投资要点： 生猪：短期供应压力累积，仔猪价格持续上涨 SW生猪养殖板块涨0.2%，逐步消化行业去产能偏慢担忧影响，寻底修复。现货端腊八节后需求支撑不足，出栏均重（128kg）自高位下降，周末（2026/2/1）涌益猪价12.31元/kg弱势调整，广东区域已接近12元关口，生猪期货受此影响震荡下行，而当前行业养殖利润已转正，行业补栏情绪持续修复，7kg仔猪价格已涨至367元，去产能预期偏弱。展望后市，春节后淡季仍有供需双重压力，猪价探底向上过程或有反复，但猪价悲观预期正在修正，叠加短期市场调整，后续周期反转预期预计将逐步升温，当前底部特征明显。 行业政策深刻转型，积极寻找解决方案型企业。2025年9月16日农业部会同发改委召集25家生猪企业召开生猪产能调控座谈会，贯彻中央一号文件要求、推动生猪产能调控措施落实落地。行业政策转向“保护农民权益与激活企业创新”，未来的成长股或更考量科技含量和兼顾农民利益、模式创新、调动既有生产要素的能力。展望26年，产能调控政策影响下，猪价或提前止跌回升，叠加上市公司成本或将持续下降，盈利能力或有持续较好表现。 产业高质量发展势在必行。行业经营方差显著，成本领先、联农带农的企业或将享受超额利润与估值溢价。推荐“平台+生态”模式代表、技术驱动、服务型的生态平台公司德康农牧，建议重点关注优质生猪养殖龙头牧原股份、温氏股份等，以及天康生物、邦基科技、立华股份、中粮家佳康、京基智农、金新农等。 肉鸡：“高产能、弱消费”矛盾持续，龙头份额或提升 板块本周整体震荡偏强。2月1日毛鸡价格3.7元/斤，环比-3.4%，同比+7.9%，鸡苗报价2.6元/羽，环比+13%，同比-3.7%。受法国主要供种地区禽流感事件影响，法国或全面暂停对中国出口种鸡，2025年国内祖代种鸡更新来源中法国引种占40%，其余几乎均为国内自繁，法国疫情或致进口引种进一步减少甚至暂停，父母代种苗价格有望高位上行。 2026年白羽鸡行业“高产能、弱消费”矛盾持续，亏损倒逼种鸡场缩减产能，产业链一体化企业以及合同订单养殖企业或进一步扩大市占率，2026年龙头优势或持续。2条主线关注ROE改善且有持续性的标的。①优质进口种源龙头，因产业链环节、品种等要素存在超额利润，重点关注益生股份；②全产业链龙头，养殖盈利不受上游挤压，下游食品资产优质，重点关注圣农发展。 饲料：推荐海大集团 本周水产...

十五五，特斯拉在华近300万用户将释放出强劲的再购需求 其中七成用户有流出意向，竞品如何接住这泼天的富贵？ 2020-2021年，Model 3和Model Y先后国产，助推特斯拉在华销量强劲增长，2022年突破40万辆，2023-2025年连续三年超60万辆，并超越BBA，跃升至中国高端车市品牌销量排行的榜首之位； 特斯拉不仅保有量庞大，而且用户优质。2020-2025年，特斯拉核心价区集中20-35万元，不少特斯拉用户属于多车家庭，期间有能力选购20万元以上和拥有多辆车的家庭，在中国车市绝对称得上优质用户； 十五五，如特斯拉能留住庞大且优质的老用户，势必会助推自身在华销量的强劲增长，但特斯拉仅有单一的纯电产品，且布局集中20-35万元这一狭窄地带，上述布局不利于特斯拉满足老用户更加多元化的增换购需求。2023-2025年，特斯拉的意向忠诚度仅30%左右，有高达七成用户有流出意向； 十五五，继BBA老用户后，特斯拉快速涌现的再购用户，将成为影响中国高端车市竞争格局的新关键变量，无论是急需触底反弹的BBA，还是渴望持续高增长的中国新锐高端品牌，以及加速推进高端化的普通品牌等中国车市的重要参与者，都需积极捕捉突然大规模涌现的特斯拉再购机遇。

核心洞察 基于2025年8月对3000名中国奢侈品消费者开展的调研，我们对中国奢侈品市场得出以下核心洞察： 审慎乐观、理智选择。多数受访者对宏观经济（80%）、就业形势（79%）及政策支持（82%）持积极态度，但预计人均奢侈品支出仍将小幅回落，降幅约为4%（由人民币14.68万元降至14.15万元)。 增长前景整体停滞，其中高客单价品类承压尤为突出。大型皮具（−7%）和腕表（−6%）对整体表现形成拖累；时装及小型配饰（−1%）、珠宝（−2%）表现略有下滑；香水与美妆基本持平。 中年、高收入、一线城市消费者为复苏主力，展现出更强的消费意愿与支出能；相比之下，年轻群体及低收入人群的消费态度更趋谨慎。 本土品牌持续走热。中国本土奢侈品牌在全品类中的消费占比由39%提升至44%；其中，珠宝类是主要推动力量；而对于香水与美妆，消费者仍更青睐国际品牌。 关税影响重塑消费者选择。约77%的受访者表示，中美关税将影响其消费行为；约50%可能转向本土奢侈品牌；59%-61%避免选购美国产品，或倾向选择“在美国以外其他国家或地区生产的美国品牌”；约57%计划增加免税渠道购买。 购买渠道变化。首选官方渠道，同时旅游零售渠道占比持续上升。计划的购买渠道中，官方线下渠道占56%，官方线上渠道占44%；内地机场免税渠道占44%、海南离岛免税渠道占39%——远超非官方渠道。 海外购买占据一定比重，但整体规模有限。36%的受访者计划在中国大陆以外地区购买奢侈品，但其中大多数将海外消费占比控制在30%以内。千禧一代的海外购买意愿最高（43%计划在海外购买，约占其奢侈品总支出的28%）。从细分品类上看，大型皮具与腕表更倾向在亚洲以外地区购买，其中“正品保障”是首要驱动因素。 部分消费者将削减奢侈品支出。主要原因包括：增加储蓄（48%）和转向体验型消费（38%）；其中“转向体验型消费”的趋势在Z世代和千禧一代中最为突出（41–44%，而年长群体为31%）。 品牌可通过多重抓手促进销售增长，包括提升品牌吸引力与信任度，强化品质与耐用性，提供卓越的门店服务与售后体验，围绕中国消费者偏好进行设计创新，打造专属产品与体验，同时兼顾价值感与可得性。 核心判断：中国奢侈品消费者整体呈现审慎乐观且理性的消费态度——他们有选择性地进行消费升级，倾向于选择信任度更高的本土品牌与官方渠道（包括旅游零售渠道），同时减少高客单...

