股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 603596 伯特利 业绩符合预期，盈利能力同比提升 买入 维持 2.594 17.19 汽车零部件 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 603369 今世缘 业绩符合预期，锚定份额优先 买入 维持 1.989 13.10 白酒Ⅱ null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 000039 中集集团 海工景气度上行，海工业绩持续改善 买入 维持 0.640 17.65 通用设备 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 300729 乐歌股份 新业务开拓期收入增长，汇兑损失拖累短期业绩释放 买入 维持 0.772 15.97 家居用品 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 300298 三诺生物 海外拓展稳中有进，业绩逐步修复 买入 维持 医疗器械 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 300217 东方电热 电车PTC高增，拓展新材料+机器人 增持 维持 0.134 37.62 家电零部件Ⅱ null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 601598 中国外运 Q1归母净利润同比增长5.7%，海铁代理表现亮眼 买入 维持 物流 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 300972 万辰集团 店效大幅改善，净利率再创新高 买入 维持 13.869 14.69 休闲食品 null

基本内容 此次政治局会议的召开时点有国内和国际两个重要背景。国内背景是，一季度经济迎来开门红，通胀回升、形势向好；国际背景是，美伊局势错综复杂，霍尔木兹海峡持续封锁，对全球能源和供应链构成较大不确定性。因此，此次会议对当前形势的评估和后续工作的部署，大体是建立在这两个背景之上，总体基调是：对经济形势更自信、对外部挑战更关注、对总量政策更精准、对结构性改革和现代化产业发展更侧重。 风险提示 1）中东地缘形势错综复杂，霍尔木兹海峡持续封锁，可能给全球能源和供应链安全构成重大不确定性；2）年初外贸出口高速增长，中东冲突可能冲击全球经济，导致外需走弱、内需政策的必要性上升。

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 601001 晋控煤业 一季度产销明显增长，分红与成长可期 增持 维持 1.192 16.00 煤炭开采 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 301556 托普云农 2025年报&2026一季报点评：智慧农业深化推进 买入 维持 1.750 47.34 IT服务Ⅱ null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 300418 昆仑万维 2025年年报及2026年一季报点评：收入增长亮眼，AI商业化取得进展 买入 维持 -0.880 数字媒体 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 002594 比亚迪 Overseas, R&D support 1Q26 earnings resilience 买入 维持 乘用车 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 600938 中国海油 量价双升带动业绩上涨，资本开支维持高位 买入 维持 3.310 12.02 油气开采Ⅱ null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 600795 国电电力 上网电价下行拖累单季业绩，水电密集投产红利属性凸显 买入 维持 0.340 14.56 电力 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 603338 浙江鼎力 Sustainability of growth remains to be seen 持有 维持 4.180 13.60 工程机械 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 603259 药明康德 1Q26 results: small molecule D&M fuelling overall growth 买入 维持 医疗服务 null

博览视点 当前多空因素交织，弱势震荡难改！需待节后变局 【趋势展望】 当前多空因素交织，弱势震荡难改！需待节后变局 4月28日，市场全天震荡调整，深成指、创业板指均跌超1%。个股跌多涨少，沪深京三市超3600股飘绿，当日成交2.55万亿，较上个交易日缩量600亿元。近期市场成交处于平缓回落的格局。 热点再次大幅切换，避险板块占主导。其中，煤炭、油气股多股涨停。绿电概念、医药板块均表现活跃，工业气体概念延续强势；下跌方面，旅游概念集体调整，军工板块下挫，软件开发、机器人等板块跌幅居前。

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 300395 菲利华 石英电子布静待下半年需求释放，多元业务协同共进 买入 维持 2.000 53.70 航空装备Ⅱ null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 002532 天山铝业 稀缺产能释放，全年开局表现亮眼 买入 维持 1.919 8.75 工业金属 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 601012 隆基绿能 高效BC持续放量，收购精控推进光储协同 买入 维持 0.110 156.52 光伏设备 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 300861 美畅股份 钨丝加速渗透，废钨回收利润高增 买入 维持 0.583 30.60 通用设备 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 688503 聚和材料 主业盈利超预期，国产空白掩模版龙头未来可期 买入 维持 4.144 24.54 光伏设备 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 603590 康辰药业 25年平稳发展，期待公司研发表现 买入 维持 1.200 30.50 生物制品 null

