编者按：财联社将每天整理各大投行针对全球宏观、公司和产业、商品等各个纬度的最新研究观点，为投资者投资决策提供全方位的支持。 宏观 瑞银：美伊停火后市场仍笼罩在五大风险之下 霍尔木兹流量不会立即恢复 许多船只此前已撤离该区域，重新部署需要时间。 停火仅定为两周。随着截止日期临近，航运公司可能会对派遣油轮通过海峡产生疑虑。 无法保证伊朗及其军事人员会严格遵守停火或保持海峡开放的协议。事实上，周三伊朗似乎再次封锁了海峡，称以色列在黎巴嫩的袭击违反了停火协议。 未来谁将控制该海峡尚不明确，包括美国是否会参与管理，或者伊朗是否会收取通行费。这些问题可能导致谈判陷入僵局。 伊朗的核计划、制裁问题以及美国的安全保证，都可能成为未来谈判中的摩擦点。 高盛：伊朗战争目前对欧洲的冲击低于俄乌冲突 市场预期恢复速度会更快 当前能源价格走势（布伦特原油、TTF天然气）仍低于2022年的高点，表明此次冲击的持续性弱于俄乌冲突，市场预期其恢复正常化的速度会更快。 德国、意大利和西班牙的消费者信心出现明显下滑（Z-分数转负，指数下降），预示着内需将受到拖累，并对企业盈利构成根本性风险。 受能源价格推动，高盛将2026年第四季度欧元区和英国的GDP增长预期分别下调了约0.7个百分点，并将欧元区整体通胀预期较市场共识上调了约1.4个百分点。 能源冲击将使2026年第四季度欧元区增长同比下降0.4个百分点，成为模型中导致增长负增长的主导因素。 相较于此次中东冲突，2022年的乌克兰危机导致了更剧烈、更持久的情绪下滑（例如：欧盟委员会消费者信心指数下降-4.0，而中东冲突为-2.0），这加剧了市场的风险厌恶情绪和波动性。 全球央行 摩根大通：FOMC会议纪要显示不确定性增加 维持观望的理由更充分 中东冲突成为FOMC关注的焦点，推高了通胀上行风险（油价因素），同时增加了增长和就业的下行风险；受此影响，美联储下调了经济增长预测，并上调了通胀预期。 尽管存在鹰派担忧（即油价引发通胀），但美联储与会官员仍流露出鸽派倾向（若劳动力市场走弱则降息），反映出内部对于如何应对冲突诱发的波动存在政策分歧。 尽管美联储认为当前政策“定位良好”，但由于通胀风险具有持续性、内部预测修正以及冲突对经济双重影响的不确定性，美联储推迟了行动，倾向于延长“数据依赖”观察期。 产业 美国银行：到2030年，半导体市场总规模将达到2万亿...

财联社4月9日讯（编辑 马兰） 美伊冲突引发全球能源供应短缺，在此情况下，俄罗斯的石油和天然气已成为市场的重要补充。然而，根据欧盟制裁规定，俄罗斯天然气即将在几周后退出欧洲市场。 这也迫使俄罗斯寻找新的买家。俄罗斯总统普京上月表示，鉴于欧盟决定不再续签今年4月25日起新液化天然气短期合同，并在2027年底前禁止进口俄罗斯管道天然气，俄罗斯可能会将天然气从欧洲转向其他市场。 据知情人士透露，这些俄罗斯天然气可能将被定位至南亚。上周，一些鲜为人知的中间商以低于现货价格40%的价格向南亚地区出售天然气。目前尚无法得知是否有人购买了俄罗斯受到制裁的天然气。 3月早些时候，美国宣布临时放宽对俄罗斯石油的制裁，允许部分在途库存原油交易。但这一解除命令并未包括俄罗斯天然气，这也让其他国家购买俄罗斯天然气时存在被美国制裁的风险。 供应变化 由于霍尔木兹海峡几乎关闭，全球约20%的石油和液化天然气供应从市场上消失，依赖于中东能源的亚洲市场深受其害，多个国家已经开始限制燃油和天然气的使用。 与此同时，数据显示，2026年3月，俄罗斯向欧洲的管道天然气出口同比增长22%。俄罗斯3月的天然气总供应量也因此增加至17亿立方米，高于去年同期的14亿立方米。 欧洲目前天然气储备占比低于30%，春季是补充储备的季节，因此欧洲不得不紧急寻找天然气供应。而俄罗斯通过途经土耳其、穿越黑海的土耳其溪天然气管道，正好提供了大量天然气。 但在欧盟坚持不取消对俄罗斯天然气制裁的情况下，俄罗斯尝试将销售重心转移至亚洲，尤其是依赖于卡塔尔天然气运输的孟加拉国和印度。由于液化天然气供应减少，孟加拉国和印度此前被迫削减对化肥行业的天然气供应。 尽管俄罗斯一直在稳步扩大液化天然气的出口量，但大多数买家仍然对接收受限货物持谨慎态度，担心遭到美国的报复。 值得关注的是，印度石油和天然气部联合秘书Sujata Sharma本周一宣布，得益于现货市场的采购，印度已将化肥厂的天然气供应量从4月6日起提高到六个月平均消费量的90%。而在卡塔尔天然气断供后，印度一度将化肥厂的天然气供应量限制在消费量的60%。 从该举措来分析，印度石油公司可能从美国、澳大利亚，或者俄罗斯供应商处采购到了新的液化天然气供应，但印度官方并未详细解释具体来源。

