Labour calls on Nigel Farage to sack candidates and says his party’s checks ‘clearly not fit for purpose’ Reform UK’s checks on candidates are “clearly not fit for purpose”, Labour has said after two more candidates in May’s local elections were accused of making offensive or potentially racist social media posts. Meanwhile, it emerged that Restore Britain, the party set up by the MP Rupert Lowe after he left Reform, appeared to have accepted a donation from someone who has called publicly on social media for “another Hitler” to come to power. Continue reading...

Lululemon Athletica (NASDAQ: LULU) has lost close to half of its valuation over the past five years. Investors have been dumping the stock in droves due to multiple reasons, and now, it's trading at levels it hasn't been at since 2020. The business has been facing challenges, but the brand is arguably still strong, especially among teens and young adults. Warren Buffett once said that he likes to buy companies when they're in "temporary trouble," as it can lead to significant returns later on. Are Lululemon's problems temporary, and could this be a fantastic time to buy the stock? Image source: Getty Images. Continue reading

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 000726 鲁泰A 鲁泰A：主业经营暂时承压，投资收益增厚业绩 - 纺织制造 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 002003 伟星股份 伟星股份：海外驱动增长，盈利拐点可期 - 纺织制造 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 601339 百隆东方 百隆东方：越南盈利高增，业绩稳定性增强 - 0.560 14.30 纺织制造 null

本期内容提要: 行情回顾：截至4月17日收盘，本周环保板块上涨1.8%，表现优于大盘；上证综指上涨1.6%到4051.43；涨跌幅前三的行业分别是通信（8.4%）、综合（6.0%）、电子（5.9%），涨跌幅后三的行业分别是石油石化（-3.9%）、食品饮料（-1.7%）、煤炭（-0.9%）。细分子板块情况：水务板块下跌0.58%；水治理板块上涨2.27%；大气治理板块上涨5.06%；环卫板块上涨22.67%；垃圾焚烧板块下跌1.82%；资源化板块上涨0.79%；固废其他板块下跌0.35%；监测/检测/仪表板块上涨2.54%；环境修复板块上涨0.25%；环保设备板块上涨1.99%。 行业动态：（1）据工业和信息化部消息，为贯彻落实国务院办公厅《制造业绿色低碳发展行动方案（2025—2027年）》，加快推进工业产品绿色设计，协同促进降碳减污扩绿增长，工业和信息化部联合国家发展改革委、教育部、生态环境部、市场监管总局等五部门近日联合印发《工业产品绿色设计指南（2026年版）》（以下简称《指南》）。《指南》适应国内外绿色低碳发展形势新变化新要求，凝聚行业绿色设计共识，明确了11个重点方向，分别是长寿命设计、无害化设计、轻量化设计、节能设计、节水设计、节材设计、降噪设计、节空间设计、易回收再生设计、可重复使用设计、零碳设计。《指南》进一步将11个绿色设计重点方向与行业实际应用紧密结合，以15个重点行业为典型示例，细化形成126个解决方案，指导产品研发人员践行绿色设计理念和方法。（2）日前，山西省生态环境厅印发《山西省煤矸石生态回填实施方案》。方案提出，主要目标是：到2027年，黄河、汾河干流及主要支流、海河主要支流沿线重点产矸区，煤矸石生态回填有序推进，煤矸石无序倾倒、违规占地问题得到有效整治；到2030年，全面建成科学规范、高效运行的煤矸石生态回填体系，煤矸石环境风险得到有效遏制，形成可复制、可推广的煤矸石生态回填“山西模式”。 本周专题：2026年4月1日起，工信部、国家发改委、生态环境部等六部门联合发布的《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》正式实施。与2018年开始实施的《新能源汽车动力蓄电池回收利用管理暂行办法》相比，新规以“强制性、全链条闭环管理”为核心，从责任界定、技术标准、溯源监管到处罚机制全面升级。截至2025年底，全国新能源汽车保有量已达439...

