零食化和B端业务的增长，让奶酪企业逐步走出“儿童奶酪棒”价格战的泥潭。 3月25日晚，妙可蓝多（600882.SH）发布2025年财报，全年实现营收56.3亿元，在连续两年增速下滑后重拾增长。 在业内看来，零食化和B端业务的增长，让奶酪企业逐步走出“儿童奶酪棒”价格战的泥潭，但行业竞争也从产品、渠道层面逐渐转向系统性竞争。 财报显示，妙可蓝多全年收入56.3亿元，同比增长16.3%，实现归母净利润1.2亿元，同比增长4.3%，主要是受到此前公司投资的私募基金债务违约损失约1.1亿元影响，全年扣非净利润为1.6亿元，较上年同期大幅增长235.9%。 奶酪曾是国内乳制品行业寄予厚望的品类，特别是国内传统液态奶产品增长阶段性见顶，“由喝转吃”也是乳制品转型的主要方向。但由于国内消费者日常没有食用奶酪的习惯，奶酪棒成为启蒙市场的主要切入点，但各大乳企的集中涌入导致行业供给过剩，引发价格战。2023年起国内奶酪行业进入深度调整期，各乳企奶酪业务增速受到不同程度影响。 2024年开始，国内乳企加快奶酪产品和市场结构调整，并在2025年逐步见到成效。在此前行业活动中，妙可蓝多总裁蒯玉龙表示，随着奶酪零食化转型提速和切入B端市场，国内奶酪行业正在走出奶酪棒价格战的影响，开始重拾增长。 除了成人奶酪零食等品类外，奶酪在中西餐、茶咖和烘焙行业的渗透率正在持续提升。特别是新茶饮、现制咖啡行业的兴起，其也成为奶油、奶酪的消耗大户。 Worldpanel消费者指数显示，2025年国内奶酪品类市场销售呈现复苏迹象，渗透率有所上升，需求端也呈现场景多元化的特征。 财报显示，过去三年中，妙可蓝多的收入增速分别为7.8%、-16.2%和-9%。2025年妙可蓝多四个季度的收入增速分别为6.3%、9.6%、14.2%和34.1%，呈现逐季增长态势。从具体业务看，2025年妙可蓝多奶酪业务实现收入46.2亿元，同比增长22.8%，但并未透露细分品类的增长情况。 2025年三季度业绩会上，伊利管理层表示，期内伊利奶油、奶酪、黄油等产品有20%以上的增长。 据中国海关统计，2025年中国共进口奶酪类19.7万吨，同比增加13.9%；进口额10.9亿美元，同比增加21.2%，平均价格为5519美元/吨，同比上涨6.4%，整体优于其他品类。 近年来，国内主要乳企也在加大奶酪、黄油等高附加值产品的投入。尼尔森IQ...

2026年3月初，北京银行在银行业信贷资产登记流转中心挂牌转让一笔总额9.3亿元的不良贷款债权。其中，核心债权本金为8亿元，累计孳生利息1.3亿元。 该笔借款的主体为上海众弘置业发展有限公司。经过股权穿透， 上海众弘置业由富力地产的旗下两家子公司100%控股。 这笔借款的核心抵押物是 富力地产在上海虹桥商务区的标杆项目上海富力环球中心，包括了写字楼、丽思卡尔顿五星级酒店、AC四星级酒店及约3万㎡地下商业广场， 和这些资产被一起抵押的还有上海众弘置业的1亿元实缴出资股权。 这笔借款并未逾期，但北京银行认为上海众弘置业已经没有实质性还款能力。2026年3月18日， 上海市闵行区人民法院向上海众弘置业发出限制消费令。 它的母公司富力集团，在两天前也遭受了同样的待遇。2026年3月16日， 广州市从化区人民法院再次把广州富力地产股份有限公司和广东恒力建设工程有限公司李某、邝某列入“限制高消费”人员名单 。 富力集团和旗下公司不仅被债权人认为已经没有实质性还款能力，它还在税务等诸多方面出现了巨额欠款。2026年1月， 富力在广州大本营新增欠税合计超13.13亿元。 （土地增值税、房产税、企业所得税等税种，信息来源天眼查） 而在北京银行债权转让的抵押资产中，作为核心资产的丽思卡尔顿五星级酒店从去年底开始就在寻找接手方。 富力旗下的酒店几乎都成了“可售”货品。 01 富力在20年前因位列地产界“华南五虎”而知名。后又在2017年从万达甩卖文旅、酒店资产中“捡漏”而闻名业内外。 当时，万达遭遇危机，规模爆炸式增长的融创计划一并接手万达的文旅项目与全部酒店资产。但在正式签约前9天，剧情陡然逆转。 富力地产意外入局，以比融创报价低近100亿元的惊人价格，成功将77家酒店收入囊中。 据传，当时王健林气得摔了酒杯。 以此次收购为节点，富力的酒店资产快速增长， 2018年富力酒店板块营业额同比暴涨190%。 2021年顶峰时，富力运营中的酒店总规模达到约410.37万㎡，总客房数超过2.8万间，酒店板块总资产金额高达501.6亿元。 但这次“蛇吞象”的交易，也将富力置于风险之中。根据富力地产2017年年报，当年公司账面现金仅156亿元，而 对万达酒店199.06亿元的收购款，几乎全部依靠银行贷款和发行债券筹集。 这一操作，直接将公司的净负债率推至历史高位，资金链紧绷。 同时，高额的融资成本，...

