ablokhin/iStock Editorial via Getty Images I continue to hold my shares in Dollarama ( DLMAF ) and maintain a "Strong Buy" rating. It is a company I have covered before and which I find is a terrific business. The company just published its fiscal 2026 Q4 results, which fell flat, with the stock down around 8%. Data by YCharts It is impossible to know for sure why the price moves like this day-to-day. It's better to focus on the actual fundamental performance and any commentary around guidance - and forget the stock price for a little while. There is plenty to cover on both fronts, but first a brief overview of Dollarama itself, which is not a well-known name outside Canada. Dollarama I have tried to portray Dollarama as sort of an “anti-Costco ( COST ).” Each company’s approach to retail is about as opposite as possible , and yet, both have enjoyed fantastic results. To be clear, I am a big fan of Costco - nothing wrong with it. It is just a useful contrast, with some surprising outcomes. As we know, Costco runs massive warehouses stocked to the ceiling with a limited set of bulky SKUs. Dollarama leases small 10,000-sqft stores in heavy traffic areas, selling everything under $5 – all singles, no bundles - and usually not much parking either! As Costco passes all savings to customers, famously keeping gross margins in the low double digits and membership fees very steady, Dollarama is a price follower, keeping all savings from its scale and thus sporting gross margins consistently around 45%. The results? Well, it’s a case of “The opposite of a good idea is another good idea.” Since their IPO, Dollarama has outperformed even COST on a total return basis, a fact that might surprise some people: Seeking Alpha There are some similarities in that both are actively (and successfully) pursuing international expansion – but even there, the approach differs. Costco is going about it methodically, under its own name, while Dollarama is moving quickly under the Dollarcity jo...

前几天，游戏行业有一笔大买卖。 由沙特主权基金控制、王储萨勒曼亲自担任董事会主席的 Savvy Games ， 斥资 60亿美元， 收购了字节旗下的游戏公司， 沐瞳科技， 这笔折合人民币410亿元的巨额交易，足以让整个行业震动。 但中国网友的第一反应可能是， 沐瞳？你谁啊你？ 01. 东南亚之王 在高手云集的中国游戏行业，沐瞳这家公司，存在感的确不算很强。 在国内比较火的游戏，大多来自 腾讯、网易， 去年有媒体给上线3年以上的手游做了收入排行榜，32个席位，鹅厂和猪厂加起来居然占了19席，剩下的位子，也被 米哈游、角鹰、叠纸、多益 等知名游戏公司瓜分。但是，其中并没有沐瞳，很多人听都没听说过它有啥现象级的作品。 （时代财经） 这么算下来，感觉王爷还不如去买个 游戏科学， 要知道，游科估值“也才”18亿美元，折合 130亿人民币， 这点钱能买到3A领域的前途无量，不比你400亿收购这么个小透明游戏公司要好？你哪怕在马总那多入点股也行呀，虽然买不了多少，但他至少能保证你充了钱一定变强。 难道说，王爷 人傻钱多， 又开始 胡乱撒币 了？ 其实，沐瞳科技这家公司远比大家想象得要猛，虽然它在国内游戏市场只能算小透明，但是在海外市场是一等一的高手， 《决胜巅峰》 了解一下？ 《决胜巅峰》，在海外叫 《Mobile Legends: Bang Bang》 ，以下我们简称 MLBB ，它是一款移动端MOBA游戏，基本模式就是我们熟悉的，N多个英雄，3条分路，5V5打架，对局本身是公平竞技，靠卖皮肤赚钱。截至2025年，其 全球累计玩家数 已突破 14亿 ， 月活 也突破 1亿 ！ MLBB的电竞赛事M系列，是全球收视率最高的移动游戏赛事，后面都不用带“之一”的，今年1月的M7世界总决赛， 收视峰值 突破 568万 ，超过了CS和DOTA的世界大赛，仅次于LOL。 收视率确实高，但我们国内没几个人知道。因为，MLBB的玩家以及赛事观众，主要集中在 东南亚、南亚 和 南美 ，其中东南亚市场是最坚固桥头堡，MLBB在当地常年位居畅销榜前三，你基本上可以理解为，跟《王者荣耀》在国内的地位差不多，国民级游戏。 从M赛参赛队伍的国籍也能看出来， 印尼、菲律宾、马来西亚、缅甸、柬埔寨…… 都是东南亚国家。 MOBA游戏，严格意义上算半个红海，《王者荣耀》有国际版，《英雄联盟》手游也是坐拥超级IP...

