招商證券國際維持比亞迪股份(01211)目標價130港元以及「增持」 aastocks.com

格隆汇3月31日｜韩元兑美元跌幅扩大至0.7%。

美的集团今年回购增持再贷款金额最高可达117亿元，将刷新国内这类贷款的历史纪录。 美的集团（000333.SZ）抛出了最高达130亿元的回购方案，并可得到中国银行顺德分行90%的贷款支持。若按上限130亿元的90%算，其回购增持再贷款金额最高可达117亿元，将是2024年10月股票回购增持再贷款设立以来金额最大的一笔。这也是A股历史上金额较高的回购方案之一。此前,格力电器(000651.SZ)曾于2021年披露上限为150亿元的回购方案。 3月31日截至10点30分，美的集团涨6.5%至76.79元/股，市值5836亿元。 第一财经记者从美的集团相关人士处获悉，美的集团2025年推出了不超过30亿元、不低于15亿元以及不超过100亿元、不低于30亿元两个股票回购方案。从单个回购方案看，美的集团2026年不超过130亿元的回购方案，是该公司发展历史上回购金额上限最高的单个回购方案。 上述人士认为，在今年外部环境不确定性因素增多的情况下，美的集团抛出其史上回购上限金额最高的单个回购方案，显示其对公司发展前景的信心，以及稳定投资者信心的决心。 去年美的集团业绩创新高，为其今年继续大笔回购提供了基础。2025年，美的集团实现营业收入4565亿元，同比增长12.1%；归母净利润439.45亿元，同比增长14.03%。其中，智能家居业务收入2999亿元，同比增长11.27%；商业及工业解决方案收入1228亿元，同比增长17.47%，其中楼宇科技、机器人与自动化、工业技术的收入分别增至358亿元、310亿元和272亿元，增速分别为25.7%、8%和10.2%。 值得关注的是，今年美的集团的高额回购方案，还得到了银行的支持。 2024年10月，中国人民银行联合金融监管总局、中国证监会发布《关于设立股票回购增持再贷款有关事宜的通知》（下称《通知》），以进一步维护资本市场稳定运行，提振市场信心。美的集团在30日晚的公告中透露，公司符合股票回购增持再贷款的条件，近日取得了中国银行出具的《贷款承诺函》，中国银行将合计为美的集团提供不超过实际回购金额90%的贷款资金专项用于公司股票回购，贷款期限不超过3年。 美的集团近年持续加强对投资者的回报力度。2025年度在中期每10股已分红5元（含税）的情况下，末期每10股还将分红38元（含税），现金分红率达73.64%，同比提升4.3个百分点。同时，...

格隆汇3月31日｜以色列军方称，在黎巴嫩南部发生的战斗中，四名士兵丧生，三人受伤。

中芯國際(00981)出現大手賣出11.45萬股，成交價$51.0，涉資583.95萬 AASTOCKS.com

中芯國際(00981)出現大手賣出33.25萬股，成交價$51.0，涉資1.696千萬 AASTOCKS.com

格隆汇3月31日｜杰富瑞将3M的目标价从180美元下调至160美元，维持“持有”评级。(格隆汇)

格隆汇3月31日｜据央视，在今天的发布会上，中国贸促会新闻发言人对外发布，中国贸促会正在加快商事认证数字化转型。新修订的对外贸易法已于3月1日起正式施行。其中，第九章对对外贸易促进进行了规范。

伊朗冲突引发的冲击正在重创韩国股市，显示这轮主要由少数成长股驱动的涨势其实相当脆弱，看涨韩股的声音迅速减弱。 在中东战争爆发之前，韩国股市是全球表现最好的市场。如今，随着油价飙升打击这个能源依赖型经济体的前景，韩股遭到大举抛售。与此同时，市场对存储芯片需求的乐观情绪开始降温，令两大权重股SK海力士和三星电子承压。 韩国Kospi指数本月累计下跌近17%，在彭博追踪的92个主要股指中表现最差。截至周一，韩国股市市值本月以来蒸发了7390亿美元，势将录得创纪录外资净流出。 “眼下我不会碰韩国股票，因为遭遇伊朗战争和存储芯片这两股逆风，”Wilson Asset Management驻悉尼的基金经理Matthew Haupt表示，“结果正变得更加不确定，这让交易韩国股市面临很大风险，因为相关仓位已经相当拥挤。” 周二，Kospi指数一度暴跌4.1%，随后跌幅收窄至1.6%。该指数正越来越接近跌破韩国总统李在明力挺的5000点关口，凸显市场情绪转向之快。 对投资者而言，最棘手的是市场剧烈波动，急跌之后又出现大幅反弹，由此频繁触发暂停交易。 Kospi熔断机制会在指数下跌8%后暂停交易，本月仅这一机制就已触发两次，占2000年以来所有此类事件的四分之一。与此同时，当Kospi股指期货波动达到或超过5%时会触发sidecar机制，今年已触发10次，而2025年全年仅有三次。 Haupt表示，过去几周多次触发暂停交易，说明“市场里有大量快进快出的资金，这让交易变得困难”。 责任编辑：于健 SF069