騰訊控股(00700)出現大手賣出1.69萬股，成交價$505.0，涉資853.45萬 AASTOCKS.com

Owner of Book Punch store and three staff accused of selling copies of a biography of Jimmy Lai, a jailed pro-democracy activist and publisher Hong Kong police arrested a bookstore owner and three shopkeepers on Tuesday for allegedly selling “seditious” publications including a biography of jailed media tycoon Jimmy Lai , broadcaster TVB reported. The owner of the Book Punch store, Pong Yat-ming, and three staff were accused of selling copies of The Troublemaker, a biography of Lai by one of his former business directors, Mark Clifford, TVB reported. Continue reading...

行政長官李家超繼續海南行程。 李家超早上與海南省委書記馮飛會面，加強兩地經貿投資、金融等交流。 李家超指香港是海南利用外資最主要來源地及重要貿易夥伴，不少港資企業在海南開展業務。海南自貿港自去年12月中「封關」，更為港資企業帶來更多機遇。 他指海南及香港兩個自貿港，優勢互補、強強聯手。香港憑藉全球採購、物流優勢，在海外引入原材料，海南完成加工實現百分之30以上增值，免稅進入內地市場，本港亦可提供法律、會計等服務，形成高效產業鏈。

OpenAI需要优先完成IPO与AGI任务。 作为视频生成领域的重要参考标的，OpenAI视频生成模型Sora在存活25个月后，宣布将退出历史舞台。 北京时间3月25日，Sora在社交平台发文称：“我们即将停用Sora应用。向每一位曾用Sora 进行创作、分享，并围绕它建立社区的朋友表示：由衷感谢你们。我们也深知这个消息令人失望。我们将尽快公布更多信息，包括应用与API 的下线时间安排，以及如何保留大家作品的详细方案。”而OpenAI CEO 山姆·奥尔特曼还在忙着宣传新模型、强调模型性能，尝试稳固外界对OpenAI的信任。 Sora是在2024年2月16日被山姆正式对外发布。当时他称“OpenAI所有关键资源均已到位，专注于打造AGI（通用人工智能），你或许应该考虑加入我们。”OpenAI方面强调，“Sora是能够理解和模拟现实世界的模型的基础，相信这一功能将成为实现AGI的重要里程碑。” 25个月之后，上述观点被全盘推翻，OpenAI的资源也不足以支撑基础模型、视频模型等全阵列产品高成本支出，尤其是在公司准备冲刺IPO的阶段。 经分析机构SemiAnalysis测算，Sora日均运行成本在1500万美元左右，年化烧钱速度（Annualized Burn Rate）约为54亿美元，包括GPU租赁、电力开销、推理成本等方面，但累计总收入在整体收入中占比极低。 据行业信息，OpenAI准备在今年四季度启动首次公开募股，公司将逐渐专注于核心业务线，搁置副项目。山姆也在近期通知员工，OpenA将逐步停止使用其视频模型产品，包括消费级APP、Sora开发者版本，以及ChatGPT中计划推出的视频功能。上周OpenAI 宣布将ChatGPT桌面端、代码工具Codex与浏览器Atlas合并为一个“超级应用”。 成本之外，视频领域持续面临的内容安全与法律合规也对公司造成巨大挑战。2026年初，Sora 应用因充斥涉及公众人物的深度伪造图像、暴力及种族主义内容而遭到广泛抨击。尽管 OpenAI 后期引入了严格的护栏，但这也导致模型“被阉割”，生成效果大幅下降，引发用户流失。 另外，尽管OpenAI曾与迪士尼达成价值10亿美元的授权协议，但仍面临来自好莱坞及日本制片厂的大规模版权诉讼。随着Sora的关停，迪士尼也已正式退出该合作。版权问题也是字节跳动视频生成模型Seedance面临的...

