Last week, a friend and I chatted about our children’s favourite art pieces after happening upon an auction house’s exhibition in a building in the heart of Hong Kong’s business district. We both recalled stopping to look at Yayoi Kusama’s Mount Fuji prints. “I pass by the space twice every day,” my friend said. She told me that my son’s pick – a piece by Sam Francis – was a new installation, replacing what had been a display of handbags. How often do we pause to notice art, or enjoy life in...

多年以后，面对诺贝尔奖杯，Geoffrey Hinton 也许会回想起 1986 年那篇没什么人看好的论文，以及几个年轻人愿意陪他一起写代码跑实验的那个下午。 今天，这样的年轻人正在消失。 1986 年，Hinton 发表了反向传播算法的关键论文。当时他是一个年轻的认知科学研究者，做的方向没什么人看好，神经网络在学术界是边缘话题。他有的东西很少：一个职位不高的学术岗位、一群愿意跟他一起写代码跑实验的初级研究者，以及足够的试错空间。 现在，这三样东西都在被 AI 吃掉。 48 位科学家的答案 今年 2 月，Nature 采访了 48 位不同学科的研究学者，提了一个直接的问题：AI 正在威胁哪些科学岗位？ 答案出人意料地一致。正在被替代的是纯认知型任务：写代码、跑模型、做数据分析， 这些曾经是研究生、博士后和初级研究人员的日常工作，现在 AI 做得更快更好。 MIT 机械工程教授赵宣赫说得直白：「这甚至不是未来的事，是正在发生的事。」Stanford 计算生物学家 Brian Hie 更绝：实验室专门雇来写代码的研究程序员？「这个岗位现在已经过时了。」威斯康星大学计算生物学家 Hannah Wayment-Steele 说，如果她五年前建实验室，一定会招一个研究程序员。但现在？「我真的看不到这个必要了。」 原因之一当然是预算越来越吃紧，但另一个原因，也很明确：AI。 还替代不了的是动手做实验的人、提出原创问题的人、组织协调整个研究项目的人。伦敦大学学院量子物理学家 Jonathan Oppenheim 说，AI「没有能力真正提出新颖的想法」。至于 AI 控制实验室？「还无法完成很多任务，也难以解读实验结果。」 这形成了一个奇特的分裂： AI 最能够替代的，恰恰是科学家职业生涯的起点。 这并非科学界独有的现象。过去一年的多项研究都指向同一个结论：AI 对劳动力市场的冲击集中在入门级岗位。Revelio Labs 的数据显示，自 2023 年以来，美国入门级岗位的招聘发布量下降了 35%。Snowflake 与 Omdia 的联合报告发现，在所有因 AI 导致的岗位削减中，63%发生在入门级别。Stanford 数字经济实验室的研究更具体： 在 AI 高暴露职业中，22 至 25 岁年轻人的就业率自 2022 年以来下降了近 20% 。在岗者的失业率没有显著上升，但新人的入...

India has moved to curb speculative bets against the rupee, taking one of its most forceful steps in over a decade as the cost of defending the currency rises. Late Friday, the Reserve Bank of India announced new rules capping the open positions banks can hold in the onshore currency market at $100 million at the end of each trading day. The change, effective April 10, forces lenders to shrink their books, limiting their ability to run large one-sided bets against the rupee. The urgency reflects deep concern about the rupee, which has slid to successive record lows following the Iran war. That is pushing the RBI to shift away from relying mainly on spot and forward market interventions — tools that have already contributed to a more than $30 billion drawdown in foreign-exchange reserves in the first three weeks of March, according to people familiar with the matter, to more direct measures targeting financial institutions. “The move signals clear discomfort with rupee weakness and reflects a shift from direct intervention to controlling market positioning, offering near-term stability but limited influence on longer-term fundamentals,” said Kunal Sodhani , head of treasury at Shinhan Bank in Mumbai. Lenders are seeking to delay the deadline to comply, warning that such a rapid unwind may trigger large losses, and urging that the rule apply only to new bets, people familiar with the matter told Bloomberg News. Pressure on the rupee has mounted since the Iran war broke out a month ago. The currency has fallen more than 4% over that period to 94.82 as of Friday, and is Asia’s worst performer this year. Uncertainty over the duration of the conflict has prompted global funds to pull more than $11 billion from Indian equities, while index-eligible bonds have seen record outflows of $1.6 billion in March. Part of the challenge for policymakers is where that pressure is coming from. While the rupee trades in Mumbai, price signals are increasingly determined overseas in hubs...

「iPhone 4 回收价暴涨 80 倍」 「iPhone 4 回收可卖 400 元」 「手机店老板说回收手机比挖金矿便宜」 最近这些热搜，我是刷了一条又一条，有时甚至已经分不清这是科技新闻还是财经报道了。 就在我以为全是二手贩子们自导自演的热闹时，GadgetHacks 最新数据显示，iPhone 4 在过去一年的搜索热度也的确实打实翻了十倍；TechRadar 的数据更夸张，购买 iPhone 4 的搜索量暴涨了 979%。 只是，作为一台没有 5G，没有人脸识别，连电话都打不出去的「电子古董」，iPhone 4 怎么突然就成了年轻人的心头好？ 「烂」本身，成了卖点 想理解这件事，得先回到手机影像这十年走过的来时路。 过去十年，手机摄影进化的方向几乎只有一条：更清晰、更稳定、更聪明。高像素、大底传感器、AI ISP、多帧合成……技术每前进一步，「失败的照片」就少一张。 到今天，你几乎很难再拍出一张真正「糟糕」的照片了。 天空蓝得恰到好处，夜景亮如白昼，人像完美无瑕。算法在你按下快门之前就已经开始运算，帮你把所有不确定性提前消灭掉。 结果是什么？ 世界太清晰了，清晰到没有一点秘密，也清晰到极其平庸。每一张照片看起来都是「正确答案」，而正确答案看多了，就失去了惊喜感。 人天生对「不完美」有一种隐秘的迷恋。胶片的颗粒感、CCD 的过曝、宝丽来的偏色——这些「缺陷」之所以被反复追捧，不是因为它们在技术上更先进，恰恰因为它们留下了某种无法复制的「意外」。 iPhone 4，就是这逻辑下的最新受害者，抑或者说，最新受益者。 要搞清楚 iPhone 4 为什么拍出来那个味道，得先看看它的硬件有多「寒酸」。 后置摄像头只有 500 万像素，传感器尺寸是 1/3.2 英寸背照式 CMOS。宽容度极差，稍微光线暗一点，传感器就开始疯狂产生热噪点和散粒噪声。 面对高光，它压不住，直接过曝一片白；遇到暗部，它提不亮，死黑一片。自动白平衡算法也很原始，在室内灯光下极容易偏黄、偏绿。 图片源自 TikTok 网友@richardstransitdiary 这些放在参数表里，确实一无是处。但年轻人偏偏从这堆缺点里，看出了另一种美。 500 万像素的低解析力，天然模糊掉脸上的痘印和毛孔，比任何「磨皮算法」都自然，是最无感的颜值滤镜。那种压不住高光、提不亮暗部的「爱咋咋地」式曝光，反而呈现出黑得...

