Earlier this week, Astera Labs announced an expanded Scorpio X-Series roadmap that adds higher radix, in-network computing, Hypercast technology, optical connectivity, and platform-specific protocols, co-developed with hyperscalers to address rapidly scaling AI data center workloads. A key insight is that Astera Labs is positioning itself at the heart of the merchant scale-up switching market, which industry sources project could reach about US$20.00 billion by 2030. We will now look at how this push into hyperscaler-focused scale-up switching and AI connectivity shapes Astera Labs’ investment narrative. Uncover the next big thing with financially sound penny stocks that balance risk and reward. What Is Astera Labs' Investment Narrative? To own Astera Labs, you have to believe that its role as an AI connectivity specialist can justify a premium valuation, with revenue and earnings growth eventually catching up to a rich multiple. The expanded Scorpio X-Series roadmap announced this week fits directly into that thesis, reinforcing the idea that Astera wants to be a key merchant supplier for hyperscaler scale-up switching, a market industry sources see reaching about US$20.00 billion by 2030. In the near term, the main catalysts still sit around AI data center spending and the upcoming Q4 2025 results on February 10, where investors will look for confirmation that recent product traction is translating into sustained growth. Against that, the biggest risks remain execution in a fast-moving ecosystem, heavy reliance on a concentrated customer base, and a stock that already prices in very strong expectations. Uncover the fair value now Exploring Other Perspectives ALAB 1-Year Stock Price Chart However, investors should be aware that high expectations and valuation leave less room for disappointment. Astera Labs' shares are on the way up, but they could be overextended by 46%.With 26 fair value estimates from the Simply Wall St Community ranging from US$17.59 to US$251.3...

有序建立发电侧可靠容量补偿机制 1月30日，国家发展改革委、国家能源局发布《关于完善发电侧容量电价机制的通知》。 其中提到，完善电力市场交易和价格机制。煤电容量电价机制完善后，各地可根据电力市场供需、参与市场的所有机组变动成本等情况，适当调整省内煤电中长期市场交易价格下限，在确保电力电量平衡的情况下适当放宽煤电中长期合同签约比例要求。鼓励供需双方在中长期合同中签订随市场供需、发电成本变化的灵活价格机制。省内市场供需双方签订中长期合同时，各地不得强制要求签订固定价，可根据电力供需、市场结构等情况，要求年度中长期合同中约定一定比例电量实行反映实时供需的灵活价格。 国家发展改革委 国家能源局关于 完善发电侧容量电价机制的通知 各省、自治区、直辖市及新疆生产建设兵团发展改革委、能源局，天津市工业和信息化局、辽宁省工业和信息化厅、重庆市经济和信息化委员会、甘肃省工业和信息化厅、北京市城市管理委员会，国家能源局各派出机构，国家电网有限公司、中国南方电网有限责任公司、内蒙古电力（集团）有限责任公司、中国核工业集团有限公司、中国华能集团有限公司、中国大唐集团有限公司、中国华电集团有限公司、国家电力投资集团有限公司、中国长江三峡集团有限公司、国家能源投资集团有限责任公司、国家开发投资集团有限公司、华润（集团）有限公司、中国广核集团有限公司： 为贯彻落实党中央和国务院关于推进能源领域价格改革，加快建设新型能源体系的决策部署，引导调节性电源平稳有序建设，保障电力系统安全稳定运行，助力经济社会绿色发展，现就完善发电侧容量电价机制有关工作通知如下。 一、总体思路 适应新型电力系统和电力市场体系建设需要，更好统筹电力安全稳定供应、能源绿色低碳转型和资源经济高效配置，分类完善煤电、天然气发电、抽水蓄能、新型储能容量电价机制，优化电力市场机制；电力现货市场连续运行后，有序建立发电侧可靠容量补偿机制，对机组可靠容量根据顶峰能力按统一原则进行补偿，公平反映不同机组对电力系统顶峰贡献。 二、分类完善容量电价机制 （一）完善煤电及天然气发电容量电价机制。各地按照《关于建立煤电容量电价机制的通知》（发改价格〔2023〕1501号）要求，将通过容量电价回收煤电机组固定成本的比例提升至不低于50%，可结合当地市场建设、煤电利用小时数等实际情况进一步提高。 省级价格主管部门可对天然气发电建立容量电价机制，容量电价...

How Astera Labs’ Expanded Scorpio X-Series AI Switching Roadmap Could Reshape Prospects for ALAB Investors Sahm

布局产业红利 近日，美国总统特朗普在白宫召集了亚马逊、谷歌、 Meta 等 AI 巨头，共同签署《电力用户保护誓言》。 这几家科技巨头在誓言中明确承诺，将自行建设、引入或购买新的发电资源，全额承担其数据中心所需的电力传输基础设施升级费用。 （来源：央视财经） 此举背后，是美国电网的结构性瓶颈日益凸显，而 AI 算力的爆发式增长，正让电网扩容速度滞后的矛盾愈发突出。 与此同时，美伊冲突的持续发酵，正从能源供给端扰动全球电力系统稳定性。 对于数据中心、金融机构等对供电连续性要求极高的主体而言，应急供电的必要性被再度放大，这也从需求端进一步收紧了本就紧张的全球柴油发电机市场，供需失衡的格局持续凸显。 资本市场已率先捕捉到这一产业变化，今年以来，电网设备板块指数的涨幅已达 30.6% 。 其中， 柴油发电机 相关标的表现尤为亮眼，中国动力年内涨幅接近 90% ，动力新科涨幅超 70% 。 01 AI算力+地缘冲突，引爆全球刚需 过去，柴油发电机是数据中心里 “平时用不上，出事不能少”的备胎，而现在，它成了 AI 算力建设从规划阶段就要锁定产能的核心刚需。 AI 大模型的全球竞赛，本质上是一场电力的竞赛。 行业测算显示， 2025 年北美四大云厂商资本开支合计预计达 3400 亿美元，同比增长 49% ，其中超 60% 将投向 AI 算力与数据中心建设。 而 AI 算力的爆发，直接让数据中心的用电需求出现了量级式的跳涨。 一台搭载英伟达 H200 芯片的智算机柜，功率达到 35kW ，是传统通用服务器机柜的近 6 倍。 功率密度的大幅提升，意味着备用电源的功率需求也要同步增长，对应的柴油发电机组采购量、采购金额均实现大幅跃升。 更关键的是，根据国内数据中心设计规范与全球通用行业标准，除最低等级的小型机房外，其余所有数据中心都必须配备柴油发电机组作为备用电源，且必须执行 N+X 甚至 2N 冗余配置。 数据中心的供电系统，是 “电网 +UPS+ 柴油发电机组” 的铁三角组合。 电网 是主力供电系统； UPS 是短时应急备电，市电中断时可在毫秒级完成切换供电，但电池容量有限； 柴油发电机 则是长时备电的唯一解决方案，必须在 UPS 电量耗尽前完成启动并稳定供电，只要有充足的柴油储备，就能实现长时间持续满负荷供电。 北美电网的升级速度，完全跟不上 AI 算力的建设速度。 美国弗吉尼...