美團－Ｗ(03690)出現大手買入10.18萬股，成交價$80.4，涉資818.472萬 AASTOCKS.com

伊朗外长说，霍尔木兹海峡对所有人开放，船只可以安全通过，但正在交战的国家不在考虑之列 【财新网】 多家媒体3月24日援引一封信函内容报道称，伊朗已告知国际海事组织（IMO）成员国，“非敌对”船只可以通过霍尔木兹海峡，但需“与伊朗当局协调”。 信函中写道，“非敌对”船只，只要既不参与也不支持针对伊朗的侵略行为，并完全遵守已公布的安全保障规定，即可在与伊朗相关部门协调的情况下，安全通过霍尔木兹海峡。 信函中表示，伊朗已经采取了必要且适度的措施，以防止侵略者及其支持者利用霍尔木兹海峡实施针对伊朗的敌对行动。

格隆汇3月25日｜伊朗伊斯兰革命卫队3月25日发布公告称，已发动“真实承诺4”第80波打击行动，用导弹对以色列北部地区的战略要地和军事中心实施了打击。公告称，此次行动的目标是以色列萨法德以北的北方司令部。此外，以色列的特拉维夫、基里亚特什莫纳、布内布拉克，以及地区多处美军基地也遭到了导弹和攻击型无人机的打击。

格隆汇3月25日｜据英国金融时报，加拿大和挪威正竞相趁着中东能源危机，通过促进石油和天然气的开发和出口，向亚洲和欧洲的盟友提供能源。加拿大能源部长霍奇森表示，世界正面临历史上最大的能源供应中断，而加拿大的生产商处于满足客户对替代能源需求的理想位置。“很长一段时间以来，人们都没有清楚地认识到能源安全对我们国家安全以及我们盟友国家安全的重要性。因此，从很多方面来看，现在是加拿大的关键时刻，”霍奇森说道，“世界正处于困境，他们需要一个可靠的供应商。”挪威最大的石油和天然气公司Equinor的首席执行官奥佩达尔也表达了类似的观点，他表示，公司计划到2030年将国际产量提高25%，达到每天90万桶，并准备批准扩建项目。在美国和以色列上个月对伊朗发动袭击之前，Equinor的产能就已经达到极限。

伊朗伊斯兰革命卫队今日发布公告，宣布发动“真实承诺4”第80波打击行动，使用导弹袭击了以色列北部地区的战略要地和军事中心。此次行动的目标包括以色列萨法德以北的北方司令部，以及特拉维夫、基里亚特什莫纳、布内布拉克等城市和地区的美军基地。（CCTV国际时讯）

格隆汇3月25日｜20号胶期货主力合约日内涨超3%，报13600元/吨。

3月25日，阿里云JVS Claw宣布全面开放无需邀请码，同时新增语音输入、专属文件空间、一键修复、Skill开关等多个实用功能。在保留7天免费体验的同时，JVS Claw还推出最低39元首月的“匠心版”套餐等。

