行业核心观点： 上周（2.24-2.27）传媒行业（申万）下跌5.10%，居市场第31位，跑输沪深300指数6.18pct，跑输创业板指数6.15pct。年初至今，传媒行业（申万）累计涨幅7.63%。上周完美世界旗下幻塔工作室研发的二次元开放世界RPG《异环》官宣4月23日全平台上线。我们认为当前国内二次元开放世界赛道已步入红海竞争、格局白热化阶段，用户时长与预算持续向头部集中，行业竞争壁垒显著抬升，《异环》上线后将直面《原神》《鸣潮》等成熟头部产品的压力，同时与《明日方舟：终末地》等重磅新品同场竞技，产品实际成色仍有待市场充分检验。但《异环》亦具备鲜明差异化优势，有望凭借GTA式开放世界与二次元框架的创新融合，打破市面二次元开放世界竞争格局，后续上线表现及用户接受度值得重点跟踪；AI方面，谷歌发布Nano Banana2图像生成模型，在速度、成本、文本生成与角色一致性上实现显著优化，进一步强化多模态生成能力与端侧部署潜力，我们认为这巩固了谷歌在多模态AI领域的技术领先性，也推动AI图像生成走向工业化、低成本、规模化商用，在提升生成质量与可控性的同时，持续降低推理成本，标志着AI生图竞争进入“效率+成本”新阶段。从中长期来看，游戏行业供给端新品持续释放，版号常态化趋势稳固，市场潜力充足，建议关注具备产品储备、研发能力及题材多样化布局能力的头部厂商；随着AI能力的提升，下游应用场景的商业化兑现成为行业主线，建议重点跟踪AI+内容创作、AI+游戏、AI+营销广告等领域的落地进展，聚焦具备场景整合能力、用户粘性与清晰变现路径的应用端标的。 投资要点： 产业动态：（1）游戏：2月26日，完美世界旗下幻塔工作室研发的超自然都市开放世界RPG《异环》正式宣布，全平台公测定档4月23日。该作基于虚幻5引擎开发，将同步登陆PC、移动端及PS5等六大平台。（2）游戏：2月27日，国家新闻出版署公布了新一批版号名单，共有146款国产游戏和6款进口游戏过审。重点产品包括腾讯《雪中悍刀行之世子多娇》、莉莉丝《塔塔冒险队》以及吉比特、三七互娱、灵犀互娱等厂商的新作。此外，腾讯《王者万象棋》也增报了客户端版本。（3）AI：2月27日，谷歌正式发布新一代图像生成模型Nano Banana2（基于Gemini3.1FlashImage），该模型以Pro级画质、Flash级速度和更低价格引发广泛关注...

投资要点： 轻工业绩预告表现平淡，预盈率为44%。截至2026年2月13日，轻工制造行业共计168家A股公司，已有84家发布业绩预告，行业披露率为50%，在消费八大行业中位列第4，行业预盈率44%，在消费八大行业中排行第7。分具体业绩预告类型来看，受弱宏观环境、消费需求疲软等不利因素影响，19%的轻工公司2025年出现预减，同时仍有38%的公司连续两年持续亏损，相较2024年，比例均有所增加。此外，预增/略增的公司占比分别为11%/2%，对比2024年，占比均有所下降。 子板块业绩表现分化，家居用品板块预盈率较高。从披露率来看：4个子板块仅家居用品披露率过半，为53%；造纸披露率为50%，包装印刷披露率为49%，文娱用品披露率最低，为41%。从预盈率来看：各子板块业绩分化明显，家居用品板块已披露业绩预告的公司预盈率为53%，在轻工制造二级子板块中排名第1；造纸/包装印刷/文娱用品预盈率均未过半，分别为42%/35%/33%。从子板块预告类型占比来看，2025年，造纸已披露的公司预告业绩表现分化，预增/略增/预减/扭亏/首亏/续亏公司数各为1/1/2/1/4/3家，其中，宜宾纸业2025年净利润预告大幅增长，扭亏为盈；文娱用品已披露的公司预告中，亏损占比为66%，其中，首亏/续亏的公司占比分别为22%/44%，续亏占比同比2024年大幅增加，预增比例为11%，相较于2024年有所下降；家居用品已披露的公司预告中，预增/略增的公司数量占比分别为10%/0%，两者比例较2024均下降；包装印刷已披露的公司预告中，预增/略增的公司数量占比分别为13%/4%，相较于2024有所下降，续亏的公司数量占比提升。 投资建议：1）造纸：近期下游需求表现相对平稳，纸浆价格表现缓和，多家纸企在近月发布“提价函”，行业利润端有望修复，建议关注具备产能规模和成本优势的造纸龙头企业；2）家居、家电：地产政策优化、消费品以旧换新国补落地等驱动国内家居、家电需求复苏，同时，出口链受益于海外需求回暖，建议关注低估值、高股息、具备规模优势的家电和家居龙头企业。 风险因素：宏观经济恢复不及预期风险，行业竞争加剧风险，渠道拓展不及预期风险，原材料价格大幅波动风险。

HALO：Heavy Assets,Low Obsolescence（重资产、低淘汰/低过时性）； 随着AI模型（如最近的Anthropic插件、OpenClaw以及大模型迭代）开始展现出“吞噬”软件和中介服务的能力，市场开始重新寻找那些“AI无法通过代码复制”的护城河 Heavy Assets(重资产)：拥有巨大的实物资产壁垒，比如电网、油气管道、铁路、关键矿产或复杂的工业制造基地。这些东西需要极高的资本支出、漫长的建设周期和严格的行政准入门槛 Low Obsolescence(低淘汰性)：无论AI进化到什么程度，人类对能源、基础材料、物理运输的需求不会消失。如ChatGPT可能会让写代码的人失业，但它造不出一条输油管，也无法代替你坐飞机 从AI Panic到AI HALO AI HALO的背景背景： 2026年2月初至今由于AI工具对软件行业的冲击超预期，全球软件股遭遇了一次重创（也即所谓的“AI Panic”）； 随着AI模型（如最近的Anthropic插件、OpenClaw以及大模型迭代）开始展现出“吞噬”软件和中介服务的能力，市场开始重新寻找那些“AI无法通过代码复制”的护城河 叙事反转：市场情绪从“AI赋能万物”转变为“AI吞噬轻资产”，这种反转导致对“确定性”的重新定价 避风港效应：资金开始从容易被AI颠覆的“轻资产/软件层”撤出，涌向具有物理屏障的“硬资产”Heavy Assets(重资产) 负面视角：AI HALO如何对传媒互联网及AI应用产生冲击 “内容通缩”导致的长期价值降低 逻辑：当AI（如Sora、Seedance2.0或其他最新的多模态生成模型）能以越来越低的成本批量生产质量越来越高的影视、游戏素材和文案等内容时，内容稀缺性面临消失风险✓冲击： 价值将不可避免地下降 影响：我们认为，无论是CP（内容生产）还是平台，如果不具备拥有“AI无法通过像素模拟的情感链接和内容供给能力”，其长期价值存在被AI替代的风险； “中间商危机”：流量入口的去中介化 对于互联网平台而言，HALO逻辑认为它们正在失去流量地皮的“收税权力”。 逻辑：过去互联网巨头的护城河是“分发算法”和“搜索入口”所带来的流量池，变现亦基于此。但随着AI Agent（智能体）的普及，用户不再需要点击链接、浏览网页。✓冲击：GEO（生成式引擎优化）对传统Ad-load（广告加载率）...

