3月25日，运动科技公司Keep公布了2025全年财报。报告期内，Keep实现营收16.37亿元，非国际财务报告准则下经调整净利润2522万元，实现首次年度盈利。报告显示，Keep于2025年度录得毛利8.54亿元，毛利率由上一年度同期的46.7%提升至52.2%，实现连续三年扩张。用户规模方面，2025年全年，Keep平均月活跃用户和平均月度订阅会员分别为2180万和270万，会员渗透率12.6%，较2024年度的10.6%进一步提升。

Earnings Call Insights: BioCardia (BCDA) Q4 2025 Management View Peter Altman, CEO, highlighted that BioCardia now has complete and final data from three clinical trials of CardiAMP cell therapy, with the latest Phase III results presented as a late-breaking clinical trial. He emphasized, "The key takeaway from these new results is in this title. The Cardiac HF echocardiography clinical results... show reductions in left ventricular volume disease when the heart ventricle is fully dilated with a p-value of 0.06 and when the heart is fully contracted with a p-value of 0.09." For the prespecified subgroups of patients with elevated biomarkers of heart stress, he noted differences were clinically meaningful and statistically significant. Altman stated, "We expect to soon submit the Q-sub request on approvability of the CardiAMP system to FDA Center for Biologics Evaluation and Research, or CBER, based on the safety and compelling signals of patients benefits with elevated biomarkers of heart stress from our 3 clinical trials." He also outlined four catalysts for the next quarter: the FDA CardiAMP Heart Failure Q-submission, a formal clinical consultation with Japan PMDA, an FDA feedback meeting on the Helix system, and an abstract presentation at EuroPCR in May. David McClung, CFO, stated, "Total expense accretes approximately 3% year-over-year to $8.3 million in 2025 and compared to $8.1 million in 2024. The primary driver of this change, research and development expense, increased to $5 million in 2025 compared to $4.4 million in 2024." McClung added, "Net loss increased modestly to $8.2 million in 2025 from $7.9 million in 2024. Net cash used in operations was approximately $7.5 million during the year into 2025. That's down from $7.9 million in 2024. The company ended the year with cash and cash equivalents totaling $2.5 million, very comparable to the $2.4 million as of December 31, 2024." Outlook Management expects to "soon submit the Q-sub request on approvabili...

【有線新聞】政府正檢討大廈維修工程制度，有立法會議員建議由政府委派人員檢視樓宇有否需要大維修，發展局局長甯漢豪說日後加強版「招標妥」註冊檢驗人員不會負責監督工程，亦已要求屋宇署暫停催辦維修令。 宏福苑大火觸發社會關注樓宇大維修。有立法會議員提出質詢，期望政府加強支援業主監管工程。新界東北（新民黨）李梓敬：「通常檢測回來的結果一定幾乎都要大維修，這位檢測人士不是由屋宇署派出，亦不是政府派出。他們有些看法，尋找回來的這位會否有動機推動大維修？」甯漢豪：「尋找註冊檢驗人員回來的過程，在加強版『招標妥』由市建局進行招標，另外亦正研究日後這位註冊檢驗人員提出檢驗報告，要作出哪些維修修訂，不是由他『一條龍』負責監管工程工作，我們會分開。」 九龍東（工聯會）鄧家彪：「招標在即，他們問究竟要否等待政府修改『123』、『344』條例，或加強版『招標妥』完成後，他們才招標？」甯漢豪：「我們已經與屋宇署表達了，如果有維修令到期，不要催辦。」 當局至今已向約9,000幢樓宇發出驗樓通知，七成滿50年樓齡，有議員建議政府介入協助業主處理。九龍中楊永杰：「現時入場代辦很複雜，要居民上庭判罰款才證明到他沒有能力，才會入場。」甯漢豪：「可能早數年都經常聽到石屎剝落事件，至少就外牆這方面（屋宇署）做了很多代辦工程，往後我們都會看，亦在應該的範圍內盡快做這個決定，讓代辦工程早些施行。」 甯漢豪指今年下半年會展開修訂《建築物管理條例》，包括收緊授權書制度；至於加強版招標妥將於5月諮詢立法會事務委員會，「樓宇更新大行動2.0」資助計劃就會在明年初完成檢討。