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 603225 新凤鸣 四季度产销放量明显，下游补库有望推动公司业绩释放 买入 维持 1.010 16.56 化学纤维 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 601628 中国人寿 多元负债结构有助于穿越经营周期，看好公司26年新业务价值率或提升 买入 维持 保险Ⅱ null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 920689 克莱特 LNG运输船领域打破国外垄断，核电与输变电场景突破+产能释放打开成长空间 增持 维持 0.860 33.94 通用设备 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 300170 汉得信息 AI收入显著放量，自有产品表现突出 买入 维持 0.270 79.90 IT服务Ⅱ null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 689009 九号公司 九号公司：两轮车、机器人业务高增长，公司成长性较强 买入 维持 摩托车及其他 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 603338 浙江鼎力 业绩稳健增长，打造差异化竞争优势 买入 维持 4.130 12.45 工程机械 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 688449 联芸科技 企业级SSD主控加速推进 买入 维持 0.180 266.50 半导体 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 300476 胜宏科技 高端PCB突破，全球化产能落地 买入 维持 10.030 30.25 元件 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 920223 荣亿精密 2025年报点评：前期投入影响盈利，2026年发力液冷有望扭亏为盈 增持 维持 0.250 70.58 通用设备 null

投资要点： 铜：国内库存持续去化叠加美伊战争边际缓和，铜价回升。本周伦铜/沪铜/美铜涨跌幅分别为+3.56%/+3.91%/+3.64%。库存端，国内库存持续大幅去化，伦铜/纽铜/沪铜库存分别为40.0万吨/59.5万短吨/24.0万吨，环比变化+1.90%/+1.36%/-9.77%；国内电解铜社会库存28.28万吨，环比-11.46%。需求方面，电解铜杆周度开工率77.82%，环比减少2.16pct。铜供给端维持紧张，智利国有铜公司Codelco2月铜产量8.85万吨，同比减少9.8%，必和必拓旗下Escondida铜矿产量10.5万吨，同比减少7.4%。伊朗战争方面，伊朗外长表示霍尔木兹海峡商业船只通行已开放，美伊或将开启第二轮谈判。本周国内库存大幅去化，叠加伊朗战争边际缓和，市场风偏提升，铜价持续回升，重点关注美伊战争持续性和进展。中长期看，铜矿资本开支不足，供给端扰动频发，铜矿供需格局或将由紧平衡转向短缺，叠加美联储进入降息周期，铜价中长期有望上行。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、江西铜业、中国有色矿业、五矿资源、铜陵有色、金诚信、西部矿业。 铝：中东供给扰动加剧，铝价有望上行。1）氧化铝：新建项目陆续投产，氧化铝价格后市或承压。本周氧化铝价格下跌2.18%至2690元/吨，截至本周四，冶金级氧化铝运行产能达8699万吨/年，周度开工率增加0.37pct为76.83%。本周氧化铝库存延续累库，整体库存增加4.8万吨。伴随广西地区新建氧化铝项目陆续投产，供给宽松下氧化铝价格或承压。2）电解铝：中东供给扰动加剧，铝价有望上行。本周沪铝上涨3.57%至2.55万元/吨，伦铝价格上涨4.24%至3630美元/吨，电解铝毛利9459元/吨，环比增加8.19%。库存方面，国内库存持续累积，海外库存持续去化。本周伦铝库存38.89万吨，环比减少2.58%，沪铝库存47.84万吨，环比增加0.85%，国内现货库存为142.3万吨，环比增加0.07%。海外供给方面，4月3日，阿联酋环球铝业（EGA）宣称其旗下AlTaweelah铝综合体遭伊朗导弹和无人机袭击，受损严重，电解铝生产完全恢复时间可能长达1年。AlTaweelah铝综合体2025年电解铝产量达160万吨，占海外电解铝产量5.3%，占全球电解铝产量2.2%。若战争持续，中东电解铝供应扰动有进一步加剧的风险，海外电解铝...

