五个月前，他还是某所普通学校里的普通学生，脑子里最大的念头是“在大科技公司找份工作”。五个月后，他被哥大开除、在亚马逊面试中公然作弊、视频全网疯传、拿到500万美元融资，成为硅谷眼下最受关注的年轻创始人。 他创办的公司叫 Cluey 。口号是：“在所有事情上作弊”。 一、“我讨厌学习，但我想赢” Roy Lee 在弗吉尼亚州长大，有一个比他大两岁的哥哥。“我一直想比他聪明，想在学校的成绩比他好。我总是想赢。” 他数学不错，参加过竞赛；他是辩论队成员，拉过大提琴，也喜欢女孩。“我妈妈逼我学了很多东西，但我讨厌学习。我总是想出去玩，和朋友们一起开心。” 这个矛盾贯穿了他的成长：他好胜，所以成绩很好；但他又讨厌循规蹈矩，所以总是惹麻烦。 后来他去了哥伦比亚大学。再后来，他发现了 LeetCode。 在软件工程领域，如果你想进大科技公司，你需要通过一种特殊的面试：LeetCode问题。 “这类问题就像问‘帝国大厦里能装多少个气球’。它本意是测试批判性思维，但问题都在网上。你不需要思考，只需要练习记住这些谜语。你要坐下来把600个、3000个问题全部记住，因为这意味着你能拿到一份年薪20万美元的工作。” Roy很坦诚 ：“我花了数百小时学习LeetCode。我不喜欢，其实一点都不开心，只是因为好胜。如果有排名，我必须排在榜首。” 但结果只是浪费了本该用来编程的时间。 “LeetCode和你的工作内容完全无关。这对谁都没好处。这种情况已经持续了大约20年。” 他觉得这很愚蠢。然后他想：既然AI已经这么强，为什么不做一个工具，让你在面试中悄无声息地作弊？ 二、“我在亚马逊面试中公开作弊” 他开发了一款工具，叫Interview Coder。它以一种半透明的屏幕叠加层形式运行，可以识别你的屏幕、聆听你的音频，在面试中实时提供答案。 然后他做了一件疯狂的事：他在亚马逊的面试中公开录制了自己使用这个工具的过程，拿到了Offer，然后把视频发到了网上。 “看看这些面试有多容易被破解。” 结果如他所料：亚马逊很生气，哥伦比亚大学也很生气。他被学校开除了。 但事情并没有立刻“火起来”。 Roy做好了赌上一切的准备：他的学业、他的职业生涯，全都押在这件事上。 “我为了加入一家公司，放弃了我整个职业生涯和全部学业。但它甚至都没火起来。我做这一切，只换来1.5万次观看。” 那一个月，他压力巨大。身...

格隆汇3月31日｜美国食品分销商Sysco公布，将以290亿美元收购餐饮供应商Jetro Restaurant Depot，扩大公司在对价格敏感的独立餐厅中影响力。受此消息拖累，Sysco周一大幅收跌超15%。Jetro Restaurant Depot在美国35个州拥有约166个仓库。根据协议，Restaurant Depot股东将获得216亿美元现金和9150万股Sysco股票，在合并后的公司中拥有约16%的股份。

