大类资产表现 A股大势研判：上周市场整体震荡调整，主要宽基指数普遍下跌，上证综指、沪深300、创业板指分别下跌0.9%、1.4%、4.4%。日均成交金额为1.88万亿元，较前周继续缩量。两融余额为2.60万亿元，较前周小幅下降，融资买入占比也小幅下降。美国加大对伊朗的打击力度，A股整体维持震荡态势。资本市场方面，特朗普明确未来2-3周将发起更加猛烈的打击，在战争暂时有明确终点的预期下，不确定性阶段性消除，美股探底后日内企稳，日韩股市仅小幅回调。后续2周市场风险偏好或有修复。 A股配置策略：配置层面，市场震荡阶段继续聚焦高景气与高股息板块配置。上证指数自3800点附近震荡修复以来，创新药、锂矿、CPO、新能源整车、航运、电解液、国有大型银行等板块表现领先。美伊冲突短期内仍然持续，依然建议关注高股息板块，优先关注国有大型银行、公路铁路等红利板块。自下而上来看，光通信上游材料涨价持续，创新药筹码结构较优叠 加BD利好驱动，表现有望走强，电网设备、半导体设备、人形机器人等板块核心超跌个股，在市场震荡阶段仍然存在阶段性交易机会。自上而下来看，油价高企背景下，锂电、煤炭、煤化工、新能源整车高油价受益品种以及电解铝、氦气等供给受冲击品种值得关注。市场震荡阶段，高股息标的较为稳健，成长性交易机会轮动较快，以逢低布局为主。 宏观经济及政策动态 3月，制造业PMI从49%上升至50.4%，上升幅度超出季节性。其中，生产指数从49.6%上升至51.4%，新订单指数从48.6%上升至516%，新出口订单指数从45%上升至49.1%。受国际大宗商品价格上升影响，主要原材料价格购进指数、出厂价格指数分别从54.8%、50.6%，上升至63.9%、55.4%。官方PMI指数和其他指标有所背离。3月，中国企业经营状况指数（BCI）从52.4%下降至51.7%，同时RatingDog制造业PMI从52.1%下降至50.8%。这可能反映了外部环境的不确定性，以及内需仍待提振。 行业中观监测 上周，钢铁产业链开工率上升，化工、汽车产业链开工率下降；新房销售上升、二手房销售下降；水泥发运率小幅下降；集装箱吞吐量下降。3月1-31日，全国乘用车市场零售165.7万辆，较去年3月同比下降15%，较上月环比增长60%。上周，猪肉平均批发价降至15.34元/公斤，同比增速降至-26.30%；蔬菜平均批发价降至4....

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 920177 恒道科技 新股覆盖研究：恒道科技 - 通用设备 null

2025年是光伏行业由“规模扩张”向“质量效益”转型的关键枢纽期。面对全球装机增速趋缓、产能结构性过剩、价格非理性下行及全产业链亏损的严峻挑战，光伏行业制造端在政策规制引导与市场出清机制的双重共振下，加速推进落后产能淘汰与技术代际迭代。 展望2026年，全球装机需求韧性犹存。伴随供需格局的实质性再平衡、新型电力系统建设的持续深化以及全球贸易格局的深刻重塑，光伏制造端将全面开启以“产业集聚化、发展技术化、价值理性化”为标志的高质量发展新阶段。

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 002541 鸿路钢构 产量延续较快增长态势，智能制造有望推动盈利弹性逐步释放 买入 维持 0.990 19.96 1.200 16.48 专业工程 null