华泰证券(601688) 事件：2月3日上午，华泰证券公告拟根据一般性授权发行可转换为本公司H股股份的债券。 再融资靴子落地，利好国际业务增长 本次发行H股零息可转债（悉数转换后）一共对H股股份稀释29.53%，对总股本稀释5.6%，募资额拟用于境外业务发展及补充营运资金。短期对股价尤其是港股有压制，中长期利于海外业务发展，提升整体ROE。我们维持盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润168/217/251亿元，同比+9%/+29%/+16%（对应2025年扣非归母净利润同比+85%），对应PE为12.2/9.4/8.2倍，当前PB（LF）1.20倍，公司业务综合实力强，AI涨乐APP上线引领行业，维持“买入”评级。 可转债转股稀释H股股本29.53%、总股本5.62% （1）金额与期限：华泰证券根据一般性授权发行H股可转债，拟发行本金总额为100亿港元的零息可转换债券，2027年2月8日（期限约1年），发行价为债券本金的100%。 （2）转股价格：转换价格每股19.70港元，较最后交易日收盘价18.45港元溢价约6.78%。 （3）股份摊薄：可转换债券仅可转换H股，可转换约5.1亿股，约占现有已发行H股的29.53%，占现有总股本的5.62%。 （4）募资用途：募资净额约99.247亿港币，拟用于境外业务发展及补充营运资金。 靴子落地，利好国际业务长期发展 （1）2026年1月1日董事会拟建议股东会授予其在特定期间内发行不超过公司已发行总股本20%的股份的一般性授权，2026年1月23日股东大会通过了上述一般性授权，同日董事会审议通过给华泰国际金控增资90亿港币。对于再融资市场已有预期，本次公告转债发行在预期内，靴子落地。 （2）本次H股转债全部转股对总股份稀释5.6%，比例不高，同时以转债方式、溢价发行，影响较小。 （3）当前券商海外业务处于高景气阶段，国际子公司资本利用效率更快，ROE高于国内业务、杠杆上限更高，华泰海外子公司2025H1年化ROE9.22%。本次增资有望驱动公司中长期ROE持续提升。 风险提示：股市波动风险；股权再融资事项不确定性；市场竞争超预期。

海圣医疗(920166) 投资要点： 发行：海圣医疗本次发行价格12.64元/股，发行市盈率13.42X，申购日为2026年2月4日。本次公开发行初始发行股份数量1129万股，发行后总股本为7529万股，本次发行数量占发行后总股本的15%。经我们测算，公司发行后预计可流通股本比例为33.06%，老股占可流通股本比例为54.63%。本次发行战略配售发行数量为112.9万股，占本次发行数量的10.00%。有3家战略投资者参与公司的战略配售。公司本次募投项目包括“麻醉监护急救系列医疗器械升级扩产及自动化项目”等，预计投资总额48270万元，募集资金将主要用于高分子耗材产品、传感器、监测技术、输注技术、可视相关技术等相关产品与技术的研发。 海圣医疗长期专注于麻醉、监护类医疗器械行业，2025年Q1-Q3归母净利润达5878万元（yoy+26.70%）。海圣医疗成立于2000年，是一家专注于麻醉、监护及手术护理类低值医疗器械的国家级高新技术企业及专精特新“小巨人”企业。公司已构建覆盖气道与呼吸管理、生命信息监测、椎管及神经阻滞等八大系列的产品矩阵，截至2025年11月13日，拥有63项国家授权专利（含发明专利13项）及53项境内医疗器械注册/备案证。销售以境内经销模式为主，客户集中度低，2024年前五大客户销售占营业收入仅为21.66%。财务方面，2024年实现营收3.04亿元，归母净利润7092万元；2025年Q1-Q3营收2.48亿元（yoy+19.89%），归母净利润5878万元（yoy+26.70%）。公司2022-2024年整体毛利率稳定在52%左右。 全球低值耗材总体规模稳步增长，预计2030年或将达到1298.2亿美元。公司所处的医疗器械行业市场空间广阔，全球市场规模预计将从2023年的4793.6亿美元增长至2028年的6379.6亿美元。2024年我国医疗器械市场规模达11544亿元，预计2030年有望将增至1.66万亿元。其中，公司主营的低值医用耗材细分赛道增长迅速，2024年中国市场规模预计达1852亿元，预计2025年将达2213亿元。公司产品主要应用于麻醉科、ICU及手术室等场景，下游需求稳健。在麻醉类医疗器械领域，国际主要竞争对手包括Edwards、ICU Medical等，国内可比上市公司主要有维力医疗、三鑫医疗等，海圣医疗在专利数量与产品注册证...