当一座城市开始把游客当作主角，而不是流量时，世界级旅游目的地，才真正有了轮廓。 今年2月，一封来自大洋彼岸的信件，悄然抵达宜昌。 这封信来自国际酒店巨头温德姆酒店集团美国总部，信件内容非常简短：3月20日，温德姆酒店集团全球总裁兼首席执行官杰夫·巴洛蒂，将携集团亚太区总裁及亚太区管理团队亲临当地，参加宜昌温德姆至尊酒店的开业仪式。 消息传开，引爆文旅业内。 因为温德姆酒店集团的这位掌舵人履职以来，从未为旗下任何国内新店开业亲自站过台。 更令业内诧异的是，为了宜昌温德姆至尊酒店开业，温德姆在华拓展史上留下两项“首次”新纪录：首次在中国市场开展亚太区管理层市场探访；首次在单体酒店举办新业主大规模签约仪式。 宜昌，凭什么让国际酒店巨头温德姆首次破例？ 01 想要理解温德姆的“反常”，我们就先要从宜昌的“尴尬”说起。 2025年，宜昌接待游客1.41亿人次，实现旅游综合收入1427亿元，同比分别增长20.4%和22.5%。 单看数据，这的确是一份亮眼的成绩。但是宜昌却非常清楚，这两年自身文旅升级迭代正在步入艰难的攻坚阶段。 作为一座旅游城市，宜昌的文旅资源不可谓不硬——占据长江国际黄金旅游带核心位置，坐拥“两坝一峡”（葛洲坝、三峡大坝、西陵峡）的独家顶级文旅资源，属于典型的老祖宗赏饭吃。 然而随着大众旅游消费习惯的变迁，宜昌曾经的“好日子”一去不返，《宜昌市文化和旅游发展“十四五”规划》中对此有着清晰的反思： 全市文旅发展……大而不强，特而不优……仍是典型“资源依托型”模式……山水观光同质、休闲娱乐单一、康养度假欠优……从“卖山水”向“卖文化”“卖体验”亟待破题。 宜昌想要破局，就必须直面一个现实且棘手的核心难题： 游客过境不留人。 尽管年度客流量保持稳定增长，但是更多游客只是将宜昌作为一个短暂的“过境城市”。来宜昌的游客大部分都是冲着长江游轮旅行而来，只是将宜昌作为长江游轮的起讫码头，要么来这里登船启程，要么从这里下船就走，却不在当地停留。 宜昌之所以留不住游客，背后又有两个关键因素：其一，当地游轮产品以大众短途游及团队游客群体为主。 以长江游轮主营的一日、两日游轮跟团游产品为例，平均客单价大致保持在400-500元/人，省内周边家庭客群为主，省内中老年跟团游为辅。 其二，城区缺乏吸引中高端客群的引爆性文旅地标。这两年自由行的中高端客群大幅增长，但是这一客群的特点是追逐旅...

健身朋友喝蛋白粉，喝出一家上市公司。 最近，卖蛋白粉、代餐棒、功能性软糖的西子健康向港股递交了招股书，西子健康最开始是代理商，后来推出自有品牌。仅仅四年多，就冲到了港交所门口。如今，西子健康拥有年营收逼近17亿的品牌矩阵。 但高速奔跑的背后，并不轻松：销售费用率高达47%，研发投入不足1%，六成收入系于抖音一家。 01 代运营小老板的逆袭 又是一个电商造富的故事。 西子健康创始人刘健伟是“85后”，毕业于湖南工程职业技术学院，大专学历，学的是物流。 2007年毕业后，刘伟扎进了刚刚兴起的电商行业。在淘宝、京东给品牌做电商代运营，赚到了第一桶金。 2013年，他回到长沙，成立了西子健康的前身——湖南西子电商品牌管理有限公司。这一年的中国运动营养市场，规模还不到20个亿，蛋白粉更是只有撸铁的肌肉男才认识的东西。 刘健伟的生意很简单：把国外那些已经做得很成熟的运动营养品牌，比如肌肉科技、诺特兰德，代理到中国来，放在网上卖。说白了，就是赚个差价。 但这生意挺赚钱。因为懂电商的人不多，懂运动营养的人更少，而他两边都懂。 刘健伟心里清楚，干代理，还是打工：没有自己的品牌，就永远没有定价权，品牌方哪天换一家代理商，生意就黄了。 市场正悄然巨变。 从2013年到2020年，中国运动营养市场从不到20亿飙到100多亿。健身房从几千家变成了几万家，健身的人不再只是健美肌肉男，白领、大学生、甚至大妈都开始参与。 更重要的是，女性开始大量涌入健身房——她们的需求跟男性不一样，不想练成“金刚芭比”，而是塑形、减脂、吃得健康。 但市面上几乎所有的运动营养产品，都是为男性设计的。蛋白粉主打增肌，口感也一言难尽，女性消费者提不起兴趣。 刘健伟看到了机会。2021年，他推出第一个自有品牌fiboo，专门做女性运动营养。 这个选择，后来被证明是一步妙棋。 fiboo的拳头产品叫“富铁软糖”，主打“零食化营养”。说白了，就是把以前那种药片状营养品，做成跟QQ糖一样的东西，90块钱一瓶，在天猫上卖了20多万件。截至2025年11月，fiboo在抖音的他命矿物质类目里，拿下了销量第一。 这一仗打下来，刘健伟想明白了：与其帮别人卖货，不如自己造货。 此后的四年，他疯狂铺品牌矩阵，几乎把运动营养赛道里能赚钱的细分市场全占了。 效果立竿见影。 自有品牌的收入占比，从2023年的42.4%，直接飙到了2025年前三...