Earnings expectations will need to be tempered because of the inflationary fallout from the war in the Middle East, according to BlackRock Inc.’s Helen Jewell . “If you look at earnings forecasts at the moment for the year, they’re still well into double digits — 15, 16, 17, 18% — so there’s a lot of headroom for the earnings to come down a little bit,” Jewell, who is international chief investment officer for fundamental equities at the world’s largest asset manager, said in an interview with Bloomberg Television. Forecasts for stable earnings in the consumer sector are “hard to reconcile, particularly if you think about interest rates and the inflationary impact of what we’ve seen in the Middle East,” she said. There have already been some early signs of a change in bullish profit expectations. After weeks of analyst upgrades, Citigroup Inc.’s index of earnings momentum for the US turned negative last Friday, with downgrades outpacing upgrades by the most in nearly a year. Even so, analyst projections remain elevated at a time of high uncertainty and the risk of a surge in price pressures. Consensus expects S&P 500 earnings-per-share will rise 16% this year, which would be the strongest showing since 2021, according to data compiled by Bloomberg Intelligence. The first-quarter earnings season kicks off in earnest next week when JPMorgan Chase & Co. reports on Tuesday. Jewell said that the potential for increased earnings for energy and materials stocks was countered by downside for sectors like airlines, suggesting that profits would stay “pretty flat.” “Even if there was a full ramp-off today, these markets cannot normalize straightaway,” she said. “The market is underestimating the level of inflation that is likely to come through, that the oil price will remain sticky for a lot longer.” Concerns over the Iran war’s impact on inflation have turned interest-rate expectations on their head. Traders have shifted from predicting widespread policy easing this year to...

财联社4月9日讯（编辑 周子意） 据业内人士透露，迪士尼公司计划在未来几周内进行大规模裁员。这一举措是在迪士尼近三个月前推出更为精简的管理架构之后做出的，该架构旨在将繁杂的营销业务进行集中管理。 此次裁员的总人数可能多达1000人。截至2025财年末，迪士尼拥有23.1万名员工。这将是迪士尼新任首席执行官Josh D’Amaro自3月18日上任以来的重大举措之一。 上月，Josh D’Amaro正式接管公司后，曾向员工们表示，他希望这家媒体和娱乐巨头（旗下拥有电影和电视制片厂、旅游部门、流媒体服务以及现场体育节目等业务）能够以“一个迪士尼（one Disney）”的形式运营，并称这些全球业务都在致力于加深消费者与迪士尼及其角色之间的联系。 此外，迪士尼新任首席营销官Asad Ayaz还计划推进代号为Project Imagine的计划，借此重整营销团队和削减开支。 与好莱坞的许多电影公司一样，迪士尼也面临着院线票房收入的下降、电视收视率持续下滑、以及其流媒体服务所带来的利润减少等问题。 尽管公司的主题公园部门多年来一直是其经济发展的引擎，但迪士尼最近表示，预计其美国主题公园的国际游客量将会出现“不利趋势”。 此次关于迪士尼裁员计划的消息进一步加剧了好莱坞在过去几年里一直面临的这种持续不断的压力态势。 周二（4月7日），索尼影视娱乐公司也表示，鉴于其业务需要进行重组，计划在全球范围内裁减数百名员工。

在宣布与博裕投资的合资交易正式完成后的第六天，4月8日，星巴克中国在上海召开了一次内部的伙伴大会。颇为巧合的是，这场大会的举办地，也曾是2017年麦当劳全球与中信股份、中信资本和凯雷宣布在中国成立合资公司金拱门的地方。 当外资餐饮品牌在中国市场完成了一定规模的扩张，并引入本土资本时，也意味着它从过去依靠标准化复制的发展阶段，走入更强调本地化运营与效率的时期。 如今，星巴克在中国也走到这一步。 界面新闻在这场大会现场看到，星巴克中国首席执行官刘文娟首先回应的，并不是开店目标或者未来战略，而是内部员工对合资之后变化的担忧。她一上台就强调，资本进入不会改变星巴克的品牌定位，让大家“不必有这样的焦虑”。同时，星巴克中国将在今年第四季度推出新的员工长期激励方案。 而观望这场变化的不只是内部员工，还有市场与消费者。 对外界来说更值得关注的问题是，在竞争越来越激烈和不断降低行业门槛的中国咖啡市场，完成合资后的星巴克中国，下一步究竟准备怎么做？ 图片来源：星巴克中国 星巴克中国抛出的一个战略是“千店千面”。 这个战略包括五个方面：专业咖啡首选、高品质产品创新、场景化门店拓展、伙伴打造“一店一社区”以及AI助力人文联结。 但如果拆开来看，它围绕的仍然是产品、门店和运营效率三件事。 首先是门店。在合资完成公告中，星巴克已经明确提出长期目标是把中国门店数从当前约8000家推向最多2万家。 这意味着，对星巴克中国来说扩店并没有结束，反而仍然是接下来相当长一段时间里的主线任务。只不过，当门店规模已经到达今天这个体量后，继续开店的逻辑已经不能再是简单复制标准店；而且太大的门店对于星巴克来说，也已经成为一种成本压力。 星巴克中国接下来的门店增量，一部分来自下沉市场，另一部分则来自一二线城市内部更细分的场景渗透。 刘文娟在内部发言中提到，星巴克目前已进入1000多个县级行政区，未来三年将至少覆盖到1500个以上的县级行政区；即使是在已有1100多家门店的上海，仍然存在新的空白商圈和机会点。 因此，“千店”的做法不会只是多开店，而是用更多元的店型去继续扩张。 界面新闻在星巴克中国当天披露信息中看到，这些门店形态可以小到10平方米的景区门店，也可以是写字楼里的便捷小店、演唱会现场的咖啡小车、医院店等。这种更灵活的门店组合，本质上是在为2万家的目标寻找更多可进入的场景；另一方面，它们也能让星巴克的单店模...

