近期，马斯克关于“中国将是 AI 竞争最大赢家”的论述传播度巨广，这一判断的核心逻辑为电力是AI发展的瓶颈，而中国拥有全球最大的电力基础，因此将在AI 算力上远超世界其他地区。 抛开宏大叙事，从对电力这一行业的中美对比研究出发，马斯克这一论述的可信度有几分，又有什么深意？ 01 上下半场是两个游戏 从2023年AI竞争至今已3年整，但是对于AI底层的核心竞争的第一性没有变，那就是大力出奇迹。 只不过竞争的重点从芯片，开始切换到了整个工业基础设施——最后以缺电的形式暴露出来。 1.上半场缺芯片 2023-2025年，AI训练和推理的军备竞赛，都是围绕芯片展开的： ●核心是英伟达的GPU算力芯片体系，从Ampere到Hopper，再到Blackwell，再到今年的Robin。 ●与之配套的通信，虽然表面是光模块从400到800再到1.6T，但核心仍是其中的光芯片的迭代。 ●还有充当“记忆功能”的存储，也是从HBM，到SSD缺货。 虽然国产算力芯片在过去取得很大的进步，但是受限于算子生态、先进制程的良率始终无法突破50%、高端设备禁运等情况，我们在AI上的追赶始终磕磕绊绊。 最直观的体现是字节、阿里等主要AI投资大厂，其实2025年都没有完成年初制定的AI资本开支计划，不是由于需求不行，而是订的英伟达芯片被禁、国产交付又迟迟跟不上。 尽管我们拥有并不逊色的人才储备和更优的工程化能力，比如Deepseek出圈，但国产大模型客观而言，在整体性能上，还是落后于美国大厂半年左右。 2.下半场缺电 直到2025年年中，全球AI叙事开始发生转折。海外投资的重心开始转向超大集群的AI工厂， 数据中心建设的单位不再是多少万卡为单位，而是多少Gw为单位 。 AI基础设施发展的瓶颈开始转向电力 。为什么竞争焦点不再是芯片了？下面这个图看的很清晰，从23年AI加速以来，英伟达主力芯片单芯片功率仅从800W提升到了1200W，说实话，单芯片算力提升非常有限。 虽然台积电的先进制程可以米粒上雕花，但是这种摩尔进步速度完全满足不了下游对算力的指数级渴求，所以英伟达推出大卡、推机柜、推出集群，也顺带带火了先进封装、液冷、光模块、PCB、电力设备等等一众附带供应链。 直到以上路线的算力增益也开始放缓，最后就变成了比拼电力。简单结论就是：不是芯片这些高精尖的东西不重要了，而是电力，成为了军备竞赛下半场的高...

格隆汇1月23日｜今日早盘主力合约继续强势运行，以174000元/吨涨超2%开盘后，迅速上涨至177500元/吨以上，再创近几个月以近期供应端消息扰动较多，节前下游备货需求端淡季不淡短期内还难以证伪，市场看多情绪较浓，碳酸锂主力合约震荡偏强运行。考虑到近期广期所多次发布风控措施，加上上方套保压力较大，需警惕回调风险，新单谨慎高追。