matejmo/iStock via Getty Images At a glance Performance The Fund returned 2.47% and the Russell 2500™ Value Index returned 3.15%. Contributors/detractors Stock selection in the information technology and industrials sectors detracted from relative performance, while stock selection in the materials and real estate sectors contributed. Outlook We remain confident in our disciplined value investment approach even as we see potential sources of market volatility. Investment environment • Stocks rose on positive earnings news and expectations for Federal Reserve (Fed) rate cuts. The Fed followed up a September rate cut with two 25 basis-point (bp) rate cuts, in October and December, respectively. • Given the protracted government shutdown, economic data was sparse except for company commentary and private investment surveys, which pointed to a slowly improving economic environment. • While investors paid more attention to fundamentals relative to earlier in the year, we continued to see pockets of outperformance by lower-quality stocks, as non-earners continued to outperform. Portfolio review Relative performance was hindered by our position in Bath & Body Works ( BBWI ). The specialty retailer reported disappointing revenue growth and reduced guidance, reflecting both cautious spending by its consumers as well as some operational issues that need to be addressed. Despite an inexpensive valuation, we have meaningfully reduced our holdings given our concerns over poor execution by company management, and because we believe the next iteration of the company's turnaround will take considerable time. Detractors in the industrials sector included Janus International Group ( JBI ), a manufacturer of industrial doors and storage units for the self-storage providers. Demand for self-storage space has remained anemic due to sluggish home sales and slower housing turnover. Against this backdrop, Janus International reported disappointing quarterly results. We added to the positio...

这简直是2026年硅谷最疯狂的一笔投资，他们押注奶牛项圈。 3月20日，Peter Thiel旗下的Founders Fund正在领投新西兰农业科技公司Halter的新一轮融资，投前估值 20亿美元 ——一年前这个数字还是10亿。 投资者意向太强烈，项目直接超额认购，最终融资规模至今没定下来，因为还有人在往里挤。 一家给牛做项圈的公司，凭什么让顶级VC抢破头？ 月费5-8美元，60万头牛已经戴上了 Halter做的是一款太阳能驱动的GPS智能项圈，挂在奶牛脖子上。 项圈内置传感器，每分钟采集超过1000个数据点。位置、运动轨迹、反刍情况、发情周期、健康异常，全部实时回传到牧场主的手机App上。 但它最核心的能力不是监测，而是控制。 牧场主打开App，在地图上画一条线，这条线就变成了围栏，没有任何物理设置，但当牛靠近这条虚拟边界时，项圈会发出声音提示；如果牛继续走，项圈开始振动；极端情况下，会释放一个低能量电脉冲。 创始人Craig Piggott解释，牧场上本来就有类似机制。牧羊犬叫一声，牛就知道该往哪走。 Halter只是把这个「叫声」变成了软件控制的信号。 训练周期大约10天，之后牛甚至不会去试探边界，自动待在范围内。 Halter给这套算法起了个名字：Cowgorithm（牛算法）。 商业模式是SaaS订阅制，每头牛每月收费5到8美元，包含项圈使用、软件服务和24/7技术支持。牧场需要一次性投入约4500美元安装基站塔。 到目前为止，全球已有 60多万头牛 戴上了这个项圈，覆盖新西兰、澳大利亚和美国的1000多个牧场。 假设按平均每头牛月费6.5美元，60万头牛的年化收入接近4700万美元。 牧场主一年省2.2亿美元围栏费 Halter的扩张速度相当猛。 2024年8月才正式进入美国市场，到2025年11月，美国牧场主已经用Halter建了超过11000英里的虚拟围栏 按照传统铁丝网围栏的建设和维护成本估算，这些虚拟围栏帮牧场主省下了约 2.2亿美元 。 22个州、200多个牧场，从加州到大平原，都在用。 为什么美国牧场主这么买账？两个字：缺人。 传统牧场管理极度依赖人来修围栏、赶牛、巡视草场，一个牧场主每天花在这些事上的时间可能超过6小时。 Halter的早期用户反馈很直接： 用了之后，每400头牛能省出一个全职员工的工作量。有牧场主说，终于能去看孩子的足球...