板块行情：医药生物跑赢大盘。26Q1沪深300下跌5.7%，医药生物板块整体下跌4.6%，跑赢大盘；细分板块表现略有差异，化学制药板块跌幅居前，表现最好的医疗服务板块下跌0.8%。 医药基金规模：整体环比回升，被动型规模持续领跑主动型。截至26Q1，医药基金资产净值规模达到3733亿元，环比+4.2%，其中主动型基金规模1720亿元（环比-2.6%），被动型基金规模2013亿元（环比+10.7%），被动型基金规模持续超过主动型医药基金。 医药基金与非药基金医药持仓占比均环比提升，医药配置热度有所回升。26Q1全部基金医药持仓占比8.87%，环比提升0.91pp；其中医药基金医药持仓占比98.05%，环比提升0.60pp；非药基金医药持仓占比3.24%，环比提升0.30pp。 持仓结构：聚焦创新药产业链，CXO成核心加仓方向。 全市场公募基金：26Q1持仓占比最高的子板块为化学制剂（34.4%）、其他生物制品（22.7%）；持仓占比提升最多为CXO（+3.32pp）、其他生物制品（+1.81pp），减少最多为化学制剂（-3.02pp）、医疗设备（-2.57pp）。 医药基金：持仓向创新药及产业链聚集，核心持仓为化学制剂、其他生物制品。主动型中其他生物制品、CXO持仓占比提升最多，化学制剂、体外诊断持仓占比下降最多；被动型中CXO、其他生物制品持仓占比提升最多，化学制剂、医疗设备持仓占比下降最多。 非药类基金：主动型核心持仓为化学制剂、其他生物制品，CXO、医疗耗材持仓占比提升最多，医疗设备、化学制剂持仓占比下降最多；被动型核心持仓为化学制剂、医疗设备，CXO、其他生物制品持仓占比提升最多，医疗设备、化学制剂持仓占比下降最多。 个股加减仓：部分创新药标的遭减持，部分CXO标的获加仓。 持有基金家数/持股总市值变化：药明康德、恒瑞医药、信达生物仍为基金持有家数/市值排名靠前的医药股；药明康德、荣昌生物、英科医疗、信立泰等标的获基金加仓，持股家数和持股总市值均提升。 持股占流通股比变化：百奥赛图、荣昌生物、英科医疗、益诺思、万泽股份为加仓TOP标的。百利天恒、百济神州、热景生物、益方生物-U、悦康药业为减仓TOP标的。

投资要点： 谷歌第八代TPU性能比第七代Ironwood大幅提升。2026年4月22日，谷歌在CloudNext大会上正式推出第八代TPU，包括TPU8t与TPU8i。TPU8t擅长处理大规模、计算密集型的训练工作负载，其提供更大的计算吞吐量和更强的可扩展带宽。TPU8i则拥有更高的内存带宽，专为对延迟最为敏感的推理工作负载而设计。训练性价比方面，TPU8t比IronwoodTPU提高了2.7倍，适用于大规模训练。推理性价比方面，TPU8i比Ironwood TPU提高了80%，尤其是在大型MoE模型的低延迟目标上。 第八代TPU继续优化效率，采用第四代液冷设计，节能性提升。谷歌两款芯片每瓦性能提升至2倍。为解决电力消耗问题，谷歌优化整个堆栈效率，并集成电源管理功能，可根据实时需求动态调整功耗。除了芯片层级效率优化，谷歌从芯片到数据中心的系统级架构也做了改进。例如，其将网络连接与计算集成在同一芯片上，显著降低了TPU芯片间数据传输的能耗，在硬件和软件方面不断创新下，谷歌数据中心单位电力消耗下的计算能力比五年前提高了六倍。此外，TPU8t和TPU8i采用第四代液冷技术，能够维持风冷无法实现的性能密度。 金刚石作为基板材料集成使用，散热效果有望再提升。Diamondfoundry发布最新技术报告，提出单晶金刚石的热导率是硅16倍，约为碳化硅、铜、AlN、银、金等材料的6倍。金刚石不仅是热传导介质，在高功率芯片封装中，将金刚石作为基板集成使用，不仅具有出色的散热效果，还可以通过重新分配整体热阻及流经该基板的温度降差，实现芯片层面的两相冷却。这种设计可使散热性能提升10到100倍。 投资意见：液冷目前渗透率持续提升，技术多元并行。我们建议关注相关技术下的液冷公司：1）全系统：英维克、申菱环境等。2）冷板：奕东电子、科创新源、思泉新材、硕贝德、鸿富瀚、同飞股份、捷邦科技、远东股份等。3）CDU及其他部件：兴瑞科技、高澜股份、飞龙股份、川环科技、川润股份、依米康、中石科技、曙光数创、大元泵业等。4）冷却液：润禾材料、永太科技、巨化股份、东阳光、新宙邦等。5）TIM：飞荣达、德邦科技等。6）金刚石散热：四方达、沃尔德、黄河旋风、力量钻石、国机精工、惠丰钻石等。 风险提示。1、技术进度不及预期。2、海外资本开支不及预期。3、市场竞争加剧。