The Home Office says updated guidance will end the policing of "everyday arguments" online.

格隆汇3月31日｜据商务部消息，2026年3月30日，英国贸易救济署发布公告，决定对原产于中国的进口挖掘机（excavators）适用的反倾销措施发起反吸收复审调查，以决定维持或调整现行反倾销税率。2024年12月，英国贸易救济署经调查决定对华挖掘机采取临时反倾销措施，2025年5月终裁决定征收18.81%至40.08%的反倾销税。

从二次元“痛楼”的盛大庆生、coser巡游的破壁狂欢，到手作市集升腾的烟火气、咖啡节弥漫的醇香，再到宠物交友会流露的治愈瞬间……如今的商业空间，仿佛一座永不落幕的秀场。只要踏入一家大型商场，目光所及之处必有一场活动正在上演，想要“空手而归”地错过这份热闹，竟成了一件难事。 商场中庭更是常年被各式搭建占据，周末人头攒动、氛围拉满，即便在工作日的午后，小型快闪、主题展也随处可见，试图留住途经的每一位客流。 赢商网数据显示，截至2025年12月31日，全国存量集中式商业数量超9000个，体量突破6.67亿平方米，商业地产已然进入存量竞争深水期。当业态同质化愈发严重，再叠加电商冲击持续加剧，各类活动早已跳出节假日的局限，成为各大商场常态化的运营手段。 一场场轰轰烈烈的活动盛宴，究竟是短期拉动客流的“兴奋剂”，还是实现长效运营的转型之路？当“卷活动”成为商场标配，它在解决行业生存困境的同时，又在制造着哪些新的隐患？ 商场中庭，永远在“变装” 前一周还是某位二次元“寿星”的专场痛楼，满墙的庆生海报铺陈开来，穿洛丽塔裙的女孩们拿着应援物料排队打卡；这一周又换成了手作市集，木艺、皮具、香薰摊位挤满中庭；而在小红书上，下一周的预告海报已经挂出——或是宠物交友会，或是明星见面会。 如果消费者有一阵子没逛商场，再走进去时恐怕都会愣一下：现在的商场，怎么几乎天天都在搞活动？而据惊蛰研究所观察，当下商场活动内卷的三大核心特征：频次常态化、类型多元化、竞争白热化。 过去，商场活动多集中于春节、五一、国庆等法定假日，以促销打折、品牌联动为主要形式，核心目标是抢抓集中消费高峰，属于典型的“季节性引流”。而如今，活动已经深度融入商场日常运营体系，成为持续营造消费氛围的重要手段。即便是普通工作日的午后，主题体验、试吃品鉴等活动也频频登场。 *龙湖上海虹桥天街“非遗风物年货大集”活动（受访者供图） 对于商场来说，线下引流活动的内卷，根源在于行业竞争的加剧，而商场内部对活动运营的考核并不只是数量。 龙湖上海虹桥天街的相关部门负责人告诉惊蛰研究所：“现阶段行业竞争加剧是客观背景，活动频次的确被纳入运营参考，我们尽量做到‘周周有活动，月月有主题，季季有精彩’，让来游逛的顾客都能体验到新鲜感是一方面，但活动数量不是唯一KPI，我们不想陷入为办活动而办活动的内耗，更看重内容筛选和深度运营，会围绕客流、转化、口碑与...

