新规落地，基金行业迈向“基准约束”新时代 1月23日，中国证监会正式发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》（以下简称《指引》），基金业协会同步发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准操作细则》（以下简称《细则》），旨在遏制长期以来部分基金存在的“风格漂移”“挂羊头卖狗肉”等现象，推动行业回归“持有人利益优先”的本质。 业内人士普遍认为，这是继费率改革后，公募基金行业又一项以投资者为中心的制度改革，不仅从源头上规范了产品设计，更通过强化基准的“锚定”作用，推动基金经理投资行为透明化、纪律化。 行业主题基金风格更加清晰 长期以来，主打行业轮动策略的灵活配置混合型基金在较为宽泛的投资范围内捕捉不同行业的投资机会。《细则》明确要求全市场选股基金原则上应以宽基指数或其对应的策略指数作为业绩比较基准要素，将对这类基金的行业轮动策略形成制度性约束。 与此同时，行业主题型基金以相关的行业、市场板块、主题指数作为业绩比较基准要素，风格更加清晰。 上海证券基金评价研究中心负责人赵威指出，未来，行业主题型基金在产品设计之初就应明确投资目标，使投资者能形成合理预期，真正买到自己想要的产品。 行业主题型基金是否会因此丧失获取超额收益的空间？受访机构及人士一致认为，新规抑制的是偏离基准的盲目拓展，而非超额收益本身。 创金合信基金指出，新规禁止“挂羊头卖狗肉”及随意变更基准，将使行业主题型基金回归更为纯粹的工具属性。基金经理将更专注于赛道内的个股深度挖掘，而非跨界博取收益。 盈米基金研究院研究员聂涵表示，以往部分基金通过“偏离赛道”获取的超额收益，会使投资者对产品的认知模糊，并非工具属性的体现。依据新规，考核将更聚焦基金相对特定赛道基准的超额收益，激励基金经理在自身能力圈内“做精做深”，为投资者创造可预期、可持续的超额回报。 同泰基金相关人士认为，在新规指引下，各类型基金都将获得更清晰的标签，工具属性提升，而超额收益仍可在既定策略内获取。 推动基金公司转向“产品驱动” 《指引》不仅影响投资端，也将重塑基金公司的产品布局、投研构建与激励机制，推动基金行业从依赖明星基金经理的“造星”模式，向工具化、策略化产品线战略转型。 创金合信基金指出，新规将促进基金公司从主动“造星”向发展工具化、策略化产品转型。新规禁止不同类型基金混合排名及强制展示基准表现，打破了靠“风格漂移”博取短期排名的营销模式，促使...

Key Points Both XLK and FTEC charge the same low expense ratio, but FTEC holds more stocks and has much lower assets under management. FTEC has a slightly deeper historical drawdown and marginally higher volatility. Both funds share significant overlap in their top holdings, but FTEC offers broader diversification across nearly 300 stocks. These 10 stocks could mint the next wave of millionaires › The State Street Technology Select Sector SPDR ETF (NYSEMKT:XLK) and the Fidelity MSCI Information Technology Index ETF (NYSEMKT:FTEC) both target the U.S. technology sector, but they take slightly different approaches. XLK tracks a narrower slice of the S&P 500, while FTEC tracks a broader MSCI index covering more companies. This comparison examines cost, performance, risk, portfolio composition, and other features to help investors determine which approach may appeal more. Snapshot (cost & size) Metric XLK FTEC Issuer SPDR Fidelity Expense ratio 0.08% 0.08% 1-yr return (as of Jan. 27, 2026) 23.76% 20.57% Dividend yield 0.54% 0.43% AUM $92 billion $17 billion Beta (5Y monthly) 1.21 1.28 Both ETFs are equally affordable with a 0.08% expense ratio, but XLK offers a slightly higher dividend yield. The most notable difference in cost-related factors is scale: XLK’s assets under management (AUM) is more than five times larger than FTEC’s. Performance & risk comparison Metric XLK FTEC Max drawdown (5 y) -33.56% -34.95% Growth of $1,000 over 5 years $2,129 $2,210 What's inside FTEC tracks the MSCI USA IMI Information Technology 25/50 Index, holding 289 stocks from various corners of the technology sector. Its top three positions — Nvidia, Microsoft, and Apple — make up more than 44% of assets, but the remaining holdings provide broader exposure across the sector. XLK also targets technology, but with only 70 holdings. Its largest holdings match FTEC’s, but those three stocks make up just under 40% of the fund. Both ETFs carry no notable structural quirks and track major technolo...

Apple is fairly valued according to our Discounted Cash Flow (DCF) , but this can change at a moment's notice. Track the value in your watchlist or portfolio and be alerted on when to act. When all of those projected cash flows are discounted back to today, the model arrives at an intrinsic value of US$237.57 per share. Compared with the recent share price of US$259.48, this implies Apple trades at roughly a 9.2% premium to the DCF estimate, so the stock screens as slightly overvalued on this model. Apple’s latest twelve month free cash flow is about US$124.1b. Using a 2 stage Free Cash Flow to Equity model, analysts provide explicit forecasts out to 2030, with projected free cash flow of US$193.0b in that year. Beyond the first few years, Simply Wall St extends the trajectory using its own assumptions to create a full 10 year stream of cash flows in US$. A Discounted Cash Flow, or DCF, model takes the cash Apple is expected to generate in the future and discounts those amounts back to what they are worth today. It is essentially asking what a rational buyer might pay today for all those future cash flows in one lump sum. Apple scores just 1/6 on our valuation checks. See what other red flags we found in the full valuation breakdown . On Simply Wall St’s 6 point valuation framework, Apple currently scores 1 out of 6 , which suggests only one of the checks screens as undervalued. Next we will walk through how different valuation approaches line up on Apple today and then finish with a way to think about value that goes beyond any single model. These moves have played out against a steady stream of product news, ecosystem updates and broader tech sector headlines that can quickly shift how investors think about potential growth and risk. For long term holders and new investors alike, separating short term news flow from what is actually baked into the price is key to judging whether the current level still makes sense. Apple shares last closed at US$259.48, with retur...

