投资要点 整体来看，房地产行业正处在筑底企稳、结构分化、模式重塑的关键节点，政策累积效应开始显现，市场最坏阶段或已过去，但行业复苏仍将呈现结构性、渐进性特征。4-5月是趋势验证的窗口：若出现“淡季不淡、价格企稳”，在“政策底”与“业绩底”之间的预期差有望快速收敛，博弈估值修复的性价比上升，反之，若价格压力加大，配置应更偏防御与现金流确定性，二手房的活跃度将继续是领先信号。 行业基本面跟踪 （1）新房成交及库存：上周30大中城市新房成交面积为128.17万方，本年累计新房成交面积为2177.34万方，累计同比-12.2%。30大中城市近四周平均成交面积为200.24万方，同比+1.1%，环比-4.4%。其中一线城市近四周平均成交面积为64.52万方，同比+10.6%环比-2.6%，二线城市近四周平均成交面积为97.9万方，同比-4.8%环比-4.4%，三线城市近四周平均成交面积为37.82万方，同比+2.5%环比-7%。上周14城商品住宅可售面积为7486.71万方，同比-5.29%环比-0.08%，14城去化周期为19.61个月，其中一线城市去化周期为13.91个月。 （2）二手房成交及挂牌：上周20城二手房成交面积为245.66万方，本年累计二手房成交面积为3053.76万方，累计同比-4.3%。20城近四周平均成交面积为259.34万方，同比+1.6%，环比+0.8%。截至2026/3/30全国城市二手房出售挂牌量指数为3.46，环比+7.5%挂牌价指数为144.08，环比-0.21%。 （3）土地市场成交：上周100大中城市新增供应住宅类土地数量为23宗，成交住宅类土地数量为4宗，新增供应商服类土地数量为31宗，成交商服类土地数量为10宗。近四周100大中城市平均住宅类土地成交数量/供应数量为0.76，平均商服类土地成交数量/供应数量为0.75。近四周100大中城市成交住宅类土地楼面均价为6720.75元/平方米，溢价率为4.38%，环比+1.95pct，成交商服类土地楼面均价为1706元/平方米，溢价率为3.99%，环比+0.35pct。 行情回顾： 上周A股申万一级房地产行业指数上涨4.01%，沪深300指数上涨4.41%，房地产指数跑输沪深300指数0.4pct。上周港股恒生物业服务及管理指数上涨1.75%，恒生综合指数上涨3.42%，物业服务及管理指数...

“一带一路国家”对我国外需的支撑仍较明显。高技术、设备产品维持出口优势。部分原材料、化工品进口价格上升。 4月14日，海关总署公布数据显示，以美元计价，2026年一季度（以下简称“一季度”），我国货物贸易出口金额（以下简称：“出口”）同比增长14.7%，增幅（较1-2月，下同）收窄7.1个百分点；货物贸易进口金额（以下简称：“进口”）同比增长22.7%，增幅走扩2.9个百分点；当期贸易顺差2643.3亿美元。以人民币计价，一季度我国出口同比增长11.9%，进口同比增长19.6%；贸易顺差为18553.4亿元。 “一带一路国家”对我国外需的支撑仍较明显。分国别看，一季度我国对欧盟、东盟、日本及非洲等贸易伙伴的出口同比增速均为正，其中对东盟和非洲的出口同比增速分别为20.5%和32.1%，“一带一路国家”对我国外需的支撑仍较明显。 从单月数据表现看，3月东盟进出口总额实现1042.7亿美元，占比17.6%；其中，出口同比增长6.9%，进口同比增长17.5%；3月我国对欧盟进出口总额701.7亿美元，占比11.9%；其中，出口同比增长8.6%，进口同比增长8.5%；对美国进出口总额420.6亿美元，占比7.1%，其中，出口同比下滑26.5%，进口同比增长1.0%。 各主要贸易对手中，3月东盟和欧盟对当期出口同比增速的正贡献分别为1.3和1.2个百分点；同期对美出口对我国出口同比增速的拖累为3.4个百分点。 部分原材料、化工品进口价格上升。一季度我国高技术产品进口相对活跃，集成电路和自动数据处理设备进口同比增速分别为45.0%和49.5%；材料端，一季度铜矿砂等产品进口维持同比正增长；高技术产品及相关原材料进口加速或在为年内高技术产业投资蓄力。 值得一提的是，一季度部分原材料、化工品的进口价格有所上升，铜矿砂（及其精矿）、未锻造的铜（及铜材）和肥料的进口单价同比分别增长39.0%、29.4%和29.1%，或受到当前中东地区地缘政治冲突等因素影响。 风险提示：海外大宗商品价格震荡；地缘关系的不确定性；政策效果不及预期。

