格隆汇7月10日｜美东时间周四，标普全球将甲骨文长期发行人信用评级从“BBB”下调至“BBB-”，仅比投机级（垃圾级）高一等级。标普指出，甲骨文向AI基础设施大规模转型带来结构性风险上升，预计其2027财年资本支出将达900亿至950亿美元，自由运营现金流赤字或达420亿美元。

01 昨天早上，我在上海一家外资五星连锁酒店用早餐前，遇到了个颇为尴尬的场景。 餐厅门口，服务人员压低声音，反复向面前客人道歉，姿态放得很低，大概意思是前面接到了投诉，酒店已经沟通过，这顿早餐就不收钱了。 客人点点头，脸上看不出太多表情，回头招呼同行朋友，几个人顺着餐厅入口走了进去。 门口那位姑娘松了口气，很快又恢复笑容，转身去核验后面客人房号和权益。 我站在后面，看完全过程，突然想起近几年，类似这样古怪的妥协，在许多商旅酒店门店屡见不鲜，早餐更是重灾区。 不久前，有家中端连锁酒店业主老高和我吐槽，被客人薅早餐这件事，简直可以拍成连续剧。 他说，酒店前台几乎每天都能遇到客人顺口问一句，能不能送份早餐。 即使前台解释他的房价不含早，系统里也没有赠送权益，还是有人不走，继续站在柜台前聊，“平台上订房说会员有礼，早餐又不值几个钱，怎么到你们这里就不行了？” 无论前台怎么解释，气氛只会越来越尴尬，最后，往往是值班经理出来打圆场，或者前台在系统备注里加上免费早餐。 客人拿到结果，事情立刻结束，只是门店多了笔成本。 类似通融，已经从偶发情况变成不少酒店的日常动作。 旅界此前也曾报道，一些二手平台上能搜到各种薅早餐攻略，话术大多千篇一律，先打电话去前台，报出房号，强调自己是高等级会员，或者说入住体验不佳，希望酒店补偿早餐。 对方若迟疑，就威胁差评，攻略里甚至会提醒语气要硬，前台怕麻烦，免费早餐成了一门低成本试探前台底线的薅羊毛小生意。 硬币的另一面是，这些年，一线酒店员工早已不堪重负。 前台每天要接住无数句为什么不送早餐，即使解释得再耐心，依然转头就被客人一句为啥别家可以免费噎住。 店长夹在中间，一边要哄客人情绪，另一边还得为快被薅秃的餐厅成本发愁，两头都得顾着。 再碰上拿差评威胁门店的客人，酒店员工的心理压力，外人很难真正体会。 于是，受现实压力影响，很多酒店的早餐收费政策逐渐形同虚设，即使高星酒店也没能完全躲开。 去年3月1日起，澳门瑞吉发布通告，取消万豪白金及以上会员免费早餐，仅提供20%的早餐折扣。 按理说，公告已经把边界说清楚了，但很快，社交媒体上出现不少经验帖，分享如何谈心换早餐，顺便提高套房升级概率。 政策写出来，只是开始，能不能稳稳落地，又是另一回事。 而据我观察，有时网上政策并不一定人人都看，但若门口立块牌子，反而会好些。 前段时间，我在武汉出差，住在漫心酒店，...

格隆汇7月10日｜燕东微(688172.SH)现跌8.61%报80.7元，最新市值1152亿元。燕东微昨日晚间公布，公司于近日收到亦庄国投出具的《北京燕东微电子股份有限公司股东关于集中竞价减持股份结果的告知函》，截至2026年7月8日，亦庄国投通过集中竞价方式累计减持公司股份1427.62万股，占公司总股本的1%，本次减持计划已实施完毕。本次减持计划完成后，亦庄国投持有公司股份由140,360,529股变动为126,084,349股，持股比例由9.83%下降至8.83%。(格隆汇)