2月1日零点刚过，不少人的微信对话框就被一条红色链接刷屏了。 腾讯元宝派正式上线10亿春节红包活动，没有复杂的助力门槛，只需完成简单任务就能获得抽奖机会，最高可领万元现金，直接提现至微信支付。 这种“零套路”的玩法迅速点燃了社交网络，据媒体报道，分10亿元现金红包活动开启仅14小时，腾讯元宝App便登顶了苹果商店免费榜。甚至在家庭群里引发了长辈跟风转发，同事群里开始比拼抽奖次数，就连平日里安静的兴趣社群也被红包链接唤醒。 这场红包雨的特别之处，远不止“大方”二字。相比其他平台的补贴活动，元宝派零点准时启动，避开了用户集中使用时段的拥堵，更显诚意。 但本质上，这10亿更像一场精准的“AI投流” ——用户每一次抽奖、分享，都在完成对元宝AI功能的初体验：@元宝总结群聊要点、让AI生成拜年表情包、发起春节打卡活动……腾讯用最接地气的方式，让普通人第一次真切触摸到AI社交的模样。 不过，值得玩味的是背后的生态联动。元宝派的邀请链接能直接分享到微信好友、朋友圈甚至QQ，无需下载新APP即可加入“派”群互动，这种对腾讯社交体系的深度打通，透露出其布局AI社交的决心。 马化腾在内部年会上的表态或许能说明问题：“ 希望重现11年前微信红包的时刻 ”。从当年用红包打通移动支付，到如今用红包铺路AI社交，腾讯的每一步似乎都早有筹谋，而这场跨部门联动的“红包战”，更像是其AI战略的正式宣言。 疑问也随之而来：为什么是现在押注AI社交？这场红包造势过后，元宝派能否真正留住用户？当AI走进熟人社交场，又会改写怎样的行业格局？ 腾讯为何此刻发力AI社交？ 春节，作为红包消费的黄金期，微信生态内的社交活跃度达到全年峰值，这个时候的红包活动，能最大限度降低用户接受门槛。 但更深层的原因，要从腾讯的AI布局节奏与行业竞争的紧张态势来看。 在AI这条赛道上，相比阿里、字节、百度，腾讯的表现似乎一直更低调。百度构筑了从芯片、框架到模型、应用的全栈技术生态，其优势在B端与开发者。阿里“千问”选择了一条激进的超级入口，试图整合电商、生活服务，打造一个能办事的AI管家。 腾讯走的更多是“生态赋能”路线，不急于推出独立AI产品，而是将混元大模型的能力融入现有业务。 比如让游戏里的AI NPC更懂玩家心思，广告推荐的精准度显著提升，以及基于微信生态，元宝智能体和视频号、公众号打通，这样一套策略积累的用户行为数据，...

格隆汇2月2日｜日经225指数日内涨幅扩大至1%。

Track your investments for FREE with Simply Wall St, the portfolio command center trusted by over 7 million individual investors worldwide. BeOne Medicines (ONC) has been drawing investor attention after a recent stretch of mixed short term returns, with a 1 day decline and flat performance over the past week alongside gains over the past month. See our latest analysis for BeOne Medicines. At a share price of $340.38, BeOne Medicines has paired a 9.44% year to date share price return with a 51.29% total shareholder return over the past year. This points to momentum that has been stronger for long term holders than for recent traders cautiously reassessing risk and growth potential. If BeOne Medicines has put oncology back on your radar, it could be a good moment to scan the wider sector using Simply Wall St's healthcare stocks. With BeOne Medicines trading at $340.38 alongside an indicated discount to both analyst targets and an intrinsic value estimate, the key question for investors is whether there is still a buying opportunity or if the market is already pricing in future growth. Most Popular Narrative: 15.2% Undervalued At $340.38 versus a narrative fair value of about $401.52, BeOne Medicines is framed as materially undervalued, with that gap anchored in ambitious growth assumptions. BeOne's strong revenue growth (41% YoY in Q2; updated full-year guidance of $5 to $5.3B) is underpinned by rapid demand expansion for differentiated, best-in-class oncology therapies like BRUKINSA, supported by a growing, aging population and increased global healthcare spending, both of which point to a sustainably expanding addressable market and future revenue growth. Read the complete narrative. Curious what kind of revenue path and margin profile support that fair value gap, and how long earnings growth is expected to stay elevated? The narrative leans on aggressive expansion, rising profitability, and a richer earnings multiple than many large biotechs. If you want to see ex...