点评 新增社融同比转为少增，人民币贷款同比少增。从社融存量看，2026年3月，社融存量同比增长7.9%，涨幅相比2月收窄0.3个百分点。从社融增量看，2026年3月社会融资规模增量为52260亿元，同比少增6701亿元，在连续两个月同比多增后转为同比少增。2026年3月对实体经济发放的人民币贷款增加31526亿元，同比少增6708亿元。2026年3月，社融同比转为少增，主要因居民信贷需求疲软、政府债券发行节奏放缓、企业中长期贷款不及预期以及表外融资减少等。3月底，央行召开一季度例会，会议明确要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，与2025年以来的政策方向保持一致。此外，更加积极的财政政策持续发力，为实体经济提供资金支持，上半年社会融资增速有望得到支撑。 企业债推动直接融资同比多增，表外融资转为同比少增。从社融结构看，2026年3月，直接融资新增1.6万亿元，同比多增1622亿元，主要驱动因素是企业债券融资的显著增长。2026年3月，政府债融资新增11622亿元，同比少增3244亿元，主要受政府债券去年发行量的高基数扰动。2026年1-3月地方新增债券发行14198.94亿元，高于去年同期的12393.66亿元，然而净融资额为11369.09亿元，略低于去年同期的11411.79亿元，主要因为去年同期为发行高峰期，基数偏高，导致今年3月政府债券项对社融的支撑力度同比减弱。截至4月13日，4月地方债总偿还量为1732.84亿元，远高于去年4月的71.76亿元，或将继续拖累4月政府债融资；企业债券融资3945亿元，同比多增4850亿元，由于2025年3月企业债券融资为负值（-905亿元），低基数效应显著，叠加当前企业债券融资成本处于低位，部分企业选择发债置换贷款，使得企业债券净融资同比多增，成为支撑社融的重要分项。据财联社数据，由于城投“退平台”持续，3月城投债净融资额为32.80亿元，较2月的68.28亿元进一步收窄，但连续三个月维持正值；非金融企业境内股票融资同比多增16亿元至428亿元，反映股票融资在3月呈现温和增长态势。另外，新增表外融资同比少增2904亿元至801亿元，其中新增委托贷款为-284亿元，同比多减119亿元，新增信托贷款为-174亿元，同比多减412亿元，而未贴现银行承兑汇票同比少增2373亿元至1259亿元。这主要是因为季末银行...

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 603091 众鑫股份 泰国盈利靓丽，成长路径清晰 买入 维持 5.880 13.48 包装印刷 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 920227 美登科技 2025年高分红延续彰显信心，以电商SaaS为核心优势，加速AI技术商业化 增持 维持 1.180 50.47 IT服务Ⅱ null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 920186 中科仪 专注真空装备技术，干式真空泵配套长鑫、长存等半导体本土领军者 - 通用设备 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 920156 海昌智能 高性能线束装备“小巨人”，配套天海电子、比亚迪等核心客户 - 自动化设备 null