格隆汇3月31日｜三菱材料株式会社：关于收购稀土元素技术公司（Reelement Technologies Corporation）股权，及签署日美合作谅解备忘录相关事宜。

3月29日，彭永东发出全员信， 52万经纪人有了新的头衔：“社区客户经理” 。管理层级改为“大区客户总经理”、“区域客户总监”——每个岗位都嵌着“客户”二字，“经纪”二字从管理序列里消失。 表面看，这是“从交易到服务”的转型。但拆开组织调整的权力结构，这是一场标准的“削藩”——2023年下放给各事业线的权力，正被重新收归集团。 这个时机暴露了真实动机：财务自救 。 2025年，贝壳门店扩张速度远超经纪人增长速度，人效持续下滑。在-3.76亿的现金流压力下，彭永东需要把2023年下放给各事业线的预算审批权、人事任命权、区域调度权收回来，才能在最短时间内削减“无效指标”、压缩“非必要编制”。 2023年的“一体三翼”是分散风险，让各事业线各自为战；2026年的削藩是集中风险，让集团层面可以直接决定哪些区域裁员、哪些业务线砍预算、哪些“低效人员”优化。北京链家被单独划出，正是因为它是贝壳的基本盘，彭永东要亲自守住这个现金牛的闸门。 一夜回到三年前 要理解2026年3月的改革，必须回到2023年7月。 那天，彭永东发布《翻越第二座山》，宣布“一体三翼”战略：经纪业务为“一体”，家装、惠居、贝好家为“三翼”。最关键的 organizational change 是： 撤销集团COO职位，徐万刚从集团首席运营官转任贝好家CEO，各事业线设立班委、配备COO，实行“自治” 。 这是彭永东对权力结构的最大调整。徐万刚是左晖旧臣、伊诚地产创始人、贝壳副董事长，把这样的元老“外放”到贝好家开拓新业务，既是信任，也是分权——让他在体外建藩，试探地产开发的水温。 两年过去，贝好家拿地18个项目却去化承压，传出裁员35%的传闻；整装业务虽增长但撑不起平台失血。纵观2025全年，经营现金流-3.76亿，而Q4净利润仅剩8200万。 藩镇不仅没能开疆拓土，反而成了失血点 。 于是，2026年3月的“削藩”就变得十分合理： 成立集团变革管理委员会，彭永东亲任主任；下设“总干部部”收回所有人事权；北京链家单独设东部、西部双区，三位首席客户官直接向彭永东汇报——徐万刚连北京链家的边都摸不到了 。 这是权力收放的“翻烧饼”。2023年放权是为了让老臣背水一战，2026年收权是因为新业务受挫，彭永东必须通过组织管理的集中来止血。 削藩与服务转型的结构性矛盾 “总干部部”这四个字不是贝壳的发明。阿里2018...

格隆汇3月31日｜液化石油气连续主力合约日内跌8%，现报6171.00元。

3月30日晚，贵州茅台宣布，自3月31日起，将飞天53度500ml贵州茅台酒销售合同价由1169元/瓶上调至1269元/瓶，自营体系零售价由1499元/瓶上调至1539元/瓶。 表面看，这只是一次常规提价；但放在当下的白酒周期里，它更像是一场逆周期的权力再分配。 这一次，茅台动的不只是出厂端，而是把合同价和自营零售价一起往上提。官方价差从330元缩至270元，缩水约18%。这意味着，厂家并不满足于让渠道继续吃掉最肥的一段利润，而是开始把利润池往自己手里收回。 利润轻松增厚数十亿 这背后并非临时起意。1月14日，茅台正式通过《2026年贵州茅台酒市场化运营方案》。文件写得很直白：公司要推进以消费者为中心、以市场需求为驱动的营销体系市场化转型；产品结构回归金字塔，塔基就是飞天53度500ml；渠道模式从过去的自售+经销，转向自售+经销+代售+寄售；价格机制则明确为随行就市、相对平稳的自营体系零售价格动态调整。 更关键的，合同价和佣金都将以自营零售价为基础来测算。今天这次提价，其实是1月那份方案的第一次大动作落地。 问题在于，为什么偏偏选在行业低谷期动手，因为低谷已经很清晰了：茅台自己2025年前三季度营业收入1284.54亿元，同比增长6.36%，归母净利润646.27亿元，同比增长6.25%，仍在增长，但增速已明显放缓。 同期，五粮液营业收入609.45亿元，同比下滑10.26%，归母净利润215.11亿元，同比下滑13.72%；泸州老窖营业收入231.27亿元，同比下滑4.84%，归母净利润107.62亿元，同比下滑7.17%。行业的典型困境包括供需失衡、库存高企、价盘不稳和场景弱化。茅台显然不是没看到寒意，而是恰恰看到了寒意，才决定先动手。 茅台仍然握有最强的供给稀缺性，其他酒企面对的是去库存、稳价盘和救渠道；茅台面对的则是，如何把这份稀缺性更高效率地变成厂家利润，而不是继续让渡给经销体系。 从财务上看，这次提价的弹性不小。贵州茅台2024年批发代理渠道销售量为65110.83吨，折算约为1.3亿瓶500ml酒。若按含税合同价口径粗算， 假设其中仅有10%的销量对应本次提价的飞天53度500ml，且全年完整执行，那么单是合同价每瓶上调100元，就对应约13亿元的回款弹性。假设对应30%-50%的销量，则大致是39.1亿元至65.1亿元。 还要注意，这里尚未把自营零...

