格隆汇3月20日｜华泰证券指出，在反垄断与后隐私政策时代，海外广告迎来AI驱动的变现效率革命。行业核心逻辑由标签追踪转向实时意图预测，原本基于用户ID体系的围墙花园出现松动，开放网络中具备全栈AI底座的头部平台强势崛起，凭借领先的变现效率与盈利弹性，正主导预算结构性重构并享受估值溢价。建议关注在这一轮技术长周期中产业链布局相对完善、垂类数据积累深厚、具备自研算法和良好工程能力的标的。

由于中东战争推高能源价格并削弱降息预期，金价迈向六年来最大单周跌幅。 周五，金价徘徊在每盎司4，640美元附近，本周跌幅约7%，为2020年3月以来最大跌幅。冲突引发的原油和天然气价格飙升加剧了通胀担忧，从而降低了央行下调借贷成本的可能性。这对不产生利息的黄金而言构成逆风。 自上月底美国和以色列袭击伊朗以来，这种被广泛视为避险资产的贵金属每周都在下跌。在此之际，美债收益率和美元汇率双双走高，投资者抛售黄金以弥补其他领域的亏损，黄金支持的交易所交易基金（ETF）也出现资金流出。 美国联邦储备委员会本周中召开会议评估政策，一如市场普遍预期，决定维持利率不变。主席鲍威尔强调，要重启宽松政策，官员们必须看到在降低通胀方面取得的进展。 现货黄金价格报每盎司4，645.59美元，基本持平。白银价格接近每盎司72.41美元，本周跌幅约为10%。钯金和铂金也正迈向单周下跌。 责任编辑：王永生

格隆汇3月20日｜天风证券研报称，美伊冲突升级推升油价，防水龙头密集发函提价。近期中东局势升级引发市场对供给与航运的担忧，国际油价明显走强。由于沥青是防水涂料与沥青（合成高分子改性沥青）防水卷材的核心原料与重要成本项，本周防水龙头密集发函提价。从影响来看，我们认为本轮提价对龙头整体偏利好，有助于对冲原材料涨价，若提价在渠道与工程端顺利执行，有望推动板块关注度走高。

俗稱「龍蝦」的開源人工智能助理程式OpenClaw自去年11月推出後，今年初在全球掀起熱潮，中國騰訊、百度等科技巨頭相繼入局，舉辦免費安裝活動。然而，隨著熱潮升溫，安全風險問題陸續浮現，有用戶發現個人私隱遭「龍蝦」在數千人聊天群組中公開，更有人信用卡被盜用。中國官方機構相繼發出風險預警，呼籲審慎使用這款AI代理工具。 ▍ 私隱洩露事件敲響警鐘 隨著「龍蝦」熱潮席捲全國，第一批被反噬的「養蝦人」已經出現。有網友向澎湃新聞分享，其「龍蝦」在一個超過3000人的聊天群組中被圍攻兩小時，期間「龍蝦」向對方洩露了其IP地址、姓名、公司名稱，甚至公司去年一年的營收等私隱信息。更令人擔憂的是，攻擊者還嘗試讓「龍蝦」搜索其C盤文件，雖然最終被「龍蝦」以安全理由拒絕，但事件已暴露AI代理的安全漏洞。 另有用戶反映，在開啟短短5分鐘的遠端桌面控制後，就被黑客利用，信用卡被盜刷三筆共40美元，更被黑客利用信用額度租用伺服器，損失約200美元。部分銀行信用卡中心已表示關注此類新型盜刷風險，並啟動相關排查工作。 除了私隱外洩，不少用戶也抱怨「養龍蝦」成本高昂。有用戶表示，其「龍蝦」在深夜被四個定時任務同時觸發，導致一夜间清空全部Token。重度用戶一天消耗的Token費用可達上千甚至上萬元人民幣。有網友形容這是「用最笨的辦法燒最貴的錢」，AI非但沒有省錢，反而成了「幫你花錢的工具」。 ▍ 官方機構接連發佈風險預警 面對OpenClaw的潛在風險，中國官方機構近期接連出手降溫。彭博社引述消息稱，部分國企及政府機構已收到通知，因安全風險考慮，限制在辦公網絡環境使用OpenClaw。內地傳媒統計，至少有15間券商發布內部合規通知，嚴禁未經許可在辦公網絡或業務系統安裝使用OpenClaw。 國家互聯網應急中心發佈安全風險預警，指OpenClaw智能體在執行指令過程中易發生權限失控，可能出現刪除用戶數據、盜取用戶信息、接管用戶終端設備等情況，造成重大經濟損失。中心強調，因OpenClaw不當安裝和使用，已出現私隱數據如照片、文檔、聊天記錄、支付賬戶、API密鑰等敏感信息遭竊取的案例。 中國工信部直屬事業單位「國家工業信息安全發展研究中心」亦發佈風險預警，指OpenClaw存在信任邊界模糊等情況，可能面臨系統越權失控、敏感信息洩露、外部攻擊面增加等潛在風險。工信部網絡安全威脅和漏洞信息共享平台其後更提出...

