全市场成交额1.86万亿元 3月27日，A股三大指数集体上涨，沪指涨0.63%报3913点，深证成指涨1.13%，创业板指涨0.71%。 全市场成交额1.86万亿元，较前一交易日缩量932亿元，超4300股上涨。 盘面上，津巴布韦锂出口禁令放开预期落空，锂电池、锂矿概念股爆发；CRO、创新药板块走高，化肥、磷化工板块、钛白粉及小金属等板块涨幅居前。另外，电力股回调，银行股普跌，焦煤股下挫，港口、保险及公用事业等板块跌幅居前。 具体来看： 锂电池、锂矿概念股爆发，赣锋锂业、盛新锂能、融捷股份、江特机电等多股涨停。华泰证券认为，中东事件带来的流动性收缩以及风险偏好变化，导致前期锂价震荡偏弱运行。但考虑下半年国内宜春地区以及海外津巴布韦等地区供给扰动风险仍然存在，需求端高油价对电动车以及储能需求预期的提振，2026年若按照中性预期假设(全球新能源汽车销量同比增速10%-15%，储能电芯出货量同比增速50%-60%)，全球碳酸锂有望维持紧平衡供需格局。 CRO、创新药板块走高，热景生物、昭衍新药、康弘药业等多股涨停。机构认为，创新药板块左侧配置窗口明确，3-4月将进入催化剂密集期，AACR、ASCO行业大会叠加年报一季报业绩发布，有望推动板块估值修复。平台化biopharma及BD收入常态化企业具备更强胜率和更高弹性，长期投资价值显著。 化肥、磷化工板块拉升，六国化工、赤天化、鲁北化工、金正大涨停。消息面上，霍尔木兹海峡航运受阻致全球化肥供应链中断，尿素、硫黄价格飙升30%～40%，国际供需缺口扩大。 贵金属走强，赤峰黄金涨超6%，山金国际涨超5%，湖南黄金涨超3%。消息面上，今日现货黄金站上4450美元/盎司，现货白银站上70美元/盎司。中信证券指出，历次中东冲突后，金价的中期走势仍取决于美元信用和流动性因素。展望本轮冲突，预计流动性宽松以及美元信用弱化两大趋势的延续将继续推升金价。历史上估值或股价分位的优势会强化黄金板块的上涨空间，而当前头部公司PE估值水平回落至15—20x的历史低位，同时考虑到近年来股价高点和金价高点高度同步，看好金价新高推动的股价新高。 电力股回调，粤电力A、湖南发展、节能风电、浙江新能跌超7%，华电新能等多股跌逾6%；不过光大证券表示，电力板块处于阶段性估值底部、国内电价优势下的Token出海催化，是板块性估值修复的机会。建议布局“算电”业务、估...

1月23日，戴着反光墨镜的法国总统马克龙在巴黎爱丽舍宫等待印度尼西亚总统的到来。 （法新社） 当法国总统 马克龙戴着一副反光蓝色飞行员墨镜 在瑞士走上达沃斯舞台时，眼镜制造商的首席执行官不禁多看了两眼。 总部位于意大利东北部小镇的不知名眼镜制造商iVision Tech SpA，在法国总统戴上其产品亮相前市值仅约1200万欧元（近1804万新元）。而这位法国领导人的登场让其眼镜产品成为全球焦点，股价自此飙升，三个交易日内涨幅逾60%，市值攀升至1900万欧元。 公司首席执行官斯特凡诺·富尔奇（Stefano Fulchir）在接受采访时说：“马克龙在达沃斯发表演讲后，网站因订单量过大而崩溃。” 彭博社报道，公司股票近几个月股价持续走低，近日却迎来了史上最强劲的三日涨势。 由iVision法国子公司全法制造的Doublé Or Laminé飞行员款眼镜，引发的热议几乎不亚于马克龙在达沃斯论坛抨击美国贸易政策的表现。网络上有人将其与《壮志凌云》电影中汤姆·克鲁斯饰演的角色相提并论，而美国总统特朗普则在演讲中借此调侃马克龙佩戴太阳镜的举动。 由于公司主网站访问量异常庞大，iVision法国业务部门亨利·朱利安（Henry Jullien）不得不专门为这个Doublé Or Laminé型号创建临时网页。该款定价659欧元（990.43新元）。

Royal Caribbean Cruises (NYSE: RCL) , the world's second-largest cruise line, has been a fantastic investment over the years. In 2025, it beat the S&P 500 index, returning about 21% for the year, and over the past five years it has an annualized return of 30%. Taking an even longer view, it has an average annualized return of about 12.6% over the past 10 years, slightly below the 13.8% return of the large-cap benchmark, but still pretty solid numbers. Image source: Getty Images. Continue reading

重写估值逻辑的时代 昨天，美光发布了FY26Q2财报，其表现只能用“全面超预期”来形容。尽管因资本开支上修带来的折旧及前期成本，导致毛利率出现了1%的微幅波动并引发市场短暂疑虑，但这掩盖不了其背后的叙事巨变。 这份财报堪称存储行业的“独立宣言”：管理层首次明确定义——存储已不再是算力的挂件，而是AI时代的定义性战略资产。 01、 惊人的财务数据：这究竟是存储厂还是英伟达？ 要读懂这份财报，必须先打破对传统存储行业的周期性偏见。 1.营收与利润的“阶跃式”跳升 本季度（FY26Q2），美光营收达到239亿美元，环比增长75%，同比增长近200%。这个数字有多夸张？ 单季度的收入已经超过了FY24之前任何一年的全年营收。 更令人侧目的是利润端：EPS（每股收益）录得12.2美元，同比大幅增长682%。 2.毛利率：击穿历史天花板 本季毛利率录得75%，环比提升18%。而在下季指引中，美光直接给出了81%的恐怖预期。 结构性质变：管理层强调，81%的高毛利率并非单纯依赖涨价，而是源于HBM等高价值产品带来的“产品组合优化”。 历史对照：在过去三十年的存储周期中，行业的巅峰毛利率通常在60%左右。 估值重构：81%的毛利率通常只出现在高壁垒的软件公司或拥有绝对垄断地位的芯片设计公司（如英伟达）。 美光正在用数据宣告：存储不再是配角，它是AI算力链条中价值量最高、也最稀缺的一环。 02、 叙事大变局：从“周期商品”到“战略基础设施” 1.战略定义的跃迁：解决“存储墙” 美光管理层在电话会上释放了一个关键信号： AI使存储成为定义性的战略资产 （Memory as adefining strategic asset）。 在过去，存储是周期性的“零配件”，价格随供需大幅波动。 而在AI时代的算力竞赛下，性能瓶颈已转移至“存储墙”。这意味着，没有美光的高性能HBM（高带宽内存）和DDR5，英伟达的GPU、奥特曼的算力中心都将沦为废铁。 2.商业模式的“SaaS化”转型 一个标志性的转折点是：美光首次签署了五年期战略客户协议（SCA）。 不同于以往那种一年一签、价格随行就市的长期协议（LTA），SCA代表了下游巨头（云厂商、OEM、汽车厂商）对存储产能的极端焦虑。为了锁定未来五年的供应，客户愿意给出长期的量价承诺。 这种转变将极大降低美光业绩的周期性波动，提升其估值的中枢。 资本支出...