格隆汇7月10日｜高盛：将嘉能可评级从“中性”上调至“买入”。

格隆汇7月10日｜SK海力士创纪录的美国上市，带动新一轮挂钩该股的杠杆产品登陆华尔街。ProShares、Leverage Shares和Rex Shares等发行商正筹备推出两倍做多SK海力士ADR的产品，部分也在筹备反向产品。据发行商网站信息，至少六款产品将于下周推出。SK海力士杠杆ETF在韩国市场极受欢迎。SK海力士、三星电子及挂钩杠杆产品合计占韩国股市交易额的70%以上，加剧了KOSPI指数的波动。摩根大通资产管理韩国股票基金经理John Cho表示：“散户活动的部分元素似乎越来越受动量驱动，单只股票ETF的增长放大了大盘股的交易量和波动性。杠杆ETF的出现并非健康信号，可能预示着周期后期的散户行为。”分析师表示，单只股票杠杆产品的集中度已开始影响其旨在追踪的股票。新一批美国上市杠杆ETP意味着每日再平衡资金流将扩大，可能加剧本已高企的波动性。

兆易创新成交额突破500亿，创该股成交金额历史天量，换手率超11%。该股今早一度涨6.7%，午后震荡回落一度跌超4%。

01 AI 焦虑的三个典型症状 过去一年，我们与数十家企业的高管交流，发现一个反复出现的现象：很多人上 AI，不是因为想清楚了"为什么需要 AI"，而是因为"别人都在上"。董事会问"我们的 AI 战略是什么"，于是就有了 AI 战略。竞品发布了 AI 功能，于是就有了 AI 项目。行业会议上每个人都在谈 AI，于是预算就批了。 这种现象，我们称之为 AI焦虑。它不是个别人的问题——它是一个系统性的管理困境。而更关键的是：焦虑驱动的 AI 投入，正在制造大量的浪费。 症状一："先上了再说" 董事会要求有 AI 战略 → 管理层赶紧采购了一批 AI 工具 → 全员推广使用 → 几个月后发现：不知道谁在用、用在了哪、花了多少钱、效果怎么样。 这种模式的问题在于：采购决策走在策略前面。工具买了、账号开了、预算花了，但没人回答过最基础的问题——"我们公司到底哪些场景需要 AI？哪些不需要？" MIT 2025 年的一项研究覆盖了 $300-400 亿的企业 AI 投资，发现 95% 的 AI 概念验证项目未能实现可衡量的财务 ROI。一百个项目，只有五个能看到明确的回报。剩下的九十五个，不是 AI 不行——是场景选错了、方法没用对、效果没人追踪。 症状二："别人有，我们也要有" 竞品推出了 AI 客服 → 我们也做 AI 客服。行业里都在用 AI 写代码 → 我们也采购 Copilot。隔壁公司上了 AI 数据分析 → 我们也上。 这种模式的问题在于：别人的场景不等于你的场景。一家电商公司的 AI 客服 ROI 可能非常高（高频、标准化、容错率高），但一家高端律师事务所的 AI 客服可能就是灾难（低频、非标、容错率极低）。同样的 AI 工具，放在不同场景里，投入产出比可以差几十倍。 没有经过场景适配度评估的 AI 投入，本质上是在赌博——赌这个场景恰好适合 AI。 症状三："说不清值不值，但不敢停" 这是三种症状里最危险的一种。因为一旦进入"说不清但不敢停"的状态，AI 支出就变成了沉没成本驱动——不是因为创造价值而继续投入，而是因为已经投了那么多、停下来等于承认失败。 据第三方研究机构调研数据显示，74% 的公司未看到任何 AI 实际价值。实际情况比想象更触目惊心：AI 项目的失败率超过 80%，是非 AI IT 项目的两倍。这些失败的共同特征是什么？不是技术不行——是没有...