NASA May Shrink Boeing's Moon-Mission Role While Handing SpaceX Core Rocket Responsibilities President Donald Trump's NASA chief could soon announce Boeing's diminishing role in returning astronauts to the Moon, while leaning heavily on Elon Musk's SpaceX rocket company to do the heavy lifting. Boeing's Space Launch System (SLS), originally the rocket backbone of the Artemis mission, would no longer carry the Lockheed Martin-built Orion crew capsule to the Moon. Under the new plan, SpaceX's Starship would take the lead. NASA Administrator Jared Isaacman plans to meet with the companies working on the Artemis program next Tuesday, including Boeing, SpaceX, and Blue Origin, to discuss progress and current paths forward. Sources close to the program said any significant changes could face immediate Congressional scrutiny. "NASA is committed to using the SLS architecture through at least Artemis V, which is necessary to support both human landing system providers, and their associated acceleration plans to return American astronauts to the Moon," Isaacman said in a statement. "We're incredibly supportive of both our HLS providers and their plans to accelerate America's path forward to the moon," Isaacman added. SpaceX will ultimately deliver millions of tons to the Moon to build a self-growing city there and same for Mars — Elon Musk (@elonmusk) March 19, 2026 If Isaacman does boot SLS from the core rocket during the launch of the Orion crew capsule to the moon, it would be a massive blow to Boeing, which has been mired in setbacks ranging from Starliner capsule issues to SLS launch delays. Notably, Starship still lacks a fully successful orbital flight. The effort to swap SLS for Starship shows Isaacman's urgent push to accelerate Artemis timelines (target: 2028 landing) after years of delays and cost overruns, with SLS missions costing over $4 billion each. Isaacman has also been weighing alternatives for the HLS on the Moon from both SpaceX and Jeff Bezos' Blue Origi...

格隆汇3月20日｜行李箱制造商新秀丽的股东周四批准了一系列决议，旨在为在美国双重上市铺平道路。这家香港上市公司希望借此扩大在美国投资者中的知名度，并提高股票流动性。该公司旗下拥有Tumi和American Tourister等品牌，上月曾表示正寻求上市，预计将以美国存托凭证(ADR)形式进行。截至周四，该公司市值约为29.5亿美元。获批的发行授权规模最高达1.383亿股，约占已发行股本（不含库存股）的10%。按当前市值计算，理论上的最大交易规模约为3亿美元。不过，新秀丽尚未确定任何美国上市的时间表、规模或定价。