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 300760 迈瑞医疗 海外业务增长稳健，国内有望持续回暖 买入 维持 7.070 22.19 医疗器械 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 603619 中曼石油 原油价格下跌影响业绩，长期关注海外项目进展 增持 维持 1.870 18.60 油服工程 null

投资要点 本周（4.13~4.17，下同）、年初至今A股医药指数涨幅分别为-0.64%、1.12%，相对沪深300的超额分别为-2.62%，-1.01%；本周、年初至今恒生生物科技指数涨跌幅分别为2.37%、11.45%，相对于恒生科技指数超额为-1.38%、19.79%；本周生物制品（+1.98%）、化学制药（+0.29%）、原料药（+0.07%）上涨；医药商业（-0.7%）、中药（-0.89%）、医疗器械（-1.16%）、医疗服务（-3.39%）下跌。本周A股涨幅居前昂利康（+26.16%）、英诺特（+20.43%）、麦澜德（+18.75%），跌幅居前九安医疗（-18.76%）、华兰股份（-13.42%）、康芝药业（-10.12%）。本周H股涨幅居前科济药业-B（+36.51%）、美中嘉和（+32.26%）、康宁杰瑞-B（+26.73%），跌幅居前思派健康（-23.7%）、拔康视云-B（-19.28%）、现代中药集团（-11.59%）。 2026年AACR于4月17日至22日在美国召开，从目前已披露的摘要信息看，国内企业本届AACR的亮点已不再局限于传统热门靶点的早期验证，而是进一步聚焦于具备差异化潜力的临床数据读出和平台型资产展示。一方面，临床阶段产品进入集中兑现期：君实生物披露了JS207两项II期联合治疗研究，显示PD-1/VEGF双抗正由单药活性验证迈向联合治疗拓展；再鼎医药则围绕DLL3ADC zoci展示了其在小细胞肺癌脑转移及其他神经内分泌癌中的积极数据；信立泰披露了5T4ADC JK06用于泛癌种的数据，在NSCLC和乳腺癌等瘤种中显示出一定疗效和较好的安全性；另一方面，中国公司在下一代ADC、TCE等前沿方向上的布局也在加快外显，正由“跟进式布局”逐步过渡到“平台化输出”。其中，乐普生物将展示最新双特异性ADC及新型免疫肿瘤融合蛋白候选产品，和黄医药将展示ATTC平台分子HMPL-A580，复宏汉霖集中披露多项基于Hanjugator平台的ADC/TCE资产，映恩生物公开首个双载荷ADC，整体反映出中国创新药企业在前沿技术平台上的持续推进。 百济神州宣布泽尼达妥单抗联合替雷利珠单抗的新适应症上市申请（sBLA）获得CDE受理，拟用于一线治疗局部晚期不可切除或转移性HER2阳性胃癌、胃食管结合部腺癌或食管腺癌；拜耳宣布塞伐艾替尼（sevabert...

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 600519 贵州茅台 2025年释放经营压力，2026年改革破局 增持 维持 白酒Ⅱ null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 920119 美德乐 2025年报点评：在手订单充沛，26年产能释放助力高增长 买入 维持 4.540 21.48 自动化设备 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 688525 佰维存储 1Q26 AI端侧产品收入同比增长496%，签订晶圆采购合同保供应 增持 维持 15.800 18.10 半导体 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 600699 均胜电子 汽车电子订单高速增长，积极布局新兴智能体产业链 增持 维持 1.190 22.00 汽车零部件 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 000725 京东方A 京东方首次覆盖报告：大尺寸优势突出，LCD基本盘稳固，AMOLED打造新增长极 增持 首次 光学光电子 null