There's a lot in Meta Platforms ' (NASDAQ: META) recent financial updates for the bulls to like. The social media giant is generating incredible top-line momentum. In addition, management guided for even faster growth in Q1. But here's the issue: Meta's artificial intelligence (AI) growth initiatives are slowing its earnings growth. And it seems to be worrying investors. The stock is down about 10% year to date. Could the stock go even lower this year? Given the staggering shift in the company's cost structure, possibly. Here is a closer look at why the stock's recent pullback might just be the beginning. Image source: Getty Images. Continue reading

外圍股市表現疲軟，美股三大指數走勢受壓。道瓊斯工業平均指數回落84點，科技股表現尤其低迷，微軟股價更跌至超過11個月以來的新低，市場氣氛偏向審慎。受外圍因素影響，市場人士預期港股短期內將維持反覆整固格局，投資者觀望外圍市況及後續政策方向。 美伊局勢現轉機 傳美方提停火方案 地緣政治方面，美國與伊朗關係出現緩和跡象。美國總統特朗普透露，正與伊朗展開談判，並指伊朗同意不發展核武。與此同時，據報美國有意提出為期一個月的停火方案，若成事將有助進一步紓緩中東緊張局勢，市場正密切關注相關事態發展。 油價靠穩 倫敦期油徘徊95美元 受地緣政治因素影響，國際油價表現靠穩。倫敦布蘭特期油價格繼續在每桶95美元水平徘徊，市場關注美伊談判進展會否影響後續原油供應及價格走勢。

外圍股市表現疲軟，美股三大指數走勢受壓。道瓊斯工業平均指數回落84點，科技股表現尤其低迷，微軟股價更跌至超過11個月以來的新低，市場氣氛偏向審慎。受外圍因素影響，市場人士預期港股短期內將維持反覆整固格局，投資者觀望外圍市況及後續政策方向。 美伊局勢現轉機 傳美方提停火方案 地緣政治方面，美國與伊朗關係出現緩和跡象。美國總統特朗普透露，正與伊朗展開談判，並指伊朗同意不發展核武。與此同時，據報美國有意提出為期一個月的停火方案，若成事將有助進一步紓緩中東緊張局勢，市場正密切關注相關事態發展。 油價靠穩 倫敦期油徘徊95美元 受地緣政治因素影響，國際油價表現靠穩。倫敦布蘭特期油價格繼續在每桶95美元水平徘徊，市場關注美伊談判進展會否影響後續原油供應及價格走勢。

财联社3月25日讯（编辑 卞纯） OpenAI 周二宣布，将停止运营其曾风靡一时的Sora AI视频应用。该公司表示，此举旨在聚焦业务重心，并优化人力与算力资源配置。 OpenAI公司首席执行官Sam Altman周二在员工会议上宣布， 公司将逐步关停基于其视频模型的产品。除了面向消费者的应用外，OpenAI还将停止面向开发者的Sora版本，并且也不再在ChatGPT中支持视频功能 。这一举措标志着Sora项目的重大逆转。 调整业务重心、优化算力等资源配置 其实，这款视频应用的用户热度持续下滑。这款资源密集型AI应用程序的关闭，正值OpenAI预计将在几个月后进行首次公开募股之际。 Sora项目消耗了大量算力。面对来自Anthropic和谷歌日益激烈的竞争，OpenAI正优先将资金、芯片和企业级产品置于首位，而非继续押注实验性项目。 通过将计算资源从Sora中转移出来，OpenAI可以将这些算力重新分配到利润更丰厚的代码生成、推理或文本生成任务中。 近期Anthropic的人工智能系统在行业领先企业和软件工程师中人气飙升。而Anthropic的旗舰产品 Claude 系列人工智能模型放弃了图像和视频生成等产品，而是将有限的计算资源集中用于文本和代码生成。 据报道，OpenAI的高管们近几周表示，他们正在调整公司的重点，因为他们意识到公司不可能“同时做所有事情”。 OpenAI发言人在接受采访时表示：“我们决定终止面向消费者的Sora应用及相关API服务。随着研发方向的聚焦与算力需求增长，Sora研发团队将继续专注于世界模拟研究，以推动机器人技术发展，帮助人们解决现实世界中的实际任务。” iOS 应用、API 接口以及 Sora.com 网站服务都将关闭，但具体时间表尚未公布。该公司表示，将很快公布应用和API下线时间，以及用户如何保存其生成的AI视频。 “我们要和Sora说再见了，”该公在X平台上发文写道。“我们将很快分享更多信息，包括应用程序和API（下线）的时间表以及如何保存您作品的详细信息。” 在X上，OpenAI 也向Sora用户表达了感谢，并坦言“我们知道这一消息令人失望”。 尽管OpenAI将停用 Sora，但该公司表示，ChatGPT的AI图像生成功能将继续保留。 OpenAI在给媒体的一份声明中称：“我们每天都在权衡如何将计算资源应用于研究、产品发布...