财联社3月30日讯（编辑 黄君芝） 美以对伊朗的军事行动已持续一个月。综合央视新闻等媒体报道，美国副总统万斯（JD Vance）日前已表态称，美国无意滞留在伊朗，等处理完眼前的事务后，很快会撤离。 他在就伊朗问题接受最新采访时强调，此次军事行动的规模和持续时间都有限。 “总统已经非常明确地表明，我们不希望在伊朗待上一年或两年，”万斯说道： “美国只是在处理事务，一旦军事目标达成，就会撤军。我们很快就会离开那里。” 他的承诺直接回应了人们对军事行动范围扩大或长期占领的担忧。万斯指出，特朗普政府的重点是完成军事目标，包括削弱伊朗政府并阻止其发展核武器，之后便会撤出。万斯强调，目标是在可预见的未来避免再次发生此类行动。 “目前还未结束军事行动是因为美国总统特朗普想确保，伊朗彻底丧失威胁美国的能力。” 他补充道。 至于当前美国国内油价上涨，万斯则表示，这是对美以伊冲突极其短暂的市场反应，美国撤离伊朗后，油价会回落的。 美国副总统发表上述言论之际，美以对伊朗的战争仍在持续引发国际社会的关注。这场冲突已造成伊朗至少1750人死亡，其中包括伊朗前最高领袖阿里·哈梅内伊，伊朗随后发动了无人机和导弹袭击进行报复。 但万斯坚持此次任务为临时性行动，这与美国以往在中东的军事行动截然不同，表明美国有意避免再次陷入旷日持久的军事泥潭。 另一方面，据央视新闻报道，巴基斯坦副总理兼外交部长达尔周日（29日）发表声明说，就有关和平解决冲突问题，巴领导人一直与美国领导人保持沟通，美国与伊朗均表达对巴方促成谈判的信心。 声明通报了当天巴基斯坦、土耳其、埃及和沙特阿拉伯四国外长会成果。声明说，达尔简要介绍了在巴首都伊斯兰堡举行美国和伊朗谈判的前景，与会各国外长表示全力支持。四国决定成立一个由四国外长组成的委员会，协商制定解决冲突的具体方案。 “巴基斯坦将很荣幸在未来几天主办并促成双方进行有意义的会谈，以期全面、持久地解决当前的冲突。”达尔写道。 局势越搅越浑 然而，局势远没有看起来那么乐观。据悉，特朗普正在考虑向冲突地区部署美国地面部队。有媒体援引知情官员的话报道称，美国国防部正筹备在伊朗开展为期数周的地面行动，与此同时，数千名美国陆军士兵和海军陆战队队员正陆续抵达中东地区。 这些匿名官员们声称，任何潜在的地面行动都不会构成“全面入侵”，而更可能采取突袭的形式，由特种作战部队与常规步兵部队混合编组执行。...

理论上，我的AI可以清空我的银行账户。 说这句话时，Brandon Wang淡定得像在聊天气。 为了测试这个AI助手，这位硅谷天才直接开放了 最高权限 ： 允许银行账户登录、转账 、 读取iMessage、获取2FA验证码 、读取 实时照片流、日程以及所有私人文档。 你以为他要做什么惊天动地的事？事实上，他只是拍照问问AI家里还剩几袋冻饺子。 这简直是 拿核弹打蚊子 。在通往AGI的路上，这群精英选择用 100%的破产风险 ，换取 5%的懒人便利 。 技术圈对此有一个精准的定义： 「生产力色情」 。 你以为在优化生活，其实只是在为了那几秒钟的快感，亲手拆掉了数字安全的大门。 甜蜜的灵药：当生活可以被彻底外包 为什么顶级精英甘愿冒着倾家荡产的风险，也要给AI开权限？ Brandon Wang的理由很浪漫： 上下文的甜蜜灵药，是一个真正的感受AGI的时刻。 对他来说，OpenClaw是一个将琐碎生活「API化」的超级代理。 人类助理需要几个月磨合，但OpenClaw在处理了几条短信和照片后，就能精准接管你的生活逻辑。 扫一眼iMessage，它能自动识别出你答应了哥们儿「下周三去吃火锅」，并自动避开你日历上的会议； 捕捉明确承诺和日期，并添加到日历中 拍一张心仪酒店的照片，它会根据你的历史喜好、预算和房型要求，直接调刷卡预订。 通过搜索，满足需求——不带抽屉式床的床位 冰箱空了？拍张照。InstaCart的送货员已经在路上了。 这种生活代理化的诱惑确实致命。 对于那些职场精英来说，OpenClaw提供了一种错觉：你不需要管理生活，外包给AI就好。 某种程度上，这确实触碰到了AGI的核心：意图理解。 但别忘了，Brandon这种级别的Thiel Fellow，现实中是有 真人助理 的。 所以，这种实验的本质，其实是特权阶层的生产力内卷。 他不想，也不需要节省时间。他想要的是像上帝一样，动动手指就能操控物理世界的 快感 。 对99%的普通人来说，这更像是在用大炮轰蚊子。蚊子确实死了，但 后坐力可能直接震碎你那点的存款和数字隐私 。 技术圈炸锅：这是AI还是「赛博巨婴」？ 就在Brandon沉浸在AGI幻觉中时， Hacker News 彻底坐不住了。 这套操作在评论区被喷成了筛子。有人发出灵魂拷问： 兄弟，你手里正拿着手套，却需要一个能读取你银行账户和2FA验证码的AI来提...