“固收+”基金规模达2.99万亿元，有望成低风险理财市场“压舱石” 随着天量存款到期、低利率环境延续，“固收+”基金规模和业绩迎来“双丰收”。 受访公募机构表示，当前，居民资产配置持续向金融资产转移，“固收+”产品凭借其清晰的风险收益特征，有望成为承接稳健类资金的重要载体，市场规模或进一步增长。 “固收+”产品规模快速增长 “固收+”产品规模持续扩张。中金公司研报数据显示，截至2025年末，全市场2292只“固收+”基金规模合计达2.99万亿元（统计一级债基、二级债基、可转债、偏债混、低仓位灵活配置基金、偏债混合型FOF），创历史新高；环比增长9%，较去年同期增长56%。从细分品类来看，2025年四季度，二级债基大幅扩容，最新规模达1.55万亿元，环比增长19%。 进入2026年以来，基金公司继续加大力度布局“固收+”基金，包括汇添富、富国、易方达、国泰、摩根等多家基金公司。 兴业基金固定收益投资部总经理助理腊博表示，“固收+”产品规模快速增长是多方面因素共同影响的结果，低利率环境是重要的背景，较低的存款利率和债券收益率难以满足投资者对收益的诉求，经济结构转型和政策支持使市场风险偏好显著提升。 腊博认为，随着存款利率的吸引力下降，存款向“固收+”产品、保险产品、理财产品和权益类产品转化的比例也会相应提升。而从产品布局的角度来看，基金公司布局不同风险梯度的“固收+”产品，可以更好地契合投资者不同的风险收益偏好。 在当前市场环境下，“固收+”产品因同时适配普通投资者与公募机构的核心诉求，成为备受青睐的理财选择。 国泰基金认为，低利率环境下，稳健类资产需要寻找新的去处，“固收+”策略以债券资产筑牢收益底线，辅以权益、转债等资产以增强收益弹性，平衡风险与收益，契合稳健型投资者的财富管理需求。对于公募机构而言，该类产品的市场接受度高，能够满足投资者的细分需求。 盈米东方金匠投顾团队表示，从投资者角度，随着利率下行、传统存款及银行理财收益下降，投资者在寻求收益更高且风险可控的产品，“固收+”成为主要选择。虽然居民财富向金融资产转移，但多数投资者风险偏好适中，“固收+”契合其长期配置需求。 从公募机构角度，该团队认为，权益市场波动大，投资者对稳健型产品需求上升，公募通过布局“固收+”抢占市场份额。银行、互联网平台偏好低波动产品，“固收+”容易上量且能带动客户向多元资产配置迁移，带...

Key Points Both Ford and General Motors return significant value to shareholders, albeit in different ways. Ford's dividend yields nearly 4.5%, and the company often dishes out supplemental dividends. General Motors has announced $16 billion in share buybacks since 2023 -- a different approach. 10 stocks we like better than General Motors › When it comes to designing, producing, and selling highly profitable full-size trucks and SUVs, there may not be two closer rivals than Detroit's own Ford Motor Company (NYSE: F) and General Motors (NYSE: GM). Though fierce rivals in vehicle segments, the two automakers share a core value of returning significant value to shareholders. Let's dive into how and why the automakers approach returning value differently, and why it's a big win for long-term investors. Where to invest $1,000 right now? Our analyst team just revealed what they believe are the 10 best stocks to buy right now. Continue » Paying you direct One popular reason investors have for scooping up shares of Ford is the automaker's high-yield dividend. In fact, Ford offers investors a combination of value, as the company trades at a modest price-to-earnings ratio of 11, as well as a dividend yield of 4.4% -- much higher than the S&P 500's average yield of just over 1.1%. The difference a dividend can make in a long-term investment is significant. Take Ford, for instance. Over the past decade you can see the modest share price returns compared to the much larger total value returns that include dividends. One unique aspect of Ford's dividend is that the interests of the Ford family are aligned with shareholders'. That's because the automaker has a special class of shares held by the Ford family that come with not only the common dividend but also substantial voting rights. It's well known that the Ford family enjoys the significant payout, and would prefer the company's dividend payments remain consistent and strong. Ford is aiming to return 40% to 50% of its annual f...

Apple is fairly valued according to our Discounted Cash Flow (DCF) , but this can change at a moment's notice. Track the value in your watchlist or portfolio and be alerted on when to act. When all of those projected cash flows are discounted back to today, the model arrives at an intrinsic value of US$237.57 per share. Compared with the recent share price of US$259.48, this implies Apple trades at roughly a 9.2% premium to the DCF estimate, so the stock screens as slightly overvalued on this model. Apple’s latest twelve month free cash flow is about US$124.1b. Using a 2 stage Free Cash Flow to Equity model, analysts provide explicit forecasts out to 2030, with projected free cash flow of US$193.0b in that year. Beyond the first few years, Simply Wall St extends the trajectory using its own assumptions to create a full 10 year stream of cash flows in US$. A Discounted Cash Flow, or DCF, model takes the cash Apple is expected to generate in the future and discounts those amounts back to what they are worth today. It is essentially asking what a rational buyer might pay today for all those future cash flows in one lump sum. Apple scores just 1/6 on our valuation checks. See what other red flags we found in the full valuation breakdown . On Simply Wall St’s 6 point valuation framework, Apple currently scores 1 out of 6 , which suggests only one of the checks screens as undervalued. Next we will walk through how different valuation approaches line up on Apple today and then finish with a way to think about value that goes beyond any single model. These moves have played out against a steady stream of product news, ecosystem updates and broader tech sector headlines that can quickly shift how investors think about potential growth and risk. For long term holders and new investors alike, separating short term news flow from what is actually baked into the price is key to judging whether the current level still makes sense. Apple shares last closed at US$259.48, with retur...