康恩贝公告，全资子公司杭州康恩贝近日收到国家药品监督管理局核准签发的替米沙坦氨氯地平片（Ⅱ）《药品注册证书》。该药品为替米沙坦和氨氯地平组成的复方制剂，用于治疗原发性高血压。截至目前，杭州康恩贝针对该药品已投入研发费用约1018万元。

2026年，Token（词元）成为科技圈最火的关键词之一。公开数据显示，截至2026年3月，我国日均词元调用量已超过140万亿，较2024年初增长1000多倍。 “龙虾”的火热，让Token这个从前只属于程序员和AI从业者的技术术语，一夜之间被推到了大众面前。 但在Token火热的另一面，一股“暗流”也在悄然涌动。 在电商平台，Token已经成为一种商品，随处可见。1元、9.9元、19.8元，甚至更低的价格铺天盖地。 “无限次数满血DeepSeek，无需本地部署”“9.9元买断AI视频生成”“无限Tokens随便用”，这类“地板价”的商品，销量动辄成千上万，评论区里更是清一色的好评。 然而，“无限Token”真的是普惠大模型吗？1元就能无限调用，背后到底藏着怎样的生意经？又有多少你看不到的“词元骗局”？ 01 无限Token，只卖1块钱？ Token不够用，API频繁限流怎么办？官方Token费用太贵，打工人表示伤不起怎么办？ 00后小程是一位程序员，他最近就很是头痛，“之前装了个‘龙虾’，设置了几个小任务，本来想图个省事，结果没几天就提醒我欠费了。” 小程告诉《听筒Tech》，他只是布置了几个简单的工作任务，日均的消耗量大约为300-400万Token左右，即便是国产大模型目前的定价，日均费用基本会保持在10元左右，“这只是基本花费，不算稍微复杂一点点的任务。” “另外，因为我用的国外大模型，费用比国产贵，所以花费更高。”小程告诉《听筒Tech》，据他了解，实际上，一位重度AI用户，如果用国外模型，一天可能需要花掉30美元左右。 “本来以为免费额度够用，即便是充值，也花不了多少钱，结果发现，这完全是个‘无底洞’。”小程感叹，“原来Token不够用，是真的。” 小程在官方充值了几次以后，发现自己“真的养不起龙虾”，“有一天晚上设置了一个任务，一觉醒来，几百块钱（的额度）就没有了。” 不堪重负之下，小程转向电商平台寻找 “平价方案”，结果发现大量低价Token商品，甚至出现 “1元无限用” 的宣传。 多平台比较后，小程在某平台联系了一家店铺，据店铺商品介绍显示，“1-200元”可购买“Claude Code key”“满血Sonnet+opus全新模型，不限次数，稳定使用”。 在商品介绍中，店家强调，“1元=1美元，相当于官方七分之一的价格”“按量无限制调用，没有单日...

Scholar and author Sheng-Wei Wang discusses how studying an ancient Chinese world map led her to conclude China explored and mapped the world before the European Age of Discovery and how the legacy of colonialism and a Eurocentric record of global history continue to affect power dynamics today. SCMP Plus readers get early access to articles in the Open Questions series. What first made you suspect that it was Chinese explorers and not Europeans who launched the true Age of Discovery? The...

4月9日，中国平安举办服务升级发布会，宣布以2026“服务年”为契机，重磅升级AI“快捷服务”和“全球急难救援”两大创新服务。以科技为核心驱动，平安“快捷服务”将各类服务流程化繁为简，贯通内部多个APP和服务场景，为客户提供“一句话能办事”的AI助手，实现“一个入口，一站式解决”。依托全球救援服务网络，秉承“Anytime（全时响应）、Anywhere（全球救援）、Anything（全心守护）”的“3A“理念，平安全球急难救援服务针对“居家、户外、境外”3大场景的百余种紧急风险事件，升级提供38项服务，守护客户安全。 发布会上，中国平安联席首席执行官郭晓涛宣布启动2026“服务年”，提出“专业，您心中的平安”的服务主张，系统阐释了服务升级的战略背景。自成立以来，中国平安始终将服务视为立身之本，坚持“以客户为中心”的发展理念，积极响应国家战略，用服务守护万家幸福。此次服务升级，既是从“中国制造”转向“中国服务”的大势所趋，也是用“金融+服务”的创新模式，满足亿万客户体验需求、安全需求、养老需求的深入践行。 聚焦新三大需求，升级推出“三个一”服务 “树高千尺，沃土有根。企业的发展犹如树木，只有根深才能蒂固，更能够抵御风雨。平安的服务一直在向下扎根。”郭晓涛介绍，中国平安本次服务升级基于对客户“新三大需求”的深刻洞察：一是“体验需求”，即客户在面对复杂金融产品、多账户账单时，因“费心、费时、费钱”带来的不便与焦虑；二是“安全需求”，伴随人口流动加剧与老龄化程度加深，意外风险日益高发；三是“养老需求”，适配老龄化社会的服务供给不足，涉及超过1.9亿空巢老人的健康、陪伴、照护与尊严问题。 聚焦“投资于人”的时代新需求，平安希望为客户提供“三个一”服务，即快捷服务实现“一句话能办事”，全球急难救援服务实现“一个按钮能应急”，生命尊严保障服务实现“一生尊严有守护”（该项服务正在筹备中）。年报显示，2025年，平安线上月均活跃用户约9,000万，为金融行业月活最高入口之一，“快捷服务”显著提升客户互动频率与服务体验。截至目前，平安全球急难救援服务网络已覆盖全球233个国家和地区，曾在多次境外突发事件中提供救援服务，在全球多地均有成功救援案例。 “我们把复杂留给自己，把简单交给客户。”郭晓涛表示，综合金融·九九归一，无论金融业务多么的繁杂，最终都将回归到“以客户为中心“这一核心原点。...