格隆汇3月25日｜继昨日反弹后港股航空股再度上涨，其中，中国东方航空涨超4%，中国国航涨3.5%，中国南方航空涨近3%，美兰空港、国泰航空跟涨。 消息上，航旅纵横大数据显示，截至(24日)，2026清明假期国内航线机票预订量超过190万张，按年增约20%；出入境航线的机票预订超过59万张，按年增约12%。其中，前往北京的机票预订量超过14万张，按年增约10%。 中东局势升级导致油价短期快速上涨，有业内人士认为油价导致的负面影响在近期航空公司的股价上反映已经较为充分，后续建议主要关注航空供需端带来的变化。

Andrii Yalanskyi/iStock via Getty Images Investment Rating - "Buy" Blue Owl Capital Corporation ( OBDC ) is currently the second-largest business development company (BDC) in the United States by total assets, according to the firm's investor relations data . The most recent IR update shows OBDC's portfolio size is ~$16.5 billion, spread across 234 companies in 30 portfolio industries: OBDC's Q4 IR update Like most of its peers, OBDC's net asset values have been in steady decline since mid-2024 as expectations for rate cuts increased amid the cool-off in forward inflation rates. Given that over 96% of OBDC's debt portfolio was in floating-rate loans, the rate cutting directly compressed asset yields, leading to lower net income from the portfolio assets. Investors started to question the sustainability of OBDC's generous dividend yield, which is why it's currently standing at the highest average level since at least 2019, according to Seeking Alpha (the higher the yield, the riskier the investment in the BDC world): Seeking Alpha In addition to that, there were some credit-related markdowns and unrealized depreciation on a small number of watch-list names, as the management noted, which caused OBDC's NAV reduction in the latest quarters. If we add the recent rise in redemption requests at some non-public BDCs to the equation, we'll get a perfect storm for OBDC - that's why the stock is down so much , and it keeps falling lower. Seeking Alpha However, I think the saying that "it's usually darkest before the dawn" fits well in this case. In my opinion, OBDC's portfolio looks good in general, and its NAV reduction lately doesn't seem to pose a massive risk to this BDC's investors - the recent institutional asset sale at near par proves that. Also, I think that the rise in inflation expectations that we got following the US-Iran conflict and higher oil prices suggests that the market's prevailing assumption of OBDC's collapse in NII and potential cuts in dividend payout...

北京时间 3 月 24 日下午，蜜雪集团（2097.HK）发布了 2025 年 H2 业绩，整体上，蜜雪下半年业绩表现一般， 虽然营收超出了市场预期，但由于毛利率的下滑以及管理费用有所提升，最终核心经营利润小幅不及市场预期 。$蜜雪集团(02097.HK) 具体要点如下： 1、营收保持快速增长 。2H25 蜜雪实现营收 187 亿元，同比增长 32%，虽然 由于下半年外卖补贴力度的减弱对同店增速造成了一定影响，但在高速开店的带动下，公司整体增速并不低，环比上半年的增速略有下滑（上半年增长 39%）。 2、幸运咖逆势狂飙。 开店节奏上，下半年国内净新增 7075 家门店， 环比上半年提速 。其中 幸运咖经过战略调整后，下半年实现了 “闪电式” 扩张，结合调研信息，幸运咖至少贡献了 4000 家门店以上的增量 。拆分新增门店的地区来看， 主要依赖二线、三线及以下下沉市场的增长。 海外地区环比上半年减少了 266 家门店，海豚君推测主要是蜜雪在下半年仍在清理前期东南亚地区位置重叠、经营不善、合规性较差的门店。 此外， 12 月，蜜雪通过在洛杉矶、纽约东西海岸同步开店正式进军北美市场。 3、同店营收增长略有放缓。 虽然公司没有披露和具体门店运营的相关数据，但结合调研信息，由于下半年补贴力度的收窄， 海豚君推测蜜雪下半年的同店营收增速为低个位数增长，主要依赖杯量的增长，杯单价预计持平或小幅下滑 。 4、毛利率持续下滑。 毛利率上，一方面从成本的角度来看， 受到极端天气影响，柠檬、咖啡豆等原材料价格在下半年超预期上涨 ，另一方面， 叠加外卖渠道占比的提升 ， 最终毛利率整体小幅下滑 2.2pct 达到 30.7% 。 5、利润小幅不及市场预期。 销售费用上， 受益于雪王 IP 的成熟，低成本社交流量替代传统广告投放，销售费用率下滑 0.7pct 达到 6% ，管理费用受到 10 月收购 "鲜啤福鹿家" 产生一次性整合费用的影响阶段性有所拉高，最终蜜雪实现净利润 32.1 亿元，同比增长 25%，小幅不及市场预期。 6、财务信息概览： 海豚君整体观点： 整体来说， 下半年，蜜雪主品牌在面临开店放缓、同店增速下滑的背景下，依赖幸运咖 “第二曲线” 的狂飙突进开店，收入上依然保持了比较高的增速 。 首先，对于蜜雪主品牌而言，根据海豚君的测算， 扣除幸运咖，主品牌开店实际只有 20% ...