事件：央行公布2026年3月金融数据，社融新增5.23万亿元，社融存量同比增长7.9%，较前值下降0.3pct；截至2026年3月社会融资规模增量累计为14.8万亿元，同比减少2.4%；M1同比增长5.1%，M2同比增长8.5%，M0同比增长12.5%，前三个月净投放现金6135亿元。 3月金融数据关注点 1、3月社融新增5.23万亿元，同比少增6701亿元，高于2021-2025年同期均值。Wind统计的14家机构预测中位数为5.02万亿元，平均数为5.09万亿元，社融新增量略超市场预期。政府债券净融资、人民币贷款均较2025年同期下降，其中人民币贷款同比少增6708亿元，是社融同比的最大拖累项。企业债券净融资同比高增，较2025年同期多增4850亿元，或与3月信用债收益率走低，企业集中发行有关。社融存量同比增长7.9%，较前值下降0.3pct，略低于低于Wind一致预期中位数8.0%，3月金融数据整体偏弱。 2、新增企业、居民贷款仍呈分化态势，短期内分化趋势难扭转，居民端贷款意愿有待修复。3月新增企业、居民贷款仍呈现明显分化，居民新增贷款同比少增4944亿元，短期、中长期贷款均同比少增，居民短期贷款少增或仍反映居民端需求偏弱，对后续收入前景难确认，消费更加谨慎；中长期贷款少增或仍与房地产市场持续低迷有关，居民端需求亟需提振。企业端新增贷款同比减少1800亿元，其中短期贷款同比多增400亿元，中长期贷款同比少增2300亿元。企业短端贷款保持平稳，中长期贷款同比减少或与3月地缘政治风险上升，中东局势不定下企业处于观望状态，资本开支需求有所放缓。另一方面企业债券净融资的同比高增或也挤压一部分企业中长期贷款。 3、M1、M2同比均下降，剪刀差走阔。3月M1同比增长5.1%，较前值下降0.8pct；M2同比增长8.5%，较前值下降0.5pct。M1、M2同比均下降，M1下降的幅度更大，导致剪刀差走阔。M1下降的幅度更大一定程度上也与2025年同期基数逐渐上升有关。 4、金融时报再次提醒当前银行间市场流动性保持充裕。近日央行7日逆回购连续地量操作，但银行间市场流动性仍保持充裕，源于市场机构对央行资金的需求降低，并非央行主动收紧流动性，金融时报指出操作量减少并不与流动性收紧挂钩，观察流动性变化更多应当注重短端利率等价格指标。 债市观点：预计10年国债目标区间2-3%，中枢或为...

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 002150 正泰电源 2025年报及26一季度业绩点评：汇兑及关税影响Q1盈利，26年储能逐步放量高增 买入 维持 1.110 31.10 通用设备 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 688475 萤石网络 公司信息更新报告：2026Q1公司业绩表现超预期，新业务孵化有序推进 买入 维持 0.860 33.70 计算机设备 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 001289 龙源电力 公司首次覆盖报告：风电龙头源远流长，集团资产注入可期 买入 首次 0.640 23.80 电力 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 920978 开特股份 2025年年报点评：各项业务快速增长，积极布局新领域 买入 维持 1.290 20.77 汽车零部件 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 000933 神火股份 电解铝26Q1盈利弹性释放 买入 维持 3.962 8.41 工业金属 null