AC/DC guitarist Stevie Young has been hospitalised in Buenos Aires after feeling unwell, just days before the band’s scheduled sold-out concerts in the city. According to the event’s promoter, the guitarist for the legendary Australian rock band was undergoing medical tests but remains in good spirits and was expected to perform. The band are scheduled to perform in the Argentinian capital as part of their Power Up world tour. View image in fullscreen Sanatorio Mater Dei hospital in Buenos Aires, where AC/DC guitarist Stevie Young is undergoing medical tests. Photograph: Francisco Loureiro/Reuters Young, the nephew of the band’s late founder Malcolm Young, “was not feeling well. As a precaution, he was admitted to a local hospital, where he is undergoing a full series of tests,” according to a statement released Thursday by the event’s promoter. The causes of the 69-year-old Young’s condition were not specified. “Stevie is doing well and in good spirits,” a spokesperson said. “He is eagerly looking forward to getting on stage on Monday.” AC/DC is scheduled to perform three sold-out concerts at Buenos Aires’ Monumental Stadium – which has a capacity of up to 85,000 – on 23, 27 and 31 March. The first date sold out quickly, prompting the band to add two more shows. The last time the band performed in Argentina was in 2009, when nearly 200,000 fans attended their concerts. View image in fullscreen AC/DC are on their Power Up world tour. Photograph: Jack Revell/The Guardian The group arrived Wednesday afternoon at Buenos Aires’ Ezeiza international airport after performing in Santiago, Chile and are scheduled to play in Mexico City in early April. Stevie Young has been the band’s guitarist since 2014, when his uncle stepped down due to health issues. The tour is named after AC/DC’s latest album, Power Up, released in 2020 in tribute to Malcolm Young, who died in 2017 after suffering from dementia. Malcolm founded the band in Sydney, Australia, with his younger brother A...

格隆汇3月20日｜天风证券研报称，从价格端对比来看，美伊冲突后续价格涨幅以及持续性与冲突的持续时间密切相关。对国内冲击的判断。若冲突持续时间较短，从需求体量的角度看短期内影响有限（假设冲突在1-3个月内结束，卡塔尔天然气带来的供应缺口约占国内消费体量的0.6%-1.7%），且短期内国内需求不会出现较大增长，对中国天然气市场的冲击有限；若冲突时间较长，从需求体量的角度看长期影响不可忽视（假设冲突持续半年至一年的时间，卡塔尔天然气供应缺口占国内消费体量将由1-3月维度的0.6%-1.7%提升至3.5%-6.9%）。鉴于当前国际地缘政治的复杂性和国际天然气价格的波动加剧，或将会对国内天然气市场造成更持续的扰动。美伊冲突对国内外天然气市场造成冲击，天然气价格上涨。我们认为天然气价格的上涨以及海外供给的变化有利于天然气产业链上游拥有气源的标的，能够享受价格上涨带来的弹性；另外中游拥有灵活可转售LNG长协资源的企业也可通过转售低成本长协资源的途径赚取海外天然气价格上涨带来的价差。

在小米正式发布了MiMo-V2-Pro大模型以后，第一个出现在我脑子里的人不是雷军，而是马斯克。 因为他的xAI现在实在太尴尬了。2023年成立，融资超过500亿美元，联创团队更是涵盖了OpenAI、Deep Mind、微软以及谷歌大脑。 最新的Grok 4.20 Beta，还搞了个四agent并行的多智能体架构，通过Grok、Harper、Benjamin、Lucas这四个 agent内部辩论，提高输出答案。 结果呢？Grok 4.20 Beta在Artificial Analysis Intelligence Index上只拿了48分，反观雷军这边，小米的MiMo-V2-Pro则拿到了49分。 小米大模型Core团队第一次发布模型是在2025年4月30日，初代MiMo，参数量只有7B，属于是“玩具级”。 不过MiMo在数学推理和代码生成上打赢了OpenAI o1-mini，算是小米在AI赛道上的第一声响。 随后，小米用一个匿名代号“Hunter Alpha”悄悄上线OpenRouter，一周之内调用量自然增长到日榜第一、总量破1T tokens，全球开发者在不知道品牌的情况下用脚投票，然后小米公众号深夜发微信说“对，这是小米做的。” 论大模型，马斯克确实该拜雷军为师。 01 MiMo-V2-Pro 凭什么站上牌桌 在业务上，雷军比马斯克还晚启动了一年。 2023年4月雷军推动成立小米AI实验室大模型团队，栾剑担任首任负责人。只不过这个AI跟我们现在说的大语言模型、agent，并非一回事。 直到2024年底、2025年初，小米才成立了通用基础大模型相关的Core团队。 这个团队同样也是雷军亲自主导、亲自推动，并且对大模型业务投入不设上限。 如果只看架构层面，MiMo-V2-Pro并没有什么让人眼前一亮的东西。1T参数、42B激活参数、100万token上下文，这些放在今天都不稀奇。 MiMo-V2-Pro采用的MoE（混合专家）、混合注意力机制、MTP（多token预测），这些也都是大模型领域的通用技术方案，DeepSeek在用，谷歌也在用。 真正让这个模型区别于同行的，是后训练阶段的三项技术。 第一项是MOPD，全称Multi-Teacher On-Policy Distillation，多教师在线策略蒸馏。这是小米在MiMo-V2-Flash技术报告中首次提出...