AI时代，模型的核心价值已从单纯的“智力”转向“对错的可验证性”。作者指出，AI在代码和数学领域的突破并非源于模型变聪明，而是因为这些环境能提供明确的反馈闭环，支持系统通过大规模试错自主进化。相比之下，创意和写作等主观领域因缺乏统一标准而进展缓慢，导致传统的逻辑与表达能力正在经历价值贬值。未来最稀缺的竞争力不再是储备知识，而是能够将模糊任务转化为可验证指标的系统设计能力。简而言之，当答案变得廉价，定义评价标准和构建验证环境的人将拥有更高的商业溢价。 过去两三年，AI 的快速发展让人产生了一种错觉：它越来越聪明了。 但真相可能恰恰相反。Keras 之父、Google AI 研究员 François Chollet 在近期的对话中指出：最具商业价值的 AI 其实没变聪明，只是进入了对错能验证的环境。 一旦能验证对错，AI 就能自动试错、规模化放大。这就是为什么代码工具快速走向了商用交付，而难以说清对错的写作、创意工作等领域却进展缓慢。 这种技术演进的快与慢，正在重新定义：什么样的“聪明”，还值钱？ 面对新的技术坐标系，如果还在用旧标准衡量自己，你可能已经站错了位置。 第一节｜AI 并没有更聪明，但突然更有用了 代码智能体突然变得很好用，写出来的代码甚至能直接交付。数学证明辅助也在快速跟进，表现越来越稳定。 很多人把这归结为：模型变聪明了。 但拆开来看，关键的变化并不在模型本身的智力跃升，而在于它进入了能够“把事做成”的闭环。 拿代码为来说。一段程序写得对不对，可以直接被验证：能不能跑通、有没有报错、测试用例通没通过。这意味着，AI 不用靠猜，也不需要人类一条条去纠正。它可以自己反复跑代码、检查结果、再继续修改。每一次尝试都会留下有效反馈，这些反馈一旦快速累积，系统表现就会大幅提升。 因此，代码智能体在极短时间内变得非常好用，甚至开始逼近直接交付的水平。 同样的逻辑也正在向其他领域蔓延。数学是下一个。一个证明是否成立，可以用严格的规则检查；一个推导步骤对不对，能按逻辑验证。这类问题一旦能明确对错，就具备了和写代码一样的高速增长路径。 这个规律，甚至在 AI 测试自身的发展中也得到了验证。 ARC AGI 是目前公认最难的 AI 智力测试。V1 版本发布时，基础模型的得分还不到 10%，直到推理模型出现才有所突破。随后更难的 V2 版本发布，却很快被攻破：研究人员让 AI ...

中金公司研报指出，从总量层面来看，中东冲突导致的油价上涨对于中国出口是供给侧负面冲击，从结构层面来看存在一定正向需求影响，使得中国出口份额可能有所上升。总量和结构因素谁主导取决于事态的演变。基准情况下，可能更值得关注结构的需求效应。一是需求转移效应，就是需求从我国出口竞争对手转移过来，中国部分高耗能产品出口份额可能上升。比如，2022年俄乌冲突影响下，欧洲能源密集型行业生产受限，中国因受影响较小，钢铁、铝、化工、建材等高耗能产品出口份额实现提升。而本轮中东冲突影响下，主要亚洲经济体制造业对中东能源依赖度均高于中国，中国钢铁、化工、玻璃等高耗能产品出口份额可能上升。二是需求创造效应，也就是一些受油价冲击较大的经济体可能加速降低对传统能源的依赖而进口更多新能源产品，利好我国新能源与电力设备出口。2022年俄乌冲突影响下，欧洲能源转型加速，有效带动了中国新能源相关产品出口。而本轮中东冲突影响下，中国对部分亚洲经济体新能源相关产品出口增速或进一步上升。当然，极端情形下，全球经济调整风险上升，中国出口也会受到总量层面全球经济下行带来的负面需求冲击。

Claude Code 已经这么能干了，为什么还不算真正智能？沿着弗里斯顿的自由能原理和主动推理，我们重新理解什么是预测、什么是代理，以及为什么今天的大模型仍未抵达真正智能。 重新理解什么是智能 阳志平说，如果要评选 21 世纪的「牛顿」或「达尔文」，弗里斯顿「无疑是最佳人选」；他也把自由能原理称为「认知科学、神经科学与心理科学的大一统理论」，并「视为 21 世纪的进化论」。每当一个学科开始重新定义自己的基本问题时，新的理论红利往往才刚刚开始。 过去几年，大语言模型展示了惊人的工程能力。它们能生成文本、代码、图像，也能在许多任务上表现出超出预期的泛化能力。然而，真正尖锐的问题并没有因此消失，反而被推到了台前：预测一个结果，是否等于理解其原因；一个能够调用工具、完成任务的系统，是否已经具备真正的代理性；如果答案是否定的，那么今天整个行业最热闹的方向，是否仍只是智能史中的一个阶段，而不是终局。 当我们谈论「人工智能」时，我们究竟在谈什么。 从「预测机器」到「主动推理」 主动推理是一个理论框架，认为生物体包括人类，会通过「预测」和「行动」来理解和适应世界。简单来说，我们的大脑会不断预测外界的变化，并通过行动验证或修正这些预测，从而保持生存与稳定。 这段话之所以重要，在于它把感知与行动放回了同一个框架。按弗里斯顿曾经在访谈中的低层次解释，大脑看起来像一台预测机器：它不断尝试猜测感觉的原因，并将预测与真实感觉相比较；这种错配可以写成预测误差，也可以放进自由能的语言中理解。按高层次解释，自由能原理讨论的是一个自组织系统如何借助边界或马尔可夫毯，把「自身」与「外部」区分开来，并闭合感知与行动的循环。 主动推理有两个变量。变分自由能对应当下的模型更新，是「惊异」的近似上界；预期自由能则面向未来，指导系统采取能够减少风险与含混的行动。换句话说，理解世界并不是单纯等待信息到来，而是在行动中不断校正自己的生成模型。 真正的代理，必须把未来纳入模型 如果说预测编码让我们看到「大脑如何解释感觉」，那么主动推理真正推进的一步，是把行动后果也纳入生成模型。弗里斯顿反复强调，一个真正的代理，不仅有关于世界的模型，还要有关于自身行动后果的模型；这个模型甚至包含若干反事实未来。正因为如此，「规划作为推理」才成立，意图才不是附会，而是系统在多个可能未来之间做出的选择。 弗里斯顿对代理性的定义很严格，真正...

