股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 688018 乐鑫科技 S31推动平台从“AI MCU”走向“AloT智能节点” 买入 维持 半导体 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 688503 聚和材料 2025年报点评：浆料保持龙头地位，拓展半导体业务矩阵 买入 维持 2.070 41.58 光伏设备 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 600600 青岛啤酒 点评报告：业务稳中有进，主品牌和中高端销量正增长 增持 维持 非白酒 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 688392 骄成超声 2025年报点评：锂电订单大幅改善，半导体潜力进一步显现 买入 维持 2.130 49.55 电池 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 300274 阳光电源 2025年报点评：毛利率短期略有承压，储能 买入 维持 7.240 20.82 光伏设备 null

2026年3月2日，卡塔尔能源公司位于拉斯拉凡与梅赛义德工业城的运营设施遭军事袭击，已停止LNG及相关产品的生产；2026年3月18至19日，拉斯拉凡工业城再次遭导弹袭击并引发火灾，城内两条主力LNG生产线及配套设施损毁。拉斯拉凡工业城是全球最大的LNG生产与出口综合体、全球最大的LNG装船码头，是欧洲、亚洲市场LNG核心供应来源，同时也是全球最大的商用氦气生产基地之一，复产时间未定。 国信化工观点：1）全球主要氦气资源国及生产国为美国、卡塔尔、俄罗斯、阿尔及利亚等，近年来我国氦气进口依赖度近90%；2）卡塔尔拉斯拉凡工业城遭袭导致全球约30%氦气供应紧张，工业城复产时间未定，国内氦气价格持续上涨；3）保障我国氦气供应链安全需从丰富氦气进口源头、扩充氦气储运能力、发展国内提氦产业等多方位入手；4）投资建议：建议关注在海外拥有较丰富氦气进口源、拥有充足氦气储运能力、布局国内自主提氦的企业：金宏气体、中国石油；5）风险提示：俄罗斯、美国等其他氦气源头供应不稳定的风险；氦气价格剧烈波动的风险。

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 300238 冠昊生物 2025年年报点评：25年收入同比+2.7%，本维莫德收入大增 - 0.120 124.97 医疗器械 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 600029 南方航空 经营效率提升见效，“三大航”中率先扭亏为盈 买入 维持 0.220 25.48 航空机场 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 300776 帝尔激光 2025年报点评：业绩短期承压，光伏+泛半导体布局可期 买入 维持 2.480 29.46 光伏设备 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 002345 潮宏基 潮宏基4Q25收入高增，全年渠道规模与质量同步提升 - 饰品 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 600315 上海家化 2025年年报点评：25年业绩符合预期，经营质量明显回暖 买入 维持 0.630 33.86 化妆品 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 689009 九号公司 2025年报点评：归母净利润同比+62.17%，全球化与技术创新双轮驱动增长 买入 维持 3.211 13.77 摩托车及其他 null

核心内容 利润：投资收益大增驱动五家A股上市险企全年归母净利润合计+22%，Q4市场震荡利润普遍大幅负增。2025年归母净利润增速为太平+221%>国寿+44%>新华+38%>中国财险+26%>太保+19%>阳光+16%>人保+9%>平安+6%，普遍受益于权益市场向好及权益配置提升，此外太平还受益于会计准则切换产生的税收一次性影响，25H2所得税同比减少60亿，国寿利率上行亏损合同转回带来保险服务费用同比减少318亿，平安剔除子公司并表/出售与可转债转股权价值重估损益后，调整后净利润同比+22.5%。受Q4权益市场回调影响单季利润普遍大幅负增长甚至亏损，五家A股上市险企Q4录得净亏损7亿（上年同期+286亿）。 正营运偏差与投资业绩向好驱动营运利润正增，合同服务边际整体正增长。2025年平安、太保集团归母营运利润分别同比+10.3%、+6.1%，平安寿险、太保寿险、友邦保险归母营运利润分别同比+2.9%、+4.8%、+8.0%全面正增长。合同服务边际受益于营运偏差正贡献、新业务CSM增长、VFA合同投资正贡献，除平安外均实现正增，平安负增长预计主要受假设调整影响。新业务看，受利率下行、分红险转型等综合影响，国寿与太平的新业务CCSM负增长8%、44%。DPS同比提升，股息率具备配置价值。太平DPS受税收减少的一次性影响同比+251%，国寿、人保、中国财险DPS增速20%以上实现超预期增长，除阳光持平外其余险企均实现5%-10%的较好增长。股息率看，平安A/H及人保、中国财险、阳光等H股均高于4.5%，太保H为4.1%，具备配置价值。 寿险：NBV延续高增，新单全面增长、Margin普遍提升，头部险企银保渠道市占率提升。2025年内地7家上市险企NBV同比增长33.8%，银保渠道高增带动新单保费全面正增长，预定利率下调、报行合一深化驱动价值率除新华外（受期缴占比下降拖累）均同比提升。分公司看，人保寿、新华、阳光NBV分别增长64%、57%、48%领先，主要由银保占比较高、对新单拉动更强驱动，其中新华个险也实现了39%的新单增长；其余公司（除太平、人保健康）增速均位于29%-41%，太平仅+5%（分红险转型影响），人保健康+23%（预计受精算假设调整影响）。银保渠道集中度大幅提升，2025年上市险企银保渠道新单市占率提升8.6pct至32.6%，剔除阳光后（未披露数据）...