格隆汇3月20日｜受通胀担忧和美联储降息希望减弱的影响，金价在盘初小幅走低。现货黄金下跌0.2%，至每盎司4,644.51美元。XS.com的高级市场分析师Antonio Di Giacomo在一封电子邮件中称：“自2月底以来，油价已飙升逾40%-50%，加剧了全球通胀影响。“该高级市场分析师说：“此外，美联储的信息一直很明确：降息将是有限和渐进的。“该分析师补充说：“因此，黄金面临着一个不太有利的环境。“

格隆汇3月20日｜天风证券研报称，上一轮牛市最终以行业估值的分化结束，二级行业估值离散度处在较高水平。当前估值处在高位的行业中，近半数在24Q3已处于估值高位。剩余流动性充裕驱动分母端无风险利率的下行，对行业整体有拔估值效应，2024H2以来对贴现率更敏感的成长股跑赢价值股。展望后市，空间上剩余流动性已接近历史高位，时间上PPI 转正与实体经济需求恢复可期，中长期分子端定价逻辑抬升，或将驱动行业轮动天平进一步转向“涨盈利”。之所以涨价线成为当前主线之一，便是因为涨价是最直观一种的“涨盈利”。

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格隆汇3月20日｜经济日报金观平文章指出，拓展内需增长新空间，首要在于激发消费的内生动力。我国今年首次将“制定实施城乡居民增收计划”写入《政府工作报告》，从收入分配源头着手，通过促进低收入群体增收、增加居民财产性收入、完善薪酬和社保制度等一批务实举措，筑牢居民“能消费”的基础。政策制定的着眼点从需求管理升级为围绕居民部门的长期收入能力建设。

格隆汇3月20日｜据证券日报，3月19日，光伏产业链上游传来重磅信号。当日收盘，广州期货交易所多晶硅主力合约跌破4万元/吨大关，报收38550元/吨，跌幅达5.77%。“这是一个标志性事件。”万联证券投资顾问屈放在接受记者采访时表示，4万元/吨被广泛视作多晶硅行业部分头部企业的现金成本线，期货价格跌破这一关口，意味着市场正在对高成本产能进行“极限施压”。而在现货市场，中国有色金属工业协会硅业分会3月18日晚间发布的最新一周多晶硅价格分析显示，多晶硅N型复投料成交均价为4.32万元/吨，环比下滑4.42%；N型颗粒硅成交均价维持在4.40万元/吨。而根据上海有色网的数据，进入3月份以来，多晶硅复投料价格累计下跌已超20%。

格隆汇3月20日｜内塔尼亚胡在在一场新闻发布会上称，经过以美20天空袭，伊朗已经失去铀浓缩和弹道导弹生产能力。他表示，对伊朗军事行动有三个目标，一是消除伊朗“核威胁”，二是消除伊朗弹道导弹威胁，三是“政权更迭”。内塔尼亚胡称，要实现伊朗“政权更迭”，光靠空袭不行，得有“地面部分”。但他目前不会透露以方的地面行动选项。内塔尼亚胡还说，对伊朗的军事行动将“持续到必要时为止”。不过，他在媒体提问环节又说：“我认为这场战争结束得将比人们想象的要快得多。”