全球第一家账面盈利的自动驾驶公司—— 小马智行 ，自己却不愿过多强调“盈利”这个点。 回应直接、坦诚、无波澜： 我们知道是投资浮盈，并不是核心业务盈利 。 面对“为何现金亏损还在扩大”的尖锐问题，也不打算做任何美化粉饰： 单车UE转正没错，但不代表研发投入停下来，现在要追求的，是快速提高top line。 所以，与外界关注的盈利不同，有“中国版Waymo”之称的小马智行现在更感兴趣的是， 如何向市场、用户、行业解释清楚Robotaxi的赚钱方式，而且是可持续的盈利 。 小马智行总结的Robotaxi价值链是这样…… 小马智行单车UE如何转正 先快速回顾一下小马智行Robotaxi业务现状最核心的基本面。 车队层面 ，官方透露目前Robotaxi车队规模突破1,400台，其中实现单车UE转正的，是最新部署的第七代Robotaxi： 相比上一代，第七代车全面采用车规级硬件，并采用了更高集成度的国产化方案。财报电话会中提到，通过更具性价比的零部件优化设计，有效降低了BOM成本。 并且2026年还有进一步降本空间，小马官方给出的目标是将ADK物料成本在2025年基础上再降低20%。 第七代车的另一大优势在于它不是改装车，而是前装量产车，合作方有丰田、广汽、北汽。 比如和丰田合作的铂智4X平台——在丰田生产线上正式下线量产的，解决了自动驾驶公司最头疼的“产能爬坡”和“一致性”问题。 小马智行CFO 王皓俊 详解了单车UE转正的含义。 模型是这样：从去年11月，小马日均营收299元披露时候就转正了，七代Robotaxi日均车辆折旧≈154.5元/天，日均运营成本≈154.5元/天， 日均23单回本，多拉多赚 。 但意义远超数字本身。首先，它证明了Robotaxi并非“烧钱”的试验，而是具备自我造血能力的生意。其次，它向产业链伙伴释放了强信号——一如Waymo在旧金山落地实践，变了资本市场对Robotaxi的怀疑态度，证明全无人驾驶可以常态化、高密度地嵌入城市交通，并形成复购用户群。 王皓俊 强调，小马是通过第七代车（成本大幅优化）、精细化运营（如远程协助人员比从1:20优化至1:30或更高、充电策略优化、数据筛选降本）以及高复购的用户服务（24/7一致性、安全性、私密性）三者合力，才完成了这一闭环。 他还纠正了一个常见误区，那就是Robotaxi营收持续增长，并非靠简单加车或低...

五个月前，他还是某所普通学校里的普通学生，脑子里最大的念头是“在大科技公司找份工作”。五个月后，他被哥大开除、在亚马逊面试中公然作弊、视频全网疯传、拿到500万美元融资，成为硅谷眼下最受关注的年轻创始人。 他创办的公司叫 Cluey 。口号是：“在所有事情上作弊”。 一、“我讨厌学习，但我想赢” Roy Lee 在弗吉尼亚州长大，有一个比他大两岁的哥哥。“我一直想比他聪明，想在学校的成绩比他好。我总是想赢。” 他数学不错，参加过竞赛；他是辩论队成员，拉过大提琴，也喜欢女孩。“我妈妈逼我学了很多东西，但我讨厌学习。我总是想出去玩，和朋友们一起开心。” 这个矛盾贯穿了他的成长：他好胜，所以成绩很好；但他又讨厌循规蹈矩，所以总是惹麻烦。 后来他去了哥伦比亚大学。再后来，他发现了 LeetCode。 在软件工程领域，如果你想进大科技公司，你需要通过一种特殊的面试：LeetCode问题。 “这类问题就像问‘帝国大厦里能装多少个气球’。它本意是测试批判性思维，但问题都在网上。你不需要思考，只需要练习记住这些谜语。你要坐下来把600个、3000个问题全部记住，因为这意味着你能拿到一份年薪20万美元的工作。” Roy很坦诚 ：“我花了数百小时学习LeetCode。我不喜欢，其实一点都不开心，只是因为好胜。如果有排名，我必须排在榜首。” 但结果只是浪费了本该用来编程的时间。 “LeetCode和你的工作内容完全无关。这对谁都没好处。这种情况已经持续了大约20年。” 他觉得这很愚蠢。然后他想：既然AI已经这么强，为什么不做一个工具，让你在面试中悄无声息地作弊？ 二、“我在亚马逊面试中公开作弊” 他开发了一款工具，叫Interview Coder。它以一种半透明的屏幕叠加层形式运行，可以识别你的屏幕、聆听你的音频，在面试中实时提供答案。 然后他做了一件疯狂的事：他在亚马逊的面试中公开录制了自己使用这个工具的过程，拿到了Offer，然后把视频发到了网上。 “看看这些面试有多容易被破解。” 结果如他所料：亚马逊很生气，哥伦比亚大学也很生气。他被学校开除了。 但事情并没有立刻“火起来”。 Roy做好了赌上一切的准备：他的学业、他的职业生涯，全都押在这件事上。 “我为了加入一家公司，放弃了我整个职业生涯和全部学业。但它甚至都没火起来。我做这一切，只换来1.5万次观看。” 那一个月，他压力巨大。身...