最近，小米宣布MiMo大模型面向全球开发者推出Token Plan订阅套餐，雷军亲自发微博官宣：Max档659元/月，面向国际开发者定价100美元/月，与Anthropic Claude Max 5x相同。同一天，雷军发文称MiMo大模型前一日调用量突破1万亿Token。 作为一家从手机做到汽车，制造业基因极强的公司，如今把大模型订阅套餐价格直接锚定全球AI第一梯队，这在行业里还是唯一一家，也引起了不少的争议。仔细看，Mimo Token Plan的订阅制，和大模型行业惯用的订阅制还有一些根本上的不同。 01 罗福莉的发声，不踩Anthropic踩过的坑？ MiMo Token Plan发布三天后，Anthropic宣布禁止Claude Pro和Max订阅用户通过OpenClaw等第三方Agent框架调用。 MiMo大模型负责人罗福莉随即在社交平台发布长文，详细分析了这件事。 她首先解释了Anthropic的困境。Claude的订阅制（Pro 20美元/月，Max 100-200美元/月）原本是为个人用户的正常使用强度设计的，但OpenClaw等Agent框架的调用模式完全不同：在单个用户查询中，框架会以独立API请求的形式发出多轮低价值的工具调用，每个请求都包含超过10万Token的上下文窗口，即使命中缓存，这也是一种浪费，在极端情况下还会拉低其他查询的缓存命中率。 她表示：“实际每次查询的请求数比Claude Code自身的框架高出数倍。换算成API定价，实际成本可能是订阅价格的几十倍。这可不是小差距，而是天壤之别。” 换句话说，Claude订阅制的本质问题是： 固定月费无法覆盖Agent场景下的实际算力消耗。 用户付200美元，却用掉了几千美元的计算资源。 罗福莉由此引出MiMo Token Plan的设计逻辑。她说， Token Plan支持第三方框架接入，但按Token配额计费，“与Claude新推出的额外使用套餐的逻辑相同”。这意味着用户用多少付多少，不会出现订阅制下“薅羊毛式”的成本倒挂。 “我们的目标是长期稳定地交付高质量的模型和服务，而不是让你冲动付费后就弃用。” 她也扮演了一次行业定价的“吹哨人”角色：“我建议LLM公司在弄清楚如何在不造成资金流失的情况下为Coding方案定价之前，不要盲目地竞相压低价格。以极低的价格出售Token，同时对第三方...

1965年前后，法国曾动用船队将黄金从美国纽约运回。60年后，法国再次出手。 据路透社报道，法兰西银行（法国央行）在2025年7月至2026年1月期间通过出售旧黄金并购买新金条，而非进行精炼的方式，将托管在美国纽约联邦储备银行金库的129吨黄金进行替换，这部分黄金占法国黄金总储备的约5%。 报道称，由于交易期间黄金价格高涨， 这项操作为法国带来合计128亿欧元的非经常性资本收益。 法国央行行长德加约称，新的金条储存在巴黎，因为更高标准的金条是在欧洲市场交易的，并且否认此举出于政治动机。 但透过这波操作，可以看到全球央行对“资产安全”定义的重构。星展银行（中国）高级投资策略师邓志坚对中新经纬表示，法国在美国储存的部分实物金条与现今的纯度和规格要求不一致，因此变卖这类黄金既可节约运输和重铸成本，也可尽快于高位套现。 “法国通过黄金的高抛低吸操作，获得了可观的财政收入。 更重要的是，法国的避险意识增强，把实物金的控制权掌握在自己手里，降低美国冻结其国家资产的风险。 ”邓志坚说。 01 自2022年俄罗斯外汇储备被冻结以来，海外资产的安全性成为各国央行配置外储时的重要考量因素。 据彭博社报道，塞尔维亚央行也在2025年7月份宣布，计划将其价值约60亿美元的全部黄金储备转移至本国境内，以确保这些储备在危机时期的安全。这将使塞尔维亚成为第一个不在瑞士、英国和美国等传统中心持有任何黄金的东欧国家。 还有部分国家仍在争论黄金的存放问题。据《环球时报》援引德新社报道，德国联邦议院于3月18日展开辩论，讨论是否将存放在境外的黄金储备运回本土。目前，在境外的德国黄金储备大多存放在美国。 德新社称，官方数据显示，截至2025年年底，德国的黄金储备总量约为3350吨，规模仅次于美国，位居世界第二。其中超过一半（约1710吨）存放在德国联邦银行位于法兰克福的金库中；约1236吨（占比近37%）存放在纽约的美国联邦储备银行；其余404吨存放在位于伦敦的英格兰银行。 邓志坚进一步分析道，去美元化、去美债化已经是全球大部分央行已经在做的事情。虽然这次法国在美国卖金、在欧洲买金，表面上看只是黄金回家，或者赚些财政收入，但实际上就是在规避美国可能带来的一切风险，包括流动性风险。 “因为美债总额不断创新高，而且还有继续加速扩大的趋势，如若美债问题爆发，将会对全球持有美债的国家或者机构带来严重的流动性危机。...