投资要点： 本周行情：本周（2026/03/30-2026/04/03）沪深300指数-1.37%，其中机械设备板块-1.60%，申万一级行业排名11/31位。机械设备子板块中，工程机械器件+5.52%，表现最佳。 2026年有望成为硅光芯片放量的关键拐点，建议重视硅光设备投资机会。硅光的产业逻辑是AI算力系统在高速互连约束下的一次架构升级。过去半导体性能提升主要依赖晶体管持续缩小，但随着先进制程逼近物理和经济边界，系统瓶颈正逐步从“计算”转向“互连”。 之所以重视2026年，主要基于三点判断。1）需求端开始进入传统方案的性能边界，CPO等更高等级光互连架构的必要性提升。随着AI训练与推理集群持续升级，1.6T速率有望加快落地，传统EML等离散器件方案在良率、功耗与热管理上的约束日益突出，硅光的现实需求具备迫切性。进一步看，当链路数量与连接密度持续提升后，传统可插拔光模块和离散器件路径在封装密度、系统功耗与复杂度上的压力也将同步放大，进而推动光引擎前移及CPO等架构加快导入；2）硅光供给端的工艺平台正在成熟，硅光产业化基础显著优于前几年。一方面，硅光具备较强的CMOS工艺兼容性，可较大程度复用成熟晶圆厂基础设施，无需像全新材料体系那样投入大规模专用产线，因此在制造端天然具备更强的产业化可行性与成本优势。另一方面，过去制约硅光落地的重要瓶颈在于工艺平台和设计生态不完善，客户需围绕调制器、探测器、波导及耦合结构进行大量定制开发，导致设计门槛高、验证周期长、流片效率低。当前头部硅光代工平台正加快完善PDK与标准器件库，硅光正由项目制开发逐步走向平台化开发，产业化条件明显成熟；3）系统级导入路径正在清晰，硅光开始从“可选”走向“必选”。过去硅光更多停留在单一器件验证或局部链路优化阶段，商业化节奏主要取决于单点器件的成本、良率和性能，因此落地相对缓慢。而随着AI集群规模持续扩张，互连问题正在由“器件问题”升级为“系统问题”，交换芯片带宽提升、光引擎前移及CPO推进，本质上都在推动光互连成为核心系统架构的一部分。也就是说，未来硅光导入节奏将不再主要取决于单点器件替代，而更多取决于整机架构、网络拓扑及封装路径的升级进度。一旦头部系统厂商完成方案定型，硅光有望进入更具连续性的量产导入阶段。 硅光方案投资不能简单套用传统光模块的投资框架。传统光模块投资更偏制造业逻辑，核心在于成本、良...

观点： 总量视角 【A股大势研判】 清明小长假前的最后一个交易日，A股市场大面积下跌，沪指失守3900点，两市成交额大幅萎缩，市场情绪降温。这里下跌或许有两个因素的压力：一是外部地缘政治预期的反复摇摆，能源市场的波动迅速传导至全球风险资产；二是节前避险情绪在弱势环境中被放大。 对于此处的调整，投资者无需过分悲观。首先，地缘局势的影响已被市场反复博弈，边际负面效应正在递减；其次，当前国内宏观经济已处于明确的修复通道中，一季度多项先行指标回暖；三是市场成交持续萎缩，反映出观望情绪的浓厚，但着也恰恰说明抛压正在衰竭，空头力量已大举释放。极度缩量往往是底部区域的重要特征之一，而非下跌趋势的起点。 因此，短期市场仍可能出现反复，但随着基本面持续修复、政策红利逐步释放，A股震荡向上的修复格局将逐步巩固，中长期配置价值值得关注。具体应对策略上，激进型投资者可逢低布局算力等政策利好明确、成长逻辑清晰的板块，进行低吸博弈，把握结构性机会；稳健型投资者则可保持耐心，等待节后市场情绪缓和、方向明确后再择机介入，规避短期震荡风险。

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 000028 国药一致 2025年年报点评：25Q4净利润大幅扭亏，战略品种加速突破 - 2.290 11.63 医药商业 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 000538 云南白药 2025年年报点评：核心药品放量延续，内涵外延双轮驱动 - 3.020 18.49 中药Ⅱ null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 688111 金山办公 全年营收稳健增长，AI转型进一步提速 买入 维持 4.780 47.60 软件开发 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 920037 广信科技 2025年年报点评：量价齐升驱动业绩增长，2026年产能释放与全球化布局打开增长空间 买入 首次 2.750 26.68 电网设备 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 603062 麦加芯彩 2025年年报点评：业务结构持续优化，盈利能力提升维持高派息 买入 首次 2.280 20.30 化学制品 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 603296 华勤技术 超节点全栈交付筑造壁垒，国产算力放量驱动业绩高增 买入 维持 5.170 18.60 消费电子 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 002714 牧原股份 2025年年报点评：成本优势持续强化，屠宰业务首次盈利，海外布局加速 买入 维持 1.080 40.00 养殖业 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 600036 招商银行 公司简评报告：息差压力缓解，财富管理修复延续 增持 维持 银行Ⅱ null

