BlackJack3D/iStock via Getty Images The following segment was excerpted from the Rowan Street Q1 2026 Letter. During the quarter, we initiated a position in Constellation Software ( CNSWF ) ( CNSWY ) ( CSU:CA ). This decision reflects our continued effort to allocate capital toward what we believe are the highest-quality long-term compounders available to us. We have been shareholders of Topicus ( TOITF ) ( TOI:CA ), a spin-off from Constellation Software, since 2021. Over this period, we have been highly impressed with its execution, capital allocation discipline, and ability to compound value through the acquisition of vertical market software (VMS) businesses. Our familiarity with Topicus has provided us with a deeper understanding of the broader Constellation ecosystem-its decentralized operating model, disciplined approach to capital allocation, and the durability of its business model. In many ways, we view our investments in Constellation Software and Topicus as part of the same underlying system, sharing a common philosophy and approach to long-term value creation. A Business Built to Compound Constellation operates a simple but highly effective model. The company acquires small, mission-critical software businesses that serve specific industries-commonly referred to as vertical market software companies. These businesses provide essential systems that customers rely on to run their daily operations. While the cost of the software is relatively small, its importance is high, resulting in low customer churn and highly recurring revenues. These markets are often too small to attract meaningful competition, yet large enough to support attractive economics. As a result, many of these businesses enjoy durable competitive positions within their niches. What makes Constellation exceptional, however, is not just what it owns, but how it allocates capital. Since founding the company in 1995, Mark Leonard has built one of the most disciplined capital allocation platfo...

恒指走勢丨跌幅擴至逾300點 寧德時代捱沽 信報網站

4月21日，光伏专利池专家指导委员会成立仪式暨光伏专利池共建研讨会在北京举行。专家指导委员会的成立旨在对我国光伏领域专利池建设运行进行规范性监督指导，促使专利池建设合法、合规、健康发展。经前期征集、遴选和审核，首批14名专家入选，涵盖知识产权管理、光伏技术研发、法律诉讼及反垄断研究等领域。会上，天合光能股份有限公司、晶澳太阳能科技股份有限公司、晶科能源控股有限公司等企业代表共同发布启动了TOPCon电池技术领域光伏专利池。(人民财讯)

· 本文讨论的核心话题是：什么样的管理和决策机制更适合AI时代？首先，过去半个世纪以来最普遍的管理原则之一“共识决策”（Decision-Making by Consensus）可能将逐渐成为历史。 · 共识决策可能是上一个时代的正确答案——让所有利益相关方参与决策，是当时降低执行阻力、维持组织运转的必要之举。但即便在鼎盛时期，共识决策也存在两个重要的缺陷：速度慢和信息扭曲。 · AI从根本上改变了竞争的时间单位，把决策窗口从季度压缩到小时。速度慢，意味着永远慢；信息失真，意味着错误会被AI以惊人的效率精确放大。 · 本文也提出了AI时代重建决策架构的两个建议：一是自主小组（Autonomous Scrum）——赋予6-8人跨职能小组真正的决策权而非建议权，对结果负完整责任；二是OVIS框架——把"谁说了算"从模糊变为清晰。 我不同意，但坚决执行（Disagree and Commit）。 这是亚马逊创始人贝索斯著名的管理信条之一。它的逻辑很简单：讨论可以充分，异见可以保留，但一旦决策作出，所有人必须全力执行，不能因为"当初我不赞成"就消极应付。 但是，在共识决策流行时，"谁来Commit"这个问题几乎没有被真正说清楚过。 共识决策（Decision-Making by Consensus），是过去半个世纪现代组织管理的核心标志。让 所有相关方参与讨论、对齐利益、共同拍板 ——这套机制塑造了无数成功的跨国公司，也成为衡量一个组织是否成熟的默认标准。 但现在，AI正在把竞争节奏从季度压缩到天、从天压缩到小时，当信息的获取与处理速度发生了数量级的跃升，当AI原生的竞争对手可以在你还在开对齐会议时已经完成产品迭代——共识决策赖以运转的那些前提，正在被逐一抽空。 于是，一个现实的问题摆在了每一位创业者和管理者面前：AI时代，共识决策还管用吗？ 共识决策的两个缺陷 共识决策的机制能成为现代组织管理的标配，有足够充分的理由：在涉及多个职能、多个利益相关方的决策中，让所有人充分参与讨论，可以减少执行阻力；让每个部门都有发言权，可以降低单点决策的盲目风险；让最终方案经过多轮打磨，可以提升决策质量。过去半个世纪，这套机制孕育了无数成功的跨国公司。 但是，即便在它最流行的年代，共识决策机制也从未是没有代价的。只是在过去，这些代价尚在可承受的范围内。 第一个代价是速度。 共识决策的结构，...

