东方财富
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1.创新药亮点众多,迎来配置时点 3月下旬起,恒瑞医药,中国生物制药等国内制药巨头发布2025年经营信息,创新药部分(不含BD)实现快速增长,百济神州、诺诚健华、荣昌生物等biotech公司实现业绩大幅扭亏,创新药的发展模式已经从单纯依靠融资驱动变为产品商业化+研发出海授权+融资的综合驱动方式。创新出海方面,根据医药魔方NextPharma数据库,截至月253日,2026年中国创新药已有49起对外...
1.创新药亮点众多,迎来配置时点 3月下旬起,恒瑞医药,中国生物制药等国内制药巨头发布2025年经营信息,创新药部分(不含BD)实现快速增长,百济神州、诺诚健华、荣昌生物等biotech公司实现业绩大幅扭亏,创新药的发展模式已经从单纯依靠融资驱动变为产品商业化+研发出海授权+融资的综合驱动方式。创新出海方面,根据医药魔方NextPharma数据库,截至月253日,2026年中国创新药已有49起对外BD事件,首付款超33亿美元,总金额近570亿美元——仅第一季度的交易规模就已超过2024年全年水平,且接近2025年全年水平的1/2。政策方面,2026年”两会“将医药生物定位新兴支柱产业,与集成电路、航空航天并列,并要打造全球竞争力。持续向好的基本面为市场带来信心,创新药指数在上周(3月21日至27日)实现涨幅3.03%,大幅跑赢沪深300指数4.44个百分点。回顾2025年以来创新药的市场表现,2025年4月至9月,创新药受重磅BD的驱动,涨幅显著跑赢沪深300,而自2025年9月至2026年3月,创新药指数却大幅跑输市场,在此期间中国创新出海趋势依然强劲,而且更多重磅BD仍持续落地。BD预期的前置和事件交易的模式导致创新药板块对BD的交易钝化。经过半年的调整,目前对创新药的预期已有合理的回归,更关注临床数据质量和长期市场价值。近期陆续发布的临床数据也在验证中国创新药的潜力,2026年3月25-28日科伦博泰公布了芦康沙妥珠单抗(SKB264/Sac-TMT)用于经EGFR-TKI和含铂化疗治疗失败的EGFR突变阳性(EGFRm)晚期非小细胞肺癌(NSCLC)患者的最终总生存期(OS)分析结果。3月26日,基石药业发布公布PD-1/VEGF/CTLA-4三抗最新临床数据,安全性与疗效优异。 2.肿瘤免疫2.0时代,从双抗到三抗,中国继续引领全球创新 2026年1月12日荣昌生物与与艾伯维就RC148(PD-1/VEGF双特异性抗体药物)达成独家授权许可协议,继三生制药与辉瑞制药合作之后,国内又一款PD-1/VEGF双抗实现授权出海,目前全球进展较快的PD-1(PD-L1)/VEGF双抗均由中国企业所研发。康方生物与合作伙伴SUMMIT已于2025年年底向美国FDA递交依沃西(PD-1/VEGF双抗)的上市申请。国内销售方面,卡度尼利(PD-1/CTLA-4双抗)和依沃...