格隆汇3月31日｜美国食品分销商Sysco公布，将以290亿美元收购餐饮供应商Jetro Restaurant Depot，扩大公司在对价格敏感的独立餐厅中影响力。受此消息拖累，Sysco周一大幅收跌超15%。Jetro Restaurant Depot在美国35个州拥有约166个仓库。根据协议，Restaurant Depot股东将获得216亿美元现金和9150万股Sysco股票，在合并后的公司中拥有约16%的股份。

当一座城市开始把游客当作主角，而不是流量时，世界级旅游目的地，才真正有了轮廓。 今年2月，一封来自大洋彼岸的信件，悄然抵达宜昌。 这封信来自国际酒店巨头温德姆酒店集团美国总部，信件内容非常简短：3月20日，温德姆酒店集团全球总裁兼首席执行官杰夫·巴洛蒂，将携集团亚太区总裁及亚太区管理团队亲临当地，参加宜昌温德姆至尊酒店的开业仪式。 消息传开，引爆文旅业内。 因为温德姆酒店集团的这位掌舵人履职以来，从未为旗下任何国内新店开业亲自站过台。 更令业内诧异的是，为了宜昌温德姆至尊酒店开业，温德姆在华拓展史上留下两项“首次”新纪录：首次在中国市场开展亚太区管理层市场探访；首次在单体酒店举办新业主大规模签约仪式。 宜昌，凭什么让国际酒店巨头温德姆首次破例？ 01 想要理解温德姆的“反常”，我们就先要从宜昌的“尴尬”说起。 2025年，宜昌接待游客1.41亿人次，实现旅游综合收入1427亿元，同比分别增长20.4%和22.5%。 单看数据，这的确是一份亮眼的成绩。但是宜昌却非常清楚，这两年自身文旅升级迭代正在步入艰难的攻坚阶段。 作为一座旅游城市，宜昌的文旅资源不可谓不硬——占据长江国际黄金旅游带核心位置，坐拥“两坝一峡”（葛洲坝、三峡大坝、西陵峡）的独家顶级文旅资源，属于典型的老祖宗赏饭吃。 然而随着大众旅游消费习惯的变迁，宜昌曾经的“好日子”一去不返，《宜昌市文化和旅游发展“十四五”规划》中对此有着清晰的反思： 全市文旅发展……大而不强，特而不优……仍是典型“资源依托型”模式……山水观光同质、休闲娱乐单一、康养度假欠优……从“卖山水”向“卖文化”“卖体验”亟待破题。 宜昌想要破局，就必须直面一个现实且棘手的核心难题： 游客过境不留人。 尽管年度客流量保持稳定增长，但是更多游客只是将宜昌作为一个短暂的“过境城市”。来宜昌的游客大部分都是冲着长江游轮旅行而来，只是将宜昌作为长江游轮的起讫码头，要么来这里登船启程，要么从这里下船就走，却不在当地停留。 宜昌之所以留不住游客，背后又有两个关键因素：其一，当地游轮产品以大众短途游及团队游客群体为主。 以长江游轮主营的一日、两日游轮跟团游产品为例，平均客单价大致保持在400-500元/人，省内周边家庭客群为主，省内中老年跟团游为辅。 其二，城区缺乏吸引中高端客群的引爆性文旅地标。这两年自由行的中高端客群大幅增长，但是这一客群的特点是追逐旅...