核心观点 动力煤方面，国内动力煤价企稳回升。产地端、港口端、国际端价格均实现周环比上涨。短期来看，供需双方相对平稳，煤价在窄幅区间内震荡运行，中长期受进口成本支撑和全球能源结构影响，价格有望保持相对稳定。 炼焦煤方面，国内炼焦煤市场价格高位回落。产地端价格呈现差异化变动，港口端京唐港山西产主焦煤库提价周环比持平，国际端澳大利亚峰景煤矿硬焦煤中国到岸价周环比下降。短期来看，在供应相对稳定、需求温和恢复的背景下，炼焦煤价格有望维持震荡偏强走势。 二级市场方面，权益市场整体反弹，煤炭跑输指数。本周A股市场呈现全面反弹态势，主要指数普遍上涨。其中创业板指表现最为强劲，上涨9.50%，深证成指上涨7.16%，沪深300指数上涨4.41%，上证指数相对温和，上涨2.74%。市场整体风险偏好明显回升，主要得益于地缘政治局势的缓和。4月8日美伊双方达成临时停火协议，停火期为两周，这一消息显著提振了全球市场情绪，全球主要股指普遍反弹，A股也跟随这一趋势。领涨板块方面，通信板块以10.74%的涨幅领涨，电子板块紧随其后上涨10.64%，机械设备板块上涨7.08%。这些科技和制造板块的强势表现主要受益于AI算力硬件需求的持续增长以及全球制造业格局变化。与此同时，银行板块下跌1.13%，成为表现最弱的板块，食品饮料板块微跌0.03%。银行板块的疲软反映了市场对高股息防御性品种的配置意愿下降，而食品饮料板块的平淡表现则与消费复苏节奏的不确定性有关。 风险提示 终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。

报告摘要 本期行情（4.4-4.11） 申万农林牧渔行业（1.40%），申万行业排名（23/31）； 上证指数（2.74%），沪深300（4.41%），中小100（7.16%）； 简要回顾观点 行业周观点：《如何看当前的猪周期配置机会？》、《中东战事风险延宕，重视种植板块催化》、《节后猪价下探，产能去化逻辑下重视生猪板块机会》 本周核心观点 【核心观点】近期，生猪价格跌至近年新低，新型口蹄疫疫情扰动，重视产能去化趋势下的生猪板块配置机会。 【核心标的】生猪板块：优秀规模养殖集团【牧原股份】、【温氏股份】，具有养殖扩张优化、成长潜力的【神农集团】、【巨星农牧】、【华统股份】等。 生猪价格破9，跌至近年新低。据iFind，4月9日全国样本生猪（外三元）价格为8.93元/公斤，跌破9元/公斤，至近年新低。猪肉消费季节性走弱，生猪供给宽松，猪价持续承压。猪价下行影响行业养殖利润。据iFinD数据，截至4月10日，自繁自养和外购仔猪养殖利润分别为-423.60元/头，-269.91元/头。 新型口蹄疫疫情扰动，对生猪养殖影响或有限。据中华网，3月28日农业农村部通报确认南非I型口蹄疫病毒株首次传入我国。新疆伊宁县和甘肃武威市古浪县城两地已确诊发生疫情，并被严格禁止活猪调运，宁夏彭阳县等周边地区已关闭活畜交易市场。新型口蹄疫病毒对动保及牛、猪养殖产业链产生影响。由于已有针对性疫苗上市，且病毒结构为单股正链小RNA病毒，稳定性弱于非洲猪瘟病毒。主要宿主为牛和羊，少见报道感染猪，成年畜类症状较轻，幼畜死亡率约在50%~90%。 交易上，鉴于养殖利润等因素的驱动，行业产能去化趋势延续，重视生猪板块配置机会。一是生猪周期轮转不止，配合“反内卷”政策引导，产能有望合理调减，猪价预期和生猪板块走势有望得到支撑。二是生猪行业优势企业价值属性增强。长期稳态下生猪养殖产业整体将保持一定的利润水平，而行业具备养殖管理和成本优势的企业望保持较好盈利能力，产业优质企业的自由现金流改善，支撑相关生猪企业估值。三是生猪行业优势企业红利属性增强。优质养殖企业重视并不断提升股东回报，生猪板块优质标的的长期红利属性和配置价值有望愈加显著。四是生猪头部企业推进全球化战略，望凭借技术、管理等优势把握海外市场机遇。 【养殖产业】 2月猪企销售减少：量上，从已公告12家猪企销售数据看，2月生猪销量共计1115.06万头...