格隆汇3月25日｜日经225指数涨破54000点关口。

格隆汇3月25日｜澳大利亚气候变化与能源部长克里斯·鲍恩当地时间3月24日称，该国全国至少600家加油站面临至少一种成品油断供，短缺主要集中在新南威尔士州和维多利亚州这两个人口最多的州，影响约10%的加油站。澳大利亚政府24日表示，将在未来六个月下调柴油标准以支撑国内供应，潜在供应来源将扩大至美国、加拿大和欧洲。

格隆汇3月25日｜据商务部网站，3月23日，商务部部长助理袁晓明与香港特别行政区政府财政司司长陈茂波共同主持召开内地与香港经贸合作委员会第八次会议。袁晓明表示，2026年是“十五五”开局之年，此时召开内地和香港经贸合作委员会会议，对于形成互利合作共识、进一步深化两地经贸关系具有十分重要的意义。商务部将深入推进CEPA落实和扩大开放、支持香港融入和服务国家发展大局、支持香港参与共建“一带一路”和区域经济合作，助力香港经济发展。 陈茂波表示，国家经济发展为香港提供了广阔空间和机遇，香港全力发挥在“一国两制”下背靠祖国、联通世界的独特优势。在商务部支持下，内地与香港经贸合作成果丰硕。香港特别行政区政府愿与商务部共同发挥好内地和香港经贸合作委员会作用，进一步深化两地经贸合作。

格隆汇3月25日｜澳大利亚S&P/ASX 200指数日内涨幅扩大至2%。

Oracle Corporation (ORCL) Investors: April 6, 2026, Deadline in GuruFocus

据The Information援引知情人士称，SpaceX计划在本周晚些时候或下周向监管机构提交首次公开募股（IPO）招股说明书。这份保密文件将正式确定埃隆·马斯克旗下这家公司的IPO计划，该公司目标是在6月份上市。 此次IPO将考验投资者对这笔有望成为美国史上规模最大的IPO的接受度。据知情人士透露，参与筹备工作的顾问预测，该公司此次IPO的融资规模可能超过750亿美元，高于此前报道的500亿美元。该公司最近的估值为1.25万亿美元，将在IPO前几周才会最终确定融资规模和目标估值。 据文艺复兴资本（Renaissance Capital）称，如此巨额的交易将超过去年美国所有IPO筹集资金的总和。 该公司将不会像大多数IPO那样设置标准的六个月禁售期。禁售期旨在防止内部人士一次性抛售股票，从而压低股价。SpaceX作为一家私营公司，在过去的二十年中已筹集了约100亿美元的资金，因此其顾问希望避免出现大规模抛售的情况。知情人士补充说，具体的禁售期安排仍在商讨中。 高盛 、 摩根士丹利 、 美国银行 、 摩根大通 和花旗银行的银行家们虽然尚未正式受聘，但都已开始着手准备IPO计划。据The Information此前报道，SpaceX曾讨论过在各家投资银行之间划分角色，每家银行负责不同的任务。 预计面向机构投资者的路演将主要围绕三个主题展开：已成为稳定收入来源的太空发射业务；快速增长的星链卫星互联网业务；以及作为轨道数据中心提供商的前景。知情人士表示，马斯克的X（前身为Twitter，现为SpaceX的一部分）和XAI预计不会在面向公众投资者的路演中扮演重要角色。 责任编辑：于健 SF069