百亿基金经理大洗牌：“顶流”缩水新势力崛起，公募行业迈入精细化发展新阶段 伴随着一轮轰轰烈烈的牛市行情，百亿基金经理阵容也出现“大洗牌”。 2025年，管理规模达到百亿元的主动权益基金经理人数从2024年末的77位增加到93位。一些昔日“顶流”基金经理在科技投资浪潮中掉队，一批新锐则脱颖而出，迅速吸金，跻身象征基金经理地位的“百亿俱乐部”。 在业内人士看来，百亿基金经理阵容的更替，受到市场行情、资金选择与基金经理能力圈等诸多因素影响。而且，投资者逐渐成熟，不再盲目追逐明星基金经理，而是更看重策略与规模的适配度。 百亿基金经理名单调整 过去一年，市场风格快速切换，“百亿俱乐部”出现大洗牌。 Wind数据显示，截至2025年四季度末，管理规模达到百亿元的主动权益基金经理有93位，较2024年末增加16位。位于领先位置的仍然是投资者非常熟悉的几位基金经理，易方达基金张坤、兴证全球基金谢治宇、中欧基金葛兰、景顺长城基金刘彦春位居管理规模榜前四名，中欧基金周蔚文取代广发基金刘格菘排在第五位。 不过，这些明星基金经理的管理规模均出现不同程度的缩水。其中，刘彦春、张坤这两位重仓白酒等消费股的基金经理在过去一年规模缩水超百亿元。 与此同时，重仓科技赛道的基金经理迅速崛起，永赢基金任桀、张海啸两位基金经理，一位重仓CPO赛道、一位重仓半导体，2025年其管理规模都从不足10亿元增长至百亿元以上。德邦基金陆阳也在CPO赛道收获颇丰，规模实现百亿元级增长。 永赢基金经理张璐、中欧基金经理蓝小康的管理规模在2025年分别增长了283.11亿元、218.13亿元。两人的代表作——永赢先进制造智选、中欧红利优享规模均接近200亿元。 市场结构与风格变化 在业内人士看来，百亿基金经理名单变动是短期市场风格急剧切换与行业“规模—业绩”负反馈机制长期积累的共同结果。 “上一轮牛市中积聚了超大规模的基金经理不断掉规模，行情中更加契合客户需求的产品规模突飞猛进。这种‘此消彼长’的深层驱动力在于投资者成熟度的提升与销售端的反思，资金不再单纯追逐历史业绩的线性外推，一些规模‘超载’导致超额收益衰减的产品被赎回。”他指出，这标志着公募基金正从上一轮牛市造星“吸金”的粗放增长阶段，向注重业绩可持续性与规模适配度的精细化阶段转型。 晨星（中国）基金研究中心助理分析师王方琳认为，百亿基金经理阵容出现变化，短期来看是...

文章提及标的 日经225 -- 日经225（N225）指数日内涨幅达到1.02%，报53868.24。

2026年铁路春运今日启动，自2月2日至3月13日结束，为期40天，全国铁路预计发送旅客5.4亿人次，日均发送1348万人次、同比增长5.0%。(央视新闻) 免责声明： 风险提示：本文内容仅供参考，不代表同花顺观点。同花顺各类信息服务基于人工智能算法，如有出入请以证监会指定上市公司信息披露平台为准。如有投资者据此操作，风险自担，同花顺对此不承担任何责任。

特斯拉全年财报出炉，年度营收首次下降，汽车业务交付量连续第二年下滑，营收同比大降10%。财报电话会上，马斯克宣布了个伤感的消息： 特斯拉标杆车型Model S/X将在第二季度末停产，位于弗里蒙特的产线将被改造成Optimus机器人工厂，暂定小目标年产能100万台[1]。 作为S3XY系列的老大哥，Model S发布于2012年，是Roadster后特斯拉真正意义上的首款量产车型，Model X在2015年发布，两款车型确立了特斯拉电动车霸主的品牌形象。 2014年，首批Model S在中国交付 但从销量来看，Model S/X在特斯拉财报中与Cybertruck、Semi一同被归类于 other model 中，销量一直不高，2025年四个车型满打满算不到5万台，只有Model 3/Y的零头（158.53万）。 马斯克在2019年就曾表示，继续生产Model S/X“更多是出于一种情怀”[2]，如今六年过去，这么长的时间也足够把情怀消磨干净了。 “光荣退役”的体面包装下，是一个越来越清晰的事实：特斯拉已经不关心汽车了。 便宜才是硬道理 Model S/X的停产，和马斯克一直以来的经营理念有关。 相比大部分车企用不同车型覆盖所有价格带的策略不同，马斯克执掌特斯拉的第一天起，就致力于不断压缩汽车生产成本，把车卖的越来越便宜。 特斯拉的发展规划一直是公开的，即官方发布的“ 宏图计划（Master Plan） ”，目前已经迭代了四版。在2006年发布的宏图计划1.0中，特斯拉就简单直接的提出了自己的目标： 赚钱，用赚到的钱生产便宜的车，再用便宜的车赚到的钱生产更便宜的车。 Model S/X诞生的年代，电动车相关产业链还是一片荒芜，全世界都没把电动车造明白，客观上导致以三电为核心的零部件成本极其高昂，很难在大众市场与燃油车竞争。 换句话说，在Model S上市的2012年，定价30万人民币的电动车，参数规格与体验很难与同价位燃油车竞争，但定价100万的电动车，却可以在参数和体验上齐平甚至赶超同价位的燃油车。 在这种情况下，特斯选择用高定价的Model S/X打开市场空间，带动供应链成长，为后续的廉价车型铺平道路。 2017年是Model S/X的销量巅峰，两大车型撑起了特斯拉全年交付量的99%，贡献了超过100亿美元的营收。从这个时候开始，Model S/X就已经在逐步交棒...

知情人士告诉财新，马士基和中国、美国都有长期且友好的合作，由其出面是眼下各方都能勉强接受的妥协方案 当地时间2026年1月30日，巴拿马城，巴拿马运河巴尔博亚港。图：视觉中国 【财新网】 中国香港富豪李嘉诚家族控制的长江和记实业（00001.HK，下称“长和”）旗下公司运营的两个巴拿马港口在遭巴拿马最高法院裁定港口合同违宪，并取消有关合同后，巴拿马海事管理局表示，港口暂时由丹麦马士基集团（Maersk）的子公司接手。 巴拿马海事管理局称，委任马士基子公司临时管理涉港口合同违宪的克里斯托瓦尔港（Cristobal）和巴尔博亚港（Balboa），属于巴拿马政府启动的一项技术性运营过渡计划（technical operational transition plan），以确保两个港口持续开展港口作业，支撑全球物流链的核心服务将保持不间断运行。