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 688139 海尔生物 公司简评报告：海外业务增长良好，积极布局AI+创新业务 买入 维持 0.910 36.59 医疗器械 null

核心观点 海外互联网公司加大算力投入，催生液冷需求。随着算力需求提升，传统风冷散热难以满足需要，逐步转向全液冷散热方式，散热能力成为制约数据中心算力提升的核心因素之一，海外互联网公司不断加大投入的背景下，数据中心液冷成为越来越明确的发展趋势，液冷行业迎来较大机遇。 服务器液冷主要零部件构成：拆解服务器液冷零部件构成，将其分为一次侧及二次侧两部分，冷却液在一次侧及二次侧中循环，将冷却机柜中的热量输出至室外冷却塔中散热。室内二次侧的核心零部件包含CDU、冷板、快接头、Manifold等，室外一次侧的零部件包含冷却塔、干冷器、管路等，CDU是二次侧的核心部件，负责冷却介质的循环流动，形成闭环冷却系统。多种技术路线中冷板式液冷逐步成为较为主流的技术方案。 液冷行业空间广阔，持续成长。服务器液冷逐步成为标配，带动液冷零部件的价值量提升；两相液冷、微通道散热等技术处于研发过程中。服务器液冷在服务器机柜中总体价值量占比不高，对相关液冷零部件的技术、品质要求较高，确定配套后将形成较强粘性。液冷系统中CDU、冷板占据核心价值量，冷板价值量占比超过40%，CDU价值量占比30%-40%之间。经测算，至2030年全球服务器液冷总体市场空间将达535亿美元，2026-2030年复合增速43.6%，至2030年全球冷板/Manifold/快接头/CDU市场空间有望分别达到230.2/22.9/50.4/206.4亿美元，服务器液冷总体市场空间广阔，将有较强成长性，CDU、冷板等空间有望超千亿人民币。 参与者百花齐放，国产供应商加速替代。服务器液冷行业的竞争壁垒较高，对企业技术、配合、产品认证等都有较高要求，考验企业的多学科交叉应用能力。服务器液冷处于发展早期，参与者较多，尚未形成绝对垄断格局，部分参与者持续拓宽产品边界，从提供零部件发展为提供组件的集成供应商。对于CDU、Manifold、快接头、冷板等核心零部件市场，海外企业份额居于前列，国内企业凭借成本优势、快速响应能力、定制化服务等，抢占海外竞争对手市场份额，有望实现对外资品牌的替代。 风险提示：液冷产业进展不及预期，技术迭代，行业价格战，关税及海外政策波动，原材料、汇率等价格波动、主业出货量不及预期、大客户依赖等。投资建议：关注服务器液冷领域布局较快的零部件公司。服务器液冷行业有望迎来快速成长，液冷领域海外企业占据主要份额，国内企业近...

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 601021 春秋航空 单位成本持续优化，四季度业绩实现减亏 增持 维持 1.830 25.70 航空机场 null

观点： 总量视角 【A股大势研判】 海外地缘扰动反复，周一亚太市场走低，但A股走势呈现韧性。周一早盘A股低开震荡，全天走势一波三折，尾盘，沪深三大指数均红盘报收，创业板指、科创50表现较强。盘面上，市场的结构性分化，锂电池、算力产业链走强，游戏板块则集体调整。 A股呈现韧性，一方面，基本面的持续向好成为市场上涨的支撑，尤其是3月份PPI数据实现41个月以来首次转正，标志着工业生产者出厂价格由降转涨，不仅反映出国内部分行业供需关系持续改善，更强化了企业盈利回升的市场预期；另一方面，以业绩为核心的修复行情正展开，证券、锂电池、算力等业绩确定性较强的领域，获得资金关注，其上涨支撑指数走强。 不过，在指数上行过程中，个股涨少跌多，且量能并未有效放大，周一两市成交额萎缩至2.15万亿附近，跟买盘相对谨慎，说明当前市场仍是存量博弈下的结构性行情。4000点关口的站稳，需要大金融持续发力与增量资金入场形成共振，而这有待进一步观察。否则行情还可能再度出现反复。 机会方面，重点关注业绩主线。4月中下旬迎来一季报业绩密集披露期，业绩增长较好的板块和个股可能会吸引资金流入。基本面改善可验证、机构持仓仍处低位、股价对业绩利好的反应刚刚开始。在财报季窗口，资金将沿着这条线索持续挖掘。