2月银行结售汇顺差428亿美元，环比下降46% 国家外汇管理局统计数据显示，2026年2月，银行结汇14338亿元人民币，售汇11362亿元人民币。2026年1-2月，银行累计结汇34385亿元人民币，累计售汇25819亿元人民币。 按美元计值，2026年2月，银行结汇2064亿美元，售汇1636亿美元。2026年1-2月，银行累计结汇4927亿美元，累计售汇3701亿美元。 2026年2月，银行代客涉外收入41684亿元人民币，对外付款39211亿元人民币。2026年1-2月，银行代客累计涉外收入96406亿元人民币，累计对外付款88185亿元人民币。 按美元计值，2026年2月，银行代客涉外收入6001亿美元，对外付款5645亿美元。2026年1-2月，银行代客累计涉外收入13817亿美元，累计对外付款12640亿美元。 国家外汇管理局副局长、新闻发言人李斌就2026年2月外汇市场形势答记者问 日前，国家外汇管理局公布了2026年2月银行结售汇和银行代客涉外收付款数据。国家外汇管理局副局长、新闻发言人李斌就2026年2月外汇市场形势回答了记者提问。 问：您如何评价2月以来我国外汇市场运行情况？ 答： 2月以来，国际地缘政治冲突加剧，国际金融市场波动加大，我国外汇市场运行总体稳健。 从交易规模看， 2月，外汇市场交易量为2.6万亿美元，企业、个人等非银行部门跨境收支合计1.2万亿美元，剔除春节假期影响后，日均环比分别增长2%和12%。 从外汇供求看， 2月，企业和个人等非银行部门跨境资金净流入356亿美元，环比下降57%。其中，货物贸易项下跨境资金净流入678亿美元，环比下降26%。2月，银行结售汇顺差428亿美元，环比下降46%。从3月以来的情况看，跨境资金流入和流出基本均衡，供求较为平衡。 总的来看， 当前我国涉外经济平稳发展，外汇市场交易保持活跃，企业等主体结汇意愿稳中有降，购汇需求基本稳定，市场预期总体平稳。

近期港股资金流向及结构 引言 ： 随着中东地区地缘格局复杂，近期有关中东资金来港投资的传闻引发市场广泛关注，我们详细剖析了近期港股的资金流向及结构。详见报告。 自美以伊冲突爆发以来，外资的确有回流港股的迹象。 根据港交所数据，3月初以来，国际中介结束了此前单边流出的态势，逐渐开始小幅回流，转为双向交易。根据港交所托管机构数据估算，3月2日-3月18日，国际中介累计净流入2.1亿港元。 我们认为近期加仓港股的外资或以亚太地区的灵活资金为主，而非中东长线资本。 一方面，近期市场剧烈波动，外资呈双向交易特征，其和中东主权财富基金等中长期资本的投资理念不匹配。另一方面，尽管在地缘格局动荡的背景下，中国凭借其确定性大概率将吸引更多中东资金加大配置，但这是一个中长期的慢变量，并且在很大程度上还受到美以伊战争最终结果的影响，短期对资本流动的影响或相对有限。 第一，我们认为本轮加仓港股的外资或以海外对冲基金等灵活资金为主。 根据EPFR数据来看，受全球风险偏好回落和流动性预期收紧影响，代表海外长线资金的海外主动基金3月以来逐渐流出香港市场，2月26日-3月18日，合计卖出5.5亿美元。 因此，我们推测近期参与港股的外资或以对冲基金等灵活资金为主，其背后的加仓逻辑可能在于全球高波动环境下，资金从此前强动量的韩国和中国台湾等市场往悲观预期定价较充分的港股转移。 第二，战争爆发以来，外资是拖累中东股市的核心因素，本土机构投资者“逆市”增持本地股市。 根据彭博数据，2月27日以来，沙特、阿联酋和卡塔尔国内资金反而整体流入股市，本国机构投资者净流入阿联酋、沙特和卡塔尔市场18亿/13亿/1亿美元。此外，北大汇丰中东研究所执行所长朱兆一也曾表示若战争持续拉长，中东的主权基金等“国家队”资金反而可能回国保障流动性。 第三，在战争爆发时间不足1个月且后续局势仍不明朗的情况下，对于成熟的投资机构而言，其短期大规模调仓的概率相对较低。 此外，中东资金大概率通过委托投资的方式进行全球配置，而专业的资产管理机构或更重视对宏观基本面和企业盈利的研究，而非短期难以验证的宏大叙事。 第四，中东资本加速参与港股IPO基石认购属于长期战略方向，并非短期避险行为。 市场以中东主权财富基金今年在基石投资者中占比提升作为中东外资加大配置力度的论证，因为今年以来，中东主权基金参与港股IPO基石认购的比例从2024年初不到2...

Blackhawk Capital Partners LLC Increases Stock Position in Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Ltd. $TSM MarketBeat

This story is available exclusively to Business Insider subscribers. Become an Insider and start reading now. Tesla appears to be getting closer to deploying Optimus in its factories — and Austin is the next training ground. Tesla told workers during a town hall last week that it plans to begin collecting data to train its humanoid robot at its Austin Gigafactory, insiders told Business Insider. The company is looking to train Optimus how to operate in the Texas facility, it said, adding that it was targeting a February start date. Tesla has been collecting data and training Optimus prototypes in its Fremont, California, factory for more than a year. The Optimus data collectors in Fremont are typically kept separate from the general factory workers to avoid interfering with output, people with knowledge of the program said. There, data collectors have recorded themselves organizing vehicle parts and working on conveyor belts, Business Insider previously reported. The videos are then used to teach Optimus how to mimic the same movements. CEO Elon Musk said during an interview at Davos on Thursday that Tesla has the humanoid robot doing "simple tasks" in its factory, though he didn't specify which. "By the end of this year I think they'll be doing more complex tasks but still deployed in an industrial environment," he said. "By the end of next year I think we'll be selling humanoid robots to the public." He warned earlier this week in a post on X that production of Optimus — and the company's Cybercab, which will be produced in Austin — will be "agonizingly slow." A spokesperson for Tesla did not respond to a request for comment. Tesla has been sharing sneak peeks of Optimus' capabilities since the product was first announced in 2021. In 2024, the automaker posted a video that showed the robot arranging batteries while tied to an overhead support structure at the company's lab in Palo Alto. The company said that it deployed two autonomous Optimus robots in one of its ...

