胀二次传导，与增长放缓叠加形成滞胀格局。 8、摩根大通资产与财富管理部市场与投资战略主席表示，美国经济对中东能源震荡的免疫力远低于市场预期。美国并非处于安全区中。尽管在数据上是某些燃料的净出口国，但全球能源市场的波动会迅速通过价格传导机制反噬美本土经济。

美国3月新增非农就业大幅反弹，一季度平均新增就业较25年下半年有所回升，失业率回落，就业市场进一步企稳。制造业与服务业PMI双双延续扩张，显示经济仍有韧性。但价格指数均大幅反弹至2022年以来新高，指向通胀反弹风险。我们认为，美联储短期内将继续维持政策利率不变，并优先锚定通胀目标。但市场担忧的进一步加息可能性较低：首先，本轮通胀反弹主要由能源供给冲击驱动，货币政策影响较为有限；其次，目前利率水平已有足够限制性，进一步加息可能需要长期通胀预期的失控。我们仍认为年内存在降息可能，因油价持续高企将进一步挤压居民实际收入和购买力，可能拖累经济动能并导致就业市场走弱。届时美联储的政策重心或再次转向就业，并可能于四季度降息一次。 新增非农大幅回升，失业率下降。3月新增非农就业人数从2月的-13.3万人反弹至17.8万人，大幅超出市场预期的6.5万人，也侧面印证我们对2月数据噪音较大的判断。一季度平均每月新增就业6.8万人，较25年下半年的平均减少0.8万人有所反弹，显示就业市场探底企稳。私人部门新增就业18.6万人，其中服务业受运输仓储、医疗服务和休闲&酒店业推动大幅增长14.3万人。薪资环比增速从2月的0.38%降至3月0.24%，同比增速放缓至3.5%。就业市场紧张程度延续放松，对通胀的压力下降。失业率从2月的4.4%降至3月的4.3%，劳动参与率小幅下降0.1百分点至61.9%，反映就业市场进一步企稳。 制造业与服务业PMI双双延续扩张。3月制造业PMI从2月的52.4扩张至52.7，高于市场预期的52.3。新订单和产出指数延续扩张，但物价指数从70.5大幅升至78.3，创2022年以来新高，指向未来通胀反弹风险。服务业PMI从2月的56.1放缓至54，延续扩张但低于市场预期的54.9。商业活动指数有所放缓但延续扩张，新订单指数扩张速度创近3年新高，就业指数重回收缩。物价指数从63升至70.7，同样创2022年以来新高。多数受访者提到地缘冲突导致生产成本和所需时间上升，供应链受到冲击。 就业企稳与经济韧性限制美联储近期降息空间。新增就业反弹、失业率回落显示美国就业市场进一步企稳，制造业与服务业PMI持续扩张也表明经济活动仍具韧性。在通胀反弹风险明显升温的背景下，我们认为，美联储短期内将继续维持政策利率不变，并优先锚定通胀目标。但市场担忧的进一步加息可能性较低，首先本轮通胀...

行情回顾： 上周人形机器人板块指数跑输上证指数、沪深300指数与机械设备指数。上周人形机器人板块指数下跌2.27%，上证指数下跌0.86%，沪深300指数下跌1.37%，申万机械设备指数下跌1.60%，人形机器人板块指数跑输上证指数1.41个百分点，跑输沪深300指数0.90个百分点，跑输申万机械设备指数0.67个百分点。 2026年初以来，人形机器人板块指数跑输上证指数、沪深300指数与机械设备指数。2026年初至2026年4月3日，人形机器人板块指数下跌12.58%，上证指数下跌2.24%，沪深300指数下跌4.09%，申万机械设备指数下跌1.11%，人形机器人板块指数跑输上证指数10.35个百分点，跑输沪深300指数8.50个百分点，跑输申万机械设备指数11.47个百分点。 从估值来看，截至2026年4月3日，人形机器人指数PE(TTM)为31.68倍，近5年呈现出较为明显的下降趋势，2026年以来估值保持相对稳定。从估值分位数来看，人形机器人指数近五年历史分位仅处约7%附近，处于较低水平；而在近一年分位已升至约47%，估值水平居中，尚未回到2025年的高热阶段。 从成交金额及占比来看，上周人形机器人板块合计成交金额约3,701.20亿元，较上上周环比下降26.32%，占万得全A周度成交金额3.90%，占比环比有所下降。在全市场层面，3月30日至4月3日万得全A成交总额达9.48万亿元，显示整体流动性充裕，为主题轮动提供了土壤。 产业动态： 优必选2025年全尺寸具身智能人形机器人收入同比增长超22倍。3月31日晚，“人形机器人第一股”优必选披露2025年财报，公司2025年实现营业收入20.01亿元，同比增长53.3%。2025年，优必选全尺寸具身智能人形机器人（非遥控非玩具，身高160cm以上）收入达8.2亿元，同比增长2,203.7%；销量达1,079台，同比增长35,866.7%。据此估算，全尺寸具身智能人形机器人的平均售价约为76万元/台。此外，非全尺寸非具身智能人形机器人（含遥控、预编程及玩具，身高160cm以下）销量12,759台。从结构上看，全尺寸具身智能人形机器人收入占比达41.0%，成为优必选第一大收入来源。优必选表示，将继续以具身智能人形机器人为核心战略。一方面，公司将持续投入工业人形机器人新机型研发与量产，巩固在工业制造领域的领先优势；...