Key PointsSpaceX is preparing to go public and will likely be the largest initial public offering (IPO) in stock market history.

鲍泰利先生曾写道：“在我从事过的所有工作中，‘中国’的工作是我最感兴趣，最有成就感的，也是要求最高的，那是一种改变人生的经历” 资料图：鲍泰利。图：世界银行 几天前通过邮件收到噩耗：世界银行前驻华首席代表、经济学家、中国问题专家鲍泰利先生（Pieter Bottelier）于2026年4月8日在华盛顿家中逝世，享年88岁。 去年3月5日，当我按照多年惯例给鲍泰利先生传去“两会”政府工作报告、财政部报告和发改委报告时，回复我邮件的是他的夫人Grace Bottelier。她在信中写道，鲍泰利先生左侧肋骨骨折并发尿路感染，正在住院治疗，已经好转，一两天即可出院，并请她转告我，他已在《中国日报》（China Daily）上读了李强总理的报告摘要，并将“非常感兴趣地通读三份报告”。

巴西总统卢拉16日在接受媒体采访时批评美国总统特朗普，反对美国动辄以战争威胁他国。卢拉说，特朗普不能动辄以战争威胁其他国家，任何国家都无权损害他国领土完整。任何国家都必须尊重他国主权。卢拉还说，特朗普政府持续采取的干涉政策可能加剧全球紧张局势。美国对伊朗进行军事打击已导致部分非洲和拉丁美洲国家民众受到影响，不得不承受粮食和生活成本上涨的代价。卢拉谴责美国对古巴进行数十年的经济封锁，称这种做法“不合理且不人道”。他表示，巴西愿向古巴提供药品和粮食援助，支持古巴实现经济自主。(新华社)

格隆汇4月17日丨中国证券监督管理委员会发布行政处罚决定书。2023年8月以来，胡博控制使用新浪微博“杰克船长宏观策略”“杰克船长宏观策略八卦”等账号编造、传播涉资本市场监管动态、监管政策的虚假信息或误导性信息，扰乱证券市场。根据当事人违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度，依据《证券法》第一百九十三条第一款，我会决定：对胡博处以80万元罚款。鉴于当事人胡博的违法行为情节严重，我会决定：对胡博采取3年证券市场禁入措施。

格隆汇4月17日｜东兴证券研报指出，新和成业绩稳健增长，新项目新产品提供发展新动能。全年实现营业收入222.51亿元，YoY+2.97%，归母净利润67.64亿元，YoY+15.26%。公司是国内优质的精细化工合成龙头，产业链一体化和产品系列化推动公司逐渐成长为精细化工龙头。公司从医药中间体起家，成功将业务拓展到维生素、香精香料、新材料、蛋氨酸等领域。未来公司新项目的逐步建设有望进一步丰富公司产品体系。基于公司2025年年报，相应调整公司2026~2028年盈利预测。预测公司2026~2028年归母净利润分别为78.02、85.09和91.06亿元，对应EPS分别为2.54、2.77和2.96元，当前股价对应P/E值分别为15、14和13倍。维持“强烈推荐”评级。

AI is transforming medicine by improving diagnostics, personalized treatments, and operational efficiency. Key opportunities include AI-powered drug discovery, precision medicine, wearables for real-time monitoring, and predictive analytics. These innovations target chronic and genetic diseases, fueling market growth despite challenges like data privacy. AI in Medicine Market AI in Medicine Market Dublin, April 17, 2026 (GLOBE NEWSWIRE) -- The "AI in Medicine Market, till 2040: Distribution by T

格隆汇4月17日｜帝尔激光(300776.SZ)今日20CM涨停，换手率11.65%，成交额18.88亿元。龙虎榜数据显示，深股通买入1.21亿元，卖出3908万元，净买入8156万元；游资“屠文斌”位列买二席位，净买入1.09亿元；“量化打板”位列买三席位，净买入6439万元。上榜席位全天买入4.08亿元，卖出2.59亿元，合计净买入1.5亿元。(格隆汇)

格隆汇4月17日｜美银将拉夫劳伦的目标价从400美元上调至450美元，维持“买入”评级。(格隆汇)