8张图速览 A股三大指数今日集体下跌，截至收盘，上证指数跌1.09%，深成指跌1.41%，创业板指跌1.34%，北证50指数跌1.57%，沪深京三市成交额19570亿元，较上日缩量2359亿元，三市超4400只个股下跌。保险、环保、黄金、地产、军工跌幅靠前，存储器、算力租赁、金融科技、太空光伏、风电、稀土、AI应用等题材纷纷回调。电池产业链走强，油气、煤炭板块逆势上涨。 当日涨幅（截至2026-03-26） 能源板块仍是当日行情的绝对核心，标普油气ETF嘉实以6.62%的涨幅领涨，能源化工ETF建信紧随其后，涨幅达3.20%，标普油气ETF富国也录得1.59%的涨幅，能源品行情持续演绎。 能源链其他品种同步跟涨，全指能源、中证煤炭、800能源等产品涨幅在0.98%-1.20%区间；新能源车、电池等新能源细分板块也有小幅上涨，红利国企、港股央企红利等价值类品种表现平稳。 近5日涨幅（截至2026-03-26） 油气能源板块延续中期强势表现，标普油气ETF富国以18.91%的涨幅遥遥领先，标普油气ETF嘉实也收获10.18%的涨幅，与其他赛道拉开显著差距。 电力与绿色电力板块迎来集体走强，相关ETF批量录得3.2%-4.3%的涨幅，公用事业板块同步跟涨，涨幅集中在3.2%-3.4%区间；电池板块也获得3.2%左右的涨幅，能源电力链整体表现亮眼。 近20日涨幅（截至2026-03-26） 油气与能源化工板块中期表现一骑绝尘，标普油气ETF富国以46.38%的涨幅领跑，标普油气ETF嘉实、能源化工ETF建信涨幅均突破33%，包揽榜单前三，能源品的中期行情持续深化。 绿色电力、电力指数相关ETF全线走强，涨幅普遍在11.7%-12.2%区间，公用事业板块也录得9.3%-9.7%的涨幅，能源电力链成为中期市场的核心主线，煤炭ETF也收获近10%的涨幅。 年初至今涨幅（截至2026-03-26） 油气能源与半导体形成年度两大核心领涨主线，能源板块全面霸榜。标普油气ETF富国以77.16%的涨幅登顶年度最强ETF，标普油气ETF嘉实也录得58.79%的涨幅，油气赛道全年表现一骑绝尘。 中韩半导体ETF以45.09%的涨幅位列第二，成为年度成长赛道的领涨品种；油气资源、能源化工、电网设备、石油、煤炭等能源全产业链ETF批量收获20%-33%的涨幅，巴西ETF、光伏龙头ETF也进入榜单...

Key PointsThe Dow Jones Industrial Average, S&P 500, and Nasdaq Composite have soared to new heights on the heels of the AI revolution and the Federal Reserve's rate-easing cycle.

“资金会沿着阻力最小的方向运动” 做市商模型的由来及其标准化 大多数普通投资者对股市的微观流动性结构想的比较粗糙， 他们简单地认为， 指数上涨是因为资金变多，指数下跌则是因为资金变少 。这是一种一维模型。 然而，更加专业的交易员们有另外一套口口相传的模型，这个模型把市场参与主体分为两类， 一类是流动性的提供者 ，一类是流动性的消耗者，简称做市商 。 一般来说，做市商包括两类群体， 一类是通俗意义上的做市商 ，他们在系统内对倒，一面买入现货， 另一面把这些现货卖出去 ，日终的净敞口为零；另一类是天然做市商——散户，如果把他们视为一个整体，他们的动作跟做市商类似，频繁、密集、大量的对倒。 跟一般人直觉的直觉不同， 对倒操作对系统的影响不是中性的，而是负面的 。于是，流动性提供者构成了场内资金的供给曲线，做市商们构成了场内资金的需求曲线（ ps：对冲掉的机构之间的买卖也算对倒，属于做市商群体的一部分 ）。 如上图所示，我们可以把交易员们口口相传的“做市商模型”用“场内资金的供需曲线” 重整化 ，就可以得到 标准的“做市商模型” 。假定场内资金的供给不变，当做市商集体的对倒操作增加时，场内资金的需求扩张，即D从D1扩张至D2，于是，场内资金的影子利率从R1上升至R2 。 这意味着， 股指从g（R1）下行至g（R2）， 假设g是一个单调映射 。 不难发现，这是一个二维模型，它不再是简单的资金增加，而是 “流动性提供者和做市商”的复杂博弈 。 在上图的故事里，做市商增加对倒会导致两个后果， 1、增加成交量Q；2、抑制股指P=g（R） 。事实上，考虑到隐含波动率维度，我们还能看到第三个后果： 3、抑制隐含波动率 。 做市商对稳定市场的重要作用 很多人都知道做市商的作用是“提供流动性，稳定市场”，但是，大家并不清楚这个机制是如何奏效的。有了“做市商模型”之后，我们就有了一个分析平台： 如上图所示，外生冲击导致大量机构资金涌入 （ ps：既包括交易资金，也包括配置资金 ） ，于是，场内资金的供给曲线S从S1扩张至S2， 如果做市商不做任何操作的话，那么，影子资金利率会从R1跳水至R3，相应的，股指会从g（R1）大涨至g（R3） 。 相反，如果做市商增加对倒操作，让场内资金的需求曲线D从D1扩张到D2，情况将变得很不一样， 影子资金会从R1小幅回落至R2，相应的，股指会从g（R1）温和...

涨价仍然是一季度的核心配置线索之一 今年2月是个重要的分水岭，AI Coding能力的跃升使得全球有效代码的规模正式进入指数级别膨胀的阶段，而社会实物生产价值总量和总收入的扩张速度在目前的物理AI技术条件下远落后于AI生成的代码量扩张的速度，全球大概率会先经历一个代码量膨胀、执行力过剩、竞争加剧和资本投入回报率受损的过程。中信证券根据不同行业的物理依赖度和监管/情感壁垒两个维度，可以把行业划分为受损（低物理依赖、低监管/情感壁垒）、重塑（低依赖、高壁垒）、堡垒（高依赖、高壁垒）和受益（高物理依赖、低监管/情感壁垒）四个类别。在未来一段时间，实物稀缺的受益者和代码膨胀下的受损者之间的收益差距或将不断拉大，这个分化趋势还会持续。这是在考虑市场行情和板块配置时不得不重视的新因素。从短期市场层面来看，A股行业格局以制造和金融为主，在此轮AI冲击下所受影响相对美股和港股更小，资金流入和人心思涨的格局也未发生变化，节后春季行情有望延续，涨价仍然是一季度的核心配置线索之一。 全球有效代码的规模正式进入 指数级别膨胀的阶段 如果说去年春节DeepSeek大热让市场对AI应用充满畅想，那么今年Coding Agent的爆发便使大家对全球代码规模的扩张及传统软件应用被颠覆产生了极大的焦虑。2026年2月5日，OpenAI和Anthropic同日发布新模型，GPT-5.3 Codex和Claude Opus 4.6带来的体验是颠覆性的，AI至少在Coding层面的角色已经从“辅助工具”进化为独立执行者。OpenAI及Claude官网资料显示，GPT‑5.3 Codex和Claude Opus 4.6均被定位为agentic模型，能在大型代码库里做规划、调试与多步骤修改，已经不再局限于“提示并补充代码”的被动辅助。这意味着，凡是能够用语言描述并用代码表达的工作流，将以极快的进程被AI替代。同时，这也意味着全球有效代码的规模进入指数级别的膨胀阶段。 社会实物生产价值总量和总收入 的扩张在 目前技术条件下， 远落后于代码量扩张的速度 根据IEA及Ember Energy数据，预计全球发电量将从2024年约30000TWh增长至2026年约32000TWh，复合增速仅3.3%；而数据中心能耗的增速将由2024年约600TWh增长至2026年约1050TWh（乐观情景），复合增速高达32.3%。短...