大華繼顯：升騰訊控股(00700)目標價至680港元 重申“買入”評級 作者 智通財經 Investing.com 香港 - 股市報價& 財經新聞

Tanzanian tycoon Mohammed Dewji is investing in graphite mining and luxury tourism to help his MeTL Group benefit from the global scramble for minerals needed for electric-vehicle batteries and Africa’s booming high-end travel market. Dewji expects to start producing graphite from mines he’s acquired within the next 18 months, targeting rising demand as automakers and governments seek to diversify supply chains away from China, which dominates the mineral’s output and processing. The tycoon is trying to tap into Africa’s strengths, which includes diversifying into farming, as he seeks to more than triple group revenue to $10 billion by 2035, he said in an interview in Bloomberg’s Cape Town office. Dewji plans to to invest about $275 million in the graphite project. “I am already working very, very closely with some European partners to be able to understand what quality of a product they require,” Dewji said, adding that members of his team are currently in China to source graphite processing technology. Dangote’s $40 Billion IPO Sparks Investor Frenzy in Nigeria Tycoons Tie Up With South Africa IDC to Save Century-Old Tonga’t Nigerian Tycoon Femi Otedola Buys £53 Million London Mansion He plans to deliver the project’s initial output — of around 94% purity — to Chinese refiners before selling an upgraded battery-grade product directly to buyers in other markets such as Europe, South Korea and Japan. The graphite market is forecast to enter a deficit in the early 2030s, according to BNEF research, amid soaring demand from the energy transition. Synthetic graphite – which is typically made from petroleum coke rather than mined – currently accounts for most of global production. MeTL manufactures more than 50 product categories operates in 11 African countries and employs over 40,000 people. The group is in agribusiness, food processing, fast moving consumer goods, financial services and logistics. The group plans to expand into hospitality, in line with a broader tre...

半年发了超600款新车，行业利润率却跌到了冰点3.2%。在主机厂陷于同质化低价乱战的时候，资本市场却在疯抢一家不造车的智驾公司。未来的物理AI时代，利润到底如何流动？ 2003年的时候，有一个叫安迪·鲁宾的小伙子，在硅谷到处找人投资他的新项目，结果处处碰壁。甚至连他们办公室的房租都快交不起了，最后还是靠朋友塞给他的1万美金现金，才勉强撑了下去。 这个项目，就是后来的安卓（Android）。 2005年，看懂了未来趋势的谷歌出手，收购了这个项目，并投入巨量资本和资源为其持续输血。短短几年后，不做任何硬件、背靠顶级资本生态的安卓，成了全球多数手机厂商共同的“大脑”，拿走了整个移动互联网时代最丰厚、最长线的一笔利润。 今天，历史正在汽车行业及更广阔的智能体领域重演。 2026年7月8日，顶着“物理AI第一股”光环的Momenta正式在港交所主板挂牌上市。 为什么一家不造车的软件公司，会引来新加坡政府投资公司（GIC）、富达国际、贝莱德、橡树资本、富兰克林邓普顿等14家长线顶级基石投资者的疯狂抢购？为什么连一向对安全要求极度苛刻的梅赛德斯-奔驰，以及国内新能源巨头比亚迪，都会罕见地联手当它的基石投资人？ 要看懂以上这些问题，需要拆解物理AI时代全新的定价维度，以及隐秘在算法底层的利润转移规律。 01 物理世界的定价权正在迁移 过去一百年，工业品的利润密码藏在发动机、变速箱和底盘这类硬件总成里。 传统燃油车，拼的是马力，拼的是机械工艺，那是属于工业时代的硬件溢价。 但现在，这套逻辑正在被物理AI彻底重写。 当三电技术趋于成熟，汽车的“硬件肉身”正在退化为标准化的物理执行器。真正定义一台机器价值高低的，是它的“大脑”有多聪明，即能否理解复杂的真实世界，能否像人一样感知、决策、行动。 这不只是汽车业的变革。任何一个需要“在物理世界中自主行动”的硬件，比如汽车、机器人、无人机等，都在经历同样的价值转移：从物理部件转向智能模型。 所以，当我们讨论Momenta的估值时，锚点不应该是“一家车企的供应商”，而是一个正在为所有物理智能体提供“通用大脑”的平台型公司。 有一组惊人的数据。今年上半年，国内市场大概发了超600款新车，但汽车制造业利润率只有3.2%（国家统计局今年一季度数据）。这一数字不仅创下历史新低，还比全国规模以上工业企业平均利润率低了2个百分点。 根源就是，现在的车市正在经...