政治局会议认为我国经济“起步有力”、“好于预期”。有鉴于此，本次会议对宏观经济政策的要求从更具总量刺激含义的“更加积极有为”转为更关注实施效率的“精准有效”。2026年一季度，在全球地缘紧张加剧、国际能源价格中枢抬升的复杂背景下，我国实际GDP同比增长达5.0%，较去年四季度逆势回升0.5个百分点，达到两会《政府工作报告》（以下简称“报告”）所提出的4.5%-5.0%经济增长目标上限，为全年经济工作奠定了良好基础。最新召开的4月政治局会议亦对此给予高度评级，指出今年以来“我国经济起步有力，主要指标好于预期，彰显强大韧性和活力”，并明确提出“要增强信心”。在此基础上，本次会议对宏观经济政策的定调与报告相比有所微调。本次会议指出要“精准有效”实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策、“用好用足”宏观政策，而报告中的要求则是更具总量刺激指向的“实施更加积极有为的宏观政策”。这一措辞变化或显示好于预期的年初经济增长为后三个季度经济政策的关注点从总量扩张稳增长向更具可持续性和高质量发展意义的结构优化目标转向奠定了坚实的基础。特别观察到对货币政策的要求方面，本次会议强调“增强货币政策前瞻性灵活性针对性”，同时删除了报告中“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”的明确要求，可能指向近期降准降息的政策迫切性有所下降。 与此同时，本次会议更加突出了两大结构优化目标，其一是深入挖掘内需潜力，尤其是消费升级。在具体工作要求中，本次会议将“深入挖掘内需潜力”列为首要任务，明确要求“扩大优质商品和服务供给，推动消费升级”，“深入实施服务业扩能提质行动”。与报告中在着力建设强大国内市场任务中提出的“坚持内需主导，统筹促消费和扩投资，拓展内需增长新空间”，“深入实施提振消费专项行动”的表述相比，对总体内需和消费增长的关注度似有进一步的提升。这与一季度实际GDP增长中最终消费的贡献相对仍然不强的现状是相一致的。在5.0%的实际GDP同比增长中，最终消费的贡献为2.3个百分点，略低于去年四季度，而资本形成的贡献则达到1.9个百分点，较去年四季度改善达1.2个百分点，后者也是年初经济表现好于预期的主要拉动因素。受房地产周期影响引发居民资产负债表调整等长期结构性因素影响，当前居民消费内生动能尚显不足，并可能更多体现在消费弹性更大的耐用可选商品领域，这意味着对总体消费特别是商品消费需求实施持续的政策刺激必...

投资要点： 2026年4月28日，中共中央政治局召开专题会议，分析研究当前经济形势和经济工作。本次会议立足2026年一季度经济运行整体情况，既充分肯定一季度经济平稳开局的阶段性成效，也充分指出当前经济发展面临的各类困难与外部挑战，明确要求“以更大力度和更实举措抓好经济工作”，为全年经济高质量发展筑牢基础。 整体来看，会议延续我国经济工作“稳中求进、精准有效”的总基调，以推动存量政策加速落地见效为主、增量政策精准补位为辅。围绕稳定宏观经济运行，聚焦扩大内需、稳定外需、优化供给、稳定市场预期等维度布局重点工作；同时结合一季度国内外宏观环境新变化，强调了提升能源资源安全保障水平、稳定房地产市场等关键任务。面对复杂多变的外部环境，会议再次明确，将以高质量发展的确定性对冲外部环境的不确定性，把科技自立自强、产业链供应链自主可控作为全年经济工作的重中之重。 一季度我国经济实现平稳开局，但也存在结构修复不均衡和部分领域边际偏弱的问题。2026年一季度国内实际GDP同比增长5.0%，其中第二产业增速4.9%，较2025年四季度大幅回升1.5个百分点，工业生产回暖态势显著；第三产业保持稳健增长，服务业持续复苏。但整体经济冷热不均问题较为突出，内需拉动效应偏弱，社零仅温和增长，房地产市场投资跌幅小幅扩大。物价与供需层面，一季度物价改善主要依托上游生产成本修复、外部输入性因素拉动，内生价格分化明显，供需匹配度有待优化。同时，当前我国经济仍面临多重外部风险，全球经贸摩擦持续、国际油价震荡上行，持续挤压国内企业生产经营利润，导致企业盈利承压、扩产意愿偏弱，对实体经济复苏形成一定制约。 下一步重点工作部署涵盖消费、投资、产业供给、地产民生四大方面： 一是激活消费内需，生夯保实障民。消费是稳增长的核心抓手，会议明确提出持续推动居民消费升级，深入落地服务业扩能提质专项行动。同时强化就业优先导向，将稳就业作为提振内需的根基，持续完善教育、医疗、托育、养老等普惠性民生配套建设，切实降低居民生活成本与消费顾虑，释放居民消费潜力，激活国内消费市场内生动力。 二是加码有效投资，补齐基建短板。会议明确统筹推进水利水网、新型电力电网、算力数据网、新一代通信网络、城市地下管网、现代物流网等新型基础设施与民生基建建设，完善国内基础设施体系。同时推动条件成熟的重大工程项目开工，加速存量项目建设投产。预计2026年二季...