中东主权基金阿布扎比主权投资机构穆巴达拉今日披露了2025年业绩显示，资产管理规模同比增长17%，达1.4万亿阿联酋迪拉姆（约合3850亿美元），5年及10年年化内部收益率均超过10%。与中国合作方面，2025年穆巴达拉与信宸资本、方源资本、中国外运股份有限公司联合收购路凯国际，穆巴达拉持股30%，此次投资是穆巴达拉在亚洲工业领域的首次布局。（财联社）

澳大利亚周四迎来一个多月以来最繁忙的债券发行日；周三两家日本银行共计发行130亿美元的美元债券，创下7月以来亚洲最大的单日债券发行量

2025年，中信证券实现营业收入748.54亿元，归母净利润300.76亿元，在全行业150家券商中占比分别达到13.8%和13.7%。 一夜之间，全网都在讨论“券商一哥”到底多有钱，评论区炸开了锅。 2025年火热的行情直接点燃了券商业绩。中国证券业协会数据显示，150家证券公司全年实现营业收入5411.71亿元，同比增长19.95%；净利润2194.39亿元，同比增长31.20%。 截至年末，全行业总资产达14.83万亿元，净资产3.34万亿元。 Wind数据显示， 在已披露年报的29家上市券商中，超九成员工人均薪酬同比增长，彻底扭转了2023到2024年连续下滑的局面 。 来看榜单。 Wind数据显示，2025年券商人均薪酬TOP10如下： 数据来源：Wind、东财choice 中信是唯一突破80万元大关的券商，连续四年坐稳行业第一把交椅 。 紧随其后的是 笔者的老东家 中金公司 ，以79.93万元紧追不舍（内部薪酬分化严重，改天写个专题），广发证券、国泰海通分列第三、第四。五大头部券商之间已经拉开了一个清晰的分水岭：中信是一档，中金和广发是第二档，其余则是第三档。 还有一批券商在走另一条路。申万宏源、华泰证券、银河证券的人均薪酬同比有所减少，招商证券、中信建投虽然进入TOP10但排名靠后，人均分别为55.49万和54.78万。 这不叫降薪，这叫“去泡沫”，在业绩不错的年份里主动压降薪酬，更像是一种战略选择。 毕竟监管的红线悬在头顶，谁都不想当出头鸟。 01 五年的轮回，谁在“硬扛”？ 把时间拉回到2021年。那年券商的薪酬画像和今天判若云泥。 2021年，中金公司以116.42万元的人均薪酬高居榜首，中信证券以94.70万元位居第二。 那时候的中金，顶着“投行贵族”的光环，是业内公认的“薪酬天花板”。谁也不会想到，一场席卷全行业的薪酬大调整即将到来。 2022年是行业转折之年。中金薪酬骤降近三成至81.96万元，中信降至83.64万元。中信首次反超，开启连续四年的薪酬领跑之路。此后至2024年，行业薪酬整体承压，两家均持续下行。 2025年，中信从77.98万元回升至81.28万元，同比增长4.23% ；中金从64.26万元回升至75.73万元，同比增长17.86%。 五年累计降幅更能说明问题。以2021年为基准，中金公司人均薪酬从116.42万元降至75....

Financial Stability Board Chair Andrew Bailey warned stresses may be emerging in private credit after the shock to markets from the Iran war. Bailey, who is also Bank of England governor, said on Thursday that regulators needed to focus on the threat posed by private credit given its rapid rise and the febrile market responses to the conflict in the Middle East. “Private credit is a relatively opaque world and it’s not yet, of course, because of its relative newness, actually come under stress, and we may be seeing that now,” Bailey said in a hearing in the European Parliament. Bailey has repeatedly warned of dangers from private credit after its boom since the financial crisis, when efforts to tighten regulation on banks drove corporate borrowers toward investment funds and other routes outside public markets. Read more: Shadow Banks Cross $250 Trillion Mark as Watchdog Warns on Data There are concerns that any problem in the sector could quickly spread to regulated banks and the wider economy, with Bailey warning of parallels with the subprime debt crisis. Jamie Dimon , head of JPMorgan Chase & Co. , has said there could be more “cockroaches” after the implosion of auto lender Tricolor Holdings and car-parts supplier First Brands Group last year, though he added this month that private credit is unlikely to pose a systemic risk. Meanwhile, the rush of retail investors into private credit funds has slammed into reverse over fears about high-risk investments such as AI infrastructure, forcing some money managers to impose gates on redemptions. While the FSB chair on Thursday said regulators shouldn’t be surprised by the rapid growth of non-bank lending, Bailey warned of a “double whammy” scenario where volatile markets combined with a loss in confidence in the private credit world. Markets have swung erratically since the US and Israel launched attacks on Iran with increased hedge fund activity in government bond markets thought to be adding to the volatility. “We’v...