摘要 积木行业以塑料或木制固体玩具为主，旨在激发玩家创造力与想象力。其特征包括：教育属性强化，主打STEAM教育功能；IP联名与主题化设计驱动消费，提升产品附加值；环保材料与可持续发展转型，契合绿色消费理念。2019-2024年，中国积木市场规模由332.49亿增至529.43亿，预计2025-2029年将增至785.42亿。成人玩家增多、IP合作、跨界联名及AR/VR、3D打印等技术融入，增强了产品吸引力，满足了STEM教育需求和科技爱好者兴趣，推动行业规模持续增长。 行业定义 积木通常指塑料或木制固体玩具，固体形状主要包括正方体、长方体、圆柱体、三棱柱等，玩家利用不同形状的积木进行排列组合，进而拼搭出不同造型的积木玩具。积木玩具的设计旨在激发玩家，尤其是儿童的创造力和想象力。通过利用不同形状、颜色和大小的积木进行排列组合，玩家们可以构建从简单到复杂的各种结构，包括但不限于房屋、桥梁、车辆乃至抽象艺术作品。这种自由形式的游戏不仅能够提供娱乐，还能够促进多种技能的发展。

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 600761 安徽合力 公司简评报告：龙头销量增速高于行业，智能领域打造“第二曲线” 买入 维持 1.520 11.72 工程机械 null

核酸是生命的基本构建单元，在生物学和医学领域占据着核心地位。随着科技的进步，核酸不仅是遗传信息的载体，还成为设计和构建纳米材料的重要原料。其中，核酸四面体（tetrahedralframeworknucleicacids，tFNA）作为一种新兴的纳米材料，在生物医学和化妆品领域展现出巨大的应用潜力。 本报告从核酸的基本概念出发，系统地介绍了核酸的类型、历史、命名以及分子结构，为理解tFNA的创新应用奠定了基础。我们详细阐述了DNA、RNA以及人工核酸的特性和功能，探讨了核酸的分子组成与大小、拓扑结构，建立了对这些生命分子的全面认识。随后，报告介绍了DNA纳米技术的演进历程，从早期的DNA拼接技术到现代的DNA折纸术和动态DNA纳米结构，展示了这一领域的快速进步。我们重点讨论了tFNA的独特结构特性，包括其高机械强度、稳定性、可编辑性以及良好的生物相容性和安全性。 在应用方面，本报告详细探讨了tFNA在多个领域的潜在价值。从基于结构的细胞生物学调控到作为药物载体，tFNA展现出多样化的功能。特别是在皮肤和软组织修复、骨组织再生、神经系统保护、免疫系统调节以及抗菌治疗等方面，tFNA都显示出独特的优势。 应用的另一个核心部分聚焦于tFNA在皮肤领域的创新应用，包括促进伤口愈合、缓解皮肤衰老、美白、修复光敏损伤和防脱生发等。我们以tFNA寡核苷酸合成成本高昂这一核心痛点为切入点，介绍了创健医疗创新性的生物合成策略。这一策略不仅显著降低了生产成本，还为tFNA在化妆品产业领域的应用开辟了新的可能性。本报告深入探讨了tFNA作为化妆品原料的多重功效，以及其在生物合成和化妆品领域的广阔应用前景。化妆品领域的应用不仅为tFNA开辟了新的市场，还为其在更广泛生物医学领域的应用积累了宝贵经验。这种创新性的应用探索代表了推动核酸纳米材料产业化发展的重要尝试，有助于解决tFNA高成本的问题，同时为化妆品行业带来革新性的产品和技术。通过在化妆品领域的实际应用，我们不仅可以为tFNA的产业化积累经验，还能为其在更广泛领域的应用铺平道路。 最后，我们展望了tFNA在未来研究和应用中的潜力，讨论了可能面临的挑战和机遇。这包括进一步优化生产工艺、探索新的应用领域等。通过系统性地分析tFNA的特性和应用，本报告旨在为研究者、产业界人士以及政策制定者提供一个全面的视角，以更好地理解和开发这一前沿材料的...