黄金创下40年来最大单周跌幅 美伊冲突第三周，黄金已经跌破4500美元了，八连跌，本周累计下滑10%，创自1983年以来最大单周跌幅，诡异表现震惊全球。 而1983年黄金单周暴跌20%的背后，正是中东产油国的大规模抛售。 彼时油价下跌导致收入下降，为了维持国内庞大的财政支出，他们不得不卖出黄金储备，换取现金。 当下，黄金再度创下直逼40年前的单周跌幅记录，坊间开始猜测： 中东海湾国家，是不是又开始卖黄金了？ 尽管如今的情况与40年前完全天翻地覆，油价不是跌，而是高，高到【有价无市】。 当布兰特原油刚到110美元，衡量中东地区原油出口至亚洲市场的定价基准——阿曼、迪拜石油价格指数早已突破150美元了。 奈何全球最重要的能源通道——霍尔木兹海峡被封锁，油根本运不出去，旅游等商业活动被迫终止，自身能源设施也被炮弹损毁… 收入骤降之余，海湾国家不得不花钱修复石油、天然气的生产设施，对资金的需求极速上升。 彼得森国际经济研究所指出，海湾国家如今面临不断上涨的国防账单、重建成本和外国直接投资流入减少，与同时借贷成本也在攀升。 所以，这一切并非空穴来风。 3月11日就有报道指出，三个海湾国家正在审查如何调配其主权财富基金投资的数万亿美元，以抵消美以战争引发的损失。 海湾主权财富基金早已成为全球资本版图中，一股势头凌厉的战略性力量，从2020年的1.97万亿美元，短短4年，跃升至约5万亿美元，占全球主权财富基金总资产的40%。 其中的沙特PIF、卡塔尔QIA、阿联酋ADIA、阿联酋Mubadala、阿联酋ADQ称誉为“Oil Five"，是全球最活跃的主权财富基金。 这五家主权财富基金2025年的投资总额为756亿美元，占全球主权财富基金支出的61%，投资轨迹遍布投向硅谷科技、亚洲基建、欧洲奢侈品、全球新能源…… 资料显示，中东主权财富基金有超过2万亿美元投资于美国，房地产、科技、私募股权等方向。 目前沙特PIF是唯一提交13F报告的海湾财富基金，去年四季度持有的美股分别是优步、艺电、TAKE-TWO互动软件、LUCID、CLARITEV和Allurion Technologies。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议） 由于SEC规定，投资者持有美国公司股权比例超过5%时，必须披露13D/13G 文件，被统称为“受益所有权报告”。 据此， 卡塔尔投资局 重仓的美股...

持续为中国半导体产业的突围贡献力量。 数模混合芯片作为国产半导体替代的核心赛道，正迎来端侧AI、智能汽车、机器人等场景的需求爆发。港股“AI音频芯片第一股”傅里叶站在资本化新起点，以“双轮驱动+多点布局”为核心发展战略，锚定音频芯片+触觉反馈芯片双核心筑牢行业壁垒，同时围绕Sar Sensor、电源管理芯片多点发力打通智能感知信号链，从单一领域龙头向世界级数模混合芯片厂商稳步迈进，为国产数模混合芯片的替代升级提供了核心范本。 一、双轮驱动：音频筑底，触觉破局，构建双感知技术护城河 傅里叶“双轮驱动”的核心，是以技术成熟、市场领先的音频芯片为基本盘，以量产落地的触觉反馈芯片为第二增长曲线，二者形成的“音频+触觉”双感知技术体系，成为其在智能感知芯片领域的差异化竞争优势。 音频芯片是傅里叶十年深耕的核心主业，也是双轮的“压舱石”。依托数字电路、模拟电路与自研音频算法三位一体的核心技术栈，傅里叶打造了全栈式自研架构与硬件算法一体化设计能力，在低功耗、实时处理等关键指标上对标国际一线，更实现了便携式、中大功率、车规级音频芯片的全品类覆盖，多次填补国内技术空白。目前其智能音频芯片位列全球第三、中国第二，智慧屏领域市占率国内第一，产品覆盖消费电子、智能家居、智能汽车三大核心领域，更适配AI眼镜、无人机等新应用。 触觉反馈芯片是傅里叶挖掘的第二增长曲线，目前已实现规模化量产出货。2024 年交付五百万颗触觉反馈芯片，按出货量计位列国内第四，跻身行业前列。在智能人机交互需求爆发的背景下，该产品精准适配机器人灵巧手触感反馈、智能座舱触控交互、高端消费电子体验升级等场景，成为多维度感知的关键载体。而“音频+触觉”的双轮协同，并非简单的产品叠加，而是在技术研发、供应链体系、客户生态上的深度共享：数模混合芯片的设计经验直接赋能触觉反馈芯片研发，成熟的全球头部客户生态则为其商业化落地提供天然优势，让第二增长曲线快速起量，与音频芯片形成相互支撑的增长格局。 二、 多点布局：补全信号链，从单一产品到一站式解决方案 如果说双轮驱动是傅里叶的核心卡位，围绕Sar Sensor、电源管理芯片的多点布局，则是其基于数模混合技术底座的产业链延伸，核心目标是打通智能感知信号链，构建全品类智能感知芯片矩阵，实现从“单一品类供应商”到“一站式解决方案提供商”的升级。 傅里叶的多点布局紧扣“智能感知”核心需求，精...