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 920418 苏轴股份 2025年年报点评：短期盈利略有承压，高端产能与研发布局蓄力长期成长 买入 首次 1.000 24.03 汽车零部件 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 600063 皖维高新 PVA周期底部韧性凸显，新材料业务放量在即 买入 维持 0.310 22.94 化学纤维 null

社融回落的主要拖累在信贷。3月社融同比少增的核心是信贷，其次是政府债，这两项是最主要拖累。1）信贷是社融少增的首要原因。3月人民币贷款同比少增6708亿，比社融少增的规模还大，是拖累社融增量的首要原因。2）今年3月政府债券对社融的拉动，明显弱于去年同期。3）企业债虽有亮点，但对冲效果有限。企业债券虽然同比多增近5000亿，但抵不过贷款、政府债的少增幅度，所以社融整体还是明显少增。 居民部门的信贷较为薄弱。贷款同比大幅少增，核心是居民部门信贷疲弱形成绝对拖累。居民加杠杆意愿偏弱，居民部门贷款较去年同期接近“腰斩”。居民短贷、中长贷都同比少增。当前，新增居民中长贷（M12）甚至已经下探至2009年8月以来最低，居民端整体同比少增成为信贷同比回落的最主要原因。企业短贷虽保持同比多增，但增量规模远不足以覆盖居民端带来的缺口，因此，企业端融资支撑也难以对冲上述缺口。 降准的必要性或在下降。3月存款余额同比增速保持在8.6%的较高水平存款增速快于贷款增速，存差持续快速走高，银行体系可贷资金充裕。降准作为数量型工具，我们认为，更多是释放可贷资金，解决银行中长期流动性的问题。而当前银行并非缺资金，而是居民、企业贷款意愿偏低，此时降准不仅无法缓解实体融资需求偏弱的核心矛盾，可能还会压低银行资产端收益率，因此，我们认为降准必要性可能不强。 风险因素：稳增长政策力度不及预期，全球经济景气度不及预期，贸易摩擦超预期等。

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 920156 海昌智能 北交所新股申购报告：汽车线束装备国产龙头，深度绑定比亚迪等核心客户掘金国产替代蓝海 - 自动化设备 null

霍尔木兹海峡并非单一的能源运输通道，而是嵌入全球工业体系的关键供给节点。一旦发生扰动，影响并非局限于油气价格，而是沿着原材料体系向工业生产端持续扩散。从结构上看，霍尔木兹所承载的并不只是能源，还覆盖多个关键供给链条：工业原材料层面，石脑油、甲醇等直接支撑化工与制造业生产；农业投入品层面，硫磺、尿素等构成全球粮食生产的基础；高端制造领域，铝、氦气及冶炼用硫磺等关键材料一旦受阻，将直接冲击半导体、新能源及航天等产业的正常运转。 红海危机改变的是运输路径，霍尔木兹冲击触及的是供给本身。问题不在短期价格波动，而在于供给约束一旦被反复验证，产业链会从效率优先转向安全优先，原有分工随之调整。 机会不来自需求扩张，而来自供给缺口与替代能力之间的错位。中国在部分链条上具备替代能力，是相对受益的一方。从供给端往下看，结构性空间主要沿三条路径展开：能源体系的稳定性溢价、粮食安全的定价重构，以及制造业替代路径重估。 风险提示 冲突持续时间不及预期；冲突进一步升级；替代路线落地不及预期；全球需求超预期下滑