$Micron Technology (MU.US)$ accumulated 99units 🫣 cont to hold ! Moomoo

Meta ordered to pay $375M after jury finds platform enabled child predators in landmark New Mexico case Fox Business

深圳：按规定探索自动驾驶技术在公交、出租车、网约车、物流配送等场景试点 推动功能型无人小车规模化应用 3月24日，深圳市发展改革委发布《深圳市2026年优化市场化营商环境工作方案》，方案提出，加快智能网联汽车商业化运营。推动深圳市智能网联汽车政府监管平台建设，实现全市智能网联汽车测试示范道路分级分类开放，按规定探索自动驾驶技术在公交、出租车、网约车、物流配送等场景的试点，推动功能型无人小车规模化应用。以南山区和宝安区为试点，统一跨区智能网联汽车商业化运营标准、技术标准、监管框架，推动路网连接、资质互认。 财联社汽车：深圳加速Robotaxi与无人配送商业化。 2025年小米智能电动汽车及AI等创新业务扭亏为盈 3月24日，小米集团公告，2025年全年营收4,572.9亿元，同比增长25%；全年调整后净利润391.7亿元，比上年增长44%。其中，智能电动汽车及AI等创新业务首次实现年度经营收益扭亏为盈，全年经营收益为9亿元，其中2025年四季度实现经营收益11亿元。 财联社汽车：新车上市两年的时间，小米汽车即实现盈利。 理想汽车宣布10亿美元股票回购计划 3月24日，理想汽车宣布董事会已批准一项股份回购计划，公司获授权在批准日期起至3月31日期间，购买最高10亿美元的A类普通股和/或美国存托股。公司拟议的回购可根据市场状况及适用规则法规，不时通过公开市场交易、大块交易及/或其他合法允许的方式进行。 财联社汽车：理想汽车大额回购意在稳定估值、提振市场情绪。 启境汽车完成企业工商更名 3月24日，原华望汽车技术（广州）有限公司完成工商变更，正式更名为启境智能汽车科技（广州）有限公司，完成公司名字与品牌名称的统一。此举标志着由华为乾崑与广汽集团联合打造的高端智能新能源品牌——启境汽车，从筹备阶段全面转向市场化运营，2026年启境汽车迈入品牌建设和产品正式面向用户的新阶段。 财联社汽车：品牌与主体统一，标志华为+广汽合作项目正式进入市场化运营与产品交付新阶段。 梅赛德斯-奔驰康林松：至20年代末将向全球每个市场提供纯电车型 3月24日，梅赛德斯-奔驰集团股份公司董事会主席康林松（Ola Källenius）表示，公司在全球150个市场运营，最终目标是实现零排放。“由于各个市场的客户群体、基础设施和能源政策不同，目前可以确定的是，至20年代末，梅赛德斯-奔驰将为每一个细分市场提...

格隆汇3月25日｜英伟达创始人兼CEO黄仁勋24日出席《Lex Fridman》视频播客，与主持人畅谈工作、生活与未来。被问及是否思考死亡与终局时，黄仁勋直言自己不想死，拥有美好家庭且肩负重任，其向来公开表示不信任继任者计划，也正因如此，他始终在公司内外向团队传递知识、见解与技能。他坦言，自己希望能在工作中突然离世，最好当场毙命，避免长时间的痛苦。 展望未来，黄仁勋对人类的善良、同情心与能力充满信心，认为当下有终结疾病、减少污染等诸多难题亟待解决，身处这个时代令人兴奋且充满浪漫。他还透露，人类很快会发射可自主进化的专属类人机器人到太空，而等时机成熟，他会将自己的邮箱、言行等生命印记整合为意识AI，以光速发射至太空，追赶此前发射的机器人。