很多车企喜欢用价格来定义自家产品的定位，也有很多媒体喜欢用一个具体的价格数字来定义一个级别的车型。实际上，在当下细分越来越精细的汽车市场，用单一的价格来定义某个细分领域的车型已经不再适用。 比如20万元级的SUV市场，原本大家天然的就想到了合资品牌的紧凑型SUV，而如今这些车型的价格早已跌破20万元这个数值。而一些豪华品牌的紧凑型SUV，则正在包围这个价格。这也是这几年汽车尺寸上的内卷，带来的最大变化。 所以，20万级这一价位恰好处于一个微妙的十字路口：向下，是15-20万元区间以紧凑型SUV为主力、主打高性价比的市场。向上，则是20-25万元区间中型SUV占据主导、强调越级体验的领域。 由此也不难看出，当过去的产品定义逻辑失效，就意味着车企在定义20万元级产品时，必须在尺寸、配置和价格之间做出精准取舍，稍有不慎便可能陷入高不成低不就的尴尬境地。如果真有取中间数值的车型，如售价在18-23万元，就要被上下夹击了。 但从消费需求来看，无论是15-20万元还是20-25万元的产品，其核心都明确了一个指向，那就是家庭用户。向下延伸的SUV阵营，长期占据家庭首购用户的基本盘。而向上跃升的SUV领域，则更注重空间越级、豪华感营造以及前沿技术，瞄准的是换购升级群体。 也就是说，对于任何一家车企而言，精准定位是生存前提。在这个消费者信息获取更充分、比价更彻底、需求更理性的时代，模糊的定位意味着迅速被边缘化。唯有在尺寸、配置与价格之间找到最佳平衡点，并能清晰传递其核心价值的产品，才能在激烈的市场中脱颖而出。 一个分化严重的细分市场 本文统计了一些20万级左右的车型作为参考，通过这些主流车型的定价与定位，可以清晰地看到，这一细分市场已彻底告别了单一品类通吃的时代，演变为一个在动力形式、品牌阵营、价格锚点上全面开花的复杂战场。 传统燃油车依然占据着销量基盘的位置，以大众探岳、途观L，丰田RAV4荣放、威兰达，本田CR-V，别克昂科威Plus等为代表的合资燃油SUV，虽然面临新能源浪潮的冲击，但凭借长期积累的渠道网络、用户口碑与保值率优势，在15-20万元区间仍保有可观的月销量。 它们的特点是定价跨度大、终端优惠频繁，实际成交价往往低于指导价，通过以价换量来维持市场份额。实际自主品牌紧凑型SUV的高配版本与它们形成直接竞争，甚至是自主品牌的新能源中型SUV，开始蚕食它们的销量。 纯电车型...

小米汽车及AI业务分部首次实现经营收益转正，卢伟冰：采用XLA的辅助驾驶版本在5月OTA。 车东西3月24日消息，就在刚刚，小米集团合伙人、总裁，手机部总裁，小米品牌总经理卢伟冰与小米集团副总裁、首席财务官林世伟在电话会议上回应了有关小米集团2026年的规划和预期。 在智能电动车业务部分，卢伟冰与林世伟主要回答了4个与汽车业务有关的问题： 1、新SU7订单情况：锁单的进度超过上一代SU7，不发布大定数是因为锁单数据更能反映实际的情况。 2、盈利和利润目标：目前智能电动汽车及AI等创新业务为一个整体的板块，而在AI方面小米今年会继续加大投资。 3、原材料涨价问题：内存相对占整车BOM的比重偏低，影响相对手机来说没有那么大。 4、辅助驾驶进展：方案、模型、相关芯片都有部署，采用XLA模型的辅助驾驶版本将在5月完整OTA。 结合财报数据来看， 2025年全年，小米集团智能电动汽车及AI等创新业务分部营收为1061亿元，其中智能电动汽车收入为人民币1033亿元，同比增长了223.8%。 同时，2025年小米集团智能电动汽车及AI等创新业务分部首次实现经营收益（毛利减去经营开支）转正， 2025年度经营收益为人民币9亿元。 小米集团智能电动汽车及AI等创新业务分部2025年财务数据 销量方面，2025年小米集团汽车交付量41.11万辆（411082辆），较2024年的13.69万辆（136854辆）增加了约27.42万辆，同比增长200.4%。 01.XLA模型5月完整上车，回应不发布大定数 在财报会上，卢伟冰与林世伟主要回答了4个与汽车业务有关的问题，以下为财报会与汽车业务有关的问答环节实录，车东西在不改变原意的情况下进行了部分易读性调整。 问题1、新一代小米SU7在上周成功发布，在发布后和投资人的交流当中，注意到一部分投资人认为小米这次不再公布新车的大定数据，只公布锁单数据，潜台词是大定的情况不及预期。另外一部分投资者认为是小米采用了更加理性、更加从容的销售策略，所以新一代的小米SU7的稳态的销量会更好，能否请管理层分享一下对于这两种观点的看法和解读？ 林世伟： 小米SU7在上周发布之后，从用户侧我们也看到几个现象，第一个是三天已经有五万多个用户去试驾，我们也发布了两个数字，一个是34分钟1.5万个锁单，开售三天之后锁单超过3万台。 新一代小米SU7 34分钟锁单1.5万...