引言：中国2024年政府工作报告将发展“新质生产力”列为首要任务，眼科医疗器械行业发展迎来新的机遇与挑战。2024年12月12日为高视医疗上市2周年，弗若斯特沙利文对公司行政总裁刘新伟先生进行了专访，以了解在不同时代机遇下高视医疗的战略变革。 本次专访中，刘新伟先生多次提及了“中国本土眼科医疗器械引领者”“眼科医疗器械整体解决方案专家”、“经销业务与自有产品业务并重及协同发展”、“自有产品业务覆盖白内障诊疗、眼底疾病诊疗及近视防控诊疗”、“4+2基地布局，搭建中国和欧洲两地覆盖研发生产的双供应链体系”、“国产化、技术引进、并购、产品生命周期重启、自主研发”、“创新引领国际化业务拓展”等，字里行间体现着高视医疗二十余年的战略延续与革新。在这新的历史变革期，高视医疗战略升级有望引领公司在眼科医疗器械攀登新的高峰，并为行业发展带来新的启发与思路。 一、深化战略、高效落地，高视医疗已成为中国本土眼科医疗器械引领企业 企业的战略、使命、愿景如何随着企业的发展、行业的竞争以及商业环境的变化进行优化升级，使得企业稳健运营、持续发展并实现业绩的增长是一个经久不衰的话题。近几年，国际商业环境出现了新的变化，更需要企业因势利导，在时代变革中寻找正确的前进方向。 中国有一批本土代表性企业，发展初期主要是代理销售国外的产品，一步步建立营销网络，积累对行业和市场的洞见，并探索出符合市场规律的战略治理体制。随后这些企业着力技术创新，以客户为导向进行创新研发，建立自主知识产权壁垒，不断提高企业产品的市场竞争力。与此同时，这些企业持续推进国际化进程，进一步扩大规模。经过近几十年的积累和努力，通过整合全球顶级资源和人才，从行业追赶者蜕变为行业领先者，成为世界级的中国企业，企业战略愿景也随着时代的变迁逐渐确立深化。以眼科医疗器械领域为例，高视医疗成功实现了从代理海外产品到兼具跨国经营扩展能力和产研经营管理能力的跨越式发展，成为中国本土眼科医疗器械的头部企业，其发展历程具有代表性意义。 企业实现战略升级的关键，在于围绕宏观使命与愿景制定战略、并有效坚持，将长远规划和分散的阶段目标基于宏观使命和愿景进行结合，持续推动企业良性发展。高视医疗以“科技缔造光明视界”的使命和“全球眼科器械行业的引领者”的愿景为基本原则进行战略定位，在明确战略目标的基础上，制定完善的组织架构和配套的激励体系，以卓越的执行力，推动战...

行业核心观点： 上周，沪深300上涨1.08%，创业板指上涨1.05%，申万计算机行业指数上涨0.62%，分别跑输沪深300和创业板指0.46和0.43个百分点，在申万各一级行业中排名第23位。申万计算机行业2026年初至3月1日累计上涨8.61%，位于申万31个一级行业中游。AI产业方面，国产AI大模型2月的月度使用量首超美国，体现出我国国产大模型从技术到应用端的多方位进步。近期我国领先的国产大模型厂商纷纷发布新一代模型，腾讯、阿里、字节等头部互联网厂商也通过元宝、千问、豆包推出系列活动抢占C端卡位入口，AI应用在B端和C端的渗透率均在提升，产业进程进一步提速。OpenAI获得软银、英伟达、亚马逊共同注资。并与亚马逊签署了新的战略合作伙伴关系，反映出AI大模型厂商与AI产业链各核心环节的伙伴加强合作、共建生态的大趋势，有望推动大模型厂商基础设施的建设和大模型产品的加速迭代。数据要素方面，国家数据局在京组织召开行业高质量数据集链主任务书签署活动。数据是AI基础设施及资源的核心之一，我国也在持续推进数据要素产业的建设。本周我们建议继续关注AI大模型厂商的生态构建和应用落地，以及高质量数据集等核心基础设施资源的建设。中长期视角下，继续聚焦AI产业、数据产业两大投资主线。 投资要点： 产业动态：（1）AI模型：中国AI模型2月全球token用量首超美国，MiniMax等四款大模型霸榜前五。在线AI托管平台OpenRouter最新数据显示，由MiniMax、月之暗面（Moonshot AI）、智谱领衔的中国开源人工智能模型，已登顶全球Token使用量榜单。基于OpenRouter平台的最新数据，在全球Token使用量上，2月9日-15日这周，中国模型以4.12万亿Token的调用量，首次超过同期美国模型的2.94万亿Token。16日-22日这周，中国模型的周调用量进一步冲高至5.16万亿Token，三周大涨127%，而同期美国模型调用量跌至2.7万亿Token。在OpenRouter2026年2月的具体排名中，中国大模型表现极为抢眼。发布仅两周的MiniMax M2.5模型斩获单月冠军，开发者通过该平台调用了高达4.55万亿个Token。（2）AI产业：OpenAI宣布1100亿美元新融资：估值7300亿美元，软银、英伟达、亚马逊共同注资。此外，OpenAI还与亚马逊签署...