4月8日，智平方（深圳）科技有限公司完成股改，更名为智平方（深圳）科技股份有限公司。这无疑是一个明显的信号——智平方要准备IPO了。对此，智平方向投中网回复，公司目前没有对外可披露的具体资本市场安排。 马年第一天，智平方完成10亿元B轮融资，晋升百亿独角兽，被资本圈誉为是“最像特斯拉”的中国具身智能公司。紧随智平方之后，一波浩浩荡荡的具身智能公司融资潮随之而来。想必具身智能上市潮也快来了。 完成股改意味着上市进程开启，这个判断并非个例。过去几个月，无论科创板还是港股，硬科技公司的上市窗口效应明显，头部具身智能公司的IPO进程也都在加速：股改、辅导、验收、递表......逐渐成为一套标准路径。谁率先完成这一步，意味着进入了更成熟的发展阶段。 比如，宇树科技在去年5月底完成股改，此后半年时间迅速推进了IPO辅导备案、辅导验收等后续工作。目前，宇树科技已于今年3月20日获得科创板受理IPO申请，拟融资42.02亿元。 受限于A股上市规则，宇树的速度已经很快了。更快的有没有呢？有。投中网了解到，今年刚完成股改的一家具身智能公司，已经在港交所秘密递表了。因此可以说，完成股改意味着，智平方离上市只差临门一脚。而就当下科技叙事和具身智能整体格局以及未来发展看，可以先下个略显武断的结论： 能否尽快上市，是当下具身智能公司的分水岭，决定这些公司未来能否继续呆在牌桌上。 上市的好处无需多言，成为公众公司、放大品牌效应、完成大额融资、优化股权治理结构，都是确定性收益。而对具身智能公司而言，今年上与明年上，更是两种完全不同的资本叙事。 2025年9月24日以来，资本的主流叙事只有一个，科技。从具身智能到AI再到创新药、商业航天、AI Infra……今年，智谱、MiniMax等科技公司上市后涨幅更是夸张。记得去年有投资人提出宇树上市后市值也许会突破1000亿时，争论还不小。今年看到宇树的招股书，关于千亿市值的争论已经几乎消失了。 中国资本市场的上市窗口期向来鲜明，二级市场对AI、具身智能的热情，也造就了一级市场史无前例的科技大年，借助这波红利再站上一个台阶这是战略问题，因此优质公司都在抢夺宝贵的上市窗口期。 而在一级市场中，上市预期本身已成为影响行业身位的核心变量。今年一级市场具身智能热度空前，一季度融资超300亿元、百亿估值独角兽不断涌现。资本下注的核心逻辑之一，就是看企业有没有明确的上市...

作者｜任彩茹 编辑｜乔芊 并入美团两年半，GN06（光年之外应团队并入美团后的名字）被赋予的使命始终是：在主营业务之外，找AI Native的增长点。今年3月，他们把这件事落到了一个具体的产品上——AI浏览器「Tabbit」正式进入公测。 为什么是浏览器？大公司在AI领域争展锋芒，行业如今的热词是“虾”、“Agent”、“Token”，浏览器一定不是那个看起来“最性感”的形态，也很难与美团的核心业务紧密相融。 GN06负责人刘炯认为，AI应用的做法可以有100种，而他想做的事情，是让浏览器帮技术“小白”把活干了，解放大家的时间。 “大量的学生、知识工作者、自媒体，每天大部分时间都在电脑上，电脑上的时间大部分又在浏览器里。”刘炯说，“如果AI能在这里真正帮上忙，想象力是巨大的。” 目前，Tabbit的最新公测版本号是“0.25”，还没到“1.0版”。但它的用户留存数据已保持在行业“优良线”以上，让团队印象深刻的反馈不断涌来——有做跨境电商的人，用它写了8个自动化“妙招”，覆盖整条经营链路；有清华的学生，用它同时大批量整理论文；还有一位盲人律师，用它的无障碍功能和Agent能力处理日常工作，并在自己的圈子里主动推荐。 在刘炯看来，团队做Tabbit的目标很简单：理解用户的痛点，贴着场景做产品。只要能帮用户每天省下哪怕半个小时的无聊工作时间，让他们能早点下班，或者有精力去探索自己真正感兴趣的内容，这款浏览器的价值就成立了。 Tabbit浏览器 36氪与美团GN06负责人刘炯的对话如下： 浏览器，是离“干活”最近的地方 36氪：听说你很早就想做浏览器，为什么？ 刘炯： 我们见到很多人打开Chatbot输入框，他不知道要聊什么、该怎么聊，就像 MBTI 中的I人。从我的视角看，绝大部分人“看”的时间永远大于“写”的时间，无论是短视频、文章、新闻，你浏览阅读的时间大于输出的时间。 那有什么东西是用户会持续去看的？短视频肯定是一个，我们做不了，还有就是浏览网页。大量的学生、知识工作者、自媒体，每天大部分时间都在电脑上，电脑上的时间大部分又在浏览器里。他们在这里搜索信息、阅读内容、完成写作，有天然的、真实的需求。 更重要的是，把AI搬到用户已有的工作环境里，比让用户去接受一个全新的东西，难度要小得多。 36氪：你认为它会比Chatbot更贴近日常使用场景吗？ 刘炯： 应该说它会更懂...