Source: Bloomberg, 38:34

格隆汇4月22日丨胜蓝股份(300843.SZ)涨6.35%，报72.000元，股价创历史新高，总市值117.87亿元。

4月22日，国务院台办举行例行新闻发布会。针对近日一艘日本自卫队舰艇进入台湾海峡活动，发言人张晗表示，台湾问题是中国核心利益中的核心，是不可逾越的红线。日方派自卫队舰艇进入台湾海峡蓄意挑衅，严重损害中日关系政治基础，严重威胁中国主权和安全，我们对此坚决反对。（央视新闻）

现在，晶圆厂产能短缺已经成为共识。在AI的推动下，全球的基础设施厂商也都在“抢”芯片，进而引爆了芯片扩产潮。 全球最大的半导体代工厂台积电在2026年4月表示，“预计2026年的资本支出将达到约560亿美元。我们将重点投资扩大产能，以满足英伟达、AMD和苹果等人工智能相关客户的需求。” 然而，该公司并未否认，即使增加资本支出，也仍然不足以满足2027年的需求。 在2026年4月举行的公司第一季度业绩电话会议上，首席执行官魏哲家表示：“新工厂的建设需要两到三年时间，没有捷径可走。进一步扩大生产规模还需要一到两年时间。” 从字面上看，魏哲家所说的产能似乎是重点围绕晶圆制造。但从市场反馈看来，先进封装的扩展也在全球高速开展。 先进制造，率先扩产 在这波扩产浪潮中，晶圆厂无疑是先头兵，台积电更是其中的领跑者。 据此前的消息透露，该公司计划加快在日本、台湾和美国建设新工厂，以生产3纳米芯片。台湾工厂预计将于2027年上半年投产，美国工厂将于同年下半年投产，日本工厂则将于2028年投产。 该公司还计划扩大其采用3纳米工艺节点的生产规模，该节点是该公司过去几年建立的。在3纳米工艺技术领域，该公司尚无竞争对手。 魏哲家表示：“此前，一旦某个制程节点的产能达到目标，我们就不会再增加产能。但是，我们现在正在实施一项计划，在全球范围内扩大产能，以满足未来几年对3nm技术的强劲需求。应用领域包括智能手机、高性能计算人工智能（包括基于宽带内存[HBM]芯片的高性能计算和人工智能）、汽车和物联网。” 台积电凭借其最先进的2纳米芯片，在2025年底前开始量产，领先于三星电子和英特尔等竞争对手，引领行业发展。然而，据国际商业战略公司首席执行官汉德尔·琼斯称，台积电的竞争对手也在不断提升竞争力。 凭借其在存储器和逻辑芯片业务以及自有品牌电子产品业务方面的雄厚财力，享有规模经济效益。自2026年初以来，三星存储器业务的利润也持续增长。根据琼斯的预测，到2026年，三星的存储器销售额预计将超过2000亿美元，营业利润将超过1200亿美元。 三星在工艺技术方面也在迎头赶上。 据介绍，三星的‘SF2P’（第二代2nm工艺）在功耗、性能和面积（PPA）方面正逐渐与‘N2’（台积电的2nm工艺）展开竞争。该公司已经获得了众多大客户，最终其产能将达到极限。 三星是全球第二大晶圆代工厂，预计将使其位于德克萨斯州奥斯...

(RTTNews) - Indian shares look set to open on a cautious note on Wednesday amid stalled U.S.-Iran peace talks.

格隆汇4月22日｜据央视，从今天召开的应急管理部季度例行新闻发布会上获悉，2025年，党中央、国务院发布了《国家突发事件总体应急预案》，要求各地各相关部门及时根据突发事件应对和演练评估结果对应急预案内容作出调整。目前，国家层面新一轮应急预案制修订工作已全面展开。根据计划安排，国家层面应急预案经评估需要制修订的，原则上2026年12月前完成。

[The content of this article has been produced by our advertising partner.] Hong Kong, April 21st 2026 — HashKey Group’s asset management arm, HashKey Capital, today announced a comprehensive strategic upgrade to build an end-to-end boutique asset management company. The company expands beyond VC investment to asset management by covering diversified vehicles and asset types. This forms a full ecosystem spanning primary and secondary markets, yield strategies, customized solutions, and...