2025年底到2026年初的几个月里，科技圈有个现象挺耐人寻味。 没有盛大的发布会，没有官方通告，但在深圳腾讯大厦、杭州阿里西溪园区、北京字节跳动办公楼里，指挥大模型战场的人，悄然换上了一副副年轻面孔。 先看腾讯，虽然过去一两年被认为大模型落后，但它丝毫没闲着。先是前 OpenAI 研究员姚顺雨被传1亿年薪入职腾讯，经过几次辟谣之后，终于在去年底正式加入腾讯，头衔是首席 AI 科学家，直接向腾讯总裁刘炽平汇报。 就在上周，清华大学计算机系博士、前新加坡Sea AI Lab高级研究科学家庞天宇也入职腾讯，负责多模态强化学习。在腾讯这种讲究山头和资历的老牌帝国里，这俩人简直是坐着猎鹰 9 号火箭上位的。 再看阿里。林俊旸，硕士毕业后直接加入阿里AI研究机构达摩院，成为智能计算实验室的算法专家，专注于大模型研究。今天他已经是阿里最年轻的 P10，也是开源模型通义千问背后的核心推手。 如果你把腾讯、阿里、大模型独角兽这几家的核心人物拉出来，包括 Kimi 的杨植麟，刚被 Meta 砸下数十亿美金收购的 Manus 创始人肖弘，会发现一个挺震撼的现象，掌舵着 AI 方向的，全是一帮 90 后。 这批人精准地卡在了 25 到 32 岁这个黄金年龄段。 问题随之而来：为什么是现在？为什么是这群年轻人？ 那些在大厂里摸爬滚打二十年、看透互联网风云的老将们去哪儿了？为什么在这一轮浪潮里，他们集体隐身了？ 1、经验在大模型面前，不值钱 大家以前总觉得，在大公司里，经验是最值钱的筹码。但在 2026 年，大模型的世界里，这条铁律失效了。 过去二十年，中国互联网的成功逻辑是小步快跑、重运营。老将们最擅长的是搞流量、做 A/B 测试、优化按钮转化率。那是App 工厂的逻辑，知识的延续性很强。但大模型完全是另一套物种，它不讲运营，它讲的是暴力美学和物理学。 这批 90 后领军人物，我管他们叫 “Transformer 原生代”。 对，请记住这个词，回头可是要考试的。 为什么这么讲？ 2017 年，那篇改变世界的论文《Attention Is All You Need》发表时，姚顺雨、林俊旸这帮人正处在学术思维最活跃的爆发期。他们的脑子里，压根就没有那些沉重的规则引擎和统计学 NLP 的包袱。 这里补充一下，2017 年那篇论文是指《你所需要的是注意力》，当时是谷歌的8名研究人员联合发表，首次提...

格隆汇2月2日｜韩国半导体出口增长加速，促使花旗集团将该国2026年和2027年的GDP增长预测分别上调0.2个百分点，至2.4%和2.0%。花旗经济学家Jin-Wook Kim预计，在全球人工智能资本支出周期的推动下，韩国芯片出口在2025年预计增长22%之后，2026年将激增约85%。他表示，在稳健的半导体出口和疲软能源价格的支撑下，该国经常账户盈余应会保持强劲直至2026年底。他维持其预测，认为韩国央行将在2026-2027年把政策利率维持在2.50%不变。

如果说 2025 年的手机市场关键词还是「补齐短板」，那么从目前已经浮出水面的新品节奏来看，2026 年更像是一场提前开打的差异化之战。 一边用Ultra和旗舰重新定义「高端手机到底应该是什么样的」；另一边，厂商也在用更激进的形态、更极端的配置，去解决例如折叠屏实际体验、续航焦虑这类行业核心问题。 更重要的是，这一轮新品并没有朝着同一个方向内卷。 （图片来源：雷科技摄制） 有人选择抬高品牌上限，有人试图通过价格下探扩大用户规模，也有人继续在折叠屏上反复打磨，还有厂商干脆放弃「均衡」，用单点体验直接切入细分人群。 某种程度上，这意味着手机厂商已经不再执着于「一台机覆盖所有人」。 放弃均衡，人均「偏科生」？ 一、iQOO 15 Ultra：iQOO 首次试探高端市场 从 iQOO 诞生以来，性能二字就与这个品牌分不开关系，很多用户提起高性能、游戏向的手机都会优先联想到 iQOO。但 iQOO 却一直缺少一台真正意义上的超高端旗舰手机，早在去年的 iQOO 15 发布会上，官方就表示会推出一款真正意义上的 Ultra 手机。 （图片来源：iQOO 官方） 在过去Ultra机型一般与影像关联，而iQOO则是强调性能和持续体验，这也确实是一种Ultra，也点明了一个新的发展方向。 根据目前网络上的爆料来看，iQOO 15 Ultra 的「Ultra」主要体现在屏幕和性能方面，首先它会搭载全新的 2K三星珠峰屏，日常峰值亮度可达 2600nits，局部峰值亮度可达 8000nits，对于喜欢在户外打游戏的用户来说是刚需级的硬件配置；其次它会搭载行业最大的散热风扇，官方透露其不仅有59片扇叶，直径更达17x17mm，再加上超大面积单层VC、双层超高导热石墨、冰穹隔热气凝胶等一系列配置，能让这颗第五代骁龙8 至尊版的性能接近下一代的表现。 （图片来源：iQOO 官方） iQOO想要提供的信息很明确，它不想被动等待处理器迭代，而是希望通过自己的优化和配置提前成为「次世代游戏手机」。 （图片来源：iQOO 官方） 而从产品的定义来看，iQOO 15 Ultra 显然不是一款走量的机型，而是 iQOO 的一次尝试，尝试能否将产品价格上探到一个新的领域，又能否得到市场的认可。 如果这一 Ultra 在体验上真正达到了综合旗舰甚至优于同级竞品的表现，那么它对 iQOO 的品牌上限，就是一次巨...