格隆汇1月23日｜北证50日内涨幅达1.13%，成分股中，连城数控涨18.19%，民士达涨5.39%，锦波生物涨2.41%，星图测控涨1.92%。

英特尔预计2026年第一季度营收117亿美元至127亿美元。 英特尔发布了2025年第四季度财报， 公司营收136.7亿美元，同比减少4.1%，市场预估134.3亿美元；第四季度调整后每股收益0.15美元，上年同期0.13美元，预估0.09美元。2025年全年营收为528.53亿美元，同比降0.5%。 英特尔预计2026年第一季度营收117亿美元至127亿美元，市场预估125.6亿美元；预计第一季度调整后每股收益0.0美元，市场预估0.08美元。 目前，英特尔正受困于芯片制造良率问题。 英特尔表示，由于芯片供应短缺，其难以满足客户需求，这令此前期待新产品能大幅提振业绩的投资者感到失望。 英特尔首席执行官陈立武在接受采访时表示，市场需求 “相当强劲”，公司正全力解决制造环节的问题。但他同时提到，英特尔在去年第四季度消耗了大量库存。“我们的芯片良率和生产制造水平还未达到我的标准，” 陈立武说道，“我们必须加以改进。”英特尔当前面临的核心挑战是执行层面的问题。“我们整个团队正全力以赴地改善执行效率，坦率地讲，我们就是需要在执行力上做得更好。” 除正视自身问题外， 陈立武依旧看好CPU在人工智能时代的核心作用 ，“公司对 CPU 在人工智能时代核心作用的信心持续增强。我们为这一年画上了坚实的句号，并在打造新英特尔的征程上取得了进展。基于英特尔 18A 工艺的首批产品推出，标志着一个重要里程碑，公司正积极扩大供应以满足强劲的客户需求。公司的优先级清晰明确：提升执行力、重振工程卓越性，并充分把握人工智能为所有业务带来的巨大机遇。” 英特尔首席财务官大卫・津斯纳表示：“尽管面临全行业供应短缺，公司第四季度的营收、毛利率和每股收益仍超出预期。公司预计第一季度可用供应量将降至最低水平，随后从第二季度开始逐步改善。随着人工智能的快速应用凸显了 x86 生态系统作为全球部署最广泛的高性能计算架构的重要性，核心市场的需求基本面依然健康。” 多个机构看好调整评级，2026年股价累计上涨47% 在财报正式揭晓前，投资机构及分析师对于英特尔2025年业绩大多持乐观态度。 汇丰银行本周早些时候已将英特尔目标价从26美元大幅上调至50美元，评级由“减持”上调至“持有”。上调评级的原因是随着AI从简单的助手转向能够规划和执行任务的自主代理，对通用计算(即由CPU执行的操作)的需求正在加速。 KeyBa...

Nvidia Corp. key supplier SK Hynix Inc. should demonstrate increasingly powerful momentum across the broader semiconductor sector as demand for memory chips picks up. SK Hynix, together with rivals Samsung Electronics Co. and Micron Technology Inc. , is racing to expand capacity and capitalize on surging demand for high-bandwidth memory chips — a critical component for artificial intelligence accelerators. Micron — another Nvidia supplier — recently noted surging demand is consuming industry capacity, creating shortages for conventional memory used in phones and PCs. All that is driving pricing power for chipmakers. As the spoils of a global AI boom ripple through the sector, a preliminary reading showed Samsung’s quarterly operating profit tripled from a year earlier, while Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. ’s plans to spend as much as $56 billion this year amplified the optimism and sent chip-related stocks higher across Asia. The South Korean conglomerate’s final quarterly earnings are due Jan. 29, the same day SK Hynix is scheduled to report its fourth-quarter results. Meanwhile, Japan’s earnings season will gather steam next week, with companies including Fanuc Corp. , Advantest Corp. and Tokyo Disney Resort operator Oriental Land Co. set to report results. Against the backdrop of increased political tensions between China and Japan, investors will be watching closely for any visible impact on corporate performance. On Tuesday, Japanese transport minister Yasushi Kaneko revealed that Chinese visitors to Japan dropped 45% as the Chinese government called for reduced travel . Highlights to look out for: Monday: Fanuc ( 6954 JP ) might see profit recovery in fiscal 2026 and 2027, as demand for robotics and machine tools rise further, Bloomberg Intelligence said. The firm likely saw continued robot shipments to the US, although there needs to be more government support to counter tariffs, they added. Third-quarter operating profit is seen meeting or slightly b...