江海股份公告，2025年营业收入54.84亿元，同比增长14.06%。净利润6.75亿元，同比增长3.04%。公司董事会审议通过的利润分配预案为：以公司目前总股本8.51亿股扣减回购股份844.94万股后的股本8.42亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利2.6元（含税），送红股0股（含税），不以公积金转增股本。

SEE (STUI.MI) 風險 Yahoo 財經

Key PointsPalantir's unique software helps customers integrate AI into business processes.

Prediction: This Will Be Palantir's Stock Price in 1 Year Yahoo Finance

5分钟生成100篇黑稿，操控8000个账号，专盯理想、小米、鸿蒙智行。 这其实是一条由AI驱动的黑色流水线，可不是某家车企的公关战。 据「新华社」报道，山东烟台警方抓获两个专门炒作新能源汽车负面信息的新型网络「水军」团伙，关停网络账号8000余个。 这些水军写的文章，专门用耸动的标题来赚取流量，比如「M9交付遥遥无期，尊界投诉榜遥遥领先」「雷军这次真的摊上大事了」「理想死鸭子嘴硬，月销量没突破过四位数」。 很多人的第一反应是：这会不会就是哪家车企的「外包」，用来专门搞对手的？ 答案远比想象中更荒诞。 很多「黑锅」，同行可不背 从利益角度看，友商被黑，自己确实可能获得短期流量倾斜，因此当某个品牌突遭集中负面报道时，业内往往下意识怀疑竞争对手。 但警方调查发现，大量针对理想、小米、鸿蒙智行等品牌的负面内容，并非来自竞争对手的雇佣，而是由AI驱动的无差别攻击。 这些团伙不站队任何品牌，谁热就黑谁，目的只有一个： 用负面内容博眼球、赚流量、套分成。 图源：电车通摄制 水军一直都在，只是传统水军的操作模式相对低效，人工发帖、复制粘贴、重复评论等问题，导致内容同质化严重，而且很容易被平台风控系统通过查重机制识别。即便雇用大量人员，产出规模和响应速度也有限。 然而，AI水军的出现，改变了这套游戏规则。 AI可以做到实时监控各类热点，而且像雷军、余承东等自带话题度的公众人物，对外发布的动态、言论甚至个人生活细节，都能成为AI水军编造负面话题的「素材库」。 哪个品牌在风口浪尖，AI就针对哪个品牌生成内容；什么话题容易引发情绪反应，AI就放大什么话题。一句普通车主的日常吐槽，在AI的加工下，可以扭曲成对企业减配、欺骗消费者的严重指控。 细思极恐的是，AI极大降低了内容生产的成本。传统水军需要写手，需要了解行业知识，需要支付人力成本，而AI水军的边际成本几乎为零，这让负面内容的供给实现了指数级增长。 5分钟生成百余篇文章，对于AI来说只是基本操作。 图源：电车通摄制 更重要的是，AI水军精准踩中了平台的流量机制。平台的推荐算法本就倾向高热度内容，而负面内容自带的争议性和情绪化特点，恰好契合算法逻辑。这些黑稿非但不会被限流，反而被推上流量风口，形成越骂越火、越火越骂的恶性循环。犯罪分子就从中源源不断地赚取流量分成。 电车通认为，在这样的模式下，理想、小米、鸿蒙智行等品牌本质上只是流量工具。...

SiMa.ai Secures Micron Investment to Expand Physical AI Systems Analytics India Magazine

越共中央總書記，越南國家主席蘇林下周訪華。中方期待推動中越構建更高水平，具有戰略意義的中越命運共同體。據報越南可能尋求中方，在能源安全方面提供更多支持。 中共中央對外聯絡部周四宣布，應中共中央總書記，國家主席習近平邀請，越共中央總書記、越南國家主席蘇林，將於下周二至五對中國進行國事訪問。 蘇林剛於周二當選越南國家主席，習近平致電祝賀時表示，中越是具有戰略意義的命運共同體，今年以來雙方保持高層戰略溝通，持續推進全方位互利合作，充分彰顯「同志加兄弟」的深厚情誼。 在北京，外交部表示，蘇林當選越南國家主席後，出訪首個國家是中國，充分體現對發展中越兩黨兩國關係的高度重視。 外交部發言人毛寧說：「中方期待通過此訪賡續兩國傳統友好，持續深化中越全面戰略合作夥伴關係，推動構建更高水平，具有戰略意義的中越命運共同體，共同促進世界社會主義事業發展，共同維護地區和世界的和平、穩定、繁榮。」 發言人又表示，國務院總理李強，全國人大常委會委員長趙樂際，全國政協主席王滬寧，亦將分別同蘇林會面。 路透社引述官員消息報道，中越可能在今次兩國元首會晤期間或之前，就電信基礎設施和其他敏感領域合作簽署新協議。 報道又指，由於越南依賴從中國進口石油產品，包括航空燃料和部分化肥，而伊朗戰事引發供應緊張，蘇林可能藉此行，尋求中方在能源安全方面向越方提供更多支持。 蘇林2024年出任越共中央總書記後，出訪首站亦是中國。