投资摘要： 每周一谈：新型储能将从“峰谷套利”迈向“制度性保障”新阶段 近期，国家发改委、国家能源局发布《关于完善发电侧容量电价机制的通知》(发改价格〔2026〕114号)，明确新型储能按照可靠容量获得容量电价。 新型储能的“容量电价”机制：定锚、折算、清单与结算的全链条设计。 确权与覆盖范围：对服务于电力系统安全运行、未参与配储的电网侧独立新型储能电站，各地可给予容量电价，标志储能从辅助服务角色走向“系统核心保障功能”的制度性确认。 定价锚与折算规则：容量电价以当地煤电容量电价标准为基础，按顶峰能力折算，折算比例=满功率连续放电时长/全年最长净负荷高峰持续时长，最高不超过1，并考虑电力市场建设进展、电力系统需求等因素确定。 清单制管理：电网侧独立新型储能电站实行清单制，项目清单由省级能源主管部门会同价格主管部门制定，国家能源局将根据电力供需形势与保供举措明确管理要求，实质上通过总量管控+项目筛选抑制无序扩张。 电费结算政策：现货市场连续运行地区，新型储能充放电价按市场规则或现货实时价格执行；现货市场未连续运行地区，电网侧独立新型储能充电时视作用户，缴纳上网环节线损费用和系统运行费用，暂按单一电量制用户执行输配电价；发电（放电）电量相应退减输配电费。 对新型储能行业的深远影响： 商业模式重构：从"峰谷套利"到"容量电价（保底）+电能量市场收益（峰谷套利等）+辅助服务（调频/备用等）"，收益预期更加稳定，为产业可持续发展筑牢根基，增强行业发展信心。 严格考核，增强竞争与效率：可靠容量补偿机制建立后，进一步从严加强考核，充分发挥容量电价引导作用。对未能达到考核要求的机组，应扣减容量电费或可靠容量补偿费用，具体由省级价格主管部门会同有关方面明确。 随着新型储能技术持续进步、成本大幅下降，以及风力发电、光伏发电装机量的提升，新型储能在成本、寿命和系统适配性方面的优势将进一步显现，未来将在新型电力系统中发挥更加重要的调节作用。 投资策略： 建议关注在储能产业链中技术领先，成本优势较强的公司，比如：阳光电源、宁德时代等。 市场回顾： 电力设备行业本周涨跌幅为-5.10%，在申万31个一级行业中，排在第30位。电力设备行业本周跑输沪深300。本周上证指数、沪深300、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为-0.4%、0.1%、-1.6%、-0.1%。 在细分行业中，电机II、其他电源设...

陶志刚：2026年开年以来，市场监管部门密集出手，释放出清晰信号：反垄断正在与“反内卷”“平台常态化监管”形成合力，并被置于更高的政策优先级。 陶志刚 为FT中文网撰稿 2026年开年以来，市场监管部门密集出手，针对外卖平台、多晶硅行业联盟及在线旅游平台的反垄断执法，释放出清晰信号：反垄断正在与“反内卷”“平台常态化监管”形成合力，并被置于更高的政策优先级。 在2025年底召开的全国市场监管工作会议上，“加强反垄断反不正当竞争”被列为年度重点任务之首。这一表态，意味着反垄断已不再是单点执法问题，而是中国竞争秩序调整的重要抓手。 反垄断的核心目标：保护谁的利益 从经济学角度看，反垄断的出发点始终围绕利益分配结构。企业一旦形成垄断，既可能凭借独家供给权抬高对消费者的价格，也可能利用独家采购地位压低上游供应商的收益。因此，反垄断的首要目标，是防止垄断行为对消费者和供应商造成系统性损害。 在中国语境下，企业属性成为反垄断政策的重要分水岭。若垄断主体为国有企业，其超额利润最终归属于国家、可用于再分配，政策需要在企业效率、公共收益与消费者利益之间进行平衡；而对民营企业而言，政府并不参与其利润分配，反垄断执法更强调对消费者和上游主体的直接保护。 以平台型企业为例，其商业模式本质上提升了交易效率，但若在实践中利用垄断地位对消费者实施越来越高定价，或对上游供应商不断的压价，即便提高了效率，也难以被认定为具有正当性。这类行为被规制，并非源于“平台属性”，而在于其是否实现了效率红利的合理分配。 反内卷的另一面：并非所有低价竞争都值得鼓励 与垄断相对的另一极端，是过度竞争。当前部分行业企业数量激增，价格战频繁，其压力往往通过产业链向上游传导，导致供应商利润空间被持续压缩。 表面看，价格竞争似乎利好消费者，但关键问题在于：利益最终由谁获得。若让利主要发生在出口端，且被进口国通过关税等方式吸收，低价竞争不仅未能惠及最终消费者，反而侵蚀了本国产业链的整体盈利能力。 在这一背景下，部分国家通过进口配额等方式，降低了低价策略在市场竞争过程中的实际作用，倒逼出口方企业回归理性定价。 鼓励“做大做强”与限制联合行为，并不矛盾 当前政策环境中，一个看似矛盾的现象是：一方面，包括中石油、中航油以及大型金融机构等企业被鼓励通过整合实现“做强做优做大”；另一方面，部分行业联盟、平台协作却受到严格反垄断审查。 这...