一个被忽视的重大赛道! 今年英伟达GTC大会上，除了新的AI芯片和市场纠结的光铜之争，最让人眼前一亮的就是太空算力赛道。英伟达新发布的VeraRubin太空模块，用于太空数据中心，轨道AI推理算力达H100的25倍。目前已有6家公司应用，Kepler已在卫星部署JetsonOrin。 当下全球都面临两个核心矛盾：一边是已油气为代表的能源安全越来越受重视，传统电力供给跟不上发展需求；另一边是AI大模型训练、数据中心运转要消耗海量电力，不少地面数据中心因为缺电卡了脖子。 这两个问题凑到一起，叠加中东数据中心的潜在安全隐忧，终极答案自然就浮出水面—— 把算力搬到太空 去，让太空光 伏提供源源不断的清洁能源，太空算力也就成了顺理成章的必然选择。 01、 地面算力卡脖子，太空成了新出路 现在搞AI的都知道，数据中心就是“电老虎”。一个1GW规模的数据中心，7年下来光电费就得花超百亿美元，差不多占总投资的48%。 更头疼的是，想建个大型数据中心没那么容易。美国现在电网接入排队都要5年，加州个别项目甚至要等9年，就算建好厂房，通不上电也只能当摆设。 而且地面数据中心又占地方又耗资源，一个40MW的集群，10年就要消耗170万吨水。 随着AI算力需求指数级增长，电力、土地、散热这三大瓶颈越来越明显。 反观太空，简直是天然的算力圣地。没有昼夜交替，没有天气影响，太阳辐照度是地面的5倍，能近乎24小时稳定供电。再加上太空接近绝对零度的环境，散热根本不是问题，不用额外消耗能源搞冷却。 更关键的是， 太空不受物理空间限制，想建多大规模的算力集群都可以，模块化部署起来又快又灵活，完全不用受土地规划、审批流程的制约。 02、 太空算力并非新概念，经济上已可行 其实太空算力在上个世纪就开始有应用了，同时很多人会觉得，把设备送到太空成本肯定高得离谱，其实现在不然。经过测算，当算力卫星的电源成本、发射成本加上太空机柜的制造溢价，只要不超过地面数据中心的电费支出，太空算力就具备性价比。 现在发射成本正在快速下降，马斯克预测未来单位重量发射成本能降到10美元/kg。按照这个目标测算，实现“太空算力平价”需要的光伏组件价格约1.3美元/W，虽然还是地面组件的10倍，但考虑到太空光伏的高可靠性和独家性，这个成本完全可控。 而且 太空算力把长期的“高电费+维护”成本，变成了一次性的制造和发射成本，长期来看反而...

今年一般公共预算支出规模将首次突破30万亿元 根据今年全国“两会”公布的信息，今年一般公共预算支出规模将首次突破30万亿元。回顾近年来财政支出情况，有观点认为，每年实际执行的财政支出小于预算支出，存在财政支出力度不足问题。对此，我们将进行系统分析，因为我国财政有“四本账”，如 《预算法》明确了“预算包括一般公共预算、政府性基金预算、国有资本预算、社会保险基金预算”， 且记账方式颇为复杂，需分门别类进行研究。不过，财政收支主要看第一和第二本账。 一般公用预算支出—— 实际财政支出确实低于预算 回顾过去，不难发现从2020年起，作为财政第一本账的一般公共预算支出的执行情况确实低于预算。大致可以分为4种情况： （1）2020、2021年财政收入的执行情况高于预算，但支出的执行情况低于预算； （2）2022、2023年财政收入和支出的执行情况均低于预算，差距大体相当； （3）2024年财政收入和支出的执行情况均低于预算，但收入不足的量明显高于支出不足的量； （4）2025年财政收入和支出的执行情况均低于预算，但收入不足的量明显低于支出不足的量 历年财政收入、支出的执行和预算差额 资料来源：WIND，中泰国际 注：执行情况数据采用财政部按月公布的执行情况，可能与决算情况略有差异，下同 总体来看，2020年以后受疫情及房地产下行周期等影响，我国一般公共财政收入增速明显下降，这是否成为实际支出低于预算支出的一个重要原因？下面再作详细分析。 一般公共预算收入—— 22年起收入执行情况低于预算 （1）2020年，受新冠肺炎疫情影响，全国“两会”于5月22日召开，在编制财政预算时，已充分考虑疫情对财政收入的影响（2020年前4个月，财政收入下降14.5%，其中1月下降3.9%，2月下降21.4%，3月下降26.1%，4月下降15%，降幅在一季度逐月扩大后出现缩小态势。预计随着生产生活秩序恢复，财政收入开始企稳回升，但仍有较大不确定性），当年全国一般公共预算收入的预算数较上年下降5.3%，实际执行结果为下降3.9%； 当年一般公共预算支出的预算数较上年增长3.8%，实际执行结果为增长2.8%。 （2）2021年，全国一般公共预算收入首次突破20万亿元，比2020年增长10.7%，与2019年相比增长6.4%，完成收入预算并有一定超收，实现了恢复性增长。 （3）2022年起，一般公共预算收...