美国花旗集团首席技术官蒂姆・瑞安表示，该行正运用人工智能加快账户开设流程并推进老旧软件系统淘汰，以此提升运营效率。 美国各大银行正积极拥抱人工智能这一继互联网之后全球经济最大的技术变革，借此提高生产力，部分情况下还会削减岗位。 瑞安在接受采访时表示：“我们仍有遗留系统，但在完成一系列技术投资后，目前的状况已有大幅改善。人工智能助力实现遗留系统数据迁移、代码自动化，并能更全面、更快速地开展测试工作。” 他补充道，人工智能还被用于加快客户开户流程。其服务部门在美国地区的文件审核系统已通过AI实现效率提升，账户开立前的文件审核时长从原本的一小时压缩至15分钟。 花旗减少对外部承包商的依赖 瑞安在不到两年前从普华永道加盟花旗，目前正着手重组技术部门，尽可能转向以内部员工为主，减少对外部承包商的依赖。 瑞安一年前曾告知员工，该行计划大幅降低对信息技术外包承包商的依赖，并招聘数千名信息技术正式员工。 过去五年，出于满足监管要求等多重原因，花旗大幅增加了技术领域投入。 2020年，美国联邦储备委员会和美国货币监理署对花旗下达两项监管令，要求该行加强风险管理管控、修正监管数据错误并完善治理架构。 瑞安称，一年前外包承包商约占花旗技术团队总人数的50%，该行计划将这一比例降至20%，目前该缩减计划已完成一半。 他表示，花旗已扩招更多软件工程师，当前技术团队规模约5万人。随着该行加大人工智能工具研发与部署投入，希望更多依靠内部员工，在全公司推行统一的人工智能工具。 花旗正选取核心内部流程进行审核与自动化改造，首批50项流程包括客户与员工入职办理，以及部分“了解你的客户”合规流程。 责任编辑：李肇孚

华能水电公告，公司2026年一季度完成发电量239.58亿千瓦时，同比增加12.52%，上网电量237.46亿千瓦时，同比增加12.51%。2026年一季度发电量同比增加的主要原因：一是新能源装机规模同比大幅提升；二是公司优化小湾和糯扎渡“两库”互济运行，错峰安排水位消落，加快释放水电梯级蓄能；三是云南省内及西电东送电量同比增加。

Key PointsCoordinating when each partner will claim Social Security can make it easier on the surviving partner when the other dies.

欧盟委员会将放宽针对化石燃料进口商的甲烷排放新规，以避免天然气进口从欧洲大陆转移，因为欧洲仍在努力应对高昂的能源价格。 该法规原定于2027年1月起生效，其中包含对与燃烧放空、直接排放相关的甲烷排放进行严格监测与报告的要求。 欧盟委员会能源总司司长表示，欧盟正计划在相关规定中引入“灵活安排”。 她称，对违规行为的处罚力度也将放宽，以确保“不会因处罚相关顾虑而导致任何货物被转运或延误”。 责任编辑：何云

格隆汇4月9日｜摩根大通将美股光通信龙头LUMENTUM目标价从565美元大幅上调至950美元。

今日（4月8日），思格新能源（上海）股份有限公司（下称：“思格新能源”）正式启动港股招股，招股期持续至4月13日，计划于4月16日以“6656”为股票代码在港交所主板挂牌上市。 这家由华为系创业团队打造的上海企业，成立仅不足四年，不仅有望成为“AI原生光储充解决方案第一股”，还将刷新中国企业港股IPO的最快纪录。 淡马锡、高盛、高瓴等领衔参投 据其招股文件显示，思格新能源本次全球发售股份总数为13573900股H股（视乎超额配股权行使与否而定），发售价确定为每股324.20港元。以此计算，在不计超额配股权（“绿鞋”）的情况下，公司将通过本次IPO募集超44亿港元，IPO市值将超800亿港元。 其发售架构分为香港公开发售和国际发售两部分。其中，香港公开发售初步提呈发售1357400股H股（可予重新分配），占全球发售初步可供认购股份总数的约10.0%；国际发售初步提呈发售12216500股H股（可予重新分配且视乎超额配股权行使情况调整），占比约90.0%。 香港公开发售的申请人需在申请时支付每股324.20港元的发售价，另加1.0%经纪佣金、0.0027%证监会交易征费、0.00015%会财局交易征费及0.00565%联交所交易费。 值得关注的是，思格新能源此次IPO引入了堪称“全明星”阵容的基石投资者。 根据招股书披露， 淡马锡、高盛资产管理（香港）有限公司、高瓴资本（通过HHLR Advisors及Hillhouse Investment Management）、瑞银、法国巴黎银行、AXA Investment Managers、CPE Energy Investment、博裕资本、景林资产、富国基金、中国太保、正大机器人有限公司、工银理财 等国内外顶级机构已作为基石投资者参与本次发行。 其基石投资者累计认购约2.8亿美元（约21.92亿港元），以每股324.20港元的发行价计算，将予认购的发售股份总数约为676.04万股，占全球发售股份总数的49.80%（假设超额配股权未获行使）。 据悉，中信证券、法国巴黎银行为此次全球发售的联席保荐人，中金公司等机构担任其他相关协调及经办角色。 其招股书披露，该公司本次港股IPO募集的资金将重点用于五大方向：研发体系升级、全球化网络深化、产能扩张与交付、产品矩阵多元化，以及营运资金与一般用途，为公司后续发展提供支撑。 创始人为“...