报告要点： 市场表现 2026.4.6-2026.4.12，传媒行业（申万）+6.32%，同期沪深300+4.41%，上证指数+2.74%，深证成指+7.16%，创业板指+9.50%，恒生科技指数+4.08%。游戏/电视广播/影视院线/广告营销/数字媒体/出版，分别+4.25%/+5.00%/+7.31%/+9.85%/+5.96%/+6.87%。 行业重点数据及动态更新 （1）AI应用：本周（2026.4.6-2026.4.12）OpenRouter平台token调用量为21T，环比-22.22%。本周Deepseek/豆包/腾讯元宝/千问七麦数据预估IOS端下载量分别是26.21/208.07/87.22/75.15万次，环比分别为+12.16%/-0.68%/-0.70%/-13.28%。AI产品榜发布3月AI网站榜榜单，ChatGPT访问量达到5.92B，环比+7.08%，Claude访问量625.95M，环比大幅增长111.39%。国内方面，DeepSeek访问量464.17M（环比+30.57%）、豆包访问量160.72M（环比+62.51%），Kimi访问量48.95M（环比+7.15%）。AI重点事件方面，Anthropic年化收入暴涨至300亿美元，首次超越OpenAI；Anthropic推出最强模型Claude Mythos Preview；智谱开源新一代旗舰模型GLM-5.1；MiniMax发布MMX-CLI：为Agent设计的全模态命令行工具。（2）游戏：游戏数据方面，根据七麦数据4月11日国内IOS端移动游戏畅销榜前五的手游分别为《王者荣耀》、《和平精英》、《洛克王国：世界》、《三角洲行动》以及《无畏契约：源能行动》。重点游戏方面，本周（4.6-4.12）巨人网络《超自然行动组》IOS端畅销榜排名30-44位。世纪华通旗下《无尽冬日》排名2-6位，《奔奔王国》排名23-33位。出海方面，根据Sensor Tower统计，3月份中国手游海外收入前五名依次是：《Gossip Harbor:Merge&Story》、《Whiteout Survival》、《Kingshot》、《PUBG MOBILE》和《Last Z:Survival Shooter》。后续上线产品方面，《王者荣耀世界》移动端定档4月17日，移动端预下载自4月15日上午8点开启...

摘要 车是物料搬运机械，广泛应用于各国民经济部门。其行业特征包括：兼具机动性与功能性，应用领域广泛；无人叉车化与云端智能调度深度融合，实现全流程智能化管理；中国产叉车具备动力电池技术领先、成本与供应链优势显著、智能化技术快速产业化三重优势。2021-2025年，全球及中国叉车市场规模年复合增长率为4.20%，预计2026-2030年为5.00%。市场规模变化受经济周期、区域产业分化、中国制造业崛起、欧亚双轮驱动、内外双循环协同等因素影响。 行业定义 工程机械是衡量一个国家工业水平的重要指标。中国工程机械行业经过数十年的发展，经历了从小到大、由弱到强的发展历程。叉车是指对成件托盘类货物进行装卸、堆垛和短距离运输、重物搬运作业的各种轮式搬运车辆，国际标准化组织ISO/TC110称其为工业车辆。叉车属于物料搬运机械，广泛应用于车站、港口、机场、工厂及仓库等各个国民经济部门，是机械化装卸、堆垛和短距离运输的高效设备。

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 689009 九号公司 2025年收入及利润同比快速增长，多元化业务持续拓展 增持 维持 3.330 13.00 摩托车及其他 null

牙周炎是一种常见的慢性炎症性疾病，主要影响牙齿支持组织，包括牙龈、牙周韧带、牙槽骨和牙骨质。它是牙龈炎未经治疗后的进展结果，由牙菌斑中的细菌感染引发，最终导致牙周组织的不可逆破坏 牙周病治疗需根据病情阶段选择不同方法，早期以清除牙结石和个性化洁牙指导为主，中晚期可考虑非手术或手术治疗并辅以必要疗法，同时需考虑治疗成本和患者依从性 中国牙周炎治疗行业历经从基础理论探索到多学科融合，再到精准医疗与再生医学的显著发展，治疗手段不断升级创新，为患者提供更高效精准的个性化方案，前景十分广阔 本报告旨在通过分析牙周病治疗行业概况、市场规模、竞争格局、产业链各环节发展情况等维度，以期对市场未来发展方向做出研判