上市前分红上亿 家用电器、汽车、手机的制造都需要用到复合材料，2023年全球复合材料市场规模达到911亿美元，是个很大的市场。如今有来自广东中山的复合材料公司冲击IPO。 格隆汇获悉，近日，皇冠新材料科技股份有限公司（简称“皇冠新材”）提交了首次公开发行股票并在主板上市招股说明书申报稿，拟在深主板上市，保荐人为中金公司。皇冠新材曾在2025年就递表深交所，公司行业情况、营业收入、毛利率等问题遭到问询。 皇冠新材专注于功能性复合材料的研发、生产与销售，2024年营收超31亿元，产品已在OPPO、vivo、华为、苹果、谷歌、亚马逊、比亚迪、特斯拉、宁德时代、国轩高科、中创新航、格力等终端中实现应用。 如今功能性复合材料生意好做吗？不妨通过皇冠新材来一探究竟。 01 广东中山冲出一家IPO，上市前分红上亿 皇冠新材注册地及主要生产经营地位于广东省中山市横栏镇，其前身皇冠有限成立于2000年，由麦惠权、麦惠霞、同乐发展公司共同出资设立，并在2023年整体变更设立股份有限公司。 公司拥有广东中山、广东江门、江苏太仓、浙江湖州和越南五个生产基地，还在中山、江门、太仓、湖州设有技术中心。 截至2025年6月底，皇冠新材的员工总数为3255人，其中约74%为生产人员，研发、销售、管理人员的占比分别约12%、8%、6%。 股权结构方面，本次发行前，麦惠权合计控制公司48.58%股份，麦惠霞直接持有公司38.59%股份，姐弟二人合计控制公司87.17%股份，为共同实际控制人。 皇冠新材的董事长、总经理麦惠权出生于1964年，澳大利亚国籍，拥有中国香港永久居留权，大专学历。他曾在中山市小榄镇永康小学当过几年教师，还当过中山市永大胶粘制品厂有限公司主任、经理、副总经理，以及中山市东升镇永昌热收缩膜厂厂长、中山市永昌胶粘制品有限公司总经理，皇冠有限总经理。 副董事长麦惠霞出生于1962年，中国国籍，拥有中国香港居民身份证，高中学历。她曾陆续担任过中山市小榄镇永宁农副综合加工厂业务员、中山市小榄镇永宁蓄电池厂出纳员，还当过中山市东升镇永昌热收缩膜厂业务员、厂长，中山市永昌胶粘制品有限公司经理、中山市永昌包装用品有限公司董事长、皇冠有限副总经理。 值得注意的是，公司在上市前分红，又募资补流的行为引发市场争议。皇冠新材在2023年及2024年的现金分红分别为7523.91万元、8253.5万元。 ...

This could be a major catalyst for the AI chipmaker.

Key PointsIt appears China is ready to approve the import of Nvidia's H200 AI chips after nearly a year of back-and-forth.

数据可信度依旧存疑 1月美国劳动力数据的全面回暖，是否意味着美国经济已出现实质性修复？ 自去年 7 月就业市场的持续疲软以及累计 75bp 的降息以来，美国 1 月非农终于迎来全线超预期回升：不仅新增就业大幅改善（13万），同时失业率回落至4.3%，薪资环比增速也显著上行（0.4%），三者共同勾勒出一副欣欣向荣的就业市场图景；叠加1月制造业PMI的超预期上行，似乎意味着美国经济复苏进程正稳步推进。 但对于 1 月数据的超预期表现， 民生证券 仍需持保留态度。 非农数据存量下修、增量结构高度集中的特征，表明劳动力市场修复基础尚不稳固： 如果对比去年数据的史诗级别下修， 1 月非农的增长显得微不足道。 本次非农年度基准修 正中，将截至 2025 年 3 月过去一年的非农就业总规模下修近 90 万人； 且 2025 年全年新增就业也从初值 58.4 万人大幅下调至 18.1 万人，月均仅增 1.5 万人 ，这意味着美国劳动力市场正面临着系统性高估。 与此同时， 1 月非农数据也往往存在季节性高估风险，数据可信度依旧存疑。 尤其是参照最近几年， 1 月新增非农的下修幅度都在 10 万人以上，这可能源于季调因子和数据模型的偏差，数据本身的质量和信息含量偏低。 从结构上来看，就业复苏广度依旧不足，制约整体生产力提升。 1 月新增就业几乎全部集中于医疗保健及社会援助行业 ，该行业同时也是 2025 年美国就业增长的核心引擎，其余行业对就业的贡献微乎其微，整体就业增长结构并不均衡。不过边际层面，1月制造业、建筑业就业呈现温和修复 态势，成为就业结构中为数不多的积极信号（这或许和AIDC的建设加速相关）。 因此，往后看，降息对就业市场的拉动效应能否持续，仍有待进一步观察，目前 民生证券 仍然维持美国就业市场基础较弱的判断不变（详见 《 “K型经济”不单单是个叙事 》）。 数据公布后，上半年降息预期彻底打消，美元，美债利率短线快速反弹，美股则小幅走弱。 但随着情绪趋于冷静，美元和美债利率也逐步抹去大部分涨幅。 但在接下来的一周内，美国还将迎来宏观数据的连环考验。尤其是 1 月的 CPI 和四季度的 GDP 数据，两者都有潜在回升风险。 一方面，年初企业集中调价的背景下，关税成本或将进一步传导至终端， 1 月美国零售商价格指数已经出现明显回升 ，或推升通胀环比加速；另一方面，据 GDPn...

全球能源安全风险增加 受中东局势影响，全球能源安全风险增加，各国战略石油储备(SPR)备受关注。 根据勾股大数据整理的数据显示，全球主要能源消费国的石油储备可使用天数排名如下：

避风港 A股市场的资金，正在经历一场大切换。 曾经风光无限的科技成长板块在高估值压力下持续回调，而具备低估值、高现金流、高股息率特征的红利板块则异军突起，成为资金追捧的避风港。 截至3月18日，中证红利指数年内最大涨幅超过9%，持续刷新年内新高，即便这几天冲高回落，涨幅仍然接近6%，跑赢多数宽基指数。 这一场基于全球宏观环境--伊朗战争、滞涨风险、降息推迟、AI科技热度消退等变化下，剧烈的再定价，大概率仍会持续下去，市场也会继续分化。 01、为什么是红利？ 红利板块的强劲表现，背后的驱动力并非单一，而是全球宏观、地缘政治与市场风格三重因素叠加的结果。 首先，全球宏观的“滞胀”交易。 美国1月核心个人消费支出（PCE）物价指数同比涨幅扩大至3.1%，而2025年第四季度实际GDP年化环比修正值却大幅下修至0.7%。 这个通胀顽固、增长低的组合，正是典型的滞胀前兆，市场对货币政策走向的预期，已从“何时降息”转为“年内还能降几次”。 期货市场交易员甚至已经预计，首次降息时点已从年中推迟至9月甚至更晚。 对A股而言，外部流动性收紧会压制科技成长股估值，而红利资产凭借类债券属性，在无风险利率低位时，反而因为“利差”而受益。 3月17日，两市经典“红利标杆”中证红利ETF（515080.SH）实施2026年首次分红权益登记，今日分红除息，下周一（3月23日）分红款到账，每10份派0.15元，也是其上市以来的第16次分红，累计每10份分红达4元。 中证红利ETF（515080.SH）保持稳定分红节奏，过去5年（2021—2025年），年度分红比例稳定在4.14%至4.78%之间，整体波动不大，目前已经形成“季度评估分红”的节奏，分红机制较为成熟。 当前中证红利指数股息率达4.83%，与十年期国债1.83%的收益率形成较大息差。 其次，伊朗战争的外溢。 这是今年为止最大的地缘黑天鹅，导致霍尔木兹海峡封锁，直接推动布伦特原油价格突破100美元/桶，加剧全球的通胀、滞涨风险，还大大抑制货币宽松的政策空间。 然而，冲突也强化了另外的逻辑： 如避险需求，资金倾向于从波动率高的科技题材中撤离，涌入具备防御属性的板块，金融、能源等低估值板块； 又如叠加油价上行和能源安全战略要求下，让投资者重新审视“实物资产”的价值，特别是以煤炭、石油石化为代表的传统红利股，因其盈利增长具备高确定性。 这也正是...