Source: Bloomberg, 0:00

香港國際七人欖球賽一連三日在啟德體育園主場館舉行，不少觀眾一早入場感受比賽氣氛。 七欖賽事開鑼，適逢今年五十周年，當然要盛裝打扮。一家大小、三五知己，一起觀賽，連「自由神像」與「山姆大叔」也遠道而來欣賞賽事。 美國旅客Stefan表示︰「我們很興奮來到這裡，香港是巡迴賽中傳奇一站，真的非常期待。」 美國旅客Karan說︰「我過往會裝成自由女神像，但這次我們決定交換造型，希望能為香港之行增添樂趣，亦帶來更多活力。」 大朋友、小朋友樂在其中。 彭先生指出︰「氣氛很開心，大家都積極參與比賽。平時周五下午才開始(比賽)，大家開心、盡興。」 七欖賽事一連三日舉行，首日將會關上天幕作賽。爭取衞冕銀劍賽的港隊男子、女子隊會在傍晚亮相，分別迎戰中國及丹麥隊。

记者获悉，中投公司、印尼投资局、阿塞拜疆国家石油基金联合发起中国-东盟合作基金，基金已完成首关募集，约5.2亿美元，目标总规模为10亿美元，银河证券境外子公司银河海外担任基金GP。该主权基金主导平台有望助力中国-东盟资本有序流动与产业协同，聚焦工业、医疗健康、消费、科技等领域，稳定长期资本注入。既支持中国企业拓展东盟市场，尤其是有志于在东南亚发展的优质企业，也助力东盟企业对接中国技术、供应链与人才。（财联社）

天利科技公告，2025年营业收入4.88亿元，同比下降4.99%。归属于上市公司股东的净亏损359.18万元，上年同期净利润165.79万元。公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以1.98亿为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.5元（含税），送红股0股（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增0股。

新消费还有价值吗?从自由现金流、护城河深度、增长空间三个维度审视,答案是有。它们的问题不在于价值消失，而在于资本市场还没有找到合适的标尺去丈量。估值模型天然滞后，因为它依赖历史数据外推，而真正的价值创造发生在未来。 最近，资本市场的情绪，在新消费上反转又反转。 交出一份光鲜年报的泡泡玛特，股价却单日下跌22%，引得市场一片哗然。同一个月，还有新茶饮赛道，比如霸王茶姬等也在财报上被议论纷纷。 要知道，2025年，摩根士丹利、高盛等国际投行密集唱多中国资产，新消费作为还是“四大金刚”之一，泡泡玛特冲出5000亿估值巅峰，新茶饮们上市即暴涨。 但是这几天，热衷分享的段永平频频提及泡泡玛特，最后甚至将它加入了自己的投资标的。泡泡玛特的股价也逐渐从低谷反弹回来，4月14日港股单日涨幅近7%。财报发布后，霸王茶姬的股价也在慢慢回升，摩根大通等投行也上调了它的评级。 不到一年，资本市场以及舆论对这些明星公司的讨论从不间断，“变脸”之快令人瞠目。 对这些明星公司，市场的情绪为何如此不稳定？还是说，资本市场的估值标尺，根本没能跟上这些企业的进化速度？ 估值模型为什么总是滞后？ 最近，段永平上演了一场与泡泡玛特的“转粉”戏码。 2025年，他明确表示“看不懂这门生意、不会碰”。转折点出现在泡泡玛特2025年年报发布后。3月30日，他宣布“收回不投资泡泡玛特的说法”。4月9日，他说“泡泡玛特保险公司正式开张”，通过卖出看跌期权的方式建仓。 从“看不懂”“看懂”到“买入”，段永平用了一年。如果他代表着市场上最理性的一类投资者，那么大多数投资者对新消费的理解，只会更慢、更滞后。有人戏称，是“老登”“中登”们看不懂“小登”生意。 这种估值模型的认知时差，在霸王茶姬身上同样上演。 2025年外卖价格战最激烈时，市场舆论盯着霸王茶姬单店数据，用传统零售的框架给出悲观定价。但很少有人注意到，它是六家上市茶饮公司中唯一拒绝参战的品牌。 管理层在业绩会上直言，短期补贴不可持续，参战虽能提升GMV，但会损害加盟商利润，也与品牌中高端定位相悖。 4月2日，在财报发布后，摩根大通将霸王茶姬的评级从“中性”上调到“超配”，目标价格同步上调。当日，霸王茶姬的股价涨幅达到了10.15%。 多数时候，市场情绪容易反复，被一时的信息、表面的数据牵着走。但在互联网、新能源、新消费这些年轻的明星企业面前，市场需要更多耐心，...