赛恩斯(688480) 投资要点 事件：2026年2月2日，公司公告拟开展钼加工及销售新业务，通过钼加工综合回收铼。同时，公司新增2026年度日常关联交易预计，拟向关联方西藏巨龙铜业采购钼精矿，预计采购金额为3.03亿元。 布局钼加工及铼回收业务，强化新材料业务。1）公司开展新业务：新业务为开展钼加工及销售业务，通过钼加工综合回收铼。2）新业务管理情况：公司拟通过利用合作方生产线加工钼精矿，同步投入铼综合回收设备，对其加工过程产生的铼资源进行有效回收。钼精矿加工过程由合作方全面负责，赛恩斯负责该加工生产过程的监督以及铼综合回收设备投入、运营等事项。3）公司战略意义：此举系推动“矿冶环保+新材料”双主业驱动的战略落地，强化新材料业务。 新增3.03亿元关联交易，西藏巨龙丰富钼储量保障铼资源源头供应。1）关联交易内容：公司新增2026年度日常关联交易预计，拟向关联方西藏巨龙铜业采购钼精矿，预计采购金额为3亿元，物业/房屋租赁300万元。2）主要目的：西藏巨龙钼资源165万吨，24年钼产量7002吨，庞大的钼储量和稳定的产量意味着其产出的钼精矿中伴生的铼资源总量可观。此举为赛恩斯铼综合回收提供持续、稳定的资源保障。 掌握核心铼资源回收技术，背靠紫金矿业合作共建铼酸铵生产线实现稳定生产。1）技术积累：2015年研发污酸资源化技术内部立项“冶炼烟气洗涤污酸中铼回收”，公司掌握从铜、钼冶炼过程中资源回收铼的发明专利三项、申报专利两项。2）上游矿企合作及工业实践经验：公司铼资源综合回收技术在多宝山铜业、黑龙江紫金、吉林紫金、洛阳钼业成功实现了工业化应用，与吉林紫金、黑龙江紫金等企业合作的铼回收项目已经实现铼资源的连续稳定生产。3）背靠紫金矿业，共建铼酸铵生产线：紫金矿业持股赛恩斯21.11%，拥有深厚的含铼矿产资源。2024年11月，赛恩斯公告与吉林紫金合作共建铼酸铵生产线，设计产能2吨/年，已产出高纯度铼酸铵产品。 2025年以来高铼酸铵涨幅139%（截至2026/1/28），同期铼涨幅96%，掌握核心铼回收资源有望充分收益铼价上涨利润弹性。1）未来铼供应缺口较大，短期铼价暴涨：截至2026/1/28，2025年以来高铼酸铵涨幅139%，同期铼涨幅96%。供给端：24年全球铼产能仅62吨，中国产能仅5.3吨，供给刚性。需求端：中国航天航空领域崛起驱动下，铼消费增长空间显著，供应...

投资要点 市场表现回顾： 走势复盘：2026年1月沪金整体呈“持续上行、重心抬升、月末回落”走势，价格在月初震荡整理后逐步企稳回升。月末价格加速上行并伴随成交放量，波动幅度扩大，市场分歧随之加大。截至2026年1月30日，沪金主力合约整体保持上行结构，月内涨幅18.36%。 技术分析：截至2026年1月30日，沪金风险度达92.13，处于高位区间，市场情绪亢奋。趋势结构上，沪金中期上行趋势仍维持良好，但价格已运行至高风险区间，短期动能释放较快，阶段性波动风险有所上升。 波动分析：2026年1月沪金历史波动率与隐含波动率同步快速抬升，市场由低波稳态转向高波定价阶段；月末波动兑现加剧，价格对风险变化的敏感度提高。 事件驱动盘点： 资产配置价值：宏观数据与政策预期在月内反复切换，降息预期对黄金资产配置价值形成阶段性支撑，但政策不确定性上升亦带来短期扰动。 货币价值：美元信用变化主导黄金货币属性定价，美元指数与储备结构调整对金价形成阶段性影响，货币价值在支撑与压制之间反复博弈。 避险价值：多区域地缘与政治风险交织抬升市场不确定性，避险需求呈现事件驱动、脉冲式释放特征，为金价提供阶段性支撑。 商品价值：央行购金与投资端需求预期保持稳定，对黄金价格中枢形成托底，商品属性在月内更多体现为中长期支撑力量。 指数后市展望： 关键事件前瞻：展望2026年2月，黄金走势将重点关注美国宏观数据、货币政策表态及地缘局势进展。2月初的俄美乌三方和平会谈或将成为影响沪金价格波动的一个重要节点。市场对事件落地情况的反应仍将取决于预期变化方向。 指数走势展望：1月末黄金价格调整表面受美联储政策事件触发，但更主要反映高波动环境下市场对风险变化的敏感度提升；2月金价或将维持高波动、宽幅震荡格局，中长期配置逻辑仍具支撑，但短期在情绪升温与获利盘消化过程中，仍需警惕阶段性调整风险。 相关ETF产品：华安黄金ETF（518880.SH）紧密跟踪国内黄金现货价格收益率，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，截至2025年1月30日，该基金总市值达1275.26亿元，当日成交额743.97亿元。 风险提示： 1)行业政策或监管环境突变；2)宏观经济不及预期；3)发生重大预期外的宏观事件。

春节本应是全年消费最旺的时段之一，但一场突如其来的新型冠状病毒感染肺炎疫情（简称：疫情）使全国酒店行业遭受到前所未有的打击，造成春节期间的经营修淡，以及后续的巨大经营压力。国难当头，抗击疫情是首要重任，酒店行业一方面积极响应国家号召，发挥力量，成为“抗疫”帮手，另一方面，也要考虑如果减轻自身面临的生存压力，维护行业稳定和员工利益 为此，优尼华盛根据中国饭店协会对十“2020年春节期间全国酒店受损情况的统计”，并结合自身的调研访谈，发布了《数据图解，疫情对全国酒店市场的影响分析》，希望本文在对酒店受损情况进行详尽分析的基础上，展开应对策略、需求支持的讨论，为行业未来恢复提供决策依据。 本文共涉及了28个省，5109家酒店，共计111.364个房间通过2020年春节七天与2019年春节同期的经营数据对比、日常开支情况、、疫情期间损失情况，完成统计分析