站上风口？ 周五，受“特斯拉采购”传闻影响， 光伏设备板块全面爆发。 截止收盘， A股 上能电气、首航新能、永臻股份涨停，正泰电源8天4板，国晟科技14天6板。阳光电源、晶科能源涨超5%。 200亿“扫货”中国光伏？ 马斯克正疯狂加码新能源市场。 据市场传闻称，特斯拉团队计划采购较大规模的中国光伏设备。 目前， 公司正与中国光伏设备供应商 展开大额采购洽谈， 计划斥资约29亿美元（折合人民币约200亿元） 进口太阳能电池与组件生产核心装备。 马斯克此举目的或是为 支撑其 在美国落地100吉瓦级太阳能装机容量。 据悉， 该光伏订单分为SpaceX（S链）和Tesla（T链）两条主线，分别对应太空和地面两大应用场景。 其产能主要供给特斯拉，同时部分将用于SpaceX卫星供电。 据摩根士丹利测算，特斯拉实现这一全链条产能需投入300-700亿美元资本开支。 报道称， 本次采购或涉及多家A股上市公司 其中，苏州 迈为股份 是该光伏项目制造设备的主要候选供应商之一，其他正在洽谈特斯拉光伏项目的中国公司包括 捷佳伟创 和 拉普拉斯 。 该笔订单预计5月第一周发货。 由于属于类半导体产品出口，目前相关备案与审批流程正在推进中。 午后，传闻中的部分公司也进行了相关 回应。 拉普拉斯投关部门人士表示，目前公司暂时没有应披露的相关信息，一切信息还是以公司正式公告为准。 迈为股份投关部门人士表示，没有收到相关消息，达到信息披露标准会发布公告，也就是合同金额要达到企业年收入的50%。 站上风口？ 今年来，马斯克曾多次高喊“太空光伏计划”。 在1月的 达沃斯论坛上，他提出 “AI 的终极瓶颈是电力”， 太阳能可以满足美国的电力需求， 并 公开称赞了中国光伏产业的规模化优势。 他表示，特斯拉与SpaceX计划在未来三年内实现每年100吉瓦（GW）的太阳能制造能力。 为实现该目标， 据传 马斯克团队在2月初走访了多家中国光伏企业，特斯拉官网亦发布了太阳能资深工程师招聘启事。 特斯拉招聘信息：太阳能制造部门高级制造开发工程师 特斯拉如此紧迫的背后，是源于人工智能和自身能源业务带来的一系列快速涌现的压力。 在 AI数据中心激增和电动汽车趋势的推动下， 2025年美国电力消耗量连续第二年创下历史新高，预计在2026年和2027年还将继续攀升。 而马斯克的“太空光伏梦”，又离不开中国供应链。 招商证券指...

DD270115C00035000 互動股市圖表 | DD Jan 2027 35.000 call 股市 Yahoo 財經

持续增加跨省跨区输电规模和清洁能源输送占比 2月11日，国务院办公厅印发《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》。 《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》 提出，打通国家电网、南方电网经营区之间市场化交易渠道，统一交易组织方式，促进信息交互，尽快实现跨经营区常态化交易。构建能力更加充分、流向更加合理的输电通道和电网主网架格局，持续增加跨省跨区输电规模和清洁能源输送占比。在确保安全前提下，科学安排跨省跨区优先发电规模计划，合理扩大省间自主市场化送电规模，加强多通道集中优化。一体化建设运营南方区域电力市场，完善长三角电力互济，在省间交易框架下探索区域内同步电网电力互济交易。 国务院办公厅关于完善 全国统一电力市场体系的实施意见 各省、自治区、直辖市人民政府，国务院各部委、各直属机构： 为进一步深化电力体制改革，加快健全适应新型能源体系的市场和价格机制，完善全国统一电力市场体系，在全国范围内有效实现电力资源市场化配置，经国务院同意，现提出以下意见。 一、总体要求 以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，完整准确全面贯彻新发展理念，按照构建全国统一大市场、深化电力体制改革、建设新型电力系统要求，坚持全国统一、畅通循环，着力打破市场分割、破除区域壁垒，促进市场高效联通和有机衔接，统筹推动电力市场供需高水平动态平衡，着力扩大规模、改善结构、拓展功能，健全统一开放、竞争有序、安全高效、治理完善的电力市场体系，在确保电力系统安全可靠运行的基础上，实现市场运行畅通有序、交易规则统一高效、利益分配公平合理，为保障能源安全、经济社会发展和绿色低碳转型提供有力支撑。 到2030年，基本建成全国统一电力市场体系，各类型电源和除保障性用户外的电力用户全部直接参与电力市场，市场化交易电量占全社会用电量的70%左右。跨省跨区和省内实现联合交易，现货市场全面转入正式运行，市场基础规则和技术标准全面统一，市场化电价机制基本健全，公平统一的市场监管体系基本形成。到2035年，全面建成全国统一电力市场体系，市场功能进一步成熟完善，市场化交易电量占比稳中有升。跨省跨区和省内交易有机融合，电力资源的电能量、调节、环境、容量等多维价值全面由市场反映，电力资源全面实现全国范围内的优化配置和高效利用，以电力为主体、多种能源协同互济的全国统一能源市场体系初步形成。 二、...

挪威的电动汽车普及率引领全球 根据国际能源署(IEA)和Ember的数据，下图展示2019至2025年全球各国电动汽车在新车销量中所占份额的变化情况。 挪威的电动汽车普及率引领全球。2019年，电动汽车已占该国新车销量的56%。到2025年，这一比例预计将达到97%，意味着几乎所有售出的新车都是电动汽车。这一快速转变得益于强有力的政策激励、税收减免和广泛的充电基础设施。包括丹麦、瑞典、冰岛、芬兰在内的其他北欧国家也排名靠前。 作为全球最大的电动汽车市场，2025年中国电动汽车销量预计将超过1320万辆，占新车销量的53%。 欧洲主要经济体中，比利时(43%)、荷兰(56%)、葡萄牙(37%)和英国(33%)等国的电动汽车普及率自2019年以来均实现了显著增长。 新兴市场势头强劲，尼泊尔表现突出，2025年电动汽车销量份额预计将达到73%，泰国(21%)和印度尼西亚(15%)正在成为东南亚地区的领军者。