NVIDIA, Apple and Coca-Cola lead Zacks research spotlight, with AI growth, services expansion and pricing strength shaping outlooks amid key risks.

格隆汇4月17日｜开源证券研报指出，电投能源铝业务量价齐升助业绩稳增，分红比例大幅提升。维持“买入”评级。2025年全年实现营业收入301.15亿元，同比+0.86%；实现归母净利润54.19亿元，同比+1.45%；业绩增长主要得益于铝产品销量及售价增加，同时原材料成本下降。分季度看，2026年Q1公司实现营业收入84.13亿元，同比+11.62%，实现归母净利润20亿元，同比+28.35%。公司拟每10股派发现金红利10元（含税），叠加2025年中期分红，全年分红比例达53.77%，股东回报显著提升。考虑到公司绿电铝项目稳步推进，叠加白音华资产注入预期，上调2026-2027年并新增2028年公司盈利预测，公司长期价值凸显，维持“买入”评级。

以色列及黎巴嫩為期十天的停火生效後，大致維持。以色列指有機會與黎巴嫩政府達成和平協議，並尋求解除真主黨武裝。美國總統特朗普，有意邀請以黎兩國領袖到白宮會談。 黎巴嫩同以色列達成停火後，黎巴嫩南部奈拜提耶，有之前流離失所的民眾駕車重返家園。居民在道路兩旁，揮舞真主黨和伊朗旗幟歡迎。 停火在當地周五凌晨生效，首都貝魯特有民眾鳴槍和放煙花慶祝。黎巴嫩軍方其後一度發聲明，指以軍違反停火，黎巴嫩南部多條村莊仍遭到間歇性炮擊，呼籲民眾暫時不要返回南部地區。 美國總統特朗普當地周四在網上帖文，指跟以色列總理內塔尼亞胡，黎巴嫩總統奧恩通電話之後，以黎雙方決定，在美國東岸時間周四下午五時，開始為期十日的停火。 又稱已指示副總統萬斯，國務卿魯比奧，美軍參謀長聯席會議主席凱恩，同以黎雙方合作，實現兩國持久和平。 特朗普在白宮見記者，稱很快會邀請內塔尼亞胡和奧恩到白宮會談，他對以黎同意停火感到興奮，又說真主黨亦會停火。 美國總統特朗普說：「真的很興奮，已經48年了，我們會跟(以色列總理)內塔尼亞胡，及黎巴嫩總統會面。我這天跟兩人有精彩通話，他們將會實現停火，(停火)包括真主黨在內。」 內塔尼亞胡稱，相信以色列有機會，與黎巴嫩達成歷史性的和平協議。黎巴嫩總理薩拉姆指停火，有助緩解以黎兩國的敵對關係。 來自真主黨的黎巴嫩議會議員穆薩維，指該組織將會謹慎遵守黎以雙方的停火協議，前提是協議具有全面性，並確保以軍停止針對真主黨的行動。 在停火生效之前，以色列國防部公開打擊黎巴嫩賓特朱拜勒地區的片段，宣稱襲擊當地70個真主黨設施。 以軍早前炸毀多條，橫跨黎巴嫩利塔尼河的橋樑，稱要在黎巴嫩南部，由以、黎邊境至利塔尼河之間，大約30公里的地區，設立緩衝區，防止以色列北部受到真主黨襲擊。 以黎停火後，以軍說將繼續部署在黎巴嫩南部，要求黎巴嫩居民不要返回利塔尼河以南地區。

The Indian government has issued a notification on gold and silver imports, after confusion over policy had held up the precious metals at customs, just days before a Hindu festival when buying bullion is considered auspicious. The government listed banks that are authorized to bring in bullion in the release on Friday. The notice resolved the import problems, according to Surendra Mehta, national secretary at the India Bullion and Jewellers Association . Gold buying in India is closely tied to religious festivals and weddings. Festivals such as Akshaya Tritiya, which falls on April 19 this year, drive spikes in demand as households buy gold jewelry, coins and bars for cultural and investment purposes. However, consumption in India has softened in recent months as high prices deter consumers. The situation does not seem to have been intentional “or any outright bullion ban, but a temporary glitch and administrative delays,” said Madhavi Arora , economist at Emkay Global Financial Services Ltd.