健身朋友喝蛋白粉，喝出一家上市公司。 最近，卖蛋白粉、代餐棒、功能性软糖的西子健康向港股递交了招股书，西子健康最开始是代理商，后来推出自有品牌。仅仅四年多，就冲到了港交所门口。如今，西子健康拥有年营收逼近17亿的品牌矩阵。 但高速奔跑的背后，并不轻松：销售费用率高达47%，研发投入不足1%，六成收入系于抖音一家。 01 代运营小老板的逆袭 又是一个电商造富的故事。 西子健康创始人刘健伟是“85后”，毕业于湖南工程职业技术学院，大专学历，学的是物流。 2007年毕业后，刘伟扎进了刚刚兴起的电商行业。在淘宝、京东给品牌做电商代运营，赚到了第一桶金。 2013年，他回到长沙，成立了西子健康的前身——湖南西子电商品牌管理有限公司。这一年的中国运动营养市场，规模还不到20个亿，蛋白粉更是只有撸铁的肌肉男才认识的东西。 刘健伟的生意很简单：把国外那些已经做得很成熟的运动营养品牌，比如肌肉科技、诺特兰德，代理到中国来，放在网上卖。说白了，就是赚个差价。 但这生意挺赚钱。因为懂电商的人不多，懂运动营养的人更少，而他两边都懂。 刘健伟心里清楚，干代理，还是打工：没有自己的品牌，就永远没有定价权，品牌方哪天换一家代理商，生意就黄了。 市场正悄然巨变。 从2013年到2020年，中国运动营养市场从不到20亿飙到100多亿。健身房从几千家变成了几万家，健身的人不再只是健美肌肉男，白领、大学生、甚至大妈都开始参与。 更重要的是，女性开始大量涌入健身房——她们的需求跟男性不一样，不想练成“金刚芭比”，而是塑形、减脂、吃得健康。 但市面上几乎所有的运动营养产品，都是为男性设计的。蛋白粉主打增肌，口感也一言难尽，女性消费者提不起兴趣。 刘健伟看到了机会。2021年，他推出第一个自有品牌fiboo，专门做女性运动营养。 这个选择，后来被证明是一步妙棋。 fiboo的拳头产品叫“富铁软糖”，主打“零食化营养”。说白了，就是把以前那种药片状营养品，做成跟QQ糖一样的东西，90块钱一瓶，在天猫上卖了20多万件。截至2025年11月，fiboo在抖音的他命矿物质类目里，拿下了销量第一。 这一仗打下来，刘健伟想明白了：与其帮别人卖货，不如自己造货。 此后的四年，他疯狂铺品牌矩阵，几乎把运动营养赛道里能赚钱的细分市场全占了。 效果立竿见影。 自有品牌的收入占比，从2023年的42.4%，直接飙到了2025年前三...

格隆汇3月31日｜三菱材料株式会社：关于收购稀土元素技术公司（Reelement Technologies Corporation）股权，及签署日美合作谅解备忘录相关事宜。

3月29日，彭永东发出全员信， 52万经纪人有了新的头衔：“社区客户经理” 。管理层级改为“大区客户总经理”、“区域客户总监”——每个岗位都嵌着“客户”二字，“经纪”二字从管理序列里消失。 表面看，这是“从交易到服务”的转型。但拆开组织调整的权力结构，这是一场标准的“削藩”——2023年下放给各事业线的权力，正被重新收归集团。 这个时机暴露了真实动机：财务自救 。 2025年，贝壳门店扩张速度远超经纪人增长速度，人效持续下滑。在-3.76亿的现金流压力下，彭永东需要把2023年下放给各事业线的预算审批权、人事任命权、区域调度权收回来，才能在最短时间内削减“无效指标”、压缩“非必要编制”。 2023年的“一体三翼”是分散风险，让各事业线各自为战；2026年的削藩是集中风险，让集团层面可以直接决定哪些区域裁员、哪些业务线砍预算、哪些“低效人员”优化。北京链家被单独划出，正是因为它是贝壳的基本盘，彭永东要亲自守住这个现金牛的闸门。 一夜回到三年前 要理解2026年3月的改革，必须回到2023年7月。 那天，彭永东发布《翻越第二座山》，宣布“一体三翼”战略：经纪业务为“一体”，家装、惠居、贝好家为“三翼”。最关键的 organizational change 是： 撤销集团COO职位，徐万刚从集团首席运营官转任贝好家CEO，各事业线设立班委、配备COO，实行“自治” 。 这是彭永东对权力结构的最大调整。徐万刚是左晖旧臣、伊诚地产创始人、贝壳副董事长，把这样的元老“外放”到贝好家开拓新业务，既是信任，也是分权——让他在体外建藩，试探地产开发的水温。 两年过去，贝好家拿地18个项目却去化承压，传出裁员35%的传闻；整装业务虽增长但撑不起平台失血。纵观2025全年，经营现金流-3.76亿，而Q4净利润仅剩8200万。 藩镇不仅没能开疆拓土，反而成了失血点 。 于是，2026年3月的“削藩”就变得十分合理： 成立集团变革管理委员会，彭永东亲任主任；下设“总干部部”收回所有人事权；北京链家单独设东部、西部双区，三位首席客户官直接向彭永东汇报——徐万刚连北京链家的边都摸不到了 。 这是权力收放的“翻烧饼”。2023年放权是为了让老臣背水一战，2026年收权是因为新业务受挫，彭永东必须通过组织管理的集中来止血。 削藩与服务转型的结构性矛盾 “总干部部”这四个字不是贝壳的发明。阿里2018...