一批中国的基础模型，正在全球开发者中变得更流行。 OpenRouter的数据能看到这个变化。OpenRouter总部位于美国，是一家面向全球市场的模型聚合平台，集成了国际上300多个主流模型，每月Token（词元，模型调用的基础单位）消耗量超过30万亿，占全球可统计Token消耗量约3%。它反映了前沿开发者和创业企业的偏好。 OpenRouter今年3月Token消耗量位居全球前十的模型，有五款来自中国。OpenRouter截至3月30日数据显示，最近一个月，MiniMax M2.5、小米的MiMo-V2-Pro、阶跃星辰的Step 3.5 Flash free（免费版）、DeepSeek V3.2、Kimi K2.5全球Token调用量分别全球第一、第二、第三、第四和第八。 全球开发者可以通过OpenRouter，自由选择不同的模型，以及背后的算力服务商。当一名美国、欧洲或新加坡的开发者通过OpenRouter调用MiniMax、Kimi、DeepSeek等中国模型时，他的请求会经由OpenRouter，穿越太平洋海底光缆，可能会使用部署在中国的数据中心进行推理计算。 这种模型服务形式，在当下被称为“Token出海”。 中国市场的Token消耗量也在指数级增长。国家数据局3月24日显示，截至2026年3月，中国日均Token调用量已超过140万亿，相比2024年初的1000亿增长了1000多倍。相比2025年底的100万亿，三个月时间增长了40%多。 在这个背景下，“Token出海”被热议。“中国绿电变成世界Token”这种叙事逻辑被广泛传播。关于“Token出海”，有哪些事实和误解？要如何客观看待中国基础模型的业务进展？ 01 三个事实 事实一，中国的基础模型在全球前沿开发者中，正变得更受欢迎。 2026年之前，OpenRouter上的前三名通常是OpenAI、Anthropic、谷歌、xAI等美国基础模型公司。2026年之后，MiniMax、月之暗面、智谱、阶跃星辰、DeepSeek、小米等中国公司的基础模型Token调用量轮番冲进全球前三。 这个趋势是2026年初开始出现的。中国基础模型（包括MiniMax、月之暗面、智谱、阶跃星辰、DeepSeek、小米、阿里千问）的Token调用量都在大幅增长。 这使得一批模型公司的收入大幅增长。今年2月末，一位月之暗面...

知情人士周二透露，由于中东战争推高油价导致成本压力加剧，大韩航空将从四月起进入紧急管理模式。 该公司在媒体查阅的内部备忘录中表示，若油价持续高企，预计年度业务目标将受到重大影响，并将从四月起启动应急运营体系。 备忘录补充称，该航空公司计划根据油价水平分阶段实施应对措施，并加强全公司范围的成本效益以抵消飙升的燃油成本。 据当地媒体报道，由于燃油成本上涨，德威航空和韩亚航空本月也已进入紧急管理模式，凸显了韩国航空业面临的更广泛压力。 大韩航空表示，预计4月份燃油成本将升至每加仑约450美分，远高于其商业计划中引用的每加仑220美分，月度成本负担急剧增加。 据大韩航空官网显示，4月起从韩国出发的国际航线燃油附加费将大幅上调。其中，仁川至纽约、仁川至芝加哥航线的附加费涨幅超过200%，而仁川至伦敦、仁川至巴黎航线的涨幅则逼近250%。 责任编辑：王永生

Tesla has always occupied a special place in the U.S. automotive landscape as one of the few original equipment manufacturers that does not have to adhere to state dealership franchise laws that have been in place for decades, but now rivals EV Rivian and Lucid are getting the same treatment in at ...