第一章中国证券服务APP发展洞察 用户规模：2023-2025年，中国证券服务APP月度总独立设备数在0.97亿-1.26亿区间内波动。于2024年3月达到高点，之后回落并在2025年6月触底，随后稳步修复，2025年末以10908万收官。 用户粘性：2023年3至2025年12月我国证券服务APP单机单日使用表现呈现“先降后升、区间企稳”的特征。在用户规模基本筑底的背景下，证券服务APP的用户使用黏性持续修复，投资者对交易、理财等核心场景参与度提升，用户行为正由低频观望向高频深度的功能型使用转变。 AI赋能：主流证券APP积极将人工智能技术融入风控、投研、交易、客户服务、投资者教育等全业务环节，以AI原生设计重构服务逻辑，持续提升客户体验与粘性。 产品服务拓展：在传统证券交易服务的基础上，证券服务公司一方面尝试将服务版图延伸至基金、保险等金融产品代销领域，另一方面，部分公司也在积极尝试拓展智能投研、交易工具等增值服务。 用户精细化运营：证券服务公司基于资产规模、风险偏好、非金融领域兴趣等信息构建多维用户画像，根据不同用户特征向其推送差异化服务与营销内容。 第二章2025年中国证券服务APP月活榜单TOP25 从2025年TOP25证券服务APP榜单来看，同花顺以月均2107.9万MAU位居榜首；东方财富以1888.2万MAU位列第二，涨乐财富通以1071.5万MAU排名第三。广发易淘金、大智慧、天天基金排名第四至六位，月均MAU分别为598.4万、574.5万和569.9万。排名第七至第十位的国泰海通君弘、国信金太阳、平安证券、中国银河证券，月均MAU大体在350万～600万之间。 第三章2025年证券服务APP用户画像洞察 性别与年龄：男性用户为主（占比58.0%），18-60岁中青年用户构成最核心用户群体（占比88.3%） 婚育情况：62.9%的活跃用户为已婚人士，50.5%已育有子女，两项指标均超过半数。已婚已育用户构成行业基本盘，围绕家庭生命周期提供场景化投顾组合成为证券APP差异化竞争的重要方向。 城市等级：证券服务APP活跃用户在各线城市分布均衡，新一线及二三线城市构成行业整体基本盘。 消费能力：呈现典型的“橄榄型”结构，中等消费水平用户占比近六成，该类客群对费率敏感、偏好智能化工具且需投教引导；高消费人群虽占比有限，但客均价值较高，适合以专属服务深度...

周二晨报提醒，五一长假休市期内，外围市场、政策面等均存在不确定性，为规避假期潜在风险，部分投资者选择谨慎观望，预计节前A股以震荡整固为主。市场走势如我们预期，周二沪深三大指数集体收跌。早盘沪深两市双双低开后维持弱势震荡。盘中，创业板指与深成指表现较为疲软，尽管午后沪指在部分权重股支撑下有所回升，但深市两大指数依旧低迷，尾盘市场整体保持弱势。 盘面上，热点显得散乱，缺乏清晰的主线引领，多数行业板块收跌。两市成交额较前一交易日继续小幅萎缩。究其原因，当前时点恰逢4月底窗口期，多重因素叠加压制了市场的风险偏好。首先，年报与一季报披露进入最后阶段，业绩不佳股较易下跌；其次，“五一”小长假临近，假期期间海外市场波动、地缘政治等不确定性因素令资金倾向于谨慎；最后，前期热炒的高位题材概念股有退潮迹象，而新的市场主线尚未形成，市场缺乏向上突破的合力。 操作上，以防守为主，规避尚未披露业绩且股价已提前透支的高位品种，防范最后的业绩不及预期的负面影响。结构性机会可关注业绩确定性强的低估值板块和高景气赛道中的优质标的，同时控制仓位。