行业核心观点： 上周，沪深300上涨1.08%，创业板指上涨1.05%，申万通信行业指数上涨4.76%，分别跑赢沪深300和创业板指3.69和3.72个百分点，在申万各一级行业中排名第10位。2026年初至3月1日申万通信行业累计上涨7.05%。AI产业方面，英伟达财报营收超市场预期，体现出AI算力需求的持续增长。海内外头部云计算产商均持续加强资本开支投入，聚焦AIDC、AI服务器等算力基础设施建设。光通信作为算力产业链的核心环节，持续受益AI算力产业的建设需求，LightCounting上调对800G和1.6T光模块出货量的预测也再次印证光通信领域的高景气度。商业航天方面，蓝箭航天官方微信公众号信息显示，公司计划于2026年第二季度再次开展回收试验，并根据回收试验情况争取于第四季度尝试首次回收复用飞行，体现出卫星产业成本端的下探进程持续推进。本周我们建议继续关注AIDC及光通信领域，资本开支加强及tokens使用量增长预计继续带动AIDC的建设需求，CPO（光封装光学）技术的研发突破和向柜内的应用渗透有望进一步带动800G和1.6T的需求及渗透率提升。中长期视角下，继续把握AI算力产业链和空地一体化的双核心主线投资机遇。 投资要点： 产业动态：（1）AI算力：英伟达2026财年营收2159.38亿美元，超市场预期。同时，英伟达对下一季度的业绩作出指引，预测2027财年第一财季的销售额将达到780亿美元，上下浮动2%，高于市场预期的728亿美元。英伟达表示，该预测并未包含来自中国的数据中心收入。（2）光通信：LightCounting上调对800G和1.6T光模块出货量的预测。预计2026年800G光模块出货量将增长一倍以上，而1.6T光模块出货量将从2025年的小基数增长至数千万端口。1.6T芯片组的销售额将在2026年超过20亿美元，并在2029年前保持快速增长。（3）商业航天：2月25日根据蓝箭航天微信官方公众号发布信息，2026年2月11日，在联合国外空委（联合国和平利用外层空间委员会，COPUOS）科技小组委员会（科学和技术小组委员会，STSC）第63届会议期间，蓝箭航天在报告中表示，公司正在对着陆流程进行优化，计划于2026年第二季度再次开展回收试验，并根据回收试验情况争取于第四季度尝试首次回收复用飞行。 行业估值：从估值情况来看，申万通信行业2026年...

行情回顾： 上周（2.24-2.27）在人形机器人春晚出圈与《人形机器人与具身智能标准体系（2026版）》发布等利好共振下，人形机器人板块指数仅小幅收涨0.08%，跑输上证指数、沪深300与机械设备指数，呈现产业催化强、股价弹性弱的特征。 从估值来看，2026年2月27日人形机器人指数PE(TTM)为32.77倍，近五年历史分位仅处约8%附近，而在近一年分位已升至约50%，估值水平居中，尚未回到2025年的高热阶段。在情绪层面，春晚与标准体系的落地更多强化了人形机器人的中长期预期，主题行情从预期交易向业绩和订单验证切换，板块进入震荡与结构分化阶段。 从成交金额及占比来看，上周（2.24-2.27）人形机器人板块合计成交金额约4618.67亿元，占万得全A周度成交金额4.73%，占比环比略有提升。春节后在春晚与政策催化下，资金有所回流。在全市场层面，2月24日至2月27日万得全A成交总额达9.76万亿元，显示整体流动性充裕，为主题轮动提供了土壤。 产业动态： 我国发布首个人形机器人与具身智能标准体系。2026年2月28日，我国首个国家级《人形机器人与具身智能标准体系（2026版）》正式发布，标志着产业进入规范化发展的新阶段。该体系由工业和信息化部下属的标准化技术委员会在首届年会上推出，是我国首次覆盖人形机器人全产业链与全生命周期的标准顶层设计。通过统一技术规范与评价标准，有望有效降低产业链协同成本，为人形机器人与具身智能技术从实验室走向规模化、商业化应用奠定制度基础。 多个人形机器人产品登上春晚舞台。2026年马年春晚多家人形机器人企业同台竞技，集中展示了在全身运动控制、精细操作与集群协同方面的系统性突破。其中，宇树科技在武术节目《武BOT》中实现了连续花式翻桌跑酷、弹射空翻等多项全球首次高动态运动性能，并通过自研集群控制系统达成数十台机器人的毫秒级协同；松延动力首次将人形机器人带上语言类节目，在小品《奶奶的最爱》中通过儿童动作捕捉与强化学习训练，呈现出起跑再抬臂等高度拟人的自然运动；银河通用的机器人小盖则在微电影中展示了非预设程序、实时自主决策的灵巧手操作能力，盘核桃、叠衣服等动作背后是硬件软件一体化设计带来的触觉与力控突破。 宝马欧洲工厂即将部署人形机器人。宝马集团正加速推进人形机器人在汽车制造业的落地应用，公司计划首次在欧洲工厂部署物理人工智能，选定德国莱比锡工...

投资要点： 生猪：猪价持续走弱，中央一号文件强调产能综合调控 SW生猪养殖板块涨3.4%，猪价持续下行，产能去化预期转强。周末（2026/3/1）涌益猪价10.67元/kg持续弱势，生猪期货03合约一度跌破10000关口，出栏均重（128kg）仍待下降，展望后市，春节后淡季或仍有供需双重压力，而当前行业养殖利润已转弱，行业去产能预期或得到强化，后续周期反转预期预计将逐步升温，当前底部特征较为明显。 行业政策深刻转型，积极寻找解决方案型企业。2026年中央一号文件强调加强产能综合调控，农业农村部提出“对头部生猪养殖企业实行年度生产备案管理，有序调控全国能繁母猪存栏量，促进市场供需更加适配”的具体实施意见。行业政策转向“保护农民权益与激活企业创新”，未来的成长股或更考量科技含量和兼顾农民利益、模式创新、调动既有生产要素的能力。展望26年，产能调控政策影响下，猪价或提前止跌回升，叠加上市公司成本或将持续下降，盈利能力或有持续较好表现。 产业高质量发展势在必行。行业经营方差显著，成本领先、联农带农的企业或将享受超额利润与估值溢价。推荐“平台+生态”模式代表、技术驱动、服务型的生态平台公司德康农牧，建议重点关注优质生猪养殖龙头牧原股份、温氏股份等，以及天康生物、邦基科技、立华股份、中粮家佳康、京基智农、金新农等。 肉鸡：“高产能、弱消费”矛盾持续，龙头份额或提升 板块本周整体回暖。3月1日毛鸡价格3.4元/斤，环比-6.0%，同比+6.2%，鸡苗报价3.0元/羽，环比持平，同比+20%。受法国主要供种地区禽流感事件影响，法国或全面暂停对中国出口种鸡，2025年国内祖代种鸡更新来源中法国引种占40%，其余几乎均为国内自繁，法国疫情或致进口引种进一步减少甚至暂停，父母代种苗价格 有望高位上行。 2026年白羽鸡行业“高产能、弱消费”矛盾持续，亏损倒逼种鸡场缩减产能，产业链一体化企业以及合同订单养殖企业或进一步扩大市占率，2026年龙头优势或持续。2条主线关注ROE改善且有持续性的标的。①优质进口种源龙头，因产业链环节、品种等要素存在超额利润，重点关注益生股份；②全产业链龙头，养殖盈利不受上游挤压，下游食品资产优质，重点关注圣农发展。 饲料：推荐海大集团 春节后水产行情缓慢回落，普水中草鱼、鲫鱼、鲤鱼、罗非鱼同比+13%/-0%/-5%/-27%，环比+2%/+2.5%/+0.7%...