西部水泥發行3億美元優先票據，年利率10.5厘，2029年到期。資金用於現有債務回購、贖回或償還，以及用作營運資金。

美联邦政府部分“停摆”；欧佩克+宣布继续暂停增产 特朗普提名美联储主席后贵金属遭遇血洗，上周五黄金盘中一度暴跌12%，白银创下史上最大日跌幅。 今日（周一）开盘继续暴跌，截止发稿现货白银失守79美元/盎司，一度跌超8%。现货黄金一度跌破4700美元/盎司，日内跌超3%。WTI原油跌4%。 另外，芝加哥商品交易所集团宣布，将上调Comex黄金、白银及其他贵金属期货合约的保证金要求，周一（2月2日）收盘后正式生效。 中国移动 、 中国联通 及 中国电信 国内三大电信运营商相继发布公告，电信服务增值税税目适用范围调整， 税率由 6% 调整为 9% ，将对公司收入及利润产生影响。 美联邦政府部分“停摆”。 美国参议院通过了为联邦政府大部分部门提供资金的1.2万亿美元支出法案，并将该法案提交众议院审议。但由于众议院议员不在华盛顿，且要到周一（2月2日）才能返回，因此美国时间31日凌晨开始部分政府将停摆。 A 股方面 ， 上 周 A股 市场震荡回调，万得全 A指数下跌约1.59%，创业板指下跌约0.09%，科创50下跌约2.85%。行业板块方面，石油石化、通信、煤炭和有色金属等周期性及价值类板块表现突出，计算机、电力设备及新能源、汽车等成长性板块录得较大跌幅。 港股方面 ， 上周整体表现强劲，主要宽基指数录得上涨，其中恒生指数上涨 2.38%，恒生中国企业指数上涨1.71%。行业方面，能源业、地产建筑业和金融业成为领涨板块，而信息科技业和医疗保健业则出现小幅下跌。 美股方面 ， 上周，标普 500 涨 0.3% ，纳斯达克跌 0.2% 。行业上，电信业务、技术硬件与设备、能源涨幅居前；软件与服务、汽车与汽车零部件、医疗保健设备与服务跌幅居前。 本周关注 ： 欧洲央行、英国央行和澳联储将公布利率决议，美国公布 1 月非农就业数据，日本举行提前大选，冬奥会将在意大利开幕；中国外储与 1 月 PMI 数据也将公布。 1. 多只LOF将停牌1小时 2月1日晚间，国投白银LOF、广发石油LOF、华安石油基金LOF、宏利聚利债券LOF等多只LOF产品集体发布公告称，基金将于2月2日开市后停牌一小时至10:30复牌。 若2月2日二级市场交易价格溢价幅度未有效回落，有权申请盘中临时停牌、延长停牌时间等措施以向市场警示风险。 2. 腾讯元宝登顶苹果商店免费榜 腾讯元宝 App升至苹果商店免费Ap...

扩内需仍是首要任务 摘要 1月下旬以来，地方“两会”进入密集召开期。各地2026年GDP增速设定情况如何，各地2026年政府工作报告定量与定性分析呈现何种特征？本文分析，可供参考。 (一)地方“两会”召开情况？二十省市相继召开“两会”，GDP增速目标加权平均5.1% 截至1月底，地方“两会”已进入密集召开期，北京、山东、河南、广东等二十地区已相继进入“两会”议程。 根据各地2025年GDP加权，二十省市披露2026年GDP目标增速，加权平均值为5.1%，较2025年GDP目标增速可比口径的5.3%下降0.2个百分点。海南、河北、北京等9地区2026年GDP目标增速（或目标区间下限）与2025年持平。 整体目标保持“5%”中枢，设定更为务实积极。 二十个地区中，北京、河北、山东等8个地区将2026年GDP目标增速均设定为5%左右及以上；浙江、广东、江西GDP目标增速围绕5%设定0.5个百分点的上下区间。海南与新疆GDP目标增速居于前列，其中，海南GDP目标增速设定为6%左右，新疆GDP目标增速设定为5.5%-6%。 经济大省勇挑大梁，表述中暗含“争取更好结果”的决心。 2026年二十省市GDP增速目标的加权平均值较2025年同口径实际增速提升0.1个百分点。其中，第一经济大省广东，将2026年GDP增长目标设定为4.5%-5%，高于2025年3.9%的实际增速。浙江、河南、广东等六个地区GDP设定表述更为积极，均提及“争取更好结果”等。 (二)定量看，地方“两会”呈现哪些特征？投资目标“西高东稳”，绿色指标趋向硬约束 投资增速目标分化，西部地区更具“冲劲”。 投资方面，西部地区更具“冲劲”，新疆设定了8%左右的较高投资增速目标。陕西特别强调“工业投资年均增长6%左右”，或表明制造业升级是其投资的核心抓手。沿海地区如广东（5%）、河北（5.5%）、吉林（3%）趋稳，更侧重产业投资；北京则不再设定具体投资增速数值，而是强调“优化投资结构”。 社零方面，多数省份设定的目标高于2025年实际增速。 新疆、河南、海南等地将社零增速目标定在6%及以上；河北、吉林定在5%左右。贵州、甘肃、辽宁及重庆的目标设定为4%及以上。与2025年目标相比，河南、新疆目标分别上调0.5个百分点和1个百分点。与2025年地方实际社零增速相比，河北、吉林、河南、广东等明显调高社零增速目标。 民生就业...