投资要点 我们预计上市险企2026Q1归母净利润同比增速普遍有一定压力，主要受股市短期回调影响。1）我们预计上市险企2026Q1归母净利润同比增速普遍有一定压力：中国太保（+1.7%）＞新华保险（+1.4%）＞中国平安（-8.8%）＞中国财险（-20.6%）＞中国人保（-32.3%）＞中国人寿（-35.3%）。2）受海外地缘政治冲突影响，2026Q1沪深300、上证综指和万得全A指数分别较年初累计-3.9%、-1.9%、-1.2%，明显弱于上年同期。考虑到2025年末保险公司权益持仓比例普遍较高，且保持了相当比例的FVTPL分类，我们预计股市下跌对各险企当期投资收益产生较大压力。但是4月以来股市已经有所修复，截至4月17日前述三大指数分别较Q1末上涨6.3%、4.1%、7.1%，我们预计此前短期浮亏已有一定改善。 寿险：预计NBV大多延续两位数增长，分红险占比明显提升。1）我们预计上市险企NBV大多延续两位数增长，主要受益于新单保费持续增长，但由于分红险占比明显提升，可能对Q1整体NBV margin有一定影响：中国人寿（+52.2%）＞人保寿险（+30.2%）＞中国平安（+20.6%）＞新华保险（+10.5%）＞中国太保（+8.9%）。2）我们预计，伴随分红险新单保费占比进一步提升，上市险企负债成本将持续优化，考虑到当前新业务利差空间稳定，我们认为阶段性增加传统险销售以维持稳定的NBV margin表现亦是可选业务策略之一。 财险：预计保费稳健增长，COR同比改善。1）2026年前2个月财险公司保费收入3314亿元，同比+3.5%，我们预计上市险企财险市场份额基本稳定，保费收入保持稳健增长。2）我们预计受益于上市险企持续推动业务结构改善和降本增效，各公司COR预计同比改善。 负债端、资产端均持续改善，估值仍有较大向上空间。1）我们认为市场需求依然旺盛，预定利率下调+分红险转型将推动负债成本持续优化，利差损压力将有所缓解。2）近期十年期国债收益率回落至1.76%左右，我们预计，未来伴随国内经济复苏，长端利率若继续修复上行，则保险公司新增固收类投资收益率压力将有所缓解。3）当前公募基金对保险股持仓仍然欠配，2026年4月17日保险板块估值2026E0.54-0.76倍PEV、0.94-1.60倍PB，处于历史低位，行业维持“增持”评级。 风险提示：长端利率趋势性下行；...

1.推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。 2.投资要点： 【燃气轮机】燃气轮机需求持续高景气，国内品牌开启出海浪潮 燃气轮机是当前AIDC自建电最优解，但当前时点，全球燃机产能明显不足，GEV、西门子、三菱重工等燃机龙头订单交付已经排至2030年。国产品牌凭借产能优势，迎来难得的出海窗口，各环节均密集迎来订单&业绩落地阶段。国产燃机链我们看好以下环节：①成撬：核心壁垒为项目落地经验&客户渠道，重点推荐燃机业务开始兑现业绩的【杰瑞股份】，建议关注【泰豪科技】；②主机厂：核心壁垒为技术积累与成熟的后市场维保体系，推荐【中国动力】，建议关注【东方电气】【上海电气】【汽轮科技】【哈尔滨电气】；③零部件厂商：核心壁垒在于技术积累与产能扩张，重点推荐【应流股份】【豪迈科技】【联德股份】。 【光模块设备行业】旭创业绩&CAPEX超预期，看好设备商受益于历史性机遇 光模块龙头加速先进产能落地，设备商将充分受益。旭创26Q1在建工程23.6亿元，25年末为14.2亿、25Q3末为9.8亿、25Q2末为1.1亿，连续高增，产能落地利好设备商。同时，旭创26Q1毛利率46%，同比+10pct，高毛利1.6t产品加速放量，高速光模块对设备要求更高，设备商将迎来量价齐升。光模块设备市场广阔。当前每100万支800G光模块设备投入约5亿元，1.6T高10-20%约6亿元。根据当前需求&各家厂商扩产计划，我们预计到2028年800G及以上光模块设备新增需求超400亿元，设备商将充分受益。投资建议：科瑞技术（贴片、耦合机、CPO开槽）、罗博特科（耦合设备、测试设备）、奥特维（AOI设备、贴片设备）、联讯仪器（拟上市）（测试仪器&测试ATE）、凯格精机（封装、贴片机）、博众精工（贴片、耦合机）、普源精电（测试仪器仪表）。建议关注：快克智能（封装、AOI设备、贴片机等）、天准科技（AOI设备）、迈为股份（3D封装，潜在CPO设备）、智立方（排巴、固晶、耦合、AOI）、易天股份（贴片）、优利德（贴片）。 【科学仪器】检测设备为光模块量产通胀&国产替代环节，关注技术与渠...