格隆汇1月24日｜OpenAI首席执行官萨姆 · 奥特曼（Sam Altman）在 X 平台发布推文，宣布在未来 1 个月时间里，OpenAI 将推出多个 Codex 相关产品，首款产品将于下周推出。 Codex 是一套高度成熟的智能编程辅助生态系统，不再仅仅是一个 API 接口，而是集模型、工具和工作流于一体的“AI 软件工程师”。 奥特曼重点介绍了 AI 编程安全方面，认为对世界最有利的做法是快速修复安全漏洞。在发布该推文同时，OpenAI 官网还发布技术博文，深度揭秘其跨平台本地软件智能体 Codex CLI 的核心逻辑“智能体循环”（Agent Loop）。 该循环负责编排用户、模型与工具间的交互，通过将用户指令转化为 Token 输入模型，执行推理并调用工具（如文件操作），直至生成最终回复。

AI算力基建迎颠覆性变革 2026 年 3 月英伟达 GTC 大会渐近，作为全球 AI 算力领域的风向标，本次大会将揭晓 Rubin 、“飞曼”等新一代 GPU 核心参数，集中展示 CPO 交换机、电源架构、液冷散热等算力基建环节的技术突破与商业化落地进展。 （图片来源于：英伟达官网） 随着 GPU 单芯片功率迈入高瓦时代，三次电源模块化、 800V 高压供电、 CPO 规模化量产、全液冷普及趋势明确， 算力基础设施将迎来哪些颠覆性升级 ? 01 电源架构 AI 算力竞争的本质是算力密度的竞争，而算力密度提升的核心瓶颈在于 供电与散热 。 英伟达 Rubin 单芯片功率预计突破 2000W ，后续“飞曼”芯片剑指 5000W 以上，电压等级相对稳定下，功率翻倍意味着电流同步翻倍。 Rubin 时代三次电源环节电流将接近 3000A 量级，传统分立式供电方案的器件堆叠、布线损耗、电磁干扰等弊端被无限放大，在器件数量、 PCB 面积与走线复杂度上均触及天花板，电源架构迎来第三次革命性升级。 一次电源的确定性方向是向 800V 高压（ HDVC ）切换，核心逻辑通过提升电压等级降低电流，缓解线路损耗与功耗压力。 英伟达 Rubin Ultra 代际已基本确定导入 HDVC 方案，一次、二次、三次电源均需完成产品迭代。 产业链配套中 ，麦格米特在英伟达供应链内布局领先，已配合开展 Rubin 代际产品开发与预研，覆盖 800V 市电转 800V 、 800V 转 12V 等核心产品，预计 2026 年下半年送样；谷歌链电源厂商欧陆通、电感材料龙头铂科新材等被动器件企业也将同步受益。 相较于市场已有充分预期的 800V 方案， 三次电源的模块化 / 垂直供电、芯片内集成电源方向更具预期差，是本次 GTC 大会核心催化点 。 模块化方案将电感、电容、 MOS 及控制芯片集成立体模块，通过增加模块数量提升耐流能力，大幅节省 PCB 布局空间，在 Rubin Ultra 及“飞曼”代际采用概率极高。 电源架构升级对 PCB 工艺提出极高要求，模块化供电需要立体化 PCB 结构，将电感、电容埋嵌集成至 PCB 内部 , 生产难度显著提升。 产业链方面 ，中富电路已率先进入 MPS 、伟创力等海外大厂三次电源核心供应链，并在台达侧验证，是核心标的；威尔高也在向该方向推进。 被动元器件 ...

尖沙咀殺夫案｜警方以謀殺罪起訴一名73歲女子，涉嫌周四在尖沙咀酒店房內殺害77歲丈夫。

格隆汇1月24日｜特斯拉宣布用户购买包括Model 3后驱/长续航后驱/长续航全驱车型，将获得8000元保险补贴。自1月1日以来，中国市场已有超20家车企发布了促销活动，形式包括现金补贴、限时一口价、贷款免息、置换补贴、保险补贴等。

2025年中国日均进口原油1160万桶 2025年，每天通过霍尔木兹海峡的石油达1490万桶，其中大约500万桶运往中国。2025年，中国日均进口原油1160万桶，因此，每天通往霍尔木兹海峡到达中国的原油数量占日均总进口数量的43.3%。

Janet and Theresa were just five and seven when their mum was killed at their family home.

“专家模式” 据澎湃，在连续发布Seedance 2.0视频模型、Seedream 5.0 Lite图像模型之后，记者获悉，2月14日，字节跳动宣布推出豆包大模型2.0（Doubao-Seed-2.0）系列。 豆包2.0针对大规模生产环境的使用需求进行系统性优化，旨在更好地完成真实世界的复杂任务。 在技术细节上，豆包方面披露，在语言模型基础能力上，豆包2.0 Pro旗舰版取得IMO、CMO数学竞赛和ICPC编程竞赛金牌成绩，也超越了Gemini 3 Pro在Putnam基准测试上的表现，数学和推理能力达到世界顶尖水平。 大模型执行长链路复杂任务，需要丰富的世界知识。豆包2.0加强了长尾领域知识覆盖，在SuperGPQA等多项公开测试集上表现突出，科学领域知识测试成绩与Gemini 3 Pro和GPT 5.2相当，在跨学科知识应用上也排名前列。 2月14日，豆包宣布App、电脑客户端及网页版已上线“专家模式”，接入豆包大模型 2.0 Pro。“专家模式”下，豆包在数学和推理能力、复杂内容及图表理解、空间感知及长尾知识储备等方面均有大幅提升。备受国内外关注的视频生成模型Seedance 2.0 也在此前接入豆包。 据悉，豆包2.0 Pro按“输入长度”区间定价，32k以内的输入定价为3.2元/百万tokens，输出定价为16元/百万tokens，相比Gemini 3 Pro和GPT 5.2有较大的成本优势。豆包2.0 Lite更是极具性价比，综合性能超越两个月前发布的上一代主力模型豆包1.8，百万tokens输入价格仅为0.6元。