格隆汇3月25日｜沪深两市成交额超5000亿元，较上日此时放量666亿元。

Apple (AAPL) Poised to Benefit Amid Smartphone Market Slowdown GuruFocus

存储芯片板块盘初上攻，超颖电子涨停，金太阳涨超10%，商络电子、炬光科技、圣邦股份、佰维存储、鼎龙股份跟涨。相关ETF方面，芯片ETF广发（159801）涨2.76%，成交额2820.88万元，芯片ETF富国（516640）涨2.97%，成交额1708.02万元。

俄羅斯向烏克蘭發動大規模空襲，烏克蘭總統澤連斯基質疑，俄方是否有停戰的意願。俄羅斯促請烏方正視國家元首任期合法性。 俄羅斯周一晚起，徹夜以大約400架無人機和30枚導彈，襲擊烏克蘭最少10個地點，共造成6人死亡，最少46人受傷。 總統澤連斯基稱，俄羅斯發動這個規模的襲擊，反映俄方根本無意結束戰爭。澤連斯基又提到，從美國回來的談判團向他匯報，跟俄方的談判沒有實質進展，對方沒有意願邁向和平。 澤連斯基的總統任期，前年5月已經結束。有報道指，烏克蘭中央選舉委員會認為，今年不應舉行總統選舉。俄羅斯總統新聞秘書佩斯科夫表示，烏克蘭應該就國家元首任期合法性問題作決定。

格隆汇3月25日｜富时中国A50指数期货盘初拉升涨超1%。

格隆汇3月25日｜科创50日内涨幅达2.09%，成分股中，佰维存储涨8.46%，惠泰医疗涨7.10%，天岳先进涨6.17%，拓荆科技涨5.97%。

美國總統特朗普表示，收到伊朗一份跟石油和天然氣有關的大禮。有報道指，美國有意最早於周四跟伊朗舉行和平談判，現正等待伊朗回應。巴基斯坦提出擔當東道國，促成美、伊談判。 伊朗繼續襲擊鄰國，巴林首都麥納麥周二有一所數據中心遇襲起火。西部一個軍事基地則被一枚導彈擊中，一人死亡、逾10人受傷，是伊朗戰事爆發以來，巴林遭到其中一次最嚴重的襲擊。 伊朗亦繼續受到襲擊，以軍發聲明表示，自軍事行動開始以來，已累計打擊逾3,000個伊朗相關目標。伊朗紅新月會指，開戰以來，伊朗一共有逾80,000個民用單位在空襲中受損。 美國總統特朗普表示，他獲得伊朗一份價值連城的禮物，但沒有透露禮物是甚麼，只說是與石油及天然氣有關，又說這代表美方正跟適當的人接觸。 美國新聞網站Axios引述知情人士報道，美國及中東區內一些調停人正商討，最早本周四跟伊朗舉行高級別和平談判的可能性，目前仍然等待德黑蘭的答覆。特朗普周一說，美方代表曾跟伊朗對話，有機會達成協議。伊朗官員否認跟美國秘密談判，但證實美方的確曾向伊方發放訊息及提出建議。 巴基斯坦總理夏巴茲在社交平台表示，在美、伊同意的前提下，巴基斯坦隨時準備好擔當東道國，為全面解決中東衝突舉行有決定性的會談。美國白宮表示，局勢瞬息萬變，在白宮正式宣布前，任何關於會談的猜測都不應被視為最終結果。 《華爾街日報》報道，美軍兩棲攻擊艦將於周五抵達中東地區，報道指，這一天正好是特朗普為伊朗開放霍爾木茲海峽而重新設定的最後期限。 路透一項民意調查顯示，自美伊開戰後，特朗普的支持度大跌，只有百分之36受訪者認同他的工作表現，比率是他重返白宮以來最低，較上星期的調查低4個百分點。另外，只有百分之35受訪者支持美國攻打伊朗，較上周低2個百分點；六成一受訪者反對攻打伊朗，較上周高2個百分點。