South Korea to start crude oil swap with local refiners, ministry says Reuters

好家伙，投资版龙虾也来了。还是GitHub开源项目里最近高热高赞的那种。 一个叫 TradingAgents 的开源金融框架，组了个 交易团队替你上钟了。 GitHub上狂揽 39k+ Star ，Fork超7.2k，不知道的还以为是哪家量化私募把家底给捐了（doge）。 它的玩法很简单，在系统里设好几个专业角色协同干活，有基本面分析师、情绪分析师、技术分析师、研究员、交易员、风险管理师…… 这些角色扒完信息、经过一番评估讨论之后，最终再一起拍板要不要交易。 框架支持多家主流模型API接入，OpenAI、Anthropic……统统能用！ 基金经理、风控、交易员全配齐 这个框架来自Tauric Research团队，是一家专注于用AI做智能金融交易的科研技术公司。 创始人——TradingAgents的核心作者， 肖易佳 ，本科毕业于清华大学，师从智谱发起人 唐杰 教授，现为UCLA计算机系博士生。 TradingAgents把复杂的交易拆成五个协作层： 分析师团队并行扒信息； 研究团队拿着数据来回讨论； 交易员基于讨论结果做决策； 风控照着市场现状再审一遍； 最后由基金经理签字执行。 每轮交易起手的是分析师团队，四个角色同时开工，从不同维度薅数据。 基本面分析师翻财报、盯盈利报告、扒内部交易记录，工具箱里预置了FinnHub接口，资产负债表、利润表、现金流量表一键拉取。 情绪分析师泡在社交平台和分析师评级里，用情绪评分算法给市场态度打分数，是FOMO冲顶，还是恐慌踩踏，量化得一清二楚。 新闻分析师扫全球宏观新闻、行业动态、政策事件，评估外部信息对资产价格的冲击方向与强度。 它还内置了时间分层逻辑，近3天的新闻权重最高，近10天次之，近30天垫底，也就是越近的消息，越当回事。 技术分析师直接调代码执行环境，RSI、MACD、布林带、EMA、ATR一顿算，再结合K线形态找支撑位、阻力位、趋势反转信号。 四个老哥各忙各的，最后把报告打包成一个信息包，扔给下一层研究团队。 研究团队专门设了多头研究员和空头研究员两个对立角色，一个看涨，一个看跌，对着同一份资产正式开辩。 两位都能访问分析师的全量报告，但立场截然相反。 多头猛吹成长性、低估值、利好催化剂；空头死磕风险因素、估值泡沫、潜在利空。 每一轮辩论都有固定回合结构，陈述、反驳、再陈述。 辩论轮数可以自己调——辩得越久，博...

兩隻新股首日掛牌，股價個別發展。 內地最大功放音頻晶片供應商傅里葉開報85.05元，較招股價40元，高出一倍一。以每手100股、不計手續費，一手帳面賺4,505元。股份公開發售部分錄得約3,118倍超額認購，一手中籤率百分之5，國際發售超購逾一倍九。集資淨額約4.2億元。 主要生產銅質文創產品的銅師傅開報35.42元，較招股價60元，低近四成一。以每手100股、不計手續費，一手帳面蝕2,458元。股份公開發售部分錄得約58倍超額認購，一手中籤率百分之2.78，國際發售超購約0.5倍。集資淨額約3.9億元。