特朗普政策更新——特朗普政府反复无常的政策制定逐渐成为市场焦点。近期重大事件包括突然逮捕委内瑞拉总统，意图夺取格陵兰岛控制权，关税威胁欧盟、加拿大、伊朗的商业伙伴以及韩国等。我们认为今年11月3日将举行的中期选举是特朗普年初一系列争议举动的重要原因。在美国国内问题短期内难以得到妥善处理的情况下，特朗普只能在海外问题上制造争端，试图提高支持率。短期内还需特别留意伊朗局势带来的地缘政治风险。在中期选举进行之前，我们认为特朗普仍会继续制造争端。不过考虑到特朗普对金融市场的重视以及“TACO”交易，我们认为需要警惕特朗普政府再出奇招，但也不需要过分担忧。 美联储主席换届影响——还需警惕下任美联储主席在6月就任后议息会议的变化，但不需要过度强调主席对降息的影响。我们认为特朗普新提名的下任美联储主席沃什关于降息和美联储结构性改革的主张，或是他被特朗普选择的主要原因。然而，其“降息+缩表”的政策主张也可能会降低降息的政策效果，导致金融条件收紧。虽然美联储主席人选确实会对美联储的决议产生一定影响，但是主席对降息并不具备独裁权。最终决定权在于12名联邦公开市场委员会投票委员的民主表决。除了市场最为关注的降息问题，沃什潜在的机构改革和缩表举动亦值得特别留意。 美国近期经济数据回顾——通胀率继续维持温和，失业率终于回落，政府“停摆”后发布的实体经济数据再次反映了美国经济的韧性。美国2025年12月核心CPI通胀率略低于预期。劳动力市场数据继续喜忧参半：12月非农新增就业人数不及预期，且前值显著下调，失业率在连续上升5个月之后终于回落。我们维持一贯的劳动力市场将继续走弱、但不至于急速恶化的预测。在实体经济数据方面，11月消费仍然强劲，11-12月工业生产亦维持环比正增速，成屋销售近期亦温和回升。就目前已经发布的数据来看，关税和政府“停摆”对实体经济活动的影响仍不算明显。 政策展望——美联储1月议息会议表述相当中性，我们维持今年有两次25个基点降息的基本预测。美联储1月会议对美国经济形势的判断变得更为积极，强调无论是上行的通胀风险还是下行的就业风险均较此前有所下降，一定程度上在消退。鲍威尔在会后发布会上的发言几乎未给将来的降息路径提供任何线索。我们并不认为通胀和就业风险已经消退。我们预计劳动力市场的下行趋势仍会持续一段时间，从而驱动降息。下次降息最快或在3月，不过亦有更高的概率降息或被延迟到...

【市场回顾】周一，A股震荡调整，上证指数收跌2.48%报4015.75点，深证成指跌2.69%，创业板指跌2.46%。两市A股成交额2.61万亿元人民币，超4600股下跌。申万行业方面，仅食品饮料、银行行业上涨，有色金属、钢铁行业领跌；概念板块方面，柔性直流输电、赛马概念领涨，金属铝、金属锌概念领跌。港股方面，恒生指数跌2.23%，恒生科技指数跌3.36%。海外方面，美国股市三大股指全线上涨，道指涨1.05%，标普500指数涨0.54%，纳指涨0.56%。欧洲股市全线上涨、亚太股市全线下跌。 【重要新闻】 【国家税务总局：进一步调整优化自然人增值税起征点标准判定细则】近日，国家税务总局制发《关于起征点标准等增值税征管事项的公告》，就起征点标准判定、税收优惠政策适用等增值税征管事项作了进一步明确，细化操作要求，推动增值税法及其实施条例落实落地。该征管公告进一步调整优化了自然人增值税起征点标准判定细则，自今年起，按次纳税起征点标准由每次（日）销售额500元提升到1000元，自然人发生出租不动产、通过“反向开票”销售报废产品等6种特定情形的，不再适用按次纳税1000元的起征点标准，而是参照按期纳税直接适用月销售额10万元的起征点标准。

Bitcoin ( BTC-USD ) briefly fell below the average price paid by its largest corporate buyer, Strategy ( MSTR ), narrowing the margin for error in Michael Saylor's massive, leveraged bet on the highest-profile crypto. The price of bitcoin ( BTC-USD ) tumbled early Monday to as low as $74.6K—testing 52-week lows—as the wider crypto-market selloff deepened. That fell short of Strategy's ( MSTR ) average price paid on its 713,502 BTC of about $76.1K apiece. In late morning trading, though, BTC was changing hands at $78.7K in a modest recovery over the last 24 hours, but it's down roughly 40% from its record high in October. Strategy ( MSTR ), formerly MicroStrategy, is known for using its balance sheet and repeated equity and debt issuances to buy and hold large amounts of bitcoin ( BTC-USD ), treating it as a long-term treasury reserve. MSTR is viewed as a high-beta proxy for BTC. The company's BTC total holdings stood at $54.3B as of Feb. 1. While the company is not under immediate financial strain, its flexibility is diminishing unless bitcoin ( BTC-USD ) meaningfully recovers or investors remain willing to buy its shares, which were off nearly 60% Y/Y. Beyond mark-to-market losses, Strategy's ( MSTR ) treasury model depends on its shares trading at a premium to its BTC holdings — a premium that has narrowed markedly since late last year, Seeking Alpha analyst Pacifica Yield had pointed out. "This new zeitgeist represents MSTR's most intense stress test ," the SA contributor wrote. "It could really come to represent a permanent step change in the company's prospects, a rollback of the highly lucrative BTC accumulation strategy that allowed the constant issuance of new common equity to buy BTC." More on Strategy, Bitcoin USD Bitcoin's Fall: Why Now Is The Time For A Contrarian-Long IBIT Play Strategy: Bitcoin As A Treasury Model Faces Stress Test Whale's Market Outlook 2026: Crypto Majors, Perp DEXs, And Prediction Markets Investors should expect 8-9 more weeks of co...