3月23日，商务部部长助理袁晓明与香港特别行政区政府财政司司长陈茂波共同主持召开内地与香港经贸合作委员会第八次会议。袁晓明表示，2026年是“十五五”开局之年，此时召开内地和香港经贸合作委员会会议，对于形成互利合作共识、进一步深化两地经贸关系具有十分重要的意义。商务部将深入推进CEPA落实和扩大开放、支持香港融入和服务国家发展大局、支持香港参与共建“一带一路”和区域经济合作，助力香港经济发展。陈茂波表示，国家经济发展为香港提供了广阔空间和机遇，香港全力发挥在“一国两制”下背靠祖国、联通世界的独特优势。在商务部支持下，内地与香港经贸合作成果丰硕。香港特别行政区政府愿与商务部共同发挥好内地和香港经贸合作委员会作用，进一步深化两地经贸合作。会后，双方签署了会议纪要。（商务部）

Key PointsNvidia is, no doubt, facing higher supply chain costs, mainly due to higher transportation costs stemming from soaring crude oil prices.

MTStock Studio/E+ via Getty Images By Jennifer Nash Fifth district manufacturing activity was flat in March, according to the most recent survey from the Federal Reserve Bank of Richmond. The composite manufacturing index rose ten points to 0, marking the first nonnegative reading in over a year. This month's reading was above the forecast of -8. Here is an excerpt from the latest Richmond Fed manufacturing report : All three of its component indexes rose in March. Shipments increased to −2 from −13, new orders improved to 4 from −9, and employment rose to −2 from −7. The local business conditions index increased to −5 in March from −15 in February. Meanwhile, the future local business conditions index decreased but remained in positive territory. The future indexes for shipments and new orders also decreased slightly but remained solidly in positive territory. The expectations index for employment rose to 14 from 6.The average growth rate of prices paid decreased somewhat, while average growth in prices received increased in March. Firms expected growth in both price measures to moderate over the next 12 months. Background on Richmond Fed Manufacturing The complete data series behind today's Richmond Fed manufacturing report, which dates from November 1993, is available here . The Richmond Manufacturing Index is a gauge of manufacturing activity in the Fifth Federal Reserve District (Maryland, North Carolina, the District of Columbia, Virginia, most of West Virginia, and South Carolina) compiled from a survey of ~100 manufacturers. The composite manufacturing index is an average of indexes on shipments, new orders, order backlogs, capacity utilization, supplier lead times, number of employees, average workweek, wages, inventories, and capital expenditures. This is a diffusion index, meaning negative readings indicate contraction and worsening conditions, while positive ones indicate expansion and improving conditions. The survey offers clues on inflationary pressur...

未来5年，Arm预计CPU芯片产品将带来每年150亿美元增量收入；ARM认为AI CPU市场规模足够大，到2030年总体可达1万亿美元 英国剑桥，Arm全球总部。图：视觉中国 【财新网】 为抓住人工智能（AI）数据中心机遇，Arm下场直接推出产品参与市场竞争。 美国当地时间3月24日，英国芯片计算平台公司Arm（NASDAQ：ARM）在美国旧金山召开发布会，宣布推出AGI CPU（通用人工智能中央处理器），该芯片采用Arm自主设计、面向AI数据中心需求。 具体来看，该芯片采用台积电的3纳米制程，单颗CPU集成多达136个Arm Neoverse V3核心，作为参考，目前英伟达的CPU芯片Vera采用的是88个基于Arm架构定制的核心。Arm提供的数据显示，AGI CPU在单核、系统级芯片（SoC）、刀片式服务器及机架各层级产品上性能均在行业领先。