格隆汇7月10日｜2026年7月8日，比亚迪第1700万辆新能源汽车下线，海豹08作为本次里程碑车型亮相。此番突破，让比亚迪一跃成为全球首个新能源汽车下线总量突破1700万辆的车企。千万台量产背后，是持续的技术攻坚与全球化深耕。依托技术创新的持续突破、产品矩阵的日益完善以及海外市场的稳步拓展，比亚迪不断夯实竞争力，筑牢中国汽车领跑全球的坚实根基。

7月9日，《口岸现代化“十五五”规划》宣贯会暨口岸重点工作推进会在呼和浩特召开。海关总署副署长、国家口岸管理办公室主任张宝峰出席会议并讲话，内蒙古自治区副主席苏和到会致辞。会议要求全国口岸系统认真学习把握《口岸现代化“十五五”规划》的重要意义和部署要求，聚焦新时代口岸现代化发展目标，持续优化口岸布局和营商环境，统筹推进“五型”口岸建设，健全口岸标准体系，强化组织保障，推动《规划》全面落地实施，奋力开创口岸现代化新局面。各省（区市）和计划单列市口岸管理部门负责同志、总署相关部门负责同志参加会议。(海关发布)

格隆汇7月10日｜东吴证券研报指出，新宙邦氟化工及电子信息化学品显著增长，符合市场预期。公司预告26H1实现归母净利润9.7~10.3亿元，同比增长100~113%；其中26Q2实现归母净利中值5.2亿元，同环比+105%/+8%。全年看石磊预计26年出货4万吨，若假设六氟11万，石磊贡献5亿元左右归母利润，假设VC价格13万，预计贡献利润5亿左右，弹性显著。随着26年海德福减亏，半导体冷却液出货同比翻倍，及电容器化学品收入同比增速提升至20%+，预计合计贡献13-14亿利润，其中预计氟化工7-8亿，电子信息化学品7-8亿，27年有望提升至18-20亿，其中预计氟化工9亿+，电子信息化学品9-10亿，弹性显著。考虑到公司氟化工及电子信息化学品贡献显著利润弹性，预计公司26-28年归母净利24.2/30.9/39.0亿元（原预期24.2/26.8/30.2亿元），同比+120%/+28%/+26%，对应PE为25/20/16x，给予27年30xPE，目标价123.3元，维持“买入”评级。