全市场成交额2.41万亿元 3月5日，A股三大指数集体上涨，沪指涨0.64%报4108点，深证成指涨1.23%，创业板指涨1.66%。 全市场成交额2.41万亿元，较前一交易日增量246亿元，近4100股上涨。 盘面上，机构称Micro LED CPO有望凭节能优势成为光互连替代方案，Micro LED、光学光电子板块爆发；电网设备、特高压板块持续走高，脑机接口板块拉升，AI眼镜、3D玻璃及超导概念等涨幅居前。 种业、转基因板块大跌，油气股走低，贵金属、小金属板块走弱，氮肥、逆变器、航海装备及航运等板块跌幅居前。 具体来看： MicroLED概念上演涨停潮。纬达光电、龙腾光电、聚灿光电、华灿光电、聚飞光电等多股涨停。消息面上，MicroLED CPO方案的单位传输能耗较低，可大幅降低整体能耗至铜缆方案的5%，有望凭节能优势成为光互连替代方案。国泰海通证券指出，MicroLED行业如果在大规模量产成本的下降、光互连应用场景下的技术可行性研究这两个方面持续突破，有望从2026年开始看到MicroLED从智能手表/AR智能眼镜逐步发展应用到超大尺寸（100英寸以上）超高端TV和商业显示、高端车载HUD显示等领域，以及期待在AI算力服务器中心的短距离通信领域技术的不断进步，MicroLED行业将在未来几年逐步扩大应用场景以及市场规模。 电网设备股走强，通光线缆、顺钠股份、积成电子、汉缆股份2连板，百利电气、中国西电、三晖电气、中超控股涨停。中信证券表示，电网“十五五”投资稳健偏强，其中特高压等重大项目环节有望迎来持续催化。2026年1月，国家电网宣布“十五五”计划投资4万亿元，较“十四五”同比增长40%，夯实未来5年电网投资稳健偏强增长的预期。我们认为当下特高压建设为代表的重大项目景气度有望再一次提升，核心设备环节将由此受益。 培育钻石股上涨，国机精工、黄河旋风涨超7%，四方达、力量钻石涨超5%。消息面上，3月3日，Akash Systems宣布推出并上市首批采用Diamond Cooling金刚石冷却技术、搭载AMD Instinct MI350X GPU的AI服务器。这标志着继英伟达H200之后，金刚石散热技术首次落地AMD高端AI芯片。 油服工程、油气开采及服务股跌幅居前，贝肯能源、科力股份跌超9%，通源石油、潜能恒信、中油工程跌超8%。中信建投研报表示，展望3月，大...

Tennis is seen as a rich sport. But many stars, including Novak Djokovic and Elina Svitolina, have forged successful careers from humble beginnings.

超3700股上涨 2月25日，A股三大指数继续走高，截至收盘，沪指涨0.72%报4147点，深证成指涨1.29%，创业板指涨1.41%。全市场成交额2.48万亿元，较前一交易日增量2627亿元，超3700股上涨。 盘面上，小金属、有色金属板块爆发，中钨高新、东方钽业等多股涨停；锂矿概念拉升，大中矿业涨停；半导体板块走高，和林微纳20CM涨停；磷化工、房地产服务、稀土永磁及钢铁等板块涨幅居前。另外，影视传媒板块持续下挫，横店影视等多股跌停；CPO概念走低，罗博特科领跌；AI应用股走弱，开普云跌近15%；通信服务、东数西算及培育钻石等板块跌幅居前。 具体来看： 小金属、有色金属板块爆发 ，东方铝业、云南锗业、中钨高新等多股涨停，锡业股份、中国稀土等多股跟涨。 消息面上，据知情人士透露，特朗普政府拟利用美国防部开发的AI模型，为全球关键矿产贸易制定参考价格，叠加近期稀土、钨精矿、仲钨酸铵等价格环比大涨13-16%，供给侧政策约束与海外补库共振。 中银证券最新研报指出，战略小金属正由题材炒作转向长期战略价值系统性重估，盈利与估值双升预期强化。 航天装备板块走强，电科蓝天涨超11%，航天电子涨超6%，航天环宇、中国卫通等多股跟涨。 消息面上，近日，中国商业航天企业代表蓝箭航天宣布，我国重复使用火箭朱雀三号计划今年第二季度再次开展回收试验。 磷化工板块上涨，川金诺、云天化等多股涨停，金正大、川发龙蟒等多股跟涨。 消息面上，2026年2月美国宣布将磷和草甘膦列为国家安全优先事项，叠加去年11月，美国内政部及USGS已新将磷酸盐纳入关键矿产清单，引发全球磷供应链重构预期，国际磷肥价格突破700美元/吨。 半导体板块拉升，和林微纳涨停，中船特气涨超14%，富创精密、江丰电子等多股跟涨。 消息面上，当地时间2月24日，Meta与AMD达成超千亿美元AI芯片协议，双方计划未来五年内部署多达6吉瓦算力的AMD人工智能芯片，用于数据中心的扩张。此外，近期，北京大学电子学院团队创造性地制备了迄今尺寸最小、功耗最低的铁电晶体管，有望为AI芯片算力和能效提升提供核心器件支撑。 影视院线板块走低，博纳影业、横店影视跌停，中国电影、光线传媒、捷成股份等多股跟跌。 消息面上，史上最长的春节档总票房仅为57.52亿元，同比2025年暴跌39.7%；观影人次1.2亿，同比下降36.2%；平均票价48.37元...