格隆汇3月31日｜创业板指跌超2%，深成指跌1.2%，沪指跌0.2%。煤炭、油气、化工、农业、算力硬件等方向跌幅居前，沪深京三市下跌个股近3700只。

财联社3月31日讯（编辑 黄君芝） 瑞银（UBS）贵金属策略师Joni Teves日前警告称，旷日持久的美伊冲突和持续高企的油价可能意味着黄金涨势即将结束。 她在接受最新采访时解释说， 市场目前预期美联储今年将维持利率不变，这意味着黄金价格上涨的可能性较小，“投资者可能正在目睹黄金牛市的末期”。 “我们认为黄金周期应该与美联储周期大致同步，因此我们预计到今年年底金价将逐渐回落，未来几年金价将走低。”她补充说。 根据Teves的说法，在市场波动时期，由于交易者涌向避险资产，冲突期间黄金价格往往会上涨，但黄金价格通常与美联储利率呈反向关系，即当央行决定降息时，金价就会上涨。 在美国和以色列对伊朗发动袭击的前一天，CME美联储观察工具显示，该行到今年12月政策会议前维持利率不变的概率仅为4%。然而，随着美伊战争爆发，一切都变了：油价飙升引爆通胀担忧，市场一度不再期待降息，甚至开始担忧加息。 不过，美联储主席鲍威尔的最新表态终于缓解了市场紧张情绪。鲍威尔周一表示，在美以对伊朗战争引发的能源冲击背景下，美联储倾向于维持利率不变，并暂时“忽略”这一冲击的影响。 但总而言之，市场目前仍预期今年美联储将“按兵不动”到底，这就意味着黄金价格上涨的可能性较小。 Teves表示，这就是为什么瑞银现在预计“黄金上涨的趋势将在年底前逐渐减弱，并在未来几年下跌”。 截止发稿，黄金价格大致在每盎司4600美元左右徘徊，远低于1月底创下的近5600美元的峰值。过去一个月，黄金价格下跌了约15%，较两个多月前创下的历史高点下跌了20%。 短期内还会涨 目前， 瑞银设定的年底黄金目标价仍为每盎司5600美元， 主要依据是投资者将继续通过购买贵金属来实现投资组合多元化。Teves表示，这一趋势可能会继续推高金价。 “我们认为，整体而言，市场对黄金的投资仍然不足。我们认为，当前市场面临的不确定性进一步强化了投资者希望持有更加多元化投资组合的趋势，而他们将黄金视为该投资组合的核心组成部分。”她补充道。 Teves进一步指出，瑞银团队的基本预期是， 在经历一段盘整期后，随着黄金配置的增加，金价将在今年晚些时候创下新高。 “不过，鉴于中东冲突持续不断，宏观经济前景和政策预期可能会发生重大变化，这反过来也会影响黄金的中长期走势”。 她还补充道， 近期金价下跌也可能为投资者提供逢低买入的机会。 “我们认为，在目前的...

This story has been made freely available as a public service to our readers. Please consider supporting SCMP’s journalism by subscribing. Public hearings by a judge-led independent committee investigating Hong Kong’s deadliest blaze in decades have entered their sixth day and will continue to focus on the deactivation of the fire alarm system and its impact on the ravaged Wang Fuk Court housing estate. Chung Kit-man, director and engineer of Victory Fire Engineering, the contractor responsible...

那个在高速公路入口跑掉的男人，死活也想不到，身后有个记者坐在摩托车上跟踪他。他被《时代新闻》的调查记者盯上了，全身而退的概率为零——除非这是一场误会 《小说<地层深处>》“财新mini+”连载中，查看 已更新内容 列车在中途停了很久，傍晚才到达铜山。 正是下班时间，马路上汽车和自行车混杂在一起，不时响起刺耳的鸣笛声。我坐在夏利出租车上，车又脏又旧，后座上放了个垫子，分不清颜色。司机左手夹着烟，伸出车门外。我捏着鼻子坐下来。这对我不算什么，记者在全国各地东奔西走，还有比这更糟糕的地方。 已是初夏时节，西北在漫长的寒冬中压抑太久，对季节的感受似乎有点迟钝，比南方要晚一季，街道两旁的枝头，嫩芽初上，给这座灰蒙蒙的城市增添了些许生机。

Photo: VCG China’s Ministry of Finance plans to accelerate legislation for a local surtax and advance the consumption tax law in 2026. The moves, outlined in a ministry report released Monday, reflect efforts to give local authorities more stable and autonomous revenue sources amid ongoing fiscal pressure. A key focus is the local surtax, a reform first proposed at a major Communist Party meeting in July 2024. The tax would merge several existing levies, including urban maintenance and education-related surcharges, and allow local governments to set rates within a prescribed range.