格隆汇3月20日｜韩国产业部称，来自卡塔尔的液化天然气进口量占总量的14%，供应中断不会造成重大问题。

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格隆汇3月20日｜现货白银日内跌幅扩大至1%，报71.99美元/盎司。

以色列国防军3月19日发布消息称，后方司令部正在放宽以色列国内受伊朗弹道导弹或黎巴嫩真主党火箭弹袭击威胁较小的地区的战时限制，允许这些地区的学校重新开放。根据最新评估，后方司令部发布防御指南并表示，从3月22日上午6时起，以色列北部和南部多个地区的活动级别将从“有限活动”调整为“部分活动”。这意味着在这些地区，只要能及时找到合适的避难场所，教育机构就可以恢复运营。在相同条件下，室内最多100人、室外最多50人的集会也被允许。在以色列其他地区，教育活动仍然被禁止。（央视新闻）

格隆汇3月20日｜Wind数据显示，周五（3月20日），共有10家公司限售股解禁，合计解禁量为1.26亿股，按最新收盘价计算，合计解禁市值为97.6亿元。从解禁量来看，江南新材、无锡振华、联特科技解禁量居前，解禁股数分别为4838.31万股、4704.0万股、1544.64万股。从解禁市值来看，江南新材、联特科技、无锡振华解禁市值居前，解禁市值分别为49.7亿元、33.79亿元、10.91亿元。从解禁股数占总股本比例来看，江南新材、无锡振华、联特科技解禁比例居前，解禁比例分别为33.2%、13.44%、11.91%。

来源：华尔街情报圈 市场已经不再讨论对错，只剩下一件事——谁先撑不住。 昨夜，市场走势像是失控了： - 亚太股市携手 黄金 大跌。金价已暴跌300美元，相继跌破4800美元、4700美元、4600美元。 - 与此同时，美元、美股 期货 、美国国债也同步下跌，10年期美债收益率突破4.3%。 - 油价的走势令人诧异，布伦特原油上涨，一度达到119美元，而美国原油下跌。 不同以往，一切都在下跌，多套逻辑同时失效，市场进入强制重定价阶段。 这是一轮可预期的大跌。 · 一方面，凌晨美联储并非发表安抚市场的言论，亲手打碎了世界的幻想，华尔街将降息预测时间从6月推迟至9月。 · 另一方面，中东战事再度升级，伊朗袭击了沙特阿拉伯红海沿岸一座重要的炼油厂和卡塔尔的液化 天然气 出口厂；以色列袭击伊朗南帕尔斯天然气田后，伊朗威胁将采取进一步报复行动。 美国财长贝森特不断发言“打压油价”（紧急救市），但效果有限（信任归零）。 他在美股开盘前表示，我们将使用伊朗原油来压低油价，海上有大约1.3亿桶伊朗原油，这相当于10天到两周的供应量，美国可能取消对在海上的伊朗原油的制裁。美国可以单方面再次释放战略 石油 储备来压低油价，油价最终会低于2月28日之前。 贝森特提到释放战略储备、放松伊朗原油限制，但黄金、原油、美元、美股期货依旧在跌，原因很简单——这些措施本质上是短期供给补丁。但市场在问的是：冲突会不会持续？海运通道会不会反复受扰？中东风险是不是常态化？只要这些问题没答案，油价的“风险溢价”就不会消失。 当财长亲自下场，甚至不惜以“解除对伊朗原油制裁”这种极具政治讽刺意味的筹码来换取市场稳定时，市场看到的不是救赎，而是恐慌的确认。