格隆汇4月22日｜据IT之家，集邦咨询近日释出预测，认为今年全球AI专用光（收发）模块市场规模将达260亿美元，同比增幅达57.6%。机构认为，AI产业发展推升数据中心流量，促使微软、谷歌、Meta等巨头加码算力基础设施，连通算力系统的光模块市场也迎来强劲增长。 然而，该领域目前存在产能瓶颈：EML（电吸收调制激光器）、CW-LD（连续波激光器）等关键元器件供应紧张，光学对准等高精度工艺的产能也相对有限。在此背景下英伟达等企业签下长期战略合同，减少对现货市场的依赖。AI光模块的技术路线也加速向低功耗的LPO（线性驱动可插拔光模块）乃至SiPh（硅光子学）方案演进，减少对传统DSP方案的依赖。该领域2026年还将迎来新一波的800G与1.6T ZR/ZR+相干光模块市场扩张。

格隆汇4月22日｜美银证券发表研报指，五矿资源首季产量稳健且质量更高，期内销量稳定、价格具支持，现金成本亦较低。受惠于Las Bambas产出稳定及Kinsevere产能提升，铜产量达到12.87万吨，按年增长9%，按季升6%。贵金属产量同样增加，其中黄金产量为按年升24%至32,177盎司，白银产量按年升27%至289万盎司。另外，首季副产品收益有效降低组合的现金成本。管理层表示，若金银价格持续维持高位，有机会下调C1现金成本指引。该行将2026至2027年盈利预测上调 2%，并调高资本开支预测；基于对铜价前景持正面看法，重申“买入”评级，目标价由13港元降至12港元。

GOOG Financials: Income Statement, Balance Sheet & Cash Flow | Alphabet Inc Stock Titan

JNJ260424C00222500 互動股市圖表 | JNJ Apr 2026 222.500 call 股市 Yahoo 財經

当深圳、上海还在争“首店第一城”的时候，真正的变量已经悄悄北移。 赢商大数据显示， 16城超5900家新首店亮相 ，相比2024年、2023年分别增长23.84%、60.79%。 ■ 最抢眼的涨幅不在老牌商业重镇，而在沈阳、天津—— 两城首店数量同比飙升超95%，冠绝16城。东北老工业基地与北方港口门户，正在用“首店”这个指标，完成一场无声的城市商业逆袭。 因为，品牌选址的逻辑变了： 不再只盯着高线城市的流量高地，而是押注那些消费韧性被低估、竞争密度尚可的“价值洼地”。 ■ 比城市排名更值得玩味的，是首店“攻楼”路径的突变。 以往被挡在中高档MALL门外的 中式简快餐 ，2025年大举“登堂入室”——首店数量占比回升至TOP8，其中 进驻高档商场的比重同比飙升126.74%。 王繁星面馆、阿元来了、挑线……这些人均三四十的“小漂亮饭”，用现炒锅气、地域文化叙事和松弛感的场景， 把刚需快餐做成了中产社交货币。 它们不是来“填铺”，是来“稳客流”。 ■ 有“颠覆性”的首店战场，还有奥特莱斯。 去年， 奥莱首店绝对数暴涨538.89%， 餐饮、儿童亲子、文体娱全面开花。荟品仓、BIGOFFS等仓储式奥莱开始反客为主，开出多家首店。 奥莱不再是尾货处理站，而是品牌争抢的“低门槛高客流”新阵地——尤其对需要快速验证区域市场的成长型品牌而言，奥莱正成为比正价购物中心更性感的试验场。 城市向北，快餐上楼，奥莱换装 ——这三个信号，指向同一个判断：首店经济的下半场，比的不是谁更“高”，而是谁更“准”。 01. 2025首店全透视 据赢商大数据不完全统计，2025年全国16城有超5900家新首店亮相， 深圳、武汉 连续两年稳居“首店最青睐城市”前三； 沈阳、天津 2025年表现尤为亮眼，首店数量同比增速均超95%，涨幅在16城中位居前二。 假日经济火热，2025年首店上新高峰出现在 “元旦”、“五一”、“十一” 期间，偏爱存量商业项目，紧抓客流高峰实现“开业即爆”。 2025年 上新了434家全国首店 ，整体及其标准店占比三年连降，新创品牌谨慎落地、成熟品牌积极探索新场景体验。 其中，以饮品业态最为典型，“非标”全国首店占比由42.86%涨至80.56%，被评为“椰子水天花板” 【cococean】 、新中式茶馆“头部” 【tea'stone】 以及 【霸王茶姬】、【瑞幸咖啡】、【茶...