全市场超4800只个股上涨 3月25日， A股三大指数继续上涨， 沪指涨1.3%，深成指涨1.95%，创业板指涨2.01%。 沪深两市成交额2.18万亿，较上一个交易日放量970亿。全市场超4800只个股上涨。 盘面上， 光纤概念股走强，唯科科技20CM涨停 ； 电力股爆发涨停潮， 中闽能源、韶能股份、宁波能源等 十余股涨停 ； 黄金概念股上涨， 赤峰黄金涨超6%； 铜缆高速连接股走强， 铭普光磁等涨停； 存储芯片股活跃， 睿能科技、柏诚股份多股涨停；F5G概念、通信设备、CPO、机场航运、旅游及酒店、算力租赁 等板块涨幅居前。 另外，美伊停火方案曝光，油气股持续走低， 科力股份跌超7%。 具体来看： 光纤概念股走强 ， 唯科科技20CM涨停，长盈通、长光华芯涨超14%，通鼎互联、长江通信、炬光科技、长飞光纤等多股涨停。 消息面上，进入3月，在无人机与AIDC建设等需求共振下，G.657.A2光纤价格已突破210元/芯公里，彻底打破历史价格天花板。 电力股爆发涨停潮 ， 中闽能源、韶能股份、宁波能源、富春环保、百通能源、粤电力A、通宝能源、华电辽能等多股涨停。 消息面上 ，国家数据局局长刘烈宏昨日介绍，到今年3月，我国日均Token的调用量已经超过了140万亿。 分析人士指出，大模型推理需求的指数级增长直接转化为对数据中心(IDC)电力的刚性需求。另外， 《深圳市加快推进人工智能服务器产业链高质量发展行动计划（2026—2028年）》提出，因地制宜打造“光伏/海上风电+储能+绿电直连”零碳数据中心标杆示范，助力算力需求就地消纳、绿色电力高效利用。 贵金属股上涨 ， 赤峰黄金涨超6%，晓程科技、湖南白银、中金黄金、紫金矿业、山金国际、四川黄金、山东黄金等跟涨。 消息面上， 金价反弹，现货黄金今日盘中一度涨至4602美元/盎司，为连续第二日上涨。 中东局势出现外交转机， 当地时间24日，美国总统特朗普表示美国和伊朗“目前正在进行谈判”。美国政府还向伊朗提出了一份包含15项条件的结束冲突方案，涵盖核计划、导弹能力及地区问题。 铜缆高速连接板块走强 ， 铭普光磁、长飞光纤、立讯精密、华脉科技涨停，长芯博创、金信诺、兆龙互连等跟涨。 消息面上，在近日的GTC2026大会上，黄仁勋一句“铜仍然重要，光学会用于不同维度的扩展，两者都是必须能力。”引发市场关注。英伟达将推出新一代M...

格隆汇1月24日｜英国私募股权公司Bridgepoint是有意竞购Spire的企业之一。

推动美国国内对化石燃料的依赖 据白宫官员透露，特朗普总统将于当地时间周三(2月11日)公布一项计划，利用政府资金和五角大楼的合同来维持美国国内燃煤电厂的运营，旨在推动美国国内对化石燃料的依赖。 该官员称，这项重磅计划将以行政命令的形式发布，届时特朗普将指示国防部长皮特·赫格塞斯（Pete Hegseth）签署协议，从燃煤电厂购买电力，用于军事方面。 此外，预计特朗普还将宣布能源部1.75亿美元拨款计划，用于肯塔基州、北卡罗来纳州、俄亥俄州、弗吉尼亚州和西弗吉尼亚州六座燃煤电厂升级改造。

监管叫停，看似惠民实则内卷 3月26日，美团发布2025年财报，核心数据呈现巨大反差。 美团全年收入3649亿元，同比增长8%；但受激烈竞争影响，美团由盈转亏。不过，最受关注的外卖等核心本地商业板块经营亏损69亿元，战损并不高。 显然，这并非一份高歌猛进增长的答卷；但这称得上一份有效防守的成绩单。 这份财报为过去一年惨烈到被业界称为“中国互联网史上规模最大的补贴战”的外卖大战划下了阶段性句点。更具象征意义的是，财报发布前一日，国家市场监督管理总局转发《外卖大战该结束了》一文，被市场视为监管层明确叫停非理性价格战的信号。 监管重塑竞争规则，行业的未来将驶向何方？ 一、用69亿元的亏损，如何守住了超过60%的GTV份额 2025年，外卖这个公认利润率微薄的行业（美团高管曾披露其经营利润率长期在3%-4%左右），上演了一场令人瞠目的资本消耗战。根据公开资料估算，仅第二季度和第三季度，三大平台累计投入的补贴高达800亿至1000亿元，第四季度烈度放缓，但竞争仍持续，预计整个行业烧掉了至少1500亿元。 在竞争升温前，美团管理层有高达六七次公开呼吁，反对行业陷入非理性、“内卷式”的补贴竞赛。不过，当战火蔓延到家门口，美团除了起身应战，别无选择。 美团核心本地商业全年69亿元的亏损，是这场风暴中不得不付出的防御成本。但在横向对比之下，美团的战损比显示出极高的效率。大部分的行业测算数据都认为，其他两家平台的亏损高达数百亿元，对比之下美团亏损仅仅双位数，付出的代价显著低于对手。 美团核心本地商业CEO王莆中在去年中旬战事正酣时曾断言，“我们不仅跟得起，而且用了比他们少得多的资源在跟”。这句话最终在年度账本上得到了验证。 守住市场份额是防御成功的首要标志。尽管竞争空前激烈，美团的外卖GTV（总交易额）份额依然稳定在60%以上。第三方的数据也从侧面证明了这个数据。根据摩根大通的市场调研，从订单量维度看，美团的市场份额等于竞争对手之和。 更重要的是，美团守住了价值的高地。王莆中在接受访谈时强调：“现在我就看30块钱以上订单的份额，我们永远稳稳超过70%。”这意味着，美团的基本盘是高价值、高频次的刚需市场。而对手的部分增长，则被指依赖于大量低客单价、高补贴的泡沫单。这些订单带来了数字繁荣，却难以沉淀为可持续的用户价值和商业利润。 这场旷日持久、多败俱伤的消耗战，本就不可能诞生真正的赢家。但...