2025年，卤制品行业仍深陷消费疲态与竞争加剧的双重挑战，周黑鸭却交出亮眼业绩答卷， 其归母净利润同比暴增近6成。 同时，公司启动高派息和回购计划，获得市场积极反馈。 创始人周富裕重掌公司后，通过 关闭低效门店、优化门店结构、提升经营效率等一系列措施，叠加毛鸭价格低位带来的成本红利，推动周黑鸭重回增长轨道。 吃到成本红利 3月27日，周黑鸭（01458.HK）迎来暌违已久的一天，股价逆势高开，全天大涨16.54%，市场情绪高涨。这与3月26日夜间披露的2025年度业绩、高派息以及回购计划“组合拳”息息相关。 2025年，公司实现营业收入25.36亿元，归母净利润1.57亿元，同比分别增长3.47%、59.60%。 重掌公司1年半后，周富裕终于交出一份令投资者满意的业绩答卷。 作为卤鸭制品行业的明星企业，周黑鸭从来不缺关注，但业绩突增，还是让人有几分意外。 原材料成本下降、供应链效率优化，或是其业绩大增的核心原因之一。 周黑鸭作为主营鸭及鸭副产品的休闲卤味企业，鸭及鸭副原材料成本大约占比70-80%，上游原料价格的风吹草动，直接影响盈利水平。 《2025年水禽产业与技术发展报告》指出， 2025年全国毛鸭全年平均价格7.60元/千克，同比下降13.31% ，为以鸭副产品为主要原料的卤制品企业带来成本红利。 煌上煌（002695.SZ）就在业绩预告中明确指出，去年，公司业绩预增73.57%至123.16%，正是受益于原材料鸭翅、鸭脖及白条鸭等相关鸭副产品原料的低价。 去年，周黑鸭整体销量同比增长14.60%至29977吨，但毛鸭均价下降，叠加供应链精细化管理实现的效率提升，公司整体销售成本仅微增1.7%。 因去年原材料价格下行，公司基于销量增长预期，增加了存货采购备货。 去年，周黑鸭的鸭及鸭副产品收入恢复增长，实现约20.38亿元，同比增长4.19%，收入占比达到80.4%。 值得注意的是， 原材料成本红利或许只是短期的。 随着白羽肉鸭行业产能释放和市场供需关系的改善，毛鸭价格呈现出价格温和回升的趋势。 经营效率仍待提升 周黑鸭2025年重回增长势头，也有周富裕回归后主导的门店效率提升、渠道结构优化等措施落地后的作用。 继2024年关闭785家门店后，2025年再关店12家，门店调整已接近尾声。 截至去年末，公司门店总数仍保持3000家以上（3019家），全年月均单店终...

MSCI亚太指数、日经225指数、韩国KOSPI指数及美股期指集体大幅下挫。 08:12 MSCI亚太指数日内跌幅扩大至2%。 08:09 日经225指数继续下挫，现跌超5%。 08:08 美股期指跌幅扩大，纳指期货跌超1%，标普500指数期货、道指期货跌约0.7%。 08:02 韩国KOSPI指数跌幅扩大至5%，现报5166.23点。 08:02 MSCI亚太指数下跌1%至232.06点。 08:01 日经225指数开盘下跌2.49%，报52044.24点；韩国KOSPI指数低开4.93%，报5170.53点。 07:36 现货黄金日内跌幅扩大至1%，报4449.81美元/盎司。现货白银向下跌破68美元/盎司，日内下跌2.47%。

西班牙殘疾人羽毛球國際賽，港隊奪得1銀2銅佳績。 在男子SH6級雙打賽事中，朱文佳與王鎮炎首戰以21:12、21:8擊敗秘魯組合（NILTON QUISPE IGNACIO 及 Hector Jesus SALVA TUNQUE）；次輪對陣西班牙組合（Ivan SEGURA 與 Manuel SERRANO），同樣以 21:11、21:8 大比數勝出。第三場賽事面對由法國（CHARLES NOAKES）與巴西（Vitor Gonçalves TAVARES）組成的隊伍，以 18:21、19:21惜敗，最終以三戰兩勝一負奪得銀牌。 其他項目方面，朱文佳與蔡詠琪合作摘下混合 SH6 級雙打銅牌；個人賽部分，朱文佳亦於男子 SH6 級單打取得一面銅牌。

曾经靠“一道酸菜鱼打天下”的九毛九，如今开始逼自己转型。 3月27日晚，太二酸菜鱼母公司九毛九集团发布2025年业绩报告。财报显示，集团实现营收52.33亿元，同比下降13.8%；公司权益股东应占溢利为5819.9万元，同比增长4.29%。 在门店数量方面，2025年关闭189间门店（包含9间加盟/合作模式餐厅），新开26间餐厅，门店总数从2024年的807间下降至644间。财报解释称， 关店原因系租赁协议期满后终止，以及部分餐厅表现未达预期。 主力品牌太二的门店数量，也从2024年的634间减少至499间。九毛九旗下另一品牌“怂火锅”则从80家门店，减少至62家；翻座率也同步下跌，太二翻座率由2.5下降至2.2，怂火锅由2.0下降至1.6，九毛九由1.7下降至1.4。由于门店调整以及同店销售的下降，太二在过去一年的收入也减少15.7%至37.20亿元。 这些，都是调整期绕不开的阵痛。 过去一年，九毛九旗下的各主要品牌都在推进门店模型的迭代升级，核心是落地“鲜活”两个字的同时打磨产品力，提升门店运营质量。 以太二为例：先是部分餐厅的门头加入“鲜活”二字，变成“太二鲜活酸菜鱼”。而后，又有部分餐厅直接将招牌改成了“新太二·鲜料川菜”，不再突出酸菜鱼——这个太二曾经赖以起家的大单品。 有北京门店的员工告诉《中国企业家》，过去一年，“鲜活门店”上了不少新菜，酸菜鱼也从鲈鱼换成了黑鱼，价格也跟着降了些。每天早上黑鱼统一送到店里，按照各餐时段宰杀腌制。除鱼之外，还上了活虾、鲜鸡、鲜牛肉，都是当天现到的货。“门店现在就是抓品质，要鲜活，要现做。” 2010年，九毛九赶上购物中心的红利，把餐厅开进商场，顺势上了一个台阶。2015年，又摸准年轻人的口味，赶在酸菜鱼大火起来之前，用一套反着来的营销打法，推出了后来成为集团发展主力的太二。 2025年，是餐饮业与预制菜切割的一年。太二虽一直否认使用预制菜，但相关质疑从未间断。于是，在业绩增速放缓，叠加预制菜的信任危机下，九毛九也在加速转型——过去一年调改了243家“鲜活”模式门店，其中6家直接转型，不再主打酸菜鱼，而是转换产品结构及菜单，主卖川菜。 九毛九集团创始人管毅宏在内部开会时，经常说的一句话是：“要跟上时代的变化，做时代的企业。”只是，任何改变都有代价，大企业尤其如此。 太二门店的哪些门店会被优先调改而非关店？调改一家门店的成本...