4月22日，国务院台办举行例行新闻发布会。有记者问：美国国会跨党派参议员日前致函台湾民意机构，敦促其通过台湾所谓“国防特别预算”，以“强化台湾防卫能力”，并加速采购美国军备，并有议员呼吁美国行政部门继续推进美国对台军售程序，请问发言人对此有何评论？发言人张晗表示，一段时间以来，美国一些人妄图“打台湾牌”，搞“以台遏华”，阻挠中国统一，我们对此坚决反对。民进党当局图谋“以武谋独”“倚外谋独”，甘当美国军火商的提款机，最终只会将台岛变成火药桶、弹药库，毁台、害台，自取灭亡。（央视新闻）

寧德時代新超充電池充滿速度破行業紀錄 銷售文件：中石化擬減持寧德套現約60億元 i-cable.com

格隆汇4月22日｜花旗发表报告指，老铺黄金旗下SKP百货门店在4月的促销活动期间，由于近期金价下跌导致入门级价格敏感客户流失，估计同店销售录得双位数跌幅，但核心客户群仍保持稳定。该行预期，由于客户人口结构及促销时间表不同，老铺其他门店的同店销售跌幅将较小。该行在基准情境下假设2026年第二至第四季同店销售下跌40%，全年收入仍与该行目前预测的400亿元相符，因为预期电商、新店及VIC业务发展将推动销售，并抵销非核心客户流失的影响。客户结构转向更忠诚的客户群，可支持更可持续的长期销售增长。花旗相信，投资者已忧虑同店销售表现一段时间，目前估值并不昂贵，维持“买入”评级。

格隆汇4月22日｜国台办今日上午举行例行新闻发布会。记者：近日，台“民主文教基金会”公布的一份岛内民调显示，对于两岸如果发生军事冲突，有54.4%受访者认为美国一定不会或可能不会无条件出兵保护台湾，认为会的仅为28.6%。请问对此有何评论？ 国台办发言人张晗：有关民调再次表明，越来越多台湾同胞认识到“台独”是绝路、外人靠不住，认识到在美国眼里，台湾只是遏制大陆发展的“棋子”，也是随时可以被抛弃的“弃子”。必须强调，台湾问题纯属中国内政，不容任何外来干涉。民进党当局顽固“倚美谋独”，换不来安全与和平，只会祸及当下，贻害子孙。

【联合资信：下调易华录主体长期信用等级至AA-，展望调整为负面】 联合资信评估股份有限公司发布公告称，决定将北京易华录信息技术股份有限公司个体信用等级由bbb下调至bbb-，公司主体长期信用等级由AA下调至AA-，评级展望为负面；将公司控股股东华录集团个体信用等级由a+下调至a，主体长期信用等级由AA+pi下调至AApi，评级展望为负面；相关债项信用等级由AA+下调至AA，评级展望为负面。 2026年1月30日，易华录2025年年报预披露显示，2025年度预计归母净利润亏损21.762亿元-27.913亿元，较上年同期亏损28.65亿元有所减亏，净资产将转负，面临被实施退市风险警示（*ST）。公司营业收入预计为3.982亿元-5.388亿元，上年同期为4.648亿元。业绩变动主要因财务费用等固定支出较大，同时对数据湖业务相关资产及参股投资计提资产减值准备导致大额亏损。 截至最新，易华录还有存续债券1只，规模合计15.00亿元。 【天津滨旅控股：公司被纳入失信被执行人名单】 天津滨海旅游区投资控股有限公司发布公告称，公司因有履行能力而拒不履行生效法律文书确定义务，被天津市滨海新区人民法院列为失信被执行人，涉及案号包括(2026)津0116执1003号、(2026)津0116执5797号和(2026)津0116执5541号。公司表示正在积极协调处理相关事宜，并承诺及时履行信息披露义务。 2025年10月23日，天津滨旅控股披露2025年三季度重要财务指标。2025年三季度营收4.51亿元，同比下降46.84%，归母净利润为0.51亿元，同比下降1.38%。截至2025年9月30日，公司总资产为200.48亿元，总负债为141.24亿元，资产负债率为70.45% 截至最新，天津滨旅控股还有存续债券1只，规模合计2.00亿元。 【神马股份：2025年净利润亏损2.07万亿元，同比大降263.5%】 2026年4月22日，神马实业股份有限公司（以下简称“神马股份”）发布的2025年度报告显示，期内实现营业收入125.80亿元，同比下滑9.94%；利润总额为-1.45亿元，净利润亏损扩大至-2.07亿元，同比骤降263.50%。 神马股份主要财务指标发生重要不利变化，2025年、2024年、2023年归属于母公司所有者的净利润分别为-2.07万亿元、2746.66万元、1494...