不断完善系统性金融风险防范化解体系 近日 ，中国人民银行召开 2026年 金融稳定 工作会议。会议以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入学习贯彻党的二十届四中全会 、 中央经济工作会议精神 和《政府工作报告》部署 ，落实中国人民银行工作会议要求，总结 2025年 金融稳定 工作，分析当前 经济金融 形势，部署 2026年 金融稳定重点 工作。中国人民银行党委委员、副行长 陆磊 出席会议并讲话。 会议认为， 2025年 ， 中国人民银行 金融稳定系统坚决贯彻党中央、国务院决策部署， 坚持稳中求进工作总基调，持续提升金融风险监测评估预警质效，有效防范化解重点领域金融风险和外部冲击， 不断 夯实金融稳定保障机制 ，持续推动金融领域全面深化改革，有力维护国家金融安全，各项工作取得积极成效 。 当前， 我国金融业运行总体稳健，金融风险 持续 收敛 ，金融机构整体健康 。 会议要求， 2026年 ， 金融稳定工作要坚持政治引领，强化理论武装，树立和践行正确政绩观，将党建与业务深度融合，确保 “十五五”时期金融稳定工作高标准起步、高质量推进。不断完善系统性金融风险防范化解体系，推动科技赋能工作做深做实，强化金融风险监测、评估、预警和早期纠正，持续遏制增量风险。坚持市场化法治化原则，积极稳妥处置重点领域金融风险，有序压降存量风险。深化重点金融机构改革，推动多渠道加大资本补充力度。增强开放格局下的金融风险防控能力，维护国家金融安全。筑牢金融稳定保障体系，充实风险处置资源和手段，坚决守住不发生系统性金融风险的底线。 中国人民银行有关司局，各分支机构、部分所属单位负责同志参加会议。

Micron Technology's advanced memory chips are proving essential in the AI race. When you think of artificial intelligence (AI) semiconductors, you tend to think about the graphics processing units (GPUs) from companies like Nvidia (NVDA +1.60%) that perform the actual computations that AI requires. But not all semiconductor chips are the same, and not all of them are made by Nvidia. In fact, some of the most important resources for Nvidia's GPUs are the memory chips that keep data accessible. And the memory chip company that's quietly becoming a cornerstone of the AI boom is Micron Technology (MU +0.52%). Not all memory is the same Old-school computer users may remember the two basic memory types: Random access memory (RAM) stores data that's currently being used by the processor, while read-only memory (ROM) is for more permanent storage. But within these categories, there are plenty of subtypes. One important RAM subtype is dynamic random access memory (DRAM). A DRAM chip consists of a series of simple memory cells, each containing just one capacitor. A charged capacitor indicates a one, and a discharged capacitor indicates a zero. Because each memory cell is so simple, DRAM is cheap to produce and can hold large amounts of memory in a single chip. However, capacitors leak charge quickly, so DRAM needs to be recharged every few milliseconds, making it very energy-hungry. AI computations need fast access to more data than a single DRAM wafer can allow due to their massive data needs and high processor speeds. Luckily, by stacking DRAM wafers vertically and adding some extra electrical connections, you can create high bandwidth memory (HBM), which delivers incredible data retrieval speed for less power. Only three companies currently manufacture almost the entire global supply of DRAM and HBM: SK Hynix and Samsung, both from South Korea, and Micron. Expand NASDAQ : MU Micron Technology Today's Change ( 0.52 %) $ 2.08 Current Price $ 399.66 Key Data Points Market Cap...

国盛证券发布对第一太平的首次覆盖报告，给予“买入”评级 在资本市场中，券商等专业机构的评级向来是感知企业投资价值的重要风向标。 近日，国盛证券发布对第一太平的首次覆盖报告，给予“买入”评级，预测2025年至2027年公司归母净利润将实现6.49、7.08、7.67亿美元的稳步增长，同比增速分别达8.2%、8.9%、8.4%，引发市场对这在亚太发展逾四十年有稳健实力的投资管理公司的关注。 当前全球经济弱复苏格局下，大宗商品市场呈现显著分化走势，贵金属与核心有色金属价格强势上行，东南亚地区凭借清洁能源投资的显著增长为区内经济增长提供支持。 在此背景下，第一太平作为深耕亚太市场的投资管理龙头，已构建消费性食品、电讯、基建及天然资源四大核心业务版图，扎根印尼、菲律宾等关键市场，凭借扎实盈利与清晰增长逻辑，正迎来价值重估窗口期。 一、多元协同筑底盈利，民生赛道凸显韧性 第一太平的盈利扎实性，根植于民生产业的精准布局与多元业务的协同对冲效应。 公司将于三月底发布2025年业绩前,先回顾其2024年的表现。财务数据显示，2024年公司营收为100.57亿美元，归母净利润仍同比高增19.77%至6亿美元；2020年至2024年归母净利润复合增长率达31.36%，增长动能强劲。这种韧性背后，是四大业务板块的差异化支撑与互补发展。 图表：2016-2025H1 公司营业收入 2016-2025H1 公司利润增长稳健 消费性食品业务作为核心盈利引擎，表现尤为亮眼。通过持有印尼食品龙头Indofood 50.1%的经济权益，第一太平受惠于东南亚的食品业务。Indofood旗下的即食面品牌Indomie在印尼市场占有率高达72%，成为国民级品牌，2024年Indofood为第一太平贡献3.33亿美元溢利，同比增长16.91%，占总溢利的42.92%。 基础建设业务则成为增长新引擎，由MPIC主导运营的这一板块2024年对公司溢利贡献达1.99亿美元，同比激增24.78%，其中电力、收费公路、水务三大核心细分领域均实现正向盈利，电力板块溢利贡献占比接近70%。 值得一提的是，该板块精准契合东南亚清洁能源需求增长及行业投资激增的趋势。中国报告大厅数据显示，2025年东南亚清洁能源投资规模较2020年增长超300%，区域多国通过税收优惠等政策加大清洁能源布局。 除消费性食品外，第一太平旗下MPIC...