来源：华尔街情报圈 市场现在在赌“战争会很快结束”，但这个赌注风险极高。 凌晨1:00过后，市场得救了： - 美国股市和 黄金 尾盘反弹，但两者依然收跌，金价下跌200美元。 - 油价涨势消退，布伦特原油一度飙升至119美元，随后回落，最终收于107美元附近。 - 美元指数加速下跌，一天跌去了一周的涨幅。 一边是油价转跌，一边是美元加速下跌，整个市场都松了一口气。 第一， 昨天市场的走势分为三段： · 美股开盘前：油价大涨，其余皆跌（中东冲突蔓延至油气命脉），而且是大跌，金价一度暴跌逾300美元； · 美股开盘后：好消息纷至沓来（传出可能取消伊朗原油制裁、否认出口禁令、允许俄油流入），跌势缓和 · 美股临近收盘：市场进一步反弹（特朗普说战争“很快结束”，以色列总理内塔尼亚胡表示，将帮助美国打通霍尔木兹海峡）。内塔尼亚胡虽然在释放“打通海峡”的利好，但实际情况要复杂得多。即使海峡物理上是通的，只要伊朗的 导弹 还在发射，全球 保险 巨头就不敢承保，或者保费会高到让运油变得无利可图。 不过， 尽管尾盘跌势缓和，但从最终结果看大部分市场都在下跌（标普500指数没站回200日均线），这将损及周五市场的人气，人们更没有勇气持仓过周末（尾盘反弹的本质是“预期提前交易”，而非特朗普和内塔尼亚胡的话兑现）。周五还是一个特殊的日子——“三巫日”，5.7万亿美元期权即将到期，这意味着市场会被“技术性力量”推动，波动可能被放大（非理性拉升，或突然踩踏）。周五的走势参考价值很低，但破坏力很强。 此外， 战争并没有降级迹象，即使在特朗普呼吁克制之后，伊朗仍然继续袭击能源资产。 彭博 社引述知情人士消息透露，五角大楼向国会申请追加2000亿美元，用于支付伊朗战争费用。如此巨额的拨款请求表明，美国正准备打一场旷日持久的战争。 第四， 油价仍然是全球市场的总开关，只要油价仍然剧烈波动，市场就不可真正平静。所谓的反弹，只是风暴中的短暂安静。 还需注意，市场已经开始定价2026年美联储可能不会降息（甚至2027年中期之前降息的可能性微乎其微），这比任何一天的涨跌都重要。

来源：华尔街情报圈 全球市场的“黑色星期四”： - 亚太股市全线大幅下跌，日本股市跌逾3%； - 金价连续第二个交易日出现逾200美元的暴跌； - 美国国债下跌，10年期美债收益率突破4.30关口； - 美元和美国原油携手下跌，与此同时美股 期货 也在下跌。 美国市场尚未开盘，已是哀嚎一片。 第一，事态正向失控的方向发展。全球市场已从预期伊朗冲突会迅速解决转变为预期冲突将持续数月——不再交易“政策”，而是在交易“有没有失控的可能”。 伊朗袭击了沙特阿拉伯红海沿岸一座重要的炼油厂和卡塔尔的液化 天然气 出口厂；以色列袭击伊朗南帕尔斯天然气田后，伊朗威胁将采取进一步报复行动。 市场这样的走势，不得不让美国软化立场。特朗普敦促各方缓和对伊朗和卡塔尔天然气设施的袭击；美国财长贝森特表示，美国可能会“取消对漂浮在水面上的伊朗 石油 的制裁”，美国可以单方面释放石油储备。但这并没有改变市场走向。 第二，今天真正危险的，不是跌，而是不该一起跌的资产，开始一起跌了，美元、 黄金 、美债没有一样发挥避险功能。市场开始不再区分逻辑，只是在卖一切能卖的东西。 第三，今天布伦特原油期货和美国原油期货差价一度达到20美元，为2013年以来首次。两者价差通常在0–5美元，现在拉到20美元，市场在给“断供风险”定价。布伦特原油代表的是通过海路运输的国际原油，而美国原油定价体系是美国内陆库存和页岩油，价差的本质是“海上石油风险溢价”被单独拉满了。 现在不是最危险的时候，但已经进入“危险区间”。

文章提及标的 华泰证券 -- 先进封装 -- 华泰证券（601688）指出，电子气体是芯片的关键原料，在晶圆制造成本中仅次于硅片。伴随芯片向新型存储技术、先进制程及先进封装（886009）等发展，据TECHCET，2026年全球电子气体市场规模有望同比+8%至68亿美元。华泰证券（601688）认为伴随我国存储厂、晶圆厂等扩产，中东等地缘冲突下氦气等气体供给受限，2026年我国电子气体行业景气有望加速。2024年我国上市公司电子气体市场份额占国内市场规模40%，伴随自主可控要求提高、反倾销等事件催化，国产化率有望提高，我国头部电子气体公司有望充分收益。(人民财讯)