光伏逆变器全球冠军、储能系统新晋巨头，华为数字能源这张王牌可能成为新能源行业史上最昂贵的交易标的。 2026年1月下旬，一则传闻开始在能源和资本市场流传：华为可能正在为其明星业务数字能源寻找买家。 这块业务在2024年为华为贡献了686.78亿元收入，同比增长24.4%，是集团第三大营收来源。 与几年前出售荣耀不同，如果传言为真，这次华为面临的是一块结构复杂、估值可能高达数千亿元的巨型资产。 全球光伏逆变器市场正经历周期性调整，机构预测2026年出货量将继续下滑。而储能行业则处于从“规模扩张”向“价值提升”转型的关键节点。 如果此时拆分出售，华为显然是在行业估值高点和自身战略转型期之间，做出了一次精密的计算。 如果此刻出手，华为看到了什么市场信号？ 全球能源市场正在经历深刻的结构性变化，如果华为选择在此时考虑分拆数字能源，背后将是多重市场信号的叠加。 根据伍德麦肯兹数据， 2024年全球光伏逆变器出货量达到589GW的高点后，市场已进入调整期，预计2025年将下降至577GWac，2026年进一步下滑至523GWac。 这一下行周期背后是中国、欧洲和美国等主要市场的不确定性。与此同时，储能行业也在经历转型。 2025年全球储能装机首次突破100GW，但市场驱动因素正在从单纯的政策激励转向更复杂的市场机制和收益模式。 华为数字能源业务在2024年实现了24.4%的增长，营收达到686.78亿元。 这一规模已超越许多独立能源上市公司。 从业务构成看，它涵盖智能光伏、储能、数据中心能源、智能充电网络等多个板块，其中光伏逆变器自2015年登顶全球第一后长期保持领先地位。 市场高点与未来不确定性的交汇，为华为创造了可能的出售窗口。 千亿估值从何而来？拆解数字能源的价值拼图 分析华为数字能源业务的价值，需要将其拆解为不同板块。 整体估值可能高达4000亿元，这一数字足以吓退绝大多数单一买家，也容易引发严格的反垄断审查。 华为数字能源业务构成与估值逻辑： （预见能源根据公开信息收集整理） 据知情人士透露，交易方案可能采取“分而售之”的策略。据传宁德时代有意收购其逆变器业务，而其他业务可能由各地国资接手。这种组合既解决了资金压力，也降低了监管风险。 战略交易的背后，华为在下一盘什么棋？ 对于华为而言，如果分拆消息确定，这次潜在的分拆是一次典型的长期主义决策， 是其资源重新配置的主动...

纽约期金站上4870美元/盎司，日内涨2.7%。

格隆汇2月2日｜现货白银日内涨超1%，现报85.88美元/盎司。

“想买杯四块钱的柠檬水，却走进了包下整栋楼的雪王城堡。” “九块九能在民国公馆喝咖啡？瑞幸现在高级得让我感到陌生。” “喜茶用3025年的审美在门店里开了家博物馆。” 新茶饮品牌的线下空间正在发生改变。习惯了外卖和自取模式的消费者们发现，这些品牌的门店正在变得越来越大。 近来，新茶饮品牌的大型网红门店接连涌现，不断吸引着打卡探店的客流 。继郑州和重庆之后，蜜雪冰城带有巨大雪王3D立像的“雪王城堡”开进浙江杭州，在济南和青岛的旗舰店也陆续开业。瑞幸“夺舍”星巴克在陆家嘴的双层门店，换上富有老上海风情的花窗和黄铜壁灯，一开业便冲上大众点评咖啡新店榜首位。喜茶在静安大悦城的门店重装为“灵感茶室”，以“茶化石3025”为主题，模拟一千年后门店遗址的出土现场，侘寂风格的独特设计被赞“审美没有平替”…… 以瑞幸为代表的新茶饮咖啡品牌们，采用的是与贩卖空间的星巴克等咖啡馆完全不同的模型：即取模式、灵活门店和线上流量，而这一模型的效率在外卖大战中达到顶峰。 与一家高效的街店相比，线下大型门店往往是“砸钱换吆喝”的个别动作 ，如古茗在杭州湖滨的“杭州绿”概念店和霸王茶姬在香港的“超级茶仓”，目的都在于建立品牌形象和区域认知。但梳理近期蜜雪冰城、瑞幸和喜茶的大型门店安排，会发现这并非孤立动作。外卖大战之后， 这些品牌正在规模化地、有计划地打造线下空间。 有报道称，凭借多元产品，蜜雪冰城重庆旗舰店开业一周内营业额突破250万元。但 这些大店大多位于大型城市的核心商圈，租金水电昂贵，前期装修费用更是以数百万计 。瑞幸Q3财报显示，自营门店开业前筹备费用较同期大幅增长103.7%。喜茶从17年起开出的大型精装门店（DP店）仅剩三家，在2025年在成都的“叠院”之前，这一计划也已沉寂五年。 大型门店在开业期间获得了泼天的流量，但热点过去之后，后续营收能够支撑高额的房租水电成本吗？如果大型门店是赔钱生意，在新茶饮竞争白热化的下半场，品牌方又有什么不得不行动的理由？ 市场不止有一线城市和核心商圈，加盟商和品牌对短期和长期利益的判断也不尽相同， 这些烧钱的大型门店能否在地方复制，会不会重蹈23年新中式茶馆倒闭潮的覆辙？ 为此，剁椒Spicy走访多家大型主题门店和旗舰店并与业内人士进行对话，尝试为上述问题找到答案。 暂缓加盟的蜜雪，让优等生在全国铺开“主题乐园” 蜜雪冰城正在打造自己的主题乐园。25年...