受优惠政策及季节性因素影响，汽车销量增速放缓 尽管地缘政治存在不确定性，出口业务仍备受瞩目 当前政策仅为基本需求提供托底保障 销量受季节性效应及购置税减免透支影响而放缓。主流传统自主品牌与新能源车企于3月1日公布了2月零售数据及1-2月累计销量。数据显示，多数品牌销量出现下滑，仅吉利汽车（175HK，优于大市）、极氪及蔚来（NIOUS，优于大市）等少数例外。尽管比亚迪（1211HK，优于大市）、零跑汽车（9863HK，优于大市）和理想汽车（LIUS，优于大市）的销量表现趋稳，但由于前期需求透支及购置税节省政策的刺激，其1-2月累计销量仍未达到2024年第四季度或2025年第四季度的月度峰值。继2025年第二、三季度快速增长后，这标志着整体市场连续第二个月下滑，显示出由于宏观经济复苏周期较长，以及期待中的资本市场回暖以充实民众钱包的财富效应尚未显现，市场持续疲软。各项指标普遍表明，即便处于中国汽车行业传统旺季，政府政策仍在为国内汽车市场提供着托底保障。尽管目前有所放缓，但我们坚信政府的以旧换新政策将持续至2026年及2027年，并可能在2026年下半年展现出更大的灵活性。 宏观市场疲软正加速行业洗牌。中国宏观经济的疲软态势和消费降级趋势，叠加潜在的地缘政治压力，将迫使政府加码提振内需，特别是汽车相关领域。产品组合更为均衡的品牌对政策冲击展现出相对韧性，而像理想汽车、问界甚至小米（1810HK，优于大市）这类新产品周期路径尚不明朗的新势力车企，则可能面临压力。与此同时，我们看到传统豪华车市场活动有所增加，但成交价仍处于低位，相较厂商建议零售价存在巨大折扣。资本市场回暖带来的财富效应依然有限，可能需要股市再经历几个季度的上涨，才能吸引更多非价格敏感型消费者回归。从另一个角度看，自2025年第四季度以来，我们看到越来越多的高端经销商集团（主要覆盖保时捷、宝马、奔驰和奥迪品牌）出现停业或断臂求生，例如浙江宝利德、贵州通源等，仅举几例。 新能源汽车与出口业务成为焦点。新能源汽车仍是增长领域，但增速慢于此前的预期。然而，包括比亚迪和吉利在内的主要车企出口势头依然强劲。比亚迪2月出口量占其总销量的50%，而吉利2月出口量也创下超过6万辆（占其销量30%）的纪录。批发层面，受国内激烈竞争驱动，中国车企正加速海外扩张。11月，乘用车出口量飙升至60.1万辆的历史新高，同比增长52%，其...

海菲曼(920183) 投资要点 电声行业高端品牌商：公司是国内少数拥有全球影响力的高端电声品牌商，主要从事自主品牌“HIFIMAN”终端电声产品的设计、研发、生产和销售。公司为国家“专精特新”小巨人企业，公司研发中心被认定为苏州工程技术研究中心、苏州市企业技术中心。品牌方面，公司在全球高保真音频产品领域建立了较高的市场地位；研发方面，公司自研核心元器件并实现产品持续快速迭代。公司主要营收来自头戴式耳机，2024年实现营收2.27亿元，归母净利润0.67亿元，毛利率与归母净利率分别为70.10%、29.34%。 电声行业智能化升级，品牌与技术壁垒重塑竞争格局：智能化与TWS技术成为电声需求扩张的核心动力，推动用户规模扩大、产品单价提升及更新周期缩短，而高端电声产品技术复杂度与协同难度提升，对企业的行业积累、前瞻技术研发和经验丰富的团队提出更高要求。我国电声行业在长期产业承接与自主技术积累下，形成了以完善供应链和规模制造为基础、技术能力持续提升的发展格局。随着竞争重心从制造效率向产品定义和品牌力转移，国产厂商正加速由代工向自主品牌转型，并凭借本土产业生态、快速响应和不断强化的研发实力，在中高端市场增强话语权，有望实现从“制造优势”向“品牌与价值优势”的跃升。 追求极致音频体验，技术创新引领国产品牌出海： 1)自研关键电声元器件，赋能全球竞争力。公司基于自身对高保真音频相关技术的理解和研发，形成从数模转换、信号放大至电声转换的音频重放技术全链条核心技术，并自研数模转换、电声转换两大关键环节的声学元器件，实现主要产品核心技术的全面自主可控。2)打造全球销售网络，构建全链条供应体系。公司区别于国内众多ODM、OEM厂商，始终坚持以独立自主品牌方式进行设计、研发、生产及销售，充分利用多渠道触达全球消费者。在产业链建设方面，公司作为“链主”企业，以境内主体为核心建立全链条闭环的主、配件供应体系，实现产品研发、高效生产及规模化制造。 3)募资结构合理，精准承接产能释放与技术突破。本次募集资金合理，遵循“生产优先、研发跟进、营销拓展”的顺序实施，有助于提升市场占有率与核心竞争能力。其中，2.4亿元用于先进声学元器件和整机产能提升，1.4亿元用于自研关键声学元器件研发中心建设，0.5亿元用于全球品牌及运营总部建设。 风险提示：技术与产品升级迭代、线上平台经营、发烧级耳机市场空间较小、...