UK Prime Minister Keir Starmer called on Monday for Britain’s former ambassador to the US, Peter Mandelson, to be ‍removed from parliament’s upper chamber after new reports emerged of his ties with the late US sex offender Jeffrey Epstein. Mandelson, a prominent figure in Starmer’s Labour Party for decades, was fired from his envoy role last year after previous revelations about his connections to Epstein. Late on Sunday, the former minister under Labour’s 1997-2007 prime minister Tony Blair quit the centre-left party after more documents ⁠were released, saying he did not wish to cause “further embarrassment”. Advertisement The newly released documents from the US Justice Department showed Mandelson pictured in his underwear, an image that circulated widely in British media on Monday. The Financial Times said the files also showed that accounts connected to Mandelson had received US$75,000 from Epstein, prompting opposition politicians to call for a full investigation. Peter Mandelson apologised in a letter to the Labour Party for being linked again to Jeffrey Epstein. Photo: AP ‘Understandable furore’, Mandeslon says

We have selected seven of the most interesting and important news stories covering Latin America relations from the past few weeks. If you would like to see more of our reporting, please consider subscribing 1. US won’t rule out pressuring Venezuela to curb China, Russia ties Photo: pool via EPA In the wake of the abduction of Venezuelan leader Nicolas Maduro on January 3, the White House stopped short of denying reports that America had urged Venezuela to cut ties with US adversaries such as China, Russia and Iran. Read the full story here 2. US ousting of Maduro prompts region to reassess China – and Trump’s next move Photo: Xinhua The US military operation that captured Venezuela’s president in early January is likely to force governments across Latin America to reassess how far China and Russia can protect their partners when Washington decides to act, analysts said, as the United States signalled a more assertive approach to the region. Advertisement Read the full story here 3. How China’s 15-fold rise in Latin America dents US influence: Francisco Urdinez Illustration: Lau Ka-kuen One of the leading scholars of China-Latin America relations, Francisco Urdinez is known for coining the concept of “economic displacement”, describing how China’s rise has reduced US relevance in the region. Now, in the wake of the abduction of Nicolas Maduro, Urdinez examines how Venezuela could upend that framework and reshape perceptions of US-China competition in Latin America and beyond.

研究人员和经济学家警告，一些以AI为理由裁员的企业可能在掩盖其他动因（如过度招聘），而另一些企业则在将岗位重新分配至数据和自动化方向； 亚马逊 （AMZN）及其同行一直备受关注。 责任编辑：张俊 SF065

深圳杰我睿黄金预定价平台发生暴雷。官方通报称，初步审计显示“网传金额明显夸大”。图为一名顾客在上海一购物中心的自动黄金回收机，将手里的金条变现。 （法新社） 中国掀起黄金投资热之际，深圳一家黄金预定价平台发生暴雷。官方通报称，公司已开通线上签约兑付渠道，并设立线下接洽办理点，初步审计显示“网传金额明显夸大”。 中国最大黄金珠宝集散市场深圳水贝的一家黄金预定价平台杰我睿，以及多个关联的线上平台1月中旬被曝陷入兑付危机。 中国媒体早前引述投资者自行统计数据称，未兑付资金超过百亿元（人民币，下同，100亿元人民币约18亿新元）。而另据一份投资者提供的呈报书，截至1月27日仅初步实名统计，涉案未结算金额达2.46亿元。 杰我睿所在的深圳罗湖区政府上周三（28日）通报，已成立工作专班搜集资料和人员情况。官方三天后再发通报称，杰我睿已委托第三方专业机构进行审计，“初步结果显示，网传金额明显夸大”。 据杰我睿公告，截至上周五（30日）中午前签约客户将于星期一（2月2日）前全部兑付。但《新京报》引述一名投资者称，兑付方案有本金分期支付打四折，或一次性支付打两折，因此准备等待其他方案。

@media (max-width: 768px) { .image-container { width: 100% !important; float: none !important; margin: 0 0 1rem 0 !important; } } Image source: The Mo

周一早间，比特币升破79000美元，日内涨2.67%。比特币在周末跌至7.5万美元左右后反弹，因流动性稀薄、强制平仓和更广泛的避险情绪给加密货币市场带来压力。 责任编辑：张俊 SF065

美国众议院因总统唐纳德·特朗普的移民突袭行动陷入政治动荡，可能导致自上周六开始的部分政府停摆被延长。 众议院议长迈克·约翰逊在推动一项已在参议院通过的法案上面临颇为棘手的路径。该法案是特朗普与民主党领袖查克·舒默谈判的产物，将为大多数联邦机构提供资金直至9月30日，并为国土安全部提供资金直至2月13日。这一安排在两党就执法政策调整展开磋商的同时，保留了对移民突袭行动的拨款。 但该法案在两党内部都遭到质疑，可能导致原本预计短暂的周末停摆被延长。约翰逊预计规则委员会将于周一进行初步表决，并表示希望周二得到最终通过。 如果停摆在本周持续，可能导致备受关注的劳工部就业报告在周五被推迟发布。上周启动的报税季也可能受到影响。随着时间推移，政府承包商的薪酬和服务延误将进一步蔓延，非必要政府雇员可能被迫停薪休假。 感知到公众对政府打击移民方式强烈愤怒的民主党人希望防止在明尼阿波利斯等城市发生更多由蒙面持枪执法人员导致的致命事件。保守派则担心，若支持特朗普同意对执法人员行为设置限制，将背离其核心竞选承诺。 进步派民主党人表示，在特朗普同意对移民突袭行动施加新限制之前，他们不会支持哪怕只维持两周的国土安全部拨款。 要推动法案通过，众议长约翰逊需要联合两党温和派，他的重点是争取对国防开支的支持，并扭转由埃隆·马斯克领导的“效率”行动所带来的研究经费削减。 约翰逊在接受美国全国广播公司Meet the Press节目采访时，试图通过表示他看到了调整移民执法政策的“路径”来争取更多民主党人的支持，这些政策包括要求执法人员佩戴执法记录仪并终止巡回突击搜查。 不过，他拒绝了要求执法人员在逮捕移民时必须获得司法搜捕令以及要求执法人员摘下面罩的关键诉求。他表示，如果身份公开，执法人员将面临安全风险。 责任编辑：丁文武