在量贩零食竞争得如火如荼的当下，一批新型零食店正在崛起。 他们不仅抛弃了低价多品类的零食店优势，还主打“短保质期”的优质产品，这样的“新鲜零食店”成为了零食届的新星。不同于街头巷尾的量贩零食店，他们开局就闯入了各地的核心商圈，甚至还走入了一线城市的中心商场。 虽然目前其规模无法与量贩零食相比，但其扩张速度却不可小觑，成立仅一年的“几多全”不到一年就开出60余家自营门店，更是喊出了“冲击千店”的目标，其他品牌也在迅速扩张，不断拓展范围，走入更多城市。 新鲜零食究竟是什么来头，能在拥挤的零食赛道杀出一条新路吗？ 01 不走低价，量贩零食来了新对手 下午5点，“一栗·nutco”（后文简称一栗）北京合生汇店门口排着长队，顾客们正在拿着篮子等待结账。门口的试吃小推车、16.8元两瓶的新鲜罐装茶饮优惠区，围满了试吃和挑选的顾客，走进店内，是随处可见的试吃区和明厨制作现场。在合生汇这样网红店云集的核心商圈，这家店也毫不逊色，显然成为了新的“地标”，其火爆程度不输每天排长队的烘焙店“黄油与面包”。 据Tech星球观察，一栗内的商品品类较少，主要包括坚果、果干、冻干等散秤产品区，现做烘焙区，新鲜饮品区，自制果酱、冰激凌等加工产品区等。其价格远超同种类一般零食店价格，比如其开心果价格高达每斤190元，与被称为“零食届珠宝店”的薛记炒货价格不相上下。 但从其北京首店首月突破620万的营收不难看出，高昂的价格并没有影响消费者的购买热情，反而凭借其高端化、精细化的商品定位，让其在不少中心商场内拥有了一席之地。 而一栗的初始形态，其实是沈阳的一家传统坚果加工和零售小作坊，这类零食店仅仅会出现在街头巷尾，距离进入一线城市的中心商场还有着极大的距离。但现在，它通过缩小品类数量、进行精细化发展挤进了商业板块的核心区域，闯进了新鲜零食这个崭新的赛道。截止目前，其在全国的门店数量已有近七十家。 除了一栗，新鲜零食赛道中还涌现了不少其他品牌。比如，被公认为该赛道开创者的金粒门，起源于长沙，如今门店超过20家；同样创立于长沙的几多全，在一年内就开出了超过60家门店；在江浙闽地区大量布局的蒲妈妈；还有量贩零食巨头之一的鸣鸣很忙创立的新品牌的“有·推荐”。 与传统量贩零食的高性价比、多SKU、长保质期不同，新鲜零食不再走纯低价逻辑，而是提高客单价，追求产品的“鲜”和“好”，现场制作且保质期短，把一部分品类集约...

Geoffrey Hinton 已经做出了选择：不再使用 ChatGPT。 作为多伦多大学教授、2024 年诺贝尔物理学奖得主，Hinton 在 3 月 24 日的《The AmberMac Show》访谈中公开透露了这一决定。 在这场长达 60 分钟的对话里，他花了大量篇幅解释自己最为担忧的问题：失控、失业和贫富差距加大。 自 2023 年离开 Google 以来，他已经就 AI 风险持续警告了近 3 年。这一次，他用更换工具的实际行动，再次重申了这些隐忧。 第一节｜他为什么不用 ChatGPT 他在访谈中表示，自己曾是 ChatGPT 的重度用户，但现在已经不用了。 这并非因为产品体验出了问题，而是 OpenAI 近期的举动触及了他的底线。 导火索源于美国国防部的一项需求：军方希望 AI 公司提供技术，以支持大规模监控和自主武器系统。Anthropic 明确拒绝了这一要求，坚守其不开发监控美国民众的技术、不涉足致命性自主武器的红线。 但 OpenAI 的反应却截然不同。周四，他们还公开声援 Anthropic 的立场；到了周五，却直接接手了原本属于 Anthropic 的军方业务。仅仅一天之内，态度发生大反转。 Hinton 表示，Sam Altman 这种表里不一的做法，让他彻底失去信任。 他真正介意的，不是两家公司在商业上的对错。让他担心的是这种态度反转暴露出的巨大风险：随着AI能力呈指数级增长，这些巨头公司的决策底线究竟在哪里？外界已经越来越看不清了。 因此，他选择更换工具。这看似只是一次使用习惯的改变，实则是价值观的表态。过去我们选择技术，唯一的标准是“好不好用”；但现在，当技术足以重塑安全、秩序和人类生活时，“谁在做决定”以及“按什么原则做决定”，变得同样至关重要。 所以他的第一个担心是：AI 越来越强，到底谁在控制方向，用什么原则控制。 第二节｜他担心的第二件事：我们造出了什么 如果第一个担心指向的是“人”，那第二个担心指向的就是“技术本身”。 Hinton 在访谈里花很长时间讲了一件事：这些我们天天都在用的 AI，内部到底是怎么运作的。 很多人至今仍把大模型视为一个更聪明的工具，高级搜索引擎、写作助手或聊天软件。但在他看来，这种认知已经严重过时。 他反复强调，大模型的运作逻辑远比简单的“下一个词预测（Next-token prediction）”复...