港股黄金股盘初上扬，老铺黄金涨超8%，中国黄金国际涨超5%，山东黄金、招金矿业、灵宝黄金跟涨。

獨家｜理想汽車謀劃渠道調整，知情人士：將關閉低能效門店，數量不詳 富途资讯

JPMorgan Chase & Co. Chief Executive Officer Jamie Dimon was heading home after another whirlwind trip to Davos, when the news hit: President Donald Trump was suing him and his bank for $5 billion. It’s not just the latest attempt by Trump to go after companies that he claims have personally wronged him — it’s another twist in his long, complex and sometimes combative relationship with the head of the biggest US bank. JPMorgan’s shareholders were unfazed: The stock slipped slightly before ending the day higher, adding more than $4 billion to its market value. The board then announced it gave Dimon a 10% raise . In this round, Trump accused Dimon of personally locking him out of the US financial industry after he left the White House in 2021. Or as his lawsuit put it: The CEO and his “woke” Wall Street firm illegally “debanked” Trump’s businesses because of his politics, then slapped Trump’s name in an industry “blacklist” that blocked him from accessing other lenders, too. “You’re not allowed to do what they did — Jamie Dimon, what he did, he’s not allowed to do that,” Trump later told reporters aboard Air Force One. “I don’t know what their excuse would be. Maybe their excuse would be the regulators.” Indeed, JPMorgan said it follows federal rules that push it to “close accounts because they create legal or regulatory risk for the company.” The firm, which like other banks pulled back from Trump in the weeks after his supporters attacked the US Capitol, expressed support for his administration’s recent efforts to hone those laws and prevent any potential “weaponization of the banking sector.” The new lawsuit adds to the president’s recent break with Wall Street. After his deregulatory and tax policies handed US banks one of their most lucrative years ever, Trump launched a barrage of attacks on financial firms this month — demanding, among other things, that they slash credit-card interest rates to levels that would crush profits. In Dimon’s case, Trump is targetin...

理想汽車謀劃渠道調整，知情人士：將關閉低能效門店，數量不詳 富途资讯

Key PointsThe surgical robotics company's procedure growth remained impressive, supporting recurring revenue.

理想汽車謀劃渠道調整，知情人士：將關閉低能效門店，數量不詳 富途牛牛

今日早盘主力合约继续强势运行，以174000元/吨涨超2%开盘后，迅速上涨至177500元/吨以上，再创近几个月以近几个月以来新高，涨幅一度超过5%。近期供应端消息扰动较多，节前下游备货需求端淡季不淡短期内还难以证伪，市场看多情绪较浓，碳酸锂主力合约震荡偏强运行。考虑到近期广期所多次发布风控措施，加上上方套保压力较大，需警惕回调风险，新单谨慎高追。（首创期货）

2025年中，安永曾预测全年全球医疗器械市场规模增速约6%，整体市场稳健增长。医疗器械行业正在切换增长动能，MNC密集剥离或出售增长放缓的业务，转而聚焦高增长的赛道。在部分领域失去增长活力时，哪些新赛道开始崛起，成为行业增长新动能？ 动脉网（微信号：vcbeat）通过梳理全球医疗器械主要参与者业绩，遴选出十个增速远高于行业平均水平的大单品赛道，这些赛道市场规模同比增速超过15%，专注于这些赛道的行业领导者，凭借创新产品高速增长，业绩远超同行。 脉冲电场消融（PFA） 心脏电生理脉冲电场消融增长一骑绝尘。PFA作为创新产品，获批后仅用了不到两年的时间，在美国电生理市场实现了渗透率超过20%，市场规模冲破20亿美元。投资人认为其有望成为国内外有史以来收入增速和市场规模起量最快的一个赛道。 图片来源：波士顿科学 PFA能够快速提升渗透率，首先在于其突出的临床价值。 脉冲电场消融和射频消融、冷冻消融不同，其组织选择性高，能够在有效消融病变心肌细胞的同时，最大程度避免对邻近食道、膈神经、冠状动脉等重要结构的损伤。初步消融效果明确，研究显示其肺静脉隔离即刻成功率达98% - 100%。多项研究 1年随访结果提示其对于阵发性房颤单次手术成功率为 70% - 80%，不劣于传统温度消融，且在部分研究中表现出更好的长期效果。还能缩短手术时间，提升手术效率。 在商业化上，巨头齐齐布局和大力推动助推PFA快速渗透。 波士顿科学、美敦力是当下全球PFA市场主导者，两家心血管领域巨头投入大量资源推动PFA商业化。波士顿科学的Farapulse PFA系统全球手术量已突破50万例。2025财年，美敦力PFA消融收入约10亿美元，预计2026年收入还将再增加10亿美元。同时，后续强生、雅培两大射频消融心脏电生理“王者”对PFA的布局，也为这一赛道引入持续背书。 PFA还远未触及市场天花板 。美敦力在2026开年的JPM大会演讲时将PFA定位为规模大于130亿美元，年增速超过25%的赛道，预计到2028年PFA渗透率将增长至80%。打造完整的生态，丰富配套标测系统、导管种类，与其他心血管介入业务联动成为主要参与者战略共识。 反观国内PFA市场，目前还处于导入期。国产已有超过5款产品获批，推动临床应用量快速增长。国产产品更新迭代速度也较快，率先布局了PFA领域多个创新技术。预计未来经过产业整合，产品...