观点摘要 在AI大模型训练与推理需求爆发的推动下，全球算力芯片行业正经历深刻重构：竞争焦点从单一制程性能转向“专用架构+软件生态+能效效率”的系统级较量。美国持续收紧先进芯片及制造设备出口管制，叠加全球AI资本开支向头部云厂商高度集中，加速了算力供应链的地缘割裂，各国纷纷押注自主生态以突破CUDA垄断。 报告深入对比华为、寒武纪等厂商在硬件架构、编译器优化与场景适配上的战略差异，重点评估国产GPU在推理市场规模化落地与训练芯片生态破局的可行性。通过剖析商业模式变迁、生态壁垒高度及“非对称创新”机会，为产业决策与投资布局提供兼具前瞻性与实操性的战略参考。 全球算力爆发与国产替代加速 AIGC与数字经济驱动下，全球算力规模从2021年的615EFLOPS跃升至2030年预计的20ZFLOPS（即20,000,000EFLOPS），智能算力占比达94.1%，AI加速芯片市场规模扩张至7,300亿美元，GPU凭借生态优势主导全球。同期，中国算力增长17倍至3,639.9EFLOPS，支撑全球40%以上大模型研发，AI加速服务器市场规模达1,662.5亿美元；但受美国持续技术管制影响，非GPU加速服务器占比反超至57%，倒逼中国加速构建自主可控的智能算力体系。 GPU：从图形处理器到AI算力核心 GPU是专为并行计算设计的处理器，凭借高ALU密度与高带宽显存，在AI和图形加速中显著优于CPU，其中全功能GPU因软件生态完善成为智能计算核心。自1962年图形学奠基以来，GPU历经图形普及到AI驱动的演进，由NVIDIA主导、AMD追赶，形成以高性能计算为核心的全球格局。其性能由核心数、频率、显存容量、带宽及多精度支持等指标综合决定，持续支撑AI训练、科学计算与渲染升级。 中国AI芯片：多路径突围构建自主生态 中国AI芯片市场呈现“华为与英伟达双雄并立、多元技术路线并进”格局：华为昇腾910B在整型算力上领先，寒武纪MLU590以1,280GB/s显存带宽突出，昆仑芯专注推理场景优化，摩尔线程与沐曦则发力通用GPU（GPGPU）以兼容图形与计算负载。五家头部厂商正加速构建涵盖芯片、驱动、编译器与框架的全栈软硬件生态，力图在训练与推理双赛道实现非对称突破，支撑国家算力安全与大模型产业可持续发展。

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 300373 扬杰科技 1Q26汽车电子收入预计同比翻倍，海外IDM布局渐完整 增持 维持 2.950 24.50 半导体 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 920682 球冠电缆 铜材涨价致使毛利率承压，推进500kV电缆等研发项目旨在紧抓电网升级等机遇 增持 维持 0.320 27.66 电网设备 null

投资要点 回顾本周行情（3月30日-4月3日），有色板块本周下跌0.40%，在全部一级行业中排名靠前。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业中贵金属板块上涨4.09%，工业金属板块上涨0.36%，能源金属板块下跌2.24%，金属新材料板块下跌2.57%，小金属板块下跌3.30%。工业金属方面，本周美联储主席鲍威尔发言释放“鸽派”信号，称当下通胀前景可控，现阶段无需加息，此后利率市场的悲观预期开始回正，工业金属价格持续反弹。贵金属方面，当名义利率预期趋稳，通胀的走高有助于实际利率的走低，石油美元的长期维度裂痕削弱了美元信用，黄金向上空间打开。 周观点： 铜：利率市场修正此前悲观预期，国内持续去库支撑铜价触底走高。截至4月3日，伦铜报收12,360美元/吨，周环比上涨1.98%；沪铜报收96,250元/吨，周环比上涨0.33%。供给端，截至4月3日，本周，进口铜矿TC进一步下跌至-66美元/吨，国内矿源紧缺加剧，为矿价提供底部支撑；需求方面，国网及南网的电缆订单虽逐步释放，但房地产市场、家电及新能源汽车消费拉动有限。随着本周美联储主席鲍威尔释放“鸽派言论”，此前过于悲观的利率市场预期有所修正，叠加国内持续去库，铜价止跌回升。我们认为短期在铜精矿TC持续走低，冶炼厂减产、以及国内库存持续去库的影响下，铜价底部获得支撑，但海外高库存，以及美国对伊朗进行地面行动的预期下，铜价上行存在压力，我们预计铜价短期维持震荡走势。 铝：2026年全球电解铝供给增速转负，铝价上行风险放大。截至4月3日，本周LME铝报收3,470美元/吨，周环比上涨6.61%；沪铝报收24,660元/吨，周环比上涨3.03%。供应端，内蒙持续释放新增产能，我国电解铝理论开工产能为4438.5万吨，环比增加4万吨；需求端，本周铝板带箔企业产能利用率环比提升0.42pct、铝棒企业产能利用率环比提升0.88pct，本周电解铝的理论需求有所提升，本周电解铝社会库存环升2.93%至136.84万吨，随着本周铝价大幅上涨，铝锭成交逐渐转弱。随着伊朗对中东能源及电解铝企业的进一步袭击，EGA宣布其年产能150万吨的阿布扎比电解铝厂完全停产，复产周期超1年，此外革命卫队宣布将进一步攻击巴林铝业剩余基础设施，我们测算当下中东已停产产能已超250万吨，全球供给增速已正式转负，随着海外供给风险的进一步扩大，铝价的上行风险正在...