格隆汇3月31日｜液化石油气连续主力合约日内跌8%，现报6171.00元。

3月30日晚，贵州茅台宣布，自3月31日起，将飞天53度500ml贵州茅台酒销售合同价由1169元/瓶上调至1269元/瓶，自营体系零售价由1499元/瓶上调至1539元/瓶。 表面看，这只是一次常规提价；但放在当下的白酒周期里，它更像是一场逆周期的权力再分配。 这一次，茅台动的不只是出厂端，而是把合同价和自营零售价一起往上提。官方价差从330元缩至270元，缩水约18%。这意味着，厂家并不满足于让渠道继续吃掉最肥的一段利润，而是开始把利润池往自己手里收回。 利润轻松增厚数十亿 这背后并非临时起意。1月14日，茅台正式通过《2026年贵州茅台酒市场化运营方案》。文件写得很直白：公司要推进以消费者为中心、以市场需求为驱动的营销体系市场化转型；产品结构回归金字塔，塔基就是飞天53度500ml；渠道模式从过去的自售+经销，转向自售+经销+代售+寄售；价格机制则明确为随行就市、相对平稳的自营体系零售价格动态调整。 更关键的，合同价和佣金都将以自营零售价为基础来测算。今天这次提价，其实是1月那份方案的第一次大动作落地。 问题在于，为什么偏偏选在行业低谷期动手，因为低谷已经很清晰了：茅台自己2025年前三季度营业收入1284.54亿元，同比增长6.36%，归母净利润646.27亿元，同比增长6.25%，仍在增长，但增速已明显放缓。 同期，五粮液营业收入609.45亿元，同比下滑10.26%，归母净利润215.11亿元，同比下滑13.72%；泸州老窖营业收入231.27亿元，同比下滑4.84%，归母净利润107.62亿元，同比下滑7.17%。行业的典型困境包括供需失衡、库存高企、价盘不稳和场景弱化。茅台显然不是没看到寒意，而是恰恰看到了寒意，才决定先动手。 茅台仍然握有最强的供给稀缺性，其他酒企面对的是去库存、稳价盘和救渠道；茅台面对的则是，如何把这份稀缺性更高效率地变成厂家利润，而不是继续让渡给经销体系。 从财务上看，这次提价的弹性不小。贵州茅台2024年批发代理渠道销售量为65110.83吨，折算约为1.3亿瓶500ml酒。若按含税合同价口径粗算， 假设其中仅有10%的销量对应本次提价的飞天53度500ml，且全年完整执行，那么单是合同价每瓶上调100元，就对应约13亿元的回款弹性。假设对应30%-50%的销量，则大致是39.1亿元至65.1亿元。 还要注意，这里尚未把自营零...