伊朗新任最高领袖军事顾问穆赫辛·礼萨伊强调，直到伊朗获得所有赔偿、所有经济制裁被解除，直到获得美国不干涉伊朗事务的国际法律保障，伊朗才会停止战争 【财新网】 据多家媒体报道，当地时间3月24日，美国政府通过巴基斯坦政府向伊朗提出一份包含15项条件的结束冲突方案，涵盖其核计划、导弹能力及地区代理人问题。美方要求伊朗在24小时内作出回应。 美方的要求主要包括：伊朗解除现有核能力，承诺不发展核武器，禁止在本土进行铀浓缩，移交约 450 公斤60%高丰度浓缩铀库存，拆除纳坦兹、伊斯法罕及福尔多等核设施，并允许国际原子能机构（IAEA）全面核查。 同时，美方还要求伊朗停止支持地区代理人武装，禁止对其提供资金、指挥及武器支持，并限制弹道导弹的射程和数量，仅用于防御用途，同时确保霍尔木兹海峡保持开放。

据英国《每日电讯报》24日报道，伊朗拒绝接受美国总统特使威特科夫和特朗普女婿库什纳作为美国谈判代表，指责两人“背信弃义”。 报道援引海湾国家消息人士的话说，伊朗不会与威特科夫和库什纳坐在同一张谈判桌上，因为两人作为美方谈判代表于2月26日与伊朗在瑞士日内瓦举行第三轮间接谈判，但谈判结束后不久，美国就发动了对伊朗的军事打击。 消息人士还透露，伊朗更倾向于美国副总统万斯作为谈判代表，与伊朗伊斯兰议会议长卡利巴夫进行谈判。（新华社）

格隆汇3月25日｜国家自然科学基金委员会党组书记、主任窦贤康3月25日在2026中关村论坛年会开幕式上发布了2025年度“中国科学十大进展”，分别是： 嫦娥六号样品首次揭示月背演化历史和巨型撞击效应 创新方法实现规模化制备柔性超平金刚石薄膜 可控核聚变大科学装置实现“亿度”运行 发现神经酰胺受体和菌源调控物及其在心血管与代谢性疾病中的作用 基因编辑猪肝植入人体突破跨物种器官移植壁垒 炎性衰老机制解析与多维靶向干预 深渊海沟最深处发现繁盛的化能合成生物群落 全功能二维半导体/硅基混合架构异质集成闪存芯片 实现基于熔盐堆的钍铀核燃料转换 界面调控新方法创制面向空天应用的高性能柔性叠层太阳能电池

Commentary: How Taiwan's chip talent flow is shifting—lessons from SMIC and Terafab digitimes

Commentary: How Taiwan's chip talent flow is shifting—lessons from SMIC and Terafab DIGITIMES Asia

3月25日，国务院台办举行例行新闻发布会。有记者就台海局势对全球科技供应链影响提问。发言人朱凤莲表示，产业发展是离不开和平稳定的外部环境，对高度依赖全球产业链供应链的人工智能和半导体产业来说更是如此。有关企业家之所以有这种担忧，是因为民进党当局不断勾连外部势力谋“独”挑衅，导致台海形势紧张动荡。（央视新闻）