随着四大核心赛道盈利持续释放，公司将完成从周期型制造企业向“周期+成长”复合型平台的蜕变，业务价值重构终将推动估值体系迎来系统性重估。 2026年3月26日，中集集团（02039.HK/000039.SZ）发布25年度业绩。穿透业绩表象可见，中集早已摆脱集装箱单一业务依赖，物流+能源”双主业转型已进入实质性落地阶段——深海工程、海上钻井、AIDC、储能四大细分赛道卡位行业高景气，而在技术、订单、经营成果三重支撑下，公司正迎来业绩修复与价值重估的双重窗口期，多元增长的“新中集”已然成型。 业绩短期承压系表象，基本面稳健支撑长期修复 2025年中集业绩表面数据易引发市场误判，据年度业绩公告，公司全年营收1566亿元，净利润约13亿元，同比大幅下行，但业绩承压并非基本面问题，而是两大短期因素叠加所致： 一是集装箱行业在经历2024年的历史峰值后，受全球贸易增速放缓影响而进入周期下行阶段，作为传统主业的集装箱制造业务业绩发生回落，这是受到行业周期下行的波动影响，并非公司经营能力问题；二是联营公司亏损等导致。 但短期扰动未改公司经营核心稳健性，反而凸显双主业转型成效。2025年公司经营活动现金流净额达185亿元，同比翻倍增长，为业务转型提供充足资金保障；海工业务更是逆势高增，成为集团业绩增长最快的核心板块，不仅印证了公司战略布局的前瞻性，更标志着中集已摆脱对集装箱业务的单一依赖，能源相关业务正逐步成长为新的业绩支柱。 四大高景气赛道齐发力，卡位行业历史性机遇 全球科技革命与能源转型双重浪潮下，能源成为前沿科技发展的底层基石，泛能源领域迎来发展机遇。中集凭借前瞻布局，在 深海工程、海上钻井、AIDC、储能四大高景气赛道 构筑技术壁垒、储备充足订单，实现从布局到落地的实质性突破，以硬实力紧抓行业红利，为高质量发展奠定坚实基础。 1、深海工程：行业迎来订单和交付双高峰，中集来福士2025年毛利率提升5.72个百分点 当前，全球油价预期将长期站稳70-80美元/桶，则推动国际油气公司加大深海资本开支，据Rystad Energy数据显示，2025年全球纯深海油气资本开支同比增长18%。再加上2022-2024年延后的深海项目也将在2026-2028年集中释放。因此在供需两端合力共振下，全球深海油气开发行业步入了新一轮景气上行周期。作为深海开发的核心装备，FPSO、FLNG兼具技术壁垒...

AI制药已完成技术积累，正实现商业化落地。行业下一个里程碑事件将是，AI发现的药物做完三期临床研究并获批上市，或者是企业能持续盈利 【财新网】 3月29日，AI制药企业英矽智能（3696.HK）宣布与礼来达成药物发现合作，利用其AI引擎加速新药研发。3月30日，英矽智能港股股价早盘一度大涨近15%，报收58.7港元/股，涨2.62%，总市值336亿港元。 这笔交易的首付款属国内AI制药领域最高，为1.15亿美元。在后续达成开发、监管及商业化里程碑后英矽智能将获得进一步付款，交易总价值最高约27.5亿美元，此外还将获得基于未来销售额的分级特许权使用费。

Bitcoin (CRYPTO: BTC) is often paired with gold as a store of wealth. There is some logic behind that view of Bitcoin, but there are also some very material problems with this cryptocurrency that you shouldn't overlook. The 45% drop in Bitcoin's price in roughly six months may not be the buying opportunity you think it is. Bitcoin is a cryptocurrency that exists outside the typical monetary framework. That's the big selling point, since using a cryptocurrency like Bitcoin allows you to make transactions that can't easily be tracked. And, equally important, the valuation of government-backed currencies doesn't directly impact Bitcoin. The price of Bitcoin is dictated by the market. Essentially, Bitcoin's price depends on what Bitcoin traders are willing to pay for it. Image source: Getty Images. Continue reading