投资要点： 2026年3月总结与4月观点展望：3月半导体行业需求在AI驱动下依然较为旺盛，价格仍延续上涨趋势，关注AI算力、AIOT、半导体设备、关键零部件和存储涨价等结构性机会。全球半导体需求持续改善，TWS耳机、可穿戴腕式设备、智能家居快速增长，AI服务器与新能源车保持高速增长，需求在2026年4月或将继续复苏；供给端看，尽管企业库存水位较高且仍在上升，但AI带来的部分细分市场需求高增，使得上游晶圆代工厂有所提价，消费电子受内存涨价影响或使成本有所上升，2026年出货或许有所降低，但整体看半导体4月供需格局预计将继续向好。3月存储价格持续上涨，且涨价已从存储、消费电子蔓延至功率、模拟等其他半导体行业；AI仍为未来的主线叙事，其推动2025年全球晶圆代工产值年增长26.3%；目前全球地缘政治环境较为紧张，部分技术密集型领域美国政策或保持高压，短期部分依赖进口的产业成本高升，长期半导体国产化有望继续加速，建议逢低关注细分板块龙头标的。 3月电子板块涨跌幅为-13.51%，半导体板块涨跌幅为-14.87%；3月底半导体估值处于历史5年分位数来看，PE为83.97%，PB为71.57%。3月申万电子行业涨跌幅为-13.51%，其中半导体涨跌幅为-14.87%，同期沪深300涨跌幅为-5.53%。当前半导体在历史5年与10年分位数来看，PE分别是83.97%、73.55%，PS分别是89.01%、93.61%，PB分别是71.57%78.35%。2025Q4公募基金持仓的股票市值中，电子行业仍位列第一，高达6735.74亿元公募基金配置半导体的规模占据电子行业的65.18%，公募基金持仓半导体市值占比公募基金总股票市值的13.18%，重点持仓个股多为流通市值在300亿元以上的半导体细分行业龙头，TOP20持仓市值企业占据所有持仓半导体市值的87.76%。 半导体下游需求中AI服务器、新能源车、TWS耳机、可穿戴腕式设备需求复苏较好，2026年消费电子或受存储价格影响出货量下滑。全球半导体下游需求中消费电子、汽车、服务器、智能穿戴等占据80%以上，其销售会影响上游半导体的需求变化。2025年全球智能手机出货量同比为1.75%，中国大陆智能手机2026年2月出货量同比为-14.61%,1-2月出货量同比为-15.46%；2025年全球PC出货量同比为7.78%；2025年全球...