盘面上，贵金属、有色金属板块反弹，超硬材料、光伏、商业航天、AI应用题材走强。 09:25 A股开盘丨三大指数集体高开 沪指高开0.18%，深成指高开0.15%，创业板指高开0.16%，科创综指低开0.21%。 盘面上，贵金属、有色金属板块反弹，超硬材料、光伏、商业航天、AI应用题材走强；半导体、AI算力产业链回调，存储器、汽车芯片方向领跌。 个股方面，明阳智能复牌涨停，公司筹划购买德华芯片100%股权。 *ST立方高开超14%，安徽证监局发布公告，*ST立方存在重大违法强制退市风险。 09:22 央行公开市场开展1250亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。今日867亿元逆回购到期。 09:21 港股开盘丨恒生指数高开0.87% 恒生指数高开0.87%，恒生科技指数涨0.96%。泡泡玛特涨逾4%，阿里巴巴涨逾3%，京东集团、阿里健康涨逾2%。 09:15 人民币兑美元中间价报6.9929，调升90个基点。前一交易日中间价报7.0019。

商业航天概念延续强势，巨力索具3连板，中超控股2连板，德恩精工、睿创微纳涨超10%，飞沃科技、信科移动、金风科技、烽火通信冲高。

来源：金十数据 1月23日，美国总统特朗普在社交媒体上表示：作为一个“跛脚鸭”州长，还是一个正在走向失败的州的州长，加文·纽森根本不该跑到达沃斯四处喧哗、博取外国领导人的注意力，让我们的国家蒙羞。他完全把自己变成了笑柄，所有人——包括他的工作人员——都心知肚明！他应该做的是尽快批出许可，让那些在本可避免的火灾中失去家园的人重建住房；如果当初允许 太平洋 西北地区的水源正常输送，这场大火本可以避免。他还应该完成那条“严重超支、严重拖延”的铁路项目（这条从旧金山到洛杉矶的高铁堪称史上最严重的公共灾难之一）并把精力放在遏制加州城市街头的犯罪问题上。然后，干完任期，回家去吧！以他这样的执政记录，几乎毁掉了地球上最美丽的地方之一，居民正在大规模外流，实在难以想象他还能竞选总统。

(RTTNews) - The Indonesia stock market has finished lower in back-to-back sessions, slumping more than 40 points or 0.5 percent along the way. The Jakarta Composite Index now sits just above the 8,990-point plateau although it may stop the bleeding on Friday.

年底了CIO们群内讨论最多的话题不是年终总结就是年后打算，更多的是“团队被优化”或者自己会不会被优化，总之群内弥漫着一种“中年危机”的焦虑。除了谈40岁被裁的风险，其实45岁才是CIO们真正的职业生涯分水岭。 45岁是不是职业生涯的“斩杀线” 45岁对于CIO而言是一个关键的转折点，从年龄上来说已经到了“ 歧视线 ”，如果不幸被优化，再投简历基本上是石沉大海，被HR以“年龄太大”为由无情的“斩杀”，即使你拥有再丰富的项目经验和技术积累，也难逃年龄歧视的桎梏。因为当前很多企业在招聘时更倾向于所谓的“性价比”，企业普遍认为年轻人更能加班、学习新技术快、薪资要求低，而45岁以上的资深员工薪资高、家庭牵绊多、被认为“性价比不够”，在“降本增效”的浪潮中首当其冲。 有人会说，那就“跳槽”或者“转行”吧，其实到了45岁大家都是职场老炮了，深知这个年龄在内已经晋升无望，跳槽无门，转行更难。很多人要么在现有岗位上坚守，心想只要不出错便能安稳至退休，但现实就是剧本永远不是按你想的演，裁员潮往往来得猝不及防，一个战略调整就可能让整个信息部门被“优化”出局，45岁的你可能因为“工龄”被留下，但事实上已被边缘化或进入“养老”状态，等待自然退场。 进入45岁的CIO们大都身体机能开始下降，长期高压工作带来的慢性病逐渐显现，加班后的恢复周期明显拉长。体力与精力的衰退，使得持续高强度输出变得吃力，记忆力、学习效率也随之下降，这个时候即使你想提升技能或转型也力不从心，所以 有时候真正“斩杀”你职业生涯的并不是年龄，不是薪资，不是技术，而是你的身体， 当身体亮起红灯时，无论你有多少的雄心壮志，也只能被迫“关停服务”。 所以我们不难看出，45岁在市场压力、职场生态与身体机能的三重夹击下，已成为CIO群体难以逾越的现实关隘，是多重压力和风险的集中爆发点。年龄歧视、市场收缩、价值错配、健康透支和管理体系缺陷，共同构成了一道严峻的“职业险关”。一些人会被无情的“斩杀”，失业后再难拾曾经的辉煌，而更多人则在焦虑与不安中挣扎前行，默默承受着被边缘化的煎熬。家庭责任尚重，子女教育、父母养老压在肩头，经济支出刚性增长，一旦收入中断，生活便迅速陷入困境。 45岁是CIO们的职业终点吗？ 老杨认为45岁并非CIO的职业终点，而是 个人价值重启的关键起点！ 但首先你得足够优秀！ 不得不承认在职场一些人是在混日子，等退休，...