来源：华尔街情报圈 市场走到悬崖边，下一步要么站住，要么坠落。 昨天虽然收盘各大市场的涨跌幅不大，但却到了最危险的时刻： 第一，美国股市还没完成“出清”。 虽然尾盘反弹，但标普500指数却未能收复200日移动均线。今天是“三巫日”，如果该指数仍旧收不回200日线，下周我们可能会看到从“阴跌”向“自由落体”的切换。“三巫日”之所以致命，是因为它会强制平仓。 此外，分析师们还紧盯标普500指数的6600点（周四收于6606），守住6600点，市场还能“苟住”。一旦跌破，那么下跌将加速，真正的调整开始。现在不是已经跌完，而是“还没决定要不要真的跌”。 第二，市场其实还没到“真正恐慌”，这一点很关键，很多人会看错。虽然大家都在喊风险，但我们独家编制的《恐惧与贪婪指数》显示，恐慌在升温，但还没到极限，市场还没全面防御。这意味着还没大规模止损，还没真正去杠杆，还没踩踏。市场还有一个“必须经历的阶段”，从“担心”到“恐慌性抛售”。 第三，油价波动率已经爆表（超过100），油价的涨跌很重要，但波动性更重要。只要其仍然剧烈波动，市场就不可真正平静。所谓的反弹，只是风暴中的短暂安静。市场真正害怕的，不是油价高，而是“油价不可预测”。油价稳定在100-110美元，市场可以适应。但如果在“90 → 120 → 95 → 115”来回跳，定价模型会失效。 第四， 黄金 从“最强”变成“超跌”，这点也很反常（流动性危机的先兆）。当下太多的新闻，太多的噪音，令人们无法专注分析黄金。一旦世界安静下来，人们的注意力转向金价，又会引发一场从黄金开始的风暴。

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Audio-focused artificial intelligence (AI) model developer SoundHound AI (SOUN 6.90%) wasn't producing a good sensation in investor ears on Thursday. News of a major change in the company's C-Suite prompted them to sell the stock, and it ended the day down nearly 7%. Heading toward the out door Just after market close on Wednesday, SoundHound AI announced that CFO Nitesh Sharan is stepping down from his position and leaving the company. The move, effective Friday, April 3, is due to Sharan taking up what SoundHound AI describes as "a leadership role at a company in the quantum computing space." It did not get more specific. Sharan is to be replaced on an interim basis by co-founder and current chief product officer James Horn. Not coincidentally, Horn served as SoundHound AI's first CFO, beginning in 2005. The company added that it has launched a process to find Sharan's permanent replacement. Expand NASDAQ : SOUN SoundHound AI Today's Change ( -6.90 %) $ -0.51 Current Price $ 6.88 Key Data Points Market Cap $3.1B Day's Range $ 6.66 - $ 7.13 52wk Range $ 6.52 - $ 22.17 Volume 928K Avg Vol 26M Gross Margin 32.96 % Top-level transitions are always hard In the press release announcing the transition, SoundHound AI quoted CEO and co-founder Keyvan Mohajer as saying that Sharan's "many contributions position us for another year of robust growth with a solid balance sheet and strong financial foundation." That may be true, but investors become concerned anytime a relatively long-serving top executive -- Sharan began his tenure at SoundHound AI in September 2021 -- departs from a business. If I were a shareholder, I wouldn't necessarily assume this means there are serious problems at the company, but it's worth keeping a sharper eye on its headlines over the next few months just in case.