一批中国的基础模型，正在全球开发者中变得更流行。 OpenRouter的数据能看到这个变化。OpenRouter总部位于美国，是一家面向全球市场的模型聚合平台，集成了国际上300多个主流模型，每月Token（词元，模型调用的基础单位）消耗量超过30万亿，占全球可统计Token消耗量约3%。它反映了前沿开发者和创业企业的偏好。 OpenRouter今年3月Token消耗量位居全球前十的模型，有五款来自中国。OpenRouter截至3月30日数据显示，最近一个月，MiniMax M2.5、小米的MiMo-V2-Pro、阶跃星辰的Step 3.5 Flash free（免费版）、DeepSeek V3.2、Kimi K2.5全球Token调用量分别全球第一、第二、第三、第四和第八。 全球开发者可以通过OpenRouter，自由选择不同的模型，以及背后的算力服务商。当一名美国、欧洲或新加坡的开发者通过OpenRouter调用MiniMax、Kimi、DeepSeek等中国模型时，他的请求会经由OpenRouter，穿越太平洋海底光缆，可能会使用部署在中国的数据中心进行推理计算。 这种模型服务形式，在当下被称为“Token出海”。 中国市场的Token消耗量也在指数级增长。国家数据局3月24日显示，截至2026年3月，中国日均Token调用量已超过140万亿，相比2024年初的1000亿增长了1000多倍。相比2025年底的100万亿，三个月时间增长了40%多。 在这个背景下，“Token出海”被热议。“中国绿电变成世界Token”这种叙事逻辑被广泛传播。关于“Token出海”，有哪些事实和误解？要如何客观看待中国基础模型的业务进展？ 01 三个事实 事实一，中国的基础模型在全球前沿开发者中，正变得更受欢迎。 2026年之前，OpenRouter上的前三名通常是OpenAI、Anthropic、谷歌、xAI等美国基础模型公司。2026年之后，MiniMax、月之暗面、智谱、阶跃星辰、DeepSeek、小米等中国公司的基础模型Token调用量轮番冲进全球前三。 这个趋势是2026年初开始出现的。中国基础模型（包括MiniMax、月之暗面、智谱、阶跃星辰、DeepSeek、小米、阿里千问）的Token调用量都在大幅增长。 这使得一批模型公司的收入大幅增长。今年2月末，一位月之暗面...

知情人士周二透露，由于中东战争推高油价导致成本压力加剧，大韩航空将从四月起进入紧急管理模式。 该公司在媒体查阅的内部备忘录中表示，若油价持续高企，预计年度业务目标将受到重大影响，并将从四月起启动应急运营体系。 备忘录补充称，该航空公司计划根据油价水平分阶段实施应对措施，并加强全公司范围的成本效益以抵消飙升的燃油成本。 据当地媒体报道，由于燃油成本上涨，德威航空和韩亚航空本月也已进入紧急管理模式，凸显了韩国航空业面临的更广泛压力。 大韩航空表示，预计4月份燃油成本将升至每加仑约450美分，远高于其商业计划中引用的每加仑220美分，月度成本负担急剧增加。 据大韩航空官网显示，4月起从韩国出发的国际航线燃油附加费将大幅上调。其中，仁川至纽约、仁川至芝加哥航线的附加费涨幅超过200%，而仁川至伦敦、仁川至巴黎航线的涨幅则逼近250%。 责任编辑：王永生

Tesla has always occupied a special place in the U.S. automotive landscape as one of the few original equipment manufacturers that does not have to adhere to state dealership franchise laws that have been in place for decades, but now rivals EV Rivian and Lucid are getting the same treatment in at ...

South Korea to start crude oil swap with local refiners, ministry says Reuters

好家伙，投资版龙虾也来了。还是GitHub开源项目里最近高热高赞的那种。 一个叫 TradingAgents 的开源金融框架，组了个 交易团队替你上钟了。 GitHub上狂揽 39k+ Star ，Fork超7.2k，不知道的还以为是哪家量化私募把家底给捐了（doge）。 它的玩法很简单，在系统里设好几个专业角色协同干活，有基本面分析师、情绪分析师、技术分析师、研究员、交易员、风险管理师…… 这些角色扒完信息、经过一番评估讨论之后，最终再一起拍板要不要交易。 框架支持多家主流模型API接入，OpenAI、Anthropic……统统能用！ 基金经理、风控、交易员全配齐 这个框架来自Tauric Research团队，是一家专注于用AI做智能金融交易的科研技术公司。 创始人——TradingAgents的核心作者， 肖易佳 ，本科毕业于清华大学，师从智谱发起人 唐杰 教授，现为UCLA计算机系博士生。 TradingAgents把复杂的交易拆成五个协作层： 分析师团队并行扒信息； 研究团队拿着数据来回讨论； 交易员基于讨论结果做决策； 风控照着市场现状再审一遍； 最后由基金经理签字执行。 每轮交易起手的是分析师团队，四个角色同时开工，从不同维度薅数据。 基本面分析师翻财报、盯盈利报告、扒内部交易记录，工具箱里预置了FinnHub接口，资产负债表、利润表、现金流量表一键拉取。 情绪分析师泡在社交平台和分析师评级里，用情绪评分算法给市场态度打分数，是FOMO冲顶，还是恐慌踩踏，量化得一清二楚。 新闻分析师扫全球宏观新闻、行业动态、政策事件，评估外部信息对资产价格的冲击方向与强度。 它还内置了时间分层逻辑，近3天的新闻权重最高，近10天次之，近30天垫底，也就是越近的消息，越当回事。 技术分析师直接调代码执行环境，RSI、MACD、布林带、EMA、ATR一顿算，再结合K线形态找支撑位、阻力位、趋势反转信号。 四个老哥各忙各的，最后把报告打包成一个信息包，扔给下一层研究团队。 研究团队专门设了多头研究员和空头研究员两个对立角色，一个看涨，一个看跌，对着同一份资产正式开辩。 两位都能访问分析师的全量报告，但立场截然相反。 多头猛吹成长性、低估值、利好催化剂；空头死磕风险因素、估值泡沫、潜在利空。 每一轮辩论都有固定回合结构，陈述、反驳、再陈述。 辩论轮数可以自己调——辩得越久，博...