中国船东货轮开始使用伊朗海上“安全走廊；中煤能源原副总裁张国秀被查 四天前刚辞职 【财新网】 四川发现一处巨型轻稀土矿 资源量位列世界第二 3月24日，自然资源部发布消息，国内新一轮找矿突破战略行动取得新成果。在四川省冕宁县牦牛坪矿区，我国发现世界第二大轻稀土矿。矿区新增稀土资源量（REO）966.6万吨。至此，牦牛坪矿区稀土累计查明资源量达1146万吨，增幅超500%，位居全球在产稀土矿山资源储量世界第二。 中东战事冲击航空市场 航油短缺航班取消机票大涨 财新网3月24日报道，中东战事造成的能源供应危机冲击航空燃油市场：部分国家面临燃油短缺，航空运力收缩、航班取消，全球机票大涨。

小米集團－Ｗ(01810)出現大手賣出17.34萬股，成交價$32.18，涉資558.001萬 AASTOCKS.com

俄罗斯常驻维也纳国际组织代表乌里扬诺夫当地时间24日表示，国际原子能机构已经确认，美以对伊朗布什尔核电站的袭击对该设施的完整性构成了威胁。他表示，核设施正在频繁成为袭击的目标，美国与以色列在伊朗境内的行动对《不扩散核武器条约》等核不扩散体系造成了严重冲击。（央视新闻）

据英国《每日电讯报》24日报道，伊朗拒绝接受美国总统特使威特科夫和特朗普女婿库什纳作为美国谈判代表，指责两人“背信弃义”。 报道援引海湾国家消息人士的话说，伊朗不会与威特科夫和库什纳坐在同一张谈判桌上，因为两人作为美方谈判代表于2月26日与伊朗在瑞士日内瓦举行第三轮间接谈判，但谈判结束后不久，美国就发动了对伊朗的军事打击。 消息人士还透露，伊朗更倾向于美国副总统万斯作为谈判代表，与伊朗伊斯兰议会议长卡利巴夫进行谈判。 据美媒24日报道，美国向伊朗转交了一份包含15个要点、旨在结束冲突的计划。美国和由巴基斯坦、埃及、土耳其组成的调解小组正在讨论与伊朗最早于26日举行高级别谈判的可能性，但目前这一提议“仍在等待伊朗方面回应”。(新华社)

记者从知情人士处了解到，字节跳动豆包大模型日均调用量已超过100万亿Tokens。（科创板日报）

【有線新聞】外交部強烈不滿日本通過審定教科書是淡化和逃避歷史罪責提出嚴正交涉。 日本文部科學省審定通過明年起使用的高中教科書，部分教科書內容指日軍慰安婦及強徵勞工問題並非強制，又指釣魚島是日本固有領土。中方堅決反對，批評日方在教科書審定上通過玩弄文字遊戲模糊史實、淡化和逃避歷史罪責，是否認和歪曲自身侵略歷史罪責的慣用伎倆，敦促日方正視和反省侵略歷史，與軍國主義劃清界線，以負責任態度妥善處理歷史問題，以免失信於亞洲鄰國和國際社會。

Copper and most other metals rose as optimism around Washington’s diplomatic push to end the war in the Middle East boosted risk appetite. The industrial metal climbed as much as 2% on the London Metal Exchange after President Donald Trump said Iran had offered a “present” as a show of good faith in negotiations to end the conflict. However, Washington is moving more troops to the region, while Axios reported that the US and a group of regional mediators were still waiting for a response from Iran. Trump’s comments were enough to push metals higher though, arresting a slide that’s been driven by worries the war will boost inflation and slow global economic growth. Copper is up around 3% so far this week after falling about 11% over the previous three weeks. “The progress of the war is very hard to gauge, and the news is mixed,” said Li Xuezhi, head of research at Chaos Ternary Futures . “As long as the war does not stop, the risk of a pullback in base metal prices remains. We are relatively cautious and choose to stay on the sidelines for now.” Aluminum was the only metal that fell on the LME on Wednesday. The Middle East accounts for about 9% of production capacity for the lightweight metal, and the effective closure of the Strait of Hormuz has constrained shipments. Goldman Sachs Group Inc. raised its second-quarter price forecast to $3,200 a ton from $3,100, saying in a note that supply disruptions would be partially offset by weaker global demand. Copper rose 1.2% to $12,246 a ton on the LME as of 11:03 a.m. in Shanghai. Zinc climbed 0.7%, while aluminum fell 0.6% to $3,242.50. Iron ore dropped 2.4% to $105.05 a ton in Singapore.