成都燃气公告，2025年实现营业收入53.51亿元，同比增长1.46%；净利润4.81亿元，同比下降1.54%。公司销气量较上年同期减少5.67%，全年向经营区域供应燃气共计17.01亿立方米。公司拟以总股本（利润分配实施时股权登记日的总股本为准）为基数，向全体股东每10股派发现金红利3元（含税），不进行资本公积转增股本。

RobsonPL/iStock Editorial via Getty Images Here's something to note about the tobacco giant Philip Morris International Inc. ( PM ). The absolute daily average change in its stock price over the past year is 1.17%. By comparison, the average change on the day of its results release has been 3.8%. In three of the four result events in the past year, the change was greater than the annual average. Next week, the company releases its Q1 2026 earnings. The trends over the last year indicate a high probability of a trading opportunity. My estimates for the forthcoming numbers further confirm the likelihood, as they can deliver an upside surprise. This is only supported by the stock's medium-to-long-term potential. Estimating key Q1 2026 figures Philip Morris has an edge over the rest of the tobacco companies in that it has definitively left all others behind, with the smoke-free business [SFB] bringing in over 40% of its revenues. If there's a jump in this contribution from SFB in Q1 2026, that alone is a reason for a rise. Company guidance for 2026 forms the base But there's more, as my estimates indicate, which, in turn, can reflect an above-average price increase this time around too. To lay the groundwork for the estimates for Q1 2026, here's a quick look at the company's key outlook figures for 2026: Organic revenue growth is expected to be at 6% at the midpoint of the guidance range, a slight slowing down from the 6.5% increase seen last year. At the midpoint, organic operating profit growth is seen at 8%, down from 10.6% in 2025, and growth in adjusted diluted EPS is expected to cool off to 12.1% at the midpoint, from 14.8% last year. Source: Philip Morris Estimates for Q1 2026 To get to the figures for Q1 2026, I've assumed, first, that both the revenue and the adjusted EPS will grow at the midpoint of the company's guidance range. And second, the quarterly figures will be the average of the percentage contribution seen in the past three years during the quarter....

格隆汇4月17日｜摩根大通将西部数据的目标价从320美元上调至400美元，维持“增持”评级。(格隆汇)

财团获得的独家谈判期截至 5 月 15 日 收购方计划在三家公司之间拆分 SFR 的消费者业务部门及其他资产。 简要摘要 布依格电信、 Orange 以及 Free - 伊利亚特集团为收购阿尔蒂斯集团旗下法国大部分电信业务，出价 203.5 亿欧元。 法国布依格电信、Orange 以及 Free - 伊利亚特集团宣布，已重启与阿尔蒂斯集团的谈判，拟收购后者旗下法国大部分电信业务，并提交了一份优化后的报价，对相关资产估值 203.5 亿欧元，约合 240 亿美元。 在历经数月谈判后，各方于今年 1 月重启磋商并启动尽职调查。由法裔以色列亿万富翁帕特里克・德拉希控股的阿尔蒂斯集团，曾在去年 10 月拒绝了这三家企业针对其旗下以 SFR 为品牌的法国大部分电信业务提出的 170 亿欧元（含债务）收购方案。 若这三家企业达成交易，将重塑法国电信行业格局，主要运营商数量将从四家缩减至三家，参与方也将从行业整合中获益。此举紧随西班牙与英国的同类并购行动。欧洲电信行业正掀起并购热潮，企业高管与政策制定者均希望通过扩大规模缓解竞争压力，并为基础设施与新技术投资筹措资金。 英国反垄断监管机构近期批准了 沃达丰 与竞争对手 Three 的英国业务合并案，前提是两家公司承诺投资 110 亿英镑（约合 148.8 亿美元）建设下一代 5G 网络。在西班牙，Orange 于去年 10 月完成对 MasOrange 的全资收购，落实了 2022 年与 MasMovil 达成的合并协议。 布依格、伊利亚特、Orange 与阿尔蒂斯周五联合声明称，该收购财团已获得截至 5 月 15 日的独家谈判期，以敲定交易条款与相关文件。 收购方计划在三家企业间拆分 SFR 的消费者业务部门，以及包括基础设施、通信频谱在内的其他资产与资源。 布依格电信将出资占总对价的 42%，同时获得 SFR 的企业对企业业务板块、相关客户资源，以及人口低密度区域的移动网络运营权。 由法国电信业亿万富翁格扎维埃・尼尔控股的伊利亚特集团将出资 31%，Orange 则出资 27%。本次拆分资产不包括各方在 Intelcia、XP Fibre、UltraEdge 及阿尔蒂斯技术服务公司的持股，也不包含阿尔蒂斯在法国海外领地的业务。 上述企业表示，该交易将助力法国电信行业及更广泛的数字经济发展。 收购财团同时指出，本次报价尚需通过监...