格隆汇3月25日｜国际油价在亚盘持续走低，现货金银走强，现货黄金日内涨幅扩大至2%，报4563美元/盎司；现货白银涨幅扩大至近4%。

格隆汇3月25日｜WTI原油失守87美元/桶，日内跌5.79%。

财联社3月25日讯（记者 汪斌） 汽车行业降价促销之下，下游零部件行业承压，汽车传动驱动智能零部件领域龙头企业双林股份（300100.SZ）2025年净利润同比微增。 昨日晚间，双林股份发布公告，去年实现营业收入54.84亿元，同比增长11.67%；归属于上市公司股东的净利润5.03亿元，同比增长1.25%；扣非后的净利润4.46亿元，同比增长36.63%。 分季度来看，去年公司四个季度分别实现营收12.86亿元、12.39亿元、13.30亿元、16.28亿元，分别实现净利润1.59亿元、1.28亿元、1.15亿元、1.01亿元，其中第四季度为全年营收高峰，但同期净利润为全年最低。 根据年报，去年公司业绩增长主要得益于两大核心业务板块收入及毛利的提升：传动驱动智能业务收入32.70亿元，同比增长14.83%，毛利率为23.88%，同比提升1.53个百分点；内外饰件业务收入19.46亿元，同比增长10.36%，毛利率为14.32%，同比提升1.08个百分点。 公司在年报中表示，随着汽车行业竞争加剧，新能源及传统汽车品牌普遍采取降价促销策略。由于汽车零部件价格与整车价格高度相关，且处于产业链终端的整车制造商议价能力较强，往往将降价压力向上游零部件厂商传导。在整车行业整合深化与产业加速转型的背景下，这种价格传导效应可能进一步放大，对零部件厂商的成本管控和盈利空间构成持续压力。 公司董事长邬建斌在年报的致股东信中表示，公司正从一家传统的汽车零部件制造商，向“全球领先的智能传动驱动解决方案提供商”加速转型，并致力于成为一家由内而外、全面智能化的科技企业。在此背景下，去年公司研发费用、管理费用、销售费用同比分别增长30.71%、17.50%、31.25%；投资活动现金流出6.03亿元，主要系收购科之鑫支付的收购款、购建泰国厂房资产等所致。 去年1月，公司通过收购无锡市科之鑫机械科技有限公司100%股权，切入行星滚柱丝杠产业链上游环节。据年报，2026年6月行星滚柱丝杠新厂房即将投产，二代机床产能将达到40台/月。 值得一提的是，去年，公司核心产品汽车座椅水平驱动器（HDM）产销量突破3000万件，汽车座椅长行程滑轨有刷驱动电机已经实现小批量订单加工，预计2026年将批量投产；公司反向行星滚柱丝杠产品实际产量达1500套，新建一期10万套线已具备量产能力，计划2026年6月投产。...

Indonesia’s markets are likely to grapple with fluctuating sentiment when they reopen Wednesday after a week-long holiday, as investors weigh rapidly shifting headlines on the Iran war and persistent concerns over fiscal and governance risks. A US-listed exchange-traded fund tracking Indonesia’s stocks has slid about 2% since markets closed for Lebaran, the holiday marking the end of Ramadan. An Asean stock gauge fell 1.8% during the break. Offshore rupiah forwards rose only about 0.3% higher despite the central bank’s intervention late last week to stem currency weakness, underscoring investors’ reluctance to price in relief. The moves suggest Indonesia’s cash markets will likely fluctuate amid Iran-war tensions, as President Donald Trump signals progress in Iran war negotiations even while deploying more troops to the Middle East. Elevated oil prices are adding to concerns after global ratings agencies cut the country’s credit rating outlook and MSCI Inc. warned of a potential downgrade of its market status pending reforms to improve liquidity. Oil prices have largely held firm, though they slipped Wednesday after Trump said Iran had offered a “present” as a show of good faith in negotiations. Inflation risks from elevated oil prices “complicate the policy backdrop, potentially raising the hurdle for regulators to push through proposed capital market reforms,” said Gary Tan , portfolio manager at Allspring Global Investments in Singapore. Before the holiday, the Jakarta Composite Index was the world’s worst performer this year, sliding more than 20% from its January peak into bear market territory amid concerns over earnings and economic growth. The rupiah and Indonesian bonds have also come under pressure. The currency weakened past levels seen during the Asian Financial Crisis to hit a record low after the credit rating agencies flagged eroding fiscal and policy credibility. Investor sentiment worsened after a government official acknowledged it’d be difficult t...