事件：国家统计局公布2026年3月采购经理指数运行情况，制造业PMI为50.4%（前值为49.0%，下同），环比提升1.4pct；非制造业PMI为50.1%（49.5%），环比提升0.6pct；综合PMI为50.5%（49.5%），环比提升1.0pct。 3月PMI数据关注点 3月随着企业在春节假期过后加快复工复产，制造业PMI重回扩张区间，景气水平环比提升1.4pct。制造业PMI高于市场预期，Wind统计的4家机构预测中位数为50.0%，平均数为49.9%。非制造业与综合景气水平均重回扩张区间。春节前后受假期停产停工影响，PMI大多会出现一些波动，节后复工复产后PMI基本均会回升。3月制造业PMI为50.4%，较前值提升1.4pct，重回扩张区间。统计2017年至今春节所在月为2月的年份，剔除受疫情影响的2022年后，3月PMI较2月提升均值为1.38pct，与2026年春节日期相近的2018年和2021年3月PMI较前值分别提升1.2pct和1.3pct。 从分类指数看，春节假期过后加快复工复产，生产指数环比提升1.8pct、新订单指数环比提升3.0pct、新出口订单环比提升4.1pct，生产需求均有所回升，其中生产指数与新订单指数均重回扩张区间，需求侧的提升强于供给侧。生产经营活动预期指数为53.4%，环比提升0.2pct，制造业企业对后续市场信心稳步回升。市场内外需分化或仍将持续。制造业新订单指数环比提升3.0pct，新出口订单环比提升4.1pct，外需高增推动新订单指数增长。非制造业新订单指数为45.0%，环比下降0.2pct，连续35个月处于收缩区间。建筑业、服务业新订单指数均处于收缩区间，短期内市场内需不足或将持续，需求的提振仍需政策支持发力。价格方面呈现积极信号，反内卷限制物价下行，市场选择一些类别开始涨价。分类指数中主要原材料购进价格环比提升9.1pct至63.9%，出厂价格环比提升4.8pct至55.4%，中东局势变化一定程度上导致原材料价格波动，出厂价格指数连续三个月保持在扩张区间，制造业市场价格总体水平改善，需持续重视“通胀正常化”的可能性。需要注意的是，购进价格与出厂价格之间差距较前值扩大4.3pct，或将压缩企业利润空间。 建筑业、服务业PMI均有所提升，服务业PMI重回扩张区间。建筑业PMI为49.3%，较前值提升1.1pct；服务业...

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 003816 中国广核 2025年报点评：电量稳增电价承压，机制电价出台彰显核电基荷价值 买入 维持 0.200 22.47 电力 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 600585 海螺水泥 受益成本下降 全年业绩有所修复 增持 维持 1.580 14.68 水泥 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 002821 凯莱英 公司信息更新报告：收入利润高质增长，多赛道景气共振下迈向加速周期 买入 维持 4.180 24.10 医疗服务 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 601127 赛力斯 公司信息更新报告：Q4业绩有所承压，M6上市在即业绩改善可期 买入 维持 5.770 15.70 乘用车 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 301606 绿联科技 公司信息更新报告：2025Q4业绩高增&NAS完成全年目标，渠道拓展+份额提升拉动外销持续高增 买入 维持 2.420 28.00 消费电子 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 000921 海信家电 公司信息更新报告：2025年内销市场承压，外销稳中向好态势持续 买入 维持 2.310 11.90 白色家电 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 600486 扬农化工 公司信息更新报告：业绩超预期，辽宁优创持续放量、净利润高增 买入 维持 4.330 17.30 农化制品 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 920694 中裕科技 2025年营收yoy+18%，油气、应急领域软管产品持续增长，钢衬管等新品放量可期 增持 维持 0.790 21.32 橡胶 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 603444 吉比特 2025年报点评：业绩符合预期，持续高分红 买入 维持 25.280 14.35 游戏Ⅱ null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 300408 三环集团 公司信息更新报告：2025年业绩稳健，MLCC主业与SOFC新业务协同并进 买入 维持 1.830 28.90 元件 null