Apple (AAPL) Outruns the Pack in China, iPhone Shipments Race 20% Ahead in Q1 TipRanks

证监会公告，依据《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）的有关规定，我会对胡博涉嫌编造、传播虚假信息行为进行了立案调查，依法向当事人告知了作出行政处罚的事实、理由、依据及当事人依法享有的权利，当事人未提出陈述、申辩意见，也未要求听证。本案现已调查、办理终结。经查明，胡博存在以下违法事实：2023年8月以来，胡博控制使用新浪微博“杰克船长宏观策略”“杰克船长宏观策略八卦”等账号编造、传播涉资本市场监管动态、监管政策的虚假信息或误导性信息，扰乱证券市场。上述违法事实，有胡博等相关人员询问笔录、媒体平台数据、信息发布设备信息、微信群组信息截图等证据证明，足以认定。胡博的上述行为违反了《证券法》第五十六条第一款的规定，构成《证券法》第一百九十三条第一款所述的编造、传播虚假信息行为。根据当事人违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度，依据《证券法》第一百九十三条第一款，我会决定：对胡博处以80万元罚款。(证监会)

Sigma Lithium (SGML) was a big mover last session on higher-than-average trading volume. The latest trend in earnings estimate revisions might help the stock continue moving higher in the near term.

2026年春节前，林晓在上海陆家嘴的写字楼里加班。 32岁，投行分析师，年薪不低。 她打开手机想给母亲挑一份礼物，在燕之屋和小仙炖之间犹豫了半小时——前者她认识多年，后者是同事群里反复提起的“新牌子”。最后她下单了两盒小仙炖“龙马安康”礼盒，每盒1844元。 大年初二，母亲打来电话：“燕窝收到了，挺好的。就是下次别买了，太贵了。”林晓愣了一下，她算过账——70克一瓶，15瓶一盒，平均每瓶不到130元，比她一顿工作聚餐还便宜。 但母亲的话让她突然意识到一个被自己忽略的事实： 燕窝在大多数中国人心里，从来不是“日常消费”，而是一份沉甸甸的“人情债”。 林晓的犹豫，是当下燕窝行业困境的缩影。 据欧睿国际2025年3月发布的《2025全球燕窝市场中国区消费趋势报告》，2025年中国燕窝市场规模已突破1120亿元，同比增长18.7%，稳居全球第一大燕窝消费市场。 鲜炖燕窝品类市场份额从2017年不足3%飙升至超50%，成为线上第一大燕窝品类。 高增速的背后，是以牺牲价格为代价。久谦中台数据显示，从2023到2025年，燕窝销量增长23.6%，但均价下降5.6%；销售额的增速（16.7%）追不上销量增速，典型的“以价换量”。 更值得关注的是，龙头上市公司燕之屋的业绩表现，并未给行业带来想象空间。 2025年，燕之屋实现营业收入20.01亿元，同比下降2.41%，上市以来首次年度营收下滑；归母净利润逆势增长20.64%至1.89亿元。然而，利润增长主要靠降本增效，全年减员200多名，销售成本同比下降10.36%。 截至2026年4月，燕之屋股价徘徊在5.8港元附近，较发行价近乎腰斩。 而燕之屋最大对手，开创鲜炖品类的明星公司小仙炖，至今未 能上市，最新估值据传仅约10亿元。 率先上市的暴露了模式缺陷，品类创新者困在IPO前夜。 这门千亿滋补生意的价值锚点，究竟在哪里？燕窝品类又能否从“礼品经济”走向“日常消费”？ 三股“势力”与一个“破局者” 要理解今天的燕窝行业，首先得看清业内生态位分布。 据格隆汇报道，目前燕窝市场有超过3000个品牌同场竞技。 但真正有资格坐上牌桌的，路径无非三条。 最稳的一条路，叫 “背靠大树好乘凉” 。 这条路上走着燕之屋、同仁堂，以及近年陆续入局的片仔癀、九芝堂等中药上市公司。 燕之屋是港股“燕窝第一股”，背靠资本大树，燕之屋线上线下都有充足资金扩张。...