贵州茅台(600519) 投资要点 茅台营销改革复盘：从“渠道为王”到“消费者为中心”。过去二十余年，茅台的营销改革可以划分为5个阶段，改革特点可总结为“危机阶段倒逼渠道多元化建设，景气阶段重视加强直营化掌控”。历次营销改革，均伴随新渠道、新营销方式的开拓，其本质是服务于新消费群体的扩张。2024年以来，公司营销变革从完善渠道建设迈向重构营销方式，通过多元化产品、场景化营销、专业化服务力求实现消费者触达广度和消费者绑定深度，最终达到从“渠道为王”到“消费者为中心”的本质跨越。 做精产品：明确金字塔型产品矩阵，建立“随行就市、动态调整”的价格机制。1）产品矩阵：伴随非标产品市场基础逐步成熟，茅台产品战略从早先的“一品为主，多品开发”转变为“构建金字塔型产品矩阵”，即塔基以普茅为核心，巩固优势；塔腰聚焦精品酒、生肖酒等产品，普茅、精品均定位开瓶场景，为核心大单品，生肖则突出收藏属性；塔尖则由陈年酒、文化类产品构成，强调稀缺价值与文化属性。2）价格机制：2026年，公司发布《茅台酒市场化运营方案》，贴合市场行情调整多款主要产品的自营零售价，并建立“随行就市、相对平稳、动态调整”的价格机制。伴随自营体系销售占比持续提升，零售指导价的价格锚作用将更加凸显，同时更多消费者向官方渠道回流，也将挤压假货、黄牛的生存空间，帮助平抑茅台市场价格的炒作波动。 做强渠道：多渠道协同互补，市场化适配需求。为适应饮酒客群、场景及服务转型，公司在渠道载体方面主要聚焦于解决渠道协同度与消费者触达要求不适配的问题，2026年明确统筹各类渠道发挥各自优势，“线上管效率、管触达，线下管转化、管服务”。①直销渠道，作为以指导价销售的重要零售窗口，销量放大有助于稳定价格秩序、扩大零售客户触达面。②经销渠道，其价值在于背后的优质团购资源及线下服务网络，公司通过茅台酒价格体系的动态调整，也可倒逼经销商从产品结构和服务溢价方面寻求超额利润。 改革展望：产品组合平滑收入波动，多元渠道帮助客群破圈。构建金字塔型产品矩阵、拉升直销渠道收入占比，是高端品牌兼顾收入规模与稀缺价值、提升市场秩序掌控的共通选择，我们看好茅台本轮改革举措进一步强化品牌高端站位。此外，公司以新渠道、新营销触达新增客群，例如设立4师1馆长加强白酒品饮文化传播、打造低度品饮场所以适应年轻化消费场景等，期待未来相应加强新商务及年轻群体的培育转化。 盈利...

投资要点： 周观点：关注餐饮板块复苏机会。餐饮消费回暖，增值税发票数据显示，春节假期餐饮消费升温，餐饮收入同比增长31.2%。其中，正餐服务同比增长26.5%；小吃服务增幅走高同比增长42.1%，彰显出地域特色风味。根据商务部数据，春节期间全国重点零售和餐饮企业日均销售额同比+5.7%，增速+1.6个百分点。终端需求韧性较强。预计餐供企业今年1-2月份收入实现快速增长。其中，预计安井食品1-2月份同比增长加速，火锅料全家福、虾滑、速冻肠等表现亮眼。餐供企业基本面边际改善，盈利修复可期，关注板块复苏下的投资机会。 原奶价格磨底，肉牛价格向上。截至2月27日生鲜乳均价3.03元/公斤，同比-2.3%，环比-0.30%，原奶价格处于2010年10月水平。2025年下半年以来，原奶价格维持在3.02-3.04元/公斤震荡，价格持续低位，牧场产能加速去化。截至2月28日，淘汰母牛价格20.6元/公斤，同比+25.2%，环比+2.7%，周期向上趋势明确。此外，乳制品及牛肉进口政策落地提振国内需求替代，利好2026年肉奶价格，关注上游牧业公司及头部乳企。 零食春节表现亮眼，关注健康化消费趋势。（1）量贩零食春节表现亮眼，受益于返乡潮以及红包经济，下沉市场销售增速较快。坚果礼盒、量贩礼包销量领先。量贩零食在休闲食品零售渠道中的占比快速提升，预计2026年将加速渗透。（2）据英国金融时报，中国正研究对含糖饮料征收消费税，预计带来每年数十亿元收入。目前尚没有具体实施计划，预计短期影响有限，关注健康化消费趋势。 二级市场表现：子板块涨跌互现。上周食品饮料板块下跌1.54%，跑输沪深300指数1.63个百分点，食品饮料板块在31个申万一级板块中排名第29位。子板块方面，上周涨跌互现，其中预加工食品涨幅较大，上涨6.73%。个股方面，上周涨幅前五为三全食品、安井食品、ST加加、泉阳泉、海欣食品，分别为11.34%、9.36%、7.49%、6.24%、6.15%。 行业动态：（1）春节消费全面增长。美团数据显示，今年春节多城市消费订单量同比增长50%，人均打卡2.2个城市，生活服务业消费呈现全面增长态势。微信数据显示，全国线下旅行及生活娱乐交易笔数同比涨超20%。马来西亚、马尔代夫线下消费金额分别增长131%和186%；澳门、香港交易笔数同比增39%和24%。通辽、沧州等下沉城市支付笔数增速居...

核心观点 受春节假期影响，新房成交面积同环比均降幅扩大。第8-9周（2月14日-2月27日）40个城市新房成交面积109.8万平，环比下降65.2%，同比下降79.1%，同比降幅较第7周扩大73.6个百分点。一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为-78.3%、-64.0%、-52.7%，同比增速分别为-83.9%、-74.8%、-82.2%，同比降幅较第7周分别扩大了105.2、82.1、35.4个百分点。 二手房成交面积同环比均降幅扩大。第8-9周（2月14日-2月27日）18个城市二手房成交面积96.0万平，环比下降68.8%，同比下降77.6%，同比降幅较第7周扩大70.3个百分点。一、二、三四线城市二手房成交面积环比增速分别为-69.4%、-68.7%、-68.6%，同比增速分别为-77.5%、-80.2%、-70.9%，同比降幅较第7周分别扩大了51.2、93.6、77.7个百分点。 26年春节假期期间新房成交量低于23-25年春节，二手房成交量高于23-25年春节。26年春节假期期间，我们跟踪的55城新房成交套数1302套，22城二手房成交套数228套，新房成交套数较25年春节（1月28日-2月4日）、24年春节假期（2月10-17日）、23年春节（1月21-27日）分别下降22%、13%、53%，二手房成交套数较25、24、23年春节分别增长107%、84%、470%由于近几年春节假期天数不同，我们再从日均来看，依然可以看到26年春节期间新房日均成交量均低于23-25年春节，二手房日均成交量均高于23-25年。26年春节55城新房日均成交套数为145套，较25、24、23年春节分别下降30%、23%、64%，22城二手房日均成交套数25套，较25、24、23年春节分别增长84%、63%、343%。 新房库存面积同环比均下降；去化周期同环比均上涨。截至第9周末，12个城市新房库存面积11253万平，环比增速为-0.2%，同比增速为-4.3%；去化周期21.3个月，环比上升1.4个月，同比上升7.4个月。一、二、三四线城市新房库存面积去化周期分别为20.4、19.6、64.9个月，一、二线城市环比分别上升1.1、1.7个月，同比提升5.2、8.7个月，三四线城市环比下降6.5个月，同比提升29.0个月。 土地市场同环比均量价齐跌；溢价率环比上涨、同比...