格隆汇3月25日丨黔源电力(002039.SZ)涨0.5%，报20.100元，股价创历史新高，总市值85.94亿元。

据同花顺iFinD数据，沪深京三市成交额超5000亿元，较上日此时放量718亿元，预计全天成交金额约2.3万亿元。截至目前，沪市成交额2197亿元，深市成交额2785亿元，北证50成交额29亿元。

格隆汇3月25日｜现货黄金突破4590美元/盎司，日内涨2.59%。

Anthropic 昨晚又「震撼发布」了，从 20 日起，Claude 几乎以两天一个新版本的节奏在迭代，这一次的更是令人瞠目结舌：AI 可以操作你的电脑鼠标了。 这个新发布被称为 Dispatch，借助手机调令 Claude 控制电脑。更有意思的地方在于，Dispatch 回答了一个最近被 AI 圈反复讨论的问题：在 AI Agent 的时代，我们还需要 App 吗？ Anthropic 的答案是：需要，而且比以前更需要。 手机变成了 AI 的遥控器 Dispatch 目前处于「研究预览」阶段，仅对 Max 订阅用户开放（月费 100 美元起）以及 macOS 系统。Windows 和 Linux 版本在紧锣密鼓筹备中。它的产品形态非常明确：一条从手机到桌面的持久线程。你在手机上启动任务，Claude 在桌面端执行，结果回传到手机。全程跨设备同步，对话不会中断。 值得注意的是 Dispatch 背后的技术架构。它不是一个独立的手机功能，而是建立在 Claude Code 这个 CLI 工具之上的远程控制层。 Claude Code 本身就是目前最强大的 AI 编程代理之一。它可以访问你的本地文件、读写代码、调用系统命令、连接 Slack、邮件、Google Drive 等外部服务。Dispatch 做的事情，是把这一切能力的控制权交到了你的手掌上。这并不吃手机边缘计算本身，它不负责计算，不负责运行模型，它只做一件事：让你随时随地告诉 AI 该做什么，以及确认 AI 做得对不对。 这听起来好耳熟啊，这不就是……养虾吗？ 一场精确对狙的商战 Dispatch的确是一种对OpenClaw的回应。 OpenClaw 的控制面建立在 WhatsApp、Discord、Telegram 等聊天应用上。用户在聊天框里打字，OpenClaw 就去执行。在你的电脑上24小时运行，自动回复消息、管理日程、读写文件、执行代码。 但回到技术内部， OpenClaw 本身不是模型，它是一个框架，一个「虾壳」。驱动它的智能，很大程度上来自 Claude 的模型能力和 Claude Code 的 CLI 接口。 OpenClaw 用户中最活跃的那批人，多数都在调用 Anthropic 的 API——只要付得起token钱即可。 Anthropic 显然看到了这一点。一开始还只是在面上小打小闹，...

格隆汇3月25日｜沪深300指数上涨1%至4,519.68点。

格隆汇3月25日｜文件披露显示，Meta Platforms(META.O)向首席法务官马奥尼（Mahoney）及总裁迪娜·鲍威尔（Dina Powell）授予股票期权。

Alphabet Inc. (GOOG) registers a bigger fall than the market: Important facts to note MSN

Alphabet Inc. (GOOG) registers a bigger fall than the market: Important facts to note msn.com