Taiwan probes 11 Chinese firms for illegal poaching of tech talent ET Telecom

随着美元兑日元汇率突破160关口并引发日本财务省的干预言论升温，带动对冲基金对押注该货币对下跌的期权需求显著增加。 日元周一跌至2024年7月以来的最低水平，促使日本外汇事务负责人三村淳警告称，如果当前形势持续，当局可能会在汇市采取果断行动。日本财务大臣片山皋月也曾在3月27日发表类似言论，当天该货币对汇率收在160上方。 根据芝商所期权中央限价订单簿的数据，最活跃的5月美元兑日元看跌期权（如果该货币对下跌，其价值就会上升）周一的成交量，是最活跃看涨期权的3倍多。 巴克莱银行驻伦敦的全球货币期权主管Mukund Daga说，部分对冲基金正通过美元兑日元期权，布局在可能出现官方干预时汇率大跌的情境。 他表示，目前的交易活动集中在短天期结构上，这表明市场关注的是近期事件风险，而非更广泛的整体趋势改变。 近几周来，日元承压，主要因伊朗冲突推升油价，恶化日本贸易条件，同时避险需求支撑美元。今年以来，日元兑美元已下跌1.9%。 野村证券指出，自3月27日美元兑日元逼近160、干预言论升温以来，对冲基金对该货币对期权的需求明显增加。 责任编辑：于健 SF069

Source: Bloomberg, 6:07

格隆汇3月31日｜据企查查，近日，东方电气集团国际合作有限公司发生工商变更，注册资本从7.64亿元增至约10亿元。企查查显示，东方电气集团国际合作有限公司立于1985年5月，主营业务涉及风电、太阳能、水电、核电、气电等能源装备制造领域，由东方电气全资持股。

财联社3月31日讯（编辑 马兰） 周二亚洲市场，黄金价格一度冲上4600美元/盎司，进一步增加了复苏希望。自3月26日以来，金价已经连续多日上涨。 交易员们正在关注金价的100日均线，即4624美元/盎司这一价格水平，其可能是黄金下一步走势的关键参考。交易员们认为，金价需要突破该水平，才能将短期复苏催化为趋势恢复；而如果金价未能守住该水平，则可能回测近期低点。 总体而言，分析师们对金价的短期表现极不确定，并认为下跌风险仍在。DeCarley Trading 的联合创始人Carley Garner认为，极端的市场波动和高额的保证金迫使许多交易员选择观望，且许多散户正处于观望状态，这可能在短期构成下行压力。 她还表示，期货和期权市场价格的快速波动使得仓位管理变得越来越复杂。即使是那些在本次回调期间做空的交易员，也因为市场反转的速度之快而发现自己无意中做错了方向。这种情况下，杠杆交易活动明显减少。 此外，Garner强调，实物黄金和ETF投资者出现了恐慌性抛售，这让更多交易者回避市场，进一步降低了市场稳定性。在这种环境下，黄金市场可能难以恢复年初的上涨势头。 分歧 Garner看来，金价可能在短期内尝试反弹，并有可能重新测试之前的阻力位，但任何反弹都是卖出机会。目前，原油仍然是大宗商品市场的主导力量，无论人们交易的是黄金、农产品、牲畜还是别的，实际上交易的都是原油。 她甚至建议投资者不如暂时退出市场，因为在动荡情况下，大部分人都在赔钱，选择观望反而是一种不错的处境。 贺利氏贵金属分析师也认为，贵金属短期趋势仍然看跌，这是1月大幅上涨至历史高点后的盘整阶段。具体而言，各国央行从增持变为减持黄金，削弱了金价的支撑因素；白银的生产量则超过去年同期水平，带来价格的下行压力。 不过，也有分析师相对乐观，主要原因在于美伊冲突有可能在短期内得到解决，从而重新打开美联储的降息通道。德国商业银行外汇和大宗商品研究主管Thu Lan Nguyen预计，美伊冲突会在夏季前结束，且美联储在明年年中前累计下调75个基点的利率水平。 在这一预期下，该银行预计今年黄金价格将收于每盎司5000美元左右，明年年底金价将达到每盎司5200美元。白银价格则将在年底前上涨至每盎司90美元，并在明年年底攀升至每盎司95美元。

火星岩石表层是记录大气-地表相互作用的关键载体，但对其表面纹理的形成机制科学界仍缺乏充分认识。近日，中国科学院国家空间科学中心等单位组成的科研团队，基于我国祝融号火星车的原位观测数据识别出火星岩石表面近平行的片状剥落、彼此嵌合的碎裂块体以及密集分布的凹坑，这些形态特征与地球上的盐风化产物相似。该研究成果近日在学术期刊《科学通报》发表。（央视新闻）

大商所乙二醇主力合约大跌5%，报5138元/吨。