In trading on Monday, shares of the SPDR Portfolio Short Term Treasury ETF (Symbol: SPTS) crossed below their 200 day moving average of $29.14, changing hands as low as $29.10 per share. SPDR Portfolio Short Term Treasury shares are currently trading off about 0.2% on the day. The chart below shows the one year performance of SPTS shares, versus its 200 day moving average: Looking at the chart above, SPTS's low point in its 52 week range is $28.71 per share, with $29.46 as the 52 week high point — that compares with a last trade of $29.11. Click here to find out which 9 other ETFs recently crossed below their 200 day moving average » Also see: The views and opinions expressed herein are the views and opinions of the author and do not necessarily reflect those of Nasdaq, Inc.

In trading on Tuesday, shares of the SPDR Bloomberg Investment Grade Floating Rate ETF (Symbol: FLRN) crossed below their 200 day moving average of $30.74, changing hands as low as $30.69 per share. SPDR Bloomberg Investment Grade Floating Rate shares are currently trading down about 0.5% on the day. The chart below shows the one year performance of FLRN shares, versus its 200 day moving average: Looking at the chart above, FLRN's low point in its 52 week range is $30.32 per share, with $30.88 as the 52 week high point — that compares with a last trade of $30.70. Click here to find out which 9 other ETFs recently crossed below their 200 day moving average » Also see: The views and opinions expressed herein are the views and opinions of the author and do not necessarily reflect those of Nasdaq, Inc.

J Studios/DigitalVision via Getty Images Steve Levy, editor at large at Wired, warned that the massive capital investments pouring into artificial intelligence are unlikely to generate returns that match their scale anytime soon. In an interview with CNBC, Levy characterized the spending spree by major technology companies as one of the most significant economic questions of our time, noting that the high valuations of these hyperscalers affect the broader market. The scope of corporate spending on AI infrastructure has reached staggering levels, with companies going “all in” on building massive data centers. OpenAI ( OPENAI ) is reportedly seeking to raise up to $50B this year to expand its cloud infrastructure operations, while Meta ( META ) and Microsoft ( MSFT ) have both promised increased AI capital expenditures in their latest reports. Oracle ( ORCL ) has similarly committed heavily to the buildout, reflecting an industry-wide belief that bigger investments will yield bigger breakthroughs. Yet the market’s reaction to these expenditures has been inconsistent, swinging between optimism about companies being “serious” about AI and concern over when investors will see a payoff. Levy observed that these tech giants have “pushed all their chips to the center of the table” on this bet, but whether it pays off depends on AI becoming deeply integrated into everyday life. The outcome remains uncertain, as success hinges on the premise that scaling up models and data centers will inevitably deliver results. The industry’s strategy rests on what Levy described as a kind of technological “Valhalla”—a vision of abundance where AI solves major problems, as promoted by leaders like OpenAI’s ( OPENAI ) Sam Altman. However, reaching this promised land requires AI to progress in ways that demand hundreds of billions of dollars in infrastructure investment. The risk is that the bet on technical scaling may not automatically translate into economic productivity. Levy noted that ...

In trading on Wednesday, shares of the BlackRock Ultra Short-Term Bond ETF (Symbol: ICSH) crossed below their 200 day moving average of $50.05, changing hands as low as $50.04 per share. BlackRock Ultra Short-Term Bond shares are currently trading off about 0.3% on the day. The chart below shows the one year performance of ICSH shares, versus its 200 day moving average: Looking at the chart above, ICSH's low point in its 52 week range is $49.84 per share, with $50.30 as the 52 week high point — that compares with a last trade of $50.04. Click here to find out which 9 other ETFs recently crossed below their 200 day moving average » Also see: The views and opinions expressed herein are the views and opinions of the author and do not necessarily reflect those of Nasdaq, Inc.

In trading on Monday, shares of the PIMCO 0-5 Year High Yield Corporate Bond Index Exchange-Traded Fund ETF (Symbol: HYS) crossed below their 200 day moving average of $94.61, changing hands as low as $94.52 per share. PIMCO 0-5 Year High Yield Corporate Bond Index Exchange-Traded Fund shares are currently trading off about 0.6% on the day. The chart below shows the one year performance of HYS shares, versus its 200 day moving average: Looking at the chart above, HYS's low point in its 52 week range is $88.7932 per share, with $95.88 as the 52 week high point — that compares with a last trade of $94.65. Click here to find out which 9 other ETFs recently crossed below their 200 day moving average » Also see: The views and opinions expressed herein are the views and opinions of the author and do not necessarily reflect those of Nasdaq, Inc.

In trading on Monday, shares of Pitney Bowes Inc (Symbol: PBI) crossed above their 200 day moving average of $10.58, changing hands as high as $10.59 per share. Pitney Bowes Inc shares are currently trading up about 1.3% on the day. The chart below shows the one year performance of PBI shares, versus its 200 day moving average: Looking at the chart above, PBI's low point in its 52 week range is $7.395 per share, with $13.11 as the 52 week high point — that compares with a last trade of $10.56. Click here to find out which 9 other stocks recently crossed above their 200 day moving average » Also see: The views and opinions expressed herein are the views and opinions of the author and do not necessarily reflect those of Nasdaq, Inc.