We all know that to have a reasonably comfortable retirement, we'll need to save and invest for it. And if you ask folks what they think it will take, many may reply with a simple round number: $1 million. But just how much money anyone will need to have set aside by the time their career is complete will be personal to their individual circumstances. Financial experts generally say that to maintain your lifestyle after you stop working full time, you should aim to have enough income to replace about 80% of your pre-retirement income. For example, if you earn $100,000 a year, you should target a retirement income of $80,000. Here's where that gets tricky: If you plan to annually withdraw 5% of your nest egg's initial level (adjusting upward a bit each year to compensate for inflation), you'll need $1.6 million in your account to get $80,000. Even if you factor in a monthly Social Security check of $2,000 -- which is about average benefit for retirees today -- you'd need a nest egg of $1.1 million to sustainably provide the remaining $56,000 at that withdrawal rate. Continue reading

超4600股下跌 1月7日，A股主要指数 集体下挫， 沪指跌2.48%报4015点，深证成指跌2.69%，创业板指跌2.46%。 沪深两市成交额2.58万亿，较上一个交易日缩量2508亿。 超4600股下跌，超百股跌停。 盘面上， 国际贵金属延续暴跌，贵金属、有色金属板块现跌停潮，湖南黄金等股跌停； 半导体板块重挫，中微半导等十余股跌逾10%； 电信运营商低迷， 中国联通跌超5%；汽车股、油气开采及服务、钢铁、 存 储 芯片、可燃冰及化学原料等板块跌幅居前。 另外， 白酒股上涨， 金徽酒、皇台酒业涨停； 电网设备股爆发， 亿能电力涨近22%， 通光线缆、双杰电气 等多股涨停 。 具体来看： 贵金属板块集体下跌 ， 晓程科技跌近19%，恒邦股份、招金黄金、四川黄金、中金黄金、赤峰黄金、湖南黄金、西部黄金等跌停。 美联储减息预期降温令美元骤强，触发近期升势凌厉的贵金属自上周五其遭大举抛售，目前跌势仍在继续。其中，现货黄金今日盘中跌至4586.16美元/盎司，较上周四的5595.44美元历史高位回调18%；现货白银今日盘中跌至76.967美元/盎司，较上周四的121.6485美元历史高位大幅回调36.7%。 半导体板块下挫 ， 聚辰股份、明微电子、中微半导、普冉股份 跌超13%， 华虹公司、富满微等跟跌。 国金证券认为，半导体设备是半导体产业链的基石，存储扩产与自主可控共振，国产化空间广阔。存储芯片架构从2D向3D深层次变革，随着3D DRAM技术引入以及NAND堆叠层数向5xx层及以上演进，制造工艺中对高深宽比刻蚀及先进薄膜沉积的要求呈指数级提升，相关设备厂商将深度受益于工艺复杂度提升带来的红利。 电信运营商低迷 ， 中国联通跌超5%，中国电信、中国移动跟跌。 消息面上，近日，财政部、国家税务总局发布《关于增值税征税具体范围有关事项的公告》，规定自2026年1月1日起，在中华人民共和国境内，利用固网、移动网、卫星、互联网，提供手机流量服务、短信和彩信服务、互联网宽带接入服务的业务活动适用的税目由增值电信服务调整为基础电信服务，对应增值税税率由6%调整至9%。 瑞银发表报告指出，料对中资三大电信营运商盈利有显著负面影响，因上述相关收入占三家电信营运商2025年预估服务收入的45%至60%。 汽车股跌幅居前， 众泰汽车、比亚迪跌超4%，江淮汽车、北汽蓝谷、中集车辆、千里科技...

近3900股下跌 3月12日，A股主要指数 集体下跌，沪指跌0.1%报4129点，深证成指跌0.63%，创业板指跌0.96%。 沪深两市成交额2.44万亿，较上一个交易日缩量665亿，近3900股下跌。 盘面上， 煤炭股集体走强， 郑州煤电、兖矿能源 等多股涨停； 我国自研超高强度碳纤维全球首发，化纤板块走强，中复神鹰、泰和新材等多股涨停； 风电设备板块涨幅居前， 双一科技20CM涨停； 化工原料板块活跃， 金煤科技、诚志股份等多股涨停； 电力、燃气、钢铁、猪肉、港口航运等板块上涨。 另外， 军工装备、军工电子板块下跌，航亚科技跌超6% ； AI应用板块普跌， 浩云科技跌超15%；商业航天、培育钻石、工业母机、 工程机械、小金属、贵金属等板块走低。 具体来看： 煤炭股集体走强 ， 郑州煤电、兖矿能源、陕西黑猫、华电能源涨停，晋控煤业、中煤能源、 宝泰隆、潞安环能等跟涨。 消息面上， 美伊冲突推高油价，促使煤炭替代需求升温。长江证券测算显示，若霍尔木兹海峡长期封锁，全球电力用煤需求可能年化增加8486万吨。另外，国泰君安期货指出，尽管美伊冲突事件并非直接作用于煤炭市场，但仍会通过“油气风险溢价上行→能源替代”、“海运与保险溢价抬升→到岸成本上移”、“中东化工链受阻→煤化工耗煤增加”等链条，对煤价中枢与区域价差形成了推升效应。 化学纤维板块走高 ， 中复神鹰、 三房巷、吉林化纤、泰和新材涨停， 吉林碳谷、皖维高新、江南高纤跟涨。 消息面上，3月11日，我国自主研发的T1200级超高强度碳纤维将全球首发。 这一突破填补了全球相关领域的空白，标志着我国在超高强度碳纤维生产领域实现了重大跨越。 化工原料板块活跃 ， 金煤科技、诚志股份等多股涨停，金能科技、宝丰能源、奥克股份等跟涨。 消息面上，近期中东地缘冲突持续发酵，从上游原油、石脑油价格的暴涨，到中游化工中间体价格的跟风上扬，最终一路传导，精准“击中”聚酯、苯乙烯、塑料等终端领域。其中，PTA主力合约今早触及涨停，涨幅13.01%，报7160元/吨。瓶片主力合约亦触及涨停，涨幅12%，报8380元/吨。 风电设备板块涨幅居前 ， 双一科技20CM涨停，海力风电、三一重能、大金重工、 德力佳、振江股份等跟涨。 消息面上，英国自4月1日起取消33项风电组件进口关税，叶片、电缆等核心部件税率由6%、2%降至0，旨在释放220亿英...