本次培训会共吸引170余家机构、超200名业内人士参会，市场反响热烈。 4月14日，上海证券交易所组织召开商业不动产REITs投资机构专题培训会。本次培训系统梳理了当前商业不动产REITs市场的态势与发展机遇，并邀请中国证券业协会及不动产评估机构，围绕网下发行机制、资产估值方法等议题进行专题讲解。培训最后环节，部分已申报REITs项目的发行人代表到场开展投融对接活动，现场交流踊跃。据统计，本次培训会共吸引170余家机构、超200名业内人士参会，市场反响热烈。 去年底，在中国证监会统一部署下，商业不动产REITs试点正式启航，是落实党中央、国务院关于盘活商业不动产领域存量资产、服务实体经济发展的务实举措。截至目前，已有14单项目申报至上交所，覆盖央企、地方国企、民营企业及外资企业等多元主体；资产类型涵盖商业综合体、零售商业（购物中心、奥特莱斯）、写字楼及酒店等，分布于北京、上海、广州、西安等一线及新一线城市，拟募集资金规模超过500亿元。 经过多年发展，我国已积累起规模庞大的优质商业不动产存量，蕴藏着巨大的价值转化空间。商业不动产REITs能够将其中具备稳定现金流的不动产资产或权益转化为标准化金融产品，打通“盘活存量”与“引导增量”的良性循环通道，促进生产要素更高效的配置。一方面，众多持有优质物业的企业亟需通过盘活存量重资产回笼资金，聚焦主业或向轻资产运营模式转型；另一方面，商业不动产REITs也为广大投资者提供了低成本、高效率分享不动产收益的投资渠道。 此次培训旨在发挥上交所“一二级联动，投融端协同”的优势，引导各类投资者增强对产品投资价值的认同，搭建投融资双方常态化对接的桥梁，也为后续项目正式获批后的发行落地奠定良好基础。下一步，上交所将持续搭建对接平台，加大投融资两端沟通力度，不断提升服务能级，助力多层次REITs市场高质量发展。

AMD (AMD) Stock; Climbs 7% as Meta AI Deal Fuels Long-Term Revenue Optimism CoinCentral

With Amazon’s (AMZN) Q1 earnings to be announced on April 29, the stock still looks like a buy at current levels for key reasons. While consensus earnings per share (EPS) of about $1.62 implies a relatively modest 2.5% year-over-year growth, the projected revenue of $177.1 billion points to a robust 13.7% year-over-year growth. This divergence between earnings and top-line growth is no accident. Rather, it reflects a business that continues to invest heavily — particularly in artificial intellig

Amazon (AMZN) Remains a Buy Ahead of Q1 Earnings. Here Are 3 Reasons Why Yahoo Finance

格隆汇4月17日｜华福证券研报指出，贵州茅台2025年实现营业收入1688.38亿元，同比-1.21%；实现归母净利润823.20亿元，同比-4.53%。公司2025年度累计派发现金红利650.33亿元，占25年归母净利润的79%。公司整体业绩平稳，分产品结构看，更能看出主品“茅台酒”依然保持韧性。2025年，茅台酒收入1465亿元，同比+0.39%，实现销量46750.66吨，同比+0.73%，吨价略有下降。认为，2025Q4是茅台的重要分水岭，茅台正在“勇拓新篇”：正是在25Q4这样有挑战性的时刻，公司提出了营销体系的“市场化改革”，并在2026年Q1逐步落实。改革具体表现为产品体系的重新梳理、运营模式的调整、渠道布局的完善、价格机制的调整、飞天茅台的提价等重要动作。从2026年春节期间的渠道反馈看，茅台的市场化改革已初显成效，发展可期，建议关注！综合考虑白酒消费场景修复节奏及公司自身的改革推进，预计公司2026至2028年归母净利润分别为851.85亿元、906.60亿元、952.67亿元（原26-27年值为946.22/996.57亿元），当前股价对应PE分别为21.5倍、20.2倍、19.2倍，维持“买入”评级。