本文探讨了高效招聘策略，并分享了五个方面的建议。首先，作者强调了高效面试的重要性，并指出明确人才画像是招聘的关键。 其次，作者介绍了三种常用的面试方法，并强调在面试过程中注意向候选人提问和追问。 最后，作者分享了撰写面试评价的技巧。通过以上五个方面的努力，企业可以更好地识别和招聘合适的人才，提高招聘效果。 大家好，今天我将从5个方面与大家分享高效面试： 首先，明确高效面试的重要性；其次，明确人才画像，即确定候选人的标准；第三，介绍面试流程和三种常用的面试方法；第四，讨论如何向候选人提问和追问；最后，撰写面试评价。 一、了解高效面试的重要性 我们首先来看面试的重要性。 关于《聘谁》一书中提及的雇佣不合适员工付出的薪酬代价问题，经过后台统计，其数字远高于我们的预期。具体而言，这个代价是该员工薪酬的15倍。 在字节创业的时候,前100名员工全是张一鸣自己面试的,过去10年里,累计面试过超2000个求职者。 雷军在创办小米之初，对于前几百名员工的招聘非常重视，甚至每天用一半的时间亲自进行招聘工作。 我们需要认识到人才管理的重要性，特别是识别人才能力的提升。 我们经常会遇到令人头疼的情况，例如面试许多候选人却无一合适，或者在达成一致意见后新员工入职与预期相差甚远。这些情况对于任何一位CEO来说都是一种挑战。 不专业的面试官通常有以下几种表现：第一，自己都不知道想要招聘哪样的人；第二，面试时间过短，仅10分钟便草率结束，对候选人缺乏基本的尊重；第三，过于健谈，让候选人无法充分展现自己的能力；第四，对候选人的评价过于主观，无法明确表达其优势。 我们可能都曾遇到过这些情况，因此我们需要更加重视每一次面试，确保招聘到合适的人才。 二、如何描绘人才画像？ 接下来我们来看如何描绘人才画像。 首先，我们需要对公司的现状进行全面分析，包括产品经营状况、估值、营收和市场占有率等关键指标。明确公司目前所处阶段，以便确定所需人才类型。 例如，是否需要寻找合伙人、经营人才、开拓或革新业务的人才等，这些需求因公司发展阶段而异。 其次，我们需要关注公司目前的人才储备状况。年底时，我们需要制定详细的招聘计划，了解公司现有人才情况。同时，通过SWOT分析等方法，结合行业发展、目标客户和竞对情况，梳理出下一年的招聘数量和质量需求。 在内部分析方面，首先要明确岗位背景和关键职责，识别每个岗位所面临的关键挑战，并...

车企1月竞争格局生变：小米成“新王”，比亚迪国内磨底 2月1日晚间， 比亚迪发布产销快报称，1月销量达21.01万辆，同比下降30.11%，环比下降50.04%。 自1月1日起，国内新能源汽车购置税减半征收（税率5%），或许是影响比亚迪1月销量的重要原因之一。 此前为了促进新能源汽车发展，国内新能源汽车购置税采取全额免征的政策，助力比亚迪等多家新能源车企快速发展。 对比来看，1月仍有多家新能源车企报喜。比如， 小米汽车1月的交付量超3.9万辆，超越零跑汽车首次成为造车新势力月度销冠。 同时， 赛力斯、蔚来公司、岚图汽车等主打中高端新能源汽车市场的车企，1月交付量（销量）同比分别增长104.85%、96.08%、31.29%。 多家车企掌门人此前预判，一旦走到这个时刻，燃油车和新能源汽车在某种程度上会迎来终极对决，并且会筛选出哪些新能源车企能够正向发展。 比亚迪国内销量迎大考，部分自主品牌车企“两条腿”走路 数据显示， 比亚迪2026年1月的海外销量达10.05万辆 ，同比增长51.47%，环比下降24.55%。 比亚迪2026年1月的整体销量下滑， 主要是其国内销量不佳所致。 产销快报显示，2026年1月， 比亚迪的国内销量达10.96万辆，同比下降53.22%，环比下降61.85%。 比亚迪的国内销量呈现持续下滑态势，2025年10月、11月、12月同比分别下降24.11%、26.81%和37.24%。 有别于其他自主品牌车企，比亚迪为了全面拥抱新能源汽车，在2022年官宣停产燃油车。 如今，面对国内新能源汽车购置税减半征收，比亚迪无法通过燃油车对冲相关风险。 部分自主品牌车企则实现“两条腿”走路，保持新能源汽车、燃油车双线发展的路线。 以吉利汽车为例，其2026年1月的新能源汽车、燃油车销量分别为12.43万辆、14.59万辆，同比均实现增长，成为业内少数同时实现两者同比增长的车企。 吉利汽车行政总裁兼执行董事桂生悦此前表示，2026年第一季度，吉利汽车具备多个利好因素，其中吉利汽车在燃油车领域具备竞争优势，而国内新能源汽车购置税补贴退坡利好燃油车市场。 桂生悦表示，自2025年下半年开始，吉利汽车的新车集中上市，订单充足，极氪9X、领克900、银河M9等新车供不应求，足够支撑2025年第四季度及2026年第一季度的交付。 产销数据显示，极氪作为吉利汽车旗下高端...

日本股市走高，因日元走软支撑了企业盈利预期。日经指数上涨0.4%，至53，534.49点。汽车和制药股领涨。 丰田汽车 上涨2.9%，制药商盐野义制药上涨2.3%。美元兑日元报154.92日元，高于周五东京股市收盘价153.89日元。投资者正密切关注季度业绩，大和证券和村田制作所料将于周一晚些时候公布业绩。2月8日大选在即，首相高市早苗的经济计划也备受关注。 责任编辑：王永生

Indonesia’s stock-market rout spilled into sovereign bonds last week as foreign investors dumped debt alongside equities. Global funds sold a net $202 million of Indonesian government bonds on Wednesday and Thursday, the biggest two-day outflow since October, according to Finance Ministry data released over the weekend. The selling more than halved year-to-date inflows to about $147 million, the data show. The bond selloff came as Indonesian equities briefly suffered their steepest drop since the Asian Financial Crisis, after MSCI Inc. warned the market may be downgraded to frontier status unless transparency improves. The turmoil spread across assets, with the rupiah snapping its longest rally since October and government bond yields edging higher. Sentiment toward Indonesian bonds had already waned on concerns over the government’s spending path and central bank independence, compounded by President Prabowo Subianto appointing a relative as deputy governor of Bank Indonesia. MSCI Warning Triggers Worst Indonesian Stock Rout Since 1998 Indonesia Market Chiefs Step Down as Pressure From MSCI Mounts Why Indonesia Risks Losing Its Emerging Market Status: QuickTake