3690業績｜美團次季收入盈利齊遜預期 外賣大戰「燒掉」115億經營溢利 香港經濟日報HKET

港股異動丨康方生物一度跌超7% 配股兼股東減持 AASTOCKS.com

《大行》阿里巴巴(09988.HK)投資評級及目標價(表) AASTOCKS.com

《績後》一文綜合大行於美團(03690.HK)公布業績後最新評級、目標價及觀點 AASTOCKS.com

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8月14日盤後，「京東繫」上市公司紛紛披露了最新業績，表現不一。 而從市場反應來看，京東集團-SW（09618.HK）、京東物流（02618.HK）均在8月15日遭遇跳空下跌，其中京東集團下跌3.44%，京東物流放量下跌4.51%，但京東健康（06618.HK）卻放量暴漲11.67%，年内已經飙升近120%。 二季度營收創季度新高，但利潤表現「不給力」 公告顯示，2025年上半年，京東集團實現營收6577.42億元（人民幣，下同），同比增長19.3%，創下了新高，且增速較去年同期3.9%也有大幅提升；合並經營利潤總額為96.74億元，同比下降46.8%；實現淨利潤179.88億元，同比下降14.2%。 其中，第二季度，京東的營收同比增長22.4%至3566.60億元，創下新的單季度記錄，超出市場預期。不過，第二季度的合並經營利潤為-8.59億元，上年同期為105.01億元，降幅巨大；而季度淨利潤為67.09億元，同比暴降50.6%。 另外，自由現金流從上年同期的495.55億元降至本季度的220.18億元；過去十二個月的自由現金流從556.42億元減至100.76億元。 京東集團首席執行官許冉在財報中稱：「第二季度，京東平台的用戶流量、季度活躍用戶數以及用戶購買頻次等均取得顯著增長，這主要得益於核心京東零售業務和外賣等新業務的持續發展勢頭。本季度，京東零售收入同比增長20.6%，表現強勁，經營利潤率達到4.5%，創下公司歷史上所有大促季度的最高紀錄。」 許冉還表示：「展望未來，隨著我們持續聚焦用戶體驗、成本和效率，我們相信核心零售業務將始終是京東業務版圖的基石，同時我們也將按照長期戰略規劃，持續佈局新增長領域。」 京東零售表現亮眼，京東健康業績超預期 從具體的業務板塊來看，京東零售（包括京東健康及京東工業等經營分部）主要從事中國的自營業務、平台業務及廣告服務，是京東集團最核心、最根本的業務。 今年第二季度，京東零售的營收為3100.75億元，同比增長20.6%；季度經營利潤同比增長37.9%至139.39億元，經營利潤率達4.5%，創下公司歷史上所有大促季度的最高紀錄。 另外，截至第二季度，京東零售毛利率已經實現連續13個季度同比增長，這表明其供應鏈效率和成本控製能力在持續改善。 京東集團在財報中披露稱，京東618期間，京東超市推出多種帶有明顯京東「標簽」的商品，例...

股價走勢分化！京東集團跳空下跌，京東健康放量飙漲，有何看點？ 財華網

中证海外中国消费指数报1696.96点，前十大权重包含比亚迪股份等 FX168

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【醒晨推介】姚浩然推介康方生物 Now 財經

Indonesian police detain ex-eFishery CEO in embezzlement case Reuters

Japan's JFE Holdings first-quarter profit down 74%, misses forecasts Reuters

【股市領航】商業化現突破 康方生物可吼 香港股票分析師協會副主席 潘鐵珊 康方生物（9926）截至2025年的財報料呈現「先蹲後跳」的態勢：2024年因一次性授權收入銳減而錄得虧損5.01億元，營收亦滑落至21.24億元，但扣除分銷成本後的商業銷售收入卻逆勢增長近25%，達20.02億元，顯示公司已由「靠里程碑過日子」轉向「靠產品賣錢」的良性循環。 進入2025年，隨着PD-1/CTLA-4雙抗卡度尼利與PD-1/VEGF雙抗依沃西在年初完成全國掛網並納入30餘省份雙通道目錄，醫院覆蓋數已由千餘家快速擴張，管理層預計年底可突破兩千家，為持續放量奠定基礎。 財務模型亦同步反映這一轉折：2025年營收預測由47.86億元（人民幣，下同）下調至40.96億元，但盈利端卻由虧轉盈，預計淨利5.95億元，每股盈利（EPS）回升至0.71元，顯示規模效應開始抵消推廣成本。更關鍵的是，核心產品依沃西在非小細胞肺癌一線III期臨床中，以11.14個月的中位無進展生存期顯著優於對照組的5.82個月，市場普遍預期其2025年單品銷售額將突破30億元，成為驅動下一階段增長的「超級引擎」。 今年業務有望實現正向循環 現金流與資本結構亦有望同步改善。2025年底手持現金預計達25.8億元，較2024年增加約3,000萬元；同時，流動比率將上升至9.8倍，資產負債率則降至46.7%，為後續擴大適應症及海外臨床提供充足彈藥。總括而言，康方生物已走出授權收入高基期的陰影，憑藉雙抗賽道的臨床與商業化雙重突破，2025年有望迎來「產品收入—研發投入—新適應症獲批」的正向循環，並重新塑造市場對其估值的想像空間。筆者認為，可考慮於現價買入，上望180元，跌穿135元止蝕。 （本人沒有持有相關股份，本人客戶持有相關股份） 本版文章為作者之個人意見，不代表本報立場。

【股市領航】商業化現突破 康方生物可吼 香港文匯網

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