格隆汇3月25日｜新西兰财政部长威利斯表示，新西兰将采取谨慎的态度应对燃油危机，因为该国没有足够的财政空间进行无限制支出，以缓解油价上涨带来的痛苦。“我们决心以非常负责任的态度应对这场不断演变的危机，”威利斯表示，“我们一直认为，全面降低汽油税或限制油价对新西兰来说并非负担得起的应对措施。”她补充说，政府“正处于财政整顿时期，我们希望坚持实现财政盈余和降低债务曲线的目标”。威利斯周二宣布了一项针对中低收入家庭的定向援助计划，但拒绝了要求提供更广泛救济的呼吁。这威利斯表示，她已与新西兰的贷款机构进行沟通，以确保他们做好准备，帮助农业和商业客户渡过短期难关。

格隆汇3月25日丨鸿腾精密(06088.HK)涨12.06%，报7.9000港元，股价创历史新高，总市值577.00亿港元。

体育产业板块盘初冲高，舒华体育涨停，金陵体育、绿茵生态、西王食品、嘉曼服饰跟涨。

格隆汇3月25日｜创业板指突破3300点整数关口，涨1.51%，光通信模块、CPO概念、黄金概念等板块涨幅居前。

(RTTNews) - Roku (ROKU) announced the launch of Howdy, its ad-free subscription video-on-demand (SVOD) streaming service, now available as a subscription on Prime Video in the U.S. for $2.99 per month. This marks the first time the service has expanded beyond the Roku platform.

Despite Rising More Than 300% in 1 Year, Micron Stock Looks Cheap. But Is It a Buy? The Globe and Mail

小米集团（HK01810）发布2025年财报，再次刷新业绩数据：2025年总收入同比增长25%达4573亿元，首次突破4000亿元大关；经调整净利润同比大增43.8%至392亿元，同样创下历史新高。 财报发布后，小米集团合伙人、总裁卢伟冰，副总裁、CFO林世伟等高管出席了随后举行的财报电话会议，解读财报要点，并回答了数位分析师的提问。 以下为本次电话会议分析师问答环节实录： 摩根士丹利分析师Andy Meng： 卢总和林总好，首先恭喜小米在2025年度收入和利润双双取得历史新高。我有两个问题。第一个问题关于存储零部件，从去年四季度开始，我们看到内存价格的大幅上涨，这也是投资人对手机业务最担心的一个风险点。在近期我们注意到，友商已经开始调升部分手机的销售价格，来转嫁成本压力。但我们也看到，小米手机的销售价格还是维持稳定的。这个对比能否说明，小米在存储的这个库存和供应链管理上，相比竞争对手是有明显的优势，能在今年整个行业面临挑战的时候，做得比竞争对手会更好一些。能否请卢总给我们分享一下对于内存存储成本的最新观点，以及我们小米今年的一个应对的策略。 我的第二个问题是关于我们的新能源车的。我们也注意到，新一代小米手机在上周19号是成功的发布了，我们在这个发布之后和投资人的交流当中注意到，一部分投资人认为，小米这次不再公布这个新车的大定数据，只公布锁单数据，这个潜台词是你们认为大定的情况不及预期，这是一个相对负面的一个解读。而另外一部分投资认为，这次是小米采用了一个更加理性、更加从容的这种销售的策略，所以新一代的小米Su7，它的销量会更好，这是另外一种偏正面的解读的观点。那能否请管理层和我们分享一下对于这两种投资人观点的一个看法和解读。谢谢。 卢伟冰： 我先问你的第一个问题。因为内存从过去的三季度开始，我觉得大家应该每个季度都会再去关心这个话题，我也在多个场合里面谈过类似的一些观点。总结我过去的几个观点，第一个观点，我认为它是个长周期，基本上要贯穿到这个2027年。第二个就是可能上涨的幅度会比较大，所以基于这两个判断，以及后期我们做的一些工作，实际上下来之后，我自己的感觉可能周期有可能会比现在判断会有更长一些。由于出现了AI带动下的服务器的需求的猛增，其实我们也看到这个内存的成本的上涨的幅度，我觉得应该说比我们原来预测的还要高很多。 原来我的预测可能在行业里面算是比较激进了，...

Key PointsMicron's fiscal second-quarter revenue surged 196% year over year, driven by seemingly insatiable demand for artificial intelligence hardware.

化工股多数拉升，三孚股份涨停，振华股份、新金路、苏盐井神、航锦科技、华融化学跟涨。相关ETF方面，化工ETF富国（516120）涨1.74%，成交额3476.81万元，化工ETF嘉实（159129）涨1.72%，成交额1255.26万元。