摘要 在可持续发展的大背景下，光储充行业正引领能源变革。本白皮书聚焦光储充领域，深度剖析行业动态与企业实践。从光伏产业的蓬勃发展，到储能与充电业务的协同共进，再到智算中心的助力，全方位展现绿色能源新生态。同时，以ESG视角洞察协鑫集团等行业先锋，揭示其在环境、社会与治理方面的创新举措与卓越成效。为您开启光储充行业可持续发展的奥秘，助力把握绿色经济新机遇。 前言 在全球积极应对气候变化、大力推进能源转型的大背景下，光储充行业作为实现可持续能源发展的关键领域，正发挥着愈发重要的作用。《光诸充行业ESG白皮书》旨在深入探索该行业在环境（Environmental）社会（Social）和治理（Governance）方面的实践与趋势。 环境层面，光储充行业以太阳能等清洁能源为基础，减少对化石能源的依赖，降低碳排放，助力实现碳中和目标。从光伏电站的广泛建设，到储能技术的不断革新，再到充电桩的普及，每个环节都在为构建绿色地球贡献力量。 社会维度，光储充行业的发展创造了大量就业机会，涵盖研发、生产、运维等多个领域。同时，它改善了能源供应的稳定性和便捷性，为人们的生活和生产活动提供有力支持，推动社会的可持续发展。 治理方面，规范的行业标准和企业内部良好的治理结构，是光储充行业健康发展的保障。通过完善的治理体系，确保企业在追求经济效益的同时，兼顾环境和社会效益。 本白皮书不仅全面梳理了光储充行业的整体状况，还深入剖析了协鑫集团等行业领军企业的ESG实践案例，为从业者、投资者及相关利益方提供有价值的参考，共同推动光储充行业迈向更加绿色、可持续的未来。

摘要 随着互联网技术的飞速发展，互联网教育作为一种新兴的教育模式，已经逐渐改变了传统教育的格局。它不仅突破了时间和空间的限制，还带来了教育资源的优化配置和教育质量的提升。本报告旨在深入探讨中国互联网教育的价值链，并分析其ESG现状与实践，以期为推动中国互联网教育的可持续发展提供参 前言 随着互联网技术与教育领域的融合，催生出充满活力与变革潜力的互联网教育行业。互联网教育以其独特的在线教学模式、丰富多元的课程资源，打破了传统教育在时间和空间上的束缚，为全球学习者提供了前所未有的便捷与个性化学习体验。 从行业分类来看，互联网教育涵盖K12教育、职业教育、高等教育、语言培训等多个细分领域，其中职业教育又进一步细分为技能培训、资格认证培训等。回顾其发展历程，从早期的远程教育萌芽，到如今依托大数据、人工智能等前沿技术实现智能化教学，互联网教育不断迭代创新，模式上从简单的在线视频授课，发展到直播互动教学、自适应学习系统等多样化形式。 随着全球对可持续发展的关注度日益提升，ESG理念在互联网教育行业中的重要性愈发凸显。要求企业在追求经济利益的同时，重视环境保护、履行社会责任、完善公司治理。在互联网教育行业，践行ESG理念不仅有助于提升企业的社会形象和品牌价值，更是实现长期稳定发展的关键。通过减少碳足迹、促进教育公平、保障数据安全等举措，互联网教育企业能够为社会和环境带来积极影响。 在这份报告中，我们将深入剖析互联网教育行业概览，解读其价值链构成。同时，全面探讨行业的ESG发展，包括披露现状、政策导向、核心议题，以及国内外实践差异。此外，还将通过可汗学院等实践案例，为行业参与者提供有益的借鉴与启示，助力互联网教育行业在ESG道路上不断前行，实现经济效益与社会效益的双赢。

摘要 在能源转型的关键时期，储能行业肩负着构建可持续未来的重任。在电能富足时储存起来，在需要使用时释放出来，储能技术对于提高电网灵活性、促进可再生能源消纳、保障电力供应安全具有重要意义。本白皮书将全面解读储能领域的发展，与读者一同探索储能行业的ESG之道，开启绿色、和谐、稳健的发展新篇。 前言 在当今全球能源体系深度变革的浪潮中，储能行业作为新兴且极具战略意义的领域，正日益成为各方瞩目的焦点。本白皮书将对储能行业进行系统性的探究。 储能行业在时代对能源高效利用与稳定供应的强烈呼唤下应运而生，其技术路线丰富多样，融合了机械、电化学、热、化学以及电磁等多学科领域的创新成果。从价值链角度审视，它贯穿能源产业链的上下游，深刻影响着能源的生成、传输、分配与消费的各个环节。在规模方面，全球储能市场的规模不断扩大，而中国储能市场也凭借自身的资源、技术与市场优势，在全球版图中斩露头角，成为不可忽视的力量。 全球储能行业发展态势泌涌，呈现出技术迭代迅速、应用场景广泛拓展、市场参与者日益多元等显著特征，市场扩张呈燎原之势。中国储能行业在国内政策引导与市场需求驱动下蓬勃发展，中国储能产品走向世界的同时，也面临着国际市场风云变幻带来的诸多挑战，如贸易保护主义、标准差异等。国内外政策环境整体利好，为储能行业的茁壮成长提供了肥沃的土壤。 本白皮书分别深入了机械储能、电化学储能、热储能、化学储能和电磁储能等领域。它们各有千秋，在不同的能源应用场景、地理环境与技术适配性要求下发挥着独特的作用，共同构建起储能行业丰富多元的技术生态体系。

随着全球对气候变化问题的日益关注和能源转型的迫切需求，化学储能行业正以前所未有的速度发展。氢、氨、合成燃料等化学储能技术在实现能源高效存储和清洁利用方面展现出巨大潜力，成为迈向可持续未来的新兴领域。 这本白皮书旨在全面剖析化学储能行业在ESG方面的表现。从环境角度来看，这些储能技术有助于减少对传统化石能源的依赖，降低温室气体排放。例如，氢燃料电池在运行过程中仅产生水，是一种近乎零排放的能源解决方案；氨作为一种储能介质，其分解和利用过程也能够实现相对环保的能源转换。 在社会层面，化学储能行业的发展将创造大量就业机会，从研发、生产到应用和维护，涵盖多个领域。同时，稳定的能源存储有助于保障能源供应的可靠性，对于提升社会福和保障基础设施运行意义重大。 在公司治理方面，行业内的企业正不断加强自身的管理水平，通过提高透明度、强化责任机制等措施，确保企业在追求经济效益的同时，能够兼顾环境和社会效益。 本白皮书将深入探讨化学储能行业在ESG各维度的现状、挑战和机遇，为行业发展提供有价值的参考，推动其迈向更加绿色、可持续的未来。