药店零售板块盘初走高，益丰药房涨停，大参林、漱玉平民、九州通、老百姓、药易购跟涨。相关ETF方面，医药龙头ETF（515950）成交额69.89万元，医药ETF（159929）成交额396.15万元。消息面上，商务部等九部门发布关于促进药品零售行业高质量发展的意见提出，推动药品零售企业参加药品集中采购。

1月22日，上海AI芯片独角兽 燧原科技 科创板IPO申请获上交所受理。 燧原科技成立于2018年3月，注册资本为3.87亿元，自研迭代了 4代架构5款云端AI芯片 ，计划今年发布燧原四代AI推理卡、ESL32/64超节点集群，2027年发布第五代云端AI芯片、训推一体卡、推理卡，2029年发布第六代云端AI芯片、训推一体卡、推理卡。 该公司已构建AI芯片、AI加速卡及模组、智算系统及集群和AI计算及编程软件平台的完整产品体系。 腾讯科技、国家大基金二期、美图科技 分别是其第五、第六、第十三大股东，分别持股19.95%、4.32%、1.31%。 同时， 腾讯科技（深圳） 是燧原科技2025年1-9月的第一大客户，包括直接销售和AVAP模式销售的销售额占比多达71.84%。 燧原科技创始人赵立东、张亚林均曾任职于 AMD 。赵立东为清华大学电子系校友，张亚林为复旦大学电子系校友。 国内云端AI芯片行业处于发展初期。中国本土云端AI芯片厂商包括以 华为海思、寒武纪、燧原科技、昆仑芯 等为代表的 非GPGPU架构 厂商，和以 海光信息、摩尔线程、沐曦股份、天数智芯、壁仞科技、平头哥 等为代表的 GPGPU架构 厂商。 截至1月22日收盘， 寒武纪、摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技、天数智芯 的总市值分别为5705亿元、2955亿元、2391亿元、884亿港元（约合人民币791亿元）、547亿港元（约合人民币489亿元）。 此外，百度旗下AI芯片公司 昆仑芯 已于1月1日以保密形式向港交所提交上市申请，外媒昨日爆料称 阿里考虑将旗下芯片公司 平头哥 重组并进行IPO。 根据胡润研究院在2025年6月发布的《2025全球独角兽榜》，彼时摩尔线程估值为310亿元，燧原科技估值为205亿元，沐曦估值为110亿元。由此来看，如果燧原科技能以较快速度登陆科创板，预计市值也是千亿级。 根据IDC数据和燧原科技销售量情况，2024年中国AI加速卡整体出货规模超270万张，其中英伟达以约190万张出货量占据约70%的市场份额，燧原科技同年AI加速卡及模组销售量达 3.88万张 ，对应中国AI加速卡市场的占有率约 1.4% ，在国内其他AI芯片厂商中位居前列。 燧原科技与同行业可比公司的比较情况如下： 其与英伟达、AMD的AI加速卡及模组的规格比较如下： 在国产化方面，燧原科技进一步贯通“ 本地...