财联社4月22日讯，国务院台湾事务办公室今日上午10时举行例行新闻发布会，发言人就近期两岸热点问题回答记者提问。 民进党当局称“大陆涉台措施是企图以商逼政” 国台办回应 有记者问，近日，台湾商业总会邀集岛内旅行、旅馆、食品等七大产业代表召开对大陆近期惠台政策看法的记者会，呼吁民进党当局应以民生为重，不应将民生问题政治化，甚至牺牲基层群众生存空间。民进党当局回应称，“大陆涉台措施是企图以商逼政”，业界应与其站在一起，共同要求大陆尽快与其展开协商。请问对此有何评论？ 发言人张晗答问表示，台湾商业总会及相关产业界表达的心声，充分反映了近期我们发布的10项促进两岸交流合作的政策措施，符合岛内产业复苏需求，有利于解决经济民生痛点。民进党当局无视岛内民意，无视台湾同胞利益福祉，对于大陆方面释出的善意诚意和出台的惠台利民政策措施，只会一味抹黑攻击，并借机进行政治操弄，妄想在不承认“九二共识”的情况下，恢复两岸协商对话，这些惯用伎俩骗不了人，也不可能得逞，只会让他们越来越站在岛内主流民意的对立面。 她说，交流融合是两岸同胞的愿望和福祉所在，两岸同胞走亲走近走到一起的大潮流，谁也阻挡不了。民进党当局应停止政治操弄，顺应民心所向和大势所趋，在促进两岸交流合作上转变态度。 台安全部门称大陆对台新举措可能是“介选”行为 国台办回应 有记者问，对于中国国民党主席郑丽文率团来大陆访问，台安全部门负责人称，两岸交流应该由台湾当局主导，不应该由党对党决定；大陆推出对台新举措可能是“介选”行为，希望影响岛内选举。请问对此有何评论？ 发言人张晗答问表示，民进党当局顽固坚持“台独”分裂立场，导致两岸对话协商停摆，还刻意抹黑攻击打压岛内其他政党、团体和社会各界与大陆的正常交往交流。我们推出10项促进两岸交流合作的政策措施，岛内社会各界、广大台湾同胞都叫好都支持，都想早谋其利，只有民进党当局跳出来攻击、污蔑、反对。这再次充分暴露了民进党当局图谋“台独”的真实面目，以及破坏两岸交流合作、损害民众福祉、与民众对着干的邪恶本性。 国台办：坚定反对“台独”分裂和外来干涉 有记者问：赖清德近日称，“以和平包装统一，会带给台湾无穷后患”。请问对此有何评论？ 发言人张晗表示，台湾是中国的一部分，从来不是一个国家，也不可能成为一个国家，根本不存在所谓的“主权”，中国是中华民族的共同家园，两岸同胞要守护好建设好共同家园，根本...

格隆汇4月22日｜截至早盘收盘，日经225指数涨0.5%，东证指数跌0.6%。

【有線新聞】三亞舉行的亞洲沙灘運動會，女子水球港隊首場不敵國家隊。 賽事在三亞灣近海舉行，比起室內賽，海浪及風力變化對選手更具挑戰性。今屆首設女子組比賽，四隊打單循環，決出冠軍。港隊今場19射3中，第一節領先過2比1，最終輸3比16，第二場會對哈薩克，最後鬥泰國。

格隆汇4月22日丨超颖电子(603175.SH)涨2.23%，报100.000元，股价创历史新高，总市值437.03亿元。

格隆汇4月22日｜上海钢联发布数据显示，今日MMLC电池级碳酸锂(早盘)中间价报171000元/吨，较上日16:30价格下跌1350元/吨。