兩隻新股首日掛牌，股價個別發展。 內地最大功放音頻晶片供應商傅里葉開報85.05元，較招股價40元，高出一倍一。以每手100股、不計手續費，一手帳面賺4,505元。股份公開發售部分錄得約3,118倍超額認購，一手中籤率百分之5，國際發售超購逾一倍九。集資淨額約4.2億元。 主要生產銅質文創產品的銅師傅開報35.42元，較招股價60元，低近四成一。以每手100股、不計手續費，一手帳面蝕2,458元。股份公開發售部分錄得約58倍超額認購，一手中籤率百分之2.78，國際發售超購約0.5倍。集資淨額約3.9億元。

格隆汇3月31日｜创业板指跌超2%，深成指跌1.2%，沪指跌0.2%。煤炭、油气、化工、农业、算力硬件等方向跌幅居前，沪深京三市下跌个股近3700只。

财联社3月31日讯（编辑 黄君芝） 瑞银（UBS）贵金属策略师Joni Teves日前警告称，旷日持久的美伊冲突和持续高企的油价可能意味着黄金涨势即将结束。 她在接受最新采访时解释说， 市场目前预期美联储今年将维持利率不变，这意味着黄金价格上涨的可能性较小，“投资者可能正在目睹黄金牛市的末期”。 “我们认为黄金周期应该与美联储周期大致同步，因此我们预计到今年年底金价将逐渐回落，未来几年金价将走低。”她补充说。 根据Teves的说法，在市场波动时期，由于交易者涌向避险资产，冲突期间黄金价格往往会上涨，但黄金价格通常与美联储利率呈反向关系，即当央行决定降息时，金价就会上涨。 在美国和以色列对伊朗发动袭击的前一天，CME美联储观察工具显示，该行到今年12月政策会议前维持利率不变的概率仅为4%。然而，随着美伊战争爆发，一切都变了：油价飙升引爆通胀担忧，市场一度不再期待降息，甚至开始担忧加息。 不过，美联储主席鲍威尔的最新表态终于缓解了市场紧张情绪。鲍威尔周一表示，在美以对伊朗战争引发的能源冲击背景下，美联储倾向于维持利率不变，并暂时“忽略”这一冲击的影响。 但总而言之，市场目前仍预期今年美联储将“按兵不动”到底，这就意味着黄金价格上涨的可能性较小。 Teves表示，这就是为什么瑞银现在预计“黄金上涨的趋势将在年底前逐渐减弱，并在未来几年下跌”。 截止发稿，黄金价格大致在每盎司4600美元左右徘徊，远低于1月底创下的近5600美元的峰值。过去一个月，黄金价格下跌了约15%，较两个多月前创下的历史高点下跌了20%。 短期内还会涨 目前， 瑞银设定的年底黄金目标价仍为每盎司5600美元， 主要依据是投资者将继续通过购买贵金属来实现投资组合多元化。Teves表示，这一趋势可能会继续推高金价。 “我们认为，整体而言，市场对黄金的投资仍然不足。我们认为，当前市场面临的不确定性进一步强化了投资者希望持有更加多元化投资组合的趋势，而他们将黄金视为该投资组合的核心组成部分。”她补充道。 Teves进一步指出，瑞银团队的基本预期是， 在经历一段盘整期后，随着黄金配置的增加，金价将在今年晚些时候创下新高。 “不过，鉴于中东冲突持续不断，宏观经济前景和政策预期可能会发生重大变化，这反过来也会影响黄金的中长期走势”。 她还补充道， 近期金价下跌也可能为投资者提供逢低买入的机会。 “我们认为，在目前的...