投资要点： 行业周观点及投资分析意见： （1）整车：继续看多整车板块，我们认为3-4月是全年整车的最佳做多窗口期。在叠加“油电价差”变大的宏观叙事背景下，本轮以新能源汽车出口为核心的板块行情或将继续演绎。建议继续关注：吉利汽车、奇瑞汽车、零跑汽车。同时，当前位置也建议关注格局好、确定性较强、有强产品周期的内需品类：江淮汽车、理想汽车。（2）零部件及液冷：一季度是汽车零部件传统的全年业绩低点，尤其是今年一季度整体内需疲软的情况下，多数零部件企业业绩承压。因此，我们建议当前业绩期多关注有新业务增长或老业务结构优化的公司，其业绩韧性也会更强，建议关注：继峰股份、壹连科技、银轮股份、星宇股份。（3）自动驾驶：我们认为今年是自动驾驶商业变革大于技术变革的一年。因此，若行业主旋律为 技术变革为主应关注头部智驾乘用车主机厂，而若商业变革为主则应关注以Robotaxi为代表的L4应用企业。继续26年全面看多Robotaxi赛道，建议关注：千里科技、文远知行、曹操出行、小马智行等。 本周行业专题研究：26年北京车展“发车”在即。26年北京车展将于4月24日-5月3日举办，近期（即将）上市的新车整体呈现以下特征：1）六座新能源大型SUV供给持续增加；2）增程/插混车型纯电续航里程提升；3）多个车型开始重点宣传“线控底盘”等配置，并且部分车企的自研芯片陆续上车。建议关注蔚来ES9、理想L9Livis、小鹏GX、零跑D19、极氪8X、智界V9等重点车型。 本周行业重点新闻 （1）马斯克：特斯拉已完成AI5自驾芯片流片。特斯拉首席执行官马斯克宣布，特斯拉芯片设计团队成功完成了下一代AI5自动驾驶芯片的流片，AI6、Dojo3和其他芯片正在研发之中。特斯拉预计将通过台积电生产AI5芯片。 （2）3月欧美多国电动汽车销量显著增长。受国际油价自3月起持续高位运行影响，汽油和柴油价格上涨，促使更多消费者转向电动汽车。3月全球电动汽车销量达175万辆，环比+66%，同比+3%。在欧洲，3月电动汽车销量环比 72%，同比+37%。在美国，3月电动汽车销量超过10万辆，为自2023年第三季度末联邦电动汽车税收抵免政策调整以来的单月最高水平。 本周行业行情回顾 本周（04.13-04.17）汽车板块涨跌幅为+1.57%，沪深300指数+1.99%，周相对收益-0.42pct。从细分板块看，汽车零部件、乘用车...

2026年一季度，银行理财行业平稳健康发展，积极践行社会责任，有效支持实体经济发展和人民群众财富保值增值。 理财产品规模总体平稳。截至2026年一季度末，全市场共存续产品4.80万只，同比增加18.23%；存续规模31.91万亿元，同比增加9.51%。其中，理财公司理财产品存续规模占全市场的比例达到92.13%。 理财有效支持实体经济发展。截至2026年一季度末，理财产品通过投资债券、非标准化债权、未上市股权等资产，支持实体经济资金规模约20万亿元。 理财投资者队伍持续壮大。截至2026年一季度末，全市场持有理财产品的投资者数量达1.48亿个，同比增长17.46%。 理财投资收益总体稳健。2026年一季度，理财产品累计为投资者创造收益1619亿元。 理财公司持续拓展代销渠道。2026年3月，全市场有617家机构跨行代销了理财公司发行的理财产品，较去年同期增加42家。