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信贷开门红略逊同期 热点速评 人民银行发布1月金融数据：新增社会融资规模7.2万亿元，同比多增1650亿元，存量同比增速回落0.1ppt至8.2%；新增人民币贷款4.7万亿元，同比少增4200亿元，存量同比增速6.1%，较上月下行0.2ppt；M1、M2同比增速分别为4.9%、9.0%，分别较上月上升1.1ppt、上升0.5ppt。 正文 信贷开门红略逊同期。 1月新增贷款低于去年同期，主要由于去年投放节奏较为前置形成高基数。对公信贷偏弱，与中小行投放力度不足、项目落地节奏偏缓有关，居民端短期信贷小幅回暖但房贷需求仍弱，政府债前置投放成为社融主要支撑。具体而言： 1.对公信贷脉冲同比回落。 1月对公贷款新增4.5万亿元，同比少增3300亿元，其中对公中长期贷款同比少增2800亿元，可能由于中小银行信贷储备略弱，拖累整体信贷表现。另一方面，银行更注重信贷投放的量价平衡，1月企业新发放贷款加权平均利率约3.2%，利率保持低位，并未明显下行；对公短期贷款同比多增3100亿元但票据贴现同比少增3600亿元，也体现出信贷“冲量”特征弱化。 2.零售信贷结构分化。 居民贷款新增457亿元，同比小幅多增130亿元，其中短期贷款同比多增1590亿元，或与1月新一轮“国补”落地以及贴息政策完善有关；但居民中长期贷款同比少增1470亿元，主要由于1月商品房销售仍处低位、房贷需求偏弱。 3.政府债前置投放，支撑社融多增 。 1月社融同比多增，主要受政府债与企业债发力带动。新增政府债9760亿元，同比多增2830亿元，体现财政发力前置；企业债新增5030亿元，同比多增580亿元，未贴现银行承兑汇票新增6290亿元，同比多增1640亿元，共同对冲人民币贷款同比少增的拖累。 4.M1见底回升，存款搬家活跃。 1月M2同比增速升至9.0%，主要由于非银存款和对公存款多增。非银存款同比大幅多增2.6万亿元，一方面由于2025年同期同业存款自律定价调整影响形成低基数，另一方面可能由于居民存款向股市搬家导致；1月居民存款同比少增3.4万亿元，与非银存款形成明显的“跷跷板”。对公存款同比多增2.8万亿元，主要与春节错期因素，以及汇率改善下企业结售汇意愿加强有关。1月M1同比增速回升至4.9%，权益市场表现较好及结售汇意愿较强推动存款进一步活化。后续随着定期存款到期重配置（参见《存款搬家的“叙事”与现实》...

亚马逊位居榜首 据Layoffs.fyi数据，2025年迄今(截至2026年3月16日)，裁员人数最多的15家科技公司出炉。 整体而言，科技行业的裁员越来越集中在少数几家巨头公司。 其中，亚马逊以30,184例已披露的裁员人数位居榜首，其次是英特尔和微软，分别为27,058例和15,347例。 这三家科技公司合计占榜单裁员人数总和的约64%。 值得注意的是，自2020年以来，亚马逊已披露裁员约58,000人。 虽然这一数据已经超过了许多公司的员工总数，但对于亚马逊而言，仅占其156万员工总数的不到4%。 虽然裁员速度已从之前的峰值放缓，但各公司仍在精简人员，以平衡盈利能力、增长放缓和人工智能投资增加之间的关系。

全市场超4800股上涨 2月3日， A股三大指数早盘走低，午后集体走高；截至收盘，沪指涨1.29%报4067点，深证成指涨2.19%，创业板指涨1.86%，北证50指数涨3.27%。全市场成交额2.57万亿元，较前一交易日缩量410亿元，超4800股上涨。 盘面上，光伏、BC电池板块爆发，泽润新能、帝科股份等多股涨停；船舶制造板块走高，海兰信涨超15%；CPO概念活跃，天通股份等多股涨停；小金属股拉升，东方钽业涨停；商业航天板块走强，神剑股份等多股涨停；激光雷达、蓝宝石、大飞机、工程机械及航母概念等涨幅居前。另外，银行、保险及酿酒行业等少数板块录得下跌。 具体来看： 光伏设备板块走强，泽润新能、帝科股份等多股涨停，连城数控涨超18%，晶盛机电、微导纳米、欧普泰等多股跟涨。 消息面上，当地时间2月2日，马斯克旗下SpaceX正式收购其旗下的人工智能公司xAI。据悉，这笔交易以全股票形式进行，对合并后实体的估值高达1.25万亿美元，其中SpaceX估值约1万亿美元，xAI估值约2500亿美元。 CPO概念集体爆发，罗博特科、通宇通讯等多股涨停，杰普特、炬光科技涨超18%，德科立、天孚通信等多股跟涨。 市场研究机构CignalAI最新报告显示，受人工智能驱动的数据中心和传输网络建设推动，2025年数通光模块市场营收预计将超过180亿美元，相干光模块营收达近60亿美元。CignalAI估计，到2029年，400G及以上数通光模块的市场规模将接近300亿美元。 黄金股拉升，湖南黄金等多股涨停，盛屯矿业、中国动力涨超7%，藏格矿业、紫金矿业等多股跟涨。 消息面上，现货黄金午后持续发力，站上4870美元/盎司，日内涨4.5%。莲华资产管理首席投资官洪灏表示：“坚定地看多黄金白银的长期投资价值。” 工程机械板块上涨，铁拓机械、中联重科涨超8%，三一重工、山推股份、徐工机械等多股跟涨。 银行板块下跌，中国银行跌超2%，工商银行、农业银行、建设银行等多股跟跌。 保险板块下挫，中国太保领跌，中国人保、新华保险、中国人寿等多股跟跌。 个股异动： 罗博特科涨停，报收424.8元。消息面上，当地时间周一，埃隆·马斯克旗下SpaceX在公司备忘录中确认与xAI合并，马斯克表示，此次收购旨在打造"地球内外最具雄心的垂直整合创新引擎"。 展望后市， 银河证券指出，A股流动性支撑延续，临近春节长假，市...