In trading on Monday, shares of the State Street SPDR Bloomberg Short Term High Yield Bond ETF (Symbol: SJNK) crossed below their 200 day moving average of $25.32, changing hands as low as $25.27 per share. State Street SPDR Bloomberg Short Term High Yield Bond shares are currently trading off about 0.5% on the day. The chart below shows the one year performance of SJNK shares, versus its 200 day moving average: Looking at the chart above, SJNK's low point in its 52 week range is $23.92 per share, with $25.65 as the 52 week high point — that compares with a last trade of $25.30. Click here to find out which 9 other ETFs recently crossed below their 200 day moving average » Also see: The views and opinions expressed herein are the views and opinions of the author and do not necessarily reflect those of Nasdaq, Inc.

Image source: The Motley Fool. Monday, Feb. 2, 2026 at 10 a.m. ET Call participants Senior Vice President and Chief Financial Officer — Cary Marshall Chairman, President, and Chief Executive Officer — Joseph Craft Need a quote from a Motley Fool analyst? Email [email protected] Takeaways Adjusted EBITDA -- $191.1 million, up 54.1% year over year and 2.8% sequentially, driven by lower expenses, lower impairments, and investment income. -- $191.1 million, up 54.1% year over year and 2.8% sequentially, driven by lower expenses, lower impairments, and investment income. Net income attributable to ARLP -- $82.7 million, or $0.64 per unit, compared to $16.3 million, or $0.12 per unit, year over year, reflecting improved operating leverage and investment gains. -- $82.7 million, or $0.64 per unit, compared to $16.3 million, or $0.12 per unit, year over year, reflecting improved operating leverage and investment gains. Total revenues -- $535.5 million, down from $590.1 million year over year, primarily due to weaker coal sales and transportation revenues, partially offset by record oil and gas royalty volume. -- $535.5 million, down from $590.1 million year over year, primarily due to weaker coal sales and transportation revenues, partially offset by record oil and gas royalty volume. Coal sales price per ton -- $57.57, representing a decrease of 4% year over year and 2.1% sequentially as higher-priced legacy contracts roll off. -- $57.57, representing a decrease of 4% year over year and 2.1% sequentially as higher-priced legacy contracts roll off. Total coal production -- 8.2 million tons, up from 6.9 million tons year over year; wholesale volumes were 8.1 million tons, down from 8.4 million year over year and 8.7 million sequentially. -- 8.2 million tons, up from 6.9 million tons year over year; wholesale volumes were 8.1 million tons, down from 8.4 million year over year and 8.7 million sequentially. Coal segment adjusted EBITDA expense per ton sold -- $40.24, decreasing...

narkorn/iStock via Getty Images The United Steelworkers union has neither accepted nor rejected the last offer from Marathon Petroleum ( MPC ) for a new four-year labor agreement for U.S. refineries and chemical plants, Reuters reported Monday. The offer, made in negotiations over the weekend, would give 30K workers represented by the USW union a 15% pay increase over the length of the contract, the report said. A strike by the 30K workers at U.S. refineries and chemical plants was averted for now after the USW said late Saturday it would extend talks with Marathon ( MPC ). Marathon ( MPC ), the largest U.S. refiner, is the lead negotiator for 26 companies including Exxon Mobil ( XOM ), Chevron ( CVX ) and Valero Energy ( VLO ); USW-represented workers operate sites that account for nearly two-thirds of U.S. refining capacity of 18.3M bbl/day. Workers and the company settled local issues on Friday at Marathon's ( MPC ) largest refinery, the 631K bbl/day Galveston Bay refinery in Texas. More on Marathon Petroleum Cheaper Heavy Crude Might Come For Marathon Petroleum Corporation Marathon Petroleum: Buybacks Outweigh Q3 Noise Marathon Petroleum Q3 2025 Earnings Call Presentation

Veronique D Amgen’s ( AMGN ) fourth-quarter earnings on Tuesday will have investors looking out for developments around the company’s obesity drug candidate MariTide. Analysts expect the company to post earnings of $4.76 , representing a 10.4% drop from the corresponding period of the previous year. Revenue is expected to rise 4% to $9.46B. Over the last 3 months, EPS estimates have seen 1 upward revision and 18 downward moves, while revenue estimates have seen 14 upward revisions and 3 downward moves. Earlier this month, UBS upgraded Amgen to Buy from Neutral, saying that two of its late-stage assets, MariTide for obesity and olpasiran for cardiovascular risk reduction, should drive growth through 2030. Analyst Michael Yee believes MariTide could have an edge due to its potential once-monthly GLP-1 dosing. Although trial results raised tolerability concerns, he said Amgen is likely to use a new three-step titration approach that could significantly improve tolerability and reduce discontinuations. This could potentially support Phase III weight loss of 15–20% while maintaining monthly dosing and an adverse event profile similar to Eli Lilly’s ( LLY ) tirzepatide. Bernstein also noted that MariTide, with only a mid-single-digit percentage of the market, will exceed consensus expectations. “This product doesn’t need to be perfect, but rather just provide a differentiated product in the market, with the dose interval being the critical differentiating factor & adverse event profile acceptable,” analyst Courtney Breen said. However, she added that any upside revisions to this product are unlikely to be reflected until the first phase 3 trial in the first quarter of 2027. Breen also highlighted further challenges for the company this year, including rising competition for its cholesterol drug Repatha from Merck’s ( MRK ) oral PCSK9 inhibitor, Enlicitide, which is expected to launch in the second half of the year. Moreover, Seeking Alpha analyst Edmund Ingham also appear...