蒂林哈斯特在《大钱细思》中提出了衡量企业价值的四个核心要素：盈利能力、生命周期、成长性与确定性~ 2026年，人工智能产业正呈现出“云端深耕+边缘爆发”的双重格局。特别是边缘与端侧，工业互联网、自动驾驶等场景进入落地爆发期，推动边缘算力需求同比增长超过150%，AI手机与PC的普及更带动端侧算力同比增长300%。 在此背景下，近日爱芯元智（0600.HK）交出上市后首份财报，这家被市场贴上“中国边缘AI芯片第一股”标签的公司，用一份营收增长、结构优化、生态扩大的成绩单，回应了市场对边端AI赛道的所有期待。 01 研发效率提升 新兴业务成强劲引擎 2025年，爱芯元质的收入结构开始从量变走向质变，爱芯元智全年实现收入5.62亿元人民币，同比增长18.8%，其中，曾经作为公司营收主力的终端计算产品，收入同比增长4.8%至4.68亿元，基本盘持续稳固。同时，作为第二曲线的智能汽车解决方案收入同比激增618.2%，达到4817万元，边缘AI推理产品收入亦同比飙升134.6%，至4360万元，显示出强劲的增长动能。 新兴业务智能汽车加边缘AI推理的收入占比从2024年的5.3%跃升至2025年的16.4%，公司三大主业协同发展的格局正在显现。 （来源：公司财报） 国金证券此前的一份行业研报指出，2026年将是中国算力需求从“云端训练”向“训练+推理”双轮驱动转型的关键之年，算力缺口将在更多模态和更广场景的催化下，极速释放。 在这一趋势下，具备端侧部署能力的企业将迎来价值重估。爱芯元智的增长数据恰恰验证了这一判断，其新兴业务收入占比的快速提升，表明公司已成功卡位这一结构性机遇。 与此同时，全年研发费用达5.96亿元，在同比微增1.3%的情况下，以稳定的研发投入大幅提高研发效率，实现研发能级跃升，高效支撑多颗高阶SoC同步研发，为公司下一步发展储备了足够的势能。 02 用蒂林哈斯特的四把标尺，丈量爱芯元智的价值 蒂林哈斯特在《大钱细思》中提出了衡量企业价值的四个核心要素：盈利能力、生命周期、成长性与确定性。以此框架审视爱芯元智的业绩表现，或许能更清晰地理解其高速增长背后的价值逻辑。 a· 盈利能力 从上文可以看到收入结构的变化呈现了关键信号。高毛利业务持续放量，收入从传统终端计算领域向智能汽车与边缘AI推理两大新兴赛道倾斜，形成了多极驱动的抗风险格局。 高毛利业务的占比提升，直接...

8张图速览 上证指数收涨0.26%，创业板指涨0.36%。化工股掀涨停潮，大炼化、有机硅方向领涨；稀土永磁概念股午后崛起，PCB、半导体设备、稳定币题材活跃。金融、医药板块走弱。市场近4000股上涨。 当日涨幅（截至2026-04-07） 医疗与化工板块成为当日领涨主线，恒生医疗ETF大成以9.98%的涨幅大幅领跑，同赛道恒生医疗ETF嘉实紧随其后，医疗板块呈现极强的脉冲式行情；细分化工、石化产业等化工全产业链ETF批量录得3.4%-3.6%涨幅，成为第二大活跃赛道，煤炭、稀土、集成电路等周期与科技板块仅小幅跟涨，市场情绪聚焦医疗与周期两大方向。 近5日涨幅（截至2026-04-07） 医疗与创新药板块全线霸榜，包揽榜单全部TOP20席位，成为中期绝对领涨主线。恒生医疗ETF大成以14.26%涨幅领跑，港股通创新药、恒生创新药、恒生生物科技等相关ETF涨幅集中在5.58%-6.94%区间，板块内品种普涨，医药创新行情在中期维度持续演绎，无其他赛道形成有效分流。 近20日涨幅（截至2026-04-07） 医疗与创新药形成绝对主线格局，能源仅小幅跟涨： 医疗创新药板块：恒生医疗ETF大成以14.91%涨幅登顶，港股通创新药、科创新药等相关ETF包揽榜单前19席，涨幅集中在9.47%-13.04%区间，医药成长成为中期最强风口，行情延续性极强。 能源板块：能源化工ETF建信以12.19%涨幅位列第五，仅为医药主线的跟涨品种，无独立领涨行情。 年初至今涨幅（截至2026-04-07） 油气能源与半导体双主线领跑，能源板块全面主导年度行情： 标普油气ETF富国、标普油气ETF嘉实分别以53.58%、52.63%涨幅登顶年度最强ETF，油气赛道年度涨幅突破50%，表现一骑绝尘。 中韩半导体ETF以31.16%位列第八，成为成长赛道核心领涨品种。 油气资源、能源化工、电网设备、石油、煤炭等能源全产业链ETF批量收获12%-40%涨幅，巴西ETF、大宗商品ETF等全球资源品也进入榜单，能源资源行情贯穿全年，医疗与创新药仅为阶段性行情，未进入年度领涨梯队。 趋势小结 短期：医疗与化工板块脉冲式爆发，成为当日最强主线。 中期：医疗与创新药全线霸榜，医药成长成为中期唯一核心风口。 年度：油气能源仍是绝对核心主线，半导体为成长龙头，能源全产业链的景气度贯穿始终，医疗创新仅为阶段性行情，未改...

从社交平台的模仿狂欢到迅速被封禁，周媛迅速出圈又快速消失。 一个从2018年就开始、以“取悦自己”为包装主题的女性修炼课程，并不是2026的一个网络热梗这么简单，它在多年间辐射和影响了众多因为情感生活而焦虑的女性，但提供的却是一套荒诞的成长标准。 这隐藏在“女性成长”背后的牟利模式，还有哪些令人担忧之处？ 作者 | 皖西 编辑 | 腾宇 “眼神给出去”“我的身体形成了一个X形”……2026年初，一套教导女性吸引异性的浮夸表演迅速席卷全网，引发了从普通网友到名人的模仿狂欢。 视频的表演者周媛，自称 “中国性商第一人”，其用力过猛的“媚态教学”与宣称的“高级感”形成巨大反差，迅速被全民嘲讽、戏仿。 然而，狂欢来得快，消散得也快。据悉，1月21日，周媛在多个平台的账号已经设为私密状态；次日，她的实名主账号“黑白颠周媛”被平台封禁。 值得注意的是，周媛与“黑白颠性商学苑”始于现在看来已经有些遥远的2018年。 这些爆火视频被重新剪辑引流，水面之下，是在多年里实质上构建的系统的商业链条： 利用部分女性在亲密关系中的焦虑，将物化女性、讨好异性的技巧伪装成女性成长、修炼，通过不同阶段的分级课程， 以及情趣用品、医美乃至“拉人头”式分销持续牟利，在近日火出圈后受到更广泛的关注，随即被迅速封禁。 显然这不是一次简单的狂欢，而是再一次把性别之间的错位、女性的焦虑和解决办法的荒诞摆上了台面。 在正规情感教育与性教育长期缺失的背景下，扭曲的价值观被批量制造并变现，许多希望摆脱自身困境的女性持续陷入泥潭。 随着“性商教母”骤然离场，这个以“情感赋能”为名，横跨培训、电商与医疗器械的隐匿商业版图，以及其中包含的社会问题，逐渐浮出水面。 从性商教学到情感商业版图 周媛在2026年年初的爆火始于一段“教学视频”，在这段网传视频里，她身穿一件抹胸衫，面带暧昧微笑，以明确的身体语言演示“如何吸引异性”，包括眼神要给出去，但不完全给；身体要形成一个“X形”，不要直接面对对方；嘴角要微微上扬，但不能是傻笑。 这种将复杂的两性关系简化成可复制局部“技术”的教学方式，搭配上周媛本人因用力过猛而产生喜感的演绎，形成了强烈的戏剧反差效果，网友戏称其为“狐系媚术”。 一时间，大量网友甚至部分名人都加入了这场模仿与解构的狂欢：飘忽的眼神、抽搐的嘴角、搭配上扭曲的肢体、空洞的台词，大量滑稽的二创短视频，形成裂变式传播。...