工业智能体是人工智能技术落地工业场景“最后一公里”的关键载体。 近期， 开源智能体 OpenClaw 凭借其强大的可扩展性及高效的主动执行能力成为焦点，已在工业领域开展初步应用探索，为工业智能体的技术验证与生态构建提供了新参照。 当前，我国工业智能体发展迅速， 正处于向规模化应用过渡的拐点时期， 技术层面从单智能体向多智能体协作发展，应用层面从单点场景向车间级、工厂级集成应用拓展，产业层面从单一解决方案向平台化生态演进。 当前，工业智能体培育仍面临知识图谱构建不足、工业数据治理成本高、工具链体系不完善、生态协同存在壁垒等问题。建议通过培育多层次体系化智能体、打造重点行业重点场景知识图谱、提升工业智能体数据智能化水平、加速开源生态建设、强化产业链协同，体系化推进工业智能体全行业赋能。

投资逻辑 白酒：周内贵州茅台披露2025年年报，2025Q4出清斜率超市场预期。我们认为2025Q4超幅度出清意味着彼时渠道端对于茅台酒面临相当水平的流通压力，且渠道端对于茅台酒价盘预期相对谨慎，从而致使非标茅台的投放量低于市场预期，本身多数非标茅台酒当时已处于倒挂状态。也正因如此，贵州茅台自年初起开始落地系统性市场化运营改革，其改革成效从2026Q1i茅台火爆的抢购中已可见一斑。立足当下，代售与寄售模式正稳步推进落地，节后淡季茅台酒批价呈现超预期平稳态势，渠道预期与经营信心亦得到明显夯实。不止于此，其他行业头部单品价盘节后亦保持平稳，我们认为市场对于行业层面价盘筑底的预期亦有望环比提升。 我们看好当前白酒板块配置价值、低预期下胜率可观，尤其是在市场风偏受外部风险事件影响有所波动的窗口期。预期先行、节后即使淡季亦具备自上而下催化，从复盘来看PPI、M1等对白酒需求侧具备前瞻信号意义。伴随“反内卷”政策持续落地、企业ROE有望改善，并传导至企业端招待等支出提升、居民收入预期改善，行业拐点将逐步临近。配置方向建议：1）品牌力突出、护城河深厚的高端酒（贵州茅台、五粮液），渠道势能仍处于上行期的山西汾酒，受益于大众需求强韧性&乡镇消费提质升级趋势的稳健区域龙头。2）顺周期潜在催化的弹性标的（如泛全国化名酒古井贡酒、泸州老窖），有新产品、新渠道、新范式催化的弹性酒企（如珍酒李渡、舍得酒业、酒鬼酒等）。 啤酒：啤酒的需求场景偏大众化、目前餐饮等现饮需求仍在稳步修复中，啤酒酒企也在加码非即饮渠道布局、发展软饮等多元化业务。考虑到啤酒酒企不错的业绩置信度与股息水平，行业层面逐步步入旺季，建议持续关注。 黄酒：行业大单品化趋势逐步成型、高端化培育已经成为头部品牌的品牌力塑造共识，黄酒头部酒企普遍加大对于营销能力的关注，对黄酒品类进行市场化推广；中期产业趋势变化，以及新品年轻化培育等值得关注。 休闲零食：零食量贩门店数保持高速扩张态势、健康高蛋白品类渗透率持续提升，板块延续高景气。本周板块估值有所回升，主要系地缘冲突缓和，市场对于成本（棕榈油、大豆油、包材）上涨、竞争加剧担忧减弱。当前面临一季度窗口期，重点关注业绩超预期标的。当前持续高成长的万辰集团、鸣鸣很忙，关注盐津Q2电商低基数改善。 软饮料：渐入旺季需求略有改善，但核心包材成本预期上涨叠加现制茶饮开店竞争加剧，板块整体略有承压。...