国家发改委印发《国家新兴产业创新中心管理办法》。办法提出，产业创新中心定位于技术创新类平台，是培育壮大未来产业、发展新质生产力的战略力量，是国家创新体系的重要组成部分。产业创新中心原则上由行业龙头企业牵头，联合行业上下游和高校院所优势创新资源组建，协同开展行业关键技术、前沿引领技术、系统性集成技术研发，孵化产业链高成长中小企业，打造产业协同创新生态。产业创新中心一般以企业法人实体形式运行，股权结构多元、独立运营、自负盈亏，治理结构清晰，运行机制灵活有效。产业创新中心应广泛吸纳地方资金和社会资本参与建设投资，支持高等院校、科研院所技术入股。产业创新中心应建立稳定的研发投入机制，为持续开展技术创新活动提供资金保障。鼓励产业创新中心设立投资基金，为创新创业和成果转化提供资金支持。产业创新中心应通过提供创新服务、承担国家和地方项目、出售孵化企业股份、增资扩股、接受捐赠等方式，扩大运行资金来源。

《科创板日报》1月23日讯（记者 黄修眉） 2026开年以来，已有沁恒微和亚电科技两家半导体企业及其保荐人撤回科创板IPO申请。 恰巧这两家公司的申请均在2025年6月下旬获受理，其保荐人均为华泰联合。上交所亦在同年7月20日前后下发审核问询，截至审核终止，两家公司未回复问询。 更早前，回顾2025年以来至2026年1月22日，从终止科创板IPO申请的企业来看，包括沁恒微和亚电科技在内，共8家企业撤回申请，其保荐机构则不尽相同。 从上交所对终止企业下发的审核问询来看，相较2024年针对募资额度与募投项目等问询比例较高，随着政策方向及融资环境的变化，2025年以来的审核关注重点中，企业核心技术先进性、市场发展空间等已成为问询“标配”；另一方面，企业持续经营能力、控制权和独立性、企业启动IPO进程中发生的重大变化等，亦被重点关注。 （图：2025年以来科创板IPO审核终止的企业） 两家半导体企业撤回申请 保荐人均为华泰联合证券 先来看本周两家撤回申请的企业：刚好均属于半导体领域，保荐机构均为华泰联合证券，申请获受理时间、下发问询函时间、最终撤回申请时间均是“前后脚”。 沁恒微科创板IPO于2025年6月30日获上交所受理，保荐机构为华泰联合证券，该公司原计划募资9.32亿元。2025年7月进入问询阶段，但此后半年时间该公司始终未向交易所提交回复。上交所官网显示，本次科创板IPO申请，沁恒微及华泰联合等中介机构均未披露审核问询回复。 沁恒微是由国家工信部认定的专精特新小巨人企业，该公司专注于连接技术和微处理器内核研究，是一家基于自研接口IP、微处理器内核IP构建一体化芯片的集成电路设计企业，其主要产品包括USB/蓝牙/以太网接口芯片和连接型/互联型/无线型MCU。 从沁恒微申请文件来看，企业自身经营维度存在多重潜在风险 。例如，其盈利质量依赖政策红利，报告期内公司享受的税收优惠金额占当期利润总额的比例始终维持在20%以上，最高达23.26%。 其核心业务面临增长压力。2022年度至2024年度，沁恒微主营业务毛利率从63.32%下滑至57.51%，USB芯片、MCU等核心产品单价降幅分别达27%和47%；其研发费用率从2022年的25.54%降至2025年上半年的15.46%，低于招股书中披露的同期行业平均水平。 亚电科技IPO申请于2025年6月27日获上交所受理，保荐...

Anduril on Thursday announced its plans to expand its Southern California presence with a major campus in Long Beach, the town where founder Palmer Luckey grew up.

光伏设备板块高开，钧达股份、双良节能涨停，迈为股份涨超10%，奥特维、连城数控、高测股份、琏升科技、拉普拉斯跟涨。消息面上，国际能源署预计到2040年太空光伏市场规模将突破5000亿美元，2050年有望达到1.2万亿美元。

沪深300股指期货(IF)主力合约涨0.32%，上证50股指期货(IH)主力合约涨0.36%，中证500股指期货(IC)主力合约涨0.75%，中证1000股指期货(IM)主力合约涨0.88%。

(RTTNews) - Amerant Bancorp Inc. (AMTB) announced earnings for fourth quarter that Decreased from last year but beat the Street estimates.

In the predawn cold of a northern Seoul neighbourhood, hundreds of people line the street in padded coats, stamping their feet to keep warm. Adults, students and young children wait patiently for the same thing: a Dubai chewy cookie. Known in Korean as dujjonku, the dessert has triggered queues that begin before sunrise and sell out within minutes. At one bakery, demand grew so intense that sales were reportedly limited to certain days, before in-store purchases were halted altogether to keep...