一家公司裁掉了200个初级岗位，成本立竿见影地降了，但不到18个月，人才储备空了，项目拖期了，没人能接班了。这不是个例——43%的企业计划用AI取代初级职位，却很少有人算过这笔账：初级岗位不只是为了产出，更是培养未来领导者的土壤。 朱莉是一家中型媒体机构的首席人力资源官（CHRO），她做出了一个自己称之为“几乎不可避免”的决定。面对董事会削减成本、展示AI投资回报率的压力，她裁掉了公司200人的分析师助理项目——这个初级岗位群体几十年来一直是公司中级人才的主要输送管道。成本省下来了，立竿见影。但其后果却并非即刻显现。 不到18个月，高级副总裁们就拉响了警报。项目进度滞后，高级经理们不得不接手曾经由助理承担的工作。当公司准备提拔下一批总监时，人才储备几乎空空如也。“我们解决了一个成本问题，”朱莉告诉我，“却制造了一场能力危机。” 她的情况并非个例。在全球范围内，初级人才管道正在加速萎缩。光辉国际的《2026年人才招聘趋势报告》发现，43%的公司计划用AI取代部分岗位，后台职能（58%）和初级职位（37%）首当其冲。霍特国际商学院2024年进行的一项调查发现，45%的美国企业领导者宁愿聘请自由职业者，37%宁愿部署AI，也不愿招聘应届毕业生。 短期成本削减的后果会不断累积。取消初级岗位，你就减少了支撑中级管理者的员工人数。 减少中级管理者，你就缩小了向总监和副总裁管道输送人才的池子。 这看起来像是一个人员配置效率决策，实际上却是一个领导力人才供给决策，而其全部代价可能要数年之后才会显现。 在我的高管教练和领导力发展实践中，我看到许多组织在推行AI转型时没有配套的人才战略，而表面上被视为招聘问题的领导力管道侵蚀，实际上往往是架构问题。我观察到，那些能妥善应对这一挑战的领导者，正在以不同的方式实施自动化战略；他们正在构建这些新技术所需的人才基础设施。以下是三种做法。 将初级岗位 重新设计为能力建设梯队 初级岗位从来不只是为了产出。它们关乎这些员工将来会成为什么样的人 ——特别是，他们在这个过程中会建立哪些能力。根据世界经济论坛《未来就业报告》，AI时代最关键的一些技能包括分析性思维、创造性思维、韧性与适应性、领导力与社会影响力，以及好奇心与终身学习。这些技能无法简单地通过培训模块获得，也不能通过向大语言模型提问来掌握。它们是通过实践来培养的：应对模糊性、在压力下管理关系、从...

中际旭创成交额达400亿元，现跌6.44%。

Chinese youths are taking their “lying flat” lifestyle to a new level – making “human food” to save energy in their daily lives. Lying flat, or tang ping, describes a viral way of life where people do the bare minimum to get by. On Chinese social media, people are sharing the latest move they have invented to get by: making human food. The phrase was coined in reference to dog food and cat food. Some people buy all the vegetables and meat they need for a meal, cut them up, cook them and freeze...

一周前，Meta亲手制造了一场全球AI链的恐慌。它宣布对外出租闲置算力，市场立刻读出一个结论：连Meta都消化不了自己的GPU了，说明算力过剩了。 英伟达应声跌超5%，A股光模块三剑客单日跌幅均超过7%，全球AI基础设施板块市值蒸发数千亿美元。这是一次完美的“做空”，Meta没有卖出一股股票，只是把自己的闲置资产挂牌出租，就砸穿了整个赛道的估值逻辑。 一周后，Meta又做了一件事。7月8日，它宣布在加拿大阿尔伯塔省建设一座1GW规模的数据中心，总投资约90亿美元，建设周期两到三年。这是Meta的第33座数据中心，也是它在加拿大的第一座。 与此同时，据路透社报道，一份备忘录显示，Meta 将于9月投产AI芯片，力求将算力翻倍芯片代号为"Iris"，是其自主设计的 Meta 训练与推理加速器(MTIA)四代项目的一部分。该公司预计今年将在人工智能基础设施上投入高达1450亿美元 先放水，再蓄水。先砸盘，再加仓。Meta到底在干什么？ 01 算力的“双向运动” 市场在解读这两件事时，陷入了一个二元对立的陷阱：出租算力等于看空，新建数据中心等于看多。Meta不可能同时做空又做多，所以其中一个是假的。 但这个逻辑忽略了算力资产的特殊性。算力不是一种标准化的商品，同一批GPU在不同的运营模式下，创造的价值完全不同。出租闲置算力，是Meta在为自己过去两年囤积的过剩产能寻找变现通道。Llama的调用量增速暴跌，训练需求缩水，这批GPU在公司内部已经无法产生足够的边际收益。出租是止血。 新建数据中心，是Meta在为未来五年的AI基础设施需求提前占位。这座加拿大数据中心选址在阿尔伯塔省，看中的是当地充沛的能源供应和友好的监管环境。1GW的规模，足以支撑下一代大模型的训练和推理需求。建设周期两到三年，意味着它在为2029年之后的需求做储备。 止血和输血发生在两个不同的时间维度上。Meta在处理的不是“算力多了还是少了”的问题，而是“算力分布在错误的时间点上”的问题。短期内过剩的，是已经到货的GPU。长期内短缺的，是下一代模型需要的能源和算力集群。这两者并不矛盾。 图片来源：网络 02 两个叙事之间，隔着万亿估值 但真正的问题不在于算力的时间错配，而在于Meta自身的基因困境。 Meta98%的收入来自广告。Llama开源模型下载量破亿，完全不产生收入。2025年全年资本开支接近千亿美元...