格隆汇3月25日｜在休斯顿举行的CERAWeek能源会议上，页岩油行业高管表示，除非油价在100美元/桶以上的高位维持超过一个季度，否则不会引发美国产量的显著增长。页岩油生产商曾助力美国成为全球最大产油国，且因其生产流程能相对快速地产出原油，常被寄予填补供应缺口的厚望。然而近年来，页岩油公司更专注于向股东返还资本，而非扩大产量。部分企业还面临成本上升和油田日渐老化的问题。

A SpaceX IPO filing could come this week, The Information reported. Elon Musk's space company could seek to raise a record $75 billion.

中信证券研报称，英伟达在GTC 2026上表示，2027年AI算力需求仍将保持强劲增长。中信证券认为，在Rubin/Rubin Ultra架构中新增LPU与midplane，规格、用量提升将带动需求进一步扩张，AI PCB将充分受益于此；CPO将有望率先在Rubin的Scale-out架构中落地，在Scale-up的应用预计将始于2028年Feynman平台上。看好英伟达GTC 2026大会进一步强化市场对于AI产业持续增长、增量逻辑兑现的信心，建议关注国内头部AI PCB/覆铜板（CCL）厂商、存储厂商等。

进入2026年，RDC领域又有了新的变化。 在过去的一年里，镥-177类核药无疑成为了RDC领域最热的研究方向，诺华重磅产品Pluvicto销售额的持续增长引爆了镥-177类核药的研发热情，包括先通医药、蓝纳成、纽瑞特、通瑞生物、远大医药在内的核药企业都在布局这一方向，甚至百利天恒等ADC企业也加入了镥-177类核药的研发行列之中。 此外，镥-177核素的供应链也取得了突破，这解决了核药的生产瓶颈。‌2025年，和福一号的核心产品镥-177上市，该项目依托秦山核电基地的商用重水堆，实现了镥-177的规模化生产。四川海同则依托夹江反应堆成功实现镥-177的生产。 随着镥-177核素的商业化问题被突破，以往依赖进口的局面得到改善，镥-177的来源将更加稳定。国内镥-177类核药的研发随即进入爆发期，在研管线数量持续增长。业内预计镥-177类核药的市场竞争也将日趋激烈。 在这种情况下，研究人员开始把目光投向了新型α核药。这一领域成了2026年的研发重点。 核药企业看好α粒子 相较于β粒子，α粒子质量更大、能量更高。这一特性使得它能破坏双螺旋链，摧毁DNA，造成局部细胞的毁灭。α粒子的另一个关键优势是其有限的穿透距离，通常只能穿透大约50到100微米，一张纸即可阻挡。因此采用α粒子的疗法可以实现高度局部的效果，即在破坏肿瘤组织的同时避免对附近健康细胞造成伤害。 在肿瘤治疗过程中，相较于β核药，α核药主要有两大优势：一是 起效剂量低 。以常用的锕-225核药为例，其使用量大概是β核药的千分之一左右，就能达到相同的轰击效果；二是 毒性相对较低 ，主要是α粒子的半径比较短叠加更小的使用剂量，因而带来的细胞毒性也更低。 整体来看，α核药与β核药在肿瘤治疗领域的区别，体现了两种不同的治疗思路。β核药通过相对温和，作用范围广的射线杀伤肿瘤；α核药则凭借其猛烈、范围极短的能量定点清除目标。这两种特性决定了它们各自在对抗癌症时拥有不同的特点，也同时拥有各自的局限。 图1. α核药与β核药的区别（动脉网整理） 位于核药产业链上游的CRO企业已经率先感受到了这种变化。据夸克医药创始人苑大为透露，核药领域发生的变化主要体现在几个方面： 1） 项目类型变化： 过去放射性药物CRO更多是镥-177、诊断核素，现在逐渐出现锕-225、铅-212、砹-211等α核素相关项目。 2） 需求更复杂： 与β核...