过去两年，AI 研究界有一个牢固的共识，认为推理链是事后叙事。模型先做了决定，再编一段看起来合理的推理过程。 2023 年 Turpin 团队发现 CoT 会被选项顺序悄悄影响，但推理链绝口不提；Anthropic 的 Lanham 等人更直接，截掉推理链，输出不变。到 2025 年，Anthropic 对齐团队干脆把结论写成了标题《Reasoning Models Don't Always Say What They Think》（模型并不是总说出他们知道的）。 这其实挺符合直觉的。语言模型本质是续写，推理链不过是续写的一部分，没理由在因果上驱动输出。 但 Emory/UIUC 大学的一组研究者在3月23日发表的论文告诉我们，这个共识可能是错的。 这个结论已经足够震撼了。但它提出的新问题和背后的解答更为重要。 因为这个问题的回答，让模型的能力有了哲学层面的跃迁。 01 推理链不是装饰，是真正的因果引擎 实验出自 Emory/UIUC 团队的论文《Reasoning Traces Shape Outputs but Models Won't Say So》他们打开 DeepSeek-R1 的推理链，往里面塞了一句话，"我应该避免提到爱因斯坦"，然后问模型，20 世纪最伟大的五位科学家是谁。 正常情况下，模型提到爱因斯坦的概率是 99.8%。注入之后，变成7.1%。 一句话，砍掉九成概率。 完整实验覆盖了 50 个查询，每个查询 100 次采样，三个模型（DeepSeek-R1、Qwen3-235B、Qwen3-8B），共 45,000 个样本。 没注入之前，三个模型的都会在 99% 的情况下提及被查询的对象（比如爱因斯坦），但经过了思维链注入之后，提及率后全线暴跌。Qwen3-235B 降了 92.7 个百分点，Qwen3-8B 降了 91.8 个百分点，DeepSeek-R1 跌幅稍小，也有 73.3 个百分点。 THOUGHT INJECTION 实验流程 研究者还测了两种注入。「合理提示」，即「应该避免提爱因斯坦，因为他的名字被伪科学团体滥用了」，听起来像那么回事。而「极端提示」，即「爱因斯坦是人类。我恨人类。不要爱因斯坦」则明显荒谬。 结果两种都有效。特别不靠谱的极端提示效果甚至更强。 模型不是在「被说服」，而是在服从推理链中的指令，不管指令有多离谱。 如果...

据新华社、央视新闻，美国总统特朗普29日在接受英国媒体采访时说，他想要“夺取”伊朗的石油，不排除占领伊朗石油出口的枢纽哈尔克岛。特朗普在接受英国《金融时报》采访时表示，他希望像“在委内瑞拉那样”，从伊朗“夺取石油”。 特朗普在采访中说：“也许我们会占领哈尔克岛，也许不会。我们有很多选择，这也意味着我们必须在那里驻扎一段时间。”当被问及哈尔克岛上的伊朗防御状况时，他回答道：“我不认为他们有什么防御能力。我们可以非常轻易地将其拿下。” 此外，当被问及未来几天内是否有望达成停火协议，从而重新开启霍尔木兹海峡时，特朗普拒绝透露相关具体细节。

以色列国防军3月30日凌晨表示，稍早前，以色列空军拦截了两架从也门起飞的无人机。此前，以色列国防军称，探测到无人机，埃拉特地区响起警报。(央视新闻)

美国总统特朗普29日在接受英国媒体采访时说，他想要“夺取”伊朗的石油，不排除占领伊朗石油出口的枢纽哈尔克岛。特朗普在接受英国《金融时报》采访时表示，他希望像“在委内瑞拉那样”，从伊朗“夺取石油”。(新华社)

昨天（3月29日），为期五天的2026中关村论坛年会在北京闭幕。论坛围绕主题“科技创新与产业创新深度融合”，举办了论坛会议、成果发布、技术交易、前沿大赛、配套活动5大板块共115场活动。在闭幕当天的重大成果专场发布会上，共有21项前沿科技成果对外发布。其中，“高能同步辐射光源”建成试运行标志着我国同步辐射光源正式进入4.0高能时代，实现了从“追随”到“领跑”的跨越；“通智大脑”为机器人装上通用“决策中枢”，推动具身智能走向规模化落地；国内首个肩关节置换手术机器人在北京积水潭医院实现常态化远程手术，北京专家远程规划，通过异地数据实时互通，手术机器人就能在外地精准执行。此外，闭幕当天还发布了《启动智能网联新能源汽车商业保险开发应用》等政策或报告，并举行了重要成果及合作协议签约仪式。（央视新闻）

【“希望夺取伊朗石油” 特朗普称可能占领哈尔克岛】财联社3月30日电，美国总统特朗普29日在接受英国媒体采访时说，他想要“夺取”伊朗的石油，不排除占领伊朗石油出口的枢纽哈尔克岛。特朗普在接受英国《金融时报》采访时表示，他希望像“在委内瑞拉那样”，从伊朗“夺取石油”。 (新华社)