部署4万至5万名美军人员 近几十年来，美国在中东地区一直保持着相当规模的军事存在，尤其是在两次海湾战争期间。 下图标记 截至3月2日美国在中东地区部署的非机密军事基地和设施 。 根据美国智库外交关系委员会(CFR)的数据，美国目前在中东地区的10个国家部署了4万至5万名美军人员。 其中，卡塔尔的乌代德空军基地是该地区最大的单一军事基地，仅该基地就驻扎着超过1万名美军人员。 此外，有超过1.35万名美军人员驻扎在科威特。 海湾战争后，这个海湾小国接纳了大量美军人员。

加息路径更趋复杂 受公用事业补贴抑制能源成本影响，日本通胀指标放缓幅度超出预期，降至近四年最低水平；而近期油价大幅上涨，或在未来数月推动通胀反弹。 受通胀数据提振，今日日经225指数一度上涨逾2%，最终收涨1.43%，亚洲股市普遍反弹。日元在经历了数周贬值后基本持平。 2月CPI同比涨1.3%，核心CPI保持粘性 日本总务省周二公布数据显示，2月消费者价格指数（CPI）同比上涨1.3% ，为2022年3月以来的最低水平，低于日本央行2%的目标，也低于1月份的1.5%。 剔除生鲜食品价格后的核心CPI在2月份放缓至1.6%，低于分析师预测的1.7%的涨幅，也低于1月份2%的涨幅。 不过， 剔除生鲜食品与能源、以反映核心通胀韧性的指标同比 上涨 2.5%，仅 较1月的2.6%小幅下行，仍 远高于日本央行2%的通胀目标， 显示底层通胀压力依然稳固。 “通胀压力比2月份疲软的总体结果所显示的更为根深蒂固。” 凯投宏观(Capital Economics)亚太区高级经济学家阿比吉特·苏里亚(Abhijit Surya)表示，他预计日本央行首选的通胀指标——核心CPI在“可预见的未来”将保持在目标之上。 苏里亚表示，总体通胀放缓主要是由于能源通缩加剧所致，此前政府恢复了慷慨的电力和天然气补贴。 政府政策与能源双扰动 由于日本高度依赖能源进口，中东战争（美以对伊朗）引发的最新油价飙升尚未反映在此次数据中。 本月早些时候，日本政府出台了汽油价格限制措施，旨在缓解能源价格上涨带来的冲击，减轻生活成本压力。东京方面上个月也取消了汽油附加税。 2月份，包括燃料费、照明费和水费在内的公用事业成本同比下降5.5%。其中，电力价格和天然气价格分别下降了8%和5.1%。 另外，一系列不受补贴影响的商品和服务价格上涨。2月份，不包括蔬菜等波动较大的新鲜商品的食品价格在1月份上涨了6.2%之后，上涨了5.7%。服务业通胀率稳定在1.4%。 加息路径更趋复杂 日本央行于2024年结束了长达十年的大规模刺激计划，并在包括12月在内的几个步骤中提高了利率，理由是认为日本在持久实现2%通胀目标方面正在稳步取得进展。 日本央行面临着一个艰难的权衡，因为冲突加剧了通胀压力，同时损害了严重依赖进口燃料的企业利润和经济。 农林中央金库研究所首席经济学家南武志表示："如果日本央行加息，可能会伤害已经因冲突导致商业信心...

近4500只个股上涨 中东局势降温，A股三大指数今日集体上涨，沪指涨1.46%，深证成指涨1.7%，创业板指涨1.96%，科创50指数涨超3%，北证50指数涨超2%。全市场成交额2.02万亿元，较前一交易日增量190亿元，近4500股上涨。 盘面上，多家创新药企实现扭亏为盈或业绩暴增，创新药、CRO及医疗服务板块爆发，凯莱英、睿智医药及广生堂等多股涨停；CPO概念走高，智立方20CM涨停；游戏板块活跃，完美世界、巨人网络涨停；机场航运、集成电路制造、光伏设备等板块涨幅居前。另外，电力股下挫，广西能源、华电辽能等多股跌停；煤炭股走低，云煤能源跌近7%；油气开采、抽水蓄能、轨交设备、铁路公路等板块跌幅居前。 具体来看： 创新药板块持续走强，广生堂、睿智医药、艾迪药业20CM涨停封板，汇宇制药-W、诚达药业、一品红、百利天恒、热景生物等涨超10%，北大医药、益佰制药等数只个股涨停。 消息面上，今年前三个月，我国创新药对外授权交易总额超过600亿美元，接近2025年全年的一半。这验证了本土创新药在全球市场的核心竞争力。国家药监局最新统计显示，截至3月27日，我国2026年已批准10款创新药，其中2款为进口，8款为国产，我国创新药取得历史性突破，保持了良好的发展势头和潜力。 游戏板块涨幅靠前，完美世界、巨人网络涨停，世纪华通、恺英网络涨超7%，三七互娱涨超6%，冰川网络、昆仑万维、星辉娱乐、盛天网络跟涨。 消息面上，国家新闻出版署公布2026年3月份国产网络游戏审批信息，共130款游戏获批。万联证券表示，3月游戏版号发放量有所回落，但较去年同期仍保持稳定水平，覆盖多类型题材。整体来看，头部厂商储备产品持续获批，供给端延续释放态势，行业景气度保持。建议关注产品储备丰富、研发能力突出及题材多元化的头部厂商。 元件板块走强，本川智能、晶赛科技涨超10%，中京电子涨停封板，逸豪新材、则成电子、中富电路、协和电子、东山精密纷纷上涨。 CPO概念股全线上涨，智立方20CM涨停，本川智能涨超14%，杰普特、炬光科技涨超12%，中京电子、铭普光磁、瑞斯康达等10CM涨停。 机场航运板块走强，中国东航涨6.82%，华夏航空涨5.36%，南方航空、中国国航、深圳机场涨超4%。 消息面上，厦门航空、中国联合航空等航司发布公告，国内航线燃油附加费拟自4月5日起上调，其中800公里（含）以下航段收取6...