摘要 心血管疾病发病情况在人口老龄化、不良生活、饮食习惯影响下呈现增长趋势，介入治疗已成为主要治疗手段。在“介入无植入”理念下，特殊球囊行业迅速崛起，不仅解决了普通球囊扩张导管对血管狭窄病变扩张能力有限的问题，并逐步在多个适应证中从辅助治疗转变为主要治疗手段。特殊球囊作为高技术含量的创新医疗器械获得了资本市场的高度关注，未来将迎来商业放量增长阶段。 沙利文谨此发布《血管介入特殊球囊行业现状与发展趋势蓝皮书》，旨在对特殊球囊领域进行深入分析，从技术发展、应用领域、上市产品、资本热度等多维度进行全面阐述，追踪行业和技术发展脉络，挖掘行业发展巨大潜力，分析市场发展背后的驱动因素。

投资要点： 社融存量增速回落。3月社会融资规模新增约5.23万亿元，同比少增6701亿元；社融存量同比增速回落0.3个百分点至7.9%。结构上看，政府债融资和人民币贷款同比走弱，是社融回落的主要拖累；企业债券融资明显改善，对当月社融形成重要对冲。 企业部门仍然保持一定韧性。当月新增企业短期贷款1.48万亿元，同比多增400亿元。一方面，3月作为传统季末投放大月，企业短贷仍承担一定稳投放、稳增量的作用；另一方面，外部地缘政治扰动推升资源品价格，企业对未来成本、订单及盈利预期存在一定观望情绪，融资需求更多偏向短期流动性周转；企业中长期贷款新增1.35万亿元，同比少增2300亿元。3月PMI主要原材料购进价格指数大幅回升9.1个百分点至63.9%，而出厂价格指数仅升至55.4%，上下游价格传导不畅，利润空间受到挤压。在此背景下，企业扩产投资与中长期融资意愿仍偏谨慎。 居民部门信贷延续偏弱。当月新增居民短贷1056亿元，同比少增2885亿元；一方面，前期以旧换新等政策带来的脉冲式需求释放有所降温；另一方面，本轮价格回升更多体现为外部输入性通胀，居民日常生活成本与支出压力亦有所增加，内生需求修复偏弱，这在一定程度上抑制了居民消费意愿。新增居民中长贷2953亿元，同比少增2094亿元。尽管3月“小阳春”带动部分城市成交环比回暖，但当前净租金回报率仍然偏低，房价企稳信号尚不清晰，居民延后购房决策的现象未实质性改变，3月30大中城市商品房成交面积同比仍为负增长，居民主动加杠杆入市意愿仍然偏弱。 M1、M2同步回落。①M1增速回落至5.1%。当月M1同比增速较上月回落0.8个百分点。一方面，去年同期基数相对较高，对同比读数形成一定压制；另一方面，3月实体融资同比少增，信用派生力度边际走弱，对企业和居民活期存款增长形成拖累。此外，企业在外部不确定性上升背景下资金使用更趋谨慎，资金活化程度亦有所下降。②M2增速回落至8.5%。当月M2增速较上月回落0.5个百分点。一方面，3月人民币升值节奏有所放缓，企业结汇意愿或边际走弱，跨境资金流入对存款的支撑力度有所下降；另一方面，财政支出节奏同比偏慢，财政资金向居民和企业部门转化的效率有所减弱，对M2亦形成一定拖累。此外，当月非银存款同比少减6010亿元，对M2形成一定对冲支撑，或与低利率环境下银行压降同业负债供给、非银机构配置同业存单收益吸引力下...