Key Points He's being replaced on an interim basis by a veteran company hand. Specifically, this is co-founder and original CFO James Horn. 10 stocks we like better than SoundHound AI › Audio-focused artificial intelligence (AI) model developer SoundHound AI (NASDAQ: SOUN) wasn't producing a good sensation in investor ears on Thursday. News of a major change in the company's C-Suite prompted them to sell the stock, and it ended the day down nearly 7%. Heading toward the out door Just after market close on Wednesday, SoundHound AI announced that CFO Nitesh Sharan is stepping down from his position and leaving the company. The move, effective Friday, April 3, is due to Sharan taking up what SoundHound AI describes as "a leadership role at a company in the quantum computing space." It did not get more specific. Will AI create the world's first trillionaire? Our team just released a report on the one little-known company, called an "Indispensable Monopoly" providing the critical technology Nvidia and Intel both need. Continue » Sharan is to be replaced on an interim basis by co-founder and current chief product officer James Horn. Not coincidentally, Horn served as SoundHound AI's first CFO, beginning in 2005. The company added that it has launched a process to find Sharan's permanent replacement. Top-level transitions are always hard In the press release announcing the transition, SoundHound AI quoted CEO and co-founder Keyvan Mohajer as saying that Sharan's "many contributions position us for another year of robust growth with a solid balance sheet and strong financial foundation." That may be true, but investors become concerned anytime a relatively long-serving top executive -- Sharan began his tenure at SoundHound AI in September 2021 -- departs from a business. If I were a shareholder, I wouldn't necessarily assume this means there are serious problems at the company, but it's worth keeping a sharper eye on its headlines over the next few months just in case. Shou...

外卖和AI两条战线上双线出击的阿里，今晚（3.19）美股盘前发布了26财年3季度业绩。整体来看，从预期差角度，除了国际电商增长偏弱和其他业务亏损更多外，大体表现是和已最新已下调过的指引接近的。但绝对表现上，无疑是比较弱的。 主要是国补红利&变现率拉高周期大体结束后，核心电商板块的增长显著放缓。欣慰之处是阿里云的增长还是比较强劲的，具体来看： 本季彭博一致预期未及时更新，参考价值不大，下文我们按及时更新的大行预期来看： 1、CMR增长不足1%： 传统远场电商业务的核心指标-- CMR本季同比增长0.8%，较此前季度的10%显著放缓。 和京东类似，一方面是 25年国补退坡 & 24年高基 ，同时 春节也偏晚 ，导致国内购物更多在26年1季释放。 此外， 24自然年9月开始加收的0.6%服务费和全站推工具，对变现率提升的利好基数期也已走完， 两个因素共振下导致CMR增速快速回落。所幸公司此前 已和市场充分沟通，实际表现和预期还算一致。 2、外卖亏损虽如期减亏，但进展不算很好：中国电商集团本季的adj.EBITA为346亿，比去年同期减少了约265亿 。考虑CMR近乎没增长，保守 假设原淘天集团的利润本季同比微降 ，则倒推 闪购的净亏损本季约250亿 。 虽比上季亏损大幅减少（ 即闪购UE是在改善 ），但处在市场预期亏损区间200~250亿的上限， 又表明改善的速度并没有期待的那么快。 按海豚君的推算， 淘宝闪购的单均亏损大致从上季的5块出头，收窄到了本季的3.5元左右（无官方数据，测算仅供参考）。 3、阿里云再提速，依然亮眼 ：好在在AI战线上，阿里的表现依旧不错。 阿里云营收增长36%， 如期继续向上小幅提速。 虽然并没超预期，且看似提速幅度不大。但 阿里云外部收入本季增长35% vs. 上季的29%，提速显著。从集团整体层面看，外部收入的大幅提速，含金量是更高的。 此外公司表示，过去三个月，百炼MaaS平台上公共模型服务市场的Token消耗规模提升了6倍（AI从Chatbot向Agent的演变对token、算力的需求会翻倍增长），因此海豚君对云算力的需求长期看好。 同时，阿里云本季的利润率为9%， 和上季持平， 并没有因AI业务比重上升拖累利润率的情况 ，也还算不错。 本季度的Capex支出则为299亿，环比上季有所回落，可能有英伟达芯片被禁入的影响。在阿里此前投入比...

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