事件： 4月7日，文旅部公布2026年清明小长假旅游数据。经文旅部数据中心测算，清明节假期3天，全国国内出游1.35亿人次，同比增长6.8%；国内出游总花费613.67亿元，同比增长6.6%。人均花费454.57元，与去年假期基本持平。 投资要点： 清明假期旅游市场温和复苏，跨境游受益于假期效应表现亮眼。国内游方面，清明假期旅游人次与收入同步稳步增长，出游意愿与消费力复苏节奏基本一致。假期人均日花费为151.52元，与去年同期基本持平，略高于春节假期水平，显示消费市场处于温和复苏通道。跨境游方面，清明假期与海外复活节相连形成五天长假，港澳居民“北上”休闲度假需求旺盛。假期期间，全国口岸共计677.9万人次出入境，较去年同期增长9.1%。其中，港澳台居民出入境329.1万人次，同比增长19.5%；外国人出入境84.3万人次，同比增长20.9%。入境外国人中，适用免签政策入境31.9万人次，同比增长30.7%，免签政策红利持续释放。 春假试行范围扩大，显著带动家庭出游。“支持有条件的地方推广中小学春秋假，落实职工带薪错峰休假制度”首次写入政府工作报告，与去年秋假试行相比，今年试行春假的范围进一步扩大，江苏、浙江、安徽、贵州等省份为中小学放2-3天春假，与清明假期形成最长6天连休，显著带动家庭出游。从客源地看，南京、合肥、成都等是春假热门客源地；泰州、常州、淮安等地受益于春假，出游人次同比大幅增长。从出游群体看，青少年是绝对主力，研学、演艺等适合亲子游的旅游业态更为受益。 五一假期旅游前瞻：清明热度传导推高市场预期，游客提前锁定出行资源。清明假期旅游市场的良好表现形成“涟漪效应”，进一步推高五一旅游市场预期。同程旅行数据显示，清明期间五一假期旅游产品的搜索热度环比提升超过320%。受燃油附加费上调及酒店价格上涨预期影响，游客纷纷提前锁定热门目的地及长线游的机票与酒店资源，利好OTA平台及跨境游旅行社等出行链相关公司。 投资建议：我国消费结构正从商品消费主导转向商品与服务消费并重，以体验为核心的服务消费有望成为主要增长引擎。2026年促消费政策导向保持稳定，但受居民资产负债表调整影响，基本面复苏仍需时间。春假试行扩围带动清明错峰休假旅游热度，前瞻五一旅游市场有望延续高景气度。建议关注：（1）受益于春秋假制度落地等政策催化与消费信心逐步回暖的出行链相关公司；（2）正处于规模化...

投资要点： 机构下调2026年全球笔记本电脑出货量。TrendForce集邦咨询表示，在供需两方面的共同作用下，现预计2026年全球笔记本电脑出货量将同比下滑14.8%，相较此前预测(-9.2%)降幅扩大5.6个百分点，且不排除因价格持续上涨短期内进一步恶化的可能。 DDR5内存价格回落。据科技媒体Wccftech报道，谷歌TurboQuant压缩算法发布后，内存行业近期出现过山车式波动，目前较为明显的信号是DDR5内存在美国多家零售商首次出现明显回落。 回顾本周行情（3月26日-4月1日），本周上证综指上涨0.43%，沪深300指数下跌0.25%。电子行业表现弱于大市。电子(申万)下跌1.71%，跑输上证综指2.13个百分点，跑输沪深300指数1.46个百分点。电子在申万一级行业排名第二十六。行业估值方面，本周PE估值下降至63.63倍左右。 行业数据：四季度全球手机出货3.36亿台，同比增长2.29%。中国2月智能手机出货量1625万台，同比增长-12.6%。1月，全球半导体销售额825亿美元，同比增长46.1%。2月，日本半导体设备出货量同比增长2.68%。 行业动态：机构下调2026年全球笔记本电脑出货量；DDR5内存价格回落；AnthropicPBC考虑年内上市；2025年OLED显示器出货量同比增长92%。 公司动态：中微公司：2025年归母净利润同比增长30.69%。 投资建议：下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。受AI相关需求拉动，存储芯片和生产存储芯片相关的设备和材料需求较好。 风险提示：宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。

当算法开始懂穿搭，年轻人的衣橱正在被“智能重写”，服装产业正经历从“品牌驱动”向“技术赋能、需求主导”深度融合的范式变革期。随着生成式AI与AR技术的爆发式应用，智能穿搭已从概念探索走向全民体验，“豆包穿搭”、“AI穿搭翻车”等词条正在小红书、抖音上疯狂刷屏，AI穿搭无疑成为品牌连接新世代消费者的关键触点。 在需求层面，消费者既享受着它一键生成穿搭灵感、解决“明天穿什么”的便利，又频频被它那些不接地气的“卷裤脚+叠穿”公式雷到外焦里嫩。AI，这个时而“毒舌”、时而“智障”的穿搭顾问，正在重塑我们的审美决策。社媒数据显示，过去一年“AI穿搭”热度暴涨，兴趣人群以追求效率美学与创意表达的Z世代女性为主，高度聚集于一线及新一线城市，对时尚、科技、生活美学内容有高关注度。他们最核心的关注维度是穿搭风格匹配度、虚拟体验真实感与操作便捷性，对解决“不会搭、不合身、没灵感”等日常痛点的AI工具尤为青睐。“审美离谱、效果失真”的负面声音屡见不鲜，反映出市场对AI时尚价值认可与可靠性疑虑交织的复杂心态。 营销层面，社媒内容声量与互动量持续攀升，传播策略正从技术演示转向情感与场景共鸣。品牌通过合作服饰穿搭、出行、美妆等垂直领域的达人，以“强视觉创意+高互动剧情”的“穿搭教学”、“翻车实录”、“创意场景种草”类内容实现流量引爆。