Bayer AG sold a minority stake in its contraceptives business to Apollo Global Management Inc. for €3 billion ($3.4 billion) and will use the funds raised to improve its capital structure. The German drugs-to-crop science conglomerate said Friday it will keep full operational control of the pharma division that sells long-acting reversible contraceptives to patients. The deal is the latest move by Bayer as it tries to turn around a business that has been weighed down by litigation tied to its Roundup product, the most widely-used weedkiller in the world. Litigation costs have already cost Bayer, once one of Germany’s most valuable companies, more than $10 billion. Bayer last week moved to separate its US glyphosate business, which includes the herbicide, into a separate business unit after a favorable Supreme Court ruling on the litigation.

格隆汇7月10日｜中邮证券研报指出，新凤鸣2026H1业绩高增，涤纶长丝行业盈利改善。2026年上半年预计公司实现归母净利润约13.8亿元-15.0亿元，同比增长94.6%-111.5%；其中，2026Q2预计公司实现归母净利润10.1亿元-11.3亿元，同比增长151.4%-181.2%。上半年受到地缘政治影响，原油价格波动剧烈，对涤纶长丝的产销带来一定负面影响。国内需求端，2026年6月，我国限额以上服装、鞋帽、针纺织品类的零售绝对量达到了1275亿元，同比增长1.9%，1-6月零售绝对量累计达到了7426亿元，同比增长3.1%；出口市场也迎来积极变化，5月26日，美国贸易代表杰米森·格里尔公开表态：美国政府将就哪些中国商品适合享受较低关税征求公众意见，最可能纳入的商品类别有：纺织服装、家居、玩具等品类。内需和外贸的积极变化有望拉动纺织服装终端需求持续向好。

BYD (SEHK:1211) has become a focus for investors after reporting unaudited June 2026 sales and production volumes, along with reaching its milestone 17 millionth new energy vehicle and securing a major European battery storage contract. See our latest analysis for BYD. Despite the fresh sales and production updates, BYD’s share price return has been mixed. The stock shows a 7 day gain of 5.56%, but a year to date decline of 16.30% and a 1 year total shareholder return down 30.51%, suggesting...

ASIA GOLD Gold discounts in India deepen as volatility hurts demand; purchases in China steady Reuters

Back-and-forth attacks have repeatedly threatened the ceasefire, but Thursday's appeared bigger all around. (Image credit: Hasan Salavati)

Public Storage ( PSA ) priced a public offering of $900M of senior notes in two tranches at a weighted average effective interest rate of 4.855%. The offering consists of $400M of 4.700% senior notes due 2032, issued at 99.283% of par, and $500M of 5.150% senior notes due 2036, issued at 98.553% of par. The offering is expected to close on July 20, 2026. Net proceeds will be used to finance part of its pending acquisition of NSA, including related fees and expenses, as well as for general corporate purposes such as self-storage investments, debt repayment, and redemption of outstanding securities. More on Public Storage Public Storage: Earn Up To 6% Yield On This Self-Storage King Public Storage: An Inherently Attractive Business Model Public Storage (PSA) Q1 2026 Earnings Call Transcript Public Storage announces ~$4.5B capital plan Public Storage to buy Public Storage Canada in $1.2B deal