前言 在当今全球经济格局深刻演变、环保与社会责任意识日益增强的大背景下，ESG（环境、社会和公司治理）已成为企业可持续发展的核心指引。包装印刷行业，作为经济体系中的重要一环，积极融入这一趋势，不断探索和实践ESG理念，以实现经济效益、环境效益与社会效益的多赢局面。 本案例集聚焦于包装印刷行业中具有代表性的企业，深入剖析它们在ESG领域的优秀实践。从康美包的创新举措，到上海艾录的特色实践；从上海界龙的积极探索，到裕同科技的卓越成就；从中荣股份的不懈努力，到宝钢包装的坚定前行，再到恩捷股份的独特贡献，这些企业在各自的发展历程中，深刻认识到ESG对于企业长远发展的重要性，并将其贯穿于生产运营、供应链管理、产品研发等各个环节。 通过这些案例，我们期望能够为包装印刷行业及其他相关领域的企业提供有益的借鉴和启示，共同推动行业的可持续发展。同时也希望借此机会，进一步促进ESG理念在企业界的广泛传播和深入应用，引领行业迈向更加绿色、和谐、可持续的未来。

在当今纷繁复杂且紧密相连的全球经济版图中，物流行业以其综合性的特质，涵盖众多活动，成为经济社会发展里基础性与战略性兼具的关键角色。无论是日常的物资流转，还是大规模的贸易往来，物流行业维系着经济运行的脉搏。 与此同时，随着全球ESG理念的普及，物流行业的ESG发展趋势日益凸显。众多物流企业积极响应，主动探索ESG的具体实践路径，不仅是为了契合所在国家和地区应对气候变化等政策要求，更是着眼于自身业务的可持续发展。在此过程中，企业纷纷加速构建更具韧性与协同性的数字化供应链，国际物流综合能力得以强化，运价与准班率发生显著变化，数字化、标准化服务也踏上了加速发展的快车道。可以预见，未来物流行业将朝着智能化、数字化、绿色化的方向阔步迈进，以更好地适配全球经济与社会发展的多元需求。 欣喜的是，在物流及航运物流行业积极应对ESG挑战的进程中，涌现出了大量熠熠生辉的优秀实践案例。基于此，本报告将深入剖析这些典型案例，挖掘其中的宝贵经验，为更多航运物流企业提供有益参考，凝聚行业力量，共同推动整个行业在ESG之路上迈出更为坚实且稳健的步伐，开启物流行业高质量、可持续发展的新篇章。

摘要 在能源转型的关键时期，储能行业肩负着构建可持续未来的重任。在电能富足时储存起来，在需要使用时释放出来，储能技术对于提高电网灵活性、促进可再生能源消纳、保障电力供应安全具有重要意义。本白皮书将全面解读储能领域的发展，与读者一同探索储能行业的ESG之道，开启绿色、和谐、稳健的发展新篇。 前言 在当今全球能源体系深度变革的浪潮中，储能行业作为新兴且极具战略意义的领域，正日益成为各方瞩目的焦点。本白皮书将对储能行业进行系统性的探究。 储能行业在时代对能源高效利用与稳定供应的强烈呼唤下应运而生，其技术路线丰富多样，融合了机械、电化学、热、化学以及电磁等多学科领域的创新成果。从价值链角度审视，它贯穿能源产业链的上下游，深刻影响着能源的生成、传输、分配与消费的各个环节。在规模方面，全球储能市场的规模不断扩大，而中国储能市场也凭借自身的资源、技术与市场优势，在全球版图中斩露头角，成为不可忽视的力量。 全球储能行业发展态势泌涌，呈现出技术迭代迅速、应用场景广泛拓展、市场参与者日益多元等显著特征，市场扩张呈燎原之势。中国储能行业在国内政策引导与市场需求驱动下蓬勃发展，中国储能产品走向世界的同时，也面临着国际市场风云变幻带来的诸多挑战，如贸易保护主义、标准差异等。国内外政策环境整体利好，为储能行业的茁壮成长提供了肥沃的土壤。 本白皮书分别深入了机械储能、电化学储能、热储能、化学储能和电磁储能等领域。它们各有千秋，在不同的能源应用场景、地理环境与技术适配性要求下发挥着独特的作用，共同构建起储能行业丰富多元的技术生态体系。

格隆汇3月2日｜美元指数DXY日内大涨1.00%，现报98.65。

美元指数涨幅扩大至超过1%，至少创5月12日以来最大盘中涨幅，报98.69。 现货白银日内跌幅达7.0%，报86.89美元/盎司；纽约银日内跌幅达7.0%，报86.76美元/盎司。 现货黄金5分钟内下跌35.17美元/盎司，报5279.8美元/盎司。

Uefa fine Tottenham Hotspur and give them a suspended ban from selling away tickets after three supporters made Nazi salutes towards Eintracht Frankfurt fans.

Earnings Call Insights: AAON, Inc. (AAON) Q4 2025 Management View Matthew Tobolski, President and CEO, described 2025 as "a year marked by several notable achievements delivered alongside transformational investments that are building a more resilient and scalable business." He highlighted robust bookings and revenue momentum, particularly in the data center market, where BASX branded sales increased 143% to $548 million, and backlog grew 141% to $1.3 billion. Tobolski emphasized the book-to-bill of 2.4 for the BASX brand for the year, and noted that "AAON branded sales and bookings remained resilient in 2025 and particularly in light of a 16% decline in overall industry volumes." He discussed strategic investments in manufacturing capacity, supply chain management, product development, and IT systems, as well as the introduction of rooftop units with cold climate heat pumps capable of reliable heating at negative 20 degrees Fahrenheit. Tobolski stated, "BASX branded bookings again reached record levels, driving backlog to $1.3 billion up 45% sequentially and 141% year-over-year. AAON branded bookings were also strong and increased 20% year-over-year with backlog up 24% sequentially and 61% from the prior year period." Rebecca Thompson, Interim Principal Accounting Officer, CFO & Treasurer, reported, "Net sales in the fourth quarter increased 42.5% year-over-year to $424.2 million. The increase was driven primarily by 138.8% growth in BASX branded sales." She noted that AAON branded sales grew 9.5% in the fourth quarter, and gross margin was 25.9%, down from 26.1% in the prior year period. Thompson stated that fourth quarter non-GAAP adjusted EBITDA margin was 15.2%, with diluted EPS at $0.39, up 30% from the fourth quarter of 2024. Outlook Tobolski projected, "For the year, we anticipate sales growth of 18% to 20% and a gross margin of 29% to 31%, with margin progression expected to be uneven by quarter as capacity ramps and product mix normalizes." He also stated,...