我们正见证一场消费主场的系统性变迁。随着年轻家庭成为智能家电的决策主力，其选购逻辑已发生根本性转变：他们主动、精明，追求品质与个性，却也在参数迷雾、信任鸿沟与匹配难题中，陷入前所未有的决策困境。 寻求破局，行为先行。为获取“真实、可信、有代入感”的决策信息，越来越多的年轻人正聚集于哗哩哗哩（B站）。在这里，他们不再是信息的被动接收者而是主动的研究者、积极的讨论者与共创者，将B站共同构建为智能家电消费的决策前哨站。 为了系统解读这一代际消费行为变迁，哗哩哗哩（B站）联合益普索（Ipsos)发起本次专项调研，旨在深入部剖析年轻用户的决策困境与行为迁移，并解读B站独特的内容与社区生态如何回应需求、构筑信任，最终重塑消费决策路径。 我们希望，这份报告能为品牌与行业理解新一代消费者、在信赖发生的地方与之有效沟通，提供切实的洞察与启示。

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 002372 伟星新材 行业需求承压，盈利能力显韧性 买入 - 0.500 21.64 装修建材 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 002938 鹏鼎控股 加码CAPEX扩充AI产能，全面覆盖AI时代云管端应用 买入 维持 2.410 21.11 元件 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 002345 潮宏基 产品创新+加盟扩张，业绩如期高增 买入 维持 0.740 14.12 饰品 null

投资要点： 本周观点： 央企建筑龙头年报集中披露，业绩短期承压。从已披露年报情况看，2025年中国中铁、中国铁建、中国交建、中国中冶营业收入分别同比-5.76%、-3.50%、-5.29%、-17.51%，中国化学、中国能建分别同比+1.88%、+3.71%；归母净利润方面，中国中铁、中国铁建、中国交建、中国能建、中国中冶分别同比-17.91%、-17.34%、-36.92%、-30.44%、-80.41%，或主要受国内基建项目推进节奏阶段性调整影响，而中国化学归母净利润同比+13.15%，盈利能力持续改善，在建筑央企中表现相对突出。从业务结构看，差异化板块贡献逐步显现。中国中铁矿产资源业务持续推进铜、钼等战略资源项目开发，2025年中铁资源集团有限公司实现归母净利润39.75亿元，同比增长32.33%，占公司归母净利润比重提升至17.36%，资源板块业绩贡献明显提升；同时公司获取内蒙古大型银铅锌多金属矿探矿权，资源业务储备进 一步丰富。中国化学己二腈等关键化工原料项目进入稳定运行阶段，有望带动实业板块盈利能力持续改善，工程主业与实业板块协同效应进一步增强。我们认为结构性业务或正逐步成为部分央企对冲传统施工业务波动的重要支撑来源。 订单规模整体稳健，境外市场增长亮眼。除中国中冶外，2025年五大央企新签订单整体保持平稳增长，其中中国中铁、中国铁建、中国交建、中国化学、中国能建分别实现新签订单2.75万亿元、3.08万亿元、1.88万亿元、4037亿元、1.45万亿元，同比分别增长1.3%、1.3%、0.1%、10.0%、2.9%。分结构看，境外订单延续较快增长，中国中铁、中国铁建、中国交建、中国化学、中国能建、中国中冶境外新签订单分别同比增长16.5%、16.5%、9.1%、9.9%、9.1%、1.8%，明显快于整体订单增速，显示境外业务正成为当前央企订单增长的重要支撑来源。在国内基建需求阶段性波动背景下，建筑央企持续加大国际市场开拓力度，境外业务对冲国内订单波动的作用逐步增强，境外市场在中期订单结构中的重要性有望进一步提升。 市场回顾： 1）行业：本周上证指数下滑0.86%、深证成指下滑2.96%、创业板指下滑4.44%；同期申万建筑装饰指数下滑3.52%，其中国际工程及房屋建设板块涨幅居前，分别为+3.68%、+0.37%。 2）个股：本周申万建筑共有26只股票...