随着新一轮科技革命和产业变革深入发展，低空经济作为一种新兴经济形态，通过重大技术突破和创新应用开拓新产业、新模式、新业态，逐步成为加快建设现代化经济体系、增强我国国际竞争力的关键引擎，为全面建成社会主义现代化强国、实现中国式现代化提供重要力量。低空产业是低空经济重要物质载体，是推动低空经济高质量发展的关键，本报告将重点聚焦低空产业，提出低空产业的体系架构，探讨低空产业发展现状、路径及挑战，提出低空产业下一步发展思考和建议。 低空经济以新型应用场景为牵引，以低空基础设施和低空装备等共性产业为支撑，协同保障新型经济形态的安全健康发展，带动产业深度融合与协同发展。低空产业“四域”是低空经济发展的物理载体，包括航空装备域、新型基础设施域、平台域和应用域。航空装备域涵盖以无人机、eVTOL（ electric Vertical Take-off and Landing，电动垂直起降飞行器）为代表的新型低空装备和以直升机、固定翼飞机为代表的通用航空装备。新型基础设施域由低空智联网和低空物理起降场等构成。平台域以低空平台为核心架构，从功能来划分，包括共性能力、空域管理能力、低空安全能力和应用赋能能力。应用域聚焦于农林植保、物流运输、城市治理、空中交通等各类应用场景。 低空产业发展趋势看，整体呈现“由单机视距到规模网联、由单一载物到载人载物混飞”的态势，将按照“局部试点-区域商用-规模发展”逐步递进。依据中国信息通信研究院预测，低空产业发展分为三大阶段，到2027年为局部试点阶段，预计市场规模达到5000亿元。到2030年是区域商用阶段，预计市场规模攀升至1万亿元。到2035年为规模发展阶段，预计市场规模有望达到5万亿元。 低空产业发展重点看，整体呈现低空装备新旧并蓄、低空智联网加速孕育、低空平台格局雏形初现、低空应用广泛探索的发展趋势。未来，低空航空器发展驶入快车道，eVTOL和无人机等新式自主航空装备引领未来趋势；低空智联网技术路径逐步清晰，利用5G/5G-A等信息通信优势产业有序规划部署低空智联网；低空平台各方按需独立部署，以系统协同和数据互通驱动构建低空平台体系；各类应用场景广泛探索，规模化、常态化高密度载人载物混合飞行催生新兴低空应用。 当前，我国低空产业在顶层设计、管理模式、技术标准、产业生态等方面仍存在多重挑战。为此，本报告提出低空产业的发展应以支撑低空规模化应用为主...

如果说2010年将AWE与CES、IFA并列还是一种自我勉励，那么2026年这些不相上下的数据，则为AWE的“三大家电及消费电子展”名号注入了更多的底气。 FT中文网供应链编辑 李新新 将AWE比作中国的CES或IFA，是近几年很多媒体报道新闻时的惯用表达。2026年AWE圆满落幕之际，是时候对三个展会的各项数据做一个新的对比。 今年上海AWE展会的总面积为17万平方米，总人数超过20万人，参展商共1,200多家。 今年1月拉斯维加斯的CES展会总面积为24.15万平方米，总人数超过14.8万人，参展商共4,100多家。 去年9月，柏林IFA展会总面积19万平方米，总人数约22万人，参展商约1900家，其中中国企业超过690家。 从数据上来看，虽然总面积和参展商数量仍有追赶空间，但AWE依托中国庞大的消费市场和制造产业链，已经在全球三大家电及消费电子展之中形成了自身的独特优势。如果说2010年将AWE与CES、IFA并列还是一种自我勉励，那么2026年这些不相上下的数据，则为AWE的名号注入了更多的底气。 AWE上海新国际博览中心E7展馆追觅的现场工作人员表示，三大展会均为全球消费电子领域的顶级盛会，但在地域定位、观众结构、核心价值、展品侧重上有差异，适配品牌不同的发展需求。比如，CES更多为前沿科技新品（如AI、XR、智能硬件、芯片）的展示，技术创新性＞商业成熟度。IFA侧重智能家电、消费电子主流品类，商业成熟度＞前沿创新，注重产品实用性和本土化适配。AWE则是全产业链展品（从芯片、算法到终端、场景），AI技术与家电等场景融合落地。从主要市场来看，CES重点覆盖北美、拉美市场。IFA以欧洲、中东为主，深耕欧美高端市场。AWE核心覆盖中国及亚洲。 中国工业化“短跑”的缩影 放在历史的大背景下，欧美用近100年走完第一次工业革命，中国用约40年并行推进了第一、二、三次工业革命。如果CES和IFA是欧美工业革命“长跑”中的里程碑，AWE则是中国工业化“短跑”中的缩影。 1924年，德国已完成第二次工业革命，IFA成立；1967年，美国进入第三次工业革命，CES成立；1992年，中国改革开放之后加速工业化，AWE（那时还叫“中国家电博览会”）才应运而生。 在这之后的34年时间里，由中国家电协会创办的中国家电博览会于2008年从北京迁至上海，2011年将举办周期由两年一届改...

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 300760 迈瑞医疗 业绩短期承压，新兴业务表现亮眼 买入 维持 7.800 21.10 医疗器械 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 603099 长白山 25Q4业绩短暂承压，长期增长潜力犹存 增持 维持 0.600 57.50 旅游及景区 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 300308 中际旭创 AI高景气继续推动业绩增长，1.6T出货进展顺利 增持 维持 通信设备 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 002961 瑞达期货 2025年年报点评：归母净利润快速增长，各业务板块全面向好 买入 维持 1.430 16.08 多元金融 null