Earnings Call Insights: Xeris Biopharma Holdings, Inc. (XERS) Q4 2025 Management View CEO John Shannon stated the company "reached a defining milestone, financial self-sustainability," highlighting that Xeris is now able to self-fund strategy, pipeline, and future growth. He reported "fourth quarter total revenue grew 43% year-over-year to nearly $86 million," with full-year revenue increasing 44% to $292 million. Xeris delivered nearly $60 million in adjusted EBITDA and achieved net income for the first time on a full-year basis. Shannon called Recorlev "the primary growth engine" and cited a doubling of the patient base to approximately 700 by year-end. The commercial team for Recorlev was nearly doubled in January to accelerate adoption, and the company filed a patent infringement lawsuit to defend Recorlev's intellectual property, noting "4 Orange Book-listed patents that run until March 2040 and orphan drug exclusivity...through the end of 2028." Gvoke posted 14% full-year revenue growth, and Keveyis continued to outperform with increased patient numbers. Shannon shared ongoing confidence in XP-8121, with Phase III initiation targeted for the second half of 2026 and peak sales potential of $1 billion to $3 billion. CFO Steven Pieper stated, "Total revenue for the fourth quarter was $85.8 million, representing 43% growth year-over-year." He emphasized "improved balance sheet" and noted "adjusted EBITDA for the fourth quarter was $25.1 million...for the full year, adjusted EBITDA was $59.4 million." Outlook Shannon provided 2026 guidance with "total revenue between $375 million and $390 million, representing more than 30% growth at the midpoint compared to 2025." Pieper added, "We expect R&D to increase by approximately $25 million" due to Phase III XP-8121 initiation and "plan to increase SG&A by approximately $45 million in 2026 primarily due to the expansion we recently completed." The company plans to remain adjusted EBITDA positive in 2026, with adjusted EBI...

格隆汇3月2日｜Citadel旗下Wellington基金资产管理规模在2月份增长1.9%。

Torsten Asmus/iStock via Getty Images The iShares International Treasury Bond ETF ( IGOV ) has quite a lot of exposure to Japanese government bonds and, other than that, various European bonds—the point of this ETF would be to get government exposure but without any US Treasuries, ETFs for which are super common. For Japanese bonds, our concern is that there continue to be risks to the JPY, as rate hikes can't help the currency in the current political matrix, but rate cuts also seem unlikely for lifting duration bets. Moreover, yield to maturity may rise just on the bonds becoming more unattractive from here, especially painful at higher durations. For European bonds, we note that there is upside to debt-to-GDP ratios, which is deleterious to prices, and the cuts in Europe have already taken place post-inflation battle, so we don't see much additional upside on cuts. We aren't particularly bearish except on maybe Japanese bonds, and they are only one part of the portfolio, but there's no reason to hop onto IGOV either except perhaps the additional recent angle provided by the strikes now initiated on Iran by the US and its allies . The tensions will likely strengthen the dollar, in part due to speculation on oil prices, which are dollar-denominated, but also because of the implications on the US maritime order, which was seen as one of the major dial-backs under Trump that signaled the isolationism that so far has hurt the dollar. However, generally, bonds, at least in the US market, are seeing yields go down even though there are reinflationary signs from PPI —there could be a flight to bond markets in Europe and maybe even Japan (though less likely due to the other concerns around J-bonds) to deal with the global risks to equities from higher oil prices sure to follow the closing of the Strait of Hormuz and the effective oil supply reduction that will result. Breakdown and Comps Geography (iShares) Focusing on geographies here, there is quite a lot of Japan, but ...

Just days after showing off the Galaxy S26 , Samsung is finally rolling out the ability for users to unlock their home with a tap of their phone or by simply approaching their door. The new feature, called Digital Home Key, will live inside Samsung Wallet and is powered by the Aliro smart home standard. Samsung first teased its Digital Home Key feature in 2024 and said the feature would be available in 2025. That didn't pan out, as the CSA's Aliro standard - which will let users unlock smart locks with any phone - only arrived in February of this year. The new standard uses near-field communication (NFC) for its tap-to-unlock technology. It … Read the full story at The Verge.

In this article NVO LLY NVO Follow your favorite stocks CREATE FREE ACCOUNT Novo Nordisk is investing 432 million euros ($506 million) in a facility in Ireland as it expands its production capacities to make the newly launched Wegovy pill, the Danish drugmaker said Monday. The news comes about two months after Novo launched its blockbuster weight loss drug Wegovy in pill form in the U.S. market, in what has been described as one of the strongest launches ever. "With the investment in the Athlone facility, Novo Nordisk is expanding its production capacities for oral products, which will strengthen our ability to meet both current and future demand, outside the US," said Kasper Bødker Mejlvang, Novo's executive vice president of chemistry, manufacturing and controls and product supply. It follows Novo Nordisk losing market share to Eli Lilly , and investors doubting that its pipeline holds enough promise to win it back. The stock has tumbled as a result, and currently trades at roughly a quarter of what it did at its peak in mid-2024. "The investment is a sign of increasing focus and bet on the oral space from Novo Nordisk – an area where Novo has an edge," Jyske Bank analyst Henrik Hallengreen Laustsen told CNBC Monday. Ensuring Wegovy supply Novo enjoyed a first-mover advantage in the anti-obesity market and launched its GLP-1 drug semaglutide, sold as Ozempic and Wegovy, years before Lilly's rival medicine. It did, however, misjudge the demand for its weight loss jabs. With semaglutide in short supply, compounding pharmacies were allowed to flourish through a loophole in U.S. regulations, which allows the legal making of patented drugs during a shortage. Supply issues have since been resolved as Novo ramped up manufacturing capacity. Even so, compunders continue to sell cheaper copycat versions of the drug, and it is still weighing on Novo's sales . The company is involved in multiple legal battles over intellectual property. Novo has repeatedly said it has enough ...

An analyst sees a ‘surprisingly good entry point’ for Nvidia investors given the stock’s recent sluggish performance