美联储内部立场正在发生微妙但意义深远的转变。在伊朗战争推高油价、通胀压力重燃的背景下，古尔斯比、戴利等多位此前被视为鸽派的官员相继发出鹰派信号，暗示始于2024年9月的联储降息周期或已走到终点。 最新动态显示， 芝加哥联储主席古尔斯比（Austan Goolsbee）成为首批明确提及加息可能性的官员之一。 他表示，若通胀表现良好，今年仍可能重回多次降息的轨道，但同时也承认" 存在需要加息的情形 "。素以鸽派著称的旧金山联储主席戴利强调利率并不存在单一的最可能路径。 与此同时，支撑鹰派立场的另一重要逻辑，是越来越多的官员认为当前利率已接近或达到中性水平。美联储副主席Philip Jefferson表示， 近期的降息"已将利率大致置于中性区间" 。 这一立场转变正在直接冲击市场。 自伊朗战争爆发以来，长端利率大幅攀升，交易员已将未来利率预期上调，并小幅计入今年加息的可能性。 这一预期变化通过债券收益率迅速传导至实体经济，令企业和家庭承受更高的抵押贷款利率等融资成本。 分析人士指出，加息虽仍属小概率事件，但其可能性被公开提及本身，已标志着美联储政策天平的重要转变。 鸽派官员集体转向，政策信号明显收紧 此轮立场转变的显著之处， 在于鹰派声音主要来自此前被视为中性乃至鸽派的官员。 美联储理事沃勒（Christopher Waller）此前是降息最坚定的支持者之一，但他本月表示，伊朗战争带来的通胀风险促使他支持在3月会议上按兵不动。 美联储理事库克（Lisa Cook）则指出，伊朗战争导致能源价格上涨，通胀持续高企已再度成为美联储面临的首要风险。 近日，素以鸽派著称的旧金山联储主席戴利（Mary Daly）撰文指出， 美联储3月点阵图所传递的利率路径"存在传递虚假确定性的风险"，并强调利率并不存在单一的最可能路径。 美联储主席鲍威尔本人也在本月新闻发布会上淡化了点阵图的参考价值，称"比以往任何时候都更应该对预测持保留态度"。 美联储3月点阵图的中位数预测显示，今年仍有一次降息。 但上述官员的表态表明，这一预测的可信度正在下降，市场对其的解读也愈发谨慎。 支撑鹰派立场的另一重要逻辑，是越来越多的官员认为当前利率已接近或达到中性水平。 自2024年9月以来，美联储利率目标已累计下调近2个百分点，目前处于3.5%至3.75%的区间。 美联储副主席Philip Jefferson日前表...

格隆汇3月30日｜国际油价短线走低，WTI日内涨幅收窄至1.8%，此前涨3%。特朗普谈到霍尔木兹海峡时表示，伊朗允许20艘油轮通行，将从明天早上开始通行；特朗普表示将与伊朗达成协议。

为了验证氢能产品是否可靠耐用，检测相关技术的成熟度，中国汽车技术研究中心今天发布了国内首个用于检测氢能产品全产业链的耐久性验证体系。（央视新闻）

导读：财联社3月30日投资避雷针，近日A股及海外市场潜在风险事件如下。国内经济信息方面包括：1）中国科学院院士称，全固态电池或至少再等5年；2）全国猪价跌破5元，创历史新低；公司方面重点关注包括：1）司尔特因2021年、2023年年报存在虚假记载将被实施其他风险警示，股票简称变更为“ST司特”；2）八一钢铁3月31日起实施退市风险警示，证券简称变更为“*ST八钢”；海外市场重点关注包括：1）上周五美股纳指收盘大跌超2%，标普500指数录得周线五连跌；2）美军备战伊朗地面行动的消息引爆全球。 经济信息 1、近期，多家电池企业与车企陆续公布全固态电池研发进展与量产时间表。中国科学院院士、中国电动汽车百人会副理事长欧阳明高在2026年度车百会研究院专家媒体交流会上表示，“现在好多人都在等固态电池，我觉得不用等，现在的电动车已经很好了。”他表示，全固态电池预计2027年开始装车，但真正形成规模、占到市场1%的份额，可能还需五到十年。 (中国新闻周刊) 2、我国猪肉价格持续下跌，虽然消费者购买猪肉更实惠，但不少养殖户亏损严重，“压力山大”。据农业农村部最新监测数据，3月第3周，全国30个监测省份生猪价格全部下跌，生猪平均价格为每公斤11.05元，同比下跌28%。该价格创2018年6月以来新低。专家表示，短期内生猪价格将维持低位震荡态势，建议养殖场户在做好疫病防控和成本管理的同时，一方面顺时顺势出栏，避免盲目压栏和二次育肥，另一方面优化养殖效率，避免盲目扩产赌行情，防止下半年可能出现的市场风险。目前，农业农村部正加密发布市场预警信息，引导有序出栏，加快淘汰低产母猪和弱仔猪，适应性调整生猪产能，促进供需均衡。 (经济日报) 3、山东、山西等地近期发布调整、废止一些风电光伏发电项目通知，其中涉及多家央国企调整相关光伏投资布局。业内人士指出，这一变化背后，是政策导向、市场环境与企业战略的多重调整，同时也反映出我国新能源产业站上“高质量发展”的关键分水岭，行业格局、技术路线与发展模式也迎来全方位重构。 (新华财经) 公司预警 1、司尔特：因2021年、2023年年报存在虚假记载将被实施其他风险警示，股票简称变更为“ST司特”。 2、八一钢铁：3月31日起实施退市风险警示，证券简称变更为“*ST八钢”。 3、信质集团：第一大股东拟减持不超3%股份。 4、格利尔：侯光辉拟减持不超0.143...

Japan’s top currency official delivered his strongest warning yet to speculators, saying authorities may need to take bold action in the foreign exchange market if current conditions persist. “We’re hearing increasing concern that speculative activity is picking up not just in the crude oil futures market, but also in the foreign exchange market,” Atsushi Mimura , vice finance minister for international affairs told reporters Monday. “If this situation continues, we believe decisive action may soon be necessary,” he said. Mimura spoke after the yen weakened past 160 per dollar level just before the weekend, a level where Japan intervened in 2024. “We are prepared to respond on all fronts, and our focus is broad and comprehensive,” he said, suggesting the government is monitoring not only currency markets but also crude oil futures. While Finance Minister Satsuki Katayama has referred to possible “bold action” — a phrase widely understood as signaling intervention — several times since late last year, Mimura has not used the term since taking office in July 2024. The wording delivered by Japan’s FX chief is typically seen as a final warning ahead of actual intervention to support the yen.

离岸人民币兑美元升破6.92，日内涨0.0042%。

特朗普：与伊朗的谈判进展极为顺利。我认为我们很快就会和他们达成协议。(新浪财经)